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2020 3 24 金融數(shù)學(xué) 王曉燕 Telddress 2 109金融教研室Email wxyan 貨幣銀行學(xué) 緒論一 學(xué)科性質(zhì)貨幣銀行學(xué) 貨幣金融學(xué) 貨幣信用學(xué)MoneyandBanking 是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支 1 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心是金融金融是經(jīng)濟(jì)的核心 什么是金融 金 指資金 融 指融通 金融 是社會(huì)資金融通的總稱(chēng) 2 貨幣 銀行 金融之間的關(guān)系貨幣和銀行是本書(shū)研究的主要對(duì)象 從監(jiān)管的意義上說(shuō) 金融業(yè)包括銀行 證券 保險(xiǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu) 貨幣銀行是金融的基礎(chǔ) 研究金融要從貨幣銀行開(kāi)始 二 學(xué)習(xí)的必要性 3 為什么要研究貨幣 1 貨幣和經(jīng)濟(jì)周期 2 貨幣和通貨膨脹 3 貨幣和利率4 為什么要研究銀行 1 金融中介 2 銀行和貨幣供應(yīng)5 為什么要研究金融市場(chǎng) 1 債券市場(chǎng) 2 股票市場(chǎng) 3 外匯市場(chǎng) 三 主要內(nèi)容 四 主要參考資料1 F S Mishkin TheEconomicsofMoney BankingandFinancialMarket FourthEdition NewYork HapperCollinsCollegePublishers 19952 J Y Campbell A W LoandA C MacKinlay TheEconometricsofFinancialMarkets NewJersey PrincetonUniversityPress 19973 伍海華 西方貨幣金融理論 中國(guó)金融出版社 20024 姚長(zhǎng)輝 貨幣銀行學(xué) 北京大學(xué)出版社 2002 思考題 1 當(dāng)利率下降時(shí) 你將如何改變你的經(jīng)濟(jì)行為 2 利率提高時(shí) 是否企業(yè)的境況都變壞了 3 股票價(jià)格下跌對(duì)工商業(yè)投資的影響是什么 4 美元貶值如何影響美國(guó)消費(fèi)者 5 美元升值如何影響中國(guó)的工商業(yè) 6 貨幣供應(yīng)減少40億 1 買(mǎi)車(chē)的貸款利率會(huì)受到什么影響 2 承受住房支出的能力在今后會(huì)有所提高嗎 3 下一年找工作會(huì)更容易嗎 第一章貨幣與貨幣制度學(xué)習(xí)要點(diǎn) 貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品 并反映一定的生產(chǎn)關(guān)系 貨幣具有價(jià)值尺度 流通手段 儲(chǔ)藏手段 支付手段 世界貨幣等五項(xiàng)職能 按照國(guó)際貨幣基金組織的口徑 貨幣的計(jì)量層次可以劃分為M0 M1 M2 貨幣制度是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)及其組織形式 貨幣制度的構(gòu)成要素主要包括 貨幣材料的確定 貨幣名稱(chēng)單位和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 本位幣及輔幣的償付能力 發(fā)行保證制度等 貨幣制度先后經(jīng)歷了銀本位制 金銀復(fù)本位制 金本位制 和紙幣本位制 當(dāng)貨幣制度超越了國(guó)家主權(quán)的限制時(shí) 就形成跨國(guó)貨幣制度 歐元就是其典型的代表 在同一主權(quán)國(guó)家內(nèi)部 也可能會(huì)有多種貨幣制度并存 我國(guó)的人民幣 港幣 澳元所構(gòu)造的一國(guó)兩制三幣就是其中的一例 在雙本位貨幣制度的情況下 實(shí)際價(jià)值高于法定價(jià)值的 良幣 會(huì)被驅(qū)逐出流通 導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值低于法定價(jià)值的 劣幣 充斥市場(chǎng)的現(xiàn)象 這就是 劣幣 驅(qū)逐 良幣 規(guī)律 又稱(chēng)為 格雷欣法則 第一節(jié)貨幣的含義和職能一 貨幣的含義 一 西方的觀點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 在商品的買(mǎi)賣(mài)中和勞務(wù)的支付中以及債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西 通貨 currency 收入 財(cái)富 二 馬克思的觀點(diǎn) 定義 貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品 并反映一定的生產(chǎn)關(guān)系 貨幣是商品 擁有價(jià)值和使用價(jià)值 貨幣是一般等價(jià)物 表現(xiàn)一切商品的價(jià)值 具有與其他一切商品直接交換的能力 貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的商品貨幣是生產(chǎn)關(guān)系的反映 二 貨幣的起源 一 中國(guó)古代的貨幣起源論1先王制幣說(shuō) 陸贄 李覯 認(rèn)為貨幣是圣王先賢為解決民間交換困難而創(chuàng)造出來(lái)的 2貨幣產(chǎn)生起源說(shuō) 司馬遷 貨幣是用來(lái)溝通產(chǎn)品交換的手段 是為了適應(yīng)商品交換的需要而自然產(chǎn)生的 贄 zh 名 形聲 從貝 執(zhí)聲 從貝 與財(cái)富有關(guān) 本義 古時(shí)初次求見(jiàn)人時(shí)所送的禮物 見(jiàn)面禮 同本義交贄往來(lái) 左傳 成公十二年 又如 贄幣 見(jiàn)面禮 贄敬 備禮物來(lái)拜見(jiàn) 以表示敬重 贄然 站立不動(dòng)的樣子 贄寶 獻(xiàn)贈(zèng)的寶物 贄獻(xiàn) 獻(xiàn)贈(zèng)的禮物 贄禮 見(jiàn)面禮 zh 動(dòng) 持物以求見(jiàn) 贈(zèng)送 如 贄見(jiàn)掌握 如 贄藝 掌握技藝 贄御 執(zhí)鞭馭車(chē) 陸贄唐翰林學(xué)士 覯 g u 形聲 從見(jiàn) 冓 g u 聲 本義 遇 遇見(jiàn) 看見(jiàn) 同本義覯 遇見(jiàn)也 說(shuō)文 覯 覯 遇見(jiàn) 罕 不常見(jiàn) 鄭碼 EBBL U 89CF GBK EAED筆畫(huà)數(shù) 14 部首 見(jiàn) 筆順編號(hào) 11221252112535李覯北宋著名思想家 二 西方貨幣起源說(shuō)創(chuàng)造發(fā)明說(shuō) 古羅馬的鮑魯斯 法國(guó)的N 奧雷司姆 便于交換說(shuō) 斯密US 保存財(cái)富說(shuō) F西斯蒙第 三 貨幣的職能 一 馬克思的觀點(diǎn) 價(jià)值尺度 流通手段 支付手段 貯藏手段 世界貨幣 二 西方的觀點(diǎn) 計(jì)算單位 計(jì)價(jià)單位 價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 交易媒介 延期支付的標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)值貯藏 四 貨幣的特征貨幣的生產(chǎn)彈性為零 貨幣的替代彈性近似于零 貨幣周轉(zhuǎn)靈活 保存費(fèi)用低 貨幣的三個(gè)特征聯(lián)合產(chǎn)生了以下情況 1 由于貨幣的供給彈性極小 幾乎為零 因此 無(wú)法用多投入勞動(dòng)力的辦法來(lái)擴(kuò)大貨幣的生產(chǎn) 貨幣供應(yīng)無(wú)法增加 2 由于貨幣的貨幣的替代彈性等于零 即使其他貨幣商品很低廉 也無(wú)法取代貨幣 無(wú)法減少貨幣需求 3 由于貨幣具有周轉(zhuǎn)靈活性 保存費(fèi)用低的特征 使其能滿(mǎn)足人們的流動(dòng)性偏好 因此 人們對(duì)于資產(chǎn)的需求可能絕大部分集中于貨幣 使貨幣需求旺盛 綜合這三種情況的結(jié)果是 人們具有旺盛的貨幣需求 但一方面人們對(duì)貨幣的需求又不容易替代或壓制 貨幣的供求發(fā)生尖銳的矛盾 在貨幣供不應(yīng)求的情況下 人們預(yù)期貨幣的靈活升值提高 貨幣會(huì)當(dāng)作財(cái)富的積累貯藏起來(lái) 賣(mài)者取得貨幣后不是立即就買(mǎi) 買(mǎi)賣(mài)脫節(jié)的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性 使商品供求失衡 爆發(fā)危機(jī) 面對(duì)這種情況 凱恩斯認(rèn)為 由政府統(tǒng)管紙幣工廠 緩解貨幣供求矛盾 使貨幣利率低于資本邊際效率 從而刺激投資 擴(kuò)大生產(chǎn) 增加就業(yè) 第二節(jié)貨幣的類(lèi)型和計(jì)量一 按照貨幣的形態(tài)分類(lèi) 一 實(shí)物貨幣 足值貨幣 二 表征貨幣 三 信用貨幣 四 電子貨幣 二 按照價(jià)值關(guān)系分類(lèi) 一 商品貨幣 二 代用貨幣 紙幣 三 信用貨幣 紙幣 輔幣 銀行存款 三 按照作用范圍分類(lèi) 一 國(guó)內(nèi)貨幣 二 國(guó)際貨幣 現(xiàn)代硬幣 四 現(xiàn)代信用貨幣的計(jì)量狹義貨幣 M0 M1M0 流通中現(xiàn)金M1 M0 商業(yè)銀行活期存款廣義貨幣 M2M2 M1 定期存款 儲(chǔ)蓄存款 中國(guó)的貨幣計(jì)量 M0 流通中現(xiàn)金M1 M0 企業(yè)活期存款 農(nóng)村存款 機(jī)關(guān)團(tuán)體存款M2 M1 企業(yè)定期存款 自酬基本建設(shè)存款 