大中型企業(yè)要去海外上市需要注意些什么.doc

大中型企業(yè)要去海外上市需要注意些什么隨著創(chuàng)業(yè)板的開通，越來越多的企業(yè)有機(jī)會(huì)通過上市融資，獲取進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力。也有不少想赴海外上市，海外上市和國內(nèi)上市有些不同的地方值得我們注意，以下歸納部分，供大家相互探討！各交易所上市要求等首先，企業(yè)要想清楚為什么要上市企業(yè)作出上市決策的原因通常來自于內(nèi)部驅(qū)動(dòng)和外部挑戰(zhàn)：上市以滿足內(nèi)部驅(qū)動(dòng)：個(gè)人財(cái)富的快速增加與膨脹；降低資金使用成本；用上市帶來的資金與商機(jī)大大提升企業(yè)的市場形象和競爭力，更高的知名度與可信度將能使上市更有效地開拓市場，取得快速發(fā)展；能通過并購迅速成長；可通過增發(fā)股票，取得更多資金；能用股權(quán)的方式吸引，獎(jiǎng)勵(lì)與挽留人才；管理體制、財(cái)務(wù)制度都與國際慣例接軌，使能更好地吸收和引進(jìn)國際上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。在國際上的知名度也大大提高。上市以應(yīng)對外部挑戰(zhàn)：市場開拓、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；蚍秶毙栀Y金，但借款成本過高或規(guī)模不敷使用；技術(shù)、產(chǎn)品發(fā)展到一定階段后，遇到瓶頸，亟需深化出新。面臨在管理上、資源上的發(fā)展瓶頸，欲引進(jìn)具說服力和整合力資源的戰(zhàn)略合作伙伴，同時(shí)引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)，以增強(qiáng)企業(yè)綜合競爭力，提升企業(yè)的價(jià)值，令企業(yè)快速成長壯大。我們不能盲目上市，需要了解清楚，上市對企業(yè)的不利影響是什么如能成功上市，在上市后，由于出讓股份使的創(chuàng)建人和原始股東的持股比例相對縮小，可能降低其決策力。同時(shí)，上市每年在年度審計(jì)、申報(bào)、股東大會(huì)、金融公關(guān)等方面，也需花費(fèi)高額支出。市場對的期望，使時(shí)時(shí)需要維持一定的增長率；受到市場與監(jiān)管部門的監(jiān)督，從而必須規(guī)范內(nèi)部控制并及時(shí)披露信息，提高管理系統(tǒng)的信息化程度，從而需要額外和持續(xù)的維持成本。此外，如果上市后總體股票市場低迷，業(yè)績表現(xiàn)不佳，或是由于金融公關(guān)推動(dòng)不力，導(dǎo)致的股價(jià)長期徘徊不前，將會(huì)影響企業(yè)的進(jìn)一步融資能力。一旦上市失敗，其成本較高。上市過程中，企業(yè)對內(nèi)要進(jìn)行重大的股權(quán)結(jié)構(gòu)重組，組織結(jié)構(gòu)調(diào)整乃至業(yè)務(wù)整合，對外支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，這些將耗費(fèi)管理層大量時(shí)間及企業(yè)的資金支出。尤其是企業(yè)不得不詳細(xì)描述盈利模型、歷史沿革、法律狀況、財(cái)務(wù)資料，披露各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素、重大關(guān)聯(lián)方交易等。如果不能成功上市，則通常意味著這些內(nèi)容中存在重大障礙，無疑會(huì)影響到外部投資者對企業(yè)的信心；即使企業(yè)再次進(jìn)行嘗試，也較難在短期內(nèi)重新取得投資者的充分信任。選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)上市，非常重要！上市的時(shí)機(jī)選擇很重要，企業(yè)需要結(jié)合行業(yè)周期對自身的前景作出判斷，再考慮何時(shí)申請上市。宏觀而言處于行業(yè)快速增長、市場有較大擴(kuò)容空間的企業(yè)會(huì)較為適合走向上市之路，而處于行業(yè)頂峰或是衰退期的企業(yè)則不適合。