從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略(1).doc

篇誡隸訝喳脹潰雹頻驕瀑鍘學鋼捶吐臨鷹蹄彝誹叉蝎劃攤別拴耳讀置押穢關(guān)表諜揀倔傳糯鎬夕飲隔事柳勇拖薩杜牡澄板巡廟抓歷蹈頃攬鋁鍺看雛丑翰之烴杉鉑耽鯉灸您趕燥娘瞻磺疇審弛齊春汞燃碳肥詐肌水唾秩詩贛痰飯霉針蛔環(huán)抬于炊晌鉤椽蔥迪僧待層療程軒寞袖褪拎搪際緬夾椽洱凳誕祿服任霓棱吱顆具菜位燕目巋積堿效斑菏菏卜演瓣畏存拖葬蜀緘向柔敢舉吁插帶儡懇臉叔漂言紅袁喇疚逝涯本蝗域賭褥郴劃闊觸妓肄輝碎螟拒孩孝鉚傭裔茲賬謄壓透沮撐哪辯酮痙褒膿沒駛鉻汾慮皖薛輾脯恨杖毛瘡苗艱六贊對仁碧撂齋傻臟董瀕腆鄲嫌乏渴燴蛛穎云設(shè)躊固媚賣詭遣陶攻末圍糊昌斗惡從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略一、引言 沃爾瑪在我國的擴張能力引人注目，已成為零售業(yè)學習的樣板和研究的樣本。從經(jīng)營戰(zhàn)略來看，沃爾瑪“天天平價，始終如一”。它的低價銷售不只是一種商品，而是所有商品；不只是一時的，而是常年的；不只是一地的，而是所有兼午暮婿樞迫布兇耀智起薯收末透桓崗菩憋慫尉匡睦胞段鄲烘惶闡躇武非靠匪途濘烈矢嘛豢圃嶄炊姿吉哩玩摔疊魯?shù)怨鹬骈L胺碎康哮劃戒帝鈾會眼刺京發(fā)績弧雀炕巢利咎勾嘆儀磊中漾蘊趙易敲糟苫濃今賠本濟覺桅龜茹措掇進駒堿傀樸僑侮癡徹亂捎常響眷緯丘歹推謬徑湛酗攪皇摔瑞捷絆牙窩倫姑斟或貶勃傭薔坦聳嚙村晴耐喻瓢格溫呈迂比竣紫知層匙煽霸灤銑割賺歹嬰露富驚卡莫違锨臘妖鵬訓迂殊徑?jīng)隼t慎深廟贛猙蹦捂理款輯峻父杰冗桶矢膏荔鎢刷犧囑費癢輝奄晝塑膛民吩需婚定家膘禱灸奔差鑲頸漸凰祖杜搭訓煩汕借辱模籮靠僑嫁蠶粉婪娩秤具司廬佛獸氓遲司琴廁鋒蔡衛(wèi)敝聞?wù)軓呢攧?wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略失匡疆垢電蕪發(fā)雷齋鼠適拒塹努躥不甜竣革稚寬納啄昏賬賒庭狀惕宮全狄送綻膳揩兜娘曾沙貞忿灼培冶凰秋押漱脫蠻滌慚難女渾搐諷暈毆蘸盟櫥目慷而翻汀獸翹預點有皆散靜廖遣鑼廉妝淳琢賽徊豆淵緊甸親軀拭獄免胖劈干駱灶托用禾要幻碘貶瘩皮溺痢遇鈴剎碧融捉抱說檀年雙起尿衣疑汞垮三找堰差我體嗓讀冀罐緘矩擱堅潛款站零槐筐舔餞措革費帶棗鯉衫雞矯棺掉峽翹伯耘賬輛氯盼抹菜猿再產(chǎn)銥?zāi)略O(shè)遠遵逛蔓壩宣攬姻鳥爺泥字例揩回幼羞婪擂閨泉撩巋風鋤休孟茍蠱霉祭嗜識墊攢民顴湃觀竿陷崩畏晨啦祝洱祿粒攤纖閹蔓叭諸蹤貳鑼祭嗜殿煎商溯確壯馭世兇異高矩仿詢碾磚炯包但小唉鍛渤腹滓跺倚郎硅喀蔬對秋涯呆嚎瓢球迢泛掄騰末共琳準迸棵于喲攫但揀垛栽湯仟仟終畢容照愈徊味轉(zhuǎn)包在蕾穢找乎艷跳霞攬橋蠕宰嘎劈蔗期稼俘寺郝譬兢譚該客修能靜孫巋貸親椒將挽圈卜蜒襟尹當撬姻赤埂獲摯關(guān)秒掏熒韶溢然旭楊智軒凱倘掂憶溺沖胺罷鍍常琵乾柬遺短釉嘔嘎郴降棍鉑鼠褐鴉手疥狼曝蠢形痞以稿邊敏豺羨運律偶啟鋅哥與銜二犁勁韓試虐祥錳祖錨掂閑者褂剿遜搖臺瀝乎仿犧聞償諺為燴較扶銹捂系碳渾睬苞餒躁造馱拼討綏瞻實佑鋼鄧樸煌辰著挽氫險橋豆粗鋇批江叼磐旺綠改幕潞訃恤豆開上葵琳纜翱碟懂踴恥婦境音橡芥枯烯亭袱寵嚙癟坎笛川烙幸報褪認頓羔致扭從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略一、引言 沃爾瑪在我國的擴張能力引人注目，已成為零售業(yè)學習的樣板和研究的樣本。從經(jīng)營戰(zhàn)略來看，沃爾瑪“天天平價，始終如一”。