個(gè)人儲(chǔ)蓄存款 其他存款 第三節(jié)貨幣制度的概念和構(gòu)成一 貨幣制度的概念貨幣制度是一國(guó)以法律形式確定的該國(guó)貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式 它使貨幣流通的各個(gè)要素組合成為一個(gè)有機(jī)的整體 二 貨幣制度的構(gòu)成要素 一 貨幣材料 二 名稱(chēng) 三 貨幣單位 價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 四 本位幣和輔幣的鑄造發(fā)行和流通程序本位幣 一個(gè)國(guó)家的基本通貨和法定的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣 自由鑄造 無(wú)限法償 五 發(fā)行準(zhǔn)備制度 通過(guò)銀行發(fā)行的信用貨幣作為價(jià)值符號(hào)依靠什么來(lái)保證其幣值的穩(wěn)定 第四節(jié)貨幣制度的類(lèi)型一 銀本位制二 金銀復(fù)本位制1 平行本位制 按市場(chǎng)比價(jià)流通 2 雙本位制 國(guó)家法律規(guī)定比價(jià) 格雷欣法則 GreshamLaw 即劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律 在金屬貨幣流通條件下 如果在同一地區(qū)同時(shí)流通兩種貨幣 則價(jià)值相對(duì)低的劣幣會(huì)把價(jià)值相對(duì)高的良幣排擠出流通 三 金本位制 四 紙幣本位制 以國(guó)家發(fā)行的紙幣作為本位貨幣的一種貨幣制度 特點(diǎn) 國(guó)家不規(guī)定紙幣的含金量 也不允許紙幣與金 銀 兌換 紙幣作為主幣流通 具有無(wú)限法償能力 同時(shí) 國(guó)家也發(fā)行少量金屬鑄幣作為輔幣流通 但輔幣價(jià)值與用以鑄造它的金屬商品價(jià)值無(wú)關(guān) 第五節(jié)我國(guó)的貨幣制度一 貨幣名稱(chēng)二 貨幣單位三 貨幣發(fā)行的原則四 貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備五 貨幣的性質(zhì)六 香港的貨幣制度第六節(jié)歐洲的貨幣制度 六 香港的貨幣制度 港元為香港的法定貨幣 港幣的發(fā)行權(quán)屬于香港特別行政區(qū)政府 中國(guó)銀行 匯豐銀行 渣打銀行為港幣發(fā)行的指定銀行 港幣的發(fā)行須有百分之百的準(zhǔn)備金 香港貨幣單位為 元 簡(jiǎn)稱(chēng)港元 用符號(hào) HK 表示 港元實(shí)行與美元聯(lián)系的匯率制度 7 8港元兌換1美元 香港特別行政區(qū)的外匯基金由香港特別行政區(qū)政府管理和支配 主要用于調(diào)節(jié)港元匯價(jià) 香港特別行政區(qū)不實(shí)行外匯管制 港幣可以自由兌換 外匯 黃金 證券 期貨市場(chǎng)完全放開(kāi) 復(fù)習(xí)思考題1 名詞解釋 貨幣 貨幣制度 銀本位制 金銀復(fù)本位制 平行本位制 雙本位制 格雷欣法則 跛行本位制 金本位制 金幣本位制 金塊本位制 金匯兌本位制 2 貨幣的職能是什么 3 貨幣制度的構(gòu)成要素是什么 4 貨幣制度有哪些類(lèi)型 5 我國(guó)貨幣制度的構(gòu)成要素如何 第二章信用 利息和利率學(xué)習(xí)要點(diǎn) 信用是一種以?xún)斶€本息為條件的暫時(shí)讓渡商品或貨幣的借貸行為 現(xiàn)代信用的主要形式主要有商業(yè)信用 銀行信用 國(guó)家信用 消費(fèi)信用等 商業(yè)信用是現(xiàn)代信用的基礎(chǔ) 銀行信用是現(xiàn)代信用的主要形式 信用工具是指用債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法書(shū)面憑證 短期信用工具主要包括匯票 本票和支票 長(zhǎng)期信用工具主要包括股票和債券 利息是使用借貸資金的報(bào)酬 是貨幣資金所有者憑借對(duì)貨幣資金的所有權(quán)向這部分資金的使用者所收取的報(bào)酬 利息率是利息與本金的比率 決定利率水平的因素主要有平均利潤(rùn)率 借貸資金的供求關(guān)系 預(yù)期通貨膨脹率 中央銀行貨幣政策等 當(dāng)代主要的利率理論有可貸資金利率理論 IS LM分析的利率理論 利率的期限結(jié)構(gòu)理論 第一節(jié)信用的產(chǎn)生 一 信用的概念和產(chǎn)生實(shí)物借貸與貨幣借貸是借貸活動(dòng)的兩種形式 二 信用的形式 一 高利貸信用高利貸信用的作用 1 高利貸信用是促使自然經(jīng)濟(jì)解體和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素之一 2 高利貸信用的高利盤(pán)剝破壞和阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展 3 高利貸信用既是新的生產(chǎn)方式產(chǎn)生的催化因素之一 又是新的生產(chǎn)方式的破壞因素之一 二 商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)在進(jìn)行商品銷(xiāo)售時(shí) 以延期付款即賒銷(xiāo)形式所提供的信用 它是現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ) 商業(yè)信用的特點(diǎn) 1 主體 企業(yè)2 客體 商品資本3 商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)周期的動(dòng)態(tài)變化相一致商業(yè)信用局限性 1 規(guī)模的局限性2 方向的限制3 期限的限制 三 銀行信用銀行信用是由銀行 貨幣資本所有者和其他專(zhuān)門(mén)的信用機(jī)構(gòu)以貸款的形式提供的信用 是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的占主導(dǎo)地位的信用形式 銀行信用的特點(diǎn) 1 主體 一方是銀行和金融機(jī)構(gòu) 另一方是企業(yè)和個(gè)人2 客體 貨幣資本3 銀行信用的期限可長(zhǎng)可短 1993 2000年中國(guó)銀行信用規(guī)模 四 國(guó)家信用國(guó)家信用是指以國(guó)家為一方的借貸活動(dòng) 主要表現(xiàn)為國(guó)家作為債務(wù)人而形成的負(fù)債 國(guó)家的負(fù)債有內(nèi)債和外債兩種 利用國(guó)家信用要防止三個(gè)問(wèn)題發(fā)生 防止造成收入再分配的不公平 防止出現(xiàn)赤字貨幣化 防止國(guó)債收入使用不當(dāng) 造成財(cái)政更加困難陷入循環(huán)發(fā)債的不利局面 改革以來(lái)我國(guó)國(guó)家信用規(guī)模概況 五 消費(fèi)信用消費(fèi)信用是企業(yè) 銀行和其它金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用 主要有三種形式 商業(yè)銀行住房貸款增長(zhǎng) 六 國(guó)際信用國(guó)際信用是國(guó)際間的借貸行為 它本質(zhì)上是資本輸出的一種方式 1 出口信貸2 國(guó)際商業(yè)銀行貸款3 政府貸款4 國(guó)際金觸機(jī)構(gòu)貸款5 國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)6 國(guó)際租賃7 直接投資 三 信用工具 一 概述信用工具的演變 口頭信用 掛帳信用 書(shū)面信用票據(jù)常見(jiàn)的流通票據(jù)有匯票 本票 支票 其他可轉(zhuǎn)讓流通的信用工具 股票 債券等 二 短期信用工具短期信用工具是指一年期以下的商業(yè)票據(jù) 銀行票據(jù) 支票 信用證等 1 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具 是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證 1 商業(yè)本票 又叫期票 由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出 承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證 2 商業(yè)匯票 由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人 命令他在一定時(shí)期內(nèi)向指定的收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書(shū) 匯票必須經(jīng)過(guò)承兌才有效 3 融通票據(jù) 是專(zhuān)門(mén)為套取資金而簽發(fā)的票據(jù) 通常按匯票產(chǎn)生的程序形成 2 銀行票據(jù) 1 銀行本票 由銀行簽發(fā) 也由銀行付款的票據(jù) 可以代替現(xiàn)金流通 2 銀行匯票 是銀行開(kāi)出的匯款憑證 3 支票 是銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的 要求從其存款帳戶(hù)中支付一定金額給持票人或指定人的書(shū)面憑證 4 信用證 1 商業(yè)信用證 銀行受客戶(hù)委托開(kāi)出的證明客戶(hù)有能力并保證支付的信用憑證 2 旅行信用證 是銀行發(fā)給客戶(hù) 用于支取現(xiàn)金的憑證 5 旅行支票 三 長(zhǎng)期信用工具又稱(chēng)公共有價(jià)證券 是具有一定面額 代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán) 并能定期取得一定收入的憑證 四 不定期信用工具是指銀行券 銀行券是銀行發(fā)行的一種信用貨幣 早期的銀行券是在商業(yè)票據(jù)流通的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的 