行業(yè)一般特征分析的要素.doc

行業(yè)一般特征分析的要素 行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，變動(dòng)規(guī)律不同，所處生命周期階段不同，其贏利水平的高低、經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定狀況也不同。這是進(jìn)行行業(yè)分析時(shí)要著重考慮的因素。 一、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析 行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)隨該行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的性質(zhì)、價(jià)格的制定和其他一些因素的變化而變化，根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不同，行業(yè)基本上可分為四種市場(chǎng)類型：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷。 1完全競(jìng)爭(zhēng)型 完全競(jìng)爭(zhēng)型是指一個(gè)行業(yè)中有很多的獨(dú)立生產(chǎn)者，他們都以相同的方式向市場(chǎng)提供同質(zhì)產(chǎn)品。其主要特點(diǎn)是： （1）企業(yè)是價(jià)格的接受者，而不是價(jià)格的制定者，也就是說(shuō)企業(yè)不能夠影響產(chǎn)品的價(jià)格。 （2）所有企業(yè)向市場(chǎng)提供的產(chǎn)品都是同質(zhì)的、無(wú)差別的。 （3）生產(chǎn)者眾多，所有資源都可以自由流動(dòng)。 料）企業(yè)的贏利基本上是由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求決定的。 （5）生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)完全了解，并且可隨意進(jìn)入或退出此行業(yè)。 顯然，完全競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)理論上的假設(shè)，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中很少存在，一些初級(jí)產(chǎn)品和某些農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)類型比較接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況。 2壟斷競(jìng)爭(zhēng)型 壟斷競(jìng)爭(zhēng)是指一個(gè)行業(yè)中有許多企業(yè)生產(chǎn)同一種類但具有明顯差別的產(chǎn)品。其主要特點(diǎn)是： （1）企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品同種不同質(zhì)，即產(chǎn)品存在著差別。也就是說(shuō)，產(chǎn)品基本相似，但在質(zhì)量、商標(biāo)、包裝、大小以及賣者的服務(wù)態(tài)度、信用等方面存在一定的差別。這是壟斷競(jìng)爭(zhēng)與完全競(jìng)爭(zhēng)的主要區(qū)別。 （2）從某種程度說(shuō)，企業(yè)對(duì)自己產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力，是價(jià)格的制定者。 （3）生產(chǎn)者眾多，所有資源可以流動(dòng)，進(jìn)入該行業(yè)比較容易。 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)中，大多數(shù)產(chǎn)成品的市場(chǎng)類型都屬于這種類型。 3寡頭壟斷型 寡頭壟斷是指一個(gè)行業(yè)中少數(shù)幾家大企業(yè)（稱為“寡頭”）控制了絕大部分的市場(chǎng)需求量。其主要特點(diǎn)是： （1）企業(yè)為數(shù)不多，而且相互影響、相互依存。正因?yàn)槿绱耍總€(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和競(jìng)爭(zhēng)策略都會(huì)對(duì)其他幾家企業(yè)產(chǎn)生重要影響。 （2）產(chǎn)品差別可有可無(wú)。當(dāng)產(chǎn)品無(wú)差別時(shí)稱為純粹寡頭壟斷；當(dāng)產(chǎn)品有差別時(shí)稱為差別寡頭壟斷。 （3）生產(chǎn)者較少，進(jìn)入該行業(yè)十分困難。 從以上特點(diǎn)可以看出，寡頭壟斷在現(xiàn)實(shí)是普遍存在的，資本密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，如汽車行業(yè)，以及少數(shù)儲(chǔ)量集中的礦產(chǎn)品，如石油等產(chǎn)品的市場(chǎng)多屬這種類型。生產(chǎn)所需的巨額投資、復(fù)雜的技術(shù)或產(chǎn)品儲(chǔ)量的分布成為限制新企業(yè)進(jìn)入寡頭壟斷型行業(yè)的主要障礙。目前西方國(guó)家的許多重要行業(yè)常常被幾家企業(yè)所控制，例如，美國(guó)汽車市場(chǎng)是被本國(guó)的通用汽車公司、福特汽車公司。克萊斯勒公司以及日本的本田汽車公司和日產(chǎn)汽車公司所控制；膠卷業(yè)的兩個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是美國(guó)的柯達(dá)公司和日本的富士公司；等等。 