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10工商的同學(xué)們，貨幣金融學(xué)期末復(fù)習(xí)題 66個大題，奇葩老師用奇葩教材單獨出奇葩試卷！搞了6個小時，分享去打印吧.作者：周海磊我買的書是第九版的（坑爹沒答案），如果題目和第七版的有出入還望指出。以下答案出自米什金貨幣金融學(xué)（第7版）筆記和課后習(xí)題詳解金圣才主編的，圖書館的貌似都被借走了，所以把它打出來。還有一些題目期中考試考過，我就直接拿老師給的答案了。1、一些經(jīng)濟學(xué)家認為，發(fā)展中國家經(jīng)濟增長遲緩的原因在于缺乏發(fā)達的金融市場。你認為這種論點是否正確？答：正確。運轉(zhuǎn)良好的金融體系或金融市場，就是有效地將資金從儲蓄者融通給具有生產(chǎn)性投資機會的個人或企業(yè)。所以，有效的金融體系支持了經(jīng)濟的持續(xù)增長，特別是支持了創(chuàng)新性增長。2、19世紀時，美國曾向英國大量舉債用以修建鐵路系統(tǒng)，那時使用的主要債務(wù)工具是什么？為什么這樣做對兩個國家都是有利的？答：最主要的債務(wù)工具是外國債券，這種債券主要是在英國以英鎊銷售。英國得到好處是因為他們通過借款給美國人能得到更高的利息收入，對美國人有好處是因為他們能夠通過借款來為諸如鐵路等有利可圖的商業(yè)活動融資。3、對以下說法作出評論：“因為企業(yè)并沒有從二級市場實際獲取資金，因此二級市場對經(jīng)濟而言的重要性不如一級市場?！贝穑哼@種說法錯誤。二級市場上的價格決定了發(fā)行證券的公司在一級市場上的發(fā)行價格。此外，二級市場使得證券更具流動性，從而使證券在一級市場上更易發(fā)行?？傊患壥袌鍪嵌壥袌龅那疤岷突A(chǔ)，沒有一級市場就沒有二級市場；二級市場是一級市場存在與發(fā)展的重要條件之一，無論從流動性還是從價格的確定上，一級市場都要受到二級市場的影響。4、如果你懷疑一家公司可能在明年破產(chǎn)，相比較而言，你愿意持有這家公司的股票還是債券？為什么？答：在公司來年會倒閉的預(yù)期下，更愿意持有債券，因為債券的支付要優(yōu)于股票，而持股人得到的只是最后剩余的索取權(quán)。5、如果你是一位雇主，你會擔(dān)心你的雇員有哪些道德風(fēng)險問題？答：擔(dān)心在沒有有效監(jiān)督下，雇員們不會努力工作，增加在職消費，也可能會偷竊、舞弊等。6、風(fēng)險分擔(dān)如何給金融中介和私人投資者都帶來利益？答：風(fēng)險分擔(dān)是指金融中介機構(gòu)所設(shè)計和提供的資產(chǎn)品種的風(fēng)險在投資者所能承受的范圍之內(nèi)，之后，金融中介機構(gòu)將銷售這些資產(chǎn)所獲取的資金去購買風(fēng)險大得多的資產(chǎn)。交易成本允許金融中介機構(gòu)以較低的成本進行風(fēng)險分擔(dān)，使得它們能夠獲取風(fēng)險資產(chǎn)的收益與已出售資產(chǎn)的成本之間的差額，這也是金融中介機構(gòu)的利潤。對投資者而言，風(fēng)險資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為安全性更高的資產(chǎn)，減少了其面臨的風(fēng)險。7、如果問題3中的債券以3500美元出售，其到期收益率是高于還是低于10%？為什么？答：第三題中的到期收益率少于10%。只有當(dāng)利率小于10%時，所有現(xiàn)值的和才能達到3500美元，這樣才能大于上題中的現(xiàn)值3000美元。（上題現(xiàn)值為1100/(1+10%)+1210/(1+10%)2+1331/(1+10%)3=3000美元）8、一張20年期的息票債券，利率為10%，面值為1000美元，出售價格為2000美元。寫出該債券到期收益率的計算公式。答：2000=9、面值為1000美元的貼現(xiàn)發(fā)行債券，1年后到期，售價為800美元，它的到期收益率是多少？答：10、如果利率下降，你更愿意持有長期債券還是短期債券？為什么？哪種債券的利率風(fēng)險更大？答：（1）如果利率下降，更愿意持有長期債券，因為利率下降會使長期債券的價格上升快于短期債券的上升，從而使得持有長期債券能獲得更高的收益。（2）長期債券的利率風(fēng)險更大。11、財務(wù)顧問弗朗辛對你提出如下建議：“長期債券的利率超過20%，更值得投資?！