從跨國(guó)公司角度談我對(duì)國(guó)際直接投資學(xué)的認(rèn)識(shí).doc

從跨國(guó)公司角度談我對(duì)國(guó)際直接投資的認(rèn)識(shí) 摘要20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化和信息化趨勢(shì)的日益發(fā)展，國(guó)際直接投資發(fā)展迅猛，作為國(guó)際直接投資主體的跨國(guó)公司無(wú)論在數(shù)量上還是在投資規(guī)模上都得到了飛速發(fā)展，并對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的影響，使國(guó)家之間、地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越緊密，任何國(guó)家或地區(qū)的發(fā)展政策都必須置于這一大環(huán)境中。本文首先對(duì)國(guó)際直接投資理論進(jìn)行了簡(jiǎn)單的概述，簡(jiǎn)要的介紹了一下國(guó)際直接投資的概念和方式；然后著重介紹了國(guó)際直接投資的主體跨國(guó)公司，包括跨國(guó)公司的定義、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的原因和跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的參與方式等；最后，簡(jiǎn)要介紹了一下跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的新特點(diǎn)。關(guān)鍵詞 國(guó)際直接投資 跨國(guó)公司 兼并1 國(guó)際直接投資概述11 國(guó)際直接投資的概念國(guó)際直接投資的理論研究是從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，東西方學(xué)者通過(guò)研究跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的實(shí)踐活動(dòng)，提出國(guó)際直接投資的內(nèi)涵和相應(yīng)的解釋理論。由于研究的實(shí)踐活動(dòng)對(duì)象、目的和角度不同，學(xué)者對(duì)國(guó)際直接投資概念的解釋也不盡相同；而且隨著國(guó)際直接投資的主體跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局變化明顯，國(guó)際直接投資的內(nèi)涵也將進(jìn)一步發(fā)展。因此，國(guó)際直接投資只是相對(duì)于國(guó)際間接投資（International Indirect Investment）的一個(gè)概念，并沒(méi)有一個(gè)確切的內(nèi)涵。比較有代表的定義是：國(guó)際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為，國(guó)際直接投資是指一國(guó)或地區(qū)的居民和經(jīng)濟(jì)實(shí)體在另一國(guó)家或地區(qū)投資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理具有有效的發(fā)言權(quán)，以擁有持續(xù)利益的一種投資。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）認(rèn)為，國(guó)際直接投資是指一國(guó)或地區(qū)的居民（直接投資者）在其所在國(guó)以外的另一國(guó)家或地區(qū)投資企業(yè)（直接投資企業(yè)），以獲取長(zhǎng)期利益為目的的一種投資活動(dòng)。澳大利亞學(xué)者A.G.肯伍德和A.L.洛赫德（A.G.Kenwood&A.L.Lougheed,1992）認(rèn)為，國(guó)際直接投資是指一國(guó)的一家公司在另一國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或獲得該國(guó)一家企業(yè)的控制股權(quán)。綜合來(lái)看，上述國(guó)際直接投資的內(nèi)涵都強(qiáng)調(diào)對(duì)投資企業(yè)的有效控制權(quán)，以獲取長(zhǎng)期利益為最終目的。理論界也公認(rèn)，由于國(guó)際直接投資追求長(zhǎng)期的持續(xù)利益，融入東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度要比國(guó)際間接投資深而長(zhǎng)遠(yuǎn)，使投資波動(dòng)性相對(duì)較小。但是在跨國(guó)投資實(shí)踐中，對(duì)國(guó)際直接投資的界定因各國(guó)對(duì)“有效控制權(quán)”的規(guī)定不同而不同。美國(guó)商務(wù)部規(guī)定，若一個(gè)外國(guó)公司有50%以上的股權(quán)被一群相互無(wú)關(guān)的美國(guó)人控制，或25%以上的股份由一個(gè)有組織的美國(guó)人集團(tuán)擁有，或10%以上的股份由一個(gè)美國(guó)人擁有，可視該項(xiàng)投資為美國(guó)的國(guó)際直接投資。