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10工商的同學(xué)們,貨幣金融學(xué)期末復(fù)習(xí)題 66個(gè)大題,奇葩老師用奇葩教材單獨(dú)出奇葩試卷!搞了6個(gè)小時(shí),分享去打印吧.作者:周海磊我買的書(shū)是第九版的(坑爹沒(méi)答案),如果題目和第七版的有出入還望指出。以下答案出自米什金貨幣金融學(xué)(第7版)筆記和課后習(xí)題詳解金圣才主編的,圖書(shū)館的貌似都被借走了,所以把它打出來(lái)。還有一些題目期中考試考過(guò),我就直接拿老師給的答案了。1、一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲緩的原因在于缺乏發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。你認(rèn)為這種論點(diǎn)是否正確?答:正確。運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融體系或金融市場(chǎng),就是有效地將資金從儲(chǔ)蓄者融通給具有生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的個(gè)人或企業(yè)。所以,有效的金融體系支持了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),特別是支持了創(chuàng)新性增長(zhǎng)。2、19世紀(jì)時(shí),美國(guó)曾向英國(guó)大量舉債用以修建鐵路系統(tǒng),那時(shí)使用的主要債務(wù)工具是什么?為什么這樣做對(duì)兩個(gè)國(guó)家都是有利的?答:最主要的債務(wù)工具是外國(guó)債券,這種債券主要是在英國(guó)以英鎊銷售。英國(guó)得到好處是因?yàn)樗麄兺ㄟ^(guò)借款給美國(guó)人能得到更高的利息收入,對(duì)美國(guó)人有好處是因?yàn)樗麄兡軌蛲ㄟ^(guò)借款來(lái)為諸如鐵路等有利可圖的商業(yè)活動(dòng)融資。3、對(duì)以下說(shuō)法作出評(píng)論:“因?yàn)槠髽I(yè)并沒(méi)有從二級(jí)市場(chǎng)實(shí)際獲取資金,因此二級(jí)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)而言的重要性不如一級(jí)市場(chǎng)。”答:這種說(shuō)法錯(cuò)誤。二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格決定了發(fā)行證券的公司在一級(jí)市場(chǎng)上的發(fā)行價(jià)格。此外,二級(jí)市場(chǎng)使得證券更具流動(dòng)性,從而使證券在一級(jí)市場(chǎng)上更易發(fā)行??傊患?jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的前提和基礎(chǔ),沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)就沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng);二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)存在與發(fā)展的重要條件之一,無(wú)論從流動(dòng)性還是從價(jià)格的確定上,一級(jí)市場(chǎng)都要受到二級(jí)市場(chǎng)的影響。4、如果你懷疑一家公司可能在明年破產(chǎn),相比較而言,你愿意持有這家公司的股票還是債券?為什么?答:在公司來(lái)年會(huì)倒閉的預(yù)期下,更愿意持有債券,因?yàn)閭闹Ц兑獌?yōu)于股票,而持股人得到的只是最后剩余的索取權(quán)。5、如果你是一位雇主,你會(huì)擔(dān)心你的雇員有哪些道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?答:擔(dān)心在沒(méi)有有效監(jiān)督下,雇員們不會(huì)努力工作,增加在職消費(fèi),也可能會(huì)偷竊、舞弊等。6、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)如何給金融中介和私人投資者都帶來(lái)利益?答:風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是指金融中介機(jī)構(gòu)所設(shè)計(jì)和提供的資產(chǎn)品種的風(fēng)險(xiǎn)在投資者所能承受的范圍之內(nèi),之后,金融中介機(jī)構(gòu)將銷售這些資產(chǎn)所獲取的資金去購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)大得多的資產(chǎn)。交易成本允許金融中介機(jī)構(gòu)以較低的成本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),使得它們能夠獲取風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益與已出售資產(chǎn)的成本之間的差額,這也是金融中介機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)。對(duì)投資者而言,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為安全性更高的資產(chǎn),減少了其面臨的風(fēng)險(xiǎn)。7、如果問(wèn)題3中的債券以3500美元出售,其到期收益率是高于還是低于10%?為什么?答:第三題中的到期收益率少于10%。只有當(dāng)利率小于10%時(shí),所有現(xiàn)值的和才能達(dá)到3500美元,這樣才能大于上題中的現(xiàn)值3000美元。(上題現(xiàn)值為1100/(1+10%)+1210/(1+10%)2+1331/(1+10%)3=3000美元)8、一張20年期的息票債券,利率為10%,面值為1000美元,出售價(jià)格為2000美元。寫出該債券到期收益率的計(jì)算公式。答:2000=9、面值為1000美元的貼現(xiàn)發(fā)行債券,1年后到期,售價(jià)為800美元,它的到期收益率是多少?