光線傳媒戰(zhàn)略與財務(wù)分析.doc

光線傳媒有限公司 投資分析報告 ENLIGHT MEDIA 10級會計一班第二小組2013年9月22日目錄一、公司摘要3二、外部環(huán)境分析(PEST)4（一）政治環(huán)境(political)5（二）經(jīng)濟環(huán)境(Economical)5（三）社會環(huán)境(social)7（四）技術(shù)環(huán)境(Technological)8三、內(nèi)部資源分析9（一）網(wǎng)絡(luò)資源9（二）財務(wù)資源10（三）人力資源11（四）組織資源11（五）品牌資源12（六）企業(yè)文化13四、行業(yè)環(huán)境分析（SWOT分析）13（一） 優(yōu)勢與劣勢分析 （SW）13（二）機會與威脅分析(OT)16五、財務(wù)分析19（一）、光線傳媒的償債能力分析19（二）、光線傳媒營運能力分析23（三）、光線傳媒盈利能力分析26六、風(fēng)險分析33（一）風(fēng)險與系數(shù)概述33(二)、貝塔系數(shù)的計算33（三）、光線傳媒集團公司的貝塔系數(shù)分析34七、光線傳媒集團的估值35（一）、股票估值概述35（二）、股票估值的方法35（三）、光線傳媒集團公司的股票估值37八、資本結(jié)構(gòu)38（一）資本結(jié)構(gòu)概述39（二）固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系40（三）資產(chǎn)負(fù)債率41（四）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)43（五）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的幾種舉措43九、發(fā)展前景評估44（一）財務(wù)分析44（二）業(yè)務(wù)優(yōu)勢46十、綜合結(jié)論50投資報告分析 光線傳媒有限公司【摘要】本文先對光線傳媒集團公司股份作了簡介，再對其財務(wù)狀況進行了橫向和縱向的比較、對其風(fēng)險進行分析、分析光線傳媒集團公司與同行業(yè)的系數(shù)進行比較分析，估算了其價值以及對資本結(jié)構(gòu)進行深入的分析。綜合評價光線傳媒集團公司股票值得持有，建議謹(jǐn)慎買入?！娟P(guān)鍵詞】公司摘要 財務(wù)分析 系數(shù) 估價 資本結(jié)構(gòu)一、公司摘要證券代碼：300251 公司名稱:光線傳媒有限公司（ENLIGHT MEDIA）公司中文簡稱：光線傳媒（一）公司簡介：光線傳媒有限公司（以下簡稱光線傳媒）成立于1998年，注冊資本為5.06億。經(jīng)過十余年的發(fā)展，已成為中國最大的民營傳媒娛樂集團。光線傳媒（控股）由北京光線傳媒股份有限公司、北京光線影業(yè)有限公司兩個獨立運營的公司組成。光線傳媒的定位是中國最大的多媒體視頻內(nèi)容提供商和運營商。其經(jīng)營范圍許可經(jīng)營項目包括：廣播電視節(jié)目的制作、發(fā)行；經(jīng)營演出及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。一般經(jīng)營項目有：設(shè)計、制作、代理、發(fā)布國內(nèi)及外商來華廣告；信息咨詢（除中介除外）；承辦展覽展示；組織文化藝術(shù)交流活動；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)。光線傳媒是中國最大的電影和電視劇公司之一，涵蓋娛樂資訊、綜藝節(jié)目和生活類節(jié)目；擁有全國最大的地面電視節(jié)目聯(lián)播網(wǎng)，覆蓋全國所有地市級以上城市，更有上百個城市頻道每日在黃金時間連續(xù)播出；是國內(nèi)最大的演藝活動公司之一；是中國娛樂整合營銷的先行者。光線的日播娛樂資訊節(jié)目娛樂現(xiàn)場、音樂風(fēng)云榜、影視紀(jì)、最佳現(xiàn)場，均已連續(xù)播出10年以上。通過持續(xù)的改進和創(chuàng)新，始終領(lǐng)導(dǎo)電視潮流，成為同類節(jié)目的榜樣。在綜藝節(jié)目和生活類節(jié)目領(lǐng)域，光線后來居上，成為衛(wèi)視及各級電視臺首選的合作伙伴。光線引人注目的E標(biāo)已經(jīng)成為電視界著名標(biāo)志之一，被觀眾和廣告商視為收視率的保證。光線聚焦娛樂領(lǐng)域，見證了中國娛樂界的變幻風(fēng)云，成為影視音樂作品、明星和娛樂事件首選的信息傳播平臺和對中國娛樂界影響最大的民營公司。光線也是國內(nèi)重要的電視劇制作和營銷公司，未來將向全新的電視劇發(fā)行平臺發(fā)展。公司正在打造新型藝人經(jīng)紀(jì)公司，在主持人領(lǐng)域首屈一指。光線的娛樂內(nèi)容已經(jīng)實現(xiàn)了工業(yè)化流水線生產(chǎn)和經(jīng)營，內(nèi)容的策劃、制作、包裝、發(fā)行、廣告和增值業(yè)務(wù)等各個環(huán)節(jié)，專業(yè)分工、環(huán)環(huán)相扣，加上強勢的品牌影響力和資源共享的內(nèi)容協(xié)同效應(yīng)，使光線可以在控制成本的同時，不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模并保持穩(wěn)定的質(zhì)量。而發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的不斷擴大和整合營銷手段的不斷豐富，使節(jié)目內(nèi)容價值實現(xiàn)最大化。（二）光線傳媒理念理念新銳創(chuàng)造財富 傳媒娛樂一體化身處傳媒與娛樂的最佳交點，體現(xiàn)傳媒與娛樂的完美結(jié)合 傳媒娛樂工業(yè)化工業(yè)化流水線方式生產(chǎn)娛樂內(nèi)容，競爭對手無法超越 傳媒娛樂品牌化“e”是中國最有價值的娛樂和傳媒品牌 數(shù)一數(shù)二所做項目在市場上排行第一第二，才被保留 資源共享把內(nèi)容和系統(tǒng)資源的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮到極至 名利雙收讓企業(yè)和員工因影響力而擁有財富 二、外部環(huán)境分析(PEST)PEST分析法是戰(zhàn)略外部環(huán)境分析的基本工具，它通過政治的（Politics）、經(jīng)濟的（Economic）、社會的（Society）和技術(shù)的（Technology）角度或四個方面的因素分析從總體上把握宏觀環(huán)境，并評價這些因素對企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略制定的影響。（一）政治環(huán)境 政治環(huán)境是指政府的行政性行為和法律，它們的穩(wěn)定性及對企業(yè)活動的影響。電視在我國長期以來一直是黨和政府的喉舌，作為官方的宣傳機構(gòu)是電視的唯一屬性，“事業(yè)建制”其實就是這種觀念的制度化體現(xiàn)。