國(guó)際金融之外匯和匯率講義.ppt

第二章外匯和匯率第一節(jié)外匯的基本知識(shí)一 外匯的概念1 動(dòng)態(tài)含義 國(guó)際匯兌 ForeignExchange 2 靜態(tài)定義 它專指一國(guó)所持有的 以外國(guó)貨幣表示的各種形式的國(guó)際支付手段 具體包括 1 外國(guó)貨幣 如鈔票 鑄幣等 2 3 外幣支付憑證 包括票據(jù) 銀行存款憑證 郵政儲(chǔ)蓄憑證 4 其它外匯資金 2 外匯的特點(diǎn) 1 以外國(guó)貨幣表示的國(guó)外資產(chǎn) 2 其形式不僅包括外幣資金 也包括可以在國(guó)外得到償付 并可以轉(zhuǎn)讓的一切支付憑證 3 是用可以自由兌換的貨幣表示的支付手段 二 外匯的種類三 國(guó)際經(jīng)濟(jì)中經(jīng)常使用的外匯 第二節(jié)匯率的標(biāo)價(jià)及分類 一 外匯匯率的概念二 匯率的標(biāo)價(jià)法 查外匯交易手冊(cè) 1 直接標(biāo)價(jià)法2 間接標(biāo)價(jià)法3 美元標(biāo)價(jià)法USD100 RMB827 83 三 匯率的分類1 買入價(jià)與賣出價(jià)826 48828 96現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià) 現(xiàn)鈔賣出價(jià) 2 電匯 信匯 票匯電匯匯率 信匯匯率 票匯匯率3 即期與遠(yuǎn)期即期 成交與交割 兩個(gè)營(yíng)業(yè)日完成 遠(yuǎn)期 歐式與美式4 同業(yè)匯率與商人匯率同業(yè)交易是外匯市場(chǎng)交易主體 同業(yè)匯率敏捷地反映外匯市場(chǎng)的供求 5 基本匯率與套算匯率 關(guān)鍵貨幣 人民幣 挪威克朗 美元 6 管制匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率貿(mào)易與金融匯率單一與多重匯率 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 國(guó)際金融 第九講 主講教師 虞斌 第三節(jié)外匯交易中匯率的標(biāo)價(jià)和分類一 匯率報(bào)價(jià)的基本特點(diǎn)和慣例1 所有貨幣的匯價(jià)均按美元報(bào)盤 2 所有匯率都報(bào)買賣兩檔價(jià) 3 除英鎊 澳大利亞元 新西蘭元及歐元等 采用美元的間接標(biāo)價(jià)法外 其余均為美元的直接標(biāo)價(jià)法 4 匯率一般報(bào)5個(gè)數(shù)字 最后一位數(shù)的單位稱作基本點(diǎn) BasicPointBP 二 即期匯價(jià)的報(bào)價(jià)例1 即期匯價(jià)表報(bào)價(jià)時(shí)間貨幣報(bào)價(jià)銀行名稱縮寫即期匯率1832JPYUBZI142 60 701835DEMDBFX2 0097 071833GBPPRBX1 5692 021834AUDMAQA0 7395 101740NZDBHZW0 5805 251819HKDCBHK7 7770 90 例2 銀行間外匯交易報(bào)價(jià) 成交程序 ABC銀行 BankABCcalling Priceonfunds PleaseXYZ銀行 TenfifteenABC銀行 Fivedollarsyoursatten交易 實(shí)際XYZ銀行報(bào)價(jià)1 2510 15 ABC按1 2510賣500萬(wàn)美元 對(duì)話 三 即期匯率的計(jì)算1 直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的換算直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間互為倒數(shù)關(guān)系 要注意原買賣兩檔價(jià)位置的掉換 例1已知人民幣 美元的即期匯率是USD1 CN 8 6783 8 7217 美元直接標(biāo)價(jià)法 人民幣間接標(biāo)價(jià) 求美元 人民幣的買賣兩檔價(jià) 美元間接標(biāo)價(jià)法 人民幣直接標(biāo)價(jià) 人民幣賣出價(jià)是1 8 6783 0 11523人民幣買入價(jià)是1 8 7217 0 11466則CN 1 USD0 11466 0 11523 2 交叉匯率 套算匯率 的計(jì)算 1 當(dāng)已知條件中兩種貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣均為直接或間接標(biāo)價(jià)時(shí) 可用 交叉相除法 計(jì)算這兩種貨幣的套算匯率 例2已知馬克 美元的即期匯率是USD100 JPY14260 14270瑞士法郎 美元的即期匯率是USD100 HKD777 70 777 90求JPY100 HKD 解 求日元買入價(jià) 賣出美元 買進(jìn)日元USD100 JPY14270買入美元 賣出港元USD100 HKD777 70日元買入價(jià)JPY100 HKD5 4499同理 日元賣出價(jià) HKD5 4552 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 國(guó)際金融 第十講 主講教師 虞斌 所謂交叉相除 應(yīng)用對(duì)象 關(guān)鍵貨幣位置相同誰(shuí)除以誰(shuí) 基準(zhǔn)貨幣作分母買入賣出 前小后大 2 當(dāng)關(guān)鍵貨幣位置不同時(shí) 