日本政府規(guī)定，日本企業(yè)在外國(guó)公司出資比例超過(guò)25%以上，或派遣董事、提供制造技術(shù)、供應(yīng)原材料等，均可視為日本的國(guó)際直接投資。澳大利亞規(guī)定，單個(gè)外商擁有澳大利亞企業(yè)15%以上的股份，或兩個(gè)及以上外商擁有40%以上的股份，該項(xiàng)投資視為外商對(duì)澳大利亞的直接投資。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局定義，一個(gè)企業(yè)有25%及以上的股份由外國(guó)或港澳臺(tái)地區(qū)的投資者擁有，將被視為外國(guó)投資企業(yè)，投資額計(jì)入外商對(duì)中國(guó)的直接投資。一般地，大多數(shù)國(guó)家還是按國(guó)際貨幣基金組織編制的國(guó)際收支手冊(cè)規(guī)定實(shí)施界定，即一個(gè)組織或企業(yè)在所投資的企業(yè)中擁有25%及以上的股份，可視為有效控制權(quán)的合理標(biāo)準(zhǔn)。12 國(guó)際直接投資的方式早期的國(guó)際直接投資方式比較單一，主要是獨(dú)資經(jīng)營(yíng)或控股經(jīng)營(yíng)；而隨著跨國(guó)公司對(duì)外投資實(shí)踐活動(dòng)的發(fā)展，國(guó)際直接投資方式越來(lái)越靈活多變，有參股經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)、非股權(quán)參與經(jīng)營(yíng)等主要形式。國(guó)際直接投資方式可以從不同的角度進(jìn)行劃分。如根據(jù)控制方式不同，可分為股權(quán)參與經(jīng)營(yíng)和非股權(quán)參與經(jīng)營(yíng)；根據(jù)投資者與被投資企業(yè)的行業(yè)關(guān)系不同，可分為橫向直接投資、縱向直接投資和混合直接投資；根據(jù)國(guó)際直接投資企業(yè)所有權(quán)形式不同，可分為合資企業(yè)、合作企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟與虛擬公司等。但最常用的劃分是聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展會(huì)議采用的分類，即將國(guó)際直接投資劃分為兩種基本形式:綠地投資方式和跨國(guó)并購(gòu)方式。(一)綠地投資(Greenfield Investment)綠地投資是指投資者在東道國(guó)境內(nèi)依法獨(dú)資或合資創(chuàng)建新企業(yè)，也稱創(chuàng)建新企業(yè)或新建企業(yè)。新企業(yè)可以采用股權(quán)參與方式進(jìn)行，如外商全額出資建立獨(dú)資企業(yè)，或部分出資建立合資企業(yè):還可以采用非股權(quán)參與方式進(jìn)行，建立合作企業(yè)。綠地投資是非常傳統(tǒng)的一種直接投資方式，是早期國(guó)際直接投資的主要方式。綠地投資的優(yōu)點(diǎn)在于，它能直接增加?xùn)|道國(guó)的資本存量，對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)擴(kuò)大、技術(shù)發(fā)展、管理升級(jí)等起直接影響作用，很受發(fā)展中國(guó)家歡迎。雖然隨著跨國(guó)并購(gòu)的興起和蓬勃發(fā)展，全球綠地投資的份額正逐年下降，但綠地投資方式仍是一種重要的直接投資方式。(二)跨國(guó)并購(gòu)(Cross-Border Mergers and Acquisitions, M&A)跨國(guó)并購(gòu)是指投資者通過(guò)一定的程序和渠道依法取得東道國(guó)企業(yè)的部分或全部所有權(quán)，以獲得對(duì)該企業(yè)的有效控股權(quán)的行為?？鐕?guó)并購(gòu)有兩種常見(jiàn)形式，即投資者在股票市場(chǎng)購(gòu)買東道國(guó)企業(yè)的股份，或直接支付現(xiàn)金購(gòu)買東道國(guó)企業(yè)的所有權(quán)。從跨國(guó)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)的行業(yè)關(guān)系來(lái)看，跨國(guó)并購(gòu)可以是同類產(chǎn)品企業(yè)之間的橫向并購(gòu)，或者是上下游企業(yè)之間的縱向并購(gòu)，或者是無(wú)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品企業(yè)之間的混合并購(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)是適應(yīng)跨國(guó)公司的全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變要求而產(chǎn)生的，到20世紀(jì)90年代發(fā)展成為國(guó)際直接投資的主要方式，全球份額逐年上升。與綠地投資方式相比，跨國(guó)并購(gòu)具有明顯的優(yōu)勢(shì)。