進入90年代后半期，這種單一屬性的傳統(tǒng)觀念得到逐步修正和補充，電視傳媒既是黨和政府的重要喉舌，又是前途遠大的朝陽產(chǎn)業(yè)，這已成為電視主管機關(guān)、電視媒體自身和理論學(xué)術(shù)界越來越普遍的一種共識。 據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)字表明，1997年至2012年，我國電視頻道數(shù)量和播出時間不斷增長，擁有電視頻道超過2000個，年播出時間達到1000萬小時，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。大量的頻道需要大量的節(jié)目填充，由于目前全國電視節(jié)目市場需求還很大，因此影視制作業(yè)發(fā)展的空間很大。 以往電視節(jié)目的制作主要由各電視臺自己制作，自己播出，隨著電視媒體逐步走向市場，原有的制播一體化小農(nóng)經(jīng)濟式的自產(chǎn)自銷的運作方式已經(jīng)不能適應(yīng)事業(yè)發(fā)展的需要。目前各電視臺正在逐步推行制播分離，即除了新聞等特殊節(jié)目外，電視臺不再負(fù)責(zé)一般節(jié)目的制作，而是把工作的重點放在節(jié)目的購買，編排和播出上，因此象光線傳媒這樣的媒介內(nèi)容供應(yīng)商就有了發(fā)展的空間。 長期以來許多民營資本都十分看好媒體產(chǎn)業(yè)，但我國傳媒業(yè)一直受到有關(guān)部門的嚴(yán)格規(guī)范，社會資本進入這個行業(yè)的政策壁壘較高。隨著廣電系統(tǒng)逐步推行制播分離，電視節(jié)目制作已允許業(yè)外資本進入。2003年國家廣電總局向北京英氏影視等8家民營公司發(fā)放了甲種電視劇制作許可證。2004年2月，國家廣電總局發(fā)布關(guān)于促進廣播影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見明確指出，加大廣播影視市場的開放力度，逐步放寬市場準(zhǔn)入，吸引、鼓勵國內(nèi)外各類資本廣泛參與廣播影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷提高傳媒產(chǎn)業(yè)的社會化程度。政策的逐步放寬，為致力于傳媒業(yè)發(fā)展的民營資本創(chuàng)造了良好的契機。同時又審批了光線傳媒等14家民營影視制作機構(gòu)?？梢灶A(yù)見國家將不斷降低廣電行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，也勢必給中國民營電視帶來更廣闊的發(fā)展空間。（2） 經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟環(huán)境指影響經(jīng)濟類媒體運營的經(jīng)濟因素，如媒體的贏利和消費者用于經(jīng)濟類媒體的消費情況。宏觀經(jīng)濟決策決定政府對媒體的經(jīng)濟政策。在計劃經(jīng)濟時代，媒體無償獲得政府財政支持，所以不存在經(jīng)營壓力問題。在現(xiàn)今市場經(jīng)濟條件下，媒體向企業(yè)轉(zhuǎn)型，宏觀經(jīng)濟就對媒體的興衰起決定性的作用。從宏觀上看，經(jīng)濟類媒體的經(jīng)營與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)。國家經(jīng)濟環(huán)境好，經(jīng)濟類媒體的經(jīng)營收益就高。但是如遇到金融危機，經(jīng)濟類媒體經(jīng)營也不可避免出現(xiàn)萎縮。同時，經(jīng)濟類媒體的特點是受地域性的限制很小，所以不存在受地域經(jīng)濟發(fā)展水平的影響。公司電視節(jié)目業(yè)務(wù)的營業(yè)收入主要來自節(jié)目廣告收入，宏觀經(jīng)濟的周期性波動將影響客戶廣告投放，進而影響公司業(yè)績。在經(jīng)濟增長時，企業(yè)的廣告營銷支出較多，在電視臺的廣告投放量較多，對公司的節(jié)目貼片廣告、植入廣告、冠名廣告以及結(jié)合大型演藝活動的整合廣告營銷需求增加；在經(jīng)濟衰退時，企業(yè)的廣告營銷支出將減少，在電視臺的廣告投放量減少，也會相應(yīng)減少對各種廣告形式的采購金額。雖然我國經(jīng)濟近年來持續(xù)快速增長，但經(jīng)濟的周期性波動勢必會在一定程度上影響到公司的電視節(jié)目業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。 公司電影業(yè)務(wù)所處的電影行業(yè)主要為消費者提供電影這一偏中高端的文化消費品。作為非日常必需品，電影的主要消費群體以中高收入消費者為主，正向的需求收入彈性較高。在經(jīng)濟增長時，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相應(yīng)增加，電影市場繁榮；而在經(jīng)濟衰退時，居民的收入水平雖有所下降，但受消費習(xí)慣的影響，電影消費群體用于電影方面的支出并未同步減少，電影市場并不會必然同時陷入低谷甚至還可能出現(xiàn)增長。通過對國際成熟電影市場美國電影市場隨經(jīng)濟周期變化情況的研究，電影產(chǎn)業(yè)在面對經(jīng)濟周期起伏的時候表現(xiàn)出較強的抗衰退能力。在好萊塢，“經(jīng)濟不景氣，電影更繁榮”已為業(yè)內(nèi)所普遍認(rèn)同。自2003 年國家廣電總局建立電影數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來，我國電影票房收入隨國民經(jīng)濟的快速發(fā)展實現(xiàn)了持續(xù)高速的增長。我國電影市場相對國際市場而言，市場化運作的時間較短，總體規(guī)模偏小，因此發(fā)展速度更快，發(fā)展空間更大，但這并不能保證國內(nèi)電影行業(yè)必定與國際成熟市場一樣具有較強的抗周期性。經(jīng)濟的周期性波動勢必會在一定程度上影響到公司的電影業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。 近年來，得益于國民經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，居民對文化娛樂產(chǎn)品的消費欲望和消費能力均快速提升。作為文化娛樂市場重要組成部分的電影市場已連續(xù)多年實現(xiàn)電影票房的快速增長，這吸引了各類社會資本（國有、民營、外資）積極進軍電影業(yè)淘金，從而進一步推動了電影業(yè)的良性快速發(fā)展。 國家廣電總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國電影票房從2003年的約9億元增長到2009 年 62.06 億元的規(guī)模，增幅約5.75 倍，年復(fù)合增長率約40%。2010 年我國電影市場票房收入達到101.72 億元人民幣，較2009 年增長63.9%，位居全球電影票房市場的前十名。