財務(wù)管理基本價值觀念ppt課件.ppt

1 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 財務(wù)管理多媒體課件 2 第二章財務(wù)管理基本價值觀念 第一節(jié)資金的時間價值一資金時間價值的含義二資金時間價值的計算三風(fēng)險程度的衡量四作業(yè)講解第二節(jié)風(fēng)險報酬一風(fēng)險報酬的概念二風(fēng)險程度的衡量三風(fēng)險報酬的計算四風(fēng)險投資方案的取舍分析 3 教學(xué)內(nèi)容 資金時間價值風(fēng)險報酬 教學(xué)重點和難點 資金時間價值的計算風(fēng)險程度的衡量 4 第一節(jié)資金的時間價值 一 資金時間價值的含義 一 資金時間價值的概念是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值 也稱為貨幣的時間價值 1 實質(zhì) 是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額 是勞動者為社會所創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品價值 2 表現(xiàn)形式 利息率 利息額利息率包括 資金時間價值 資金風(fēng)險價值 通貨膨脹率其大小取決于社會平均資金利潤率 無風(fēng)險和通貨膨脹時 3 資金時間價值產(chǎn)生的前提商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在 二 資金時間價值的計算終值 一筆資金在若干期以后的價值 即本利和 現(xiàn)值 一筆資金在若干期以前的價值 即本金 5 單利法 僅按本金計算利息 上期的利息在提出前不計算利息 復(fù)利法 把上期的利息并入本金內(nèi)一并計算利息的方法 即所謂 利滾利 1 單利終值與現(xiàn)值P 現(xiàn)值 或本金 S n期后的終值n 計算利息的期數(shù)i 每一利息期利率I 利息單利終值 S P 1 ni 單利現(xiàn)值 P S 1 ni 6 nP 100I i 6 S P I1單100 6 1100 1 6 1 2利100 6 1100 1 6 2 3計100 6 1100 1 6 3 算 n100 6 1100 1 6 n nP 100I i 6 S P I1復(fù)100 6 100 1 6 2利100 1 6 6 100 1 6 3計100 1 6 6 100 1 6 算 n100 1 6 n 1 6 100 1 6 n 7 2 復(fù)利終值與現(xiàn)值復(fù)利終值 S P 1 i n 1 i n復(fù)利終值系數(shù) 用符號 s p i n 表示 P282 復(fù)利現(xiàn)值 P S 1 i n S 1 i n 1 i n稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 用符號 p s i n 來表示 P284 例 某公司1997年初對甲生產(chǎn)線投資100萬元 該生產(chǎn)線于1999年初完工投產(chǎn) 1999 2000 2001年末現(xiàn)金流入量分別為40萬元 50萬元 60萬元 設(shè)年利率為6 要求 分別按單利和復(fù)利計算1999年初投資額的終值 分別按單利和復(fù)利計算現(xiàn)金流入量在1999年初的現(xiàn)值 405060199619971998199920002001100 單利 S P 1 ni 100 1 2 6 112 萬元 復(fù)利 S P 1 i n 100 1 6 112 36 萬元 單利 P S 1 ni 40 1 6 50 1 2 6 60 1 3 6 133 23 萬元 復(fù)利 P S 1 i n 40 1 6 50 1 6 60 1 6 40 0 9434 50 0 89 60 0 8396 132 61 萬元 結(jié)論 當其他條件相同時 N 1 復(fù)利終值 單利終值 間隔期越長 差額越大 復(fù)利現(xiàn)值 單利現(xiàn)值 間隔期越長 差額越大3 年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時期在相同的間隔期內(nèi)每次等額收付的系列款項 通常用A表示 可分為 普通年金 每期期末發(fā)生的年金即付年金 每期期初發(fā)生的年金 遞延年金 M期以后發(fā)生的年金永續(xù)年金 無限期地發(fā)生的年金 年金終值的計算普通年金 年金終值系數(shù) 表示為 S A i n 即付年金 期數(shù)加一 系數(shù)減一 AAAAAA012 n 2n 1nAA 1 i A 1 i AA 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i 