上市需要有新的增長點(diǎn)，有好的前景預(yù)期。對企業(yè)前景的判斷，包括對產(chǎn)品系列、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場狀況、財(cái)務(wù)狀況以及未來幾年發(fā)展預(yù)期的分析。從實(shí)地上，企業(yè)在內(nèi)部要衡量財(cái)務(wù)資料、組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制的準(zhǔn)備情況，在外部應(yīng)了解市場趨勢，以及從專業(yè)顧問處取得詳細(xì)建議。上市是企業(yè)擴(kuò)大融資面、創(chuàng)新制度平臺的重要途徑。處于高速發(fā)展期的企業(yè)應(yīng)當(dāng)把握時(shí)機(jī)，盡快利用資本市場完成企業(yè)的擴(kuò)張。此外，從產(chǎn)生上市意向、作出上市決策到擇機(jī)上市，要花費(fèi)約10個(gè)月到一年的時(shí)間甚至更長，在此期間上市及融資政策的變動(dòng)可能造成影響。如果企業(yè)有急需開始的項(xiàng)目，就需要在上市和把握市場機(jī)遇問題上進(jìn)行平衡。機(jī)會(huì)成本是企業(yè)上市必須考慮的一個(gè)重要因素，在企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，如果有好的項(xiàng)目急需資金，就要抓住時(shí)機(jī)上市，無論是國內(nèi)還是海外。否則企業(yè)可能永遠(yuǎn)失去發(fā)展機(jī)會(huì)。企業(yè)還應(yīng)考慮預(yù)期的法規(guī)變動(dòng)、現(xiàn)有的市場狀況對分析師和投資者的價(jià)值評估的影響、資本市場在特定時(shí)期對于特定行業(yè)/地域的投資能力等因素。我們需要了解，我們的投資者期望看到一個(gè)什么樣的企業(yè)投資者非常注重企業(yè)管理層的個(gè)人操守、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)的市場地位，要求企業(yè)的主業(yè)應(yīng)集中，管理者要很專業(yè)。在投資一家企業(yè)的同時(shí)，投資者更在投資“一個(gè)或一批人”。值得投資的企業(yè)通常具備如下特征：在行業(yè)中有發(fā)展?jié)摿Γ凰幮袠I(yè)的監(jiān)管環(huán)境較有利；管理層目標(biāo)清晰且持之以恒；可持續(xù)的盈利模型；務(wù)實(shí)的商業(yè)計(jì)劃和招股書；歷史業(yè)績令人滿意，銷售收入、成本構(gòu)成、利潤指標(biāo)等方面有規(guī)模效益；管理層的誠信度，能力與經(jīng)驗(yàn)；與競爭者相比有顯著的市場地位或其他競爭優(yōu)勢；與供應(yīng)商或的密切關(guān)系，以及供應(yīng)商或所處的地域；資本市場的需求與企業(yè)的特征相契合?？偠灾?，企業(yè)要有符合當(dāng)今世界潮流的項(xiàng)目，要有符合海外投資人心理與接受習(xí)慣的賣點(diǎn)，題材誘人，吸引眼球，講圓了一個(gè)故事。有特點(diǎn)、有獨(dú)占性、有創(chuàng)新性。側(cè)重在獨(dú)特的技術(shù)、獨(dú)特的產(chǎn)品市場、獨(dú)特的發(fā)展前景。我們需要進(jìn)行對比分析，在哪個(gè)資本市場上市更好一家有良好的盈利能力和發(fā)展前景，并不意味著它到任何一個(gè)地方上市都會(huì)受到投資者的歡迎。上市地點(diǎn)的選擇不僅關(guān)系到企業(yè)能否順利上市、融資成本的高低和融資量的多少，也會(huì)在某種程度上影響企業(yè)上市后的命運(yùn)。市場本身的特點(diǎn)：市場的交易量大小和規(guī)范化程度、總市值大小、市盈率水平、上市企業(yè)中的主要行業(yè)類型（如制造業(yè)、礦業(yè)、高新技術(shù)、市場容量拉動(dòng)型企業(yè)等）、對營業(yè)記錄和利潤的最低要求或?qū)Τ砷L性的要求。不同國家與地區(qū)的上市題材也不盡相同，如多倫多證交所集中了全球80%的礦業(yè)股票資源，成為其特色。投資者的主觀偏好：由于文化差異、地理距離遠(yuǎn)近、同行業(yè)上市在該交易市場的口碑等因素，對投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者有很大偏向性的影響。