ETF實(shí)用手冊(cè)(定稿)——客戶可以看.doc

ETF實(shí)用手冊(cè)渤海證券營(yíng)銷中心二零一零年七月目 錄附件一、ETF交易成本3附件二、華夏上證50ETF權(quán)重簡(jiǎn)析6附件三、目前已上市交易的ETF基本情況列表7附件四、華夏上證50ETF申贖清單舉例8附件五、申購(gòu)/贖回關(guān)鍵詞解釋10附件六、滬、深交易所涉及ETF的資金清算、申/贖收費(fèi)表12附件一、ETF交易成本完整的ETF日內(nèi)T+0趨勢(shì)交易涉及的成本可分為固定交易成本和可變交易成本。其中固定交易成本包括交易所和登記公司收取的費(fèi)用及券商傭金，可變交易成本包括沖擊成本和等待成本。圖一 成本對(duì)最終收益的影響一、固定交易成本固定交易成本涉及交易所、中登公司和代理券商。由于股票交易印花稅單邊收取，折價(jià)交易的固定交易成本要高于溢價(jià)交易。上海證交所和深圳證交所的資金清算標(biāo)準(zhǔn)稍有區(qū)別，我們單獨(dú)列出。（一）上海交易所上市的ETF交易成本以最小申/贖單位為100萬(wàn)份為例，在上海證券交易所進(jìn)行ETF折價(jià)交易的固定交易成本為1.505，ETF溢價(jià)交易的固定交易成本為0.505，明細(xì)如下表：表一 上交所ETF折價(jià)交易固定成本（單位：BP）過(guò)程印花稅經(jīng)手費(fèi)（按成交金額）過(guò)戶費(fèi) (折算成按成交金額收取) 證管費(fèi)合計(jì)買入ETF00.4500.40.85贖回ETF002（成立3年內(nèi)減半收?。?2賣出股票組合101.10.70.412.2合計(jì)15.05BP（成立未滿三年為14.05BP） 表二 上交所ETF溢價(jià)交易固定成本（單位：BP）過(guò)程印花稅經(jīng)手費(fèi)（按成交金額） 過(guò)戶費(fèi)(折算成按成交金額收取) 證管費(fèi)合計(jì)買入股票01.10.70.42.2申購(gòu)ETF份額002（成立3年內(nèi)減半收?。?2賣出ETF份額00.4500.40.85合計(jì)5.05BP（成立未滿三年為4.05BP）（二）深圳交易所上市的ETF交易成本以最小申/贖單位100萬(wàn)份為例，在深交所進(jìn)行折價(jià)交易的固定交易成本為1.525，溢價(jià)交易的固定交易成本為0.525，明細(xì)如下表：表三 深交所ETF折價(jià)交易固定成本（單位：BP）過(guò)程印花稅經(jīng)手費(fèi)（按成交金額）過(guò)戶費(fèi) (折算成按成交金額收取) 證管費(fèi)合計(jì)買入ETF00.97500.41.375贖回ETF002（成立3年內(nèi)減半收?。?2賣出股票組合101.47500.411.875合計(jì)15.25BP（成立未滿三年為14.25BP） 表四 深交所ETF溢價(jià)交易固定成本（單位：BP）過(guò)程印花稅經(jīng)手費(fèi)（按成交金額）過(guò)戶費(fèi) (折算成按成交金額收取) 證管費(fèi)合計(jì)買入股票01.47500.41.875申購(gòu)ETF份額002（成立3年內(nèi)減半收?。?2賣出ETF份額00.97500.41.375合計(jì)5.25BP（成立未滿三年為4.25BP）二、可變交易成本可變交易成本包括沖擊成本和等待成本。沖擊成本指投資者為完成交易而付出的價(jià)差損失。由于申購(gòu)贖回ETF份額有最低數(shù)量要求，投資者在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF份額和一籃子股票時(shí)要求盤口有足夠的流動(dòng)性，若保證快速成交必然提高交易成本。當(dāng)盤口流動(dòng)性不足以滿足所需的成交量要求時(shí)，投資者必須等待下一盤口的流動(dòng)性，由此產(chǎn)生等待成本，等待時(shí)間越長(zhǎng)交易成本的不確定性也就越大。由于可變成本無(wú)法預(yù)知，其對(duì)交易成本的影響也最大。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬，以50ETF為例，一般情況下，我們估算出在最小申購(gòu)贖回單位交易規(guī)模下，買賣50ETF一籃子成份股的可變交易成本約為0.8左右，買賣100萬(wàn)份50ETF份額的可變交易成本約為1.1左右，合計(jì)約為2。