淺析企業(yè)盈余波動的影響因素.doc

目錄一、收益波動相關(guān)概念及文獻(xiàn)綜述21、盈余與盈余波動概念的界定22、盈余波動相關(guān)的文獻(xiàn)綜述3二、企業(yè)盈余波動的產(chǎn)生動機(jī)及導(dǎo)致的后果31、我國企業(yè)盈余波動的產(chǎn)生動機(jī)3 2、 我國企業(yè)盈余波動引起的結(jié)果4（1）對資源配置產(chǎn)生不利影響4（2）會計(jì)的信息嚴(yán)重造假5三、影響我國上市公司盈余波動的因素分析5（1）經(jīng)濟(jì)周期5（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策5（3）公司規(guī)模以及多元化經(jīng)營5（4）股權(quán)制衡6（5）企業(yè)生命周期6四、關(guān)于盈余波動約束建議6 （1）建立一個(gè)新的公司機(jī)構(gòu)，使之達(dá)到內(nèi)部互相監(jiān)督制約-7 （2）制衡CEO權(quán)力-7 （3）加強(qiáng)會計(jì)隊(duì)伍建設(shè)7參考文獻(xiàn)8 淺析企業(yè)盈余波動的影響因素 內(nèi)容摘要中國的證券市場是20世紀(jì)初期開始興起，現(xiàn)在發(fā)展的如火如荼，再加上政府對市場的宏觀調(diào)控，市場制度得到了很大的完善跟發(fā)展，也提出了很多監(jiān)管措施，保護(hù)投資者的利益和市場的純凈度。同時(shí)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相當(dāng)快，作為一個(gè)整體led到股票市場的繁榮，越來越多的股票上市公司招商，另外，我們國家的百姓慢慢富裕起來，越來越多的人在做投資，但是，他們沒有什么投資的經(jīng)歷和專業(yè)知識，也沒有什么途徑很難方法去接觸，所以他們投資比較沒主見，看別人買賺了錢就跟著買，對買的股票的公司沒什么了解。利潤是反應(yīng)一個(gè)公司近期經(jīng)營狀況最好的指標(biāo)，使公司向廣大中小投資者反應(yīng)的最直接的信息，但是人們往往只關(guān)注利潤，忽略了利潤波動，所以，比起利潤，利潤波動的原因更為關(guān)鍵和重要。 一：收益波動相關(guān)概念及文獻(xiàn)綜述 1.盈余與盈余波動概念的界定（1）盈余；盈余通常用來代表一個(gè)單位的經(jīng)營業(yè)績，并判斷該單位的盈利能力，發(fā)展和債務(wù)等，它是投資決策的重要作用。簡單來說，目前的收入是指企業(yè)利潤，基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上，從收入、成本、利潤和損失率的計(jì)算。根據(jù)弗蘭西斯奧爾森和席的觀點(diǎn)，剩余的具有五個(gè)特點(diǎn)：a,反映利潤質(zhì)量；b,體現(xiàn)了利潤的持續(xù)性；c,體現(xiàn)了利潤的可預(yù)測性；d,體現(xiàn)了價(jià)值相關(guān)性；e,體現(xiàn)了利潤的平穩(wěn)性。對企業(yè)的投資者來講，盈余是起決定性的一項(xiàng)指標(biāo)，是獲取投資回報(bào)多少的根本要素，對企業(yè)高層來說，盈余是對企業(yè)經(jīng)營管理決策決定的根本。同時(shí)，盈利的基本工具，是企業(yè)盈利能力的評價(jià)，盈余管理，是反映企業(yè)在許多方面分析綜合指數(shù)。一般來說，盈利超過商業(yè)效率較好，較少的過剩是經(jīng)營效率較差。(2）盈余波動 ；已有的研究表明，盈余波動取決于經(jīng)濟(jì)周期與會計(jì)收益的確認(rèn)，這將導(dǎo)致不一致的收益與預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)，因此，收益波動率的概念。通過以前專家的論點(diǎn)，收益波動的原因是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期以及其會計(jì)收益的管理。