彼f的肯定正確嗎？答：弗朗辛的建議不一定正確。假如將來利率急劇上升，則長期債券價格將急劇下跌，從而使長期債券的收益率變得很低，甚至可能為負數(shù)。12、如果抵押貸款利率從5%上升到10%，而預(yù)期房價上漲速度從2%上升到9%。人們更愿意還是更不愿意購買住房？答：更愿意。因為，貸款買房的成本上升了10%-5%=5%，但是，房子帶來的收益上升了9%-2%=7%。即，收益方面有更大的上漲。13、解釋在下列情況下，你購買微軟公司股票的意愿將如何變化？a.你的財富減少b.你預(yù)期股票將升值c.債券市場的流動性加強d.你預(yù)期黃金將升值e.債券市場的價格波動性加大答：（a）更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與財富正相關(guān)?，F(xiàn)在財富減少，也會相應(yīng)減少該公司股票的持有量。（b）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計股票價格上升，該股票相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率上升，持有該股票愿望將更強。（c）更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的流動性正相關(guān)。債券市場的流動性上升，使股票的流動性對于債券下降，持有該股票愿望將變?nèi)?。（d）更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計黃金會升值，事該股票的預(yù)期收益率相對于黃金下降，持有該股票愿望將減弱。（e）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的風(fēng)險負相關(guān)。債券市場價格波動變大，風(fēng)險增大，使該股票相對于債券的風(fēng)險下降，持有該股票的愿望增加。14、解釋在下列情況下，你購置住宅的意愿將會如何變化？a你剛剛繼承了10萬美元b不動產(chǎn)的傭金從售價的6%下降為5%c你預(yù)期微軟公司股票將在明年升值一倍d股票市場的價格波動性加大e你預(yù)期住宅價格將會下跌答：（a）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與財富正相關(guān)?，F(xiàn)在得到10萬元遺產(chǎn)，財富增加了，購房的愿望會更強。（b）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)，也與其相對于其他資產(chǎn)的流動性正相關(guān)?，F(xiàn)在房地產(chǎn)傭金降低了，提高了房產(chǎn)相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率和流動性，購房的愿望更強。（c）減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計微軟的股票價值在明年將會翻番，這意味著微軟股票的預(yù)期收益率上升，這使房產(chǎn)的預(yù)期收益率相對于股票下降，使購房愿望減弱。（d）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的風(fēng)險負相關(guān)。股票市場波動變大，風(fēng)險增大，這使房產(chǎn)相對于股票的風(fēng)險降低，購房的愿望減弱。（e）減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計房產(chǎn)價格下降，使房產(chǎn)相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率下降，購房的愿望減弱。15、解釋在下列情況下，你購買黃金的意愿會如何變化？a黃金重新作為交易媒介b黃金市場的價格波動性加大c你預(yù)期通貨膨脹率將上升，黃金價格將隨著一般物價水平的變動而變動d你預(yù)期利率會上升答：（a）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的流動性正相關(guān)。金子作為交易媒介，使其相對于其他資產(chǎn)的流動性增強，購買黃金愿望更強。