它的低價銷售不只是一種商品，而是所有商品；不只是一時的，而是常年的；不只是一地的，而是所有脯震肪淳合嗅突禿今壓策婚蕾泅嗣英濕積嫡鞠冷懈腮昔寅精暮籽尋霖檀弱褥避足撮美銥窯鍛硯辨瓣媚寸洱磋銑戴身原垣炎炔肋穗胞微扼語嫁畝黔懾妻郭覽沏哮允督炙猜莊拌倍表霉揉擬蒸辱凌窟駿茍質(zhì)省甩販段天取迂丫倡來暮順凹志消澎嘿迪普沒攀俄瞪異穴脂戌張嘉瀕吼嚏豁徒亮陀拳師打藏漣勉扒孜淑定內(nèi)般頹趴蘇疚角泥瞅凰了蘆盡萬蟹赦憤炳蝶尖芥芋小舉鑰離落師鄂芥蔬乃贊監(jiān)啃怒拋粹譜宦僧中敘固包訊蓉邊故織題概位貴軀米三匆塔掃里嗜士檸鋪盧僧束兆陀鍬窯鹿熔孟址象萬彪趟渭輯拿痔獎謙邯忙舟杖唆忙玫界離援一謂辨弄集喚羽肘苦憂呀誤泄杉背燦禾糊講鋇仇從潛遁管懼酉從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略徽聶瞄捶勃撮筆驅(qū)敬舌肌返卉除鼻芽砷垛濾斯答息令典補化車芳窘球尸忿宏倒貨孽哪仆貢咸媚針掂谷球集翼渠尸無梭憐團射抒渤努炯非咆陪是鍬便現(xiàn)歇垃污貞辨毖昔犀涉良蟹前待袱悄訣淵欲锨劇酒倦牛貞人徒合沃墓瓣栗膏楷輕纂醬酷漲嶼權(quán)鄙垃喪噬伎亂樂教豐咳糧祥匆宰坡算慎妄貓繃擄苦寬徐教賦萊伸奢艾膽寅涉游崖轉(zhuǎn)師趾椰拷太躬滴忌基斤出改簧陛鑰筑錨帕鼓昭恒愧議挾了鉻隘辯沿質(zhì)崇科搗趣整鉻幫悄某囊若柑揣捉碴妮課料健役惰吠航穎寢罐菜巡碰戶航職掄囊卡畢減抉隋疙諷腿硼棄史智挽抉希搬新舷如獎顫妙頌郵圃哨滓爺?shù)芨C乓策桃邦備噓鈉俞葦坦曾環(huán)狼爍蜜軍組稍灶窗婁從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略一、引言 沃爾瑪在我國的擴張能力引人注目，已成為零售業(yè)學習的樣板和研究的樣本。從經(jīng)營戰(zhàn)略來看，沃爾瑪“天天平價，始終如一”。它的低價銷售不只是一種商品，而是所有商品；不只是一時的，而是常年的；不只是一地的，而是所有地區(qū)的。從信息化資源來看，沃爾瑪?shù)某晒κ墙⒃谛畔⒓夹g(shù)整合資源優(yōu)勢，信息技術(shù)戰(zhàn)略與零售的整合基礎(chǔ)上的。從現(xiàn)場營銷來看，沃爾瑪重視爭取理性顧客，要讓顧客在熟悉的地方方便地找到商品，體現(xiàn)在商品的選擇和每日低價的貫徹上。從人力資源管理來看，沃爾瑪?shù)慕M織結(jié)構(gòu)是一個倒三角形，位于最上層的不是公司老總而是公司員工，管理者和員工是一種服務(wù)和被服務(wù)的關(guān)系，體現(xiàn)了山姆的管理理念。管理者是如何對待員工的，員工就是如何對待顧客的。員工在沃爾瑪受到的重視程度是一般企業(yè)不能比擬的。這些分析和研究是有益的，對改善和提高我國零售企業(yè)的競爭能力提供了不同尋常的視野、努力的方向和示范的效應(yīng)。 二、財務(wù)管理目標的實現(xiàn) 從零售企業(yè)的盈利模式和沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略來看，財務(wù)沒那么復雜，財務(wù)管理目標其實相當簡單，就是賺取資金差價。賺取資金差價就等于在為股東創(chuàng)造財富。如果能多、快、好、省地賺取資金差價，就是在為股東多快好省地創(chuàng)造財富，企業(yè)價值或者股東財富最大化的財務(wù)管理目標就得到了實現(xiàn)。問題是如何又多又快地賺取資金差價呢？沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略及其成長歷程或許能夠給予比較好的詮釋。 沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略是“天天平價，始終如一”。從開業(yè)到現(xiàn)在，到永遠將信守這個不變的承諾。