國際投資杜奇華第五章 國際直接投資方式PPT課件

第五章國際直接投資主體 跨國公司 一 創(chuàng)建方式 一 創(chuàng)建方式的定義 創(chuàng)建方式也稱綠地投資 GreenFieldInvestment 跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設(shè)立的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè) 創(chuàng)建新企業(yè)會直接導(dǎo)致生產(chǎn)能力 產(chǎn)出和就業(yè)的增長 收購則意味著僅僅是企業(yè)所有者的更改 一 創(chuàng)建方式 二 創(chuàng)建方式的特點(diǎn) 獨(dú)立進(jìn)行經(jīng)營管理可以把更好地把握風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)較大 一 創(chuàng)建方式 二 創(chuàng)建方式的基本形式1 國際獨(dú)資企業(yè) 國外分公司 國外子公司 國外避稅地公司 一 創(chuàng)建方式 2 國際合資企業(yè) 股權(quán)式合資企業(yè) 契約式合資企業(yè) 二 兼購 一 兼并 Mergers 指兩個或兩個以上的企業(yè)按照某種協(xié)議聯(lián)合組成一個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為 通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金 證券 或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán) 使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體 并取得對這些企業(yè)決策權(quán)和控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為 二 兼購 二 收購 Acquisitions 指一企業(yè)以某種條件獲得另一企業(yè)的大部分產(chǎn)權(quán) 從而處于控制地位的產(chǎn)權(quán)交易行為 通常也是一家企業(yè)以現(xiàn)金 證券 或其他形式購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán) 二 兼購 三 兼并與收購 Mergers Acquisitions M A 的異同點(diǎn)1 兼并與收購的相同點(diǎn) 基本動因相似 增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的外部擴(kuò)張策略或途徑 都以企業(yè)的產(chǎn)權(quán)為交易對象 二 兼購 2 兼并與收購的區(qū)別 被兼并后的企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在 而被收購企業(yè)可仍以法人實(shí)體的形式存在 其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓 被兼并后的企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者 而收購中的收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東并以其出資額承擔(dān)被收購企業(yè)有限的風(fēng)險(xiǎn) 兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳 生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時(shí) 而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)下進(jìn)行 二 兼購 四 并購的益處與障礙1 并購的益處 市場進(jìn)入方便靈活 資產(chǎn)獲得迅速 可獲得廉價(jià)資產(chǎn) 比較容易得到當(dāng)?shù)氐娜谫Y 獲得被收購企業(yè)的市場份額 減少競爭 利用適合當(dāng)?shù)厥袌龅脑械墓芾碇贫群凸芾砣藛T 便于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模 實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營 二 兼購 2 并購的障礙 東道國的限制 原有契約及傳統(tǒng)關(guān)系的束縛 價(jià)值評估的困難 企業(yè)規(guī)模和選址上的制約 失敗率較高 二 兼購 四 跨國并購的類型1 從跨國并購雙方的行業(yè)關(guān)系劃分 跨國并購可以分為橫向并購 縱向并購和混合并購 橫向并購 HorizontalM A 生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購 縱向并購 VerticalM A 生產(chǎn)相同或相似產(chǎn)品但又處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購 混合并購 ConglomerateM A 不同行業(yè)的企業(yè)之間的并購 二 兼購 2 從并購行為的結(jié)果來看 跨國并購可以分為部分并購和整體并購 部分并購 部分并購又稱參與股份 只并購企業(yè)的部分資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán) 整體并購 整體并購是指收購企業(yè)取得被收購企業(yè)的全部資產(chǎn)所有權(quán) 二 兼購 3 從并購公司是否和目標(biāo)公司接觸來看 跨國并購可以分為直接并購和間接并購 直接并購 收購公司與目標(biāo)公司根據(jù)雙方的協(xié)議完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 間接并購 收購企業(yè)通過在市場上收購目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股 從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為 二 兼購 4 按并購交易是否通過證券交易所 跨國并購劃分為要約收購和協(xié)議收購 要約收購 OfferAcquisition 并購公司擬通過證券交易所的證券交易 收購被收購上市公司已發(fā)行的股份超過30 時(shí) 依法向該公司所有股東公開發(fā)出收購要約 協(xié)議收購 NegotiatedAcquisition 并購公司不通過證券交易所 直接與目標(biāo)公司通過談判進(jìn)行協(xié)議收購 二 兼購 5 按照目標(biāo)公司是否是上市公司 跨國并購可以分為私人公司并購和上市公司并購 私人公司并購 并購公司在非證券交易所對非上市公司的收購 上市公司并購 并購公司在證券交易所通過對上市公司股票的收購而實(shí)現(xiàn)的并購 二 兼購 6 按照并購的融資渠道劃分 跨國并購可以分為杠桿收購 管理層收購和聯(lián)合收購 杠桿收購 LeveragedBuyout 收購公司投資設(shè)立一家直接收購公司 