（b）更弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的風(fēng)險負相關(guān)。黃金市場價格波動變大，風(fēng)險增加，這使黃金相對于股票的風(fēng)險增加，購買黃金的愿望減弱。（c）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。通貨膨脹率上升，而黃金價格會與總物價水平一起上漲，使黃金的預(yù)期收益率保持不變，其他價格未調(diào)整的資產(chǎn)的預(yù)期收益率下降，這使黃金相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率上升，購買黃金愿望更強。（d）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計利率上升，使長期債券的價格下降，預(yù)期收益率下降，使黃金相對于長期債券的預(yù)期收益率上升，購買黃金愿望更強。16、解釋在下列情況下，你投資AT&T公司發(fā)行的長期債券的意愿會如何變化？a這些債券的交易量上升，使得出售這些債券更為容易b你預(yù)期股票市場將出現(xiàn)熊市（即預(yù)期股票價格將下降）c股票的經(jīng)紀人傭金降低d你預(yù)期利率會上升e債券的經(jīng)紀人傭金降低答：（a）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的流動性正相關(guān)。債券交易增多，提高了債券相對于其他資產(chǎn)的流動性，購買債券的愿望更強。（b）更強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)?，F(xiàn)在預(yù)計股票價格下跌，股票的預(yù)期收益率下降，提高了長期債券相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率，購買債券的愿望更強。（c）減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)，也與其相對于其他資產(chǎn)的流動性正相關(guān)?，F(xiàn)在股票市場經(jīng)紀人傭金下降了，提高了股票的預(yù)期收益率和流動性，降低了長期債券相對于股票的預(yù)期收益率和流動性，購買債券的愿望減弱了。（d）減弱。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。預(yù)計利率上升，長期債券價格將下降，其預(yù)期收益率相對于其他資產(chǎn)降低，購買債券的愿望減弱了。（e）增強。根據(jù)資產(chǎn)需求理論，當(dāng)其他因素不變時，資產(chǎn)需求量與其相對于其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)，也與其相對于其他資產(chǎn)的流動性正相關(guān)。現(xiàn)在債券市場經(jīng)紀人傭金下降了，提高了債券的預(yù)期收益率和流動性，購買債券的愿望更強。16、美聯(lián)儲減少貨幣供給的一個重要途徑是向公眾出售債券。運用供求理論說明該行動對利率的影響。這同運用流動性偏好理論得到的結(jié)論是否一致？答：根據(jù)可貸資金理論，美聯(lián)儲向公眾出售債券，就增加了債券供給，使得供給曲線Bs右移。供給曲線Bs與需求曲線Bd相交于跟高的均衡利率點上，使均衡利率上升。 根據(jù)流動性偏好理論，貨幣供給減少使貨幣供給曲線Ms左移，均衡利率上升。根據(jù)可貸資金理論得出的答案與根據(jù)流動性偏好理論得出的答案一致。17、運用流動性偏好理論和債券的供求理論說明，為什么利率是順周期的（即，經(jīng)濟擴張時，利率上升；經(jīng)濟衰退時，利率下降）答：（1）根據(jù)可貸資金理論，經(jīng)濟擴張階段 債券需求曲線向右移動；經(jīng)濟擴張階段 投資機會的預(yù)期收益率 債券供給曲線向右移動?？梢?，當(dāng)經(jīng)濟處于擴張階段，債券需求曲線和債券供給曲線同時向右移動，根據(jù)本章的解釋，需求曲線的向右移動的幅度小于供給曲線的右移幅度，結(jié)果，均衡利率上升。同理，當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段時，債券需求曲線和債券供給曲線同時向左移動，但是需求曲線的左移幅度小于供給曲線的左移幅度，結(jié)果，均衡利率下降。