全面深度剖析黃金史及市場格局.docx

此文檔收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除全面深度剖析黃金史及市場格局第一部分，什么是黃金？這里用了一句話，所謂的叫做黃金的前世今生，黃金之所以稱之為黃金，就是因?yàn)橛歇?dú)特的物理性質(zhì)。第一它的顏色，大家看是一種很特別的，是金色，大家一看就喜歡；第二它的熔點(diǎn)非常高，經(jīng)常說真金不怕火煉、一千多度，再在一個(gè)它的延展性好，大家可能知道，但是延展性好到這樣一個(gè)程度大家可能不一定知道，一克黃金可以拉伸到4000米。從四千多年發(fā)現(xiàn)黃金到現(xiàn)在，一共現(xiàn)在也就是17萬噸保有量，所以它這種很特殊的物理性質(zhì)決定了黃金特別的用途。第二，黃金在文化的影響方面非常的深遠(yuǎn)，我們說到文化的時(shí)候，我認(rèn)為最有影響的或者最重要的文化應(yīng)該是宗教的文化，無論是在基督教里面，在佛教里面，在印度教里面，雖然是不同教派，但是都不約而同把黃金作為非常神圣的東西。圣經(jīng)我沒有認(rèn)真讀過，但是在一般的酒店里面都會(huì)放一本，那么圣經(jīng)里面提到的黃金有一百多次，當(dāng)然里面有很多的故事。這個(gè)就是圣經(jīng)里面黃金的圣器，這是西藏非常有名的寺廟的佛像，這是印度教的佛像，這是古埃及最有名的法老，兩千多年以前的面相，這里面都不約而同的用到黃金了。所以文化領(lǐng)域影響非常深遠(yuǎn)。在中國來看，對(duì)中國文化影響非常深遠(yuǎn)，在中國開采黃金也是四千多年了，帝王也是把黃金作為最珍貴的東西。這是上海我們現(xiàn)在講的小黃魚，就是50克的金條全部是黃金?，F(xiàn)在嘴上說的很多都是黃金，比如新民晚報(bào)陳總那個(gè)地方“黃金版面”，電視臺(tái)“黃金時(shí)段”，很多東西都會(huì)跟黃金聯(lián)系起來，什么東西最好，就說跟黃金有關(guān)，所以黃金的文化對(duì)我們影響非常深遠(yuǎn)。再一個(gè)貨幣的歷史，2700多年2800年貨幣歷史也是不約而同。這是當(dāng)時(shí)叫做呂底亞古國的金幣，呂底亞古國現(xiàn)在是土耳其西部地區(qū)一個(gè)地方，它在2700多年前就把黃金作為金幣，當(dāng)然那個(gè)時(shí)候沒有那么純，大概50%左右。這個(gè)是我們春秋戰(zhàn)國時(shí)期也有2500多年的歷史，我們最早的戰(zhàn)國時(shí)期貨幣，當(dāng)時(shí)額是作為黃金。貨幣一直持續(xù)到將近2700年，貨幣在最鼎盛的時(shí)候，就是在1618世紀(jì)黃金和白銀都是作為貨幣，當(dāng)時(shí)因?yàn)辄S金量比較少，所以白銀和貨幣都是作為本位，黃金也是貨幣，白銀也是貨幣，到了18、19世紀(jì)，因?yàn)榇罅康陌l(fā)現(xiàn)了黃金、開發(fā)了黃金，黃金量大量的增加，所以黃金就變成金本位。大家知道布雷頓森林體系美元之所以能夠成為世界貨幣。當(dāng)時(shí)美國把全球三分之二黃金都儲(chǔ)備起來，美元跟黃金掛鉤，擁有了美元就擁有了黃金，利用黃金使美元成為了世界貨幣。這樣世界性的貨幣一直到現(xiàn)在。所以當(dāng)初美元成了世界貨幣，它是和黃金掛鉤的。后來美元成為世界貨幣以后，它覺得我已經(jīng)是世界貨幣了，你這個(gè)黃金一個(gè)比我美元更厲害的地方在那個(gè)地方，我覺得不可以，所以它把布雷頓森林體系打破，說現(xiàn)在黃金跟美元不掛鉤了，美元獨(dú)立了，所以就開始唱衰黃金。所以在1976年時(shí)候有一個(gè)牙買加協(xié)議，就是黃金非貨幣化，就是黃金不是貨幣。那個(gè)時(shí)候有一個(gè)什么特征？黃金基金組織作了一個(gè)決議，原來在貨幣基金組織成員國之間債務(wù)的清償必須用黃金，他們說現(xiàn)在不用黃金也可以，用美金就可以了。所以牙買加有個(gè)協(xié)議，這個(gè)黃金非貨幣化。但是黃金非貨幣化以后，后來金融危機(jī)不斷出現(xiàn)，大大小小，由覺得黃金很重要，所以又從1999年開始搞了一個(gè)央行的協(xié)議。央行協(xié)議是什么？就是歐元區(qū)所有的央行加上歐央行，加上瑞士和瑞典，搞了一個(gè)協(xié)議，就是我們之間對(duì)黃金的擁有和出售要有一個(gè)約定，不能隨便買，還應(yīng)該有保有，一定保有量，不能隨便買，會(huì)影響黃金市場。所以有一個(gè)協(xié)議，前天新聞也看到了，這個(gè)協(xié)議是五年一續(xù)，前年這個(gè)協(xié)議又續(xù)了下來，說明黃金的屬性越來越重要。剛才談到了，黃金到底還有沒有用，金融屬性還有多大?，F(xiàn)在我們可以看看黃金的金融屬性。第一個(gè)我們現(xiàn)在在我說的17萬噸黃金里面，40%還是被央行儲(chǔ)備，中國大概儲(chǔ)備了1004噸，第一位美國8000多噸，第二位是3000，是德國，一共全球儲(chǔ)備了3萬多噸。它在儲(chǔ)備里面是除了美元，美國債以外，還有日債以外，第三大，這是很明顯的金融屬性。第二，以黃金作為金融投資的標(biāo)的，或者形成的衍生產(chǎn)品，現(xiàn)在每天的交易額有幾千億美金，這也是它的很重要的金融屬性?，F(xiàn)在BIS，國際清算銀行對(duì)黃金的定位有特別的安排，因?yàn)楹钚虚L是商業(yè)銀行的行長，其實(shí)侯行長規(guī)模做到多大是有約束的，受資本的約束。資本約束由誰規(guī)定？那么有一個(gè)銀行，國際清算銀行有一些規(guī)定，就是多少資本可以做多少資產(chǎn)，多少的資本可以做多少的貸款，這就是說把商業(yè)銀行的杠桿是有限制的。這樣的東西就形成一些共識(shí)，叫做巴塞爾一、二、三，約定這些商業(yè)銀行擴(kuò)張的行為。在巴塞爾二的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的資本是8.5%，就是說8.5%的資本可以做100%的資產(chǎn)，你杠桿率可以是相當(dāng)于12倍多。隨著金融風(fēng)險(xiǎn)不斷的集聚，現(xiàn)在巴塞爾三出來了，現(xiàn)在不能夠是12倍多，現(xiàn)在要約束你，所以現(xiàn)在的資本充足率10.5%。所以放貸款都需要消耗資本?，F(xiàn)在巴塞爾三規(guī)定，如果擁有黃金資產(chǎn)，做黃金業(yè)務(wù)，你的資本消耗可以是很少，某些業(yè)務(wù)你的資本消耗是零，說明什么？黃金把你等同為現(xiàn)金、外匯，這是很明顯的金融屬性。這是大家現(xiàn)在爭論，黃金有沒有用？