答:10、如果利率下降,你更愿意持有長(zhǎng)期債券還是短期債券?為什么?哪種債券的利率風(fēng)險(xiǎn)更大?答:(1)如果利率下降,更愿意持有長(zhǎng)期債券,因?yàn)槔氏陆禃?huì)使長(zhǎng)期債券的價(jià)格上升快于短期債券的上升,從而使得持有長(zhǎng)期債券能獲得更高的收益。(2)長(zhǎng)期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)更大。11、財(cái)務(wù)顧問(wèn)弗朗辛對(duì)你提出如下建議:“長(zhǎng)期債券的利率超過(guò)20%,更值得投資。”他說(shuō)的肯定正確嗎?答:弗朗辛的建議不一定正確。假如將來(lái)利率急劇上升,則長(zhǎng)期債券價(jià)格將急劇下跌,從而使長(zhǎng)期債券的收益率變得很低,甚至可能為負(fù)數(shù)。12、如果抵押貸款利率從5%上升到10%,而預(yù)期房?jī)r(jià)上漲速度從2%上升到9%。人們更愿意還是更不愿意購(gòu)買住房?答:更愿意。因?yàn)?,貸款買房的成本上升了10%-5%=5%,但是,房子帶來(lái)的收益上升了9%-2%=7%。即,收益方面有更大的上漲。13、解釋在下列情況下,你購(gòu)買微軟公司股票的意愿將如何變化?a.你的財(cái)富減少b.你預(yù)期股票將升值c.債券市場(chǎng)的流動(dòng)性加強(qiáng)d.你預(yù)期黃金將升值e.債券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性加大答:(a)更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與財(cái)富正相關(guān)?,F(xiàn)在財(cái)富減少,也會(huì)相應(yīng)減少該公司股票的持有量。(b)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計(jì)股票價(jià)格上升,該股票相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率上升,持有該股票愿望將更強(qiáng)。(c)更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)。債券市場(chǎng)的流動(dòng)性上升,使股票的流動(dòng)性對(duì)于債券下降,持有該股票愿望將變?nèi)?。(d)更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計(jì)黃金會(huì)升值,事該股票的預(yù)期收益率相對(duì)于黃金下降,持有該股票愿望將減弱。(e)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。債券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)變大,風(fēng)險(xiǎn)增大,使該股票相對(duì)于債券的風(fēng)險(xiǎn)下降,持有該股票的愿望增加。14、解釋在下列情況下,你購(gòu)置住宅的意愿將會(huì)如何變化?a你剛剛繼承了10萬(wàn)美元b不動(dòng)產(chǎn)的傭金從售價(jià)的6%下降為5%c你預(yù)期微軟公司股票將在明年升值一倍d股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性加大e你預(yù)期住宅價(jià)格將會(huì)下跌答:(a)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與財(cái)富正相關(guān)?,F(xiàn)在得到10萬(wàn)元遺產(chǎn),財(cái)富增加了,購(gòu)房的愿望會(huì)更強(qiáng)。(b)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān),也與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)?,F(xiàn)在房地產(chǎn)傭金降低了,提高了房產(chǎn)相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率和流動(dòng)性,購(gòu)房的愿望更強(qiáng)。(c)減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計(jì)微軟的股票價(jià)值在明年將會(huì)翻番,這意味著微軟股票的預(yù)期收益率上升,這使房產(chǎn)的預(yù)期收益率相對(duì)于股票下降,使購(gòu)房愿望減弱。(d)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。股票市場(chǎng)波動(dòng)變大,風(fēng)險(xiǎn)增大,這使房產(chǎn)相對(duì)于股票的風(fēng)險(xiǎn)降低,購(gòu)房的愿望減弱。(e)減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計(jì)房產(chǎn)價(jià)格下降,使房產(chǎn)相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率下降,購(gòu)房的愿望減弱。15、解釋在下列情況下,你購(gòu)買黃金的意愿會(huì)如何變化?a黃金重新作為交易媒介b黃金市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性加大c你預(yù)期通貨膨脹率將上升,黃金價(jià)格將隨著一般物價(jià)水平的變動(dòng)而變動(dòng)d你預(yù)期利率會(huì)上升答:(a)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)。金子作為交易媒介,使其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng),購(gòu)買黃金愿望更強(qiáng)。(b)更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)變大,風(fēng)險(xiǎn)增加,這使黃金相對(duì)于股票的風(fēng)險(xiǎn)增加,購(gòu)買黃金的愿望減弱。