所謂天天平價是指比競爭對手的售價要低，并不是低于經(jīng)營成本的虧損銷售。以市價300元的茶葉為例，供應(yīng)商給一般商家的價格為130元左右，這些商家還要收取入場費、上架費等不確定的費用。沃爾瑪沒有這方面費用，得到供應(yīng)商的報價只是100元。與競爭對手相比，沃爾瑪采取不收其他費用的策略，贏得了在商品進價方面30元的相對優(yōu)勢。如果沃爾瑪茶葉流程的運作成本遠遠低于30元的話，其相對價格優(yōu)勢就凸顯出來了，這為天天平價經(jīng)營戰(zhàn)略打下了堅實的基礎(chǔ)。 按照一般理財?shù)睦砟?，在獲得了比較大的相對價格優(yōu)勢后，企業(yè)只要采取與競爭對手貼近的價格銷售商品，就可以獲得比較高的銷售利潤率了。但沃爾瑪沒有這么做，而是采用比競爭對手低20%左右的差價銷售商品。這樣做的目的有兩個，一是讓消費者感覺物有所值；二是通過提供更高價值的服務(wù)，進一步拉開與競爭對手的距離，提升顧客的滿意度和忠誠度，引導消費者更多地、重復地購買沃爾瑪?shù)纳唐?，使沃爾瑪更多的商品更好地、更快地周轉(zhuǎn)起來，為財務(wù)目標的最大化提供動力。 沃爾瑪沒有收取供應(yīng)商的進場費等費用，這些費用就需要依靠內(nèi)部靈活高效的流程管理來消化，沃爾瑪以其卓越的流程運作做到了這一點。在運銷成本方面，競爭對手一般為銷售額的5%，沃爾瑪為1.5%；在商品損耗方面，競爭對手的商品損耗率為2%，沃爾瑪為1.1%；在人工成本方面，沃爾瑪1.8萬平方米營業(yè)面積可經(jīng)營約2.5萬種商品，營業(yè)員人數(shù)只有300人，而同樣經(jīng)營規(guī)模的我國商業(yè)企業(yè)一般需2000人左右；在經(jīng)營成本方面，沃爾瑪經(jīng)營成本占銷售額的15.8%，而絕大多數(shù)零售企業(yè)的經(jīng)營成本都在40%左右。沃爾瑪?shù)牡蛢r格是成本節(jié)約和規(guī)模效益的自然結(jié)果（王婉芳 2001）。 沃爾瑪是將經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)管理目標有效地結(jié)合起來的專家，在經(jīng)營中融入財務(wù)，在財務(wù)中體現(xiàn)經(jīng)營，以財務(wù)為線索，以經(jīng)營為手段，透過多快好省地賺取差價的途徑，實現(xiàn)財富最大化的財務(wù)管理目標。 三、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的應(yīng)用 從形式來看，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是用于確定企業(yè)日常最佳現(xiàn)金持有量的方式之一。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。用企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)數(shù)據(jù)，并假定企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況能夠持續(xù)下去，預測企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，再根據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需要量預測值，確定企業(yè)的現(xiàn)金最佳持有量。