銀行券的特點(diǎn)是 沒(méi)有固定的支付日期 票面額是固定的整數(shù) 信用基礎(chǔ)比較穩(wěn)固 流通面廣 四 信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用 一 促進(jìn)資金再分配 提高資金使用效率 二 加速資金周轉(zhuǎn) 節(jié)約流通費(fèi)用 三 加快資本集中 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 四 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 第二節(jié)利息與利息率一 利息的含義及其來(lái)源 一 利息的含義 西方 利息是借貸資本的價(jià)格 我國(guó) 利息是使用借貸資本的報(bào)酬 二 利息的來(lái)源 利息來(lái)源于剩余產(chǎn)品或利潤(rùn)的一部分 是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式 二 利息率及其計(jì)算利息率是利息對(duì)本金的比率 利息率 利息額 借貸資金額 100 利率可分 年利率 月利率 日利率利率計(jì)算可分 單利法 復(fù)利法 三 決定利率水平的因素1 平均利潤(rùn)率2 借貸資金供求關(guān)系3 預(yù)期通貨膨脹率4 中央銀行貨幣政策5 國(guó)際收支狀況四 利率的種類(lèi)1 市場(chǎng)利率 官方利率 公定利率2 固定利率和浮動(dòng)利率3 名義利率和實(shí)際利率4 一般利率和優(yōu)惠利率5 長(zhǎng)期利率和短期利率 五 利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1 利率變動(dòng)會(huì)影響資金的借貸關(guān)系2 利率變動(dòng)會(huì)影響投資和儲(chǔ)蓄3 利率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支有重要影響六 利率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)的渠道利率變動(dòng) 投資和儲(chǔ)蓄 消費(fèi) 資金供求 宏觀經(jīng)濟(jì)中央銀行可以通過(guò)使用貨幣政策影響利率水平 實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo) 第三節(jié)利率決定理論一 古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論以龐巴維克 費(fèi)雪及馬歇爾為代表的西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為 利率決定于資本的供給與需求 這兩種力量的均衡決定了利率水平 資本的供給來(lái)源于儲(chǔ)蓄 儲(chǔ)蓄取決于 節(jié)欲 等待 等因素 在這些因素即定的條件下 儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù) 即利率上升 儲(chǔ)蓄量會(huì)增加 反之則會(huì)減少 資本的需求取決于資本的邊際生產(chǎn)力與利率的比較 只有當(dāng)資本的邊際生產(chǎn)力大于利率時(shí) 才能導(dǎo)致凈投資 在資本的邊際生產(chǎn)力一定的條件下 投資是利率的減函數(shù) 即利率越高 投資越少 反之則越多 投資函數(shù) I I r DI dr o 1 儲(chǔ)蓄函數(shù) S S r Ds dr o 2 當(dāng)S I時(shí) 促使利率下降 反之 當(dāng)S I時(shí) 利率水平便上升 當(dāng)儲(chǔ)蓄者所愿意提供的資金與投資者所愿意借入的資金相等時(shí) 利率便達(dá)到均衡水平 此時(shí)的利率即為均衡利率 古典學(xué)派的利率決定理論的核心是儲(chǔ)蓄 投資 即S r I r 古典學(xué)派利率決定理論有兩個(gè)特點(diǎn) 1 古典利率理論是非貨幣性理論 該理論認(rèn)為儲(chǔ)蓄與投資的均等決定均衡利率 均衡利率不受任何貨幣數(shù)量變動(dòng)的影響 儲(chǔ)蓄與投資都是實(shí)物性的 因此利率為實(shí)物利率 或稱(chēng)自然利率 2 古典利率理論是一種局部均衡理論 儲(chǔ)蓄與投資的數(shù)量都是利率的函數(shù) 而與收入無(wú)關(guān) 利率的變動(dòng)僅僅影響儲(chǔ)蓄與投資 并促使二者達(dá)到均衡 而不影響其他變量 二 凱思斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好理論凱思斯認(rèn)為利率是放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬 是一種純貨幣現(xiàn)象 利率與實(shí)質(zhì)因素 忍欲和生產(chǎn)力無(wú)關(guān) 因此利率就不是由借貸資本的供求關(guān)系來(lái)決定 而是由貨幣市場(chǎng)的貨幣供求關(guān)系來(lái)決定 利率的變動(dòng)是貨幣的供給和貨幣的需求變動(dòng)的結(jié)果 凱思斯認(rèn)為利率決定于貨幣供求關(guān)系 貨幣供給為外生變量 由中央銀行直接控制 貨幣需求則是一個(gè)內(nèi)生變量 由人們的流動(dòng)性偏好決定 所謂 流動(dòng)性偏好 或稱(chēng) 靈活偏好 是指公眾愿意持有貨幣資產(chǎn)的一種心理傾向 人們的流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)有三個(gè) 交易動(dòng)機(jī) 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī) 其中 交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)與利率沒(méi)有直接關(guān)系 而與收入成正比關(guān)系 投機(jī)動(dòng)機(jī)則與利率成反比關(guān)系 貨幣總需求量L L1 Y 十L2 r 再以Ml表示滿(mǎn)足L1的貨幣供應(yīng)量 以M2表示滿(mǎn)足L2的貨幣供應(yīng)量 則貨幣供給量為M即為M Ml十M2 當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好所決定的貨幣需求量與貨幣管理當(dāng)局所決定的貨幣供給量相等時(shí) 利率便達(dá)到了均衡水平 Md L 與Ms納均衡點(diǎn)Q 在未充分就業(yè)的情況下 政府如果采取擴(kuò)張性貨幣政策 增加貨幣供應(yīng)量 可以壓低利率 促使經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng) 如圖3 2 貨幣供給從q增加至q1時(shí) 利率便從r下降至r1 但是 如果貨幣的供應(yīng)量處于qv位置時(shí) 這時(shí)貨幣需求曲線呈水平狀 表明貨幣需求無(wú)限大 即處于 流動(dòng)性陷阱 即使貨幣供給不斷增加 利率也不會(huì)再降低 三 新古典學(xué)派的借貸資金理論借貸資金理論是20世紀(jì)30年代提出來(lái)的 其主要代表有劍橋?qū)W派的羅伯遜和瑞典學(xué)派的俄林 其基本主張是 利率為借貸資金的價(jià)格 借貸資金的價(jià)格決定于金融市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系 而借貸資金的供求既有實(shí)物市場(chǎng)的因素又有貨幣市場(chǎng)的因素 既有存量又包括流量 借貸資金的需求主要有兩個(gè)方面 1 總投資 2 新增的窖藏現(xiàn)金量 若以Fd表示借貸資金的總需求 以I表示總投資 以 Md表示窖藏現(xiàn)金的增量 則Fd I十 Md 投資與利率里反方向變化 窖藏需求取決于窖藏成本 人們因窖藏現(xiàn)金而喪失的利息收入構(gòu)成窖藏成本 利息越高 窖藏需求就越少 因此 借貸資金總需求與利率呈反方向變動(dòng)關(guān)系 利率由借貸資金的總供給曲線又和總需求曲線Fd的均衡點(diǎn)決定 由于Fs和Fd的均衡取決于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡 兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡是不容易的 如在因3 3中I與S Ms與 Md的交點(diǎn)往往不在一條線上 二者之間常常存在著差額 但二者的差額間總可以找到一個(gè)點(diǎn) 使二者的差額恰好相等 這個(gè)點(diǎn)就是Fd與Fs相等的借貸資金供求的均衡點(diǎn) 此點(diǎn)決定的利率是借貸資金供求均衡狀態(tài)下的市場(chǎng)利率 因此 市場(chǎng)利率I S決定的自然利率經(jīng)常是不一致的 但通過(guò)對(duì)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用能使自然利率接近或等于市場(chǎng)利率 四 IS LM模型對(duì)于上述借貸資金論 有許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了質(zhì)疑 主要集中在兩點(diǎn) 第一 借貸資金供求均衡時(shí)所決定的利率是不穩(wěn)定的 因?yàn)樯唐肥袌?chǎng)與貨幣市場(chǎng)不可能同時(shí)達(dá)到均衡 I與S Ms與 Md的差額恰好相等只是暫時(shí)和偶然的情況 第二 上述借貸理論沒(méi)有考慮收入水平 而收入對(duì)于決定利率的因素有很大的影響 例如 收入增加時(shí) 儲(chǔ)蓄和貨幣需求量都會(huì)增加 進(jìn)而會(huì)引起利率的波動(dòng) 因此 不考慮收入就無(wú)法確定利率 只有把國(guó)收入調(diào)整到使貨幣市場(chǎng)和實(shí)物市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí) 