(c)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。通貨膨脹率上升,而黃金價(jià)格會(huì)與總物價(jià)水平一起上漲,使黃金的預(yù)期收益率保持不變,其他價(jià)格未調(diào)整的資產(chǎn)的預(yù)期收益率下降,這使黃金相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率上升,購(gòu)買黃金愿望更強(qiáng)。(d)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計(jì)利率上升,使長(zhǎng)期債券的價(jià)格下降,預(yù)期收益率下降,使黃金相對(duì)于長(zhǎng)期債券的預(yù)期收益率上升,購(gòu)買黃金愿望更強(qiáng)。16、解釋在下列情況下,你投資AT&T公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的意愿會(huì)如何變化?a這些債券的交易量上升,使得出售這些債券更為容易b你預(yù)期股票市場(chǎng)將出現(xiàn)熊市(即預(yù)期股票價(jià)格將下降)c股票的經(jīng)紀(jì)人傭金降低d你預(yù)期利率會(huì)上升e債券的經(jīng)紀(jì)人傭金降低答:(a)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)。債券交易增多,提高了債券相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性,購(gòu)買債券的愿望更強(qiáng)。(b)更強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。現(xiàn)在預(yù)計(jì)股票價(jià)格下跌,股票的預(yù)期收益率下降,提高了長(zhǎng)期債券相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率,購(gòu)買債券的愿望更強(qiáng)。(c)減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān),也與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)。現(xiàn)在股票市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人傭金下降了,提高了股票的預(yù)期收益率和流動(dòng)性,降低了長(zhǎng)期債券相對(duì)于股票的預(yù)期收益率和流動(dòng)性,購(gòu)買債券的愿望減弱了。(d)減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計(jì)利率上升,長(zhǎng)期債券價(jià)格將下降,其預(yù)期收益率相對(duì)于其他資產(chǎn)降低,購(gòu)買債券的愿望減弱了。(e)增強(qiáng)。根據(jù)資產(chǎn)需求理論,當(dāng)其他因素不變時(shí),資產(chǎn)需求量與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān),也與其相對(duì)于其他資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)?,F(xiàn)在債券市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人傭金下降了,提高了債券的預(yù)期收益率和流動(dòng)性,購(gòu)買債券的愿望更強(qiáng)。16、美聯(lián)儲(chǔ)減少貨幣供給的一個(gè)重要途徑是向公眾出售債券。運(yùn)用供求理論說(shuō)明該行動(dòng)對(duì)利率的影響。這同運(yùn)用流動(dòng)性偏好理論得到的結(jié)論是否一致?答:根據(jù)可貸資金理論,美聯(lián)儲(chǔ)向公眾出售債券,就增加了債券供給,使得供給曲線Bs右移。供給曲線Bs與需求曲線Bd相交于跟高的均衡利率點(diǎn)上,使均衡利率上升。 根據(jù)流動(dòng)性偏好理論,貨幣供給減少使貨幣供給曲線Ms左移,均衡利率上升。根據(jù)可貸資金理論得出的答案與根據(jù)流動(dòng)性偏好理論得出的答案一致。17、運(yùn)用流動(dòng)性偏好理論和債券的供求理論說(shuō)明,為什么利率是順周期的(即,經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí),利率上升;經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),利率下降)答:(1)根據(jù)可貸資金理論,經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段 債券需求曲線向右移動(dòng);經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段 投資機(jī)會(huì)的預(yù)期收益率 債券供給曲線向右移動(dòng)。可見(jiàn),當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段,債券需求曲線和債券供給曲線同時(shí)向右移動(dòng),根據(jù)本章的解釋,需求曲線的向右移動(dòng)的幅度小于供給曲線的右移幅度,結(jié)果,均衡利率上升。同理,當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí),債券需求曲線和債券供給曲線同時(shí)向左移動(dòng),但是需求曲線的左移幅度小于供給曲線的左移幅度,結(jié)果,均衡利率下降。因此,當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段時(shí),利率上升;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí),均衡利率下降。這就是所謂的利率與經(jīng)濟(jì)周期同向變動(dòng)。(2)根據(jù)流動(dòng)性偏好理論,當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段時(shí),隨著收入上升,貨幣需求增加。這是因?yàn)?,收入增加引起?cái)富增加,人們需要更多的貨幣作為價(jià)值貯藏,此外,人們出于交易目的所需的貨幣也會(huì)增加。