這將導(dǎo)致不一致的收益與預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)，因此，收益波動率的概念。對于盈余波動相關(guān)問題的關(guān)注，基于會計(jì)信息有用理論和信息不對稱理論。會計(jì)信息的有用理論；會計(jì)信息的有用性理論是指決策者通過會計(jì)信息能夠?qū)咀龀鲆恍┘皶r(shí)有用的決策。將會計(jì)信息的全面性、及時(shí)性以及相對性綜合起來，通過會計(jì)信息影響決策信息，會計(jì)信息的優(yōu)劣性可以直接影響到?jīng)Q策者做決定以及其做決定產(chǎn)生的后果，會計(jì)信息的真實(shí)可靠是確保信息使用者做出合理決策以及探究影響上市公司盈余波動因素的基本前提和條件。信息不對稱理論；信息不對稱是指所有類型的市場經(jīng)濟(jì)活動的參與者了解相關(guān)信息的理論是不同的，有足夠的人員，通常在市場的優(yōu)勢地位，反之亦然，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)市場上，如果你想要投資，那必須擁有相對多的信息，不然你會處于不利于你的位置。此時(shí)研究人員有必要憑借自身能力和資源優(yōu)勢，通過各種各樣的手段去了解以及去收集一些消息，得 到這些消息之后通過專業(yè)人士，用他們的專業(yè)進(jìn)行分析，然后判斷上市公司盈余波動性的大小，并對其觸發(fā)原因進(jìn)行思考，做出報(bào)告啟發(fā)或者提醒投資者，在某種意義上可以消除其與公司管理當(dāng)局的信息不對稱。 2盈余波動相關(guān)的文獻(xiàn)綜述在這方面，會計(jì)業(yè)內(nèi)準(zhǔn)備嘗試用實(shí)實(shí)在在的利潤數(shù)字來作為指標(biāo)，去探究導(dǎo)致企業(yè)的一些不穩(wěn)定的因素。牛波（2009）通過對中國上市公司的數(shù)據(jù)，上市公司具有波動性較大的板可以讓公司少賺錢，李勇林（2009）發(fā)現(xiàn)，通過對股權(quán)的控制來減少對公司所賺的錢的盈虧率，公司的未來和的前景散程度的價(jià)值。二：企業(yè)盈余波動的產(chǎn)生動機(jī)及導(dǎo)致的后果 1.我國企業(yè)盈余波動的產(chǎn)生動機(jī)盈余波動取決于經(jīng)濟(jì)周期與會計(jì)收入確認(rèn)問題（盈余管理），而盈余質(zhì)量的評價(jià)方法分為：市場法；時(shí)間序列法；基本分析法；現(xiàn)金流法等，盈余波動就屬于時(shí)間序列法，同時(shí)我們可以通過上市企業(yè)管理其盈余的方式，可以將為什么會產(chǎn)生利潤的波動分為以下四種。(1)收益平滑。收入在馬寧理論、12產(chǎn)業(yè)在中國的“實(shí)證研究的平滑研究、7個(gè)行業(yè)的凈利潤和管理費(fèi)均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明樣本公司盈利收益平滑行為。然而，除了建筑業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)，具有顯著的正向5行業(yè)凈利潤和投資收入變量存在相關(guān)性，產(chǎn)業(yè)之間有一個(gè)弱的正相關(guān)關(guān)系。所以，得出這樣的結(jié)論：盈余管理的行為，樣本公司的收入平滑盈余的動機(jī)，而且最大限度的收益，收益波動行為。(2)巨額沖銷損失。當(dāng)企業(yè)面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，管理者傾向于避免連續(xù)3年虧損的數(shù)額巨大的注銷的情況?；蚪?jīng)營者的獎(jiǎng)金激勵(lì)，會提前確認(rèn)損失和費(fèi)用，提高盈利。陸建橋認(rèn)為，損失上市公司在出現(xiàn)虧損時(shí)期及其先后年份存在大額沖銷行為。