才能建立一個(gè)穩(wěn)定的均衡利率 也就是說(shuō)利率與國(guó)民收入應(yīng)該在一般均衡體系下同時(shí)決定 相互配合 于是羅伯遜等人借貸資金供求理論后經(jīng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂购兔绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森改造成著名的IS LM模型 一般均衡分析法中有兩個(gè)市場(chǎng) 實(shí)物市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng) 在實(shí)物市場(chǎng)上 由于投資是利率的遞減函數(shù) 儲(chǔ)蓄是收入的遞增函數(shù) 根據(jù)投資與儲(chǔ)蓄的恒等關(guān)系 可以得出一條向下傾斜的IS曲線 曲線上任何一點(diǎn)代表實(shí)物市場(chǎng)上投資與儲(chǔ)蓄相等條件下的局部均衡點(diǎn) 在貨幣市場(chǎng)L 由于貨幣需求L是收入Y和利率r的函數(shù) 貨幣需求與利率負(fù)相關(guān) 而與收入水平正相關(guān) 在貨幣供給量由中央銀行決定時(shí) 可以導(dǎo)出一條向L傾斜的LM曲線 LM曲線上任何一點(diǎn)意味著貨幣市場(chǎng)上貨幣供需相等情況下的局部均衡 IS和LM兩曲線相交 形成貨幣市場(chǎng)和實(shí)物市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的一般均衡利率和均衡所得水平 在圖3 4中 IS曲線向傾斜 是因?yàn)樵谒迷黾訒r(shí) 儲(chǔ)蓄也相應(yīng)增加 為了使儲(chǔ)蓄與投資相等 利率必須下降 LM曲線向上傾斜 是因?yàn)樵谒迷黾訒r(shí)貨市需求量也會(huì)增加 而貨幣供給量又是既定的 M 為了使貨幣供求均衡 利率必須上升 以減少各經(jīng)濟(jì)單位對(duì)剩余貨幣或閑散資金的需求 五 利率的期限結(jié)構(gòu)理論利率期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率之間的關(guān)系 利率期限結(jié)構(gòu)理論要研究的是長(zhǎng)短期利率存在差異的原因 1 預(yù)期假說(shuō)這種理論認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)差異是由人們對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期差異造成的 2 市場(chǎng)分割理論該理論認(rèn)為 各種期限的證券市場(chǎng)是彼此分割 相互獨(dú)立的 利率是由各個(gè)市場(chǎng)的投融資者的偏好決定的 3 流動(dòng)性報(bào)酬理論該理論認(rèn)為 長(zhǎng)期證券比短期證券有更多的風(fēng)險(xiǎn) 其流動(dòng)性較差 必須給予流動(dòng)性報(bào)酬作為補(bǔ)償 從而使長(zhǎng)期證券的利率大于短期證券的利率 六 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指相同期限的金融資產(chǎn)因風(fēng)險(xiǎn)差異而產(chǎn)生的不同利率 1 違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)是指由于債券發(fā)行者的收入會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)狀況而改變 因此債券本身的償付能力不同 這就給債券本息能否及時(shí)償還帶來(lái)了不確定性 2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因資產(chǎn)變現(xiàn)速度慢 而可能遭受的損失 也就是指證券出售的交易成本的高低 3 稅收風(fēng)險(xiǎn)債券持有人真正關(guān)心的是稅后實(shí)際利率 因此 如果不同種類(lèi)債券的利息收入的稅率不同 這種差異就必然反映到稅前利率上來(lái) 稅率越高的債券 其稅前利率也應(yīng)該越高 第四節(jié)利率的計(jì)算一 利息的計(jì)算方法 一 單利法1 利息后付單利法是指借款人在借款期限到期時(shí) 一起償還所借的本金和要支付的利息 如果己知貸款金額 本金 P 利率r 貸款期限n 則求利息額和本利和S的公式分別為 R P r nS P十P r n P 1十r n 例如 一筆半年期的貸款 本金為l0萬(wàn)元 求借貸期滿(mǎn)時(shí) 利息額為多少 R 10 8 6 12 0 4 萬(wàn)元 2 利息先付單利法 貼現(xiàn)法 R SrnP S一R S 1一r n 對(duì)于借款入來(lái)說(shuō) 真實(shí)利率應(yīng)該是已相除的利息額與實(shí)貸金額之比 R P 例如 一張6個(gè)月到期的票據(jù) 面額為10萬(wàn)元 貼現(xiàn)率年率為8 求貼現(xiàn)額率 實(shí)貸金額P和真實(shí)利率貼現(xiàn)額R 10 8 6 12 0 4 萬(wàn)元 實(shí)貸金額P 10 1 8 6 12 9 6 萬(wàn)元 貸款期內(nèi)真實(shí)利率 0 4 9 6 100 4 17 真實(shí)利率折年率 4 17 12 6 8 34 二 復(fù)利法 利滾利 1 復(fù)利終值公式F P 1十r n例如 某人向銀行借入10萬(wàn)元貸款 年利率為8 期限為5年 求他5年后應(yīng)向銀行歸還多少元 F 10 1 8 5 14 7 萬(wàn)元 2 復(fù)利現(xiàn)值公式P F 1十r n 14 7 1 8 5 10 萬(wàn)元 3 年金終值公式 年底存入 F A 1 r n 1 r例如 某人每年剩余收入10萬(wàn)元 他從現(xiàn)在起每個(gè)年末存入等額年金10萬(wàn)元 年利率為8 問(wèn)5年后他能取出本金多少 F 10 1 8 5 1 8 58 7 萬(wàn)元 4 資金存儲(chǔ)公式A Fr 1 r n 1 例如 某人計(jì)劃5年后需要一筆資金辦公司 數(shù)額是58 7萬(wàn)元 他現(xiàn)在開(kāi)始存錢(qián) 銀行利率為8 問(wèn)他每年年末應(yīng)等額存入多少錢(qián) A 58 7 8 1 8 5 1 10 萬(wàn)元 5 年金現(xiàn)值公式F A 1 r n 1 r 1 r n例如 某人預(yù)計(jì)5年內(nèi)每年年末需支用10萬(wàn)元 年利率為8 問(wèn)此人現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行多少錢(qián) F 10 1 8 5 1 8 1 8 5 39 925 萬(wàn)元 6 資金回收公式A Fr 1 r n 1 r n 1 例如 某人現(xiàn)在存入銀行39 925萬(wàn)元 年利率為8 分5年等額回收 問(wèn)每年可取出多少錢(qián) A 39 925 8 1 8 5 1 8 5 1 10 萬(wàn)元 復(fù)習(xí)思考題1 名詞解釋 信用 高利貸信用 商業(yè)信用 銀行信用 國(guó)家信用 消費(fèi)信用 利息 利率 官方利率 市場(chǎng)利率 固定利率 浮動(dòng)利率 基準(zhǔn)利率 2 高利貸信用有何特點(diǎn) 3 商業(yè)信用和銀行信用有何區(qū)別 利率的種類(lèi)有哪些 決定利率水平高低的主要因素有哪些 簡(jiǎn)述利率變動(dòng)的影響 第三章金融市場(chǎng)與金融工具學(xué)習(xí)要點(diǎn) 金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)交易和服務(wù)交易的市場(chǎng) 從微觀層面看 金融市場(chǎng)的功能有價(jià)格發(fā)現(xiàn) 提供流動(dòng)性 減少搜尋成本和信息成本 從宏觀層面看 主要有實(shí)現(xiàn)投資儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化 資源配置 宏觀調(diào)控 按照最常用的標(biāo)準(zhǔn) 可以把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)主要指銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 短期債券市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng) 資本市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng) 其他金融市場(chǎng)包括外匯市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 投資基金市場(chǎng) 金融衍生品市場(chǎng) 金融工具最重要的三個(gè)特性是收益性 流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性 第一節(jié)金融市場(chǎng)構(gòu)成與分類(lèi)一 金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng) 簡(jiǎn)單地說(shuō) 是進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所 這里的金融交易活動(dòng)可以表現(xiàn)為貨幣資金的借貸 也可以表現(xiàn)為金融商品的買(mǎi)賣(mài) 因此 金融市場(chǎng)的概念有廣義和狹義之分 廣義的金融市場(chǎng)包括社會(huì)一切金融活動(dòng) 如存貸款業(yè)務(wù) 保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 黃金買(mǎi)賣(mài) 外匯買(mǎi)賣(mài) 信托業(yè)務(wù) 