國產(chǎn)影片票房占總票房的一半以上，大制作和中小制作的國產(chǎn)影片票房均快速上升。2003 年至今，國產(chǎn)影片（含中外合拍影片）產(chǎn)量的年復(fù)合增長率約為20%。截至2010 年底，我國已形成了年產(chǎn) 526 部故事影片的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，較2009 年456 部增幅達15%，僅次于印度和美國位列全球第三位。2010 年中國國內(nèi)電影票房總收入是101.72 億元，經(jīng)過11 年時間中國電影票房總收入翻了10 倍。這是中國電影非常重要的成就。國民經(jīng)濟的總量增長幅度是8.3%，整個文化產(chǎn)業(yè)的增長幅度是 17%，電影界的增長幅度是36%。文化產(chǎn)業(yè)超過國民經(jīng)濟增長的一倍，電影超過文化產(chǎn)業(yè)增長的一倍。（3） 社會環(huán)境 社會文化環(huán)境是指組織所在社會中成員的文化傳統(tǒng)、價值觀念等因素，這些因素會影響受眾對組織目標(biāo)、組織活動以及組織本身的認(rèn)可與否。 消費社會的主要特征是消費成為社會生活和生產(chǎn)的主導(dǎo)動力與目標(biāo)。從中國現(xiàn)在的社會發(fā)展樣態(tài)來看，已經(jīng)初步具備了消費社會的特征，尤其就消費文化與媒體的互動性而言，中國娛樂電視節(jié)目充分體現(xiàn)了鮑德里亞對消費文化所持有的觀點：“消費者與現(xiàn)實世界、政治、歷史、文化的關(guān)系并不是利益、投資、責(zé)任的關(guān)系”，而是一種特殊的“好奇心的關(guān)系”。中國目前的電視娛樂節(jié)目正是將這種好奇心的調(diào)動與滿足發(fā)揮到極致，不僅把大眾所好奇的明星帶到受眾面前，還將明星所代表的消費生活帶到受眾面前，潛移默化地影響著受眾的消費方式。消費文化導(dǎo)致大眾在新的社會環(huán)境下對精神生活的需求改變，新的社會價值觀鼓勵發(fā)展個性才能，給普通人展現(xiàn)自我的機會，這促使娛樂節(jié)目的平民性、互動性增強。超級女聲點燃了中國真人秀類娛樂節(jié)目的燎原之火，此后真人秀節(jié)目在全國遍地開花。另一方面，隨著全球一體化的深入，受眾的價值觀受到西方多元文化的影響，個人主義、拜金主義、功利主義等價值取向在社會中蔓延，這使得娛樂節(jié)目的內(nèi)容也開始圍繞著這些價值觀設(shè)置。中國的娛樂電視節(jié)目應(yīng)當(dāng)思考如何將節(jié)目做得俗但不低俗，否則最終會在迷失中喪失本位。近幾年來我國城鄉(xiāng)居民生活質(zhì)量穩(wěn)步提高，恩格爾系數(shù)逐年下降，人們精神需求日益豐富和多元化，對電視節(jié)目的需要不再單純體現(xiàn)在量上，更多體現(xiàn)在對傳播內(nèi)容、品位和傳播方式的要求上。當(dāng)觀眾越來越注重消費品質(zhì)，以豐富多彩的娛樂休閑來充實生活時，就需要電視節(jié)目能從娛樂和消費生活中挖掘新鮮的內(nèi)容，以新鮮的形式介紹娛樂休閑資訊，傳達消費理念。（4） 技術(shù)環(huán)境 技術(shù)環(huán)境包括與組織所在市場有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)以及其應(yīng)用前景。 技術(shù)革新能夠為娛樂電視節(jié)目降低節(jié)目成本，提升節(jié)目效果，創(chuàng)建新的傳播及溝通渠道，而當(dāng)下對于中國娛樂電視節(jié)目影響最為深遠的技術(shù)革新要屬三網(wǎng)融合的推行。2010年1月13日，國務(wù)院決定加快推進電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)的三網(wǎng)融合。三網(wǎng)融合對于中國娛樂電視節(jié)目而言，既是挑戰(zhàn)又是機遇。挑戰(zhàn)在于三網(wǎng)融合將會對傳統(tǒng)娛樂電視節(jié)目的發(fā)展造成沖擊與改變。其一，三網(wǎng)融合的盈利模式對受眾經(jīng)濟條件的要求會增高，使其受眾構(gòu)成隨之發(fā)生改變。其二，三網(wǎng)融合使受眾接觸到更多種類的娛樂電視節(jié)目，從而引起原有受眾群體的分化和流失。其三，三網(wǎng)融合使娛樂電視節(jié)目的傳播推廣模式改變，如何利用新的推廣模式贏得受眾與廣告商的青睞將是關(guān)系娛樂電視節(jié)目生存發(fā)展的核心問題。最后，三網(wǎng)融合會導(dǎo)致中國娛樂電視節(jié)目進一步的優(yōu)勝劣汰，一些原本收視率較差的節(jié)目很可能在市場洗牌中被淘汰出局。而三網(wǎng)融合為中國娛樂電視節(jié)目帶來的機遇在于，娛樂節(jié)目可以依靠三網(wǎng)融合在內(nèi)容制作、宣傳推廣、盈利模式等方面互相競爭、互相合作，朝著向受眾提供個性化、多樣化、多媒體化節(jié)目的同一目標(biāo)改進。其一，娛樂電視節(jié)目可以充分利用三網(wǎng)融合帶來的技術(shù)優(yōu)勢，尤其是虛擬現(xiàn)實技術(shù)的運用，將使得數(shù)字電視的娛樂節(jié)目獲得互動性和沉浸性的特征，使數(shù)字電視成為游戲類娛樂節(jié)目的最佳載體。其二，娛樂電視節(jié)目可以借助互聯(lián)網(wǎng)的力量實現(xiàn)網(wǎng)民與觀眾的合一，尤其應(yīng)注重培育、引導(dǎo)網(wǎng)民的口碑傳播實現(xiàn)節(jié)目的品牌傳播。其三，娛樂電視節(jié)目可以采用各種先進的技術(shù)手段作為提升節(jié)目效果的方式，使節(jié)目在三網(wǎng)融合的技術(shù)革新背景下脫穎而出。這方面以近年風(fēng)靡全國的K歌類娛樂電視節(jié)目為代表。浙江衛(wèi)視創(chuàng)新推出了具有自主品牌版權(quán)的測音準(zhǔn)機器“藍巨星”先生。湖南衛(wèi)視的打造了一臺通過波段來測試選手唱歌音準(zhǔn)的機器Mr麥。江蘇衛(wèi)視采用的則是稱為SAM大叔的音頻分析軟件。2000年8月，北京光線傳媒公司投資成立了E視網(wǎng)（）. 依托光線傳媒強大的行業(yè)優(yōu)勢和豐富的內(nèi)容資源，E視網(wǎng)融合電視、報紙、網(wǎng)絡(luò)等各種媒體，打造跨平臺的網(wǎng)絡(luò)媒體。始終把握時尚風(fēng)向標(biāo)，站在娛樂最前沿，借助先進的傳媒理念和技術(shù)手段，提供高品質(zhì)、專業(yè)性的娛樂資訊和娛樂服務(wù)。經(jīng)過三年多的發(fā)展壯大，E視網(wǎng)已經(jīng)成為國內(nèi)最大的專業(yè)娛樂網(wǎng)站。E視網(wǎng)的重頭贏利模式定位在寬帶上。我國的寬帶內(nèi)容平臺建設(shè)已初具規(guī)模，專業(yè)內(nèi)容服務(wù)提供商、寬帶頻道運營商等提供寬帶內(nèi)容服務(wù)的企業(yè)將在市場中唱主角。