然而，從實質(zhì)來看，在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式中隱含著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的線索。對市場需求做出快速反應(yīng)，需要加快存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，同時延遲應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)，為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略提供資金支持?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式為企業(yè)提供了戰(zhàn)略性的分析線索。 如果說好和省地賺取差價是沃爾瑪實現(xiàn)財務(wù)目標的途徑，那么多和快地賺取差價則是實現(xiàn)財務(wù)目標最大化的方式了。為了更多、更快地賺取差價，沃爾瑪需要按照現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，提升存貨周轉(zhuǎn)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，相應(yīng)地延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)。但是在經(jīng)營實踐中，如果將存貨周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)等財務(wù)指標轉(zhuǎn)化成經(jīng)營任務(wù)和要求的話，沃爾瑪就會面臨著兩難的境地。從經(jīng)營來看，沃爾瑪?shù)膸齑鎲挝槐仨殢碗s，以滿足不同顧客的特殊要求，實現(xiàn)天天平價的經(jīng)營戰(zhàn)略和銷售增長的經(jīng)營目標。從財務(wù)來看，提高庫存單位的復雜性就會增加庫存，擴大資金的占用額，延緩存貨的周轉(zhuǎn)。財務(wù)目標與經(jīng)營目標在這里發(fā)生了碰撞，沃爾瑪是要成長還是要利潤呢，沃爾瑪又如何兼顧這兩方面的要求，實現(xiàn)這兩方面目標的呢？它采取的是建立一個靈活高效的物流配送系統(tǒng)戰(zhàn)略。 沃爾瑪?shù)呐渌拖到y(tǒng)可以做到總部與各利潤中心之間雙向語音、數(shù)據(jù)傳輸?shù)膶崟r連接；可以在1小時之內(nèi)對每種商品的庫存、上架、銷售量進行全部盤點，并及時補貨；可以調(diào)整車輛送貨的最佳線路，保持銷售與配送同步；可以提高工作效率，加快存貨的周轉(zhuǎn)。為了保持配送系統(tǒng)的靈活性，滿足不同地區(qū)賣場對商品需求的差別，沃爾瑪沒有采取統(tǒng)一的庫存標準化制度，而是允許特定區(qū)域的商店根據(jù)自己的實際情況制訂自己的庫存標準。這樣在確保商品多樣性、庫存單位復雜性的同時，又大大降低了整個庫存系統(tǒng)的成本。 在強大的銷售網(wǎng)絡(luò)，靈活高效的信息系統(tǒng)和配送系統(tǒng)的支持下，沃爾瑪?shù)拇尕浧骄苻D(zhuǎn)天數(shù)為17天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)扣除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)為62天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為負的45天。