新三板掛牌企業(yè)后期資本運(yùn)作之路.doc

.新三板掛牌企業(yè)后期資本運(yùn)作之路作者：Martha 陳律師 136326453232014以來，新三板迎來爆發(fā)式增長，新三板資本運(yùn)作也越來越活躍，本文主要對(duì)新三板掛牌企業(yè)后續(xù)的典型資本運(yùn)作進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。一、視同IPO，直接轉(zhuǎn)板截至2015年9月2日，通過此方式轉(zhuǎn)板的企業(yè)共11家，它們均為原有中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)掛牌企業(yè)，擴(kuò)容后新三板暫無IPO轉(zhuǎn)板的掛牌企業(yè)，詳情如下：轉(zhuǎn)板前轉(zhuǎn)板后簡稱代碼掛牌時(shí)間摘牌時(shí)間代碼上市交易所上市日期行業(yè)合縱科技430018.OC2007-9-192015-6-1300477.SZ深圳2015-6-10資本貨物康斯特430040.OC2008-12-262015-4-22300445.SZ深圳2015-4-24技術(shù)硬件與設(shè)備雙杰電氣430049.OC2009-2-182015-4-20300444.SZ深圳2015-4-23資本貨物安控科技430030.OC2008-8-202014-1-9300370.SZ深圳2014-1-23技術(shù)硬件與設(shè)備東土科技430045.OC2009-2-182012-8-29300353.SZ深圳2012-9-27技術(shù)硬件與設(shè)備博暉創(chuàng)新430012.OC2007-2-162012-5-10300318.SZ深圳2012-5-23制藥、生物科技與生命科學(xué)華宇軟件430008.OC2006-8-302011-9-28300271.SZ深圳2011-10-26軟件與服務(wù)佳訊飛鴻430023.OC2007-10-262011-4-20300213.SZ深圳2011-5-5技術(shù)硬件與設(shè)備世紀(jì)瑞爾430001.OC2006-1-232010-12-6300150.SZ深圳2010-12-22軟件與服務(wù)北陸藥業(yè)430006.OC2006-8-282009-9-30300016.SZ深圳2009-10-30制藥、生物科技與生命科學(xué)久其軟件430007.OC2006-9-72009-7-29002279.SZ深圳2009-8-11軟件與服務(wù)二、被主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司收購對(duì)新三板掛牌公司來說，通過IPO轉(zhuǎn)板可以募集大額資金，但I(xiàn)PO路途漫長，不確定性較大。同時(shí)，新三板有不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司，這為上市公司謀求外延擴(kuò)張或跨界轉(zhuǎn)型提供了可選擇的優(yōu)秀標(biāo)的。 2014年以來，有不少新三板掛牌企業(yè)通過被收購的方式，實(shí)現(xiàn)估值再一次提升。收購主體證券代碼換股PE換股后上市公司PEPE增值倍數(shù)對(duì)價(jià)（億元）被收購主體掛牌時(shí)間摘牌時(shí)間并購方式通鼎互聯(lián)002491.SZ8.0419.39241%3.60 瑞翼信息2014-1-222014-5-24外延式擴(kuò)張東方國信300166.SZ9.9151.62521%4.50 屹通信息2014-1-222014-7-11外延式擴(kuò)張東江環(huán)保002672.SZ20.149.67247%0.97 新冠億碳2013-7-292014-8-23外延式擴(kuò)張芭田股份002170.SZ11.4330.82270%1.36 阿姆斯2012-4-52014-10-22外延式擴(kuò)張歐比特300053.SZ12.57178.221418%5.25 鉑亞信息2014-4-182014-10-30外延式擴(kuò)張聯(lián)建光電300269.SZ11.6472.39622%9.50 易事達(dá)2014-1-222015-2-16外延式擴(kuò)張華潤三九000999.SZ19.40 29.15 150%13.00 眾益制藥2015-7-292015-8-7橫向整合三、新三板掛牌企業(yè)“蛇吞象”新三板市場日漸活躍，掛牌公司通過新三板融資獲得資金，增強(qiáng)了并購的資金實(shí)力。新三板企業(yè)甚至將收購對(duì)象瞄準(zhǔn)上市公司，具體案例如下：（一）“第一股”九鼎投資（430719.OC）成為第一家新三板掛牌公司收購滬深交易所上市公司案例。詳情如下：2015年5月15日，九鼎投資發(fā)布公告稱以41億元拍得江西中江集團(tuán)有限責(zé)任公司(簡稱“中江集團(tuán)”)100%的股權(quán)。通過該交易，九鼎投資將通過中江集團(tuán)間接持有上市公司江西中江地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“中江地產(chǎn)”、股票代碼：600053）72.37%的股權(quán)。（二）和君商學(xué)（831930.OC）成為創(chuàng)業(yè)板上市公司匯冠股份（300282.SZ）第一大股東，詳情如下：2015年6月19日，和君商學(xué)發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案稱，公司計(jì)劃以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓匯冠股份（300282.SZ）原大股東西藏丹貝持有的2787萬股股票，作價(jià)14億元。交易完成后，和君商學(xué)將接替西藏丹貝成為匯冠股份新任第一大股東。四、新三板通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)價(jià)值的再提升是大勢所趨自2014年以來，未來會(huì)有越來越多的新三板公司通過不同的資本運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)估值跨越式增長，理由如下：(1)新三板已經(jīng)聚集了相當(dāng)數(shù)量各細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)；(2)截至2015年9月2日，凈利潤超過3000萬元的新三板企業(yè)達(dá)200余家，存在被收購的巨大潛力；(3)新三板公司治理結(jié)構(gòu)較為規(guī)范、信息披露較為充分，便于篩選標(biāo)的和價(jià)值判斷加速并購過程；(4)做市商制度的快速推進(jìn)以及有可能實(shí)