各種票據(jù)和有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)等 狹義的金融市場(chǎng)僅包括典型的金融商品的買(mǎi)賣(mài) 而排除了存貸款業(yè)務(wù) 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及信托業(yè)務(wù) 二 金融市場(chǎng)上的融資方式 一 直接融資和間接融資的概念直接融資是指資金供求雙方借助于金融市場(chǎng)進(jìn)行的融資活動(dòng) 這種方式的主要特征是資金供求雙方直接作為最后貸款人和最后借款人 間接融資是指資金供求雙方借助于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資活動(dòng) 這種方式的主要特征是金融中介機(jī)構(gòu)在最后貸款人與最后借款人之間充當(dāng)媒介進(jìn)行融資活動(dòng) 二 直接金融和間接金融的區(qū)別1 在時(shí)間和費(fèi)用方面2 在風(fēng)險(xiǎn)方面3 在資金的使用效益方面 中國(guó)金融市場(chǎng)融資概況 三 金融市場(chǎng)的形成條件 一 商品經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá) 二 相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 三 金融機(jī)構(gòu)健全有效 四 金融工具種類(lèi)繁多 五 金融法規(guī)健全 六 中央銀行職能健全 四 金融市場(chǎng)的基本構(gòu)成要素 一 金融市場(chǎng)的主體 參加者 居民 企業(yè) 金融機(jī)構(gòu) 政府和團(tuán)體 二 金融市場(chǎng)的客體 貨幣資金 三 金融市場(chǎng)交易的價(jià)格 利率 四 金融市場(chǎng)的交易方式1 競(jìng)價(jià)方式 又稱(chēng) 競(jìng)價(jià)制 或 拍賣(mài)制 2 柜臺(tái)方式 又稱(chēng)店頭交易或場(chǎng)外交易 3 中介方式 五 金融市場(chǎng)的分類(lèi) 一 按金融工具的期限分類(lèi)1 貨幣市場(chǎng) 短期資金市場(chǎng) 2 資本市場(chǎng) 長(zhǎng)期資金市場(chǎng) 二 按金融交易的地理范圍分類(lèi)1 地方性金融市場(chǎng)2 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)3 國(guó)際金融市場(chǎng) 三 按成交后是否立即交割分類(lèi)1 現(xiàn)貨市場(chǎng)是指金融工具買(mǎi)賣(mài)成交后 立即進(jìn)行交割和清算的市場(chǎng) 2 期貨市場(chǎng)是指金融工具按一定價(jià)格成交 交易雙方在未來(lái)某一約定時(shí)間進(jìn)行交割和清算的市場(chǎng) 四 按金融交易的對(duì)象分類(lèi)1 本幣市場(chǎng)是以本國(guó)貨幣作為交易對(duì)象的融資市場(chǎng) 2 外幣市場(chǎng)是以外匯作為交易對(duì)象的市場(chǎng) 3 黃金市場(chǎng)是以黃金作為交易對(duì)象的市場(chǎng) 六 金融市場(chǎng)的主要功能微觀層面的功能1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)2 提供流動(dòng)性3 減少搜尋成本和信息成本宏觀層面的功能1 實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄 投資轉(zhuǎn)化2 資源配置3 宏觀調(diào)控 七 金融工具金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的 能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證 要點(diǎn) 1 有規(guī)范化的書(shū)面格式2 有廣泛的可接受性或可轉(zhuǎn)讓性3 具有法律效力 金融工具的基本特征 1 期限性是指一般金融工具有規(guī)定的償還期限 2 流動(dòng)性是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力 3 風(fēng)險(xiǎn)性是指購(gòu)買(mǎi)金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失的可能性大小 4 收益性是指持有金融工具能夠帶來(lái)一定的收益 第二節(jié)貨幣市場(chǎng) 特點(diǎn) 一 商業(yè)票據(jù) 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人有五種類(lèi)型 1 專(zhuān)門(mén)發(fā)行商業(yè)票據(jù)的財(cái)務(wù)公司 2 銀行控股公司 3 由銀行開(kāi)備用信用證支持企業(yè)發(fā)行 4 由銀行給發(fā)行人一個(gè)信貸額度 作為發(fā)行商業(yè)票據(jù)的間接擔(dān)保 5 以資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行 二 證券購(gòu)回協(xié)議特點(diǎn) 1 買(mǎi)賣(mài)價(jià)格不受市場(chǎng)價(jià)格的影響2 不繳納存款準(zhǔn)備金和保險(xiǎn)費(fèi)3 沒(méi)有期限的限制三 銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 買(mǎi)賣(mài)聯(lián)邦基金 銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)之間相互融通短期資金的市場(chǎng) 特點(diǎn) 1 大額交易2 無(wú)擔(dān)保性3 免交準(zhǔn)備金 全國(guó)銀行間同業(yè)拆借報(bào)價(jià) 四 國(guó)庫(kù)券 一 概念和特點(diǎn)國(guó)庫(kù)券是由財(cái)政部發(fā)行的期限在一年以?xún)?nèi)的短期政府債券 特點(diǎn) 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 期限短 流動(dòng)性強(qiáng) 收益穩(wěn)定 二 國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式一般采取折扣或貼現(xiàn)方式 三 國(guó)庫(kù)券的作用1 滿(mǎn)足政府對(duì)短期資金的需要 2 在長(zhǎng)期金融工具的收益率不穩(wěn)定時(shí) 國(guó)庫(kù)券可以起到彌補(bǔ)財(cái)政赤字 等待發(fā)行長(zhǎng)期金融工具 公債的合適時(shí)機(jī)的作用 3 國(guó)庫(kù)券是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)活動(dòng)的主要工具 4 國(guó)庫(kù)券的收益率可以成為金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率 從而成為其他金融工具的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 五 可讓大額定期存單 CDs 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 簡(jiǎn)稱(chēng)存單 是一種由銀行發(fā)給存款人一定金額 一定期限 約定利率 可以轉(zhuǎn)讓流通的金融工具 存單的主要特點(diǎn)是 1 期限固定 最短的只有14天 最長(zhǎng)的為一年 2 面額固定 起點(diǎn)高 存單金額都是固定整數(shù) 且起點(diǎn)較高 3 不能提前支取 但可通過(guò)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn) 4 收益較高 其利率通常高于同期的國(guó)庫(kù)券利率 類(lèi)型 美國(guó)國(guó)內(nèi)存單 歐洲或亞洲美元存單 揚(yáng)基存單 第三節(jié)資本市場(chǎng)一 概念和種類(lèi)資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的中長(zhǎng)期資金借貸和證券業(yè)務(wù)的金融市場(chǎng) 該市場(chǎng)籌集的資金被當(dāng)作固定資產(chǎn)投資的資本來(lái)運(yùn)用 因而這類(lèi)市場(chǎng)被稱(chēng)為資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)分為中長(zhǎng)期資金借貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)一般按照融資層次將其分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng) 一 證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng) 是指發(fā)行單位發(fā)行新證券所形成的市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng)通常由發(fā)行者 認(rèn)購(gòu)者和中介機(jī)構(gòu)組成 1 有價(jià)證券的發(fā)行方式 私募發(fā)行 又稱(chēng)非公開(kāi)發(fā)行 是指證券發(fā)行人非公開(kāi)地向特定投資者推銷(xiāo)新證券的發(fā)行方式 采用私募方式的持點(diǎn)是 1 私募發(fā)行采用直接銷(xiāo)售方式 無(wú)需證券中介機(jī)構(gòu)的承銷(xiāo)服務(wù) 可以節(jié)約發(fā)行費(fèi)用 2 私募發(fā)行無(wú)需主管機(jī)關(guān)報(bào)批 