《證券個(gè)股分析及基本面分析》

本學(xué)期操盤記錄以及貴州茅臺(tái)（600519）分析課 程 證券投資分析實(shí)驗(yàn) 系專業(yè)（年級(jí)） 金融系07級(jí)金融學(xué)專業(yè) 學(xué) 號(hào)： 姓 名： 提交日期： 2010 年 6月 16日 學(xué)生姓名： 成 績(jī)： 評(píng)閱教師（簽名） 本學(xué)期操盤記錄1、操盤概況交易開始日2010.3.1， 交易終了日2010.6.6，初始本金100萬，到交易終了日賬戶資產(chǎn)為81.8萬元，共計(jì)虧損18.2%。2、操盤歷史2010-3-24，周三，以25.750價(jià)格買入九陽股份，2010-4-02，周五，以27.440價(jià)格賣出九陽股份，盈利6.5個(gè)百分點(diǎn)。 買入理由：第一只的股票交易，還不了解這個(gè)市場(chǎng)具體如何操作，看它K線大陽在上漲，僅買入100股嘗試一下；賣出理由：有少許盈利，而且當(dāng)天該股開始下跌，在沒有任何經(jīng)驗(yàn)分析情況下，心理承受能力不強(qiáng)，初嘗股市有盈利已十分興奮，因此有些許盈利都盡快拋售，以防盈利變成虧損；2010-4-8，周四，以12.74價(jià)買入巨輪股份，2010-4-21，周三，以13.60賣出巨輪股份，盈利6.7個(gè)百分點(diǎn)。買入理由：該公司是我國(guó)唯一一家生產(chǎn)輪胎模具的上市公司，當(dāng)天滬深兩市第一份一季報(bào)正式出爐，巨輪股份(002031)一季度業(yè)績(jī)大漲95%。加上從前幾天的大陽K線來看，巨輪股份未來上升的空間還比較大，對(duì)于這個(gè)初步的分析預(yù)測(cè)，我僅買入2000股，看未來走勢(shì)是否和自己預(yù)期的一致。賣出理由：從買入當(dāng)天起，巨輪股份開始下跌調(diào)整，經(jīng)過7個(gè)交易日左右的調(diào)整，最終和自己預(yù)期一致，連續(xù)5、6天連續(xù)上漲，盈利6.7個(gè)百分點(diǎn)，賣出當(dāng)天，也達(dá)到了自己所預(yù)定的盈利目標(biāo)，況且已連續(xù)上漲幾天，估計(jì)未來賣方力量積蓄，會(huì)有所下跌，因此盡快拋售； 2010-4-09，周五，以40.13價(jià)買入石基信息2000股，2010-4-12，以39.93價(jià)補(bǔ)倉(cāng)1000股，2010-4-14，以38.92價(jià)補(bǔ)倉(cāng)1000股，2010-4-15，以37.54價(jià)補(bǔ)倉(cāng)2000股，2010-4-19，以37.39價(jià)補(bǔ)倉(cāng)2000股，2010-4-20，以36.86價(jià)補(bǔ)倉(cāng)2000股，2010-4-21，周三，以39.4價(jià)賣出石基信息10000股；買入理由：從股東結(jié)構(gòu)看，當(dāng)時(shí)十大股東多為銀行證券投資基金，因此比較穩(wěn)健，未來也可參考股東持股情況進(jìn)行決策。從技術(shù)層面看，石基信息的趨勢(shì)是上升的，符合直角三角形形態(tài)，只要未來能有效向上突破壓力線，則會(huì)有一輪新的上漲趨勢(shì)。因此，在40.13的高價(jià)位買入了石基信息。賣出理由：連續(xù)幾天下跌調(diào)整，不斷補(bǔ)倉(cāng)，到21號(hào)當(dāng)天早上，價(jià)格迅速上漲，持股觀望，到下午將近收市，見其不斷下跌回落，未能穩(wěn)住心態(tài)，急忙拋售。 2010-4-06，周二，以8.56的價(jià)格買入東莞控股3000股，從買入日起至今補(bǔ)倉(cāng)9次，持平價(jià)7.969，現(xiàn)持股28000股，現(xiàn)價(jià)6.6，至今未賣，虧損將近17.2個(gè)百分點(diǎn)；買入理由：購(gòu)買此股是因?yàn)殚L(zhǎng)輩親戚推薦，他們經(jīng)過計(jì)算預(yù)計(jì)能在1、2個(gè)月內(nèi)漲2至3塊，于是跟風(fēng)購(gòu)買。賣出理由：從購(gòu)買之日起，到12日，該股上漲至最高價(jià)9.13，由于堅(jiān)信長(zhǎng)輩有經(jīng)驗(yàn)，有經(jīng)過計(jì)算分析，于是不斷加倉(cāng)，并沒有減持拋售。而超出預(yù)期的是，從12日后，該股趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，至今一直下跌，只是偶爾反彈調(diào)整，因此只能一直套著，等待未來能夠有所回升。而后來才知，長(zhǎng)輩們?cè)缫言?2日前把該股拋售。2010-4-06以7.94價(jià)買入紫江企業(yè)5000股，從購(gòu)買日起至今補(bǔ)倉(cāng)10000股，持平價(jià)7.288，現(xiàn)持股15000，而現(xiàn)價(jià)僅為5.77，至今未賣，虧損將近20.8個(gè)百分點(diǎn)。