E視網(wǎng)的目標(biāo)是在全國各地的寬帶網(wǎng)絡(luò)中要有光線的電視節(jié)目，光線的節(jié)目通過寬帶擁有24小時的節(jié)目空間，就像一個實時的光線有線電視臺，在其中投放廣告。其次，數(shù)字電視技術(shù)的發(fā)展為電視制作業(yè)帶來了更大的空間。近年來，國家廣點總局加大了發(fā)展數(shù)字電視的力度。數(shù)字電視技術(shù)的發(fā)展能給高端用戶提供更多個性化的付費頻道。付費電視的開辦，對電視節(jié)目的需求將會越來越旺盛，便于電視制作業(yè)形成節(jié)目的規(guī)模生產(chǎn)，擴大節(jié)目經(jīng)營。 最后，衛(wèi)星傳輸，通訊技術(shù)等的發(fā)展，使電視節(jié)目的傳輸能更為方便和快捷。三、內(nèi)部資源分析（一）網(wǎng)絡(luò)資源“光線傳媒”是國內(nèi)最大的民營電視節(jié)目制作和運營商之一，國內(nèi)最大的衛(wèi)視節(jié)目獨立制作商之一，建立了基本覆蓋全國范圍的電視節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)，是國內(nèi)為數(shù)不多的通過建立節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)的方式實現(xiàn)節(jié)目整合運營的節(jié)目內(nèi)容運營商，建立了娛樂資源整合運營平臺。獨特的節(jié)目運營商業(yè)模式與傳統(tǒng)的節(jié)目制作公司不同，公司以電視節(jié)目為紐帶，率先在國內(nèi)建立了307個地面頻道(包括地市級城市電視臺和部分省級地面電視臺)為核心的節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)，使其成為電視節(jié)目和廣告運營的主要渠道。公司較早在國內(nèi)建立了節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)，實現(xiàn)了節(jié)目制作與運營相結(jié)合，從單純的節(jié)目制作公司轉(zhuǎn)型為以節(jié)目制作為紐帶、以覆蓋全國307個電視頻道每日首播1200余頻次的節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)為節(jié)目運營平臺的傳媒內(nèi)容運營商。該節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)包括時段聯(lián)供網(wǎng)、頻道聯(lián)供網(wǎng)、付費數(shù)字電視和新媒體聯(lián)供網(wǎng)。該網(wǎng)絡(luò)用節(jié)目將分散的地面頻道聯(lián)合起來，實現(xiàn)節(jié)目的網(wǎng)絡(luò)化和規(guī)模化運營，挖掘地面頻道的廣告價值，克服了地面頻道的區(qū)域分割性和孤立的弱點，充分發(fā)揮了單個城市電視臺的本地化優(yōu)勢和城市頻道聯(lián)盟的區(qū)域化優(yōu)勢。該聯(lián)供網(wǎng)也滿足了地面電視臺對節(jié)目的需求，能夠?qū)崿F(xiàn)合作雙方的共贏，與地面頻道建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。（二）財務(wù)資源通過對該公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的分析，公司經(jīng)營情況良好，公司各經(jīng)營部門按照年度經(jīng)營計劃積極有序開展工作，各項主營業(yè)務(wù)均保持持續(xù)快速增長的勢頭。從2006年起，在制作電視節(jié)目的同時，光線傳媒就開始初涉活動業(yè)務(wù)，并在2008年實現(xiàn)了利潤率200的提升。據(jù)了解，光線傳媒的電視業(yè)務(wù)讓其擁有明星資源、媒體資源和客戶資源。而就活動而言，全國每年將有50億元的市場總額。2011年前3季實現(xiàn)主營收入41,375.91萬元，營業(yè)利潤12,295.48萬元。在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41375.91萬元，較上年同期相比增長33.79%；實現(xiàn)營業(yè)利潤12295.48萬元，較上年同期相比增長69.35%；實現(xiàn)利額12410.07萬元，較上年同期相比增長60.62%；歸屬于上市公司股東的凈利為10073.72萬元，較上年同期相比增長57.64%。公司節(jié)目制作與廣告實現(xiàn)營業(yè)收入26158.86萬元，同比增長26.77%；節(jié)目制作與廣告業(yè)務(wù)毛利率為47.43%，與去年同期相比下降1.78個百分點。公司實現(xiàn)演藝活動收入3806萬元，比去年同期增長54.17%；演藝活動毛利率為49.15%，與去年同期相比下降1.64個百分點。公司影視劇業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11411.05萬元，比上年同期增長45.90%；影視劇業(yè)務(wù)毛利率為29.61%，比上年同期增加15.12個百分點。公司影視劇業(yè)務(wù)毛利和毛利率的大幅提升主要原因為：1、報告期內(nèi)公司影視劇項目中投資發(fā)行項目的比例增大（代理發(fā)行一影片僅一部），且投資發(fā)行的影片毛利率較高；2、公司新型電影發(fā)行網(wǎng)的作用已經(jīng)得以體現(xiàn)，提高了所發(fā)行影片的票房收入。（三） 人力資源人力資源是電視節(jié)目及影視劇行業(yè)的核心要素，節(jié)目創(chuàng)意、策劃、制作執(zhí)行、節(jié)目發(fā)行和廣告營銷等人才決定著節(jié)目的品質(zhì)、市場影響力和廣告價值。優(yōu)秀節(jié)目的成功對單個主持人、導(dǎo)演等人才的依賴度較低，更依賴于節(jié)目創(chuàng)意、策劃、制作執(zhí)行、節(jié)目發(fā)行和廣告營銷等一系列環(huán)節(jié)的通力配合；公司的電影業(yè)務(wù)以發(fā)行為主，隨著電影發(fā)行網(wǎng)絡(luò)日趨成熟，對單個發(fā)行人員、投資決策人員不存在重大依賴。光線認(rèn)為媒體的競爭不是在刊號、頻道，而是在對整個產(chǎn)業(yè)的理解，對整個產(chǎn)業(yè)的商品化和產(chǎn)業(yè)化運作的過程中協(xié)調(diào)的一個團隊。光線本著人力資源是公司最寶貴的資產(chǎn)這一原則，一直在努力吸納、發(fā)展、培養(yǎng)和維護具有高尚品格的優(yōu)秀專業(yè)人才。在聘請了一大批海內(nèi)外知名的文化藝術(shù)界人士擔(dān)任公司的藝術(shù)顧問和藝術(shù)總監(jiān)，參與公司各類工作的策劃與運作的同時，還培養(yǎng)了大批影視制作、節(jié)目發(fā)行等方面的專業(yè)人才。