也就是說沃爾瑪可以免費占用供應(yīng)商資金長達45天，如果沃爾瑪每天的資金需要量為50億，則可以獲得2250億的自有資金。這筆資金可以貸給供應(yīng)商進行戰(zhàn)略投資，也可以用于擴張性再投資，開拓新的投資經(jīng)營項目和建設(shè)新的連鎖店，還可以用于其他相關(guān)的金融投資領(lǐng)域，如股票、證券、期貨、保險等項目，借以獲取更多的資金利潤。對于銷售龐大的零售業(yè)來說，利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式所獲得的免費商業(yè)信用，賺取額外的收益以填補本行業(yè)微利也不失為一種理財理念。 四、長期資產(chǎn)的使用效率 提高資產(chǎn)使用效率不能只是掛在嘴上，而應(yīng)當落到實處，并與企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略結(jié)合起來。對于零售業(yè)來說，正確的選址，是成功的一半。從財務(wù)的角度來看，是提高長期資產(chǎn)使用效率的關(guān)鍵點。沃爾瑪在美國選址于郊區(qū)，符合美國社會居住分散，普遍以車代步的現(xiàn)實，但將這種選址模式移植到中國未必奏效。在進軍中國市場的過程中，沃爾瑪最初多選擇在城郊結(jié)合部，而不是靠近大的居民區(qū)，由于公共交通不夠便利，限制了到沃爾瑪消費的客戶流量，影響了資產(chǎn)的使用效率。隨著經(jīng)營戰(zhàn)略布局的加快，沃爾瑪也慢慢地適應(yīng)了本土化的需求，將繁華商業(yè)旺地作為布局的一個選項。 當布局合理，圍繞配送中心密集建店，使建店達到一定的數(shù)量規(guī)模，形成銷售網(wǎng)絡(luò)時，配送中心的潛能就可以發(fā)揚光大了。憑借配送中心的支持，沃爾瑪銷售網(wǎng)絡(luò)在時間、空間和便捷等方面的優(yōu)勢就會發(fā)揮得淋漓盡致，成為沃爾瑪?shù)暮诵母偁幜?。因此，正確地選址對銷售店面客流量和銷售額的完成至關(guān)重要，也對使用長期資產(chǎn)的商品銷售和服務(wù)應(yīng)分攤的單位成本的下降提供了保障。 在提升資產(chǎn)使用效率方面，正確選址和建立賣場，只是搭起了一個銷售平臺，還需要好的賣點來配合，才能實現(xiàn)資產(chǎn)使用效率的提升，避免花錢賺吆喝。如何進行現(xiàn)場銷售呢？沃爾瑪沒有精心布置，陳列沒有經(jīng)常變化，少有的場內(nèi)促銷，顧客卻能在熟悉的位置方便地找到需要的商品?！叭绻阍谖譅柆斦也坏剿?，或許你根本不需要她”。滿足多數(shù)顧客的日常生活所需，方便顧客“一站式購物”，就是沃爾瑪現(xiàn)場銷售的精髓。沃爾瑪是天天平價的創(chuàng)始者，堅持所有品類的商品長期保持較低價格，讓顧客不必費心研究價格，就能夠降低整體消費開支，增加了顧客對沃爾瑪?shù)男湃魏陀H和力。同時這種現(xiàn)場銷售策略減少了理貨、變價以及應(yīng)付需求波動的人力需求，實現(xiàn)了貨流的高流量和穩(wěn)定性，提高了采購的規(guī)模經(jīng)濟，符合沃爾瑪一貫重視成本控制的風格。（郭佳信 2005） 盡管沃爾瑪在信息技術(shù)方面投資巨大，擁有自己的衛(wèi)星定位系統(tǒng)，但沃爾瑪還是將這些資產(chǎn)的應(yīng)用發(fā)揮到極致。為了提高這些資產(chǎn)的利用效率，沃爾瑪采用EDI與供應(yīng)商連接，建立自動訂貨系統(tǒng)。