黃金的金融屬性還存在，它的儲(chǔ)備職能、支付職能仍然是存在。這個(gè)就是想跟大家講的黃金的歷史，從發(fā)現(xiàn)到現(xiàn)在，由它的商品到貨幣、到現(xiàn)在非貨幣，到現(xiàn)在貨幣的職能，大家又認(rèn)同它，這樣的過程。第二部分，重點(diǎn)講一講黃金市場。黃金市場的發(fā)展經(jīng)歷了一個(gè)演進(jìn)歷史過程，黃金市場不是生來就有?，F(xiàn)在黃金市場怎么來看？為什么說要說黃金市場？實(shí)際上海要建國際金融中心，國際金融中心重要方面就是金融市場建設(shè)是不是到了一定程度。金融市場包括哪些？金融市場包括資本市場、就是證券市場、債券市場、貨幣市場、外匯市場、以及黃金市場，黃金市場是金融市場里面一個(gè)非常重要的組成部分。當(dāng)然它體量不是最大，但是它是最有特色的。它是以黃金作為標(biāo)的，行政的實(shí)物交易，或者行政衍生品交易，它形成相對(duì)的獨(dú)立，相對(duì)有特色的一個(gè)市場?，F(xiàn)在全球看黃金市場發(fā)展是什么情況？我這里有一個(gè)說法，紐約倫敦雙雄稱霸，其他市場影響還是比較有限。黃金市場看全球最有影響力的市場在哪里？就是倫敦和紐約。倫敦的市場有三百多年歷史，但是它真正成為有影響力的市場還是在1919年，倫敦推出了倫敦金。實(shí)際倫敦金里面推出有一個(gè)很重要的東西，倫敦金的品牌和倫敦金的定價(jià)，剛才侯福寧行長講的定價(jià)權(quán)講了金融中心的實(shí)質(zhì)，倫敦之所以能夠成為金融中心，全球金融中心就是它的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。倫敦有兩個(gè)最有名定價(jià)權(quán)，一個(gè)資金定價(jià)權(quán)，一個(gè)黃金定價(jià)權(quán)，資金定價(jià)權(quán)是什么？叫做libor（倫敦同業(yè)拆解利率），就是全球美元離岸市場資金價(jià)格，就是全球美元資金價(jià)格怎么定，比如借美元這個(gè)價(jià)格在哪里？價(jià)格在倫敦，每天要發(fā)布資金的價(jià)格，全球各種各樣派生出來貸款也好，借款也好都要訂他那個(gè)價(jià)格。后來，上海建國際金融中心時(shí)候說人民幣也要有一個(gè)價(jià)格，所以上海搞了一個(gè)Shibor（上海銀行同業(yè)拆解利率），就是要有資金價(jià)格。那么還有一個(gè)價(jià)格是黃金的價(jià)格叫做倫敦金，倫敦金建立在1919年，他們開始打造這個(gè)倫敦金，一直到現(xiàn)在。當(dāng)然現(xiàn)在倫敦金價(jià)格方式還在調(diào)整。從全球市場看，這是倫敦。還有一個(gè)紐約，倫敦包括了它的現(xiàn)貨交易，衍生品的交易。紐約主要是衍生品交易，大家可以看看這個(gè)市場，在了紐約倫敦之外，東京、香港、上海、新加坡、印度都有一些市場，但是比較來看，為什么我說他是稱霸呢？看一下它的交易量，12、13年，其他跟他比起來差距非常大。整個(gè)黃金市場格局看這兩個(gè)稱霸，其他有影響，但是影響有限。黃金定價(jià)是五個(gè)銀行做了倫敦金的定價(jià)。倫敦金的定價(jià)現(xiàn)在遇到了挑戰(zhàn)。因?yàn)檫@五個(gè)定價(jià)的銀行都是黃金市場的重要的參與者，既是定價(jià)者又是參與者?，F(xiàn)在監(jiān)管部門說了，或者其他參與者說了，這個(gè)市場不公平，你是不是有操作？內(nèi)幕交易？包括shibor定價(jià)也是采取這種方式，所以可能要改良。那么這樣的定價(jià)機(jī)制從1919年延續(xù)到現(xiàn)在，可能現(xiàn)在到了改革的市場。現(xiàn)在到了什么程度？德意志說，你說我做貓膩了，我現(xiàn)在退出來，不干了。那么現(xiàn)在的定價(jià)機(jī)制到了一個(gè)新機(jī)制替代的時(shí)候，但是我相信不管什么機(jī)制，倫敦金影響力一定還在。這是一個(gè)全球黃金市場交易市場的時(shí)間。這個(gè)時(shí)間看起來很復(fù)雜，但是可以分三個(gè)部分。一個(gè)部分就是歐洲時(shí)段，比如倫敦金是下午三點(diǎn)，相當(dāng)于我們上午10：30左右，它開市，這是歐洲時(shí)段。過了以后就是美洲時(shí)段，然后亞洲時(shí)段，所以黃金市場是全球24小時(shí)，各個(gè)市場都在根據(jù)交易。實(shí)實(shí)際倫敦的尾市是影響美洲的開市，我們上海開市受美洲尾市的影響。我們黃金交易所現(xiàn)在晚上2：30開市，他看什么東西？在看美洲他晚上價(jià)格是什么價(jià)格，所以它的這個(gè)市場價(jià)格都是相互影響的。所以黃金市場是全球24小時(shí)的交易，這種互相的影響是非常大的?，F(xiàn)在在整個(gè)黃金市場里面看，我們中國市場現(xiàn)在是什么樣的地位？中國市場對(duì)世界有什么影響？現(xiàn)在中國是世界上第一大黃金進(jìn)口國，第一大進(jìn)口到什么程度？有一個(gè)數(shù)字跟大家披露一下。去年我們進(jìn)口1540噸黃金，這是什么概念？全球去年一共生產(chǎn)了大概3500多噸，那么進(jìn)口了1500多噸，現(xiàn)在我們是全球第一大黃金生產(chǎn)國，去年生產(chǎn)了將近430多噸黃金，進(jìn)口的加上生產(chǎn)的2000噸黃金，實(shí)物黃金上來講我們占了全球60%還要多，中國的現(xiàn)貨黃金市場是全球最大的黃金市場。這些現(xiàn)貨黃金都在上海黃金交易所進(jìn)行交易，所以我們現(xiàn)在上海黃金交易所是全球最大的現(xiàn)貨黃金交易所。這個(gè)意義來講，我國在實(shí)物黃金實(shí)際上還是很有話語權(quán)的，但是現(xiàn)在話語權(quán)很小，就是我們黃金定價(jià)沒有定價(jià)權(quán)，就是馬主任說到，大媽出去買黃金，我們有這么大需求量，但是我們對(duì)黃金價(jià)格影響還是非常小，我們的價(jià)格還是影子價(jià)格，我們要看美洲的它的市場是什么樣，要看倫敦市場是什么樣。我們現(xiàn)在定價(jià)權(quán)很小。但是我們實(shí)物量非常大，交易量非常大。再一個(gè)，我們現(xiàn)在黃金儲(chǔ)備也比較大，再一個(gè)整個(gè)東亞地區(qū)、亞洲地區(qū)來看現(xiàn)在黃金的擁有量、交易量都在不斷增加，特別是印度、我們看過印度一些電影，印度人特別喜歡黃金，因?yàn)橛《冉汤锩娲蠹野腰S金看得非常重要，非常神圣。