三、結(jié)論以50ETF最小申/贖單位100萬(wàn)份為例，不含券商傭金的總成本(估算)如下表所示：表五 滬、深交易所套利交易成本交易方式交易所固定交易成本可變交易成本（估算）總成本（不含券商傭金）舉例說(shuō)明折價(jià)交易上交所1.50523.505以2010年7月2日上證50ETF價(jià)格1.837元計(jì)算的成本約7厘 深交所1.52523.525以2010年7月2日深證100ETF價(jià)格2.956元計(jì)算的成本約1分1厘 溢價(jià)交易上交所0.50522.505以2010年7月2日上證50ETF價(jià)格1.837元計(jì)算的成本約5厘 深交所0.52522.525以2010年7月2日深證100ETF價(jià)格2.956元計(jì)算的成本約8厘 附件二、華夏上證50ETF權(quán)重簡(jiǎn)析一、 成分股行業(yè)所占權(quán)重（2010-7-6日數(shù)據(jù)）行業(yè)名稱成份個(gè)數(shù)權(quán)重%行業(yè)名稱成份個(gè)數(shù)權(quán)重%金融保險(xiǎn)業(yè)1858.14電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)23.59采掘業(yè)1114.44交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)33.44制造業(yè)99.88房地產(chǎn)業(yè)22.4建筑業(yè)44信息技術(shù)業(yè)12.3二、上證50指數(shù)個(gè)股權(quán)重（2010-7-6日數(shù)據(jù)）排名代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重（%）排名代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重（%）1600036招商銀行8.79%26600547山東黃金1.24%2601328交通銀行6.52%27600739遼寧成大1.23%3601318中國(guó)平安6.32%28601186中國(guó)鐵建1.16%4600016民生銀行5.83%29600383金地集團(tuán)1.10%5600000浦發(fā)銀行5.15%30600089特變電工1.07%6601166興業(yè)銀行4.77%31601390中國(guó)中鐵1.05%7601601中國(guó)太保3.79%32601988中國(guó)銀行1.01%8601088中國(guó)神華3.53%33600489中金黃金1.00%9601939建設(shè)銀行3.12%34601766中國(guó)南車0.99%10601169北京銀行2.80%35601919中國(guó)遠(yuǎn)洋0.97%11600519貴州茅臺(tái)2.76%36600795國(guó)電電力0.93%12600900長(zhǎng)江電力2.67%37601600中國(guó)鋁業(yè)0.85%13600030中信證券2.31%38601111中國(guó)國(guó)航0.84%14600050中國(guó)聯(lián)通2.30%39601898中煤能源0.77%15600837海通證券2.22%40601168西部礦業(yè)0.76%16601628中國(guó)人壽2.18%41600005武鋼股份0.68%17601857中國(guó)石油2.03%42600362江西銅業(yè)0.62%18600019寶鋼股份1.73%43601958金鉬股份0.58%19600015華夏銀行1.71%44601618中國(guó)中冶0.53%20600028中國(guó)石化1.66%45600550天威保變0.52%21601006大秦鐵路1.63%46601699潞安環(huán)能0.48%22601899紫金礦業(yè)1.54%47601788光大證券0.33%23600048保利地產(chǎn)1.30%48601727上海電氣0.24%24600104上海汽車1.28%49601998中信銀行0.03%25601668中國(guó)建筑1.26%50601398工商銀行0.02%附件三、目前已上市交易的ETF基本情況列表表一 已上市交易ETF產(chǎn)品一覽表（截止日：2010年7月）證券代碼證券簡(jiǎn)稱跟蹤指數(shù)名稱所含股票數(shù)基金上市地點(diǎn)基金成立日159901易方達(dá)深證100ETF深證100價(jià)格指數(shù)100深圳2006-3-24 159902華夏中小板ETF中小企業(yè)板價(jià)格指數(shù)100深圳2006-6-8 159903南方深成ETF深證成份指數(shù)40深圳2009-12-4 510010交銀180治理ETF上證180公司治理指數(shù)180上海2009-9-25 510020博時(shí)超大盤ETF上證超級(jí)大盤指數(shù)20上海2009-12-29 