買入理由：購(gòu)買此股同樣是跟隨長(zhǎng)輩的推薦，由于股價(jià)較低，相信長(zhǎng)期來看，股價(jià)上漲是非常有實(shí)力的。賣出理由：由于這段時(shí)期股市一直受到房地產(chǎn)政策的影響，處于低迷狀態(tài)，因此從購(gòu)買日起，該股一直下跌，最低價(jià)格為5.6，但近期股市有好轉(zhuǎn)跡象，該股有明顯反彈，相信買方經(jīng)過一段長(zhǎng)時(shí)間的力量積蓄，會(huì)有所突破形成新的一輪上漲趨勢(shì)。2010-4-21以14.7價(jià)購(gòu)買廣濟(jì)藥業(yè)4000股，至今補(bǔ)倉(cāng)5次共1萬股，持平價(jià)14.121，現(xiàn)持股14000，現(xiàn)價(jià)11.25，至今未賣，虧損將近20.3個(gè)百分點(diǎn)。買入理由：當(dāng)時(shí)該股19日跌至一個(gè)低點(diǎn)，20日開始反彈上漲，從技術(shù)指標(biāo)看，5日均線也準(zhǔn)備上穿10日均線，是個(gè)買入信號(hào)，因此買入該股。賣出理由：該股至今一直下跌，偶爾的反彈也只是小幅調(diào)整，整個(gè)趨勢(shì)都是下跌的，由于資金一直被套牢，幾乎沒有可用資金，因此不能補(bǔ)倉(cāng)拉低均價(jià)，只能在未來反彈減持，等待時(shí)機(jī)的反轉(zhuǎn)。3、操盤總結(jié)以上可以清楚的看到自己是如何在股市里盈利或虧損的。我最成功的幾次交易是上述的交易，最失敗的是三次交易，成功的原因是：抓住了有利機(jī)遇，認(rèn)真分析股票公司狀況，結(jié)合所學(xué)知識(shí)，運(yùn)用實(shí)際幫助自己盈利；失敗的原因是：1、容易跟風(fēng)，人云亦云，沒有自己的主見；2、基本面分析、技術(shù)分析不過關(guān)，專業(yè)基礎(chǔ)不夠扎實(shí)，知識(shí)面不夠廣，沒有把理論與實(shí)際結(jié)合起來運(yùn)用；3、心態(tài)不夠好，不夠果斷大膽，對(duì)股市變化不夠敏感。4、沒有遵守一定的規(guī)章規(guī)則，沒有給自己設(shè)定一個(gè)止損目標(biāo)，不夠堅(jiān)持。知難行易，知易行難，知行合一更是難上加難。 通過這3個(gè)多月的交易，使我深刻了解到：1、股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須大膽。所謂大膽，是相對(duì)自己的性格而言的，由于女生天生就比男生膽怯，因此，在購(gòu)買股票方面，同樣也顯示了自己比較膽小的性格。每次交易量都很小，從起初的100股，才慢慢的增加到如今的幾千股，而男生一上來就1萬手，他們都認(rèn)為，買太少是不能賺到錢的，其實(shí)也有一定道理的。在虛擬的股票世界里，也許我應(yīng)該再大膽一些，這樣對(duì)于自己的操盤成長(zhǎng)會(huì)有更大提高的。但面對(duì)現(xiàn)實(shí)的股票市場(chǎng)，還是會(huì)選擇穩(wěn)健點(diǎn)投資，收益率越高，也就意味著承受的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。2、知識(shí)真的是力量。經(jīng)過幾個(gè)多月的操盤交易，深刻體會(huì)到理論和實(shí)際都是融會(huì)貫通的，打好扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)非常重要，只有通過基本面、技術(shù)圖形和指標(biāo)的綜合分析，才能更好預(yù)測(cè)股票的走勢(shì)，達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo)。當(dāng)然，理論并不一定與實(shí)際完全符合，這也就需要我們自己多接觸，多分析，培養(yǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的敏銳力和洞察力，及時(shí)作出準(zhǔn)確的判斷。3、安全第一，堅(jiān)持很重要。這點(diǎn)主要是對(duì)于像自己那樣的新手來說，心態(tài)是非常重要的。由于新手大多時(shí)候都是只顧眼前短期的利益，很容易忽略未來個(gè)股的上漲實(shí)力，因此往往在股票上升了幾個(gè)點(diǎn)后的下跌調(diào)整時(shí)期亂了陣腳，急于把股票拋售，回頭股票積蓄力量不斷上漲時(shí)才懊惱莫及。不過，堅(jiān)持也是要建立在對(duì)股票有一定分析的基礎(chǔ)上，在對(duì)市場(chǎng)作出預(yù)測(cè)后，首先堅(jiān)持安全第一，如果有較大的把握，才繼續(xù)堅(jiān)持。