所以印度老百姓每個(gè)人無論結(jié)婚、過生日也好都要有黃金作為很重要的禮品，所以每個(gè)人首飾都有很多黃金。印度黃金消費(fèi)量排第二，原來比中國多，現(xiàn)在中國比他多。現(xiàn)在有一個(gè)說法是西金東移，就是原來的黃金在西邊，現(xiàn)在的黃金從西邊到東面來了，東邊指中國、印度，整個(gè)亞洲、東亞地區(qū)。所以說黃金從西到東，這反映了世界經(jīng)濟(jì)格局的變化。原來西方經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大擁有一切，黃金也是他擁有，現(xiàn)在我們東亞、東邊的經(jīng)濟(jì)在發(fā)達(dá)，所以黃金也往東邊移，黃金和經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度也是很大。所以叫做西金東移。而且剛才也提到，黃金的實(shí)物是西金東移，但是定價(jià)權(quán)還沒有移過來，定價(jià)還是人家定價(jià)，話語權(quán)還在人家那個(gè)地方。這就是后面探討的，我們有沒有可能也要從西金東移變成西價(jià)東移，這是我們要去努力做的。中國的黃金市場是一個(gè)怎么樣的過程？中國的黃金市場從無到有，從小到大，現(xiàn)在我們正在經(jīng)歷從大到強(qiáng)的過程。我們從無到有是什么意思？就是我們的黃金發(fā)展到現(xiàn)在，我把它總結(jié)三個(gè)階段，也有總結(jié)兩個(gè)階段，我總結(jié)三個(gè)階段。第一階段，19491982年、這是33年了。33年，黃金完全由國家管制，民間不允許擁有黃金，就是所有黃金都是國家，都被管制起來。為什么進(jìn)行這樣管制？有兩個(gè)階段，第一階段解放初的時(shí)候，我們?nèi)嗣駧乓l(fā)行，人民幣的發(fā)行和美元成了世界貨幣走的是兩條完全不同的路，美元成了世界貨幣他有黃金作為保證，把全球黃金儲(chǔ)備起來，美元跟黃金掛鉤，以后你用我的美元，用美元就是用黃金。但是中國剛剛解放哪里有那么多黃金？于是強(qiáng)制發(fā)行信用貨幣，就是所有的東西、買東西必須用人民幣。那個(gè)時(shí)候如果還出現(xiàn)一個(gè)黃金，出現(xiàn)比人民幣更強(qiáng)大的東西，那會(huì)對(duì)人民幣造成很強(qiáng)大的沖擊，那個(gè)時(shí)候所有黃金必須交給國家，必須用人民幣作為信用貨幣。那個(gè)時(shí)候的黃金管制是因?yàn)槲覀円l(fā)行人性比的信用貨幣。后來我們到了五幾年了，大家也接受了人民幣，那么還要管制黃金呢？那個(gè)時(shí)候我國外匯短缺，短缺到什么程度？就是說要買一點(diǎn)什么東西進(jìn)來，都要去用黃金換，我們沒有外匯，那個(gè)時(shí)候的美元大概在50年代一年能夠有一億美金外匯已經(jīng)很了不起了，那個(gè)時(shí)候想什么辦法？挖黃金。毛主席對(duì)錢不感興趣，但是他對(duì)黃金是有指示，要多挖一點(diǎn)金子。當(dāng)時(shí)周總理親自抓，成立武警黃金部隊(duì)，成立了各個(gè)省都有黃金管理局。挖了黃金交給國家，外匯，然后進(jìn)口我們需要的技術(shù)、設(shè)備，或者一些機(jī)器，包括尖端東西都靠黃金。那個(gè)時(shí)候黃金管制就是因?yàn)橥鈪R短缺。在19491982年管制分兩個(gè)階段，第一階段為了發(fā)行信用貨幣，第二階段為了解決外匯短缺的問題。后來我們進(jìn)入80年代，外匯也有一定的規(guī)模了。另一方面我們的民間、我們的文化對(duì)黃金呼喚越來越強(qiáng)烈。就是老百姓為什么不能有一個(gè)戒指呢？政府就說我們現(xiàn)在有這個(gè)能力了，那么就開始允許老百姓擁有黃金，就允許開放珠寶首飾市場。你可以來做一個(gè)珠寶，做一個(gè)首飾送給你的愛人、朋友。但是那個(gè)時(shí)候黃金有限，那就實(shí)行管制，叫做統(tǒng)購統(tǒng)配，由央行管。當(dāng)時(shí)就是說生產(chǎn)了黃金全部交到央行來，以后要用黃金，到我這個(gè)地方申請(qǐng)。所以當(dāng)時(shí)珠寶首飾廠必須到央行申請(qǐng)配額，今年給你100公斤，20公斤，然后作出首飾給老百姓用。還有一部分黃金變成國家的外匯的儲(chǔ)備。那個(gè)時(shí)候黃金的價(jià)格還是由國家來定，那個(gè)價(jià)格是央行決定，不是市場。由于那樣的價(jià)格和國際市場價(jià)格有差距，所以80年代時(shí)候出現(xiàn)了大量黃金的走私，就是你不是管制嗎，國外黃金通過走私渠道進(jìn)來了。所以這個(gè)階段是我國黃金的第二個(gè)階段，就是統(tǒng)購統(tǒng)銷，所有的黃金交給央行，要用到央行申請(qǐng)。第三階段、黃金市場逐步開放，就是從2002年。我國黃金市場開放怎么開放？當(dāng)時(shí)做了很多方案。經(jīng)過很多方案，最后形成一個(gè)東西，我們要建立一個(gè)黃金市場、市場標(biāo)志是什么？建立一個(gè)交易所，在2001年的時(shí)候醞釀成立交易所，2002年上海黃金交易所成立了。成立以后怎么運(yùn)作？就是說所有生產(chǎn)黃金都拿到交易所來，要用黃金人也到交易所來，你們來競價(jià)交易，這樣過程一直延伸到現(xiàn)在。所以我國產(chǎn)金企業(yè)全部劃分在交易所，比如剛剛看到的大昭寺，有一個(gè)照片，有一個(gè)金像，在統(tǒng)配的時(shí)候，當(dāng)時(shí)大昭寺菩薩的像要刷一個(gè)金粉，當(dāng)時(shí)是要央行申請(qǐng)的，央行批準(zhǔn)說給你5公斤去刷大昭寺的菩薩。那么現(xiàn)在大昭寺要黃金怎么辦？到我們黃金所交易，說我買5公斤、10公斤，前兩天大昭寺主持還來了，說現(xiàn)在需要一些黃金，就不用申請(qǐng)了，到這兒買就可以了，交易就可以了，這樣黃金的用途和供應(yīng)商在市場上面形成了實(shí)物黃金。實(shí)物黃金發(fā)展以后，大家就說又派生了衍生品，以實(shí)物黃金作為標(biāo)的，我可以不把黃金拿回家，我想跟著黃金價(jià)格的波動(dòng)，來賺取價(jià)差，作為一種黃金的投資性的交易。那么這個(gè)在2004年時(shí)候已經(jīng)開始，開始做這種投資性的交易，就是保證金交易。就是你交一百塊保證金，我給你一個(gè)杠桿，你說9倍、10倍，來做這種投資性的交易，就是用實(shí)物交易到衍生品交易，這樣的黃金市場又走出了一步。這是黃金市場發(fā)展的三個(gè)階段。