510050華夏上證50ETF上證50指數(shù)50上海2004-12-30 510060工銀上證央企50ETF上證央企50指數(shù)50上海2009-8-26 510130易方達(dá)上證中盤ETF上證中盤指數(shù)20上海2010-3-29 510180華安上證180ETF上證180指數(shù)180上海2006-4-13 510880友邦華泰紅利ETF上證紅利指數(shù)50上海2006-11-17 510030華寶興業(yè)上證180價(jià)值ETF上證180價(jià)值指數(shù)180上海2010-4-29510093建信上證社會(huì)責(zé)任ETF（還在封閉期）上證社會(huì)責(zé)任指數(shù)100上海2010-5-28表二 2009年ETF產(chǎn)品交易情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱2009年總申購(gòu)份額（億份）2009年總贖回份額（億份）總申贖額市場(chǎng)占比最小申贖單位（萬(wàn)份）以2010年7月2日日價(jià)格計(jì)算的資金額（萬(wàn)元）510050華夏上證50ETF1147.311156.8656.49%100181.9159901易方達(dá)深證100ETF343.9327.3916.46%100194.4510880友邦華泰紅利ETF229.555226.27511.18%5098.05510180華安上證180ETF215.294164.4429.31%300163.8510060工銀上證央企50ETF25.2354.72811.96%100121.2159902華夏中小板ETF52.907254.07142.62%50111.1510010交銀180治理ETF74.04246.771.98%10064.8159903南方深成ETF-3027.51510020博時(shí)超大盤ETF-10018.4附件四、華夏上證50ETF申贖清單舉例基本信息最新公告日期2010-07-07基金名稱上證50交易型開(kāi)放式指數(shù)基金基金管理公司名稱華夏基金管理有限公司一級(jí)市場(chǎng)基金代碼5100512010-07-06 日 信息內(nèi)容現(xiàn)金差額(單位：元)￥28672.63最小申購(gòu)、贖回單位資產(chǎn)凈值(單位：元)￥1852464.63基金份額凈值(單位：元)￥1.8522010-07-07 日 信息內(nèi)容預(yù)估現(xiàn)金部分（單位：元）￥33324.63現(xiàn)金替代比例上限 50.0%是否需要公布IOPV 是最小申購(gòu)、贖回單位(單位：份)1000000申購(gòu)、贖回的允許情況 允許申購(gòu)和贖回成份股信息內(nèi)容股票代碼股票簡(jiǎn)稱股票數(shù)量現(xiàn)金替代標(biāo)志現(xiàn)金替代溢價(jià)比例固定替代金額600000浦發(fā)銀行6900允許10.00%600005武鋼股份2900允許10.00%600015華夏銀行2900允許10.00%600016民生銀行17600允許10.00%600019寶鋼股份5400允許10.00%600028中國(guó)石化3900允許10.00%600030中信證券3700允許10.00%600036招商銀行12400允許10.00%600048保利地產(chǎn)2200允許10.00%600050中國(guó)聯(lián)通8000允許10.00%600089特變電工1400允許10.00%600104上海汽車1900允許10.00%600362江西銅業(yè)500允許10.00%600383金地集團(tuán)3200允許10.00%600489中金黃金400允許10.00%600519貴州茅臺(tái)400允許10.00%600547山東黃金700允許10.00%600550天威保變500允許10.00%600739遼寧成大1000允許10.00%600795國(guó)電電力5100允許10.00%600837海通證券4500允許10.00%600900長(zhǎng)江電力4000允許10.00%601006大秦鐵路3600允許10.00%601088中國(guó)神華3100允許10.00%601111中國(guó)國(guó)航1500允許10.00%601166興業(yè)銀行3800允許10.00%601168西部礦業(yè)1500允許10.00%601169北京銀行4100允許10.00%601186中國(guó)鐵建2900允許10.00%601318中國(guó)平安2500允許10.00%601328交通銀行20200允許10.00%601390中國(guó)中鐵4600允許10.00%601398工商銀行100必須414601