同時(shí)，堅(jiān)持也要有個(gè)度，這就要求我們要心中有自己的規(guī)則，給自己設(shè)定一個(gè)盈利止損的目標(biāo)價(jià)位，努力貫徹到底，盈利不貪，虧損果斷，這樣才能在股票市場(chǎng)上獲得更好的收益。4、人非圣賢，孰能無過。雖然這三個(gè)月的操盤交易最后結(jié)果不是十分理想，虧損近20%，但并沒有打擊我進(jìn)取的信心。我深知，在股票市場(chǎng)里，有贏家就有輸家，贏的不必太高興，輸了也不用太泄氣，只要在每次的操盤交易中，能夠積累了經(jīng)驗(yàn)，在每一次的失敗中總結(jié)教訓(xùn)，那樣就是成長(zhǎng)了，自己的知識(shí)、能力也會(huì)相應(yīng)提高的，相信以后只要多努力，打好基礎(chǔ)，積累經(jīng)驗(yàn)，會(huì)越來越進(jìn)步的，雖然不能保證盈利，但至少不至于虧損太多。自己的性格的優(yōu)點(diǎn)是：比較謹(jǐn)慎，小心；弱點(diǎn)是：膽小，不夠果斷。要對(duì)付市場(chǎng)的云波詭譎不但要深入了解宏觀經(jīng)濟(jì)、公司行業(yè)、技術(shù)理論和圖形指標(biāo)分析等方面的知識(shí)，更要有勇氣、耐心、靈活、紀(jì)律。勇氣很重要，因?yàn)樗o予我們投資的動(dòng)力；耐心很重要，因?yàn)樗枪善蓖顿Y分析的重要保證；靈活很重要，因?yàn)樗芎芎玫膽?yīng)對(duì)股票市場(chǎng)的變化無窮；制定紀(jì)律以及遵守紀(jì)律很重要，因?yàn)樗俏覀児善蓖顿Y的最終目標(biāo)。貴州茅臺(tái)（600519）分析一、基本面分析公司簡(jiǎn)介：公司主營(yíng)貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時(shí)進(jìn)行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。目前，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司茅臺(tái)酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸；43、38、33茅臺(tái)酒拓展了茅臺(tái)酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒滿足了中低檔消費(fèi)者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺(tái)酒填補(bǔ)了我國(guó)極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)年代梯級(jí)式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個(gè)規(guī)格品種，全方位躋身市場(chǎng)，從而占據(jù)了白酒市場(chǎng)制高點(diǎn)，稱雄于中國(guó)極品酒市場(chǎng)1、本年度業(yè)績(jī)回顧指標(biāo)日期 2010-03-312009-12-312008-12-312007-12-31凈利潤(rùn)(萬元) 126566.26 431244.61 379948.06 283083.16凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) 4.00 13.50 34.22 83.25凈資產(chǎn)收益率(%) 8.05 29.81 33.79 34.38資產(chǎn)負(fù)債比率 (%) 21.70 25.89 26.98 20.16凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量(%) 18.75 38.25 88.72 8.78指標(biāo)含義：1、凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：7.35%，而2010年一季度貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)收益率達(dá)到8%，說明公司的盈利能力強(qiáng)。2、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：126.34%，上述數(shù)字顯示一季度貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不高，可能未來增長(zhǎng)的能力相對(duì)弱些，但相比往年，預(yù)計(jì)會(huì)有所增長(zhǎng)。3、資產(chǎn)負(fù)債比率：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/小。