期信基金多空雙向操作.doc

期信基金多空雙向操作，危機(jī)化為轉(zhuǎn)機(jī)7大特色，金融風(fēng)暴後投資新選擇 2008年金融海嘯造成投資人損失慘重，財(cái)富嚴(yán)重縮水，投資信心更是跌落谷底，因?yàn)檫@時(shí)候不論投資何種金融工具，總是賠的多賺得少。有鑑於此，國(guó)泰投信在去年底取得兼營(yíng)期貨信託業(yè)務(wù)許可後，今年初即遞件申請(qǐng)募集國(guó)內(nèi)首檔期貨信託基金。由於期信基金對(duì)於臺(tái)灣投資人來(lái)說(shuō)相當(dāng)陌生，本期也再次介紹期信基金，希望能讓投資人充分認(rèn)識(shí)這個(gè)新的投資工具。 期貨信託基金大不同 一般人對(duì)期貨的看法是風(fēng)險(xiǎn)很高，且會(huì)大賺大賠，同時(shí)還需要較大的資金才能投入，但期貨基金要改變這樣的既定印象了！ 期貨信託基金除可進(jìn)行期貨交易外，也開(kāi)放操作現(xiàn)貨有價(jià)證券、現(xiàn)貨商品，甚至可以購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)外受益憑證、期貨基金，投資標(biāo)的範(fàn)圍非常廣泛，並非僅能進(jìn)行期貨交易，其風(fēng)險(xiǎn)程度也不如想像中高。 一般證券投資信託基金投資標(biāo)的單純，多為有價(jià)證券及貨幣市場(chǎng)工具，資產(chǎn)相關(guān)性高，因此當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，基金之淨(jìng)值亦下跌。期貨信託基金因投資標(biāo)的眾多，且可多空操作，資產(chǎn)間相關(guān)性較低。相較之下，期貨信託基金操作靈活度相對(duì)較大，較能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，而其報(bào)酬也較有機(jī)會(huì)能比一般證券投資信託基金來(lái)的優(yōu)異且穩(wěn)定。 期貨基金 證券投資信託基金 主管機(jī)關(guān)監(jiān)管程度 高度規(guī)範(fàn) 高度規(guī)範(fàn) 交易標(biāo)的 期貨及選擇權(quán)為主(股票指數(shù)、貨幣、債券、商品、能源) 證券為主(股票、債券) 分析決策工具 技術(shù)分析、計(jì)量統(tǒng)計(jì)模型、程式交易 基本分析、產(chǎn)業(yè)研究、模組化策略 多空交易 多空都作 只能作多(避險(xiǎn)比例受限) 財(cái)務(wù)槓桿 不舉債(借款)進(jìn)行投資 不能使用財(cái)務(wù)槓桿 報(bào)酬型態(tài) 追求絕對(duì)報(bào)酬為主 追求相對(duì)報(bào)酬為主 製表：國(guó)泰投信 期信基金7大特色期信基金主要特色是順勢(shì)交易策略，會(huì)隨著趨勢(shì)作多或作空，搭配多元化投資標(biāo)的與多角化交易策略分散險(xiǎn)，不管市場(chǎng)如何震盪都能掌握，現(xiàn)在來(lái)深入了解期信基金的特色。 l 過(guò)去機(jī)構(gòu)法人的投資，現(xiàn)在人人可以買(mǎi) 過(guò)去，國(guó)內(nèi)並沒(méi)有期貨基金，投資人若是想要購(gòu)買(mǎi)期貨基金，必須前往海外開(kāi)戶購(gòu)買(mǎi)，單 筆申購(gòu)門(mén)檻動(dòng)輒數(shù)十萬(wàn)，並不是人人都有機(jī)會(huì)可以接觸。如今，國(guó)內(nèi)以信託的方式發(fā)展期 貨信託基金，投資人將可用小額資金開(kāi)始參予期貨投資。 l 多空操作皆可進(jìn)行，靈活度高 期貨基金具有多空雙向操作特性，有別於目前投信業(yè)所發(fā)行之證券投資信託基金只能作多的特性。