現(xiàn)值終值 n 2 n 1 1 2 2 n 1 n n n AAAAAA012 n 2n 1nAA 1 i A 1 i AA 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i 現(xiàn)值終值 遞延年金 永續(xù)年金 無終值或終值 例 某公司1997年 1998年年初對甲生產(chǎn)線各投資50萬元 該生產(chǎn)線于1999年初完工投產(chǎn) 1999 2000 2001年末現(xiàn)金流入量均為60萬元 設(shè)年利率為6 要求 計算1999年初投資額的終值 計算2001年末現(xiàn)金流入量的終值 現(xiàn)金流量圖 60606019961997199819992000200120025050 13 解 50 S A 6 2 1 6 50 2 06 1 06 109 18 萬元 60 S A 6 3 60 3 1836 191 02 萬元 承上例 要求 計算1998年初投資額的終值 計算2002年末現(xiàn)金流入量的終值 解 50 S A 6 2 50 2 06 103 萬元 60 S A 6 3 1 6 60 3 1836 1 06 202 48 萬元 結(jié)論 當其他條件相同時 普通年金終值 即付年金終值 14 例 某人貸款購置了一套房屋 貸款期10年 10年后本息總額為15萬元 若銀行貸款年利率為6 每年末等額償還本息額應(yīng)為多少 解 A S S A 6 10 15 13 181 1 138 萬元 注 1 S A i n 償債基金系數(shù)也可表示為 A S i n 例 某人計劃購置一臺價值8000元的電腦 他每月最多只能存入500元 若銀行貸存款年利率為12 問他要多少個月后才能實現(xiàn)該計劃 解 依題意可得500 S A 1 n 1 1 8000 S A 1 n 15 8416 15 查表 S A 1 14 14 947 S A 1 15 16 097用插值法可求得 n 14 78 15 個月 年金現(xiàn)值的計算普通年金 年金現(xiàn)值系數(shù) 可表示為 P A i n 即付年金 期數(shù)減一 系數(shù)加一 AAAA0123 mm 1m 2 n 1n遞延年金 P A P A i n m P S i m A P A i n P A i m 永續(xù)年金 P A i n 例 環(huán)球公司急需一臺設(shè)備 買價16000元 可用10年 若租賃 需每年年初付2000元租金 其余條件均相同 設(shè)年利率為6 問何種方式較優(yōu) 解 租賃的租金現(xiàn)值為 2000 P A 6 10 1 6 15603 4 元 例 東北某大學(xué)欲設(shè)立一筆 助成獎學(xué)基金 獎勵計劃為 每年特等獎1人 獎金為1萬元 一等獎2人 獎金每人5000元 二等獎4人 獎金每人3000元 三等獎8人 獎金每人1000元 假設(shè)銀行存款年利率維持為4 不變 問該筆基金額為多少錢 解 10000 5000 2 3000 4 1000 8 4 1000000 元 例 黎明公司1995年1月1日取得一筆銀行貸款 貸款利率為6 銀行要求前三年不用還本付息 但從1998年12月31日起至2002年12月31日止 每年末要償還本息2萬元 問黎明公司當初的貸款額為多少 至2002年12月31日共向銀行償還本息是多少 P12345678022222解 P 2 P A 6 5 P S 6 3 2 4 2124 0 8396 7 0735 萬元 S 2 S A 6 5 2 5 6371 11 2742 萬元 結(jié)論 當其他條件相同時普通年金現(xiàn)值 即付年金現(xiàn)值 例 某項投資需一次性投入10萬元 該項投資要求在4年內(nèi)全部收回 如投資報酬率為8 問每年要收回多少投資 解 A P P A 8 4 10 3 3121 3 019 萬元 注 1 P A i n 投資回收系數(shù)也可表示為 A P i n 19 例 某人貸款10萬元購房 因此背上12年的債務(wù) 每年需償還12000元 問他貸款的利率是多少 解 12000 P A i 12 100000 P A i 12 8 3333查表 P A 6 12 8 3838 P A 7 12 7 9427插值法求 i 6 11 20 第二節(jié)風(fēng)險報酬一 風(fēng)險報酬的概念1 風(fēng)險 是指一定條件下和一定時期內(nèi)實際情況偏離預(yù)期的可能性 風(fēng)險 可以預(yù)測所有可能的結(jié)果及其發(fā)生的概率 不確定性 不能預(yù)測所有可能的結(jié)果或各結(jié)果發(fā)生的概率 2 風(fēng)險的種類 從個別投資主體的角度看市場風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險或不可分散風(fēng)險 