投資者的喜好也是重要因素，例如目前被市場追捧的領(lǐng)域有：信息業(yè)、生物醫(yī)學(xué)、金融服務(wù)、能源、環(huán)保、教育產(chǎn)業(yè)等。群/供應(yīng)商所在地或主要交易發(fā)生地：從上市成功率和后續(xù)融資的角度看，如果擬上市企業(yè)的用戶或供應(yīng)商主要集中在某個(gè)地域，將上市地選在當(dāng)?shù)兀汉屯顿Y者會(huì)產(chǎn)生比較密切的交叉，企業(yè)的產(chǎn)品形象和品牌形象可以通過股市傳達(dá)到目標(biāo)那里，也可以從傳遞至投資者，廣告效應(yīng)突出。發(fā)行費(fèi)用、上市成本和市場所能夠承納的融資規(guī)模：如果企業(yè)需要的資金量很大，就可以考慮到市場容量大的境外市場上市或作兩地上市。首次上市的成本多少如何控制成本首次上市成本在不同的市場及不同的市場熱衷度下是有較大差異。因此，在預(yù)計(jì)上市總成本時(shí)應(yīng)該在市場及當(dāng)時(shí)的情況下預(yù)測。上市成本的控制是一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)。有些企業(yè)采取拖延的方法，不執(zhí)行合同約定的條款，這種方法在上市過程中非常錯(cuò)誤。正確的方法是：完成高質(zhì)量專業(yè)的上市計(jì)劃；完成專業(yè)的內(nèi)部資料整理，以減少中介機(jī)構(gòu)的；在確定成本前，與中介機(jī)構(gòu)充分溝通，讓他們了解的強(qiáng)度。我們認(rèn)為，完成高質(zhì)量專業(yè)的上市計(jì)劃和專業(yè)的內(nèi)部資料整理，不要將機(jī)會(huì)成本變成沉沒成本是最大的成本控制。海外上市的途徑有哪些中國企業(yè)在境外直接公開發(fā)行上市：即中國企業(yè)將現(xiàn)有資產(chǎn)存量和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，并以H股、N股或S股等形式在境外上市。以這種方式申請上市程序會(huì)較為煩瑣，但是，申請企業(yè)一旦獲準(zhǔn)在境外上市，將能夠比較容易地獲得投資者的信任。此時(shí)，上市主體是一家中國股份有限。涉及境內(nèi)權(quán)益的境外在境外上市通過這種方式實(shí)現(xiàn)境外上市的主要包括以下三類：第一類是涉及境內(nèi)權(quán)益的純境外，比如外國企業(yè)在中國境內(nèi)有投資項(xiàng)目，而包含這家外國企業(yè)的集團(tuán)在國外上市就會(huì)涉及到中國的境內(nèi)權(quán)益；第二類主要是一些民營企業(yè)出于各種考慮，在香港、英屬維爾京群島(BVI)、開曼群島、塞浦路斯等地注冊境外，而上市主體是境外企業(yè)；第三類是帶有中國國資背景在香港上市的紅籌股。企業(yè)需要怎樣的團(tuán)隊(duì)來執(zhí)行上市計(jì)劃一個(gè)理想的上市團(tuán)隊(duì)要考慮選擇服務(wù)提供者的能力，對于中國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，以及保證時(shí)間安排和質(zhì)量。企業(yè)上市顧問代表協(xié)調(diào)和配合中介機(jī)構(gòu)完成上市目標(biāo)，保薦人及其律師管理整個(gè)上市過程，制定上市架構(gòu)（對于美國上市，則沒有保薦人）承銷商及其律師負(fù)責(zé)推介及承銷的股票。指定其他承銷團(tuán)成員，策劃和執(zhí)行股票銷售活動(dòng)，評估發(fā)行價(jià)。審計(jì)師：對過往年份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行查核，編寫審計(jì)報(bào)告；海外律師：對上市過程中涉及的所有海外上市地的法律問題提供法律服務(wù)并制作各種法律文件。中國律師：負(fù)責(zé)向提供有關(guān)中國法律、法規(guī)的律師服務(wù)，其中包括協(xié)助完成改制及重組，并出具中國法律意見書。資產(chǎn)評估師：負(fù)責(zé)對擁有或租賃的物業(yè)及土地進(jìn)行評估，并出具評估報(bào)告印刷商/公關(guān)：負(fù)責(zé)印制招股書及其他招股文件，公關(guān)、媒體服務(wù)。