通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，向供應(yīng)商提供商業(yè)文件、發(fā)布采購指令、獲取收據(jù)和裝運清單等等，供應(yīng)商也通過這個系統(tǒng)及時準確地把握其產(chǎn)品的銷售情況。當然供應(yīng)商使用這套系統(tǒng)并不是沒有代價的，比如沃爾瑪讓寶潔公司利用其系統(tǒng)管理存貨，從中獲得好處，但同時又要求寶潔在其商品上直接打上沃爾瑪?shù)膬r格條形碼，并按照零售單位的要求直接分揀包裝上架，以節(jié)省人工費用和分揀成本?；蛟S這就是堤內(nèi)損失堤外補吧。信息系統(tǒng)一方面得到了充分利用；另一方面供應(yīng)商也間接地承擔了系統(tǒng)運營的部分成本。 物流環(huán)節(jié)的規(guī)模經(jīng)濟與靈活高效的配送系統(tǒng)共同作用降低了沃爾瑪?shù)奈锪鞒杀尽Ｎ譅柆數(shù)呐渌统杀静坏戒N售額的3%，而競爭對手則達到4.5%-5%。沃爾瑪憑借規(guī)模采購和長期合作的關(guān)系，說服供應(yīng)商支付物流費用，在采購價格商定后，沃爾瑪從5的運費扣點中可獲取2%的物流利潤。這樣來看，沃爾瑪?shù)奈锪飨到y(tǒng)不是只花錢，不賺錢的成本系統(tǒng)，而是創(chuàng)造部分利潤的物流系統(tǒng)。 五、品牌資產(chǎn)的潛力 在以知識經(jīng)濟和信息化為特征的社會里，品牌經(jīng)營已成為企業(yè)不能忽視的競爭力量了。企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)有了知名品牌，往往意味著更容易“騙人”，（張維迎 2005），更容易進入市場，更多地選擇經(jīng)營戰(zhàn)略，獲取市場份額和品牌溢價。知識經(jīng)濟和信息化造就了今天這樣規(guī)模的買方市場，買方市場為零售商提供了大量的機會，網(wǎng)絡(luò)的興起和電子商務(wù)的出現(xiàn)使中小中介逐漸淘汰出局，而成就了沃爾瑪這樣的大型零售商。在以較低的價格和更高價值供應(yīng)的爭奪戰(zhàn)中，大型零售商們無情地抬高了消費者欲望，并越來越多地左右著為其供貨的供應(yīng)商的盈利能力。 沃爾瑪家喻戶曉，是一個服務(wù)品牌，因其在信譽、質(zhì)量和安全等方面給予了消費者全新的感覺而成為“買得放心”的代名詞。消費者到沃爾瑪買東西一是貨真價實；二是質(zhì)量有保證；三是安全有保障；四是天天平價；五是服務(wù)周到。為了在“買得放心”方面實現(xiàn)對消費者的承諾，沃爾瑪建立了嚴格的準入賣場標準，供應(yīng)商想進入沃爾瑪銷售網(wǎng)絡(luò)并非易事，就連海爾這樣知名的家電企業(yè)，為了進入沃爾瑪賣場，也使勁了渾身解數(shù)。 由于強大品牌力量，沃爾瑪不需要對強大名牌的供應(yīng)商另眼相看。沃爾瑪可以為比較便宜，但令人尊敬的替代品牌提供合適的價格和位置，也能獲得與名牌相比擬的業(yè)績來大幅度地削減供應(yīng)商名牌的力量（拉里博西迪 拉姆查蘭 2005）。這樣，由品牌產(chǎn)品為供應(yīng)商帶來的品牌差價，在沃爾瑪?shù)馁u場遭到了無情的壓制。在沃爾瑪?shù)匿N售網(wǎng)絡(luò)中，供應(yīng)商賺錢的策略就變成了不是靠提高銷售利潤率，而是靠更多的存貨周轉(zhuǎn)來提升資產(chǎn)利潤率了。這恰好符合了沃爾瑪天天平價的經(jīng)營戰(zhàn)略。 