600中國(guó)鋁業(yè)1800允許10.00%601601中國(guó)太保3000允許10.00%601618中國(guó)中冶2400允許10.00%601628中國(guó)人壽1600允許10.00%601668中國(guó)建筑6400允許10.00%601699潞安環(huán)能300允許10.00%601727上海電氣700允許10.00%601766中國(guó)南車3600允許10.00%601788光大證券400允許10.00%601857中國(guó)石油3600允許10.00%601898中煤能源1700允許10.00%601899紫金礦業(yè)4900允許10.00%601919中國(guó)遠(yuǎn)洋2100允許10.00%601939建設(shè)銀行11700允許10.00%601958金鉬股份900允許10.00%601988中國(guó)銀行5400允許10.00%601998中信銀行100必須565附件五、申購(gòu)/贖回關(guān)鍵詞解釋申購(gòu)/贖回對(duì)價(jià)指投資者申購(gòu)/贖回基金份額時(shí)，按基金合同和招募說(shuō)明書規(guī)定應(yīng)交付的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。最小申購(gòu)、贖回單位指本基金申購(gòu)份額、贖回份額的最低數(shù)量，投資者申購(gòu)、贖回的基金份額應(yīng)為最小申購(gòu)、贖回單位的整數(shù)倍?；鸱蓊~參考凈值（IOPV）基金份額參考凈值（申購(gòu)、贖回清單中必須用現(xiàn)金替代的替代金額申購(gòu)、贖回清單中可以用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與最新成交價(jià)相乘之和+申購(gòu)、贖回清單中禁止用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與最新成交價(jià)相乘之和申購(gòu)、贖回清單中的預(yù)估現(xiàn)金部分）/最小申購(gòu)、贖回單位對(duì)應(yīng)的基金份額?，F(xiàn)金替代現(xiàn)金替代是指申購(gòu)、贖回過(guò)程中，投資者按基金合同和招募說(shuō)明書的規(guī)定，用于替代組合證券中部分證券的一定數(shù)量的現(xiàn)金。（1）現(xiàn)金替代分為3種類型：禁止現(xiàn)金替代（標(biāo)志為“禁止”）、必須現(xiàn)金替代（標(biāo)志為“必須”）和可以現(xiàn)金替代（標(biāo)志為“允許”）。禁止現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)、贖回基金份額時(shí)，該成份證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。必須現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)、贖回基金份額時(shí)，該成份證券必須使用現(xiàn)金作為替代。A、適用情形：必須現(xiàn)金替代的證券主要是因標(biāo)的指數(shù)調(diào)整將被剔除、或基金管理人出于保護(hù)持有人利益原則等原因認(rèn)為有必要實(shí)行必須現(xiàn)金替代的成份證券。B、替代金額：對(duì)于必須現(xiàn)金替代的證券，基金管理人將在申購(gòu)贖回清單中公告替代的一定數(shù)量的現(xiàn)金，即“固定替代金額”。固定替代金額的計(jì)算方法為申購(gòu)贖回清單中該證券的數(shù)量乘以其經(jīng)除權(quán)調(diào)整的T-1日收盤價(jià)?？梢袁F(xiàn)金替代是指在申購(gòu)基金份額時(shí)，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成份證券的替代，但在贖回基金份額時(shí)，該成份證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。（2）可以現(xiàn)金替代適用情形：可以現(xiàn)金替代的證券一般是由于停牌等原因?qū)е峦顿Y者無(wú)法在申購(gòu)時(shí)買入的證券。替代金額：對(duì)于可以現(xiàn)金替代的證券，替代金額的計(jì)算公式為：替代金額替代證券數(shù)量該證券最新價(jià)格（1現(xiàn)金替代溢價(jià)比例）其中，“最新價(jià)格”的確定原則為：（i）該證券正常交易時(shí)，采用最新成交價(jià)。（ii）該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時(shí)，采用漲停價(jià)格。