一次成功的上市，保薦人和承銷商是非常重要的。如何挑選合適的保薦人/承銷商首要考慮該保薦人/承銷商和之間是否有良好的相互信任，彼此是否都對另一方有信心；保薦人/承銷商在企業(yè)所屬行業(yè)的上市專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)；市場聲譽(yù)；上市后的支持能力；對價(jià)值的腳踏實(shí)地的評價(jià)；背后所擁有的優(yōu)異的投資群體，保薦人自身的推銷實(shí)力；合理的費(fèi)用比率和總金額；對市場偏好的認(rèn)知；有能力組織一個(gè)擁有深厚研究資源的承銷團(tuán)隊(duì)；捕捉上市機(jī)遇的能力。企業(yè)需要怎樣的發(fā)展戰(zhàn)略才能符合投資者的要求企業(yè)需要告訴投資者為什么要上市，上市后怎么做等重大戰(zhàn)略問題。具體而言即要在推介文檔和招股說明書中，分別有層次、輕重的說明如下內(nèi)容。遠(yuǎn)景：企業(yè)需要重點(diǎn)向投資者介紹其對于未來的觀點(diǎn)，未來的競爭領(lǐng)域在何處，競爭優(yōu)勢的來源是什么。整體戰(zhàn)略：企業(yè)的整體戰(zhàn)略圍繞業(yè)務(wù)范圍、價(jià)值鏈、增長路線三個(gè)方面展開，即需要說明企業(yè)的：持續(xù)經(jīng)營戰(zhàn)略：企業(yè)如何利用現(xiàn)有品牌資源、技術(shù)優(yōu)勢、生產(chǎn)能力或銷售力量，謀求超越一般的效益或規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)上市前后的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營策略、市場重點(diǎn)、內(nèi)部資源是否維持穩(wěn)定均衡發(fā)展。資源配置及資產(chǎn)重組戰(zhàn)略：或是為了平衡銷售波動(dòng)以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；或是為了利用新的供應(yīng)商、銷售代理、債權(quán)人以及新技術(shù)。競爭手段：競爭是市場經(jīng)濟(jì)的結(jié)果和表現(xiàn)之一，能促進(jìn)消費(fèi)的增長和效率的提高。但是一味以作為競爭的主要手段要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。它降低了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的利潤率，使產(chǎn)業(yè)的投入和發(fā)展后勁不足；此外，新技術(shù)的出現(xiàn)、競爭對手采用成功的差別化或?qū)Ｒ换?jīng)營戰(zhàn)略等，都會(huì)給企帶來巨大威脅。因此，企業(yè)應(yīng)從產(chǎn)業(yè)和自身的實(shí)際情況出發(fā)，制定發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)確實(shí)有必要進(jìn)行多元化經(jīng)營時(shí)，要對本產(chǎn)業(yè)主要競爭對手的情況、新產(chǎn)業(yè)的競爭情況、本單位的內(nèi)部資源及其配置情況等進(jìn)行認(rèn)真分析，然后再作決定。企業(yè)應(yīng)考慮自己是否擁有在新產(chǎn)業(yè)中成功競爭所需要的資金和管理人才、兩種業(yè)務(wù)之間是否存在融合如果對上述這些問題的回答不是肯定的話，那么企業(yè)在進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)之前要慎之又慎。