證券投資分析行業(yè)分析ppt課件.ppt

證券投資分析 一 行業(yè) 1 產(chǎn)業(yè) 行業(yè)生產(chǎn)同類產(chǎn)品或提供同類服務(wù)的經(jīng)濟(jì)單位及其市場的組織體系的總和 詳細(xì)定義參見書本 P772 產(chǎn)業(yè)與行業(yè)的區(qū)別適用范圍不同 產(chǎn)業(yè)偏學(xué)術(shù) 經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語行業(yè)偏應(yīng)用 證券投資中兩者同義 但常說行業(yè)分析3 行業(yè)分類角度不同 劃分辦法也不同 依據(jù)產(chǎn)品類別范圍 有大行業(yè) 子行業(yè) 細(xì)分行業(yè)等區(qū)別 第二節(jié)行業(yè)分析 就一般情況而言 每個企業(yè)都屬于一個特定的行業(yè) 企業(yè)增長與其所在行業(yè)的增長一般是一致的 獨(dú)木不成林 整個行業(yè)的投機(jī)炒作更熱門 更持久 因此在進(jìn)行了總的宏觀分析之后 證券投資者應(yīng)該進(jìn)一步考察不同行業(yè)的狀況 即進(jìn)行證券投資的行業(yè)分析 把握各類行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展前景 這樣才能進(jìn)一步作出對具體公司的選擇 行業(yè)分析在整個基本分析中起著承上啟下的作用 證券公司研究部門最多的就是行業(yè)研究員 二 行業(yè)分析及其意義 1 行業(yè)分析的任務(wù)研究行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位 分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及判斷對行業(yè)影響的力度 預(yù)測行業(yè)未來發(fā)展趨勢 判斷行業(yè)投資價值 選擇行業(yè)投資對象 揭示行業(yè)投資風(fēng)險 從而為政府部門 投資者及其他機(jī)構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù) 2 行業(yè)分析的意義行業(yè)分析是公司分析的前提 是聯(lián)接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁 是基本分析的重要環(huán)節(jié) 行業(yè)是決定公司投資價值的重要因素之一 行業(yè)分析和公司分析相輔相成 上市公司投資價值可能會因所處行業(yè)不同而產(chǎn)生差異 同一行業(yè)內(nèi)上市公司也會千差萬別 三 行業(yè)的分類1 道 瓊斯分類法 19世紀(jì)末 紐約證券交易所上市股票 選取有代表性的股票 不涵蓋這類行業(yè)中全部股票 但所選股票足以表明行業(yè)趨勢 分為三類 1 工業(yè) 采掘業(yè) 制造業(yè) 商業(yè) 30家公司 2 運(yùn)輸業(yè) 航空 鐵路 汽車運(yùn)輸 20家公司 3 公用事業(yè) 電話公司 煤氣公司 電力公司 6家公司 2 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法 聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社會事務(wù)統(tǒng)計局 全部經(jīng)濟(jì)活動國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類 建議各國采用 把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個門類 每個門類再劃分大類 中類 小類 各類目進(jìn)行編碼 3 我國國民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類三大產(chǎn)業(yè) 1985年 國家統(tǒng)計局 第一產(chǎn)業(yè) 農(nóng)業(yè) 包括林業(yè) 牧業(yè) 漁業(yè)等 第二產(chǎn)業(yè) 工業(yè) 包括采掘業(yè) 制造業(yè) 自來水 電力 煤氣 建筑業(yè)第三產(chǎn)業(yè) 發(fā)展性概念 第一 二產(chǎn)業(yè)外的各行業(yè) 主要是服務(wù)性行業(yè) 包括交通運(yùn)輸業(yè) 郵電通信業(yè) 倉儲業(yè) 金融保險業(yè) 餐飲業(yè) 房地產(chǎn)業(yè) 社會服務(wù)業(yè)等 新 國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類 國家標(biāo)準(zhǔn) GB T4754 2002 借鑒聯(lián)合國 國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類 的分類原則 按經(jīng)濟(jì)活動同質(zhì)性原則劃分行業(yè) 和結(jié)構(gòu)框架 根據(jù)我國情況調(diào)整1994年標(biāo)準(zhǔn)中與分類原則不相符內(nèi)容 大量充實(shí)第三產(chǎn)業(yè)新興活動 對原采掘業(yè)和制造業(yè)進(jìn)行刪減 并為與國際標(biāo)準(zhǔn)銜接 新增或調(diào)整部分行業(yè)類別 經(jīng)過調(diào)整與修改 新標(biāo)準(zhǔn)共有行業(yè)門類20個 行業(yè)大類95個 行業(yè)中類396個 行業(yè)小類913個 基本反映出我國目前行業(yè)結(jié)構(gòu)狀況 4 我國上市公司的行業(yè)分類 證券市場建立之初 上市公司行業(yè)分類指引 中國證監(jiān)會 2001年4月4日 以國家標(biāo)準(zhǔn) GB T4754 94 為主要依據(jù) 借鑒聯(lián)合國國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類 北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容分類對象 中國境內(nèi)證券交易所掛牌交易的上市公司適用范圍 非強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn) 適用于證券行業(yè)內(nèi)各有關(guān)單位 部門對上市公司分類信息進(jìn)行統(tǒng)計 分析及其他相關(guān)工作分類原則 以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn) 所采用財務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)會計師事務(wù)所審計的合并報表數(shù)據(jù) 1 