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：48.83%，一季度貴州茅臺(tái)負(fù)債率為21.7%，低于行業(yè)平均值，說明公司負(fù)債較低，償債壓力相對(duì)較小。4、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：323.91%，一季度數(shù)據(jù)顯示貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量較低，以往年相比，幅度相差不遠(yuǎn)。利潤(rùn)構(gòu)成與盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位) 2010-03-312009-12-312008-12-312007-12-31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元) 303990.61 966999.91 824168.56 723743.07主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬元) - - - -經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(萬元) 14471.97 62128.43 53202.47 56038.52管理費(fèi)用(萬元) 30969.08 121715.85 94117.41 72315.56財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元) -4624.80 -13363.61 -10250.08 -4474.38三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率(%) 26.81 24.38 10.65 17.36營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬元) 179557.03 607552.05 539038.49 452534.10投資收益(萬元) - 120.94 132.23 181.50補(bǔ)貼收入(萬元) - - - -營(yíng)業(yè)外收支凈額(萬 -278.97 501.94 -508.42 -331.60元) 利潤(rùn)總額(萬元) 179278.07 608053.99 538530.06 452202.50所得稅(萬元) 44839.79 152765.09 138454.13 155597.25凈利潤(rùn)(萬元) 126566.26 431244.61 379948.06 283083.16銷售毛利率(%) 90.28 90.17 90.30 87.96主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%) - - - -凈資產(chǎn)收益率(%) 8.05 29.81 33.79 34.38收入逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2010年主營(yíng)收入比09年略有提高。收入趨勢(shì)盈利趨勢(shì) (最新發(fā)布于2009-03-)由上述兩個(gè)圖表可知，貴州茅臺(tái)從07年至2010年一季度，每股收益不斷增高，凈利潤(rùn)也不斷增加，預(yù)計(jì)2010年全年的凈利潤(rùn)會(huì)穩(wěn)步提高，每股收益也將比09年有所提高。2、投資亮點(diǎn)及公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析（公司質(zhì)素分析）第一，公司生產(chǎn)的茅臺(tái)酒同英國(guó)蘇格蘭威士忌和法國(guó)柯涅克白蘭地并稱為“世界三大名酒”。1915年巴拿馬萬國(guó)博覽會(huì)上，茅臺(tái)酒（華茅）被評(píng)為金獎(jiǎng)產(chǎn)品，自此得以揚(yáng)名世界。經(jīng)過國(guó)家三十余年的發(fā)展和扶持，公司是全國(guó)唯一集國(guó)家一級(jí)企業(yè)，國(guó)家特大型企業(yè)、國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)）、全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。第二，為保護(hù)茅臺(tái)酒的生產(chǎn)環(huán)境和空間，貴州省仁懷市啟動(dòng)茅臺(tái)鎮(zhèn)居民搬遷工作，萬余居民遷離千年古鎮(zhèn)，貴州茅臺(tái)生產(chǎn)重回特殊環(huán)境，體現(xiàn)了國(guó)家政府對(duì)中國(guó)國(guó)酒茅臺(tái)發(fā)展的支持。