該公司以其資本及未來買下的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和收益為擔(dān)保向銀行借款 發(fā)行債券 向公開市場借貸等方式 以借貸的資本獲得目標(biāo)公司的股權(quán)或資產(chǎn) 完成對目標(biāo)企業(yè)的收購 管理層收購 ManagementBuyout 一個企業(yè)的管理層人員通過舉債或與外界金融機(jī)構(gòu)合作收購一家企業(yè) 聯(lián)合收購 ConsortiumOffer 兩個或兩個以上的收購?fù)ㄟ^協(xié)議同時(shí)收購?fù)黄髽I(yè)不同部分的一種行為 三 非股權(quán)參與方式 一 非股權(quán)經(jīng)營的概念 非股權(quán)經(jīng)營是指跨國公司在東道國企業(yè)中不參與股份 通過向東道國企業(yè)提供技術(shù) 管理 銷售渠道等與股權(quán)沒有直接聯(lián)系的各項(xiàng)服務(wù) 無形資產(chǎn) 參與企業(yè)的經(jīng)營活動 從中獲取相應(yīng)的利益與報(bào)酬 三 非股權(quán)參與方式 二 非股權(quán)經(jīng)營的特點(diǎn) 契約性而非股權(quán)性 非長期性 受契約制約 靈活性 形式更加多樣 資產(chǎn)的營運(yùn)也更具有靈活性 三 非股權(quán)參與方式 三 非股權(quán)經(jīng)營的形式 許可證貿(mào)易 跨國公司與東道國的公司通過合同 在跨國公司獲得一定收益的情況下 授權(quán)東道國企業(yè)使用某種已經(jīng)注冊的商標(biāo) 專利 其他工業(yè)產(chǎn)權(quán)或未經(jīng)注冊的專有知識 許可證貿(mào)易涉及的工業(yè)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)通常包括專利 商標(biāo) 專有技術(shù)或?qū)ｉT知識等內(nèi)容 合同安排 跨國公司以承包商 代理商 銷售商和經(jīng)營管理者的身份 通過承包工程 經(jīng)營管埋等方式參與東道國企業(yè)的經(jīng)營活動 獲取一定的報(bào)酬的經(jīng)營萬式 管理 工程承包 設(shè)備租賃 補(bǔ)償貿(mào)易 銷售協(xié)議 特許營銷 技術(shù)咨詢合同等 二 兼購 二 非股權(quán)經(jīng)營的特點(diǎn) 契約性而非股權(quán)性 非長期性 受契約制約 靈活性 形式更加多樣 資產(chǎn)的營運(yùn)也更具有靈活性 二 兼購 一 兼并 Mergers 指兩個或兩個以上的企業(yè)按照某種協(xié)議聯(lián)合組成一個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為 通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金 證券 或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán) 使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體 并取得對這些企業(yè)決策權(quán)和控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為 二 兼購 一 兼并 Mergers 指兩個或兩個以上的企業(yè)按照某種協(xié)議聯(lián)合組成一個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為 通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金 證券 或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán) 使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體 并取得對這些企業(yè)決策權(quán)和控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為 二 兼購 一 兼并 Mergers 指兩個或兩個以上的企業(yè)按照某種協(xié)議聯(lián)合組成一個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為 通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金 證券 或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán) 使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體 并取得對這些企業(yè)決策權(quán)和控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為 一 跨國公司的概念 三 行為標(biāo)準(zhǔn) BehavioralCharacteristicsCriteria 具有全球戰(zhàn)略目標(biāo)和動機(jī) 以全球范圍內(nèi)的整體利益最大化為原則 用一視同仁的態(tài)度對待世界各地的商業(yè)機(jī)會和分支機(jī)構(gòu) 二 跨國公司的類型 一 按法律形式劃分 跨國公司可以分為母分公司型和母子公司型 母分公司型的組織模式 適用于銀行與保險(xiǎn)等金融企業(yè)的跨國經(jīng)營 母子公司型的組織模式 則比較適合工業(yè)企業(yè) 二 跨國公司的類型 二 按經(jīng)營項(xiàng)目的重點(diǎn)劃分 跨國公司可以分為資源開發(fā)型 加工制造型和服務(wù)型 資源開發(fā)型的跨國公司主要以采礦業(yè) 石油開發(fā)業(yè)和種植業(yè)為主 加工制造型跨國公司主要從事最終產(chǎn)品和中間產(chǎn)品的制造 如金屬制品 鋼材 機(jī)械 運(yùn)輸設(shè)備和電信設(shè)備等 服務(wù)型跨國公司是指從事貿(mào)易 金融 運(yùn)輸 通訊 旅游 房地產(chǎn) 保險(xiǎn) 廣告 管理咨詢 會計(jì)法律服務(wù) 信息等行業(yè)和領(lǐng)域非物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn) 提供各種服務(wù)的跨國公司 二 跨國公司的類型 三 按決策機(jī)構(gòu)的策略取向劃分 跨國公司可以分為民族中心型 民族多元型 全球戰(zhàn)略型 民族中心型跨國公司的所有決策主要考慮母公司的權(quán)益 民族多元型跨國公司的決策以眾多子公司的權(quán)益為主 全球戰(zhàn)略型跨國公司的決策以公司的全球利益為主 二 跨國公司的類型 四 按公司內(nèi)部的經(jīng)營結(jié)構(gòu)劃分 跨國公司分為橫向型 垂直型和混合型 橫向型多數(shù)是產(chǎn)品單一的專業(yè)性跨國公司 垂直型是指母子公司之間以及子公司相互之間分別制造同一產(chǎn)品的不同零部件 或從事不同工序的生產(chǎn) 通過公司內(nèi)部產(chǎn)品轉(zhuǎn)移 將整個生產(chǎn)過程相互銜接起來 混合型一般是經(jīng)營產(chǎn)品多樣化的跨國公司 根