各類債務(wù)融資工具的區(qū)別

.各類債務(wù)融資工具的區(qū)別一、中小企業(yè)私募債券1、規(guī)定深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（2012年5月23日）、上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（2012年5月22日）2、適用范圍與條件中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開(kāi)方式發(fā)行的公司債券。試點(diǎn)期間，符合工信部關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知的未上市非房地產(chǎn)、金融類的有限責(zé)任公司或股份有限公司，只要發(fā)行利率不超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以發(fā)行中小企業(yè)私募債券。中小企業(yè)私募債券在深交所或者上交所備案，由深交所或者上交所出具接受備案通知書(shū)。二、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具（定向工具PPN）（非公開(kāi)定向發(fā)行）1、規(guī)定中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開(kāi)定向發(fā)行規(guī)則（2011年4月29日）2、適用范圍與條件債券非公開(kāi)定向發(fā)行是指具有法人資格的非金融企業(yè)，向銀行間市場(chǎng)特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行債務(wù)融資工具，并限定在特定投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的發(fā)行方式。非公開(kāi)定向發(fā)行由發(fā)行人與投資人通過(guò)達(dá)成定向發(fā)行協(xié)議，協(xié)商確定信息披露具體內(nèi)容及方式，具有“定向發(fā)行、有限轉(zhuǎn)讓、內(nèi)部披露”的特點(diǎn)。定向投資人由發(fā)行人和主承銷商在定向工具發(fā)行前遴選確定。定向投資人投資定向工具應(yīng)向交易商協(xié)會(huì)出具書(shū)面確認(rèn)函。交易商協(xié)會(huì)接受發(fā)行注冊(cè)的，應(yīng)向企業(yè)出具接受注冊(cè)通知書(shū)，注冊(cè)有效期2年。企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊(cè)金額的，應(yīng)重新注冊(cè)。非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具在協(xié)會(huì)進(jìn)行要件注冊(cè)，采用實(shí)名制記賬方式集中托管。三、債務(wù)融資工具1、中期票據(jù)、短期融資券（1）規(guī)定銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月9日）銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引（2）定義中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。發(fā)行人應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)，發(fā)行期限一般為310年。短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。（沒(méi)有硬性的評(píng)級(jí)要求）（3）發(fā)行條件1）具有法人資格的非金融企業(yè)；2）具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；3）流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；4）發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；5）近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；6）近三年發(fā)行的短期融資券、中期票據(jù)沒(méi)有延遲支付本息的情形；7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；8）待償還債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。9）中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。從實(shí)際來(lái)看，目前發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券的企業(yè)多為大型企業(yè)，其中發(fā)行中期票據(jù)的企業(yè)主體評(píng)級(jí)在AA-級(jí)（含）以上，發(fā)行短期融資券的企業(yè)主體評(píng)級(jí)在A級(jí)（含）以上。2、中小企業(yè)集合票據(jù)（1）規(guī)定銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月9日）銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引（2009年11月9日）（2）定義中小企業(yè)集合票據(jù)，是指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。（3）規(guī)則1）注冊(cè)：集合票據(jù)需在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)；2）金額：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過(guò)該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過(guò)2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊(cè)金額不超過(guò)10億元人民幣；3）期限：集合短期融資券期限不超過(guò)一年，集合中期票據(jù)期限不超過(guò)三年；4）擔(dān)保：可采取多種擔(dān)保方式，包括由主體信用評(píng)級(jí)為AA級(jí)及以上的擔(dān)保公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任、企業(yè)以其自有資產(chǎn)向擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供抵押或質(zhì)押等反擔(dān)保、銀行給予信貸支持等信用增級(jí)措施；5）統(tǒng)一管理：集合票據(jù)由主承銷商統(tǒng)一發(fā)行，募集資金集中到統(tǒng)一賬戶，再按各發(fā)行企業(yè)額度扣除發(fā)行費(fèi)用后撥付至各企業(yè)賬戶；債券到期前，由各企業(yè)將資金集中到統(tǒng)一賬戶，統(tǒng)一對(duì)債權(quán)人還本付息。（4）標(biāo)準(zhǔn)1） 規(guī)模要求：?jiǎn)蝹€(gè)企業(yè)擬發(fā)行規(guī)模2000萬(wàn)以上2億元以下（凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5000萬(wàn)以上）；2）盈利要求：發(fā)券前，連續(xù)二年盈利；3）行業(yè)要求：可獲得當(dāng)?shù)卣鞔_支持（如財(cái)政貼息、項(xiàng)目補(bǔ)助優(yōu)先支持、稅收優(yōu)惠、政府背景擔(dān)保公司提供擔(dān)保等）。四、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)和短期融資券的區(qū)別非金融企業(yè)債務(wù)融資工具企業(yè)債公司債中期票據(jù)短期融資券定義是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行管理文件1.央行銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月15日實(shí)施）2.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引3.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則1.央行銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月15日實(shí)施）2.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引3.銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則1.國(guó)務(wù)院企業(yè)債券管理?xiàng)l例（1993年8月2日頒布）2.