公司某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重 50 則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)類別 2 公司每一類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重都 50 時 若某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30 則劃入此類業(yè)務(wù)相對應(yīng)的行業(yè)類別 3 否則 劃為綜合類 分類結(jié)構(gòu)與代碼 13個門類 90個大類和288個中類 A農(nóng) 林 牧 漁業(yè)B采掘業(yè)C制造業(yè)D電力 煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)E建筑業(yè)F交通運(yùn)輸 倉儲業(yè)G信息技術(shù)業(yè)H批發(fā)和零售貿(mào)易I金融 保險業(yè)J房地產(chǎn)業(yè)K社會服務(wù)業(yè)L傳播與文化產(chǎn)業(yè)M綜合類 4 我國上市公司的行業(yè)分類 隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展 行業(yè)分類仍在調(diào)整完善中 5 經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分類各行業(yè)變動時 往往呈現(xiàn)出明顯的 可測的增長或衰退的格局 這些變動與國民經(jīng)濟(jì)總體的周期變動是有關(guān)系的 但關(guān)系密切的程度又不一樣 據(jù)此可以將行業(yè)分為 1 成長型行業(yè)成長型行業(yè)的運(yùn)動狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動總水平的周期及其振幅無關(guān) 這些行業(yè)收入增長的速率相對于經(jīng)濟(jì)周期的變動來說 并未出現(xiàn)同步影響 因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步 新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù) 從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出高增長形態(tài) 如計算機(jī)行業(yè)高科技企業(yè) 中小綜指9 21 12 19 上證指數(shù)9 21 12 19 3 防御型行業(yè) 基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè) 防御型行業(yè)往往屬于國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施與部門 關(guān)系到國計民生 行業(yè)價格一般受到管制或國家控制 行業(yè)壟斷性強(qiáng) 規(guī)模大 如鐵路 電力 通訊 因此其產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定 受經(jīng)濟(jì)周期中衰退或擴(kuò)張的影響不大 4 成長周期性行業(yè)既有成長狀態(tài) 又隨經(jīng)濟(jì)周期波動 許多產(chǎn)業(yè)具有此特征 2 周期型行業(yè)周期型行業(yè)的運(yùn)動狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān) 當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時期 這些行業(yè)會緊隨其擴(kuò)張 當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時 這些行業(yè)也相應(yīng)衰退 如機(jī)械制造業(yè) 建材行業(yè) 房地產(chǎn)業(yè)等 經(jīng)濟(jì)繁榮 產(chǎn)品暢銷 利潤豐厚 股價 經(jīng)濟(jì)衰退 產(chǎn)品滯銷 利潤下降 股價 四 行業(yè)分析的內(nèi)容 1 行業(yè)發(fā)展態(tài)勢分析 1 市場結(jié)構(gòu)分析根據(jù)企業(yè)數(shù)量的多少 進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別 行業(yè)基本上分為四種市場結(jié)構(gòu) 完全競爭 不完全競爭或壟斷競爭 寡頭壟斷 完全壟斷 2 經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析是周期型行業(yè) 還是增長型行業(yè) 3 行業(yè)生命周期分析每個行業(yè)通常都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程 即行業(yè)的生命周期 行業(yè)的生命周期一般分為四個期 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 2 行業(yè)未來發(fā)展趨勢的預(yù)測分析 成長型行業(yè) 增長率始終高于經(jīng)濟(jì)增長率平均水平的行業(yè) 這有賴于對行業(yè)未來發(fā)展所作的預(yù)測和判斷 預(yù)測行業(yè)發(fā)展涉及的因素主要有 1 技術(shù)因素 2 政府產(chǎn)業(yè)政策 補(bǔ)貼 優(yōu)惠稅 限制外國競爭的關(guān)稅 保護(hù)某一行業(yè)的附加法規(guī)等措施 某些行業(yè)的限制性規(guī)定 3 行業(yè)本身特征如歷史業(yè)績 產(chǎn)品穩(wěn)定性 競爭影響等 4 社會習(xí)慣的改變 5 國際因素 可使用回歸分析和相關(guān)分析預(yù)測銷售收入等的增長情況 可使用投入產(chǎn)出法預(yù)測行業(yè)產(chǎn)品需求量 把握各行業(yè)間的關(guān)聯(lián)程度 除直接預(yù)測外 投資者也可注意借鑒證券機(jī)構(gòu) 商業(yè)性投資服務(wù)公司 有關(guān)部門等定期公布的行業(yè)調(diào)查分析報告 以及各類證券投資基金的在行業(yè)間的配置比例安排 2007 2008年中國醫(yī)藥行業(yè)投融資與并購決策研究報告 五 產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇 1 順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢 選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資 美國股市各年的熱點(diǎn)P8