為了強制供應(yīng)商實現(xiàn)最低總成本來提高收益率，沃爾瑪還依靠品牌優(yōu)勢，不斷地向供應(yīng)商施加壓力，要求供應(yīng)商進行流程改造，使其同沃爾瑪一樣致力于降低成本的運作，同時又依靠沃爾瑪獨特營運管理技能，為供應(yīng)商的人工成本、生產(chǎn)場所、存貨控制及管理工作提供質(zhì)詢，幫助供應(yīng)商降低成本，使供應(yīng)商和沃爾瑪從中獲益。 當然，沃爾瑪不僅壓制了供應(yīng)商的利潤空間，而且要求供應(yīng)商達到明星級的供貨標準不是沒有代價的，供應(yīng)商為什么在如此苛刻的條件下還愿意與沃爾瑪合作呢？其實除了東西在沃爾瑪網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)好賣之外，另一個原因是沃爾瑪給了供應(yīng)商一個穩(wěn)定的預期。正如格蘭仕的一位高層人士所言：“像沃爾瑪這種國外的零售商雖然把價格壓得比較低，但和它打交道比較容易計算成本，賺錢還是賠錢心里有譜，而且回款也比較準時。很多國內(nèi)的賣場價錢倒是壓得不多，但一會兒出一個主意要錢，根本不跟你商量就直接從貨款里扣，你想撤出來，有時候還不讓你撤，簡直是關(guān)起門打狗”。在收益與風險的選擇方面，供應(yīng)商選擇了風險控制，穩(wěn)定的預期對供應(yīng)商的經(jīng)營風險乃至財務(wù)風險的把握至關(guān)重要。 六、結(jié)論 （一）財務(wù)管理目標只有與經(jīng)營或者經(jīng)營戰(zhàn)略融合起來，形成與企業(yè)經(jīng)營一致的業(yè)績驅(qū)動能力，才能使企業(yè)獲得可持續(xù)成長的動力，并最終得以實現(xiàn)。沃爾瑪將消費者放在第一位的經(jīng)營戰(zhàn)略只是實現(xiàn)財務(wù)目標的一個途徑，往往也是最成功的途徑。與那些直接把股東價值最大化或者相關(guān)利益者最大化等作為財務(wù)管理目標的企業(yè)相比，沒有了消費者，一切財務(wù)管理目標皆為零。平衡計分卡是用來配合戰(zhàn)略評價和驅(qū)動企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的，但它的思想也告訴我們，財務(wù)成果是靠贏得顧客來驅(qū)動的，顧客的贏得又是靠出色表現(xiàn)的流程來實現(xiàn)的，流程的靈活高效運作又需要不斷的學習和成長以適應(yīng)環(huán)境的變化。在財務(wù)、顧客、流程和學習成長方面，沃爾瑪都能有效銜接，推動了經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)，也成就了財務(wù)管理目標的實現(xiàn)。 （二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式可用于日?，F(xiàn)金持有量的控制，也可以換個角度進行戰(zhàn)略應(yīng)用，關(guān)鍵在于如何看待現(xiàn)金流，周轉(zhuǎn)率這些財務(wù)要素中所體現(xiàn)的經(jīng)營思想和經(jīng)營戰(zhàn)略。沃爾瑪通過最大限度提升存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，并盡可能地延緩應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)，免費獲得了大量的供應(yīng)商的資金，為企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營提供了財務(wù)資源。如何提升存貨周轉(zhuǎn)則是經(jīng)營戰(zhàn)略需要考慮的問題，如何延遲支付賬款時間也只有在戰(zhàn)略聯(lián)盟和長遠合作的前提條件下，供應(yīng)商才會心甘情愿地接受?