投資人運(yùn)用期貨基金作為個(gè)人資產(chǎn)配置的一部份，也將有更完善的避險(xiǎn)措施。 l 可操作標(biāo)的範(fàn)圍廣泛，有效分散風(fēng)險(xiǎn)、增加獲利機(jī)會(huì) 期貨基金可投資之期貨選擇權(quán)契約種類(lèi)繁多，舉凡利率、外匯、股權(quán)、指數(shù)、商品等衍生性商品皆可投資。除此之外，國(guó)內(nèi)期貨信託基金亦可投資有價(jià)證券、國(guó)內(nèi)外各種證券或期貨型態(tài)之基金，及期貨相關(guān)商品現(xiàn)貨。透過(guò)多空策略及多種商品的分散，可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)（損益的波動(dòng)），達(dá)成穩(wěn)定的效果。 l 與股市相關(guān)性低 根據(jù)資料顯示期貨基金與全球股市走勢(shì)相關(guān)性非常低，當(dāng)股市長(zhǎng)期走空的時(shí)候，與股市呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的特性，使得期貨基金往往仍有亮眼的表現(xiàn)；而當(dāng)股市處?kù)抖囝^時(shí)期，期貨基金與股市同樣維持不錯(cuò)的成績(jī)，績(jī)效表現(xiàn)不受股市多空的影響。 名稱(chēng) 期貨基金指數(shù) 全球債券指數(shù) MSCI世界指數(shù) 全球股票指數(shù) -0.14 -0.20 1.00 全球債券指數(shù) 0.33 1.00 期貨基金指數(shù) 1.00 資料來(lái)源：Man資料庫(kù)和Bloomberg。全球股票指數(shù)：MSCI World Index （美元避險(xiǎn)後之價(jià)格報(bào)酬率）。 全球債券指數(shù)： Citigroup World Government Bond Index （美元避險(xiǎn)後之總報(bào)酬率）。期貨基金指數(shù)： Barclay CTA Index （美元計(jì)價(jià)）。 資料期間：1996/3/262009/1/31 l 保證金交易，資產(chǎn)運(yùn)用更靈活 期貨信託基金可利用保證金的特性，用10元去進(jìn)行原來(lái)100元才能做的事，剩下90元可以配置在固定收益資產(chǎn)或定存，賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，資產(chǎn)運(yùn)用更加靈活。 l 避險(xiǎn)比例不設(shè)限，風(fēng)險(xiǎn)控管更嚴(yán)謹(jǐn) 國(guó)內(nèi)法規(guī)規(guī)定，證券投資信託基金以避險(xiǎn)之需要從事證券相關(guān)商品不得超過(guò)基金所持有之相對(duì)應(yīng)有價(jià)證券總市值。期貨信託基金在此方面並無(wú)特殊限制，因此可將運(yùn)用在證券相關(guān)商品的比例拉高，提高避險(xiǎn)效果。而因?yàn)楸茈U(xiǎn)比例的不設(shè)限，主管機(jī)關(guān)對(duì)於期貨信託基金的風(fēng)險(xiǎn)控管更為嚴(yán)謹(jǐn)，投資人運(yùn)用期貨信託基金作為個(gè)人資產(chǎn)配置的一部份，也將有更完善的避險(xiǎn)措施。 l 分類(lèi)為一般、保本、組合及傘型，後續(xù)可開(kāi)發(fā)類(lèi)型多 目前國(guó)內(nèi)期貨基金僅分類(lèi)為一般、保本、組合及傘型，並不依照投資標(biāo)的種類(lèi)做區(qū)分，業(yè)者規(guī)劃產(chǎn)品的空間較大，可開(kāi)發(fā)的類(lèi)型更豐富，投資人也將有更多的投資產(chǎn)品可