他搜集了上交所上市的22家公司作為研究樣本，一探究發(fā)現(xiàn)：第一，虧損上市公司在初次出現(xiàn)呈現(xiàn)虧損的年份，用了不正常的調(diào)減盈余的途徑，使該年度的應(yīng)計(jì)利潤總額、應(yīng)計(jì)利潤變動額小于零和上年數(shù)。第二，在扭虧當(dāng)年上市公司的損失，應(yīng)計(jì)利潤的變化量大于零，總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，改變總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的金額大于該年度的虧損。(3)最大化利潤。經(jīng)理最大限度的獎(jiǎng)金激勵(lì)，將收益最大化，為了讓企業(yè)賺到更多的錢；幫助企業(yè)在公眾面前建立很好的形象，讓本來想投資的企業(yè)家們來投資，減少公司的成本，或者讓本身已經(jīng)得到的利益更加穩(wěn)固，一般也會用這種方式。(4)最小化利潤。傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，是實(shí)現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。利潤最小化。傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，是實(shí)現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。甚至用假冒產(chǎn)品來傷害消費(fèi)者；在公司內(nèi)部，則對合作伙伴的利益和進(jìn)行無情的剝奪。像這種公司，也許確實(shí)追求到了“最大的利潤”，但像這樣的賺錢模式是建立在對自己的對手、消費(fèi)者、合作伙伴乃至國家利益的殘害上的。像這樣的公司，就算可以在短時(shí)間內(nèi)崛起，但一般活不長久，在“雞飛蛋打”的境況下，失去對手，失去消費(fèi)者、失去合作伙伴，往往不得不在同行中消聲覓跡。這樣的事例，在世界企業(yè)發(fā)展史上是經(jīng)?？吹降摹?983的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，一個(gè)公司，1970在財(cái)富雜志評選的“100強(qiáng)企業(yè)”名單中，近一半的失敗。估計(jì)大型企業(yè)的一般存活時(shí)間，不及四十年，大概為人類壽命的二分之一。類似這種大型企業(yè)適合的現(xiàn)象，稍微一分析，現(xiàn)，大部分是早已得了絕癥的，這種不健康的病態(tài)公司。至于有些存活比較久的企業(yè)，為了不讓自己得病，幾乎全部用了了控制過量攝入或及時(shí)服用“抗體藥”的措施而避免危機(jī)，以保持在市場上運(yùn)轉(zhuǎn)自如，保持健康發(fā)展。但如果不根除病變從企業(yè)的理念，最終無法逃脫命運(yùn)的“豬”。所以，由于以上一些原因，為了不讓公眾關(guān)注到該企業(yè)，一般出的會計(jì)利潤報(bào)表會比較偏低，也可以避免一些監(jiān)管部門的監(jiān)管措施。2：我國企業(yè)盈余波動引起的結(jié)果（1）對資源配置產(chǎn)生不利影響外資企業(yè)的管理提供會計(jì)信息有很多意想不到的效應(yīng)，企業(yè)與企業(yè)之間的資源分配等。（2）會計(jì)的信息嚴(yán)重造假 如果企業(yè)管理層隨意修改財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)字，讓會計(jì)信息缺乏全面性和相關(guān)性，甚至缺乏客觀真實(shí)性，讓財(cái)務(wù)報(bào)表失去了原本作用。利潤波動要是完完全全的造假，根本就反應(yīng)不了企業(yè)的一些經(jīng)營狀況，會讓股東和債權(quán)人做出盲目的決策，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失。在我國會計(jì)信息失真的重要原因之一就是隨意濫用盈余波動。3.