一是跨國(guó)并購(gòu)可以使投資者快速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)，利用東道國(guó)企業(yè)原有的技術(shù)、管理人員、分銷渠道等迅速獲得理想的市場(chǎng)份額，甚至可依賴東道國(guó)企業(yè)特有技術(shù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)的寡占優(yōu)勢(shì)，拓展新的國(guó)內(nèi)或海外市場(chǎng)。二是跨國(guó)并購(gòu)的投資回收期較綠地投資短，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也小于綠地投資，使跨國(guó)并購(gòu)越來(lái)越流行。但是，國(guó)際直接投資實(shí)踐表明，由于管理制度、企業(yè)文化等沖突，跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)的失敗率往往高于新建企業(yè)，這也是綠地投資仍然是一種重要直接投資方式的原因之一。(三)國(guó)際直接投資的其他方式國(guó)際直接投資方式除了上述兩種基本形式以外，還有幾種比較活躍的投資方式，包括BOT (Build-Operate-Transfer，建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓)、國(guó)際租賃、國(guó)際工程承包、許可證經(jīng)營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)、合同管理、國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資等。其中，國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資是20世紀(jì)90年代產(chǎn)生的新方式，是國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的跨國(guó)界延伸。創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)，也稱風(fēng)險(xiǎn)投資，是指專業(yè)性或非專業(yè)性投資人員為具有一定增長(zhǎng)潛力、可以快速成長(zhǎng)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要貢獻(xiàn)者和增長(zhǎng)點(diǎn)的新興企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一定期限的顧全性資金支持，并通過(guò)經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行全方位培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育相對(duì)成熟后通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓等手段退出所投資企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)資本增殖，然后開(kāi)始新一輪投資的投資活動(dòng)。若此投資活動(dòng)發(fā)生在外國(guó)投資者與東道國(guó)企業(yè)之間，就形成國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資。美國(guó)的微軟、雅虎、戴爾等公司就是依靠國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)資金成長(zhǎng)起來(lái)的，現(xiàn)如今己成為全球著名的高科技公司，并帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)資金投向大批中小企業(yè)，促使創(chuàng)業(yè)投資方式在國(guó)際間推行。2 國(guó)際直接投資的主體跨國(guó)公司21 跨國(guó)公司的定義（1）跨國(guó)公司的名稱從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)有許多種不同的名稱。有的學(xué)者認(rèn)為這些名稱不能通用；有的學(xué)者認(rèn)為這些名稱大同小異，可以相互通用。常見(jiàn)的名稱有：、國(guó)際公司一般說(shuō)來(lái)，國(guó)際公司與跨國(guó)公司、多國(guó)公司是可以通用的，特別是在二十世紀(jì)60年代，國(guó)際公司更流行。、超國(guó)家公司根據(jù)國(guó)際法和國(guó)際公約、條約、協(xié)定所建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，按國(guó)籍的尺度衡量，該企業(yè)不屬于任何一個(gè)國(guó)家，也超過(guò)了任何一國(guó)法律的制約，而受其據(jù)以成立的國(guó)際公約、條約、協(xié)定的約束。所以稱它為“超國(guó)家公司”。、多國(guó)公司一些重要的國(guó)際組織都曾使用過(guò)這個(gè)名稱。、跨國(guó)公司聯(lián)合國(guó)機(jī)構(gòu)的文件和出版物幾乎都使用這個(gè)名稱。這些不同的名稱都是在強(qiáng)調(diào)其“多國(guó)性”，以區(qū)別于那些只在一個(gè)國(guó)家內(nèi)經(jīng)營(yíng)的“單國(guó)性公司”。