人才的大量輸入為光線帶來了新思想、新觀念，也促進了企業(yè)自身不斷的進步。光線目前發(fā)行人員約100人，駐扎在全國70個大中城市，憑借著和影院良好的關(guān)系，為光線代理發(fā)行的影片爭取到更好的場次時間和更多的排片數(shù)量，這是光線傳媒的競爭優(yōu)勢。雖然公司已通過業(yè)內(nèi)知名的節(jié)目制作平臺和電影發(fā)行平臺，吸引和培養(yǎng)了由優(yōu)秀的創(chuàng)意策劃人員、主持人、制作隊伍、導(dǎo)演等人才組成的、經(jīng)驗豐富的節(jié)目、影視劇發(fā)行業(yè)務(wù)團隊，但是如果未來公司在人力資源引入、培養(yǎng)和激勵等方面缺乏有效的制度和措施，隨著行業(yè)內(nèi)人才的流動，也可能會面臨人才流失、人才短缺和人才梯隊不健全等風(fēng)險，對公司持續(xù)經(jīng)營帶來一定影響。（4） 組織資源資源共享不僅限于內(nèi)容。在整個生產(chǎn)流程中，策劃、創(chuàng)意、制作、包裝、發(fā)行是每個節(jié)目都必須涉及的環(huán)節(jié)，光線電視從組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置上擯棄了傳統(tǒng)電視臺即便是同一頻道的不同欄目也各自為政、五臟俱全的制作體系，各生產(chǎn)環(huán)節(jié)同時負(fù)責(zé)操作各檔節(jié)目，變傳統(tǒng)的節(jié)目、頻道的事業(yè)部制為直線職能制。這樣，各個環(huán)節(jié)在同時運作不同節(jié)目的集中式生產(chǎn)中得到磨練而有可能做到最好；規(guī)?；a(chǎn)也能比較好地解決質(zhì)量均一的難題。光線電視的組織結(jié)構(gòu)基本依流程而定，對一個新節(jié)目來說，首先要經(jīng)過由4人組成的策劃部，這4個人的職責(zé)就是冒新點子；其次是市場部調(diào)研；項目被確認(rèn)為新的發(fā)展方向以后，市場部開始尋找廣告機會，這段時間一般要持續(xù)好幾個月；接下來是創(chuàng)意階段，由策劃部與總裁、副總裁、主編組合成的創(chuàng)意班子拿具體欄目方案；其后是制作部將采集來的素材做成樣帶；樣帶交給包裝環(huán)節(jié)，由9人組成的光線包裝視聽工作室以統(tǒng)一的風(fēng)格完成節(jié)目包裝；樣帶出來以后便是發(fā)行的跟進，例如體育界節(jié)目是7月17日正式誕生的，發(fā)行部需要在8月底將節(jié)目送達最有廣告價值的21個城市的電視臺，而且體育界還可借用以前節(jié)目的網(wǎng)絡(luò)發(fā)行出去；與發(fā)行同步的是媒介部與廣告銷售部的運作，媒介部一方面與電視臺廣告部接洽，根據(jù)播放區(qū)域的不同制訂廣告價格，并隨著發(fā)行推進情況及時調(diào)整廣告價格，另一方面向負(fù)責(zé)制訂串聯(lián)單的制作部門安排廣告訂單。（5） 品牌資源光線傳媒主要制作娛樂類節(jié)目，舉辦演藝節(jié)目，形成了以光線傳媒為核心、以四檔日播品牌化欄目和頒獎禮等演藝活動為主體、以易視網(wǎng)為補充的品牌體系，公司的標(biāo)志“e” 標(biāo)成為傳媒娛樂界知名的品牌標(biāo)志，建立了業(yè)內(nèi)頗具影響力的娛樂信息傳播平臺，通過“音樂風(fēng)云榜頒獎盛典”等一系列演藝活動的舉辦，使得公司建立了娛樂節(jié)目的的長久品牌，同時，類似于“格萊美”的活動拓寬了光線傳媒的節(jié)目內(nèi)容，在品牌的認(rèn)知度逐漸增強的情況下，更有利于公司的節(jié)目銷售，占有市場。公司著重進行三個層面的品牌經(jīng)營：一是明星品牌；二是節(jié)目品牌；三是相關(guān)商品開發(fā)品牌，三者各有區(qū)別但緊密地聯(lián)系著，形成光線品牌生產(chǎn)、推廣及管理的三位一體的光線終極品牌塑造體系。公司將每一個欄目都作為一個品牌來打造。娛樂現(xiàn)場開播十年以來，已經(jīng)成為在國內(nèi)較具影響力的娛樂資訊類日播節(jié)目，具有開辦時間長、播出臺覆蓋面廣的特點。音樂風(fēng)云榜也是一檔在國內(nèi)頗具影響力的音樂節(jié)目，最佳現(xiàn)場是國內(nèi)唯一的每日播出的娛樂明星訪談類節(jié)目。同時，公司已經(jīng)由單純的節(jié)目制作轉(zhuǎn)向節(jié)目品牌運營。品牌運營涵蓋電視欄目、頒獎典禮和對應(yīng)的演藝活動。以日播節(jié)目音樂風(fēng)云榜為例，自2000年開播以來，公司已連續(xù)9年舉辦被譽為“中國的格萊美”的“音樂風(fēng)云榜頒獎盛典”以及兩屆音樂風(fēng)云榜新人盛典。另外，公司以音樂風(fēng)云榜為依托，為大型客戶量身定制以“成就音樂夢想選拔賽”和音樂風(fēng)云榜超級巨星演唱會為代表的各類娛樂營銷活動，多種不同類型的娛樂活動提升了品牌知名度，也使得公司能夠為客戶提供更加豐富的整合營銷手段。公司同時在娛樂營銷和主持人等領(lǐng)域擁有較強的品牌影響力。（六）企業(yè)文化企業(yè)文化是一個企業(yè)的主流理念和主流行為方式的綜合表現(xiàn)。優(yōu)秀的企業(yè)文化將有利于提升企業(yè)的核心競爭力，為企業(yè)的發(fā)展注入強大的生命力、創(chuàng)造力和凝聚力。光線傳媒旨在：為中國，造娛樂。其理念為：理念新銳創(chuàng)造財富傳媒娛樂一體化身處傳媒與娛樂的最佳交點，體現(xiàn)傳媒與娛樂的完美結(jié)合傳媒娛樂工業(yè)化工業(yè)化流水線方式生產(chǎn)娛樂內(nèi)容，競爭對手無法超越傳媒娛樂品牌化“e”是中國最有價值的娛樂和傳媒品牌數(shù)一數(shù)二所做項目在市場上排行第一第二，才被保留資源共享把內(nèi)容和系統(tǒng)資源的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮到極至名利雙收讓企業(yè)和員工因影響力而擁有財富四、光線傳媒的行業(yè)環(huán)境分析（SWOT分析）（一）優(yōu)勢： 1、定位明確，思路長遠。市場需求，步步為營。先進的經(jīng)營理念促使光線從眾多制作公司中脫穎而出。 光線傳媒這幾年能有這樣強健穩(wěn)步的發(fā)展和如今在傳媒界舉足輕重的地位，首先是光線傳媒的發(fā)展思路比較明確。它從一個小公司發(fā)展到如今與眾多衛(wèi)視頻道合作的制作和發(fā)行公司。一開始的思路定位必然是十分明確的，它知道自己公司要做什么如何去做什么，什么是自己的優(yōu)勢什么是自己的不足。瞄準(zhǔn)欄目的制作從而為了適合市場的需求，這是它的思路定位也可以說成它指定發(fā)展路線的明智之舉。同時期可能和光線一樣有眾多類似的公司，但是他們都在這么多年競爭中之所以沒能走出來沒能成功大部分原因和自己的發(fā)展的路線合方針不明確有關(guān)系，因此誰看準(zhǔn)了未來新的市場經(jīng)濟中傳媒節(jié)目的需求和走向誰就能成功。在思路明確這個基礎(chǔ)上，光線一直在走自己的路線并堅持著自己的方針。 2、踏實實干，欄目過硬。品牌宣傳，產(chǎn)業(yè)鏈接。