在黃金時(shí)段發(fā)展過程中，因?yàn)槲沂屈S金交易所的，對(duì)黃金交易所有點(diǎn)感情，我一定要說黃金交易所在黃金市場發(fā)展是一個(gè)什么樣特殊的作用？它的作用影響是非常巨大。黃金交易所的成立，標(biāo)志著我國黃金市場拉開了序幕，沒有黃金交易所就沒有中國黃金市場，它應(yīng)該是我國黃金市場發(fā)展的一個(gè)里程碑。就是在交易所沒有成立之前，中國沒有黃金市場，交易所成立標(biāo)志著黃金市場開始了，先是做實(shí)物的交易，然后開始做衍生品的交易，先是國內(nèi)市場、我后面跟大家講到，我們要開始國際的市場。所以黃金交易所在我國黃金市場方面是拉開了序幕，是一個(gè)里程碑。要細(xì)化，還可以說我們豐富了金融市場體系，我們黃金定制機(jī)制，大家現(xiàn)在去到一個(gè)金店買黃金，說今天黃金多少錢一克？今天怎么定價(jià)，一定告訴你說今天黃金交易所現(xiàn)在的價(jià)格比如260塊錢一克，這個(gè)金店加了30塊錢，變成了290塊錢，所以這個(gè)價(jià)格就是國家黃金市場的基礎(chǔ)價(jià)。無論是銀行買的金條，還是周大福買的金條，它的基礎(chǔ)價(jià)都是依據(jù)當(dāng)天黃金交易所的交易價(jià)格。這就是說它是一個(gè)定價(jià)機(jī)制。再一個(gè)投資產(chǎn)品，老百姓現(xiàn)在有了更多投資的渠道，黃金投資渠道，再一個(gè)金融基礎(chǔ)設(shè)施更加豐富。這就是說黃金交易所成立有什么意義？我說意義非常重大。現(xiàn)在描述一下黃金市場，看看中國的黃金市場現(xiàn)在是一個(gè)什么東西，怎么來描述呢？我表述叫做一體兩翼，什么叫一體？黃金交易所是我國黃金市場核心和樞紐，在核心樞紐兩邊現(xiàn)在有兩個(gè)重要市場，一個(gè)商業(yè)銀行黃金市場，一個(gè)上海期貨交易所的市場。從黃金交易所來看，我們包括了現(xiàn)貨的交易，還有投資性的交易，包括衍生品交易，衍生品交易包括黃金的掉期、遠(yuǎn)期，現(xiàn)在黃金的ETF，就是黃金的幾件產(chǎn)品。我們實(shí)際現(xiàn)在已經(jīng)打通了資本市場和黃金市場的聯(lián)系，你可以是一個(gè)黃金市場的投資人，也可以是資本市場投資人，我把這個(gè)市場給你打通發(fā)行一個(gè)連接的產(chǎn)品，通過交易所來發(fā)行，就是我們叫做黃金的ETF，你也可以說他是一個(gè)黃金的證券化，也可以說他是一個(gè)資本市場的產(chǎn)品，也可以說是黃金市場的參與。馬主任知道，我們?nèi)ツ戢@得上海金融創(chuàng)新一等獎(jiǎng)。還有租借市場，這是什么概念？租借市場實(shí)際是一個(gè)融資，我手里有黃金，可以把黃金借給你，比如你是一個(gè)周大福，現(xiàn)在生產(chǎn)黃金，說現(xiàn)在需要黃金，我是一個(gè)銀行，可以把黃金租給周大福，然后周大福再把黃金變成產(chǎn)品賣給消費(fèi)者。為什么要租呢？因?yàn)樽獾臅r(shí)候是沒有付出資金成本，如果不租可能要拿錢買這一噸黃金，現(xiàn)在租給你，你付利息就可以了，這樣減少現(xiàn)金的流動(dòng)性問題，解決現(xiàn)金流動(dòng)性問題?，F(xiàn)在黃金租借發(fā)展很快，變成融資的方式，特別在融資產(chǎn)業(yè)鏈里面用的非常多，這是黃金的金融屬性充分的體現(xiàn)。給大家報(bào)告一下，去年黃金租借市場是1100多噸，將近是4千億的人民幣，做的這種融資。這就是我們交易所里面現(xiàn)貨、衍生品、租借市場，所以交易所不是簡單的現(xiàn)貨，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到衍生品、發(fā)展到租借的一個(gè)綜合市場。我們交易所領(lǐng)域很多產(chǎn)品，看到我們官網(wǎng)可以看到有各種各樣產(chǎn)品，產(chǎn)品分了13個(gè)品種，一個(gè)是根據(jù)黃金的成色，比如是四個(gè)九，還是一個(gè)九，比如根據(jù)規(guī)格的大小，這是一些產(chǎn)品。原來到我們交易所交易的時(shí)候，是要一公斤，最低門檻一公斤，現(xiàn)在為了滿足投資者需求把它改成100克，加了一個(gè)MINI投資產(chǎn)品，迷你意思說投資門檻更低，規(guī)格更小的一種產(chǎn)品，這是我們的一些產(chǎn)品。剛才說到一體兩翼，另一翼是期貨，期貨里面有很多產(chǎn)品，黃金也成為期貨一部分，期貨發(fā)展還是很快?，F(xiàn)在也是我們，特別機(jī)構(gòu)投資者，一些比較成熟的投資者用期貨作為黃金投資的一種重要的方式。還有商業(yè)銀行做的黃金投資業(yè)務(wù)，跟大家簡要介紹一下。把商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)歸類起來內(nèi)容還是挺多，我們個(gè)人投資者可能看到就是柜臺(tái)，商業(yè)銀行柜臺(tái)黃金業(yè)務(wù)可以什么？第一可以買他的實(shí)物金，商業(yè)銀行現(xiàn)在開始買黃金了，當(dāng)然這種方式利用他的網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，我一直認(rèn)為商業(yè)銀行買實(shí)物黃金可能不會(huì)是一個(gè)長期的行為，但是也可以，比如把它變成品牌金，我不知道侯行長叫什么金，比如可以命名叫做侯氏金，大家就去買這個(gè)侯氏金了，就是每個(gè)商業(yè)銀行對(duì)自己的黃金都有一個(gè)品牌，比如周大福有周大福的品牌，侯氏金有侯氏金的品牌。第二種叫做紙黃金，他們宣傳的很多，量也確實(shí)比較大，什么叫紙黃金？就是說不是買實(shí)物金，是一個(gè)在商業(yè)銀行帳上面記了一個(gè)黃金，說你有一百克、一公斤。實(shí)際這個(gè)紙黃金可以有三個(gè)叫法，第一紙黃金、第二帳戶金，記在帳上面的、第三叫做電子黃金，不是一個(gè)真正意義上的，就是電子符號(hào)，所以我說有三個(gè)叫法。那么這個(gè)紙黃金怎么買賣呢？我們黃金交易所的黃金是競價(jià)的，就是說買和賣的在一塊來撮合形成一個(gè)價(jià)格，紙黃金價(jià)格怎么弄的呢？商業(yè)銀行作為一個(gè)做市商，比如侯行長是一個(gè)做市商，我對(duì)你們所有來買紙黃金的人就是1個(gè)，1對(duì)N，N就是所有的投資者，1就是我，那么我這個(gè)價(jià)格怎么定？