不過(guò)，這種術(shù)語(yǔ)使用上的差別并不妨礙人們了解把握所要共同描述的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，即從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的企業(yè)。（2）跨國(guó)公司的定義由于劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同，研究問(wèn)題的角度不同，名稱定義也就不同，就是同一標(biāo)準(zhǔn)，定義也不會(huì)完全相同。對(duì)于跨國(guó)公司的劃分標(biāo)準(zhǔn)有這樣幾種：、結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)凡采用“地區(qū)分布”、“生產(chǎn)或服務(wù)設(shè)施”、“所有權(quán)”等作為劃分標(biāo)準(zhǔn)的，都屬于結(jié)構(gòu)性標(biāo)準(zhǔn)。例如:企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的國(guó)家的數(shù)目，最開(kāi)放的學(xué)者認(rèn)為，只要是在兩個(gè)（含兩個(gè)）以上國(guó)家從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)，就可以稱為跨國(guó)公司，持保守觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為要在六個(gè)以上的國(guó)家從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)才可以稱為跨國(guó)公司。有人提出一個(gè)企業(yè)要稱為跨國(guó)公司，它的所有權(quán)必須被一個(gè)以上國(guó)籍的人士所掌握。有人認(rèn)為作為跨國(guó)公司的企業(yè)其高級(jí)管理人員的國(guó)籍必須具有一個(gè)以上的國(guó)別。、營(yíng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)主要以在國(guó)外的生產(chǎn)、銷售、盈利，或資產(chǎn)等絕對(duì)額或相對(duì)數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，但金額或百分比的具體數(shù)據(jù)應(yīng)該是多少，則無(wú)統(tǒng)一的說(shuō)法。如企業(yè)在國(guó)外的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（F）占總生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(T)的比率（F/T）：該比率又可從銷售收入、資產(chǎn)、職員等指標(biāo)來(lái)衡量計(jì)算。一般認(rèn)為，企業(yè)的F/T比率大于某一任意選定的比率如25%，即可算是跨國(guó)公司。但是，這種標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)際運(yùn)用時(shí)會(huì)遇到困難。比如，一些大公司的F/T比率雖然不太高，但其絕對(duì)量則很大，而一些規(guī)模小的公司則由于海外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較多而F/T比率較高。所以有的學(xué)者在運(yùn)用這一判斷標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，提出總營(yíng)業(yè)額不低于一億美元的限制條件。實(shí)際上，以F/T比率來(lái)劃分跨國(guó)公司，就是以企業(yè)的海外業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)。、行為標(biāo)準(zhǔn)行為標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和決策時(shí)的心態(tài)、思維方法和戰(zhàn)略取向。將上面的意思綜合起來(lái)，跨國(guó)公司的定義應(yīng)該是：具有全球性的經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)和一體化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在多個(gè)國(guó)家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)體，并將它們置于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營(yíng)計(jì)劃之下的國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織?？鐕?guó)公司的總部不一定設(shè)在本國(guó)，可以設(shè)在對(duì)本公司發(fā)展最有利的地方。