可考慮同邊相乘例3 已知GBP100 USD156 92 157 02USD100 JPY14260 14270求 GBP100 JPY 解 GBP100 JPY2237680 2240675應(yīng)用對(duì)象 關(guān)鍵貨幣位置不同待求貨幣在已知條件中處于左邊 四 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)大多采用只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率對(duì)即期匯率的差額 升水 貼水或平價(jià)的簡(jiǎn)明方式 并且只報(bào)出基本點(diǎn)數(shù) BP 據(jù)上述報(bào)價(jià) 可以對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行計(jì)算 1 已知即期匯率 遠(yuǎn)期升水或貼水值 計(jì)算實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的一般公式如下 直接標(biāo)價(jià)法 遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 升水或 即期匯率 貼水間接標(biāo)價(jià)法 遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 升水或 即期匯率 貼水若倫敦行市英鎊對(duì)美元即期匯率是 1 1 6180 903個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水39 36則英鎊對(duì)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是 1 1 6180 0 0039 1 6190 0 0036 1 6141 1 6154 2 遠(yuǎn)期匯率采用升貼水的基本點(diǎn)報(bào)價(jià) 計(jì)算實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的簡(jiǎn)捷方法 在實(shí)際外匯業(yè)務(wù)中 慣用下列簡(jiǎn)捷算法 若報(bào)出即期匯率及升貼水基本點(diǎn) 則不論何種標(biāo)價(jià)法 若報(bào)出升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)為前小后大 則將即期匯率買賣兩檔價(jià)與升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)分別對(duì)應(yīng)相加 若升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)為前大后小 則將即期匯率兩檔與遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔對(duì)應(yīng)相減 得出實(shí)際遠(yuǎn)期匯率 小 大 小 大 即期匯率 升 貼 水 遠(yuǎn)期匯率 大 小 小 大 例5已知 1 J 138 75 85 3個(gè)月遠(yuǎn)期163 161 則美元對(duì)日元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為 1 J 138 75 163BP 138 85 161BP J 137 12 137 24例6已知 1 1 6180 1 6190 3個(gè)月遠(yuǎn)期123 119 則英鎊對(duì)美元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為 1 1 6180 123BP 1 6190 119BP 1 6057 1 6071若遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)前大后小 則表示基準(zhǔn)貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣貼水 或者說(shuō)報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于基準(zhǔn)貨幣升水 如例5 表示遠(yuǎn)期美元對(duì)日元貼水 例6表示遠(yuǎn)期美元對(duì)英鎊升水 4 將直接標(biāo)價(jià)法的遠(yuǎn)期匯率換算成間接標(biāo)價(jià)法的遠(yuǎn)期匯率 例 將直接標(biāo)價(jià)的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)換算成間接點(diǎn)數(shù) P 間接外幣 本幣遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)P 直接本幣 外幣遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) S 直接本幣 外幣即期匯率 F 直接本幣 外幣遠(yuǎn)期匯率 注意按公式求出遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔價(jià)后 其前后位置要互換 P 例7已知紐約行市美元 英鎊即期匯率是 1 1 7440 50 3個(gè)月遠(yuǎn)期46 43求 英鎊 美元3個(gè)月遠(yuǎn)期基本點(diǎn)P 解 代入上述公式 P為46 43 S為1 7440 1 7450 F為 1 