第三，公司一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司1-3月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.7億元，每股收益1.34元，較去年同期增長(zhǎng)4%。值得注意的是，公司前10大流通股股東中的第一和第十大流通股股東均為2009年末的廣發(fā)聚豐股票型基金和中國(guó)人壽個(gè)人分紅005LFH002滬，且其持股數(shù)量分別較去年末增加了約34萬股、50萬股。在一季度西南地區(qū)大旱的情況下，公司能保持產(chǎn)銷兩穩(wěn)，并實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)，凸顯了公司管理穩(wěn)健和很好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。第四，貴州茅臺(tái)5月29日公告，袁仁國(guó)連任董事長(zhǎng)，季克良連任董事，公司空缺已久的總經(jīng)理一職由原茅臺(tái)集團(tuán)公司副總經(jīng)理劉自力接任，新一屆經(jīng)營(yíng)班子表示對(duì)進(jìn)一步將貴州茅臺(tái)做大做強(qiáng)充滿信心。貴州省委、省政府非常重視國(guó)酒茅臺(tái)的發(fā)展，伴隨茅臺(tái)鎮(zhèn)居民搬遷工作的如期進(jìn)行，未來貴州茅臺(tái)酒發(fā)展的提升空間很大。3、熱點(diǎn)、該股所屬板塊分析（宏觀、行業(yè)分析）第一根據(jù)中國(guó)社科院預(yù)測(cè)，2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈溫和上升態(tài)勢(shì)，全年GDP增長(zhǎng)速度為10%左右。作為大眾消費(fèi)品，宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮和工業(yè)化的快速發(fā)展，將促進(jìn)白酒等消費(fèi)品市場(chǎng)的放大，提供白酒產(chǎn)品更大的市場(chǎng)和生存空間。 第二，我國(guó)白酒業(yè)正在逐步加快品牌升級(jí)，“高檔酒”、“極品酒”發(fā)展勢(shì)頭見好。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為白酒一線企業(yè)將帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展，一線龍頭企業(yè)將保持20%30%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，而白酒的消費(fèi)市場(chǎng)增速也將加快，除了五糧液通過對(duì)高檔系列酒的重點(diǎn)推動(dòng)以及對(duì)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的重點(diǎn)開發(fā)，將實(shí)現(xiàn)一級(jí)酒20% 的銷量增長(zhǎng)外，部分二線地方性白酒企業(yè)重新梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售體系，推出了中高價(jià)位系列產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來仍將保持較快的增速， 第三，白酒歷史悠久，品類豐富，行業(yè)格局鮮明。中國(guó)白酒擁有上千年的歷史，品類豐富，新中國(guó)成立以來白酒業(yè)得到了長(zhǎng)足發(fā)展，目前華東和西南地區(qū)是白酒行業(yè)的重要產(chǎn)銷地。04年以來，白酒板塊市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，宏觀經(jīng)濟(jì)（需求）和行業(yè)政策（供給）決定了均酒價(jià)格，持續(xù)上漲的價(jià)格預(yù)示行業(yè)將繼續(xù)高景氣度的良好態(tài)勢(shì)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，走中高端路線已成為未來白酒企業(yè)的發(fā)展方向，中低端酒成長(zhǎng)性更優(yōu)，近幾年高端白酒的連續(xù)提價(jià)和控量保價(jià)措施亦為中低端白酒預(yù)留了提價(jià)和增量空間。第四，白酒消費(fèi)淡季又逢酒駕處罰新規(guī)升級(jí)，高端白酒呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的局面，金種子酒、山西汾酒等區(qū)域性白酒龍頭卻風(fēng)景獨(dú)好。由于季節(jié)性因素，按照慣例每年這個(gè)時(shí)候，白酒價(jià)格均會(huì)明顯回落。