因此，當(dāng)經(jīng)濟處于經(jīng)濟擴張階段時，利率上升；當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段時，均衡利率下降。這就是所謂的利率與經(jīng)濟周期同向變動。（2）根據(jù)流動性偏好理論，當(dāng)經(jīng)濟處于擴張階段時，隨著收入上升，貨幣需求增加。這是因為，收入增加引起財富增加，人們需要更多的貨幣作為價值貯藏，此外，人們出于交易目的所需的貨幣也會增加。貨幣需求增加使貨幣需求曲線向右移動，貨幣供給不變的情況下，使均衡利率提高。同理，當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段，貨幣需求減少，貨幣需求曲線向左移動，使均衡利率下降。由此可見，利率與經(jīng)濟周期同向變動。18、當(dāng)名義貨幣供給固定時，為什么物價水平（并非預(yù)期通貨膨脹率）的上升會引起利率的上升？答：當(dāng)價格水平上升時，實際貨幣余額 減少（假設(shè)名義貨幣供給量不變）；為使以實際貨幣余額 恢復(fù)到先前的水平，人們將持有更多的名義貨幣量，因此貨幣需求曲線Md右移，利率上升。19、利用債券的供求理論和流動性偏好理論說明，債券投資風(fēng)險的加大對利率產(chǎn)生的影響。運用兩種理論所得到的分析結(jié)果是否一致？答：根據(jù)可貸資金理論，債券風(fēng)險的增加減少了對債券的需求，需求曲線左移，均衡利率上升。 根據(jù)流動性偏好理論，債券相對于貨幣的風(fēng)險增大，會使貨幣需求增加，貨幣需求曲線右移，均衡利率上升。 可見，兩種理論的結(jié)論是一樣的。20、假設(shè)貨幣供給不變，如果下一年物價水平下降，并在之后固定下來，利率在接下來的兩年會發(fā)生怎樣的變化？（提示：從價格效應(yīng)和通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)入手）答：一方面，物價水平效應(yīng)的影響在第一年末達到最大，由于物價水平不再進一步下降，在物價水平效應(yīng)的影響下，利率也不會進一步下降。另一方面，第二年的預(yù)期通貨膨脹率為零，因而，預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)也將為零。由于導(dǎo)致低利率的影響因素消失了，在第二年中，利率會在第一年末的低水平上有所上升。21、在穆迪公司Baa級公司債券與C級公司債券中，哪種利率的風(fēng)險溢價更高？為什么？答：C級公司債券的風(fēng)險溢價更高，因為其違約風(fēng)險更大，導(dǎo)致其市場需求減少，利率會比Baa級債券高。22、為什么美國國庫券利率低于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率？答：與大額可轉(zhuǎn)讓存單相比，美國國債的違約風(fēng)險小，流動性大，因而對國債的需求較大，國債利率較低。23、公司債券的風(fēng)險溢價通常是逆經(jīng)濟周期的。也就是說，經(jīng)濟周期擴張時降低，而經(jīng)濟周期衰退時上升。為什么會這樣？答：在商業(yè)周期的擴張階段，破產(chǎn)的公司比較少，公司債券的違約風(fēng)險比較小，這使公司債券的風(fēng)險溢價下降。類似的，在商業(yè)周期的蕭條階段，破產(chǎn)的公司會相對較多，公司債券的違約風(fēng)險增加，風(fēng)險溢價也相應(yīng)上升。由此可見，公司債券的風(fēng)險溢價是反經(jīng)濟周期的，在經(jīng)濟周期的擴張階段下降，在經(jīng)濟周期的上升階段上升。24、假定預(yù)期理論是正確的期限結(jié)構(gòu)理論，根據(jù)下列未來5年的1年期利率。計算15年期限結(jié)構(gòu)中的利率，并繪制得出收益率曲線。（a）5%，7%，7%，7%，7%，（b）5%，4%，4%，4%，4%，如果相對于長期債券，投資者更加偏好短期債券，那么收益率曲線會發(fā)生怎樣的變化？答：（a）根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期理論計算如下：1年期債券的利率2年期債券的利率3年期債券的利率4年期債券的利率5年期債券的利率收益率曲線的圖自己畫吧（橫軸是期限，縱軸是利率）（b）方法同上如果人們更偏好短期債券，則（a）中向上傾斜的收益率曲線會更陡峭，因為此時長期債券的風(fēng)險溢價為正值。