物流投資供應(yīng)鏈管理公司將受資本.doc

物流投資：供應(yīng)鏈管理公司將受資本熱捧清科集團(tuán)投資銀行部 李國春 隨著新寧物流在創(chuàng)業(yè)板的公開發(fā)行，高端物流企業(yè)因其市場(chǎng)開闊、客戶優(yōu)質(zhì)、經(jīng)營穩(wěn)定而受矚目，特別是具有一定規(guī)模的民營供應(yīng)鏈管理物流企業(yè)再次成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。在今年申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板的108家企業(yè)名單中有8家物流及相關(guān)企業(yè)，成為創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中名副其實(shí)的行業(yè)大戶，凸顯物流行業(yè)的巨大投資吸引力。物流業(yè)在中國已經(jīng)發(fā)展成了一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)群，它涉及到運(yùn)輸、配送、倉儲(chǔ)、包裝、流通加工、物流信息、物流設(shè)備制造、物流設(shè)施建設(shè)、物流管理等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2008年我國物流費(fèi)用為54542億元，占GDP的18.3%，這一比例高出發(fā)達(dá)國家1倍左右，而與發(fā)達(dá)國家相比，中國物流業(yè)還有巨大的發(fā)展空間，因此被列入政府推出的十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃之一。根據(jù)中國工商局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國共注冊(cè)了70多萬家物流公司，年收入最高的為中國遠(yuǎn)洋物流有限公司，其2008年收入1200多億元，未達(dá)整個(gè)物流行業(yè)年收入的百分之三，充分說明中國物流市場(chǎng)企業(yè)數(shù)量多，公司規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)激烈。加之大部分重要物流資源如鐵路、航空及港口等被國有物流公司占據(jù)，因此民營物流公司需要突破原有的物流經(jīng)營思維，發(fā)展創(chuàng)新型物流公司。在此背景下，強(qiáng)勢(shì)的供應(yīng)鏈管理公司有望得到長足發(fā)展。一、物流供應(yīng)鏈管理公司現(xiàn)狀根據(jù)國際物流行業(yè)的服務(wù)定義，提供整個(gè)供應(yīng)鏈整體管理服務(wù)的物流公司也被稱為第三方物流公司（3PL），本文主要分析第三方物流即供應(yīng)鏈管理物流公司；而第四方物流（4PL）則是供應(yīng)鏈的集成商，它對(duì)公司內(nèi)部和具有互補(bǔ)性的服務(wù)供應(yīng)商所擁有的不同資源、能力和技術(shù)進(jìn)行整合和管理，提供一整套供應(yīng)鏈解決方案。根據(jù)是否擁有資產(chǎn)將第三方物流劃分為兩類：資產(chǎn)型第三方物流公司-他們有代理人、有自己的卡車與倉庫，實(shí)現(xiàn)掌握物流資產(chǎn)的運(yùn)作，如安得物流、海格物流等。非資產(chǎn)型第三方物流公司-是一種物流管理公司，不擁有或租賃物流資產(chǎn)，他們提供人力資源和系統(tǒng)，專業(yè)管理顧客的各種物流功能，如怡亞通物流、新寧物流等。資產(chǎn)型第三方物流公司可針對(duì)各種客戶向他們所購買各種不同的服務(wù)，采取各種靈活性較強(qiáng)的作業(yè)。而非資產(chǎn)型第三方物流公司由于受其設(shè)施的地域限制，以及技術(shù)上的各種原因，作業(yè)的靈活性會(huì)相對(duì)稍遜一些。在國外，第三方物流在物流市場(chǎng)上已占據(jù)了相當(dāng)可觀的份量，歐洲目前使用第三方物流服務(wù)的比例約為76%，美國約為58%，日本約為80%；同時(shí)，歐州有24%、美國有33%的非第三方物流服務(wù)用戶已積極考慮使用第三方物流；歐洲62%、美國72%的第三方物流服務(wù)用戶認(rèn)為他們有可能在未來幾年內(nèi)再增加對(duì)第三方物流服務(wù)的需求。