影響所有企業(yè)的因素導(dǎo)致的風(fēng)險企業(yè)特有風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險或可分散風(fēng)險 發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件導(dǎo)致的風(fēng)險 21 從企業(yè)本身來看經(jīng)營風(fēng)險 生產(chǎn)經(jīng)營活動的不確定性帶來的風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險 因負債籌資帶來的風(fēng)險 又稱籌資風(fēng)險3 風(fēng)險價值或風(fēng)險報酬 投資者由于冒風(fēng)險投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益 二 風(fēng)險程度的衡量 例 某公司有兩個投資機會 其未來的預(yù)期報酬率及發(fā)生的概率如下表所示 1 概率 Pi 是指某一事件 隨機變量 可能發(fā)生的機會 特點 1 0 Pi 1 2 Pi 1 i 1 n 23 1 概率 Pi 是指某一事件 隨機變量 可能發(fā)生的機會 特點 1 0 Pi 1 2 Pi 1 i 1 24 2 期望值 隨機變量以其概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù) 計算公式見P39 A 0 3 80 0 5 20 0 2 70 20 B 0 3 30 0 5 20 0 2 5 20 3 方差和標準差 都是反映隨機變量離散程度的指標 計算公式見P39 40 更正 25 標準差 衡量風(fēng)險程度的指標 各方案期望值相同時 標準差大的方案風(fēng)險大 缺陷 不能比較期望值不同的多個方案的風(fēng)險大小4 標準離差率 V 是標準差同期望值的比率 計算公式見P41衡量風(fēng)險程度的指標 V大的方案風(fēng)險大VA 50 25 20 251 25 VB 8 66 20 43 3 26 三 風(fēng)險報酬的計算1 風(fēng)險報酬率 Rb 風(fēng)險報酬率與風(fēng)險的大小成正比即 Rb b Vb 風(fēng)險價值系數(shù)投資報酬率 無風(fēng)險報酬率 風(fēng)險報酬率 RF Rb RF b Vb的確定方法 根據(jù)以往同類項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定 由企業(yè)決策者或有關(guān)專家確定取決于決策者對風(fēng)險的態(tài)度 敢于冒險者往往定得較低 27 由國家有關(guān)部門組織專家確定 發(fā)達國家 承上例 設(shè)A B項目的風(fēng)險價值系數(shù)分別為10 8 則兩個項目的風(fēng)險報酬率為 A 10 251 25 25 125 B 8 43 3 3 464 2 風(fēng)險報酬 風(fēng)險報酬的計算公式見P42四 風(fēng)險投資方案的取舍分析1 單一投資方案預(yù)測風(fēng)險報酬率 應(yīng)得風(fēng)險報酬率可取預(yù)測風(fēng)險報酬率 應(yīng)得風(fēng)險報酬率不可取預(yù)測風(fēng)險報酬率 預(yù)測投資報酬率 無風(fēng)險報酬率預(yù)測投資報酬率 投資報酬率期望值 28 承上例 設(shè)無風(fēng)險報酬率為4 則A B兩方案的預(yù)測風(fēng)險報酬率均為16 25 125 16 A項目不可取 3 464 16 B項目可取2 多個投資方案如各方案的 相同 取V較小的方案 如各方案的V相同 取 較大的方案 案例 北方公司2001年陷入經(jīng)營困境 原檸檬飲料因消費者喜好變化滯銷 現(xiàn)擬開發(fā)兩種新產(chǎn)品 所需投資額均為1000萬元 市場預(yù)測資料如下表 無風(fēng)險報酬率為4 請為該公司選擇最優(yōu)方案 29 案例分析 1 計算期望值 30 2 計算標準差3 計算標準離差率VA 65 100 65 VB 89 99 5 89 4 計算應(yīng)得風(fēng)險報酬率RbA 0 05 65 3 25 RbB 0 07 89 6 23 5 計算預(yù)測風(fēng)險報酬率A 100 1000 4 6 B 99 5 1000 4 5 95 31 結(jié)論 開發(fā)純凈水收益較高 風(fēng)險較小 屬首選方案 開發(fā)啤酒不可取 思考題名詞解釋 資金時間價值 終值 現(xiàn)值 年金 風(fēng)險報酬 問答題 1 資金時間價值產(chǎn)生的實質(zhì)是什么 2 年金包括哪幾種類型 3 如何衡量風(fēng)險程度的大小 它與風(fēng)險報酬有何關(guān)系