7440 0 0046 1 7450 0 0043 即1 7394 1 7407則英鎊 美元3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔分別是0 0046 1 7740 1 7394 0 00150 0043 1 7450 1 7407 00 0014將兩檔前后易位 則英鎊 美元3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)是14 15 第四節(jié)影響匯率的因素與匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)一 決定匯率的基礎(chǔ)不同國(guó)家的貨幣可以按一定比例兌換是因?yàn)樗鼈冎g有共同的基礎(chǔ) 即各種貨幣都具有或者代表一定的價(jià)值 這是決定匯率的基礎(chǔ) 但貨幣所代表的價(jià)值在不同貨幣制度下含義是不同的 一 金本位制下匯率的決定金本位制 GoldStandardSystem 包括金幣本位 金塊本位和金匯兌本位制 一次大戰(zhàn)前 國(guó)際貨幣體系是典型的金本位制 金幣本位 四大自由 自由流通自由鑄造自由兌換自由進(jìn)出 保證貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的穩(wěn)定 保證貨幣對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定 這個(gè)時(shí)期 各國(guó)貨幣以金幣形式按法定的含金量鑄造 兩國(guó)貨幣法定含金量之比稱鑄幣平價(jià) MintPar 它是確定兩國(guó)貨幣交換比率的基礎(chǔ) 例如 1英磅法定含金量是7 32238克 1美元法定含金量是1 50463克 則兩國(guó)貨幣的鑄幣平價(jià)是 7 32238 1 50463 4 8665兩國(guó)貨幣的實(shí)際匯率受外匯供求的直接影響圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng) 但波動(dòng)的幅度有限 典型的金本制下 黃金可以自由輸出入 匯率波動(dòng)一旦超過(guò)一定的限度就引起黃金的輸出入 我們稱這個(gè)限度為輸金點(diǎn) GoldPoints 它是由鑄幣平價(jià) 1單位黃金運(yùn)送費(fèi) 包裝 保險(xiǎn)費(fèi)構(gòu)成 若英美兩國(guó)1單位黃金的輸送費(fèi)為0 03美元 則匯率波動(dòng)的上下限如圖所示 黃金輸出點(diǎn) 4 8665 0 03 4 8965鑄幣平價(jià) 1 4 8665黃金輸入點(diǎn) 4 8665 0 03 4 8365 二 紙幣流通制下匯率的基礎(chǔ)紙幣流通條件下 兩國(guó)貨幣的匯率是由紙幣代表的價(jià)值比決定的 兩國(guó)貨幣國(guó)際購(gòu)買力之比是兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ) 二 影響匯率變動(dòng)的因素1 國(guó)際收支的經(jīng)常項(xiàng)目狀況是影響匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的直接因素 經(jīng)常項(xiàng)目收支對(duì)匯率的影響往往存在時(shí)滯性 它對(duì)匯率變動(dòng)的影響是在一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)發(fā)生作用的 但國(guó)際收支中的資本項(xiàng)目匯率的影響則主要是短期性的 2 通貨膨脹高低是影響匯率變動(dòng)的重要因素 通貨膨脹反映的是貨幣對(duì)內(nèi)貶值 一般要通過(guò)的傳導(dǎo)機(jī)制 直接 間接地引起貨幣的對(duì)外貶值 3 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與匯率變動(dòng)的關(guān)系密切而復(fù)雜 4 利率的升降對(duì)匯率的短期波動(dòng)產(chǎn)生直接影響 條件 開(kāi)放金融項(xiàng)目本國(guó)利率與匯率正相關(guān)5 心理預(yù)期對(duì)短期匯率波動(dòng)產(chǎn)生迅速多變的影響 亞洲金融危機(jī) 三 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)匯率波動(dòng)受諸種國(guó)內(nèi)外因素的影響而發(fā)生 匯率波動(dòng)又反作用于國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展 這就是匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 一 匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響 二 匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 三 匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響短期 長(zhǎng)期 第五節(jié)幾種匯率決定理論一 購(gòu)買力平價(jià)理論 purchasingpowerparity 1 一價(jià)定律開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體電視機(jī)南京