我就會(huì)根據(jù)今天全球的比如說倫敦，或者紐約的，也可能考慮一下交易所的價(jià)格，搞出一個(gè)價(jià)格來，因?yàn)閮r(jià)格要買進(jìn)買出，以后就形成你的盈利空間和他的盈利空間，他就是一種做市商的方式，不是競價(jià)的方式，他給你報(bào)價(jià)，今天高，明天高，你根據(jù)高低判斷是買進(jìn)還是賣出，以后是賺還是虧，這是沒有杠桿效應(yīng)的，一塊錢買一塊錢的黃金。我們交易所的交易是有杠桿效應(yīng)，可以放大8、9、10倍，這是它的差異。所以這個(gè)真的是看大家比較關(guān)心的業(yè)務(wù)，一個(gè)現(xiàn)貨黃金，一個(gè)紙黃金。當(dāng)然，銀行還可以做一些對(duì)公業(yè)務(wù)，主要對(duì)黃金企業(yè)提供一些黃金服務(wù)，比如租賃、租借、遠(yuǎn)期、他們?yōu)辄S金企業(yè)或者相關(guān)企業(yè)提供進(jìn)金融服務(wù)。還有一些商業(yè)銀行利用黃金市場做自營性的交易，現(xiàn)在比如黃金交易所幾乎全國所有的商業(yè)銀行都在通過我們交易所平臺(tái)做自營的交易，比如根據(jù)黃金價(jià)格的波動(dòng)賺取收益。還有一個(gè)做黃金經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，可以代理黃金交易所做黃金經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。黃金交易所投資人有三類，第一會(huì)員、第二機(jī)構(gòu)投資者、第三個(gè)人投資者，這三個(gè)數(shù)量是多少？我們的會(huì)員160多個(gè)，包括銀行、第二機(jī)構(gòu)投資者，有一些機(jī)構(gòu)專門以黃金投資作為它的業(yè)務(wù)，或者作為他的部分業(yè)務(wù)，來投資、第三個(gè)人，可能在座也有投資黃金，作為自然人投資。機(jī)構(gòu)投資者我們有8000個(gè)左右，個(gè)人投資者大概有500多萬。這些個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者通過誰進(jìn)行交易？通過商業(yè)銀行代理這些人開戶，進(jìn)行交易。這就是所謂他的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。本來應(yīng)該重點(diǎn)介紹黃金交易所業(yè)務(wù)，因?yàn)楹钚虚L在那邊，所以我重點(diǎn)介紹商業(yè)銀行的黃金業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行黃金的業(yè)務(wù)跟大家關(guān)心也是很密切的。我們談到黃金市場，從無到有，從小到大，現(xiàn)在我們正在做從大到強(qiáng)的過程，我們黃金市場所謂一體兩翼的格局。怎么判斷黃金市場，機(jī)遇在哪里？挑戰(zhàn)在哪里？黃金市場機(jī)遇，第一剛才講到我們市場已經(jīng)有了初步的規(guī)模，比如產(chǎn)金全球第一，進(jìn)口全球第一、消費(fèi)全球第一，實(shí)物黃金全球第一、衍生品市場也有一定的規(guī)模，應(yīng)該說我們有一些基礎(chǔ)。第二我們形成了黃金產(chǎn)業(yè)鏈，我們的黃金產(chǎn)業(yè)鏈有什么東西？比如產(chǎn)金企業(yè)，全國基本上每個(gè)省都有黃金的企業(yè)，但是前四大企業(yè)還是比較有規(guī)模，年產(chǎn)黃金都在30多噸以上，比如中國黃金，山東黃金、昭陽黃金、紫金，這幾個(gè)產(chǎn)金企業(yè)很有特色。譬如中國黃金是全國性的黃金企業(yè)，山東是地方性的，比如昭陽是在昭陽一個(gè)縣形成這么一個(gè)市場，做得很大；還有紫金，是民營的黃金生產(chǎn)企業(yè)。所以它的產(chǎn)業(yè)鏈就是我們產(chǎn)金企業(yè)，當(dāng)然還有很多。還有黃金產(chǎn)業(yè)鏈的其他端，比如珠寶，我們現(xiàn)在是全球最大的珠寶生產(chǎn)國，那么中國計(jì)征在哪里？計(jì)征在深圳，就是大家?guī)У氖罪楉?xiàng)鏈70%是在深圳生產(chǎn)，我國生產(chǎn)的珠寶85%是在國內(nèi)銷售，15%是加工以后出去的，這也是產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)重要方面。還有我們的市場，我們形成了實(shí)物交易市場，形成了衍生品的交易市場，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈比較成熟。還有中國的需求，對(duì)世界的影響，剛才說了中國大媽為什么能夠成為世界性詞典里面一個(gè)詞，就是因?yàn)樗麑?duì)市場的影響力釋放出來了。還有黃金的市場現(xiàn)在迎來了國際化的窗口。我剛才說到，我們的黃金市場從沒有到有，有一個(gè)國內(nèi)的市場，現(xiàn)在可以變成國際市場，這個(gè)窗口機(jī)遇已經(jīng)來了。為什么說來了？第一我們體量已經(jīng)達(dá)到這個(gè)規(guī)模，國內(nèi)市場已經(jīng)發(fā)展起來；第二我們?nèi)嗣駧乓呀?jīng)逐步變成國際貨幣、第三上海國際金融中心建設(shè)已經(jīng)具備了初步的條件，上海在黃金交易中心有沒有可能？有可能，那說明我們來了一個(gè)窗口期，這是我們一個(gè)機(jī)遇。我們要把握這個(gè)機(jī)遇，要順勢(shì)而為。那么挑戰(zhàn)是什么？現(xiàn)在黃金的市場缺乏一個(gè)頂層設(shè)計(jì)，到底國家應(yīng)該構(gòu)造什么樣黃金市場，誰設(shè)計(jì)這個(gè)黃金市場，我覺得有點(diǎn)做得不夠；。再一個(gè)，我們現(xiàn)在對(duì)定價(jià)功能確實(shí)，比如黃金消費(fèi)在西邊，市在東方、定價(jià)還在西邊；再一個(gè)，我們交易強(qiáng)度還不夠，集聚能力不足，大家看了剛才的表，紐約的交易量和我們交易量差的幾十倍。再一個(gè)，我們黃金市場還是很封閉的市場，是自己做自己。這是我們的挑戰(zhàn)。我們從大到強(qiáng)要抓住機(jī)遇，迎接這個(gè)挑戰(zhàn)。那么怎么做強(qiáng)呢？我這個(gè)地方提到一個(gè)愿景，我覺得黃金市場做強(qiáng)了，有兩個(gè)重要的標(biāo)題，第一要做到從西金東移到西價(jià)東移，要擁有定價(jià)權(quán)。第二要從影子市場到三足鼎立，我國或者上海應(yīng)該在國際上黃金市場應(yīng)該有一極，這個(gè)應(yīng)該是黃金市場發(fā)展的愿景。怎么樣從西金東移到西價(jià)東移？