中信證券調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，貴州茅臺(tái)一批價(jià)格與1、2月份基本持平，部分地區(qū)出現(xiàn)4%左右的下滑，五糧液、滬州老窖一批價(jià)格出現(xiàn)下滑，下滑范圍5-7%不等。如今各地嚴(yán)查酒后駕車，市場(chǎng)上白酒成交量進(jìn)一步打折。在深圳幾大零售賣場(chǎng)，高端白酒柜臺(tái)推出了不同類型的降價(jià)促銷活動(dòng)。 對(duì)釀酒行業(yè)公司而言，酒駕處罰給銷售帶來的負(fù)面效應(yīng)仍在延續(xù)，但這不是高端白酒價(jià)格回落的直接原因，因?yàn)榇汗?jié)前高端白酒價(jià)格上漲，旺季過后通常出現(xiàn)不同程度的量?jī)r(jià)齊跌?，F(xiàn)在值得關(guān)注的是二線白酒中的優(yōu)勢(shì)品牌，預(yù)計(jì)二季度增速遠(yuǎn)超高端白酒，白酒板塊將有望迎來反彈。綜上所述，公司將面臨著以下有利條件和發(fā)展機(jī)遇：一是全球經(jīng)濟(jì)已顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，國(guó)家繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，繼續(xù)充實(shí)完善保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需的一攬子政策措施，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策為公司繼續(xù)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了政策支撐。二是從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，白酒產(chǎn)業(yè)景氣度依舊較高，盈利能力也將保持較好水平，隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，行業(yè)發(fā)展資源不斷向名牌優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，健康的行業(yè)格局有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的發(fā)展。三是省委、省政府對(duì)茅臺(tái)的發(fā)展十分關(guān)心，各級(jí)地方政府重視對(duì)茅臺(tái)發(fā)展的支持。四是公司積累了在復(fù)雜環(huán)境中保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)科學(xué)發(fā)展的認(rèn)識(shí)更加統(tǒng)一、行動(dòng)更加自覺，特別是經(jīng)過連續(xù)多年的跨越式發(fā)展，企業(yè)規(guī)模、資源掌控力、市場(chǎng)話語權(quán)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)，為未來的發(fā)展提供了廣闊的平臺(tái)和巨大的機(jī)遇。4、財(cái)務(wù)分析摘要貴州茅臺(tái)(600519) 財(cái)務(wù)指標(biāo)A、根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)在釀酒行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)排行中：每股收益1.34元，排行第二；每股凈資產(chǎn)16.67元，排行第一；凈資產(chǎn)收益率8.05%，排行第八；每股未分配利潤(rùn)12.53元，排行第一；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入30.40億，排行第三；凈利潤(rùn)12.66億，排行第二；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)每股現(xiàn)金流0.87元，排行第三；銷售毛利率90.28%，排行第一。根據(jù)上表分析可知，與總盤相比九項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，有6項(xiàng)超好（效益、現(xiàn)金凈流量、主營(yíng)利潤(rùn)、應(yīng)收帳、凈資產(chǎn)收益、財(cái)務(wù)綜合分），有2項(xiàng)極好（凈資產(chǎn)、負(fù)債率），有項(xiàng)很好（主營(yíng)收入），有項(xiàng)較好（未分利潤(rùn)），且財(cái)務(wù)綜合分在總盤評(píng)比中屬于0級(jí)出色。