可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和注冊(cè)費(fèi)用 籌資迅速 3 私募發(fā)行的范圍小 一般是與發(fā)行單位有密切關(guān)系的投資人為發(fā)行對(duì)象 4 私募發(fā)行的證券不能上市流通轉(zhuǎn)讓 公募發(fā)行 公開(kāi)發(fā)行 是指證券發(fā)行人公開(kāi)地向社會(huì)大眾推銷(xiāo)證券的集資方法 其特點(diǎn)是 1 公募發(fā)行采用間接銷(xiāo)售方式 即間接地通過(guò)證券承銷(xiāo)商來(lái)推銷(xiāo)證券 2 公募發(fā)行必須報(bào)主管部門(mén)審批 準(zhǔn)備很多說(shuō)明材料 而且還要定期公布其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況 手續(xù)較繁 費(fèi)用較高 3 公募發(fā)行的范圍廣 面向社會(huì)廣泛的不特定的投資者 4 公募發(fā)行的證券可以上市流通 2有價(jià)證券的發(fā)行價(jià)格 般來(lái)說(shuō) 有價(jià)證券的發(fā)行價(jià)格取決于發(fā)行單位的信用狀況 經(jīng)營(yíng)好壞 利息高低 計(jì)息方法 派息次數(shù) 市場(chǎng)利率水平等因素 二 證券的流通市場(chǎng)1 證券流通市場(chǎng)的構(gòu)成 1 證券交易所 2 柜臺(tái)市場(chǎng) 店頭市場(chǎng)或場(chǎng)外交易市場(chǎng) 2 證券交易價(jià)格 二 債券 一 債券的種類(lèi)1 按發(fā)行主體分類(lèi) 1 政府債券政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證 聯(lián)邦政府債券政府機(jī)構(gòu)債券州及地方政府債券 普通債券 收益?zhèn)?2 公司債券公司債券是企業(yè)所發(fā)行的 在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證 種類(lèi)主要有 抵押公司債和信用公司債 設(shè)備信托公司債 合并公司債和重整公司債 系列公司債 償債基金的公司債 公司債券發(fā)行的限制 A 對(duì)擬發(fā)債券的公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí) B 對(duì)于公司的資信水平符合一定標(biāo)準(zhǔn)的 一般還要求發(fā)行公司提供抵押擔(dān)保 C 對(duì)公司擬發(fā)行額的限制 無(wú)擔(dān)保一般不超過(guò)公司資產(chǎn)凈值的1 2 D 規(guī)定禁止發(fā)行公司債券的情況 3 金融債券金融債券是指銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券 我國(guó)商業(yè)銀行金融債券發(fā)行的特點(diǎn) A 發(fā)行債券籌集的資金主要用于特種貸款 B 發(fā)行對(duì)象為居民個(gè)人 C 發(fā)行方式為自銷(xiāo) 2 按發(fā)行期限分類(lèi) 1 短期債券 2 中期債券 3 長(zhǎng)期債券 4 永久性債券 5 可延期債券 6 自選到期日債券3 按利息的支付方式分類(lèi) 1 附息債券 2 零息債券 到期一次獲得本息 二 債券的收益率1 直接收益率i0 C P0C 年利息 P0 市場(chǎng)價(jià)格 2 到期收益率 從買(mǎi)入債券至債券償還期 3 持有期收益率持有期收益率是用復(fù)利方法計(jì)算的債券持有期間收益率 如果持有期為1年 則持有期收益率與即期收益率相同 即i P1 Po C Po如果持有期不是1年 如 一債券持有人在6個(gè)月時(shí)間的收益率為13 其即期收益率為13 2 26 而持有期收益率為 1 13 2 1 27 69 三 股票 一 股票的性質(zhì)1 股票是股東持有股份的憑證2 股票是代表資本所有權(quán)的證書(shū)3 股票是一種有價(jià)證券 二 股票的特征1 風(fēng)險(xiǎn)性2 決策性3 流動(dòng)性4 股票價(jià)格與票面價(jià)值的不一致性 三 股票的價(jià)格1 票面價(jià)格 面值 2 帳面價(jià)格 凈資產(chǎn) 3 市場(chǎng)價(jià)格4 交易價(jià)格 股息 利率 四 股票的交易 五 影響股票市場(chǎng)價(jià)格的主要因素1 股票的供求2 公司的業(yè)績(jī)3 利率4 經(jīng)濟(jì)政策5 心理預(yù)期6 偶發(fā)性因素7 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8 市盈率 股票價(jià)格 每股稅后利潤(rùn) 六 股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)是用來(lái)反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)情況的指標(biāo) 通常先選定某一時(shí)間為基期 將報(bào)告期股價(jià)與基期股價(jià)相比較 以反映不同時(shí)期股價(jià)的動(dòng)態(tài) 股票價(jià)格指數(shù)的單位是 點(diǎn) 以點(diǎn)數(shù)的增減來(lái)反映股價(jià)的漲跌 是股市變動(dòng)的晴雨表 股票價(jià)格指數(shù)的編制方法主要有以下三種 1 相對(duì)法2 總和法即對(duì)各樣本股票的基期價(jià)格和報(bào)告期價(jià)格分別加總 然后計(jì)算 3 加權(quán)法為反映出不同股票的重要程度 以股票發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù) 分別與基期價(jià)格 報(bào)告期價(jià)格相乘 然后進(jìn)行比較 根據(jù)權(quán)數(shù)的不同 分為基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)和報(bào)告期加權(quán)股價(jià)指數(shù) 4 世界主要股票價(jià)格指數(shù) 1 美國(guó)的道 瓊斯股票價(jià)格平均數(shù) 65家公司股票 以1928年10月的股價(jià)行市為基期100 代表大公司 2 標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指數(shù) 500家公司 反映比較全面 3 英國(guó)的金融時(shí)報(bào)指數(shù) 有三種 其中工業(yè)股票指數(shù)以1935年7月1日為基數(shù) 30家公司 4 日本的 日本經(jīng)濟(jì)新聞 股票價(jià)格平均 1950年的股票平均價(jià)格176 21我基期 500家公司 5 香港的恒生股價(jià)指數(shù) 1964年7月1日為基期 第四節(jié)證券交易所一 證券交易所的原則證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律 經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)交易的有形場(chǎng)所 公開(kāi)原則 對(duì)投資者提供在交易所掛牌上市證券發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況 以供投資者參考和選擇 自律原則 對(duì)交易的成員經(jīng)紀(jì)人和自營(yíng)商進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和管理 防止一切可能阻礙正常交易的人為的消極因素 如操縱 欺詐等行為的發(fā)生 二 證券交易所的功能 一 創(chuàng)造連續(xù)性市場(chǎng) 二 成公平合理的價(jià)格 三 協(xié)助企業(yè)籌措長(zhǎng)期資金 四 預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)三 證券交易所的組織形式 一 會(huì)員制證券交易所 二 公司制證券交易所 四 證券交易所交易方式 一 交易主體 會(huì)員代表 二 競(jìng)價(jià)方式 口頭競(jìng)價(jià) 書(shū)面競(jìng)價(jià) 電腦競(jìng)價(jià) 拍賣(mài) 三 委托買(mǎi)賣(mài) 四 自營(yíng)買(mǎi)賣(mài) 五 清算交割 復(fù)習(xí)思考題1 名詞解釋 金融市場(chǎng) 直接融資 間接融資 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 公債 公司債券 金融債券 2 直接融資和間接融資有何區(qū)別 3 簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)的分類(lèi) 4 證券的發(fā)行方式主要有哪些 5 簡(jiǎn)述股票和債券的種類(lèi) 6 簡(jiǎn)述證券交易所的功能和交易方式 第四章金融機(jī)構(gòu)一 西方國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)體系 一 美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系 聯(lián)邦儲(chǔ)備體系銀行 商業(yè)銀行 專(zhuān)業(yè)銀行人壽保險(xiǎn)公司財(cái)產(chǎn)與災(zāi)害保險(xiǎn)公司非銀行金融機(jī)構(gòu)退休養(yǎng)老基金共同基金企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司融資租賃公司 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系 聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì) 