企業(yè)的上市方案應(yīng)該要考慮哪些關(guān)鍵要素和內(nèi)容在準(zhǔn)備上市方案時(shí)，應(yīng)考慮如下要素和內(nèi)容行業(yè)特性企業(yè)特色及在行業(yè)中的位置戰(zhàn)略法律架構(gòu)管理層需求市盈率上市成本上市審批所需的時(shí)間市場融資能力上市后的交易量市場再融資能力市場對同類行業(yè)的認(rèn)同案頭上市可行性研究，商業(yè)計(jì)劃書股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程重組分析財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析法律事項(xiàng)分析市場調(diào)查及準(zhǔn)備同類已上市企業(yè)的表現(xiàn)如何與本企業(yè)的相似度和關(guān)聯(lián)度在哪里同期有哪些同類企業(yè)準(zhǔn)備上市其上市方案大致如何是否已在上市地開展了樹立口碑、積聚人氣的先期鋪墊如否，準(zhǔn)備如何開展關(guān)系協(xié)調(diào)及團(tuán)隊(duì)建立確定總體協(xié)調(diào)人，如友聯(lián)時(shí)駿在上市前引入戰(zhàn)略投資者或過橋資金選擇保薦人、承銷商、會(huì)計(jì)師、律師和公關(guān)宣傳媒介。是否需要進(jìn)行上市前融資企業(yè)上市前的融資安排(Pre-IPOfunding)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市所必須考慮的關(guān)鍵一步。對于大多數(shù)企業(yè)而言，股東結(jié)構(gòu)的過份單一，使企業(yè)缺乏透明度和投資者說服力。引進(jìn)專業(yè)的有實(shí)力的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者，將有助于提升企業(yè)的地位和市場說服力，完善治理并為最終完成IPO提供極具說服力的注腳。而且，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，借助新股東的介入，可以達(dá)到資源整合、優(yōu)勢互補(bǔ)的效果；在上市前的財(cái)務(wù)安排上，新的戰(zhàn)略投資者也可以提供強(qiáng)大的、具體的平臺支持?？尚械纳鲜蟹桨妇邆淠男┨卣髫?cái)務(wù)可行：經(jīng)重組后的預(yù)期關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)達(dá)到投資者或上市規(guī)則要求業(yè)務(wù)可行：業(yè)務(wù)模式可持續(xù)，并有詳盡的分析和結(jié)論支持法律可行：不存在明顯受到限制的法律障礙，且預(yù)期其法律環(huán)境不會(huì)發(fā)生重大變化可行僅指可以滿足上市這個(gè)目的，而方案只有能夠真正切合的中長期發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)統(tǒng)籌好擬上市和非上市部分的股東利益最大化，才是真正適合的方案。上市中有關(guān)各方的利益均衡有哪些在上市項(xiàng)目中，擬上市的利益在于成功上市和取得滿意的融資額；大股東的利益中確保上市部分的財(cái)富最大化，還需安置好非上市部分；監(jiān)管機(jī)構(gòu)的利益在于保護(hù)中小投資者，以確保其地位和威信；保薦人和承銷商的利益在于追求上市承銷傭金，及維護(hù)其投資者的利益；律師、審計(jì)師等為減少自身的責(zé)任，往往會(huì)選擇保護(hù)其自身的處理方法；而戰(zhàn)略投資者更看重估價(jià)的炒作可能帶來的短期獲利。因此，是否有一個(gè)好的總體上市協(xié)調(diào)人在平衡好有關(guān)各方利益的同時(shí)、最大限度的保障的利益，也將影響到項(xiàng)目本身的順利進(jìn)行。管理層要考慮哪些歷史遺留或法律問題在上市過程中所面對的法律環(huán)境在很多方面較日常經(jīng)營所面對的法律環(huán)境嚴(yán)格，包括在稅收、環(huán)保、勞動(dòng)用工、安全生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)政策、外資準(zhǔn)入、地方關(guān)系處理等方面都有其特殊的游戲規(guī)則，只有充分理解和把握相關(guān)尺度，才能在成功上市和維護(hù)利益間找到合適的平衡點(diǎn)，以推動(dòng)上市項(xiàng)目順利進(jìn)行。