4完全壟斷型 完全壟斷型是指一個(gè)行業(yè)中只有一家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品。特質(zhì)產(chǎn)品指那些沒有或基本沒有其他替代品的產(chǎn)品。完全壟斷可分為兩種類型： （1）政府完全壟斷，如國(guó)營(yíng)鐵路、郵電等部門。 （2）私人完全壟斷，如政府賦予的特許專營(yíng)或擁有專利的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)以及由于極其強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力而形成的私人壟斷經(jīng)營(yíng)。 完全壟斷型的特點(diǎn)是： （1）一個(gè)行業(yè)僅有一個(gè)企業(yè)，也就是說(shuō)這個(gè)壟斷企業(yè)就構(gòu)成了一個(gè)行業(yè)，其他企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)幾乎是不可能的。 （2）產(chǎn)品沒有或缺少合適的替代品。因此壟斷企業(yè)能夠根據(jù)市場(chǎng)的供需情況制定理想的價(jià)格和產(chǎn)量，在高價(jià)少銷和低價(jià)多銷之間進(jìn)行選擇，以獲取最大利潤(rùn)。但是，壟斷者的自由性是有限度的，要受到政府管制和反壟斷法的約束。 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，公用事業(yè)（如鐵路、煤氣公司、自來(lái)水公司和郵電通信等）和某些資本、技術(shù)高度密集型行業(yè)或稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于這種完全壟斷的市場(chǎng)類型。 我們可以看出，如果按照經(jīng)濟(jì)效率的高低和產(chǎn)量的大小排列，上述四種市場(chǎng)類型依次為完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷和完全壟斷；而按照價(jià)格的高低和可能獲得的利潤(rùn)的大小排列，則次序正好相反，即依次為完全壟斷、寡頭壟斷、壟斷競(jìng)爭(zhēng)和完全競(jìng)爭(zhēng)。 二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析 各行業(yè)變動(dòng)時(shí)，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測(cè)的增長(zhǎng)或衰退的格局。根據(jù)這些變動(dòng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體周期變動(dòng)的關(guān)系的密切程度不同，可以將行業(yè)分為以下幾類。 1增長(zhǎng)型行業(yè) 增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。這些行業(yè)主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品的推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)來(lái)使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)，因此其收入增長(zhǎng)的速率與經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)不會(huì)出現(xiàn)同步影響。然而，由于此類行業(yè)的股票價(jià)格不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，投資者難以把握精確的購(gòu)買時(shí)機(jī)。 2周期型行業(yè) 周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落。這是因?yàn)椋?dāng)經(jīng)濟(jì)上升時(shí)，對(duì)這些行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購(gòu)買會(huì)相應(yīng)增加。消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求彈性較高的行業(yè)，就屬于典型的周期型行業(yè)。 3防御型行業(yè) 這些行業(yè)運(yùn)動(dòng)形態(tài)因其產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，所以不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段的影響，相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，防御型行業(yè)或許會(huì)有實(shí)際增長(zhǎng)，例如食品業(yè)和公用事業(yè)。正因?yàn)槿绱?，投資者對(duì)防御型行業(yè)投資屬于收入投資，而非資本利得投資。 三、行業(yè)生命周期分析 一般而言，每個(gè)產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過程，這個(gè)過程便稱為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期通?？煞譃樗膫€(gè)階段，即初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。 1初創(chuàng)階段 在這一階段，新行業(yè)剛剛誕生或初建不久，只有為數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)公司投資于這個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)。