影響我國上市公司盈余波動的因素分析1：經(jīng)濟(jì)周期每個(gè)時(shí)期不同，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)會影響到企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的盈利狀況和成長性也大致不一樣；像股市一樣，大盤好的時(shí)候，個(gè)股發(fā)展的肯定也不錯(cuò)，大盤不好的時(shí)候，個(gè)股同樣會相對程度的下跌。尤其是那些與大盤息息相關(guān)，如能源，鋼鐵，運(yùn)輸和其他基礎(chǔ)工業(yè)，民用航空，2008年全世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)給公司的財(cái)務(wù)情況帶來巨大的沖擊，財(cái)務(wù)報(bào)表絕大部分飄綠，公司利潤的巨大震蕩毋庸置疑。2：宏觀經(jīng)濟(jì)政策國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策作為行業(yè)前景、未來發(fā)展必須考慮的因素，企業(yè)盈余會受到國家宏觀政策變化的影響。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，房地產(chǎn)在1998-2000是一個(gè)平穩(wěn)的發(fā)展期，政府為了公平公正公開的分配公租房想了很多辦法實(shí)施了很多政策，但是卻讓房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)過度膨脹。房價(jià)一漲再漲，基本上每一年的漲幅都超過了5%。商品房銷售價(jià)格比上年增長8%之多。與此同時(shí)，政府雖然開始采取一系列抑制房價(jià)過快上漲的措施，相繼頒布“國十條”、“限購令”和“國五條”等抑制房價(jià)上漲的調(diào)控政策，雖然房價(jià)的上漲并沒有立馬得到抑制，反而有愈演愈烈的趨勢，但不能排除此舉將會影響房地產(chǎn)公司的盈余波動的可能。3：公司規(guī)模以及多元化經(jīng)營公司規(guī)模，盈利波動影響多元化經(jīng)營來自兩個(gè)方面：一是多元化經(jīng)營對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的直接影響。多元化經(jīng)營可以從根本上降低公司的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殡u蛋沒放在同一個(gè)籃子不會全部打掉；而且可以使公司業(yè)務(wù)更加創(chuàng)新，降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的利潤波動也不會太大，我們國家是一個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)市場，企業(yè)的管理層可能會借助多元化經(jīng)營這一工具來操控公司。在這一行為動機(jī)的作用下，企業(yè)多元化是不是金融投資的目的，但對控股股東侵占上市公司資源提供的工具。在這個(gè)時(shí)候，項(xiàng)目投資的多元化，投資企業(yè)不熟悉或高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，但它增加了公司的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響收益的穩(wěn)定性，具體表現(xiàn)為公司的盈利波動放大。4：股權(quán)制衡股權(quán)制衡指的是把公司的控制權(quán)分散到幾個(gè)人手上，不在同一個(gè)人手上，從而不僅可以使大股東無法單獨(dú)做決定，又能起到互相監(jiān)督互相約束的作用。不但可以使保留股權(quán)相對集中，又可以有效的讓上市公司的利益不受控制經(jīng)營者的侵害。