在競爭拼搏中發(fā)展壯大，并能夠在堅守著原有陣地的基礎(chǔ)上不斷進步發(fā)展并開拓出新的領(lǐng)域。 光線傳媒長期以來就是堅持著自己的品牌宣傳，無論從最早的中國娛樂報道還是到后來的娛樂音樂慶典等節(jié)目，給人的看后的第一感覺是這是一檔質(zhì)量上等的節(jié)目或晚會。這樣就給光線有了一個很好的品牌宣傳和節(jié)目口碑。 光線在這個基礎(chǔ)上不斷壯大，從一開始只做音樂和晚會發(fā)展到現(xiàn)在的電影、電視劇投資甚至開始漸漸涉足藝人經(jīng)紀(jì)等多個領(lǐng)域。這就避免了單一項目遇到風(fēng)險給公司帶來的巨大損失，光線產(chǎn)業(yè)鏈的形成就保證了光線能夠長期進行多項目發(fā)展并利用自身的制作優(yōu)勢在未來綜合競爭中和對手一較高低。 3、率先開拓了民營傳媒企業(yè)中的以活動帶動營銷，以節(jié)目制作為核心秉承雙贏為宗旨的合作發(fā)展機制，使得光線傳媒在各個衛(wèi)視或者媒體之間的競爭中越走越大，并且這種機制有利于新穎思想的促生并使企業(yè)在未來競爭中處于絕對優(yōu)勢。 光線是比較早的衛(wèi)視欄目的內(nèi)容提供商，這一點可見光線的眼光獨到，在現(xiàn)在媒體形成制播分離體系現(xiàn)實的今年更加顯得難得可貴。在衛(wèi)視內(nèi)部節(jié)目整合和外部競爭的基礎(chǔ)上給了光線一博大的發(fā)展空間，光線正是抓住了這一點并靠著自己過硬的欄目質(zhì)量贏得了很多衛(wèi)視的青睞。正是有了這種土壤使光線得到了更加長遠的發(fā)展機會。開放式合作制度不會讓光線一味和某家衛(wèi)視合作，這樣就避免了一家衛(wèi)視獨大的現(xiàn)狀，光線還可以幫助其他落后衛(wèi)視得到發(fā)展，這就是光線贏得了更加開闊的天地和市場。 光線傳媒的大型活動的重點與各大衛(wèi)視臺展開全面的深入合作，加上光線又有著自己的制作隊伍和發(fā)行渠道，使得光線更加了解衛(wèi)視之間的需求和市場需要，這樣就造就了光線獨特的發(fā)展機會。相信在未來的競爭中光線能夠通過其跨領(lǐng)域多元化合作體制愈加蓬勃發(fā)展。 （二）劣勢： 1、國有電視臺的壟斷體系，使得民營媒體企業(yè)在發(fā)展過程中受到了很大的限制。 這一點就是國有電視臺和民營電視最主要的區(qū)別和待遇，國有電視臺有著自己的電視頻道和大量媒體資源，他們壟斷著所有節(jié)目的制作和播出權(quán)以及電視劇、電視廣告的播放時間和安排權(quán)，這種體制使得民營電視節(jié)目制作單位相對的就缺少了話語權(quán)和競爭的優(yōu)勢。當(dāng)然這是國家體制所決定的，作為節(jié)目提供商的民營電視制作單位還有很多可以適合自己發(fā)展的選擇的。2、缺少像其他媒體一樣有自己的衛(wèi)視所支撐，這使得光線在民間基礎(chǔ)觀眾上的宣傳度和知名度受到障礙和節(jié)制。光線作為衛(wèi)視欄目內(nèi)容提供商，一方面制作出精良的節(jié)目之后使衛(wèi)視有了明顯的提高和宣傳但是不免淹沒了自己這個有功之臣。另一方面不可否然中國基礎(chǔ)觀眾只認(rèn)識衛(wèi)視的圖標(biāo)和名稱很少關(guān)注幕后節(jié)目制作的單位。當(dāng)然基礎(chǔ)群眾并不是業(yè)內(nèi)人士無需對他們過高要求，但畢竟宣傳上不能以合理的方式深入基礎(chǔ)群眾則還是對公司的品牌知名度有所妨礙。同樣是作為民營傳媒的華誼兄弟重點則放在了明星的宣傳和包裝炒作上，因為華誼兄弟很是聰明，他了解廣大基礎(chǔ)觀眾對明星的追捧和明星緋聞的熱衷，這樣就使得華誼兄弟在民間也有廣泛的知名度。但是光線這幾年也已經(jīng)慢慢的從幕后走到了臺前，多個電影、電視劇的投資使得光線傳媒也受到了更多的關(guān)注。 3、開放式多合作體制使企業(yè)得到長足的發(fā)展，但是分兵作戰(zhàn)依然會導(dǎo)致內(nèi)部運作的阻滯和不適，要在適度開拓領(lǐng)域的基礎(chǔ)上不斷做到自我調(diào)整從而避免過度膨脹井噴后帶來的不利影響。隨著世界經(jīng)濟體系全球化的高度集中，百年跨國企業(yè)也有可能因遭受經(jīng)濟危機而受到巨大沖擊。中國民營電視企業(yè)更會在以后的發(fā)展中受到各種因素的挑戰(zhàn)和影響，但是每一個成功的企業(yè)無不是在不斷迎接新的挑戰(zhàn)中茁壯成長起來的。 這就要求公司需要多元化跨領(lǐng)域發(fā)展，而光線近年的多領(lǐng)域發(fā)展不失為明智之舉。相信只要方針路線正確憑借著光線努力拼搏的勢頭依舊可以在新世紀(jì)中得到全面的發(fā)展，就像美國的時代華納那樣最終成為中國民營電視企業(yè)中的標(biāo)桿和榜樣。（三）機會北京光線傳媒公司最重要的主業(yè)是電視節(jié)目的生產(chǎn)，此方面的市場機會，主要來自于我國傳媒體制的改革和傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。以下即對北京光線傳媒公司的市場機會進行分析。 1、政治環(huán)境機會分析 電視在我國長期以來一直是黨和政府的喉舌，作為官方的宣傳機構(gòu)是電視的唯一屬性，“事業(yè)建制”其實就是這種觀念的制度化體現(xiàn)。進入90年代后半期，這種單一屬性的傳統(tǒng)觀念得到逐步修正和補充，電視傳媒既是黨和政府的重要喉舌，又是前途遠大的朝陽產(chǎn)業(yè)，這已成為電視主管機關(guān)、電視媒體自身和理論學(xué)術(shù)界越來越普遍的一種共識。 椐有關(guān)統(tǒng)計數(shù)字表明，1997年至2002年，我國電視頻道數(shù)量和播出時間不斷增長，擁有電視頻道超過2000個，年播出時間達到1000萬小時，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。大量的頻道需要大量的節(jié)目填充，由于目前全國電視節(jié)目年生產(chǎn)總量不足300萬小時，因此影視制作業(yè)發(fā)展的空間很大。 以往電視節(jié)目的制作主要由各電視臺自己制作，自己播出，隨著電視媒體逐步走向市場，原有的制播一體化小農(nóng)經(jīng)濟式的自產(chǎn)自銷的運作方式已經(jīng)不能適應(yīng)事業(yè)發(fā)展的需要。目前各電視臺正在逐步推行制播分離，即除了新聞等特殊節(jié)目外，電視臺不再負(fù)責(zé)一般節(jié)目的制作，而是把工作的重點放在節(jié)目的購買，編排和播出上，因此象光線傳媒這樣的媒介內(nèi)容供應(yīng)商就有了發(fā)展的空間。 長期以來許多民營資本都十分看好媒體產(chǎn)業(yè)，但我國傳媒業(yè)一直受到有關(guān)部門的嚴(yán)格規(guī)范，社會資本進入這個行業(yè)的政策壁壘較高。隨著廣電系統(tǒng)逐步推行制播分離，電視節(jié)目制作已允許業(yè)外資本進入。