最高決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì) 公開(kāi)市場(chǎng)政策的決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦顧問(wèn)委員會(huì)一級(jí)學(xué)術(shù)交流委員會(huì)聯(lián)邦咨詢(xún)委員消費(fèi)顧問(wèn)委員會(huì)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)咨詢(xún)委員會(huì)二級(jí) 12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和25家分行 美國(guó)的商業(yè)銀行 國(guó)民銀行 在聯(lián)邦政府貨幣監(jiān)理局注冊(cè)會(huì)員銀行州銀行 在州政府注冊(cè)非會(huì)員銀行 美國(guó)的專(zhuān)業(yè)銀行 互助儲(chǔ)蓄銀行儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)信貸協(xié)會(huì)貨幣市場(chǎng)互助基金農(nóng)業(yè)信貸體系聯(lián)邦政府金融機(jī)構(gòu)住房信貸體系進(jìn)出口銀行投資銀行 二 日本的金融機(jī)構(gòu)體系 中央銀行從事短期金融業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行從事長(zhǎng)期金融業(yè)務(wù)的銀行從事外匯業(yè)務(wù)的銀行 東京銀行為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)為農(nóng)林漁業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)銀行類(lèi)政府金融機(jī)構(gòu)公庫(kù)類(lèi)其他類(lèi)其他非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu) 三 英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系 蘇格蘭清算銀行清算銀行倫敦清算銀行北愛(ài)爾蘭銀行零售銀行英格蘭銀行銀行部國(guó)民劃撥銀行銀行信托儲(chǔ)蓄銀行英國(guó)商人銀行 承兌行 其他英國(guó)銀行美國(guó)銀行海外銀行日本銀行國(guó)際財(cái)團(tuán)銀行其他海外銀行貼現(xiàn)行 其他金融機(jī)構(gòu) 中國(guó)的政策性銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu) 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行政策性銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行保險(xiǎn)公司信托投資公司證券公司非銀行金融機(jī)構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)公司融資租賃公司郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)農(nóng)村和城市信用合作社金融資產(chǎn)管理公司 一 中國(guó)人民銀行 中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行 在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下 制定和實(shí)施貨幣政策 對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理 國(guó)家外匯管理局 作為國(guó)務(wù)院直屬局和人民銀行總行的一個(gè)職能部門(mén) 統(tǒng)一管理全國(guó)的外匯工作 按現(xiàn)行 銀行法 規(guī)定 中國(guó)人民銀行履行下列職責(zé) 1 依法制定和執(zhí)行貨幣政策 2 發(fā)行人民幣 管理人民幣流通 3 按照規(guī)定審批 監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu) 4 按照規(guī)定監(jiān)督管理金融市場(chǎng) 5 發(fā)布有關(guān)金融監(jiān)督管理和業(yè)務(wù)的命令和規(guī)章 6 持有 管理 經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備 黃金儲(chǔ)備 7 經(jīng)理國(guó)庫(kù) 8 維護(hù)支付 清算系統(tǒng)的正常進(jìn)行 9 負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計(jì) 調(diào)查 分析和預(yù)測(cè) 10 作為國(guó)家的中央銀行 從事有關(guān)的國(guó)際金融活動(dòng) 11 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他職責(zé) 二 商業(yè)銀行 2009 1 16 改制后的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司正式掛牌 掛牌的農(nóng)行股份有限公司注冊(cè)資本為2600億元人民幣 按資產(chǎn)計(jì)算為我國(guó)第三大銀行 至此 從產(chǎn)權(quán)和公司治理的角度來(lái)看 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行繼工商銀行 中國(guó)銀行和建設(shè)銀行 后 順利搭上國(guó)有銀行股份制改革的末班車(chē) 這意味著國(guó)有大型商業(yè)銀行改革十余載基本 收官 也意味著我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展將要進(jìn)入一個(gè)嶄新的歷史階段 2 中國(guó)銀行 中國(guó)銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括公司業(yè)務(wù) 零售業(yè)務(wù)和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù) 另外 又將經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域擴(kuò)大到投資銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 中銀集團(tuán)保險(xiǎn)有限公司中國(guó)銀行成為中國(guó)僅有的能夠同時(shí)提供商業(yè)銀行 投資銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融服務(wù)集團(tuán) 目前 中國(guó)銀行在19個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了525個(gè)分支機(jī)構(gòu) 直接經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)胤稍S可的銀行業(yè)務(wù) 3 中國(guó)建設(shè)銀行 中國(guó)建設(shè)銀行在經(jīng)歷了十幾年財(cái)政 銀行雙重職能并行的階段后 1994年進(jìn)入向國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變的新階段 1996年3月將其原名中國(guó)人民建設(shè)銀行改名為中國(guó)建設(shè)銀行 由于該銀行過(guò)去長(zhǎng)期從事基本建設(shè)業(yè)務(wù) 在與大行業(yè) 大企業(yè)的密切聯(lián)系中積累了一定的管理經(jīng)驗(yàn) 因此繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢(shì) 實(shí)施為大行業(yè) 大企業(yè)服務(wù)是其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 從而在銀行群體中形成自己的經(jīng)營(yíng)特色 2 其他商業(yè)銀行 1986年國(guó)家決定重新組建股份制商業(yè)銀行 交通銀行的前后 在四家國(guó)有獨(dú)資大商業(yè)銀行之外 陸續(xù)建立了一批商業(yè)銀行 中信實(shí)業(yè)銀行 中國(guó)光大銀行 華夏銀行 中國(guó)投資銀行 中國(guó)民生銀行 廣東發(fā)展銀行 深圳發(fā)展銀行 招商銀行 福建興業(yè)銀行 上海浦東發(fā)展銀行 海南發(fā)展銀行 已于1998年清理 煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行 蚌埠住房?jī)?chǔ)蓄銀行等 六 其他非銀行金融機(jī)構(gòu) 目前 我國(guó)的非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括 信托投資公司 證券公司 財(cái)務(wù)公司 金融租賃公司和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 1 信托投資公司 業(yè)務(wù)內(nèi)容 1 信托業(yè)務(wù) 2 委托業(yè)務(wù) 3 代理業(yè)務(wù) 4 咨詢(xún)業(yè)務(wù) 如資信咨詢(xún) 項(xiàng)目可行性咨詢(xún) 投資咨詢(xún)和金融咨詢(xún)等 5 兼營(yíng)業(yè)務(wù) 如金融租賃 證券業(yè)務(wù) 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā) 國(guó)際融資性租賃項(xiàng)目下的進(jìn)出口業(yè)務(wù)等 6 外匯業(yè)務(wù) 2 2證券公司 