全球物流業(yè)務(wù)外包將平均每年增長17%。實(shí)踐證明，第三方物流服務(wù)的營運(yùn)成本和效率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于企業(yè)自營物流。中國經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，大量跨國企業(yè)在長三角及珠三角投資辦廠，催生了一批民營第三方物流及物流加倉儲(chǔ)企業(yè)。根據(jù)中國物流協(xié)會(huì)發(fā)布的歷年中國物流百強(qiáng)數(shù)據(jù)顯示，從2006到2009年，中國百強(qiáng)物流企業(yè)中民營綜合型物流企業(yè)的數(shù)量一直呈現(xiàn)小幅增長趨勢(shì)。而根據(jù)地域分布，2009年中國民營第三方物流企業(yè)50強(qiáng)主要分布在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地方，GDP排在全國前幾位的省直轄市，如下圖所示，年收入超過10億的物流公司有20家左右。根據(jù)中國物流協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，我國第三方物流企業(yè)平均員工數(shù)量由2000年的248人上升到2008年的395人，平均企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大了147人。對(duì)3PL的認(rèn)可程度集中體現(xiàn)在3PL的使用比例上。將物流服務(wù)全部委托給3PL的工業(yè)企業(yè)比例由2000年的16%上升到2008年的37%，上升了21個(gè)百分比，我國3PL企業(yè)的數(shù)量正逐年增長。進(jìn)入我國的著名外資3PL有UPS、DHL等。而國內(nèi)的一些物資、商儲(chǔ)企業(yè)紛紛表示要全面進(jìn)軍物流業(yè)。因此我國民營第三方物流企業(yè)無論在數(shù)量上還是規(guī)模及收入都有了較大的發(fā)展。同時(shí)在這幾年的發(fā)展過程中，制約我國第三方物流企業(yè)發(fā)展的主要因素也逐漸顯露出來，除了物流基礎(chǔ)設(shè)施薄弱或被國有企業(yè)所壟斷之外，還包括：（1）生產(chǎn)廠商缺少供應(yīng)鏈外包的意識(shí)，導(dǎo)致各種標(biāo)準(zhǔn)化配合流程思想及工作沒有催生出來；（2）我國第三方物流企業(yè)實(shí)力有限，無法滿足廠商的整個(gè)供應(yīng)鏈外包；（3）由于對(duì)國內(nèi)第三方物流企業(yè)信用沒有信心，導(dǎo)致很多廠商不愿意將生產(chǎn)的數(shù)據(jù)泄漏，因此拒絕將整個(gè)供應(yīng)鏈外包；（4）缺少統(tǒng)一的國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致無序競(jìng)爭(zhēng)，攪亂市場(chǎng)。在我國的冷鏈物流市場(chǎng)，由于國家沒有統(tǒng)一要求，一些需要在特殊溫度下運(yùn)送的保鮮及冷藏食品，為了減低成本，如今80%都在常溫下運(yùn)輸，也凸顯我國食品安全問題。二、物流供應(yīng)鏈管理公司核心競(jìng)爭(zhēng)力分析中國物流企業(yè)民企較多，基本上處于多亂散小的階段，因此單純的物流公司的發(fā)展將有很大局限，而供應(yīng)鏈管理物流公司則真正反映了現(xiàn)代物流的智慧含量、管理技術(shù)及資源的充分調(diào)動(dòng)能力。從單一貨運(yùn)、倉儲(chǔ)加貨運(yùn)發(fā)展到專業(yè)供應(yīng)鏈管理，是包括資金、資源及技術(shù)門檻在內(nèi)的企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力逐步提高的過程，而供應(yīng)鏈管理物流公司的市場(chǎng)運(yùn)作優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）隨著中國物流基礎(chǔ)設(shè)施的不斷提高及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，中國物流市場(chǎng)將迎來巨大商機(jī)，運(yùn)輸、配送、倉儲(chǔ)、包裝、流通加工、物流信息、物流設(shè)備制造、物流設(shè)施建設(shè)、物流管理等多個(gè)產(chǎn)業(yè)將獲得高速成長，導(dǎo)致發(fā)展供應(yīng)鏈管理公司條件越來越成熟。