我這里提出一個(gè)概念，我們要打造“上海金”，怎么打造？誰打造？我說了，我們義不容辭，這是上海黃金交易所的一個(gè)使命。怎么打造？大家注意到了，我們實(shí)際已經(jīng)做這個(gè)工作，已經(jīng)得到各個(gè)方面的支持。我們黃金交易所提出要搞一個(gè)黃金交易的國際板，要利用上海自貿(mào)區(qū)這樣的迄契機(jī)，實(shí)現(xiàn)我國黃金市場的對(duì)外開放。央行已經(jīng)正式批準(zhǔn)我們建立黃金的國際板。我們現(xiàn)在正在進(jìn)行全面的業(yè)務(wù)、技術(shù)的準(zhǔn)備，我們年內(nèi)要推出這個(gè)黃金的國際板。黃金國際板里面核心是什么？主要內(nèi)容是什么？主要內(nèi)容就是說我們引進(jìn)境外投資者參與黃金交易所黃金市場的交易，現(xiàn)在在黃金市場交易的7000多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，500多萬個(gè)人投資者都是我們境內(nèi)的，我們資金都是在岸的資金?，F(xiàn)在我要引入全球的機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者、引入離岸資金、包括離岸人民幣、包括其他的可兌換貨幣參與到我們這個(gè)市場的交易，這個(gè)市場不僅僅是中國境內(nèi)的市場，是一個(gè)全球化的市場，它形成黃金的價(jià)格就不僅僅是現(xiàn)在的一個(gè)黃金的價(jià)格，也是全球有影響力的黃金價(jià)格。這個(gè)價(jià)格應(yīng)該將來叫做上海金。倫敦金是五家銀行在那個(gè)地方商量出來的價(jià)格，上海金是大家競價(jià)形成的價(jià)格?，F(xiàn)在我是要看他的顏色，未來他們肯定要看中國、看上海的價(jià)格，這樣我們就形成了定價(jià)權(quán)。當(dāng)然，要做成上海金是有一個(gè)過程，我們要引入更多國際投資者進(jìn)來，不斷增加交易量，不斷找到價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，擴(kuò)大我們市場影響力，這個(gè)還有一個(gè)過程。但是我可以說，今年這一步一定會(huì)邁出來。這是央行非常支持，上海市政府也非常支持，我們的投資者也非常的期待境外的相關(guān)機(jī)構(gòu)、潛在的投資者反響非常的熱烈。熱烈超出了我的預(yù)期，我想今年一定會(huì)推出國際板，也就是今年要推出上海金。國際板推出之時(shí)，就是上海金推出之日，這是我們要做的。要做的第二個(gè)，打造黃金市場第三極，要使上海成為國際黃金的交易中心，要三足鼎立，這個(gè)事情不僅僅交易所做，是整個(gè)上海把黃金市場建設(shè)作為國際金融中心建設(shè)的重要組成部分。我們要形成合力，包括交易、交購、清算、進(jìn)口、轉(zhuǎn)口。我們將來設(shè)計(jì)，比如東南亞剛才說西金東移，西金東移現(xiàn)在是什么樣路徑？東面黃金到西邊買去，比如泰國要黃金可能到倫敦買，現(xiàn)在我跟泰國說了，你將來到上海買，我把產(chǎn)金企業(yè)引入到上海來，我在上海自貿(mào)區(qū)建一個(gè)金庫，以后泰國買黃金就到泰國買，這樣上海也變成轉(zhuǎn)口中心，不僅僅是交易中心，而且是轉(zhuǎn)口中心。這樣真正形成了上海的黃金交易中心，我想那個(gè)時(shí)候就是國際金融中心建設(shè)里面重要的組成部分。所以這樣一個(gè)打造第三極，不僅僅是黃金交易所的使命，應(yīng)該是上海國際金融交易、應(yīng)該是馬主任他們的使命，他們更應(yīng)該推動(dòng)第三極的成立，從我們的影子市場要到三足鼎立。這就是說我們對(duì)黃金市場有一個(gè)什么憧憬，有一個(gè)什么愿景，這就是我想要說到的一個(gè)愿景。我相信這兩個(gè)目標(biāo)一定會(huì)實(shí)現(xiàn)。剛才馬主任介紹，我曾經(jīng)有在銀聯(lián)工作的經(jīng)歷，可以把銀聯(lián)品牌國際化跟大家做一個(gè)分享。在銀行卡的領(lǐng)域全球是寡頭壟斷，誰寡頭壟斷？就是VISA萬事達(dá)壟斷，就是在銀聯(lián)沒有出來之前，全球的銀行卡基本VISA萬事達(dá)，其他的品牌基本都是市場份額非常小。VISA萬事達(dá)的產(chǎn)品已經(jīng)到了全球的每個(gè)角落。后來銀聯(lián)發(fā)展以后，我們提出來銀聯(lián)要國際化，我們要把銀聯(lián)變成國際品牌，要變成全球有影響力的品牌。所以我們提出叫做全球網(wǎng)絡(luò)國際品牌，我們國際化戰(zhàn)略作了八年，現(xiàn)在銀聯(lián)卡做到了全球140多個(gè)國家，變成世界上第三大品牌。當(dāng)初在最開始國際化的時(shí)候，大家覺得你不是開玩笑嗎？銀行卡已經(jīng)被一家壟斷了，你根本做不出來，懷疑很多，有點(diǎn)像我們現(xiàn)在搞國際化，三足鼎立覺得你有可能嗎？但是我們經(jīng)過七年多的發(fā)展，我們銀聯(lián)品牌已經(jīng)變成非常有影響力的品牌，而且變成經(jīng)濟(jì)金融建設(shè)里面核心的內(nèi)容，包括這次俄羅斯烏克蘭的事件，美國制裁俄羅斯停止它的所有VISA萬事達(dá)的交易，包括普京總統(tǒng)都提出我們和中國銀聯(lián)合作，就是變成了非常重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，變成了非常重要的核心競爭力。我說這個(gè)意思是什么？我們現(xiàn)在黃金市場的起步有一點(diǎn)像七八年前，我們銀聯(lián)國際化的起步，我相信經(jīng)過幾年，這樣的愿景是有可能實(shí)現(xiàn)的。這是跟大家討論第二部分，市場黃金的格局。第三部分，關(guān)于黃金投資的一些認(rèn)識(shí)。黃金投資是一個(gè)很有意思的事情，也是這次大講壇要我講一講，實(shí)際我個(gè)人這方面體會(huì)不是太多。但是我也想還是和大家做一些討論。首先你要投資，那么有沒有價(jià)值。黃金的這種價(jià)值是顯而易見的，從現(xiàn)在看黃金，你的保有量實(shí)際代表一個(gè)國家的國際影響力。為什么代表一個(gè)國家的國際影響力？這里有一個(gè)圖說明，現(xiàn)在全球持有有黃金最多的國家，都是全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的國家。黃金的資產(chǎn)，在儲(chǔ)備資金里面占的比重比較大的都是發(fā)達(dá)國家，一些新型國家占的資產(chǎn)就少，這就說明什么？