該股所屬行業(yè)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活躍型較為重要行業(yè)，是股“酒及飲料”行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要公司，同時(shí)也是股“貴州省”生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的壟斷公司。該股已在股市中全流通，無潛在解禁拋售股票壓力。因此貴州茅臺(tái)在行業(yè)發(fā)展中實(shí)力雄厚，未來發(fā)展的前景良好。B、貴州茅臺(tái)的市盈率為25.77，在指標(biāo)分析中來說，已經(jīng)是較高了，說明了價(jià)值有可能被高估了。但在行業(yè)中與前十位的企業(yè)市盈率相比，貴州茅臺(tái)25點(diǎn)的市盈率卻很低了。C、單從釀酒行業(yè)的市盈率來看，可見普遍企業(yè)的市盈率極高，而指標(biāo)分析中超過28即可能反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫，那么由此來看，釀酒行業(yè)很可能價(jià)值被高估，出現(xiàn)泡沫。D、綜合前面幾大點(diǎn)，從宏觀乃至整個(gè)行業(yè)來看，釀酒業(yè)的未來前景是相當(dāng)樂觀的，因此，這與市盈率極高并不相矛盾，因?yàn)槟持还善钡氖杏矢?，很可能說明（1）市場(chǎng)預(yù)測(cè)未來的盈利增長(zhǎng)速度快。(2)該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個(gè)年度出現(xiàn)一次過的特殊支出，降低了盈利。（3）該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢(shì)，保證能在低風(fēng)險(xiǎn)情況下持久錄得盈利。因此，貴州茅臺(tái)的市盈率較高，但對(duì)比整個(gè)行業(yè)來看，還是處于比較合理的范圍內(nèi)，說明其未來盈利增長(zhǎng)空間較穩(wěn)定。5、發(fā)展趨勢(shì)和盈利預(yù)期由上圖可知，貴州茅臺(tái)的成長(zhǎng)能力比較強(qiáng)，未來發(fā)展?jié)摿^大，相信該股增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)越來越強(qiáng)勁。盈利預(yù)測(cè)：貴州茅臺(tái)（600519）預(yù)測(cè)2010年的每股收益為5.2元左右，當(dāng)前目標(biāo)價(jià)位為 138.12元。6、估值與建議綜合投資建議：貴州茅臺(tái)（600519）的綜合評(píng)分表明該股投資價(jià)值較佳（），運(yùn)用綜合估值該股的估值區(qū)間在181.95-200.15元之間，股價(jià)目前處于低估區(qū)，可以放心持有。12步價(jià)值評(píng)估投資建議：綜合12個(gè)步驟對(duì)該股的評(píng)估，該股投資價(jià)值極佳（），建議對(duì)該股采取積極參與的態(tài)度。 行業(yè)評(píng)級(jí)投資建議：貴州茅臺(tái)（600519）屬于白酒行業(yè)，該行業(yè)目前投資價(jià)值較好（），該行業(yè)的總排名為第1名。成長(zhǎng)質(zhì)量評(píng)級(jí)投資建議：貴州茅臺(tái)（600519）成長(zhǎng)能力較好（），未來三年發(fā)展?jié)摿^大（），該股成長(zhǎng)能力總排名第126名，所屬行業(yè)成長(zhǎng)能力排名第5名。評(píng)級(jí)及盈利預(yù)測(cè)：貴州茅臺(tái)（600519）預(yù)測(cè)2010年的每股收益為5.70元，2011年的每股收益為7.06元，2012年的每股收益為8.89元，當(dāng)前的目標(biāo)股價(jià)為181.95元，投資評(píng)級(jí)為強(qiáng)力買入。二、技術(shù)分析1、中長(zhǎng)期、短期技術(shù)圖形分析壓力線支撐線支撐線壓力線長(zhǎng)期來看，從貴州茅臺(tái)的K線中可以看到三根壓力和支撐線，短期支撐線100元，中期壓力線128元得到有效突破，后期轉(zhuǎn)變?yōu)橹尉€，中期壓力線180元。虛線也為中期的支撐線115元。上升通道在貴州矛盾的周K線圖中，自從08年10月起，至01年3月中，股價(jià)一直處于上升通道中，緩慢增長(zhǎng)，均線支撐強(qiáng)。但股價(jià)最終未能有效突破，加上受到房地產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，貴州茅臺(tái)形式反轉(zhuǎn)，從三月底開始緩慢下跌，到6月初有反彈跡象，在125