（2）與發(fā)達(dá)國家相比，我國第三方物流還處于發(fā)展初期，供應(yīng)鏈管理屬于物流領(lǐng)域的高端服務(wù)，完全采用物流供應(yīng)鏈外包的主要是跨國企業(yè)或少數(shù)國內(nèi)大型企業(yè)；國外麥當(dāng)勞及肯德基均采用第三方物流，而國內(nèi)的大型餐飲連鎖店真功夫及全聚德均自建物流配送。隨著國內(nèi)企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到采用第三方物流能帶來的效益，這一領(lǐng)域的市場(chǎng)投資價(jià)值將充分顯現(xiàn)出來。（3）供應(yīng)鏈管理公司與客戶集約程度高，與客戶企業(yè)緊緊聯(lián)系在一起，共進(jìn)共退，相濡以沫，抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍增強(qiáng)。（4）供應(yīng)鏈管理公司能更好為客戶提供增值服務(wù)，包括包裝、報(bào)稅、金融服務(wù)等。三、物流供應(yīng)鏈管理公司凸顯投資機(jī)會(huì)資本存在的目標(biāo)是追求利潤的最大化。哪里能產(chǎn)生優(yōu)厚的投資回報(bào)，哪里便是資本集中的熱點(diǎn)地區(qū)，創(chuàng)業(yè)板的推出，大大降低了企業(yè)上市的門檻，同時(shí)加速了資本的有效退出，使其較快獲得回報(bào)。而第三方物流具有高端物流企業(yè)的市場(chǎng)開闊、客戶優(yōu)質(zhì)及經(jīng)營穩(wěn)定等特點(diǎn)，因此廣受資本的熱捧。根據(jù)清科歷年物流行業(yè)投資數(shù)據(jù)，一半以上投資主要集中在第三方物流領(lǐng)域。在涉及第三方物流并購方面，披露的數(shù)據(jù)顯示，共有5起并購案例發(fā)生，金額超過5億美元，并購方均為跨國大型物流公司，而被并購方90%以上為資產(chǎn)型物流公司，有自己的倉儲(chǔ)及運(yùn)輸車隊(duì)，而且已經(jīng)具備全國性的網(wǎng)點(diǎn)，因此，成熟穩(wěn)健的第三方物流公司將廣受國際跨國集團(tuán)的青睞。上市方面，怡亞通、飛馬國際等供應(yīng)鏈管理公司已經(jīng)成功進(jìn)入中國主板市場(chǎng)，而隨著創(chuàng)業(yè)板上市推出，更多具有高成長性的中小企業(yè)將會(huì)廣受關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板主要目的是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長性較強(qiáng)的新興中小型公司提供融資場(chǎng)所。而發(fā)展良好的供應(yīng)鏈管理物流公司具備一定技術(shù)含量，擁有廣闊發(fā)展空間、具有高成長性，因此符合創(chuàng)業(yè)板的要求。在今年創(chuàng)業(yè)板上市備選企業(yè)名單中，總共有6家物流公司申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，分別是北京的小紅馬快遞、深圳的海格物流、上海的寶霖物流、安徽的安得物流、江蘇的新寧物流、大連的泰德煤網(wǎng)，除兩家做危險(xiǎn)品運(yùn)輸及快遞外，另外4家都是供應(yīng)鏈管理公司，4家企業(yè)中目前只有新寧物流獲得上市批準(zhǔn)，安得物流據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱因存在關(guān)聯(lián)交易而被否，業(yè)界正拭目以待其它2家供應(yīng)鏈管理企業(yè)的上市。 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