金融市場(chǎng)-長(zhǎng)期資本市場(chǎng).ppt

5 2長(zhǎng)期資本市場(chǎng) 5 2 1資本市場(chǎng)的含義 資本市場(chǎng)是金融工具的期限在一年以上的金融市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng) 它最基本的功能是將社會(huì)剩余資本從盈余者手中轉(zhuǎn)移到短缺者手中 促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化 二級(jí)市場(chǎng)就是供在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行后的金融工具流通和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng) 它的存在提高了這些金融工具的流動(dòng)性 5 2 2長(zhǎng)期資本市場(chǎng)工具 債券股票證券投資基金 1 債券 債券是代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證 按照債券發(fā)行人的不同 1 政府發(fā)行的中長(zhǎng)期政府債券 2 金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券 3 企業(yè)發(fā)行的公司債券 可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券是可以按照一定的條件和比例 在一定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成該公司普通股的債券 可轉(zhuǎn)換公司債與普通公司債所不同的是 到期時(shí) 如果投資者認(rèn)為公司前景良好 那么 這類(lèi)債券的投資者就可以不要求公司償付本金 而是將債券本金按照一定的比率轉(zhuǎn)換成公司的普通股 可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換成普通股后 原來(lái)的債券持有人就變成了公司的普通股股東 附認(rèn)股權(quán)證公司債券 是指公司發(fā)行債券時(shí) 讓債券持有人持有一定份額的認(rèn)股權(quán)證 持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格 認(rèn)購(gòu)公司股票的權(quán)利 是債券 認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合 2 股票與存托憑證 股票是由股份有限公司發(fā)行的 由投資者持有 代表對(duì)該公司所有者權(quán)益的一種有價(jià)證券 A股與B股 A股 就是在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行 由中國(guó)公民持有的且在上海或深圳證券交易所交易的公司股票 B股 向境外投資者發(fā)行的 在上海和深圳證券交易所交易的股票 H股 N股 H股 由大陸的公司在香港發(fā)行并在香港證券交易所上市的股票 N股 由大陸的公司在香港發(fā)行并在紐約證券交易所上市的股票 存托憑證 在一國(guó)證券市場(chǎng)上流通的代表外國(guó)公司的股票 發(fā)展中國(guó)家為了籌集資金 一般希望自己國(guó)家的公司到發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)去發(fā)行股票 但是 有些發(fā)達(dá)國(guó)家為了保護(hù)本國(guó)投資者和股票市場(chǎng)的正常運(yùn)行 規(guī)定國(guó)外公司不能直接入市 必須先將股票存托于上市國(guó)的一家銀行或信托公司 并由存托機(jī)構(gòu)發(fā)行與股票面值相等的存托憑證 然后在上市國(guó)的股票交易所掛牌交易存托托憑證 在全球是著名的存托憑證就是ADR 即美國(guó)存托憑證 3 證券投資基金 1 證券投資基金的含義 是將分散的小額資金集中起來(lái) 組成規(guī)模較大的資金 然后投資于各類(lèi)有價(jià)證券 其最大的特點(diǎn)就是收益共享 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 所謂收益共享 是指證券投資基金賺得的利潤(rùn)要由所有的基金持有人一起分享 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是指證券投資基金投資遭受損失時(shí)也要由所有的基金持有人一起承擔(dān) 2 類(lèi)別 按存續(xù)期內(nèi)基金份額是否可以變動(dòng) 封閉式基金 在存續(xù)期內(nèi) 基金規(guī)模不能擴(kuò)大和減少的證券投資基金 開(kāi)放式基金 基金證券的規(guī)模在其存續(xù)期內(nèi)可以變動(dòng)的投資基金 按證券投資基金投資目標(biāo)的差異 股權(quán)基金 是指將發(fā)行基金份額募集的資金專門(mén)投資于公司股票的基金 債券基金 是指只將發(fā)行基金份額募集的資金投資于企業(yè)債券或政府債券的基金 混合基金 同時(shí)投資于股票與債券的互助基金 混合基金的風(fēng)險(xiǎn)較股票基金小 收益較債券基金高 按照承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)差異 成長(zhǎng)型基金 即以追求長(zhǎng)期資本利得為主要目標(biāo)的互助基金 為了達(dá)到這個(gè)目的 它主要投資于未來(lái)具有潛在高速增長(zhǎng)前景公司業(yè)務(wù)的股票 