貨幣需求增加使貨幣需求曲線向右移動(dòng),貨幣供給不變的情況下,使均衡利率提高。同理,當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段,貨幣需求減少,貨幣需求曲線向左移動(dòng),使均衡利率下降。由此可見(jiàn),利率與經(jīng)濟(jì)周期同向變動(dòng)。18、當(dāng)名義貨幣供給固定時(shí),為什么物價(jià)水平(并非預(yù)期通貨膨脹率)的上升會(huì)引起利率的上升?答:當(dāng)價(jià)格水平上升時(shí),實(shí)際貨幣余額 減少(假設(shè)名義貨幣供給量不變);為使以實(shí)際貨幣余額 恢復(fù)到先前的水平,人們將持有更多的名義貨幣量,因此貨幣需求曲線Md右移,利率上升。19、利用債券的供求理論和流動(dòng)性偏好理論說(shuō)明,債券投資風(fēng)險(xiǎn)的加大對(duì)利率產(chǎn)生的影響。運(yùn)用兩種理論所得到的分析結(jié)果是否一致?答:根據(jù)可貸資金理論,債券風(fēng)險(xiǎn)的增加減少了對(duì)債券的需求,需求曲線左移,均衡利率上升。 根據(jù)流動(dòng)性偏好理論,債券相對(duì)于貨幣的風(fēng)險(xiǎn)增大,會(huì)使貨幣需求增加,貨幣需求曲線右移,均衡利率上升。 可見(jiàn),兩種理論的結(jié)論是一樣的。20、假設(shè)貨幣供給不變,如果下一年物價(jià)水平下降,并在之后固定下來(lái),利率在接下來(lái)的兩年會(huì)發(fā)生怎樣的變化?(提示:從價(jià)格效應(yīng)和通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)入手)答:一方面,物價(jià)水平效應(yīng)的影響在第一年末達(dá)到最大,由于物價(jià)水平不再進(jìn)一步下降,在物價(jià)水平效應(yīng)的影響下,利率也不會(huì)進(jìn)一步下降。另一方面,第二年的預(yù)期通貨膨脹率為零,因而,預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)也將為零。由于導(dǎo)致低利率的影響因素消失了,在第二年中,利率會(huì)在第一年末的低水平上有所上升。21、在穆迪公司Baa級(jí)公司債券與C級(jí)公司債券中,哪種利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更高?為什么?答:C級(jí)公司債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更高,因?yàn)槠溥`約風(fēng)險(xiǎn)更大,導(dǎo)致其市場(chǎng)需求減少,利率會(huì)比Baa級(jí)債券高。22、為什么美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率低于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率?答:與大額可轉(zhuǎn)讓存單相比,美國(guó)國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)小,流動(dòng)性大,因而對(duì)國(guó)債的需求較大,國(guó)債利率較低。23、公司債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常是逆經(jīng)濟(jì)周期的。也就是說(shuō),經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張時(shí)降低,而經(jīng)濟(jì)周期衰退時(shí)上升。為什么會(huì)這樣?答:在商業(yè)周期的擴(kuò)張階段,破產(chǎn)的公司比較少,公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比較小,這使公司債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。類似的,在商業(yè)周期的蕭條階段,破產(chǎn)的公司會(huì)相對(duì)較多,公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)增加,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也相應(yīng)上升。由此可見(jiàn),公司債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是反經(jīng)濟(jì)周期的,在經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段下降,在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段上升。24、假定預(yù)期理論是正確的期限結(jié)構(gòu)理論,根據(jù)下列未來(lái)5年的1年期利率。計(jì)算15年期限結(jié)構(gòu)中的利率,并繪制得出收益率曲線。(a)5%,7%,7%,7%,7%,(b)5%,4%,4%,4%,4%,如果相對(duì)于長(zhǎng)期債券,投資者更加偏好短期債券,那么收益率曲線會(huì)發(fā)生怎樣的變化?答:(a)根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期理論計(jì)算如下:1年期債券的利率2年期債券的利率3年期債券的利率4年期債券的利率5年期債券的利率收益率曲線的圖自己畫吧(橫軸是期限,縱軸是利率)(b)方法同上如果人們更偏好短期債券,則(a)中向上傾斜的收益率曲線會(huì)更陡峭,因?yàn)榇藭r(shí)長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為正值。假如長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為正值,則(b)中向下傾斜的收益率曲線將不會(huì)太陡峭,甚至可能稍向上傾斜。25、假定預(yù)期理論是正確的期限結(jié)構(gòu)理論,根據(jù)下列未來(lái)5年的1年期利率。計(jì)算15年期限結(jié)構(gòu)中的利率,并繪制得出收益率曲線。