今年2月10日，國家廣電總局發(fā)布關(guān)于促進廣播影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見明確指出，加大廣播影視市場的開放力度，逐步放寬市場準(zhǔn)入，吸引、鼓勵國內(nèi)外各類資本廣泛參與廣播影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷提高傳媒產(chǎn)業(yè)的社會化程度。政策的逐步放寬，為致力于傳媒業(yè)發(fā)展的民營資本創(chuàng)造了良好的契機。 2、經(jīng)濟和社會環(huán)境機會分析 近幾年來我國城鄉(xiāng)居民生活質(zhì)量穩(wěn)步提高，恩格爾系數(shù)逐年下降，人們精神需求日益豐富和多元化，對電視節(jié)目的需要不再單純體現(xiàn)在量上，更多體現(xiàn)在對傳播內(nèi)容、品位和傳播方式的要求上。當(dāng)觀眾越來越注重消費品質(zhì)，以豐富多彩的娛樂休閑來充實生活時，就需要電視節(jié)目能從娛樂和消費生活中挖掘新鮮的內(nèi)容，以新鮮的形式介紹娛樂休閑資訊，傳達消費理念。 光線傳媒在深入了解觀眾需求的基礎(chǔ)上，推出了自己的第一個節(jié)目中國娛樂報道（后更名為娛樂現(xiàn)場）。隨后，又陸續(xù)推出了海外娛樂現(xiàn)場，娛樂人物周刊，音樂風(fēng)云榜，體育界。近日，光線傳媒又進軍影視劇制作領(lǐng)域，推出了情景喜劇劇場630劇場。由于光線傳媒已逐步完善了逐漸完善的從策劃、制作、包裝、發(fā)行、廣告到增值業(yè)務(wù)六個環(huán)節(jié)的一套體系，可再進一步把握觀眾需求的基礎(chǔ)上，抓住更多的產(chǎn)品開發(fā)機會，更好的發(fā)展電視節(jié)目制作這一主業(yè)。 3、技術(shù)環(huán)境機會分析 高新技術(shù)發(fā)展對于電視產(chǎn)業(yè)的影響是多方面的。 首先，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)和發(fā)展，給電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)和機遇。對于網(wǎng)絡(luò)媒體的特性，人們已基本達成共識，大致有以下幾點：時效性強，多媒體，交互性，容量大，可檢索、可保存。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)字表明，不少的網(wǎng)站已分流了不少原電視觀眾中的高端人群。如前所述，網(wǎng)絡(luò)的交互性、開放性、廣泛性和多適用性使人們擁有了比以往任何時候更多的參與感、自由感和更多的主動選擇權(quán)，在這種競爭強勢導(dǎo)入媒介環(huán)境之后，電視雖不至于“門前冷落”，但也確實無法回避日益強大的因特網(wǎng)的上升勢頭和傳播作用。于是，利用因特網(wǎng)的技術(shù)優(yōu)勢“借船出海”也好，自辦電視媒體網(wǎng)站“中流擊水”也罷，電視在網(wǎng)絡(luò)時代的生存方式、應(yīng)變方式、創(chuàng)新方式已然今非昔比。 2000年8月，北京光線傳媒公司投資成立了E視網(wǎng)（）. 依托光線傳媒強大的行業(yè)優(yōu)勢和豐富的內(nèi)容資源，E視網(wǎng)融合電視、報紙、網(wǎng)絡(luò)等各種媒體，打造跨平臺的網(wǎng)絡(luò)媒體。始終把握時尚風(fēng)向標(biāo)，站在娛樂最前沿，借助先進的傳媒理念和技術(shù)手段，提供高品質(zhì)、專業(yè)性的娛樂資訊和娛樂服務(wù)。經(jīng)過三年多的發(fā)展壯大，E視網(wǎng)已經(jīng)成為國內(nèi)最大的專業(yè)娛樂網(wǎng)站。E視網(wǎng)的重頭贏利模式定位在寬帶上。我國的寬帶內(nèi)容平臺建設(shè)已初具規(guī)模，專業(yè)內(nèi)容服務(wù)提供商、寬帶頻道運營商等提供寬帶內(nèi)容服務(wù)的企業(yè)將在市場中唱主角。E視網(wǎng)的目標(biāo)是在全國各地的寬帶網(wǎng)絡(luò)中要有光線的電視節(jié)目，光線的節(jié)目通過寬帶擁有24小時的節(jié)目空間，就像一個實時的光線有線電視臺，在其中投放廣告。 其次，數(shù)字電視技術(shù)的發(fā)展為電視制作業(yè)帶來了更大的空間。近年來，國家廣點總局加大了發(fā)展數(shù)字電視的力度。數(shù)字電視技術(shù)的發(fā)展能給高端用戶提供更多個性化的付費頻道。付費電視的開辦，對電視節(jié)目的需求將會越來越旺盛，便于電視制作業(yè)形成節(jié)目的規(guī)模生產(chǎn)，擴大節(jié)目經(jīng)營。 最后，衛(wèi)星傳輸，通訊技術(shù)等的發(fā)展，使電視節(jié)目的傳輸能更為方便和快捷。 （四）威脅： 1、有可能喪失媒體的公平與客觀。光線的電視節(jié)目涵蓋電影、電視、音樂、明星幾乎所有的娛樂領(lǐng)域，當(dāng)光線自己擁有任何一個領(lǐng)域的娛樂項目后，我們還能夠看到客觀、真實的報道嗎？事實上，我們知道光線在過去三年曾經(jīng)花了五千萬以上的媒體資源來捧一個他們自己的選秀歌手，如今這個歌手已經(jīng)人面不知何處去，但是當(dāng)年光線對她的報道一定是堆積式的，一定是夸大式的，所以也一定是難言客觀。 說到公平，在過去一年里，我們在光線的節(jié)目中看到了太多他們發(fā)行或者參與投資的電影報道，而在同檔期的重要影片，相應(yīng)地減少了報道量。甚至他們也會巧妙地運用媒體杠桿達到抑揚的作用。 2、引來競爭對手的封殺。如果說保利博納還不夠份量的話，那橫跨娛樂所有領(lǐng)域的華誼覺得光線成了有威脅的競爭對手，某天全面從娛樂資源上封殺光線傳媒，那光線的報道內(nèi)容基本上可以說是瘸了一條腿，沒有華誼的娛樂新聞，就像長板坡上沒有趙子龍，空城計中不見諸葛亮。 3、作為傳媒，缺少決定性的平臺。任何一家試圖進入娛樂領(lǐng)域的傳媒，必須要具備一個前提：他是一家無可替代的媒體，具有絕對的話語領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。我們知道TVB是成功的跨領(lǐng)域公司，但是，因為在香港，TVB就是別無分店，僅此一家。在彈丸之地香港，一家最大的媒體可以實現(xiàn)絕對的領(lǐng)導(dǎo)力。但是，內(nèi)地不可能。 尤其是光線，作為一家節(jié)目制作安身立命的公司，這幾年飽嘗無平臺之苦，自身作為媒體的生存問題都沒有徹底地解決好，何來決定性可言？ 目前光線的節(jié)目，仍然有兩個優(yōu)勢對娛樂公司來說，是無可替代的，一是綜合性的節(jié)目組合，二是全國播出的電視頻道數(shù)量(雖然這些播出頻道的質(zhì)量并不是都那么突出，但量的相加仍然有價值)。對光線來說，如果他兩年前的明星bigstar尤其是娛樂專業(yè)網(wǎng)站E娛樂網(wǎng)都一直保持高速的發(fā)展，形勢會更好一些。 4、作為娛樂，缺少音樂以及經(jīng)紀(jì)公司的實力。光線目前主要進軍的是電影領(lǐng)域，電視劇也有一些參與，但相對而言，獲得的關(guān)注度和制造的影響力要小。