不可避免的事，經(jīng)過多次商討、商洽會使計(jì)劃的成本變得很高，而且還會讓企業(yè)浪費(fèi)掉很多時(shí)間，浪費(fèi)時(shí)間就可能會錯(cuò)失良機(jī)，公司做決定的效率降低使不可避免的，還可能對公司的外部聲譽(yù)造成不好的影響，可是正是因?yàn)檫@個(gè)看起來不好的制度安排與規(guī)則體系，使了投資失誤的概率得到了最大的降低，使利潤更加趨于穩(wěn)定，大型企業(yè)還是比較看重這一點(diǎn)。幾個(gè)股權(quán)控制者多次商量之后會和大部分投資者的意見趨于一致，而不會走向極端。股權(quán)制衡的治理功能不單單體現(xiàn)在集體決策過程中的決議控制，還能經(jīng)過為了達(dá)到穩(wěn)定公司業(yè)績的結(jié)果而影響控股股東和經(jīng)理人的行為，任意行為的經(jīng)理可能克服股權(quán)分散的情況下，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)約束的內(nèi)部控制，是盈余股權(quán)制衡水平的一個(gè)重要表現(xiàn)是穩(wěn)定的治理功能5： 企業(yè)生命周期一般企業(yè)生命周期屬于普通型周期它的運(yùn)行順序如下：上升期（3年）高峰期（3年）平穩(wěn)期（3年） 低潮期（3年）。經(jīng)過西安交通大學(xué)管理學(xué)院的張俊人瑞與李彬?qū)τ谥袊鴾罟墒兄圃鞓I(yè)上市公司的一系列的研究表明，企業(yè)生命周期和企業(yè)盈余管理對于企業(yè)的財(cái)務(wù)特征有密切聯(lián)系，再不區(qū)分盈余管理方向時(shí)，成熟期公司對于盈余管理程度最低，所以對于盈余波動的影響也是不同的。1、利潤乘數(shù)模式 對于擁有強(qiáng)勢消費(fèi)娛樂品牌的公司來說，利潤乘數(shù)模型是一個(gè)強(qiáng)有力的贏利機(jī)器。一旦投入巨資建立了一個(gè)品牌，消費(fèi)者就會在一系列的產(chǎn)品上認(rèn)同這一品牌。企業(yè)就可以用不同的形式，從某一產(chǎn)品、產(chǎn)品形象、商標(biāo)或是服務(wù)中，重復(fù)地收獲利潤。 2、稀缺資源占有模式 稀缺資源包括資金、土地、罕有實(shí)物、進(jìn)入門檻極高的項(xiàng)目、具有特殊能力的人才等等。物以稀為貴，企業(yè)掌握了稀缺資源，就掌握了利潤的源泉。這里資源占有的前提是在充分的市場競爭狀態(tài)下，政府性的資源壟斷不在討論之列。 3、地區(qū)領(lǐng)先模式 不是每個(gè)企業(yè)都適合做全國甚至全球性的企業(yè)。當(dāng)?shù)厍蛟馐転?zāi)難的時(shí)候，巨型的恐龍是最先滅絕的動物，而小型的蜥蜴卻活到今天。 多數(shù)企業(yè)可能做到的是，在一個(gè)區(qū)域市場內(nèi)做到行業(yè)領(lǐng)先地位。俗話說，強(qiáng)龍難壓地頭蛇。一方面可以抵御強(qiáng)敵，力保根據(jù)地城池不失;一方面又能實(shí)現(xiàn)比恐龍型企業(yè)更高的利潤率。因?yàn)槿珖云髽I(yè)的運(yùn)輸及銷售成本要比地區(qū)性企業(yè)大得多。 當(dāng)然，我們并不是提倡丟掉進(jìn)取心，在根據(jù)地固若金湯之后，再腳踏實(shí)地地做下一個(gè)市場。 4、基礎(chǔ)產(chǎn)品模式 廠商首先推出一個(gè)可以擴(kuò)展的基礎(chǔ)產(chǎn)品，在以后的使用中，一直要與其后續(xù)產(chǎn)品搭配才能發(fā)揮功效。用戶購買了基礎(chǔ)產(chǎn)品后，不得不長期購買其后續(xù)產(chǎn)品。基礎(chǔ)產(chǎn)品的銷售額和利潤可能都不高，但其后續(xù)產(chǎn)品的利潤卻是持續(xù)穩(wěn)定而極具吸引力的 5、專業(yè)化利潤模式 專業(yè)化廠商獲利豐厚的原因是:低成本、高質(zhì)量、優(yōu)良的聲譽(yù)、較短的銷售周期、更高的資金使用效率。 