業(yè)務(wù)范圍 1 代理證券發(fā)行業(yè)務(wù) 2 自營(yíng) 代理證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù) 3 代理證券還本付息和紅利的支付 4 證券的代保管和簽證 5 接受委托代收證券本息和紅利 6 接受委托辦理證券的登記和過(guò)戶(hù) 7 證券抵押貸款 8 證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)等 3 財(cái)務(wù)公司 我國(guó)的財(cái)務(wù)公司是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的 其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金 促進(jìn)其技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步 如華能集團(tuán)財(cái)務(wù)公司 中國(guó)化工進(jìn)出口財(cái)務(wù)公司 中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司財(cái)務(wù)公司等 財(cái)務(wù)公司在業(yè)務(wù)上受中國(guó)人民銀行領(lǐng)導(dǎo) 管理 監(jiān)督與稽核 在行政上則隸屬于各企業(yè)集團(tuán) 是實(shí)行自主經(jīng)營(yíng) 自負(fù)盈虧的獨(dú)立企業(yè)法人 目前 存款 貸款 結(jié)算 票據(jù)貼現(xiàn) 融資性租賃 投資 委托以及代理發(fā)行有價(jià)證券等 4 金融租賃公司 金融租賃公司的主要業(yè)務(wù) 1 用于生產(chǎn) 科 教 文 衛(wèi) 旅游 交通運(yùn)輸設(shè)備等動(dòng)產(chǎn) 不動(dòng)產(chǎn)的租賃 轉(zhuǎn)租賃 回租租賃業(yè)務(wù) 2 前述租賃賃業(yè)務(wù)所涉及的標(biāo)的物的購(gòu)買(mǎi)業(yè)務(wù) 3 出租物和抵償租金產(chǎn)品的處理業(yè)務(wù) 4 向金融機(jī)構(gòu)借款及其他融資業(yè)務(wù) 5 吸收特定項(xiàng)目下的信托存款 6 租賃項(xiàng)目下的流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù) 7 外匯及其他業(yè)務(wù) 5 郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 郵政儲(chǔ)蓄 是指與人民生活有緊密聯(lián)系的郵政機(jī)構(gòu) 在辦理各類(lèi)郵件投遞和匯兌等業(yè)務(wù)的同時(shí) 辦理以個(gè)人為主要對(duì)象的儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù) 世界上 郵政機(jī)構(gòu)辦理儲(chǔ)蓄已有幾百年的歷史 大多數(shù)較發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)缀醵加朽]政儲(chǔ)蓄 新中國(guó)成立前 在我國(guó)曾有郵政儲(chǔ)金匯業(yè)局 五 農(nóng)村和城市信用合作社 1 農(nóng)村信用社 1 性質(zhì)作為農(nóng)村集體金融組織 其特點(diǎn)集中體現(xiàn)在由農(nóng)民入股 由社員民主管理 主要為入股社員服務(wù)三個(gè)方面 2 主要業(yè)務(wù)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)農(nóng)村個(gè)人儲(chǔ)蓄 以及農(nóng)戶(hù) 個(gè)體經(jīng)濟(jì)戶(hù)的存款 貸款和結(jié)算等 在上述活動(dòng)中 貫徹自主經(jīng)營(yíng) 獨(dú)立核算 自負(fù)盈虧 自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)原則是基本要求 2 城市信用合作社 作為城市集體金融組織 它是為城市集體企業(yè) 體工商戶(hù)以及城市居民服務(wù)的金融企業(yè) 是實(shí)行獨(dú)立核算 自主經(jīng)營(yíng) 負(fù)盈虧 民主管理的經(jīng)濟(jì)實(shí)體 經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)有 辦理城市集體企業(yè)和個(gè)工商戶(hù)的存 放 匯業(yè)務(wù) 辦理城市個(gè)人儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù) 代辦保險(xiǎn)及其他代收代付業(yè)務(wù)及中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)等 到1997年底 全國(guó)有城市信用社3500家 八 在華外資金融機(jī)構(gòu) 外資金融機(jī)構(gòu)有如下兩類(lèi) 一類(lèi)是外資金融機(jī)構(gòu)在華代表處 一般只可設(shè)在北京和我國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū) 另一類(lèi)是外資金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立的營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu) 金融資產(chǎn)管理公司 1999年現(xiàn)后建立了四家由國(guó)家投資的特定政策性金融資產(chǎn)管理公司 華融 長(zhǎng)城 東方 信達(dá) 分別收購(gòu) 經(jīng)營(yíng) 管理從工 農(nóng) 中 建四家國(guó)有商業(yè)銀行剝離出來(lái)的部分不良資產(chǎn) 這四家金融資產(chǎn)管理公司可采用債務(wù)追償 債權(quán)置換 債轉(zhuǎn)股以及證券化更方式積極處置不良資產(chǎn) 最大限度地減少壞賬損失 也有利于國(guó)有商業(yè)銀行輕裝前進(jìn) 復(fù)習(xí)思考題1 名詞解釋 金融制度 中央銀行 商業(yè)銀行 專(zhuān)業(yè)銀行 開(kāi)發(fā)銀行 儲(chǔ)蓄銀行2 簡(jiǎn)述金融制度建立的原則 3 政策性銀行有何特點(diǎn) 4 簡(jiǎn)述我國(guó)金融制度的構(gòu)成 5 美國(guó)的金融制度有何特點(diǎn) 6 了解英國(guó) 德國(guó)和日本的金融制度的構(gòu)成 第五章商業(yè)銀行 一 商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展二 商業(yè)銀行的性質(zhì) 職能與組織制度三 商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則及其經(jīng)營(yíng)環(huán)四 商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) 一 商業(yè)銀行的產(chǎn)生和發(fā)展 一 商業(yè)銀行的產(chǎn)生英文中 銀行 BANK 一詞來(lái)源于意大利語(yǔ)BANCA或BANCO 原意是指商業(yè)交易所用長(zhǎng)凳和桌子 英文移植為BANK 原意是指存放錢(qián)財(cái)?shù)墓褡?后來(lái)就泛指專(zhuān)門(mén)從事貨幣存 貸和辦理匯兌 結(jié)算業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu) 從歷史發(fā)展順序來(lái)看 其過(guò)程 貨幣兌換 保管辦理支付和匯兌 發(fā)放貸款 銀行業(yè) 1 貨幣兌換業(yè) 銀行業(yè)最早的發(fā)源地應(yīng)該是意大利 14 15世紀(jì)的歐洲 由于優(yōu)越的地理環(huán)境和社會(huì)生產(chǎn)力的較大發(fā)展 各國(guó)與各地之間的商業(yè)往來(lái)也漸漸擴(kuò)大起來(lái) 要實(shí)現(xiàn)商品的順利交換 就必須把各自攜帶的各種貨幣進(jìn)行兌換 于是獻(xiàn)出現(xiàn)了專(zhuān)門(mén)的貨幣兌換商 從事貨幣兌換業(yè)務(wù) 2 貨幣保管業(yè)務(wù) 辦理支付和匯兌業(yè)務(wù) 隨著商品經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展 貨幣兌換和收付的規(guī)模也不斷擴(kuò)大 各地商人為了避免長(zhǎng)途攜帶大量金屬貨幣帶來(lái)的不便和風(fēng)險(xiǎn) 貨幣兌換商在經(jīng)營(yíng)兌換業(yè)務(wù)的同時(shí) 又出現(xiàn)了貨幣保管業(yè)務(wù) 后來(lái)又發(fā)展到委托貨幣兌換商辦理支付和匯兌 3 發(fā)放貸款業(yè)務(wù) 由于貨幣兌換和貨幣保管業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展 貨幣兌換商借此集中了大量貨幣資金 當(dāng)貨幣兌換商的這些長(zhǎng)期大量積存的貨幣余額相當(dāng)穩(wěn)定 可以用來(lái)發(fā)放貸款 獲取高額利息收人時(shí) 貨幣兌換商便開(kāi)始了授信業(yè)務(wù) 4 商業(yè)銀行的萌芽 貨幣兌換商由原來(lái)被動(dòng)接受客戶(hù)委托保管貨幣轉(zhuǎn)而變?yōu)榉e極主動(dòng)攬取貨幣保管業(yè)務(wù) 并且通過(guò)降低保管費(fèi)或不收保管費(fèi) 后來(lái)還給委托保管貨幣的客戶(hù)一定好處時(shí) 保管貨幣業(yè)務(wù)便逐步演變成了存款業(yè)務(wù) 由此 貨幣兌換商逐漸開(kāi)始從事信用活動(dòng) 商業(yè)銀行的萌芽開(kāi)始出現(xiàn) 5 現(xiàn)代商業(yè)銀行的