潛在的戰(zhàn)略、經(jīng)營、財(cái)務(wù)、稅收問題會(huì)有哪些上市過程中對有關(guān)財(cái)務(wù)信息的編制和披露有很高的要求，除了境外所遵循的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和境內(nèi)不同之外，交易所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)為保護(hù)中小股民利益等還有專門的限制條例，例如控制關(guān)聯(lián)交易、禁止同業(yè)競爭、強(qiáng)制分紅、禁售期等，是否理解并處理好相關(guān)限制也將關(guān)系到上市項(xiàng)目的成敗。對此，友聯(lián)時(shí)駿已專門發(fā)布了一份中國企業(yè)赴海外上市，重組時(shí)所面對的實(shí)務(wù)挑戰(zhàn)提要，并定期更新。其內(nèi)容涉及以下13個(gè)方面的具體實(shí)務(wù)挑戰(zhàn)性問題：a.戰(zhàn)略目標(biāo)清晰、協(xié)同b.主體法律合規(guī)c.稅務(wù)及工商管理文件合法，無重大違規(guī)d.會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)完備e.投資并購流程及記錄完整f.與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制存在，且執(zhí)行有效g.控制環(huán)境、信息與溝通存在、有證據(jù)，且順暢h.人力資源充足、培訓(xùn)完備i.經(jīng)營管理與業(yè)務(wù)操作記錄完整，與財(cái)務(wù)銜接流暢j.風(fēng)險(xiǎn)管理靈敏且有預(yù)見性k.私募定價(jià)合理、方案前瞻l(fā).上市與融資方案公允，為后市留下發(fā)展空間m.路演策略清晰，對外表達(dá)的簡明扼要為什么要滿足上市對治理和監(jiān)管等的要求上市除了為帶來增量資金外，同時(shí)也是對自身內(nèi)控和管理的一次提升，監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市審核的過程自身也是對內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理水平進(jìn)行評價(jià)的過程，能否搭建完善的內(nèi)控體系并有效運(yùn)行也將直接影響上市成敗。在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷也往往是企業(yè)不能順利上市的致命問題。例如董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)與經(jīng)理層之間權(quán)責(zé)不清、決策不準(zhǔn)、制衡不靈，缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健運(yùn)營的機(jī)制和能力。在財(cái)產(chǎn)權(quán)的完整和維護(hù)方面，存在股東權(quán)益未得到充分保護(hù)，產(chǎn)權(quán)不清晰、財(cái)務(wù)不規(guī)范、擔(dān)保不慎重、投資無控制、非公允性關(guān)聯(lián)交易未被杜絕等違規(guī)行為。對于在境外上市的中國企業(yè)來說，更嚴(yán)格的監(jiān)管制度意味著企業(yè)的運(yùn)作只能更加規(guī)范化和透明化。如何應(yīng)對管治方面的要求首先應(yīng)確定審批機(jī)關(guān)、交易所、保薦人、投資者乃至審計(jì)師的最低期望，之后選擇適當(dāng)?shù)膬?nèi)部控制評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對現(xiàn)有的層面、業(yè)務(wù)流程層面和財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制政策、程序文檔進(jìn)行梳理，初步確定完美內(nèi)部控制的雛形。在此過程中，針對歷史上存在的問題，要確保已經(jīng)得到適當(dāng)?shù)慕鉀Q，同時(shí)也要盡最大努力向外部詳細(xì)說明：盡管歷史上的操作不規(guī)范，但相關(guān)的控制是切實(shí)存在而且有效的保證了運(yùn)營至今。此時(shí)，與保薦人、審計(jì)師取得共識頗為重要。針對如何在未來實(shí)施既定內(nèi)部控制模型、標(biāo)準(zhǔn)和指引的問題，要能夠使保薦人、審計(jì)師有充足的理由相信：對于未來的承諾是誠摯可行的，并且內(nèi)部已經(jīng)采取了例如部門重組、流程整合、業(yè)務(wù)培訓(xùn)等實(shí)際措施。