(a)5%,6%,7%,6%,5%,(b)5%,4%,3%,4%,5%,如果相對(duì)于長(zhǎng)期債券,投資者更加偏好短期債券,那么收益率曲線會(huì)發(fā)生怎樣的變化?答:計(jì)算利率和上題一樣,圖自己畫如果人們更偏好短期債券,則此時(shí)長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為正值,那么,(a)中先向上傾斜后向下傾斜的收益率曲線更可能向上傾斜。(b)中先向下傾斜后向上傾斜的收益率曲線可能會(huì)向上傾斜。26、如果收益率曲線如圖6-9所示,那么市場(chǎng)對(duì)未來(lái)短期理利率走勢(shì)的預(yù)期是怎樣的?從收益率曲線中,可以看出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹率的預(yù)期是怎么樣的?(圖自己在書(shū)上看吧)答:根據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論,期限較短的收益率曲線比較平,表明短期利率在近期有望適當(dāng)下降;而期限較長(zhǎng)的收益率曲線較陡直,且向上傾斜,表明未來(lái)利率有望進(jìn)一步上升。因?yàn)槔屎屯ㄘ浥蛎涱A(yù)期同步運(yùn)動(dòng),所以該收益率曲線表明:市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期是在近期先下降后上升。27、哪個(gè)基本的融資原則可以被應(yīng)用于所有投資性資產(chǎn)的估值?答:可以被應(yīng)用于所有投資資產(chǎn)的估值的一個(gè)基本的融資原則是:任何投資的價(jià)值都可以通過(guò)計(jì)算該投資未來(lái)所帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)衡量。28、確定投資者在股票中所能得到的現(xiàn)金流量。這些估計(jì)的現(xiàn)金流量的可靠性如何?比較預(yù)期股票現(xiàn)金流量與預(yù)期債券現(xiàn)金流量的可靠性。你認(rèn)為哪種證券的波動(dòng)性更大?答:股票的現(xiàn)金流量包括兩個(gè)部分:定期支付的股利和未來(lái)的出售價(jià)格。由于公司的盈利時(shí)而增加,時(shí)而減少,股利是經(jīng)常變化的。股票的未來(lái)售價(jià)更難以預(yù)測(cè),因?yàn)樗c未來(lái)支付的股利有著密切的關(guān)系。債券的現(xiàn)金流量同樣包括兩個(gè)部分:定期支付的利息和債券到期日的償付。這兩部分是在債券發(fā)行之日就已經(jīng)確定的,只要公司不違約和破產(chǎn),就不會(huì)變動(dòng)。由于股票的現(xiàn)金流量具有更強(qiáng)的波動(dòng)性,因此,股票價(jià)格的波動(dòng)性更大。29、某股票每年每股支付1美元股利,你預(yù)期1年后的出售價(jià)格為20美元,如果你的要求回報(bào)率為15%,計(jì)算該股票的價(jià)格。答:根據(jù)單階段估值模型,可得股票的現(xiàn)價(jià)計(jì)算公式為:代入數(shù)據(jù)計(jì)算可得,該股票的價(jià)格為:1/(1+0.15)+20/(1+0.15)=$18.26(美元)30、假定貨幣供給的增加會(huì)引起股票價(jià)格的上升,這是否意味著當(dāng)你發(fā)現(xiàn)過(guò)去的一周貨幣供給急劇上升時(shí),應(yīng)當(dāng)立刻購(gòu)買股票?為什么?答:不對(duì),不應(yīng)該購(gòu)買股票,因?yàn)樨泿殴┙o增加是公眾廣為周知的信息,已經(jīng)體現(xiàn)在股票價(jià)格上面。如果根據(jù)貨幣供給信息進(jìn)行投資,只能賺到股票的平均回報(bào)率。31、如果公眾預(yù)期某公司該季度每股損失達(dá)到5美元,而事實(shí)上卻是4美元,但這依然是公司歷史上的最大損失。當(dāng)4美元損失的消息發(fā)布后,該股票價(jià)格會(huì)發(fā)生怎樣的變化?答:該公司的股價(jià)會(huì)上升。因?yàn)楦鶕?jù)有效市場(chǎng)理論,該公司的虧損被高估,則一旦此信息一公開(kāi),則理性的公眾會(huì)及時(shí)利用這一信息修正自己的預(yù)期,增加對(duì)該公司的股票的需求,則該公司的股價(jià)會(huì)上升,最終使未被利用的盈利機(jī)會(huì)消失,使其股價(jià)真正反應(yīng)了有關(guān)它的全部信息。32、如果從華爾街日?qǐng)?bào)上得知,華爾街的“精明分析師”預(yù)計(jì)股票價(jià)格會(huì)下降,我是否應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取他們的建議,賣出所有股票呢?答:不應(yīng)該。因?yàn)檫@是一則公眾都知道的信息,已經(jīng)在股票價(jià)格上反映出來(lái)。由于對(duì)股票收益率的最優(yōu)預(yù)測(cè)等于均衡收益率,所以出售股票無(wú)利可圖。33、哪類公司更可能運(yùn)用貸款來(lái)融資,而非發(fā)行債券或股票?為什么?答:小公司或不知名公司。因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者不了解這類公司的違約風(fēng)險(xiǎn)或未來(lái)收益的不確定性,由于信息不對(duì)稱的存在,這類公司的債券或股票發(fā)行的難度極大或成本很高。而銀行等金融中介有可能通過(guò)調(diào)查分析對(duì)這類公司的違約風(fēng)險(xiǎn)加以了解,緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題,從而對(duì)其發(fā)放貸款,并要求一個(gè)合適的利率水平。銀行也可以通過(guò)監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng),減緩道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,為貸款的回收提供保障。所以,這類小公司往往只能通過(guò)銀行貸款的方式進(jìn)行融資。34、信息不對(duì)稱的存在如何為政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管提供理論基礎(chǔ)?答:由于信息不對(duì)稱和免費(fèi)搭車問(wèn)題的存在,金融市場(chǎng)上的信息不足。