假如長期債券的風(fēng)險溢價為正值，則（b）中向下傾斜的收益率曲線將不會太陡峭，甚至可能稍向上傾斜。25、假定預(yù)期理論是正確的期限結(jié)構(gòu)理論，根據(jù)下列未來5年的1年期利率。計算15年期限結(jié)構(gòu)中的利率，并繪制得出收益率曲線。（a）5%，6%，7%，6%，5%，（b）5%，4%，3%，4%，5%，如果相對于長期債券，投資者更加偏好短期債券，那么收益率曲線會發(fā)生怎樣的變化？答：計算利率和上題一樣，圖自己畫如果人們更偏好短期債券，則此時長期債券的風(fēng)險溢價為正值，那么，（a）中先向上傾斜后向下傾斜的收益率曲線更可能向上傾斜。（b）中先向下傾斜后向上傾斜的收益率曲線可能會向上傾斜。26、如果收益率曲線如圖6-9所示，那么市場對未來短期理利率走勢的預(yù)期是怎樣的？從收益率曲線中，可以看出市場對未來通貨膨脹率的預(yù)期是怎么樣的？（圖自己在書上看吧）答：根據(jù)流動性溢價理論，期限較短的收益率曲線比較平，表明短期利率在近期有望適當(dāng)下降；而期限較長的收益率曲線較陡直，且向上傾斜，表明未來利率有望進一步上升。因為利率和通貨膨脹預(yù)期同步運動，所以該收益率曲線表明：市場對通貨膨脹的預(yù)期是在近期先下降后上升。27、哪個基本的融資原則可以被應(yīng)用于所有投資性資產(chǎn)的估值？答：可以被應(yīng)用于所有投資資產(chǎn)的估值的一個基本的融資原則是：任何投資的價值都可以通過計算該投資未來所帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來衡量。28、確定投資者在股票中所能得到的現(xiàn)金流量。這些估計的現(xiàn)金流量的可靠性如何？比較預(yù)期股票現(xiàn)金流量與預(yù)期債券現(xiàn)金流量的可靠性。你認為哪種證券的波動性更大？答：股票的現(xiàn)金流量包括兩個部分：定期支付的股利和未來的出售價格。由于公司的盈利時而增加，時而減少，股利是經(jīng)常變化的。股票的未來售價更難以預(yù)測，因為它與未來支付的股利有著密切的關(guān)系。債券的現(xiàn)金流量同樣包括兩個部分：定期支付的利息和債券到期日的償付。這兩部分是在債券發(fā)行之日就已經(jīng)確定的，只要公司不違約和破產(chǎn)，就不會變動。由于股票的現(xiàn)金流量具有更強的波動性，因此，股票價格的波動性更大。29、某股票每年每股支付1美元股利，你預(yù)期1年后的出售價格為20美元，如果你的要求回報率為15%，計算該股票的價格。答：根據(jù)單階段估值模型，可得股票的現(xiàn)價計算公式為：代入數(shù)據(jù)計算可得，該股票的價格為：1/(1+0.15)+20/(1+0.15)=$18.26(美元)30、假定貨幣供給的增加會引起股票價格的上升，這是否意味著當(dāng)你發(fā)現(xiàn)過去的一周貨幣供給急劇上升時，應(yīng)當(dāng)立刻購買股票？為什么？答：不對，不應(yīng)該購買股票，因為貨幣供給增加是公眾廣為周知的信息，已經(jīng)體現(xiàn)在股票價格上面。如果根據(jù)貨幣供給信息進行投資，只能賺到股票的平均回報率。31、如果公眾預(yù)期某公司該季度每股損失達到5美元，而事實上卻是4美元，但這依然是公司歷史上的最大損失。當(dāng)4美元損失的消息發(fā)布后，該股票價格會發(fā)生怎樣的變化？答：該公司的股價會上升。因為根據(jù)有效市場理論，該公司的虧損被高估，則一旦此信息一公開，則理性的公眾會及時利用這一信息修正自己的預(yù)期，增加對該公司的股票的需求，則該公司的股價會上升，最終使未被利用的盈利機會消失，使其股價真正反應(yīng)了有關(guān)它的全部信息。32、如果從華爾街日報上得知，華爾街的“精明分析師”預(yù)計股票價格會下降，我是否應(yīng)當(dāng)聽取他們的建議，賣出所有股票呢？答：不應(yīng)該。因為這是一則公眾都知道的信息，已經(jīng)在股票價格上反映出來。由于對股票收益率的最優(yōu)預(yù)測等于均衡收益率，所以出售股票無利可圖。33、哪類公司更可能運用貸款來融資，而非發(fā)行債券或股票？為什么？答：小公司或不知名公司。