在初創(chuàng)階段，產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)立投資和產(chǎn)品的研究、開發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品市場(chǎng)需求狹小，銷售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能不但沒有贏利，反而普遍虧損，甚至可能破產(chǎn)。同時(shí)，企業(yè)還面臨著由較高的產(chǎn)品成本和價(jià)格與較小的市場(chǎng)需求導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。因而，這類企業(yè)更適合投機(jī)者而不是投資者。 在初創(chuàng)階段后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)將逐步由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長(zhǎng)期。 2成長(zhǎng)階段 在這一時(shí)期，擁有一定市場(chǎng)營(yíng)銷和財(cái)務(wù)力量的企業(yè)逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，其資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，因而它們開始定期支付股利并擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。 在成長(zhǎng)階段，新行業(yè)的產(chǎn)品通過各種渠道以其自身的特點(diǎn)贏得了大眾的認(rèn)可，市場(chǎng)需求逐漸上升，與此同時(shí)，產(chǎn)品的供給方面也發(fā)生了一系列變化。由于市場(chǎng)前景看好，投資于新行業(yè)的廠商大量增加，產(chǎn)品也逐步從單一、低質(zhì)、高價(jià)向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價(jià)方向發(fā)展，因此新行業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競(jìng)爭(zhēng)的局面，這種狀況的持續(xù)將使市場(chǎng)需求趨于飽和。在這一階段，生產(chǎn)廠商不能單純依靠擴(kuò)大產(chǎn)量，提高市場(chǎng)份額來(lái)增加收入，而必須依靠提高生產(chǎn)技術(shù)、降低成本，以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品來(lái)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和維持企業(yè)的生存與發(fā)展。因此那些財(cái)力與技術(shù)較弱，經(jīng)營(yíng)不善，或新加入的企業(yè)（因產(chǎn)品的成本較高或不符合市場(chǎng)的需要）往往被淘汰或被兼并。在成長(zhǎng)階段的后期，由于行業(yè)中生產(chǎn)廠商與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用，市場(chǎng)上生產(chǎn)廠商的數(shù)量在大幅度下降以后便開始穩(wěn)定下來(lái)。由于市場(chǎng)需求基本飽和，產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率減慢，整個(gè)行業(yè)開始進(jìn)入穩(wěn)定期。在這一階段，由于受不確定因素的影響較小，行業(yè)的增長(zhǎng)具有可預(yù)測(cè)性，行業(yè)的波動(dòng)也較小。此時(shí)，投資者蒙受經(jīng)營(yíng)失敗而導(dǎo)致投資損失的可能性大大降低，分享行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益的可能性則會(huì)大大提高。 3成熟階段 行業(yè)的成熟階段是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期。在這一時(shí)期里，在競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)的少數(shù)大廠商壟斷了整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)，每個(gè)廠商都占有一定比例的市場(chǎng)份額。廠商與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后服務(wù)等。此時(shí)，行業(yè)的利潤(rùn)由于一定程度的壟斷達(dá)到了很高的水平，而風(fēng)險(xiǎn)因市場(chǎng)比例較穩(wěn)定、新企業(yè)難以進(jìn)入而降低。其原因是市場(chǎng)已被原有大企業(yè)比例分割，產(chǎn)品的價(jià)格比較低，新企業(yè)由于創(chuàng)業(yè)投資無(wú)法很快得到補(bǔ)償或產(chǎn)品銷路不暢，資金周轉(zhuǎn)困難而難以進(jìn)入。 在行業(yè)成熟階段，行業(yè)增長(zhǎng)速度降到一個(gè)更加適度的水平。在某些情況下，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)可能完全停止，其產(chǎn)出甚至下降，因此行業(yè)的發(fā)展很難較好地與國(guó)民生產(chǎn)總值保持同步增長(zhǎng)，當(dāng)國(guó)民生產(chǎn)總值減少時(shí)，行業(yè)甚至蒙受更大的損失。但是，由于技術(shù)創(chuàng)新等原因，某些行業(yè)或許實(shí)際上會(huì)有新的增長(zhǎng)。 4衰