是代表你的國際影響力。再一個(gè)黃金是重要避險(xiǎn)的工具，也是黃金最重要的東西。亂世要藏黃金，比如在戰(zhàn)爭年代，打戰(zhàn)起來房子拿得走嗎？拿不走，但是放兩個(gè)金條想帶走就可以帶走，從這個(gè)地方到那個(gè)地方，從這個(gè)國家跑到別的國家黃金還可以用，比如是一個(gè)難民到了別的國家還可以用。所以亂世藏黃金是避險(xiǎn)的作用。避險(xiǎn)是什么概念？實(shí)際在資產(chǎn)配置領(lǐng)域，作為基礎(chǔ)性的配置，你有一百萬的資產(chǎn)，配個(gè)五萬、十萬塊黃金應(yīng)該是可行的，它作為避險(xiǎn)。當(dāng)然這不是針對(duì)個(gè)人，是針對(duì)國家，針對(duì)一個(gè)機(jī)構(gòu)，在資產(chǎn)配置里面應(yīng)該有這樣的東西。那么這里頭就是說，避險(xiǎn)工具我們說的當(dāng)然是作為一個(gè)價(jià)格。我們看看，在幾次重大世界的事件中，黃金的價(jià)格往上走，說明它的避險(xiǎn)價(jià)值非常明顯。第二黃金對(duì)抗通脹，我們說通脹不是說看一個(gè)天，看一個(gè)月，看一年，是應(yīng)該作為長期的分析。去年4月25號(hào)到今年4月25號(hào)一些媒體做了一年的分析，說套牢了，套牢了多少，當(dāng)然這個(gè)分析有道理，但是我認(rèn)為這個(gè)時(shí)間還不夠，還不能夠判斷買的是虧了還是賺了，因?yàn)槭亲鳛橐粋€(gè)資產(chǎn)，作為一個(gè)保值，不能看短時(shí)間。這個(gè)地方大家看到一個(gè)圖，是比較強(qiáng)的時(shí)候，從1791年一直到現(xiàn)在，這個(gè)比是什么東西呢？就是黃金價(jià)格和通貨膨脹來比，黃金價(jià)格和通貨膨脹正好相同就是1，大家看到黃金曲線基本在1以上，就是它永遠(yuǎn)是高于通脹，所以它的保值作用從長期看是很明顯的，當(dāng)然短期看可能會(huì)有一些今天跌下來，但是長期看是非常明顯的，具有對(duì)抗通脹的作用。還有對(duì)沖的工具，大家知道黃金和美元是一堆冤家，為什么是冤家呢？美元當(dāng)初是靠黃金成為美元的，黃金幫助美國成為世界貨幣市場的皇帝，但是當(dāng)他當(dāng)了皇帝以后，他就把黃金踢到一邊了，因?yàn)樗幌Ｍ吹揭粋€(gè)跟我強(qiáng)大的東西在身邊，所以一定要唱衰黃金，美元強(qiáng)的時(shí)候黃金就不行了，但是美元弱的時(shí)候黃金就行了，所以是一個(gè)弱相關(guān)。為什么現(xiàn)在做黃金投資的人會(huì)關(guān)注到美國很多信息，今天美國聯(lián)儲(chǔ)是不是開了一個(gè)什么會(huì)，今天美國這樣就業(yè)率又是什么東西，就是說美國經(jīng)濟(jì)會(huì)影響美元，美元會(huì)影響到黃金的價(jià)格。我在儲(chǔ)備資產(chǎn)的時(shí)候，因?yàn)槊涝?jīng)常發(fā)生波動(dòng)，我就要放一點(diǎn)黃金，美元和黃金對(duì)沖，美元不行時(shí)候黃金升值了，黃金不行時(shí)候美元升值了，所以是有對(duì)沖的這樣一個(gè)作用。現(xiàn)在的黃金作為一種對(duì)沖工具，或者作為一種避險(xiǎn)的工具，都還是發(fā)揮很大的作用。比如，我們的鄰國韓國，在亞洲金融危機(jī)時(shí)候，大家都應(yīng)該記得97年亞洲金融危機(jī)，亞洲金融危機(jī)里面最主要一個(gè)特征是外債的危機(jī)，就是說你的外債償付能力受到問題，比如韓國、發(fā)展很快，它的重要方式就是吸引了大量境外的投資，吸引了大量外債。1997的時(shí)候，韓國它的收支平衡出現(xiàn)了問題，外債還不了了，還不了以后，當(dāng)時(shí)就說了，國際有一個(gè)貨幣基金組織說我可以幫助你，但是我給你提出很多苛刻條件，你要這樣那樣，韓國說這個(gè)不行，你要這樣搞，韓國就不是韓國了，當(dāng)時(shí)采取什么辦法呢？就是號(hào)召老百姓捐獻(xiàn)黃金，第二讓老百姓把黃金賣給國家，當(dāng)時(shí)韓國捐獻(xiàn)了10億美金的黃金，韓國老百姓無償向國家捐獻(xiàn)了10億美元的黃金，與國家共度難關(guān)；第二賣給了國家250億美金，加起來將近270億美金，把民間的黃金變成了美元以后償付了外債，這是非常有名的當(dāng)時(shí)靠黃金度過了外債的危機(jī)。所以我國為什么現(xiàn)在還要提出藏金于民，實(shí)際藏金于民也是很有意義的，當(dāng)國家真是發(fā)生重大危機(jī)的時(shí)候，這些黃金是可以發(fā)揮重大作用的。前年、去年歐債危機(jī)，大家知道歐洲出現(xiàn)了歐債的危機(jī)，有一些國家發(fā)行的國債償付不了，內(nèi)債外債都很重，國債評(píng)級(jí)也下降，國債也沒有人買，國家出現(xiàn)危機(jī)當(dāng)然更深層次是歐洲的社會(huì)制度，這種高福利，老百姓不怎么干活，享受福利還挺好，就這樣財(cái)政入不敷出，那么怎么辦？那就是發(fā)債，債發(fā)不出去了，就形成了歐債危機(jī)，這個(gè)歐債危機(jī)現(xiàn)在沒有解決。當(dāng)時(shí)英國為了顯示說我們國家有信心，有信譽(yù)，她就到金庫做了一個(gè)視察，從來沒有去過金庫，去年時(shí)候?qū)ｉT到英國金庫看，向大家說，我金庫里面有黃金，大家可以放心，就是給大家一個(gè)信心。包括德國，德國今年要把黃金放在什么地方？一部分放在法國，絕大部分放在美國，現(xiàn)在說放在美國有點(diǎn)不放心，要拿回來，所以搞了一個(gè)叫讓黃金回家的運(yùn)動(dòng)，那么一部分回家了，現(xiàn)在法國的黃金基本運(yùn)到德國了，那么在美國的黃金，美國說你不能一下子拿回家，得慢慢回家，分五年回家。至于為什么分五年回家？外面有很多解讀，說現(xiàn)在是不是黃金干別的去了，黃金沒有在了，這個(gè)不好解讀。說明什么？德國在現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，或者金融形勢(shì)恢復(fù)景氣不太好的情況下，把公眾的信心，一部分放在黃金的上面，你看我還有黃金，大家放心，所以作為避險(xiǎn)的工具，或者作為對(duì)沖工具，都是很有意義，這就是黃金的價(jià)值，是讓你有這種信心?，F(xiàn)在黃金我們?cè)谕顿Y里面，跟其他投資類比，比如投資債權(quán)、股票、房產(chǎn)、黃金有什么獨(dú)特地方嗎，我覺得還是有一些特點(diǎn)。