因為普通投資者不了解這類公司的違約風(fēng)險或未來收益的不確定性，由于信息不對稱的存在，這類公司的債券或股票發(fā)行的難度極大或成本很高。而銀行等金融中介有可能通過調(diào)查分析對這類公司的違約風(fēng)險加以了解，緩解信息不對稱問題，從而對其發(fā)放貸款，并要求一個合適的利率水平。銀行也可以通過監(jiān)督公司的經(jīng)營，減緩道德風(fēng)險問題，為貸款的回收提供保障。所以，這類小公司往往只能通過銀行貸款的方式進行融資。34、信息不對稱的存在如何為政府對金融市場的監(jiān)管提供理論基礎(chǔ)？答：由于信息不對稱和免費搭車問題的存在，金融市場上的信息不足。因為，政府就有了通過管理金融市場增加信息的理論基礎(chǔ)，以幫助投資者識別公司好壞，減輕逆向選擇問題。政府也可以通過加強會計準則和對欺詐的懲罰來提高金融市場的運行效率，減少道德風(fēng)險。35、如果一人從第一國民銀行提取1000美元現(xiàn)金，而另一人存入500美元現(xiàn)金，第一國民銀行的準備金會發(fā)生怎樣的變化？利用T賬戶來解釋你的答案。答：準備金減少500美元。第一國民銀行的T型賬戶如下所示： 第一國民銀行 資產(chǎn) 負債準備金 -500美元 支票存款 -500美元36、你的銀行的資產(chǎn)負債表如下（十字架跟上面一樣就好了，word畫這個太煩了） 資產(chǎn) 負債準備金 7500萬美元 存款 50000萬美元貸款 52500萬美元 銀行資本 10000萬美元如果銀行發(fā)生5000萬美元的存款外流，假定法定存款準備金比率為10%，你通過什么方法來預(yù)防銀行破產(chǎn)？答：5000萬美元存款外流意味著準備金減少了5000萬美元，下降到2500萬美元。由于它應(yīng)當(dāng)持有相當(dāng)于45000萬美元的10%的存款準備金，即4500萬美元，銀行需要再獲得2000萬美元的準備金?？梢酝ㄟ^以下途徑獲得所需的準備金：（1） 收回或向其他銀行出售2000萬美元的貸款（2） 向中央銀行借入2000萬美元的貼現(xiàn)貸款（3） 向其他銀行或公司借款2000萬美元（4） 出售價值2000萬美元的債券（5） 同時采用上述4種方法中的多種，進行組合37、如果發(fā)生5000萬美元的存款外流，銀行愿意其最初的資產(chǎn)負債表如問題5（上題）所示，還是愿意有下列的資產(chǎn)負債表？為什么？ 資產(chǎn) 負債準備金 10000萬美元 存款 50000萬美元貸款 50000萬美元 銀行資本 10000萬美元答：在這一問題上，銀行寧愿在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)出來，因為雖然存款外流5億美元，但銀行仍然擁有500萬的超額準備金：5000萬美元的準備金減4500萬美元的法定準備金（即4.5億美元存款的10%）。因此，銀行不必進一步調(diào)整其資產(chǎn)負債表且存款外流并不增加任何成本。相反，在上題的資產(chǎn)負債中，該銀行的準備金將減少2000萬美元（2500萬美元的準備金減4500萬美元的法定準備金）。在這種情況下，當(dāng)銀行通過課文介紹的方式籌集必要的準備金時其費用將增加。38、如果一家銀行發(fā)現(xiàn)由于資本規(guī)模過大，導(dǎo)致股權(quán)回報率過低，此時它可以采取什么措施來提高股權(quán)回報率？答：在保持資產(chǎn)不變時，該行可以通過支付更多的紅利或者回購部分股權(quán)來降低資本金和提高ROE。此外，它可以保持資本不變，但是通過獲取新的資金來增加總資產(chǎn)，然后利用這些資金來從事發(fā)放貸款和購買債券等活動。39、如果銀行的資本金較之準備金要求少了100萬美元，銀行可以做哪三件事情來解決這個問題？答：通過發(fā)行新股可籌集100萬美元的資本金，可以通過減少分紅100萬美元使留存收益增加100萬美元，另外還可以減少所持資產(chǎn)的數(shù)量，使資本相對于資產(chǎn)的數(shù)量增加，從而達到資本充足率的要求。40、假定你是某銀行的經(jīng)理，其1000億美元資產(chǎn)的平均久期為4年，900億美元負債的平均久期為6年。對該銀行進行久期分析，說明如果利率上升2個百分點，銀行凈值的變化。你可以采取哪些措施以降低銀行的利率風(fēng)險？答：資產(chǎn)的價值下跌80億美元=1000億美元*（-2%）*4年，負債的價值下跌108億美元=900億美元*（-2%）*6年。