因?yàn)?,政府就有了通過(guò)管理金融市場(chǎng)增加信息的理論基礎(chǔ),以幫助投資者識(shí)別公司好壞,減輕逆向選擇問(wèn)題。政府也可以通過(guò)加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和對(duì)欺詐的懲罰來(lái)提高金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率,減少道德風(fēng)險(xiǎn)。35、如果一人從第一國(guó)民銀行提取1000美元現(xiàn)金,而另一人存入500美元現(xiàn)金,第一國(guó)民銀行的準(zhǔn)備金會(huì)發(fā)生怎樣的變化?利用T賬戶來(lái)解釋你的答案。答:準(zhǔn)備金減少500美元。第一國(guó)民銀行的T型賬戶如下所示: 第一國(guó)民銀行 資產(chǎn) 負(fù)債準(zhǔn)備金 -500美元 支票存款 -500美元36、你的銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如下(十字架跟上面一樣就好了,word畫這個(gè)太煩了) 資產(chǎn) 負(fù)債準(zhǔn)備金 7500萬(wàn)美元 存款 50000萬(wàn)美元貸款 52500萬(wàn)美元 銀行資本 10000萬(wàn)美元如果銀行發(fā)生5000萬(wàn)美元的存款外流,假定法定存款準(zhǔn)備金比率為10%,你通過(guò)什么方法來(lái)預(yù)防銀行破產(chǎn)?答:5000萬(wàn)美元存款外流意味著準(zhǔn)備金減少了5000萬(wàn)美元,下降到2500萬(wàn)美元。由于它應(yīng)當(dāng)持有相當(dāng)于45000萬(wàn)美元的10%的存款準(zhǔn)備金,即4500萬(wàn)美元,銀行需要再獲得2000萬(wàn)美元的準(zhǔn)備金。可以通過(guò)以下途徑獲得所需的準(zhǔn)備金:(1) 收回或向其他銀行出售2000萬(wàn)美元的貸款(2) 向中央銀行借入2000萬(wàn)美元的貼現(xiàn)貸款(3) 向其他銀行或公司借款2000萬(wàn)美元(4) 出售價(jià)值2000萬(wàn)美元的債券(5) 同時(shí)采用上述4種方法中的多種,進(jìn)行組合37、如果發(fā)生5000萬(wàn)美元的存款外流,銀行愿意其最初的資產(chǎn)負(fù)債表如問(wèn)題5(上題)所示,還是愿意有下列的資產(chǎn)負(fù)債表?為什么? 資產(chǎn) 負(fù)債準(zhǔn)備金 10000萬(wàn)美元 存款 50000萬(wàn)美元貸款 50000萬(wàn)美元 銀行資本 10000萬(wàn)美元答:在這一問(wèn)題上,銀行寧愿在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)出來(lái),因?yàn)殡m然存款外流5億美元,但銀行仍然擁有500萬(wàn)的超額準(zhǔn)備金:5000萬(wàn)美元的準(zhǔn)備金減4500萬(wàn)美元的法定準(zhǔn)備金(即4.5億美元存款的10%)。因此,銀行不必進(jìn)一步調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表且存款外流并不增加任何成本。相反,在上題的資產(chǎn)負(fù)債中,該銀行的準(zhǔn)備金將減少2000萬(wàn)美元(2500萬(wàn)美元的準(zhǔn)備金減4500萬(wàn)美元的法定準(zhǔn)備金)。在這種情況下,當(dāng)銀行通過(guò)課文介紹的方式籌集必要的準(zhǔn)備金時(shí)其費(fèi)用將增加。38、如果一家銀行發(fā)現(xiàn)由于資本規(guī)模過(guò)大,導(dǎo)致股權(quán)回報(bào)率過(guò)低,此時(shí)它可以采取什么措施來(lái)提高股權(quán)回報(bào)率?答:在保持資產(chǎn)不變時(shí),該行可以通過(guò)支付更多的紅利或者回購(gòu)部分股權(quán)來(lái)降低資本金和提高ROE。此外,它可以保持資本不變,但是通過(guò)獲取新的資金來(lái)增加總資產(chǎn),然后利用這些資金來(lái)從事發(fā)放貸款和購(gòu)買債券等活動(dòng)。39、如果銀行的資本金較之準(zhǔn)備金要求少了100萬(wàn)美元,銀行可以做哪三件事情來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題?答:通過(guò)發(fā)行新股可籌集100萬(wàn)美元的資本金,可以通過(guò)減少分紅100萬(wàn)美元使留存收益增加100萬(wàn)美元,另外還可以減少所持資產(chǎn)的數(shù)量,使資本相對(duì)于資產(chǎn)的數(shù)量增加,從而達(dá)到資本充足率的要求。40、假定你是某銀行的經(jīng)理,其1000億美元資產(chǎn)的平均久期為4年,900億美元負(fù)債的平均久期為6年。對(duì)該銀行進(jìn)行久期分析,說(shuō)明如果利率上升2個(gè)百分點(diǎn),銀行凈值的變化。你可以采取哪些措施以降低銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)?答:資產(chǎn)的價(jià)值下跌80億美元=1000億美元*(-2%)*4年,負(fù)債的價(jià)值下跌108億美元=900億美元*(-2%)*6年。由于負(fù)債價(jià)值比資產(chǎn)價(jià)值多下降28億美元,故銀行的凈值增加28億美元。通過(guò)將負(fù)債的久期縮短至4年或?qū)①Y產(chǎn)的久期延長(zhǎng)到6年,銀行可以減少所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。另一種方法是參與利率互換,將從資產(chǎn)上獲得的利息與久期為6年的其他銀行資產(chǎn)的利息進(jìn)行互換。41、假定你是某銀行的經(jīng)理,該銀行擁有1500萬(wàn)美元固定利率資產(chǎn)、3000萬(wàn)美元利率敏感型資產(chǎn)、2500萬(wàn)美元固定利率負(fù)債和2000萬(wàn)美元利率敏感型負(fù)債。對(duì)該銀行進(jìn)行缺口分析,說(shuō)明當(dāng)利率上升5個(gè)百分點(diǎn)時(shí),該銀行凈值的變化。