（iii）該證券停牌且當(dāng)日有成交時(shí)，采用最新成交價(jià)。（iv）該證券停牌且當(dāng)日無(wú)成交時(shí)，采用前收盤價(jià)（考慮當(dāng)日的除權(quán)除息等因素）。收取現(xiàn)金替代溢價(jià)的原因是，對(duì)于使用現(xiàn)金替代的證券，基金管理人需在證券恢復(fù)交易后買入，而實(shí)際買入價(jià)格加上相關(guān)交易費(fèi)用后與申購(gòu)時(shí)的最新價(jià)格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購(gòu)、贖回清單中預(yù)先確定現(xiàn)金替代溢價(jià)比例，并據(jù)此收取替代金額。如果預(yù)先收取的金額高于基金購(gòu)入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預(yù)先收取的金額低于基金購(gòu)入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。替代金額的處理程序T日，基金管理人在申購(gòu)、贖回清單中公布現(xiàn)金替代溢價(jià)比例，并據(jù)此收取替代金額。在T日后被替代的成份證券有正常交易的2個(gè)交易日（簡(jiǎn)稱為T+2日）內(nèi)，基金管理人將以收到的替代金額買入被替代的部分證券。T2日日終，若已購(gòu)入全部被替代的證券，則以替代金額與被替代證券的實(shí)際購(gòu)入成本（包括買入價(jià)格與交易費(fèi)用）的差額，確定基金應(yīng)退還投資者或投資者應(yīng)補(bǔ)交的款項(xiàng)；若未能購(gòu)入全部被替代的證券，則以替代金額與所購(gòu)入的部分被替代證券實(shí)際購(gòu)入成本加上按照T+2日收盤價(jià)計(jì)算的未購(gòu)入的部分被替代證券價(jià)值的差額，確定基金應(yīng)退還投資者或投資者應(yīng)補(bǔ)交的款項(xiàng)。特例情況：若自T日起，上海證券交易所正常交易日已達(dá)到20日而該證券正常交易日低于2日，則以替代金額與所購(gòu)入的部分被替代證券實(shí)際購(gòu)入成本加上按照最近一次收盤價(jià)計(jì)算的未購(gòu)入的部分被替代證券價(jià)值的差額，確定基金應(yīng)退還投資者或投資者應(yīng)補(bǔ)交的款項(xiàng)。替代限制：為有效控制基金的跟蹤偏離度和跟蹤誤差，基金管理人可規(guī)定投資者使用可以現(xiàn)金替代的比例合計(jì)不得超過(guò)申購(gòu)基金份額資產(chǎn)凈值的一定比例。現(xiàn)金替代比例的計(jì)算公式為：現(xiàn)金替代比例（%）（i第i只替代證券的數(shù)量該證券最新價(jià)格100%）/(最小申贖基金份額最新基金份額參考凈值（IOPV）)現(xiàn)金差額指最小申購(gòu)、贖回單位的資產(chǎn)凈值與按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算的最小申購(gòu)、贖回單位中的組合證券市值和現(xiàn)金替代之差。T日現(xiàn)金差額在T+1日的申購(gòu)、贖回清單中公告，其計(jì)算公式為：T日現(xiàn)金差額T日最小申購(gòu)、贖回單位的基金資產(chǎn)凈值（申購(gòu)、贖回清單中必須用現(xiàn)金替代的固定替代金額申購(gòu)、贖回清單中可以用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與T日收盤價(jià)相乘之和+申購(gòu)、贖回清單中禁止用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與T日收盤價(jià)相乘之和）預(yù)估現(xiàn)金部分指為便于計(jì)算基金份額參考凈值及申購(gòu)贖回代理券商預(yù)先凍結(jié)申請(qǐng)申購(gòu)、贖回的投資者的相應(yīng)資金，由基金管理人計(jì)算并公布的現(xiàn)金數(shù)額。T日預(yù)估現(xiàn)金部分T-1日最小申購(gòu)、贖回單位的基金資產(chǎn)凈值（申購(gòu)、贖回清單中必須用現(xiàn)金替代的固定替代金額申購(gòu)、贖回清單中可以用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與T日預(yù)計(jì)開(kāi)盤價(jià)相乘之和+申購(gòu)、贖回清單中禁止用現(xiàn)金替代成份證券的數(shù)量與T日預(yù)計(jì)