收益型基金則是以追求固定收益為主要目標(biāo)的共同基金 它強(qiáng)調(diào)的是追求固定 穩(wěn)定的收入 因此主要投資于政府債券 企業(yè)債券和金融債券 平衡基金則是分散投資于股票和債券的基金 希望在資本成長(zhǎng)與固定收益間求取平衡 5 2 3長(zhǎng)期資本市場(chǎng)工具的發(fā)行與交易 已講 資本市場(chǎng)價(jià)格指數(shù) 資本市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)是反應(yīng)資本市場(chǎng)工具二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格總體變動(dòng)的一個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo) 包括 股票價(jià)格指數(shù)債券價(jià)格指數(shù)基金指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù) 國(guó)內(nèi) 上海綜合指數(shù) 深圳成份指數(shù) 國(guó)際 美國(guó)道瓊斯指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) 英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù) 等等 按行業(yè)分 地產(chǎn)股票指數(shù) 制造業(yè)股票指數(shù) 鋼鐵行業(yè)股票指數(shù) 等等股票價(jià)格指數(shù)素有國(guó)民經(jīng)濟(jì) 晴雨表 之稱 5 3 4資本市場(chǎng)債券價(jià)值評(píng)估 1 貼現(xiàn)債券與附息債券 按照付息的方式的不同 可將債券分為 貼現(xiàn)債券 債券發(fā)行者在債券到期后按照債券票面金額向債券持有人兌付 但在債券到期前 債券的市場(chǎng)價(jià)格是低于其面值的 附息債券 債券發(fā)行者在發(fā)行債券時(shí)承諾未來(lái)按一定利率向債券持有者支付利息并償還本金的債券 附息債券規(guī)定了票面利率 一般每年付息一次 2 貼現(xiàn)債券的價(jià)值評(píng)估 例1 假設(shè)某公司發(fā)行了一種一年期的貼現(xiàn)債券 面值為100元 發(fā)行價(jià)格為95元 那么 該債券的利率是多少呢 例2 假設(shè)某公司發(fā)行了一期三年期的貼現(xiàn)債券 面值為100元 發(fā)行價(jià)格為80元 那么 該債券的年利率是多少呢 3 附息債券的價(jià)值評(píng)估 當(dāng)附息債券的面值與其市場(chǎng)價(jià)格相等時(shí) 稱其為平價(jià)債券 當(dāng)附息債券的市場(chǎng)價(jià)格高于其面值時(shí) 稱它為溢價(jià)債券 當(dāng)附息債券的市場(chǎng)價(jià)格低于其面值時(shí) 稱它為折價(jià)債券 當(dāng)市場(chǎng)利率與附息債券的票面利率相等時(shí) 它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)等于它的面值 當(dāng)市場(chǎng)利率高于附息債券的票面利率時(shí) 它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)低于它的面值 當(dāng)市場(chǎng)利率低于它的票面利率時(shí) 它的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)高于其面值 在評(píng)估附息債券的價(jià)值時(shí) 主要利用兩個(gè)指標(biāo) 即 本期收益率到期收益率 本期收益率就是每年支付給債券持有人的利息除以債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格 到期收益率就是使債券剩余期限內(nèi)各年所付的利息額和面值的現(xiàn)值等于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格的年貼現(xiàn)率 到期收益率的計(jì)算 設(shè)某公司去年發(fā)行了一種五年期的附息債券 面值為100元 票面利率為6 它當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為102元 它的到期收益率是多少呢 將同一個(gè)債券發(fā)行者發(fā)行的不同期限的到期收益率繪制在同一坐標(biāo)軸上 就可以得到到期收益率曲線 在這個(gè)坐標(biāo)軸上 縱軸表示不同剩余期限內(nèi)附息債券的到期收益率 橫軸表示附息債券的剩余期限 5 2 5股票價(jià)值評(píng)估 9 5 1市盈率與市凈率評(píng)估 市盈率是指股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期的每股收益之間的比率 市盈率之所以是衡量一只股票價(jià)值的重要指標(biāo) 是因?yàn)楫?dāng)每股收益不變時(shí) 它在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利來(lái)收回投資本金所需要的時(shí)間 市盈率越高 收回投入的本金所花的時(shí)間就越長(zhǎng) 反之 市盈率越低 收回投資所花費(fèi)的時(shí)間就越短 過(guò)高的市盈率表明股票市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值 股票市場(chǎng)就形成了