你可以采取哪些措施以降低銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)?答:缺口是利率敏感型資產(chǎn)減去利率敏感型負(fù)債的差額。本題中的缺口是3000-2000=1000萬(wàn)美元。如果利率上升5%,該銀行的利潤(rùn)將增加5%1000=50萬(wàn)美元。 可以通過(guò)把利率敏感型負(fù)債增加到3000萬(wàn)美元,或把利率敏感型資產(chǎn)減少到2000萬(wàn)美元來(lái)消除利率風(fēng)險(xiǎn)。此外,也可以通過(guò)參與利率互換來(lái)減少利率風(fēng)險(xiǎn),即以1000萬(wàn)美元的利率敏感型資產(chǎn)的利率來(lái)互換其他銀行的1000萬(wàn)美元的固定利率資產(chǎn)的利率。42、為什么削弱美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性會(huì)使得政治經(jīng)濟(jì)周期更明顯?答:削弱美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性會(huì)使其更加短視和受制于政治的影響。因此,當(dāng)在大選之前能夠通過(guò)擴(kuò)張性政策實(shí)現(xiàn)政治利益時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更可能從事這樣的行為。結(jié)果,會(huì)造成更顯著的經(jīng)濟(jì)周期。43、“美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性使它完全不必為其行為負(fù)責(zé)?!边@種觀點(diǎn)正確、錯(cuò)誤還是不確定?解釋你的答案。答:錯(cuò)。美聯(lián)儲(chǔ)仍然面臨政治壓力,因?yàn)閲?guó)會(huì)可以通過(guò)立法限制美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力。因此,假如美聯(lián)儲(chǔ)未能恪盡職守,國(guó)會(huì)可通過(guò)立法使美聯(lián)儲(chǔ)為此付出并不希望見(jiàn)到的代價(jià)。44、“美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性意味著,它可以追求長(zhǎng)期目標(biāo),而非短期目標(biāo)。”這種觀點(diǎn)正確、錯(cuò)誤還是不確定?解釋你的答案。答:這個(gè)論斷是不確定的。盡管獨(dú)立性可能有助于美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注長(zhǎng)期目標(biāo)(因?yàn)槿耸虏⒉皇芟麓芜x舉結(jié)果的直接影響),但是美聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)受到政治壓力的影響。此外,由于美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性使其不對(duì)外負(fù)責(zé),這可能使美聯(lián)儲(chǔ)更加不負(fù)責(zé)任。美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性會(huì)使其關(guān)注長(zhǎng)期目標(biāo),這一點(diǎn)并不是完全明確的。45、美聯(lián)儲(chǔ)不向國(guó)會(huì)或公眾立即公布聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的會(huì)議紀(jì)要,以維持其保密性。討論這一政策的利弊。答:主張不立即公布聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)指令的人認(rèn)為,這樣做使得美聯(lián)儲(chǔ)得以實(shí)施不受通貨膨脹和政治經(jīng)濟(jì)周期影響的、獨(dú)立的貨幣政策;而主張立即公布聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)指令的人的理由是,這將使美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)有更大的責(zé)任。46、如果美聯(lián)儲(chǔ)出售200萬(wàn)美元的債券給第一國(guó)民銀行,準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣會(huì)怎樣變化?運(yùn)用T賬戶解釋你的答案。答:存款準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣都減少200萬(wàn)美元,如下列T型賬戶所示: 第一國(guó)民銀行(自備十字架) 資產(chǎn) 負(fù)債存款準(zhǔn)備金 -200萬(wàn)美元證券 +200萬(wàn)美元 聯(lián)邦儲(chǔ)備體系 資產(chǎn) 負(fù)債證券 -200萬(wàn)美元 存款準(zhǔn)備金 -200美元47、如果美聯(lián)儲(chǔ)將200萬(wàn)美元債券賣給投資者艾爾文,艾爾文用足額現(xiàn)金來(lái)支付,準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣會(huì)怎樣變化?運(yùn)用T賬戶解釋你的答案。答:準(zhǔn)備金不變,但基礎(chǔ)貨幣減少了200萬(wàn)美元,如下面T型賬戶所示: 投資者艾爾文 資產(chǎn) 負(fù)債貨幣 -200萬(wàn)美元證券 +200萬(wàn)美元 聯(lián)邦儲(chǔ)備體系 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 -200萬(wàn)美元 貨幣 -200萬(wàn)美元48、如果美聯(lián)儲(chǔ)向5家銀行發(fā)放總額為1億美元的貸款,而儲(chǔ)戶從這5家銀行共提出5000萬(wàn)美元存款,并以現(xiàn)金形式持有,準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣會(huì)如何變化?用T型賬戶解釋你的答案。