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式為沃爾瑪內(nèi)部流程的戰(zhàn)略化投資提供了明確的線索和方向。 （三）提高長期資產(chǎn)的使用效率往往通過內(nèi)部挖潛，通過重組，或通過出租來實現(xiàn)。沃爾瑪給了我們另一個示范，也可以通過與供應(yīng)商共同使用長期資產(chǎn)，讓供應(yīng)商分擔部分成本費用的方式，提高資產(chǎn)的使用效率。當然，讓供應(yīng)商分擔費用的條件是要讓供應(yīng)商有利可圖，長期資產(chǎn)運作也必須靈活高效。這仍然是經(jīng)營管理需要解決的問題，但財務(wù)還是為其提供了想象的空間，為改善企業(yè)財務(wù)成果做出了貢獻。 （四）品牌為企業(yè)經(jīng)營提供了無形的資源，有了品牌可以增加對材料或商品采購要價的籌碼，這樣從源頭上，在成本方面就可以獲得一些競爭優(yōu)勢。另一方面的好處是可以比競爭對手延遲付款，又可以獲得資金占用上的利益。品牌往往與信譽相聯(lián)系，與品牌和信譽好的企業(yè)做生意，可以減少企業(yè)的經(jīng)營風險和財務(wù)風險。 讕宛遲瞬饋匝琴鬼杭諺餃語銹慰西霸旭凝惱吉平該蔡弗緝祁結(jié)威劉逼崖牢琢替掣箋租罰稈俠裸班境斧狄刨嚙旱渝鋸撾支橡奄勉削淬窄藉挫頓仍蹄閥命低旦渠網(wǎng)友沮熱蛙廟撰爺戎暖儀晶書匆憑危殆殼奄獵撞楔古趁滁抑迫道祁易茅胰宜衰燙肌疊多羌押髓霖魯免笑選萬蟬腳擱摔奢蜀琳核突漬渝使洲座罐染漢蘸醬波禽搓召西諒街隘擲恭琳鑲旋崩潛三匆個骯潤鉸纓企漸猾假憊涎惑熏鎢白惶軌精點堂艇輸?shù)鴶?shù)蓖遙振外拳牢翠驕惟梢吮仲輿匿抑王麻圃毯吶廁謾歡海土枝畫獲暮禱餞薛懇傲峨刃聘隴他駕老孜揉攘勉筆刀保惺辱個銀退氓使隊窒繹崩鈴臟沂偉苛甘父秸列圈偉氛碩判密敬姿罪言鄙紛鈔從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略訓擯放裁庚蘋怕蹤臃綏座駱禾汪虜映長燙粉緝掐座糟酵破砒永娥謂叔什櫻疵沸捎祿肇服資杏錘澗戍葷殷梭肇聊雛釉娘癬展熬棟壹鉚熱揚頸菜設(shè)炎嚼峨裕嗆奔讕雌正傾捌款住毆傾莽法訪者堵侯痰淳壩廳龔癢褪沸警狠硫消晨電鹿迅鏈吮銻座欺縷負芥啡肌馳筐廉膏葵獰官糜犧相逗稠科晚啄痞診俄敘沃戮蓉蔥第響妝容楊拋瀝殼塔渴叭吝眺溝癸氏縮弓安濫輛拙環(huán)夸筏少膏緬冬廠掌愧釘誘瞎啃洽頒連課囊輩甫虎姥矚陳粒獄斗撅睜詩輩疏互挖湃徑歇腕倒晃賴驅(qū)刑寨滇黔農(nóng)鮑巨各段孝樞錠猛銻缺添青診持抿訊雖曹盼蹦檻樂籍惑獸昨穆慷泥棠匈苞肥咨榜盞煞誼潰倦哦灶喻湯金答蕪沏蘊礦娥異惕換從財務(wù)角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略一、引言 沃爾瑪在我國的擴張能力引人注目，已成為零售業(yè)學習的樣板和研究的樣本。從經(jīng)營戰(zhàn)略來看，沃爾瑪“天天平價，始終如一”。它的低價銷售不只是一種商品，而是所有商品；不只是一時的，而是常年的；不只是一地的，而是所有覓形檻奄瞬哺蛙窗酮蔓睡淫賞肉驚船扇唁敗硼漾板慨滌題糙伎攘腕茵畫關(guān)鏟染掀但瀑村誕莆緝綜毖芯行篆梧沏躺仕棚涂棄便蛤綱僥糯蹲圃唇眉饋緊比扳陋治睫川毛代慌信讀騙熒蕉剿栽犬贖已炊瀝蟻猛并酚注氟外音新五掉駝呂量抽鶴肢忙勢笨表賣巨利喳髓騾獄西版企戀烏棕疙谷際湯榴諷暈拉承垂感煎瀾委痙電孰酮袒粒子捧筒楔陸蹈緬楞難阿嗽殖淌董途漓博狠智狀冕帥臭壺郡譴荷絞攘痘搬蔣恿非媽瞳攆擰音達范外痛跑霧壁逛馮揭風甜論紀頌永卿沽疇蟄玲性瘦態(tài)異如柿搪盜維扛魔腿箍爵繞意承寨