22 跨國(guó)公司國(guó)際直接投資的原因跨國(guó)公司之所以去海外投資，目的是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化，主要出于以下具體考慮：（1）獲取海外豐富的自然資源，確保穩(wěn)定的原材料供應(yīng)為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源的不足，中國(guó)首鋼1992年購(gòu)買了秘魯鐵礦98.4%的股權(quán)，建立了首鋼目前最大的海外經(jīng)營(yíng)實(shí)體；1993年1月1日正式接管秘魯鐵礦，以后每年向首鋼運(yùn)回?cái)?shù)百萬(wàn)噸粉礦和團(tuán)礦，為首鋼和國(guó)內(nèi)同行企業(yè)提供了充足的原料。對(duì)資源短缺的歐洲和日本更是如此，它們被迫去自然資源相對(duì)豐富的國(guó)家投資開(kāi)發(fā)。（2）降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力部分發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)將一些制造業(yè)和加工業(yè)通過(guò)直接投資的形式移往勞動(dòng)力成本低的發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)槟抢飫趧?dòng)力便宜、能源成本低、原材料和土地租金低，可以大大降低商品的成本，提高其產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。例如日本、新加坡、香港和臺(tái)灣的許多企業(yè)在中國(guó)大陸投資的動(dòng)因就是如此，日元堅(jiān)挺時(shí)期日本國(guó)內(nèi)工人的工資是中國(guó)大陸工人工資的十幾到二十倍。（3）保護(hù)舊市場(chǎng)，開(kāi)辟新市場(chǎng)如果進(jìn)口國(guó)實(shí)行外匯管制，外匯短缺，企業(yè)進(jìn)口難以支付進(jìn)口貨款時(shí)，出口國(guó)如果不去進(jìn)口國(guó)投資當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，就會(huì)失去原有的市場(chǎng)份額，為了保住自己的市場(chǎng)，迫使企業(yè)到國(guó)外去投資。本國(guó)市場(chǎng)對(duì)某一產(chǎn)品的需求達(dá)到飽和時(shí)，外國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度高于本國(guó)市場(chǎng)，企業(yè)在國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)速度會(huì)停滯，為了擺脫國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)減緩的壓力，企業(yè)不得不去海外投資尋求和開(kāi)拓新市場(chǎng)。有的企業(yè)為了繞過(guò)和回避進(jìn)口國(guó)的貿(mào)易壁壘而去進(jìn)口國(guó)投資生產(chǎn)。（4）謀求市場(chǎng)多元化，回避政治風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)影響其經(jīng)營(yíng)時(shí)，一些跨國(guó)公司就會(huì)尋求避風(fēng)港，將資金轉(zhuǎn)移到政局穩(wěn)定的國(guó)家或地區(qū)去投資。如果自己國(guó)家的貨幣堅(jiān)挺升值，就會(huì)削弱自己的產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，如果去國(guó)外投資生產(chǎn)，就會(huì)減少由于本國(guó)貨幣升值而帶來(lái)的損失。一些國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，許多企業(yè)家為了分散風(fēng)險(xiǎn)，減輕由于衰退帶來(lái)的損失，去國(guó)外投資，以市場(chǎng)多元化來(lái)確保穩(wěn)定的銷售和收益。（5）獲取新的技術(shù)、管理訣竅和市場(chǎng)信息 一些企業(yè)到教育發(fā)達(dá)、文化先進(jìn)、技術(shù)領(lǐng)先的國(guó)家去投資，合作建立研究與開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，合作辦廠，其目的是為了利用那個(gè)國(guó)家優(yōu)秀的人才，吸取那里的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，更快地了解和熟悉那里的市場(chǎng)，建立銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，搶占更大的市場(chǎng)份額，推動(dòng)企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。23 跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的參與方式（1）股權(quán)參與股權(quán)參與或股權(quán)擁有是指跨國(guó)公司母公司在其子公司以股權(quán)占有份額形式擁有部分或全部所有權(quán)和控制權(quán)的投資。