6、客戶發(fā)掘模式/客戶解決方案模式采納這種模式的企業(yè)先期會投下巨資，用于了解客戶的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，然后設(shè)計(jì)出能夠適合客戶業(yè)務(wù)需求的產(chǎn)品;或是了解它們的客戶如何購買和使用產(chǎn)品，然后尋求辦法來幫助客戶克服遇到的困難和不便，完成這個(gè)過程耗時(shí)耗力。但前期發(fā)掘的客戶將為以后公司帶來豐厚的利潤回報(bào)，并且后期維持客戶關(guān)系的費(fèi)用較低，而客戶的忠誠度又極高。 7、配電盤模式 在某些市場，許多供應(yīng)商與許多客戶發(fā)生交易，雙方的交易成本很高。這就會導(dǎo)致出現(xiàn)一種高價(jià)值的中介業(yè)務(wù)。這種業(yè)務(wù)的作用類似于配電盤，其功能是在不同的供應(yīng)商與客戶之間搭建一個(gè)溝通的渠道或是交易的平臺，從而降低了買賣雙方的交易成本。而提供中介業(yè)務(wù)的企業(yè)會得到較高的回報(bào)。四：關(guān)于盈余波動約束建議1：建立一個(gè)新的公司機(jī)構(gòu)，使之達(dá)到內(nèi)部互相監(jiān)督制約(1)上市公司治理不力最主要的原因是資本市場上“一股獨(dú)大”的國有股權(quán)“所有者缺位”。建立一個(gè)可以把控全局的機(jī)構(gòu)，對公司的決策進(jìn)行監(jiān)督，并且對管理層實(shí)施約束，可以經(jīng)過國有股減持的同時(shí)壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，(2) 我國經(jīng)濟(jì)市場要建立一套新的制度，要削減經(jīng)營者的權(quán)利，才能讓集團(tuán)更好的運(yùn)作，也能保護(hù)弱小勢力的利益，解決霸主制度存在的問題，形成互相制衡的制度，使內(nèi)部相互監(jiān)管，使公司的財(cái)務(wù)審計(jì)部門相對獨(dú)立。 （3）我們國家應(yīng)該引入和完善全國聯(lián)網(wǎng)，統(tǒng)一管理人才市場，加快經(jīng)理人職業(yè)，使經(jīng)濟(jì)市場互相競爭，提高外部聲譽(yù)，可以剔除一些不法經(jīng)營人的存在，使市場達(dá)到剛好飽和的狀態(tài)。 2：制衡CEO權(quán)力公司治理的效率，不僅要關(guān)注治理機(jī)制對公司級性能的影響，我們應(yīng)更加注重對公司穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的作用。與以往研究不同，本文選擇CEO權(quán)力治理機(jī)制來考察對企業(yè)盈余波動的影響。研究發(fā)現(xiàn)：首席執(zhí)行官權(quán)力是一把“雙刃劍”，在目前的商業(yè)環(huán)境是復(fù)雜的，與首席執(zhí)行官功率可以提高首席執(zhí)行官決策控制力，不斷提高公司的業(yè)績，另一方面，首席執(zhí)行官可能從外部監(jiān)督不做決定，所以大大增加了極端的決策的可能性，進(jìn)一步增加導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這樣極端的行為一旦形成很難改變，導(dǎo)致公司風(fēng)險(xiǎn)管理提高長期。3： 加強(qiáng)會計(jì)隊(duì)伍建設(shè)（1）進(jìn)一步加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)，制度建設(shè)，有效降低收益的波動行為更好地滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和當(dāng)前會計(jì)工作，加快標(biāo)準(zhǔn)的制定，執(zhí)行是非常必要的，它也奠定了基礎(chǔ)，為進(jìn)一步規(guī)范會計(jì)行為。我因此，我們可以從世界上的一些好的做法，吸取教訓(xùn)，做一些具體的，在生產(chǎn)方面的明確性和可操作性的調(diào)整，以進(jìn)一步降低收益的過度波動。（2）建立和完善評價(jià)體系，堅(jiān)持以“