國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（2008年1月2日頒布）證監(jiān)會(huì)公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法 （2007年8月14日實(shí)施）發(fā)行管理部門(mén)中國(guó)人民銀行（交易商協(xié)會(huì)）發(fā)改委證監(jiān)會(huì)發(fā)行管理方式注冊(cè)發(fā)行直接核準(zhǔn)發(fā)行核準(zhǔn)發(fā)行發(fā)行申報(bào)在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，注冊(cè)有效期2年；推遲接受發(fā)行注冊(cè)的，企業(yè)可于6個(gè)月后重新提交注冊(cè)文件。注冊(cè)有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用級(jí)別低于發(fā)行注冊(cè)時(shí)信用級(jí)別的，發(fā)行注冊(cè)自動(dòng)失效。中央直接管理企業(yè)的申請(qǐng)材料直接申報(bào)：國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門(mén)所屬企業(yè)的申請(qǐng)材料由行業(yè)管理部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)；地方企業(yè)的申請(qǐng)材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā)展改革部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)文件后，5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理；受理初審后，發(fā)行審核委員會(huì)審核申請(qǐng)文件，作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。凈資產(chǎn)股份有限公司人民幣3000萬(wàn)元有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)人民幣6000萬(wàn)元累計(jì)債券余額待償還余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的40%。待償還余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的40%。不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。金融類公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息。不少于公司債券一年的利息。發(fā)行期限一般2-10年，以5年為主。一年以內(nèi)期一般3-20年，以10年為主。一般3-10年，以5年為主。發(fā)行利率發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場(chǎng)方式確定。按發(fā)行人信用、期限由市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定水平。發(fā)行時(shí)間企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具，企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案。需在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起2個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行?？缮暾?qǐng)一次核準(zhǔn)、分期發(fā)行。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于發(fā)行總量的50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。擔(dān)保形式無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。擔(dān)保范圍包括債券的本金和利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債券的費(fèi)用；以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任保證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。發(fā)行市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所交易所債券市場(chǎng)信息披露銀行間債券市場(chǎng)信息披露信用評(píng)級(jí)應(yīng)由在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。應(yīng)當(dāng)委托經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定、具有證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。約定在債券有效存續(xù)期間，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少公布一次信用評(píng)級(jí)報(bào)告。歷史最低主體評(píng)級(jí)BBB+AA-BBB-A+承銷商應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)可自主選擇主承銷商。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。由具有承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。登記、托管、結(jié)算在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）登記、托管、結(jié)算。上市交易、登記結(jié)算等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)遵守所在交易場(chǎng)所及相應(yīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。交易服務(wù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為債務(wù)融資工具在銀行間債券市場(chǎng)的交易提供服務(wù)。主要在銀行間債券市場(chǎng)，少量在交易所債券市場(chǎng)發(fā)行條件1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)；2.中期票據(jù)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；3 企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。1.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)；2.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，短期融資券待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；3.企業(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。1.所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；2.凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求；3.經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；4.現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；5.近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；6.前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；7.已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒(méi)有延遲支付本息的情形；8.企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的40。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的20；9.符合國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；10.符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。1.公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合