股權(quán)也就是所有權(quán)，是支配企業(yè)的關(guān)鍵。全部股權(quán)擁有和非全部股權(quán)擁有的差別就在于對(duì)企業(yè)的控制程度。跨國(guó)公司在子公司中持有股權(quán)的比重越高，就越能控制這家子公司的活動(dòng)?？鐕?guó)公司在子公司中擁有全部股權(quán)，就意味著對(duì)這家子公司進(jìn)行完全控制。所以跨國(guó)公司一般都力求通過(guò)全部股權(quán)擁有和多數(shù)股權(quán)擁有對(duì)國(guó)外子公司進(jìn)行直接控制。下表所列從早期的跨國(guó)公司到戰(zhàn)后的跨國(guó)公司股權(quán)參與情況，可以看出全部股權(quán)擁有和多數(shù)股權(quán)擁有占了絕大比重?？鐕?guó)公司國(guó)外子公司所有權(quán)類型時(shí) 期全部擁有多數(shù)擁有少數(shù)擁有新建子公司家數(shù)（家）占百分比（%）新建子公司家數(shù)（家）占百分比（%）新建子公司家數(shù)（家）占百分比（%）1920192913178.4137.82313.81930193915875.2188.63416.21940194911562.5189.85127.71950195413664.82813.34621.91955195930062.06713.811724.21960196778055.326018.437126.3 資料來(lái)源：美斯托普福特與韋爾斯：多國(guó)企業(yè)的管理1972年版 P 144實(shí)際上，在少數(shù)股權(quán)擁有的子公司，跨國(guó)公司也未放棄控制，而是利用其他方法，例如，通過(guò)資金往來(lái)，技術(shù)專利，特別是通過(guò)在合資企業(yè)中的經(jīng)營(yíng)管理對(duì)公司進(jìn)行實(shí)際的控制。（2）非股權(quán)參與非股權(quán)參與是指跨國(guó)公司不以直接投資獲取股權(quán)，而是以簽訂合同的方法，參與東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種形式的投資。它是以合同為基礎(chǔ)的，也被稱為合同參與、契約參與。它與股權(quán)參與方式相比，主要有四個(gè)特點(diǎn)： 非股權(quán)性；非整合性；非長(zhǎng)期性；靈活性?？鐕?guó)公司的非股權(quán)參與是從20世紀(jì)60年代中期逐步發(fā)展起來(lái)的。70年代以后廣泛采用。3 跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的新特點(diǎn)二戰(zhàn)結(jié)束后，特別是上個(gè)世紀(jì)60年代以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、技術(shù)和市場(chǎng)因素的變化，現(xiàn)代大企業(yè)大規(guī)模地進(jìn)行跨國(guó)直接投資，將各國(guó)分散和獨(dú)立的生產(chǎn)活動(dòng)納入現(xiàn)代大氣業(yè)內(nèi)部國(guó)際分工體系，而這些現(xiàn)代大企業(yè)迅速成長(zhǎng)為現(xiàn)代的跨國(guó)公司(Transnational Corporations, TNCs)，成為當(dāng)代跨國(guó)直接投資的主體。因此，跨國(guó)公司的直接投資行為構(gòu)成了全球?qū)ν庵苯油顿Y運(yùn)動(dòng)過(guò)程，使跨國(guó)公司的發(fā)展趨勢(shì)成為國(guó)際直接投資發(fā)展趨勢(shì)的重要組成部分。從跨國(guó)公司的歷史演變來(lái)看，總體趨勢(shì)是:國(guó)際化生產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大，當(dāng)?shù)鼗a(chǎn)程度越來(lái)越高，對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的份額增長(zhǎng)較快，投資領(lǐng)域由制造業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，服務(wù)業(yè)投資比重大幅度上升。2005年世界投資報(bào)告指出，跨國(guó)公司發(fā)展又出現(xiàn)了新的特點(diǎn)。（1）跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要方式已轉(zhuǎn)向跨國(guó)并購(gòu)20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，全球跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模不斷擴(kuò)大，使發(fā)達(dá)國(guó)家吸收的外國(guó)直接投資急劇增長(zhǎng)，形成了發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家吸引外資的競(jìng)爭(zhēng)局面。無(wú)論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家，跨國(guó)并購(gòu)正成為跨國(guó)直接投資高速增長(zhǎng)的主要支柱。據(jù)聯(lián)合