黃金對(duì)黃金的認(rèn)識(shí)，和對(duì)股票認(rèn)識(shí)不是一個(gè)層面，黃金是大家都公認(rèn)的一種東西，公認(rèn)到什么程度呢？它是一種跨股權(quán)的，就是你黃金認(rèn)識(shí)不僅僅是中國搞社會(huì)主義認(rèn)識(shí)黃金，和美國搞資本主義認(rèn)識(shí)黃金，或者其他國家都認(rèn)為黃金是一種有價(jià)值的東西，就是跟美元、人民幣或者其他，它是不一樣的。中國的人民幣是中國的主權(quán)貨幣，美元是美國的主權(quán)貨幣，帶有濃厚的政治色彩，帶有濃厚的民族色彩，黃金沒有這個(gè)色彩，中國的黃金和美國黃金都是黃金，不是說這是共產(chǎn)黨的黃金，這是資本主義的黃金，沒有種族、沒有民族、沒有主權(quán)、沒有政治的色彩。所以這個(gè)東西是很大的不同。往內(nèi)來說，比如股票，股票東西是仁者見仁智者見智，爭議很大，但是黃金大家還認(rèn)可它的價(jià)值。所以認(rèn)識(shí)不一樣，公信力不一樣，認(rèn)知不一樣，國際國內(nèi)認(rèn)知不一樣。第二財(cái)富的傳承，（今天不知道應(yīng)該不應(yīng)該講這個(gè)東西）。我國沒有遺產(chǎn)稅，國外有。遺產(chǎn)稅，就是說你的登記、房產(chǎn)、股票、債券有登記，黃金沒有登記，基本在遺產(chǎn)稅方面，我們還用了一個(gè)詞叫做合理避稅，你可以不交遺產(chǎn)稅，你給下一代也好，是不交遺產(chǎn)稅的，我認(rèn)為也是一個(gè)特點(diǎn)。再一個(gè)如果做投資，剛才說了24小時(shí)的全球交易，沒有時(shí)間可以限制，就是你的變現(xiàn)、或者要做什么。比如房產(chǎn)可以24小時(shí)交易嗎，現(xiàn)在沒有錢了，把房子賣掉，有那么容易嗎。這些東西我是想這個(gè)的優(yōu)點(diǎn)，不一定總的很到位，但是有這么一個(gè)意思。再一個(gè)黃金的投資，還有這些機(jī)會(huì)優(yōu)勢(shì)，實(shí)際前面也提到一些。我這里有三個(gè)說法，比如說主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)上升的時(shí)候，投資需要增加。剛才說到歐洲債務(wù)出現(xiàn)危機(jī)以后，為什么要看黃金呢？為什么要黃金回家呢？重要原因就是增持一些黃金，對(duì)黃金的事情就會(huì)有影響，黃金價(jià)格也會(huì)發(fā)生波動(dòng)，會(huì)是一個(gè)縱向、正向的。還有地緣政治出現(xiàn)危機(jī)，比如這次烏克蘭發(fā)生危機(jī)，烏克蘭的危機(jī)既是政治危機(jī)，也會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可能國家會(huì)破產(chǎn)，沒有錢支出，沒有錢發(fā)工資，沒有外債償付能力，那么烏克蘭怎么辦呢？IMF（世界貨幣基金組織）說我來幫助你，救助你，IMF這次對(duì)烏克蘭還算客氣，因?yàn)镮MF它的話語權(quán)主要在美國西方國家的手里，所以美國和西方對(duì)于烏克蘭的支持也就是IMF要做的事情，所以他說我可以借錢給你，借150億美金給他，我來幫助你化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)。烏克蘭銀行拿了150億美金說，我得用于一部分的黃金作為資產(chǎn)，所以拿出十多億美金買這個(gè)黃金，作為黃金資產(chǎn)，其實(shí)買黃金有什么用呢？就是給公眾一個(gè)信心，我最后不行的時(shí)候還有黃金作為支付。這就是一種當(dāng)?shù)鼐壵伟l(fā)生危機(jī)的時(shí)候，黃金發(fā)揮得作用。黃金、人民幣、美元之間增加了一些投資機(jī)會(huì)。這個(gè)投資機(jī)會(huì)，事實(shí)上我想說我們國際板，我們國際板為什么增加機(jī)會(huì)呢？國際板重要的亮點(diǎn)，或者它的突破就是什么？將來是人民幣報(bào)價(jià)，那么離岸資金報(bào)人民幣價(jià)格不僅僅是黃金本身的價(jià)格，還包含了匯率，包含利率。我們這個(gè)價(jià)格對(duì)于離岸資金來說是三合一的產(chǎn)品，第一黃金本身的價(jià)值價(jià)格波動(dòng)，第二匯率，比如人民幣、美元、美元投資我們的黃金市場，我是人民幣報(bào)價(jià)，美元和人民幣是有匯率的，原來我國匯率相對(duì)簡單，是單邊的升值，持續(xù)了好幾年，大家判斷在匯率方面我是應(yīng)該采取什么策略，我判斷是升值。但是現(xiàn)在我國匯率市場化，或者匯率的改革進(jìn)入到新的階段，新階段標(biāo)志有兩個(gè)，第一雙向波動(dòng)，不一定是升值，也可以可能貶值，第二波動(dòng)幅度加大，原來波動(dòng)限制在每天1%，現(xiàn)在擴(kuò)大到2%，這樣對(duì)你這個(gè)判斷產(chǎn)生了很多新的聯(lián)想，產(chǎn)生了很多空間。所以這樣，現(xiàn)在看最近我們?nèi)嗣駧艆R率一直在貶值，原來一直在升值，這次貶值造成什么后果？就是把原來一直賭我們升值的那些投機(jī)者打得慘不忍睹，現(xiàn)在持續(xù)這樣的調(diào)整行為，就把那些投機(jī)者打的很慘，所以這個(gè)產(chǎn)品的空間要考慮到匯率的問題。第三利率，大家知道資金價(jià)格全球不一樣，中國的人民幣利率和比如香港利率差距很大，我們要高、他們要低，像日本，大家知道日本嗎？日本長期是零利率，就是錢存在銀行，一分錢利率沒有，這樣不同貨幣之間有不同利率，那么你不同匯率拿到中國買人民幣產(chǎn)品，要考慮利益的東西。所以這樣這個(gè)產(chǎn)品即有利率因素，又有匯率的因素，還加上黃金價(jià)格的因素，這里頭內(nèi)容就豐富了，所以套利機(jī)會(huì)就多了，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)可能加大了。這個(gè)東西它的意義在這個(gè)地方，為什么全球這么多人做這個(gè)？他覺得有意思，有東西可以做，這也是黃金投資重要的空間。還有一些黃金投資，我把黃金投資分兩大類，一大類比如做實(shí)物的黃金投資，比如買金條，買侯氏金條，也可以買周大福的金條，實(shí)際還有一個(gè)金條大家可能不知道，在黃金交易所來交易，也可以買金條，我的金條和侯氏金條差距什么地方？侯氏金條是品牌，我的金條就是金條，就是說是一公斤，還是500克，沒有品牌，就是黃金。侯氏金條有文化在里頭，有侯氏文化加在里頭。大家知道，黃金交易所個(gè)人是可以買