答:準(zhǔn)備金增加5000萬(wàn)美元,但是基礎(chǔ)貨幣增加1億美元,如下面5家銀行和美聯(lián)儲(chǔ)的T型賬戶所示:5家銀行 資產(chǎn) 負(fù)債準(zhǔn)備金 +5000萬(wàn)美元 貼現(xiàn)貸款 +10000萬(wàn)美元 存款 -5000萬(wàn)美元聯(lián)邦儲(chǔ)備體系 資產(chǎn) 負(fù)債、 貼現(xiàn)貸款 +10000萬(wàn)美元 準(zhǔn)備金 +5000萬(wàn)美元 貨幣 +5000萬(wàn)美元49、第一國(guó)民銀行的準(zhǔn)備金增加了100美元,但決定不貸放出去。整個(gè)銀行體系創(chuàng)造了多少存款?答:真?zhèn)€銀行體系的存款創(chuàng)造沒(méi)有發(fā)生任何變化。這是因?yàn)轭~外的存款準(zhǔn)備金沒(méi)有貸出,也就沒(méi)有參與存款創(chuàng)造。如果沒(méi)有特別說(shuō)明,下列各題都假定:支票存款的法定準(zhǔn)備金率為10%,銀行不持有任何超額準(zhǔn)備金,公眾持有的現(xiàn)金不變(5054)50、運(yùn)用T賬戶說(shuō)明,如果美聯(lián)儲(chǔ)向第一國(guó)民銀行發(fā)放100萬(wàn)美元貸款,銀行體系的支票存款所發(fā)生的變化。答:T型賬戶與課文“存款創(chuàng)造:?jiǎn)蝹€(gè)銀行”和“存款創(chuàng)造:銀行體系”中的T型賬戶相同,只是每一科目的數(shù)額乘上10000(即100美元變成100萬(wàn)美元),凈結(jié)果為支票存款增加了1000萬(wàn)美元。51、運(yùn)用T賬戶說(shuō)明,如果美聯(lián)儲(chǔ)向第一國(guó)民銀行出售100萬(wàn)美元債券,銀行體系支票存款所發(fā)生的變化。答:聯(lián)儲(chǔ)向第一國(guó)民銀行銷售債券使存款準(zhǔn)備金減少了200萬(wàn)美元。T型賬戶與課文中“多倍存款收縮”中的T型賬戶相同,只是每一科目的數(shù)額乘上20000(即把100美元變?yōu)?00萬(wàn)美元),凈結(jié)果是支票存款減少了2000萬(wàn)美元。52、假定美聯(lián)儲(chǔ)向第一國(guó)民銀行購(gòu)買100萬(wàn)美元的債券。如果第一國(guó)民銀行以及其他所有銀行將增加的準(zhǔn)備金全部用于購(gòu)買證券,而不發(fā)放貸款,支票存款會(huì)發(fā)生怎樣的變化?答:美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買100萬(wàn)美元的債券,使銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金增加了100萬(wàn)美元,支票存款增加的總額為1000萬(wàn)美元。再多倍存款創(chuàng)造過(guò)程中,銀行用由此增加的準(zhǔn)備金購(gòu)買的債券而非發(fā)放貸款不會(huì)對(duì)多倍存款創(chuàng)造過(guò)程產(chǎn)生任何影響。53、如果一家銀行決定持有100萬(wàn)美元超額存款準(zhǔn)備金,這對(duì)銀行體系的支票存款有什么影響?答:由于銀行持有100萬(wàn)美元的超額存款準(zhǔn)備金,所以必然會(huì)減少其貸款發(fā)放額或證券持有量,從而開(kāi)始多倍收縮過(guò)程。因?yàn)榉ǘ?zhǔn)備金率為10%,故支票存款必然減少1000萬(wàn)(=100萬(wàn)/10%)美元54、如果某銀行向美聯(lián)儲(chǔ)出售1000萬(wàn)美元的債券,已歸還所欠的1000萬(wàn)美元貼現(xiàn)貸款,這對(duì)支票存款有何影響?答:沒(méi)有影響,美聯(lián)儲(chǔ)的貼現(xiàn)貸款減少了1000萬(wàn)美元,持有的債券增加了1000萬(wàn)美元,存款準(zhǔn)備金水平?jīng)]有發(fā)生變化,因此支票存款也不改變。55、大部分公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)回購(gòu)協(xié)議這能夠告訴我們,與能動(dòng)性公開(kāi)市場(chǎng)操作相比,防御性公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模如何?答:這表明防御性公開(kāi)市場(chǎng)操作遠(yuǎn)較能動(dòng)性公開(kāi)市場(chǎng)操作普遍,因?yàn)榛刭?gòu)協(xié)議主要用于抵消基礎(chǔ)貨幣臨時(shí)變動(dòng)的防御性公開(kāi)市場(chǎng)操作。56、“美聯(lián)儲(chǔ)能夠影響貼現(xiàn)貸款的惟一途徑是調(diào)整貼現(xiàn)率?!边@種表述正確、錯(cuò)誤還是不確定?解釋你答案。答:這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的。美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)直接限制每家銀行可以利用的貼現(xiàn)貸款數(shù)量來(lái)對(duì)影響貼現(xiàn)貸款水平。57、利用準(zhǔn)備金市場(chǎng)的供求分析,說(shuō)明在其他變量不變的情況下,如果經(jīng)濟(jì)出乎意料地強(qiáng)勁,導(dǎo)致支票存款擴(kuò)張,聯(lián)邦基金利率所出現(xiàn)的變化。答:在任何利率水平下,支票存款增加都會(huì)導(dǎo)致法定準(zhǔn)備金增加,從而推動(dòng)需求曲線向右移動(dòng)。如果聯(lián)邦基金利率起初低于貼現(xiàn)率,這會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率上升。如果聯(lián)邦基金利率起初等于貼現(xiàn)率,那么聯(lián)邦基金利率仍然會(huì)保持與貼現(xiàn)率一致。58、如果將存款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金,聯(lián)邦基金利率會(huì)發(fā)生怎樣的變化?利用準(zhǔn)備金市場(chǎng)的供求分析來(lái)解釋你的答案。答:存款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金,減少了銀行的儲(chǔ)備金,從而減少了在

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