質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)介紹.ppt

新質(zhì)押式債券回購業(yè)務(wù)相關(guān)介紹 2011年1月14日 一 債券回購的含義債券質(zhì)押式回購簡單地說就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為 其中債券持有人 正回購方 將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán) 到約定的時(shí)間還本并支付一定的利息 從而 贖回 債券 而資金持有人 逆回購方 就是正回購方的交易對手 在實(shí)際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國登記結(jié)算公司 這樣交易雙方更加安全 便捷 二 滬市 深市新質(zhì)押式回購的交易品種滬市國債回購交易設(shè)1天 2天 3天 4天 7天 14天 28天 91天和182天等回購期限 滬市企業(yè)債回購交易設(shè)1天 3天 7天等回購期限 深市國債回購交易設(shè)1天 2天 3天 4天 7天 14天 28天 63天 91天 182天和273天等回購期限 深市市企業(yè)債回購交易設(shè)1天 2天 3天 7天等回購期限 經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個(gè)品種 并且滬市的日均交易量又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于深市的交易量 逆回購 客戶可通過柜臺(tái)委托及自助方式委托 例如網(wǎng)上交易等 買賣方向 賣出證券代碼 上海 204 深圳 1318 委托價(jià)格 每百元資金到期年收益 年化率 滬市最小變動(dòng)單位0 005元 深市最小變動(dòng)單位0 01元 委托數(shù)量 標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量 單位張 滬市最小申報(bào)單位為1000張其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào) 單筆不超過10萬張 1000萬資金 深市以10張或其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào) 逆回購詳細(xì)操作流程 在交易界面 如下圖 選擇 賣出 輸入代碼 比如204001 融券價(jià)格就是每百元資金到期年收益 數(shù)量最低是1000 張 代表10萬元 每10萬元遞增 點(diǎn)擊融券下單就可以了 上面顯示的最大可融沒有意義 204001是一天回購 則下一交易日 T 1日 資金可用但不可取 T 2日可取 T 1日是指交易日期 故若周五做一日正回購 則下周一資金才可用 但實(shí)際上你仍然只獲得了一天的年化利率 7日回購是指7個(gè)自然日 比如周一做7日回購 則下周一資金就可用 其他品種類推 正回購 客戶只能通過柜臺(tái)委托方式委托可回購的債券 所有的國債 絕大部分企業(yè)債 公司債和分離債的純債都可用于債券回購交易 滬深交易所每周都會(huì)公布可回購債券的折算率 上面有顯示的交易品種就是可回購的債券 深圳交易品種 正回購 債券 標(biāo)準(zhǔn)券 資金標(biāo)準(zhǔn)券折算比率 每周見交易所網(wǎng)站超額質(zhì)押品比率 不低于5 例 假設(shè)客戶擁有100萬面值的國債 本周的標(biāo)準(zhǔn)券折算比率為1 0 9 超額質(zhì)押品比率為10 那么他可以融入多少資金 100 0 9 1 10 81萬 可回購日期 滬市 當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押 當(dāng)日可回購交易 深市 當(dāng)日買入的債券當(dāng)日可質(zhì)押 但下一交易才可用于回購交易 集合競價(jià)時(shí)間不支持提交 轉(zhuǎn)回質(zhì)押券 手續(xù)費(fèi)1天 0 001 3天 0 003 5天 0 005 7天 0 005 14天 0 01 28天 0 02 28天以上的 0 03 封頂0 03 回購交易操作技巧 逆回購操作技巧 1 用暫時(shí)閑置資金參與 2 有機(jī)會(huì)盡量參與 以100萬為例 我們看看差別 如果不做回購 則一天的活期利息為100萬 0 36 360 10元 如果做回購 一般利率為1 5 周四可到4 則回購利息為100萬 1 5 360 42元 減去最高的傭金10元 剩余32元 比活期高22元 3 選擇收益高的市場參與 正回購操作技巧 1 正回購后獲得資金的投資回報(bào)要確保遠(yuǎn)高于所付出的利息 這是做正回購的出發(fā)點(diǎn)也是對正回購的基本要求 所以回購后用來打新股是個(gè)不錯(cuò)的選擇 如果投資其他高風(fēng)險(xiǎn)品種 則需要考慮到風(fēng)險(xiǎn) 2 回購一般也可以套作 套作就是回購融入資金后繼續(xù)買入債券 然后繼續(xù)質(zhì)押回購 如此循環(huán) 我們公司要求套作倍數(shù)不允許超過5倍 這同樣是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮 回購交易的風(fēng)險(xiǎn) 逆回購交易一般沒有風(fēng)險(xiǎn) 因?yàn)槟婊刭彿街苯俞槍Φ慕Y(jié)算公司這樣的第三方 如果債券質(zhì)押方到期不能按時(shí)還款 結(jié)算公司會(huì)先墊付資金 然后通過罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴 逆回購的風(fēng)險(xiǎn)就是機(jī)會(huì)成本 也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機(jī)會(huì) 在正回購交易中最大的風(fēng)險(xiǎn)是欠庫和欠資 所謂欠庫就是指當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)券折算率降低后 沒能及時(shí)補(bǔ)足債券 致使標(biāo)準(zhǔn)券可