在加強(qiáng)整改方面，企業(yè)不能只向?qū)徟鷻C(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)理由，被動(dòng)應(yīng)付，更不能弄虛作假，而要配合中介機(jī)構(gòu)、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，誠實(shí)改進(jìn)，才能為自己贏得快速批復(fù)、放心批復(fù)的信任和時(shí)間。上述的最終目的，不僅在于保證的合規(guī)需要，而且在于提高的運(yùn)營效率和競爭力。如何協(xié)助外部的盡職調(diào)查上市過程中的盡職調(diào)查類型有：結(jié)合利益的：如友聯(lián)時(shí)駿作為的總體上市協(xié)調(diào)人，進(jìn)行的有關(guān)于上市可行性的盡職調(diào)查；出于自身利益的：如保薦人依據(jù)上市規(guī)則的盡職調(diào)查，律師的盡職調(diào)查以及審計(jì)師為確定審計(jì)重點(diǎn)的盡職調(diào)查。在所有的盡職調(diào)查協(xié)議中，都會(huì)被要求提供全部相關(guān)的資料。然而在全力配合上述盡職調(diào)查的同時(shí)，應(yīng)注意把握信息披露的節(jié)奏、范圍和深度。對于站在方面的上市協(xié)調(diào)人，應(yīng)該毫無保留的向其介紹風(fēng)險(xiǎn)因素，坦誠告知對上市的最低期望或區(qū)間，以及內(nèi)部的各種利益分配格局。對于協(xié)調(diào)人明確建議在其他外部人員進(jìn)入前要予以改進(jìn)的方面，確保及時(shí)跟進(jìn)。對于其他調(diào)查者，應(yīng)提前明確其利益所在、期望和調(diào)查方法，做好充分的準(zhǔn)備。且應(yīng)指定獲授權(quán)的人員專門回答問題，保證對外的宣傳和披露口徑一致。招股說明書中要重點(diǎn)考慮哪些內(nèi)容商務(wù)方面：企業(yè)的盈利模型、產(chǎn)品價(jià)值鏈、發(fā)展戰(zhàn)略、競爭手段、聯(lián)盟伙伴、風(fēng)險(xiǎn)因素、經(jīng)營趨勢分析、資本預(yù)算及募集資金用途等；法律方面：企業(yè)的歷史沿革、股權(quán)架構(gòu)、技術(shù)資格和各項(xiàng)權(quán)利證明等；企業(yè)管治：各委員會(huì)的設(shè)立，內(nèi)部控制政策、制度和程序，管理層對內(nèi)部控制的自我評價(jià)方法和結(jié)論；財(cái)務(wù)信息披露：應(yīng)收賬款或其他應(yīng)收款的減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、貨幣資金管理、投資管理、收入確認(rèn)政策、預(yù)算及財(cái)務(wù)分析、盈利預(yù)測等。確定融資規(guī)模和上市定價(jià)要考慮哪些關(guān)鍵點(diǎn)融資規(guī)模最終決定于企業(yè)的資金投向。企業(yè)需要在招股說明書中詳細(xì)地、令人信服地闡述募集資金的投向，如償還借款、投資新項(xiàng)目、儲備流動(dòng)資金等等。反映在金額上，即企業(yè)準(zhǔn)備公開發(fā)行的股份數(shù)量乘以預(yù)期發(fā)行價(jià)。其中，擬發(fā)行的股份數(shù)量的確定還應(yīng)考慮到控股權(quán)稀釋的影響。企業(yè)在接受承銷商的IPO定價(jià)時(shí)，應(yīng)考慮以下五個(gè)因素的直接影響：內(nèi)在素質(zhì)；股票發(fā)行數(shù)量；市場波動(dòng)情況；行業(yè)特性；承銷商實(shí)力和聲譽(yù)等級。在決定內(nèi)在素質(zhì)方面的因素中，資產(chǎn)盈利能力、短期償債能力、凈資產(chǎn)收益水平、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況、盈利構(gòu)成狀況和現(xiàn)實(shí)債務(wù)償付狀況等六大因素是最為重要的，它們也基本體現(xiàn)了企業(yè)的綜合狀況。在IPO定價(jià)過程中，企業(yè)的上述