而在音樂和經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域，幾乎是一片空白。事實上，擁有一個大的經(jīng)紀(jì)公司，擁有活躍的一二線歌手，對傳媒公司往娛樂公司的進入上，要有效得多。因為藝人的話題性、持續(xù)的新聞性、以及與其他媒體的接觸面，要廣得多；而且經(jīng)紀(jì)和音樂領(lǐng)域，其實是回報更快風(fēng)險更小的。五、財務(wù)分析盈利能力是企業(yè)營銷能力，獲取現(xiàn)金能力，降低成本能力以及規(guī)避風(fēng)險能力的綜合體現(xiàn)。材料中的光線傳媒公司自上市以來所面臨的各種質(zhì)疑和爭議，很大程度上都聚焦其盈利能力。解析中，也要從其盈利能力開始。（一）光線傳媒的償債能力分析償債能力是企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。企業(yè)的負(fù)債按償還期的長短，可以分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債。對企業(yè)來說，任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金或者隨時變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，以支付各種到期的費用賬單和其他債務(wù)。分析移動的償債能力可以：了解移動的財務(wù)狀況；揭示移動所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度；預(yù)測移動籌資前景；為移動進行各種理財活動提供重要參考。償債能力分析主要包括以下兩方面的內(nèi)容：1. 短期償債能力流動比率（圖1）流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示每一元的流動負(fù)債，有多少資產(chǎn)作為償還保證。從(圖1)我們可以看出流動比率從12年6月到13年6月從21.23降低到5.27，降幅約75%，相差較大。說明該公司短期償債能力有較大降低，這可能跟公司決策有關(guān)：2012年8月20日，公司第二屆董事會第一次會議審議通過了關(guān)于使用部分超募資金投資電視劇項目的議案，公司決定使用超募資金4,150萬元用于投資電視劇項目，截至2013年3月31日，公司已支付電視劇投資款3,970萬元。速動比率（圖2）速動比率又稱酸性試驗比率，是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。通過觀察圖2，我們發(fā)現(xiàn)同流動比率一樣，光線傳媒的速動比率也有了較大幅度的下降，其原因也與流動比率下降相同。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （圖3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)，可以反映一種動態(tài)變化。公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。光線傳媒當(dāng)前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下跌，這可能加重了公司因資金流通不順而帶來的風(fēng)險。2. 長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債（圖4）資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反應(yīng)企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，也被稱為財務(wù)杠桿系數(shù)，計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率在6070是比較合理的。它是通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債取得的。從（圖4）我們可以看出光線傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率有逐年增長的趨勢，這也與前面提到的公司決策有關(guān)。但即使這樣，光線傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率仍然較低，說明它的償債負(fù)擔(dān)并不重，資金來源比較充足，在未來企業(yè)發(fā)展及擴大方面存在較大的潛力。利息支付倍數(shù)（圖5）息稅前保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得息稅前利潤與利息費用的比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度指標(biāo)，數(shù)值越高，說明企業(yè)支付利息的能力越強。從圖5可以看出，光線傳媒近1年利息倍數(shù)都為負(fù)數(shù)，則說明公司經(jīng)營虧損，效益低下。（二）光線傳媒營運能力分析營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。對于運營能力分析的衡量可以從以下幾個標(biāo)準(zhǔn)去衡量。存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 存貨平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收賬款平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值1. 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。存貨的周轉(zhuǎn)率，可以一定程度上反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和銷售能力。（圖6.1）從圖我們可以看到：光線傳媒的存貨周轉(zhuǎn)率基本保持平穩(wěn)，且有上升的趨勢，而從圖6.1來看與同行業(yè)企業(yè)相比，存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。說明：光線傳媒資產(chǎn)的流動性差、企業(yè)變現(xiàn)能力差。2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是應(yīng)收賬款與銷售收入的比率。（圖7.1）由圖可知，光線傳媒應(yīng)收賬款的收回期與行業(yè)水平相比要低于相同行業(yè)水平且其周轉(zhuǎn)的速率在加快也就是說應(yīng)收賬款的回收期逐步降低，這說明：光線傳媒催收賬款的速度較快，資產(chǎn)流動性較強，這在一定程度上減輕了其短期償債的壓力，有利于保證企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)，這在一定程度上減輕了其