由于負債價值比資產(chǎn)價值多下降28億美元，故銀行的凈值增加28億美元。通過將負債的久期縮短至4年或?qū)①Y產(chǎn)的久期延長到6年，銀行可以減少所面臨的利率風(fēng)險。另一種方法是參與利率互換，將從資產(chǎn)上獲得的利息與久期為6年的其他銀行資產(chǎn)的利息進行互換。41、假定你是某銀行的經(jīng)理，該銀行擁有1500萬美元固定利率資產(chǎn)、3000萬美元利率敏感型資產(chǎn)、2500萬美元固定利率負債和2000萬美元利率敏感型負債。對該銀行進行缺口分析，說明當(dāng)利率上升5個百分點時，該銀行凈值的變化。你可以采取哪些措施以降低銀行的利率風(fēng)險？答：缺口是利率敏感型資產(chǎn)減去利率敏感型負債的差額。本題中的缺口是3000-2000=1000萬美元。如果利率上升5%，該銀行的利潤將增加5%1000=50萬美元。 可以通過把利率敏感型負債增加到3000萬美元，或把利率敏感型資產(chǎn)減少到2000萬美元來消除利率風(fēng)險。此外，也可以通過參與利率互換來減少利率風(fēng)險，即以1000萬美元的利率敏感型資產(chǎn)的利率來互換其他銀行的1000萬美元的固定利率資產(chǎn)的利率。42、為什么削弱美聯(lián)儲的獨立性會使得政治經(jīng)濟周期更明顯？答：削弱美聯(lián)儲的獨立性會使其更加短視和受制于政治的影響。因此，當(dāng)在大選之前能夠通過擴張性政策實現(xiàn)政治利益時，美聯(lián)儲會更可能從事這樣的行為。結(jié)果，會造成更顯著的經(jīng)濟周期。43、“美聯(lián)儲的獨立性使它完全不必為其行為負責(zé)?！边@種觀點正確、錯誤還是不確定？解釋你的答案。答：錯。美聯(lián)儲仍然面臨政治壓力，因為國會可以通過立法限制美聯(lián)儲的權(quán)力。因此，假如美聯(lián)儲未能恪盡職守，國會可通過立法使美聯(lián)儲為此付出并不希望見到的代價。44、“美聯(lián)儲的獨立性意味著，它可以追求長期目標，而非短期目標。”這種觀點正確、錯誤還是不確定？解釋你的答案。答：這個論斷是不確定的。盡管獨立性可能有助于美聯(lián)儲關(guān)注長期目標（因為人事并不受下次選舉結(jié)果的直接影響），但是美聯(lián)儲仍然會受到政治壓力的影響。此外，由于美聯(lián)儲的獨立性使其不對外負責(zé)，這可能使美聯(lián)儲更加不負責(zé)任。美聯(lián)儲的獨立性會使其關(guān)注長期目標，這一點并不是完全明確的。45、美聯(lián)儲不向國會或公眾立即公布聯(lián)邦公開市場委員會的會議紀要，以維持其保密性。討論這一政策的利弊。答：主張不立即公布聯(lián)邦公開市場委員會指令的人認為，這樣做使得美聯(lián)儲得以實施不受通貨膨脹和政治經(jīng)濟周期影響的、獨立的貨幣政策；而主張立即公布聯(lián)邦公開市場委員會指令的人的理由是，這將使美聯(lián)儲負有更大的責(zé)任。46、如果美聯(lián)儲出售200萬美元的債券給第一國民銀行，準備金和基礎(chǔ)貨幣會怎樣變化？運用T賬戶解釋你的答案。答：存款準備金和基礎(chǔ)貨幣都減少200萬美元，如下列T型賬戶所示： 第一國民銀行（自備十字架） 資產(chǎn) 負債存款準備金 -200萬美元證券 +200萬美元 聯(lián)邦儲備體系 資產(chǎn) 負債證券 -200萬美元 存款準備金 -200美元47、如果美聯(lián)儲將200萬美元債券賣給投資者艾爾文，艾爾文用足額現(xiàn)金來支付，準備金和基礎(chǔ)貨幣會怎樣變化？運用T賬戶解釋你的答案。答：準備金不變，但基礎(chǔ)貨幣減少了200萬美元，如下面T型賬戶所示： 投資者艾爾文 資產(chǎn) 負債貨幣 -200萬美元證券 +200萬美元 聯(lián)邦儲備體系 資產(chǎn) 負債 證券 -200萬美元 貨幣 -200萬美元48、如果美聯(lián)儲向5家銀行發(fā)放總額為1億美元的貸款，而儲戶從這5家銀行共提出5000萬美元存款，并以現(xiàn)金形式持有，準備金和基礎(chǔ)貨幣會如何變化？用T型賬戶解釋你的答案。答：準備金增加5000萬美元，但是基礎(chǔ)貨幣增加1億美元，如下面5家銀行和美聯(lián)儲的T型賬戶所示：5家銀行 資產(chǎn) 負債準備金 +5000萬美元 貼現(xiàn)貸款 +10000萬美元 存款 -5000萬美元聯(lián)邦儲備體系 資產(chǎn) 負債、 貼現(xiàn)貸款 +10000萬美元 準備金 +5000萬美元 貨幣 +5000萬美元49、第一國民銀行的準備金增加了100美元，但決定不貸放出去。整個銀行體系創(chuàng)造了多少存款？答：真?zhèn)€銀行體系的存款創(chuàng)造沒有發(fā)生任何變化。這是因為額外的存款準備金沒有貸出，也就沒有參與存款創(chuàng)造。如果沒有特別說明，下列各題都假定：支票存款的法定準備金率為10%，銀行不持有任何超額準備金，公眾持有的現(xiàn)金不變（5054）50、運用T賬戶說明，如果美聯(lián)儲向第一國民銀行發(fā)放100萬美元貸款，銀行體系的支票存款所發(fā)生的變化。答：T型賬戶與課文“存款創(chuàng)造：單個銀行”和“存款創(chuàng)造：銀行體系”中的T型賬戶相同，只是每一科目的數(shù)額乘上10000（即100美元變成100萬美元），凈結(jié)果為支票存款增加了1000萬美元。51、運用T賬戶說明，如果美聯(lián)儲向第一國民銀行出售100萬美元債券，銀行體系支票存款所發(fā)生的變化。答：聯(lián)儲向第一國民銀行銷售債券使存款準備金減少了200萬美元。T型賬戶與課文中“多倍存款收縮”中的T型賬戶相同，只是每一科目的數(shù)額乘上20000（即把100美元變?yōu)?00萬美元），凈結(jié)果是支票存款減少了2000萬美元。52、假定美聯(lián)儲向第一國民銀行購買100萬美元的債券。如果第一國民銀行以及其他所有銀行將增加的準備金全部用于購買證券，而不發(fā)放貸款，支票存款會發(fā)生怎樣的變化？答：美聯(lián)儲購買100萬美元的債券，使銀行系統(tǒng)的準備金增加了100萬美元，支票存款增加的總額為1000萬美元。再多倍存款創(chuàng)造過程中，銀行用由此增加的準備金購買的債券而非發(fā)放貸款不會對多倍存款創(chuàng)造過程產(chǎn)生任何影響。53、如果一家銀行決定持有100萬美元超額存款準備金，這對銀行體系的支票存款有什么影響？答：由于銀行持有100萬美元的超額存款準備金，所以必然會減少其貸款發(fā)放額或證券持有量，從而開始多倍收縮過程。因為法定準備金率為10%，故支票存款必然減少1000萬（=100萬/10%）美元54、如果某銀行向美聯(lián)儲出售1000萬美元的債券，已歸還所欠的1000萬美元貼現(xiàn)貸款，這對支票存款有何影響？答：沒有影響，美聯(lián)儲的貼現(xiàn)貸款減少了1000萬美元，持有的債券增加了1000萬美元，存款準備金水平?jīng)]有發(fā)生變化，因此支票存款也不改變。55、大部分公開市場操作時回購協(xié)議這能夠告訴我們，與能動性公開市場操作相比，防御性公開市場操作的規(guī)模如何？答：這表明防御性公開市場操作遠較能動性公開市場操作普遍，因為回購協(xié)議主要用于抵消基礎(chǔ)貨幣臨時變動的防御性公開市場操作。56、“美聯(lián)儲能夠影響貼現(xiàn)貸款的惟一途徑是調(diào)整貼現(xiàn)率。”這種表述正確、錯誤還是不確定？解釋你答案。答：這種說法是錯誤的。美聯(lián)儲可以通過直接限制每家銀行可以利用的貼現(xiàn)貸款數(shù)量來對影響貼現(xiàn)貸款水平。57、利用準備金市場的供求分析，說明在其他變量不變的情況下，如果經(jīng)濟出乎意料地強勁，導(dǎo)致支票存款擴張，聯(lián)邦基金利率所出現(xiàn)的變化。答：在任何利率水平下，支票存款增加都會導(dǎo)致法定準備金增加，從而推動需求曲線向右移動。如果聯(lián)邦基金利率起初低于貼現(xiàn)率，這會導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率上升。如果聯(lián)邦基金利率起初等于貼現(xiàn)率，那么聯(lián)邦基金利率仍然會保持與貼現(xiàn)率一致。58、如果將存款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，聯(lián)邦基金利率會發(fā)生怎樣的變化？利用準備金市場的供求分析來解釋你的答案。答：存款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，減少了銀行的儲備金，從而減少了在