第六章-現金流量質量分析PPT課件

1 現金流量表及現金流量的分類現金流量的質量分析影響企業(yè)現金流量變化的主要原因分析 第6章現金流量質量分析 2 現金流量表異常背后的玄機 山東黃金2004 2005山東黃金現金流量表有三大異常 經營性應付項目隨著公司生產經營規(guī)模的擴大反而減少了 經營性應收項目增加了 但與生產經營密切相關的應收賬款增加不多 與生產經營關系不那么密切的其他應收款卻增加了不少 在季報中出現金額巨大的 其他 項目 卻又沒有任何解釋 實屬罕見 請思考 企業(yè)現金流量表的各個項目之間 現金流量表與其他報表之間的內在聯系應該是怎樣的 如何認識現金流量質量 引例 3 1 關于異常之一異常之一主要討論的是經營性應付項目與企業(yè)生產經營的規(guī)模之間的關系 一般來說 隨著企業(yè)生產經營規(guī)模的擴大 在商業(yè)環(huán)境沒有出現顯著變化的情況 如企業(yè)采購和銷售的結算方式 企業(yè)的信用狀況保持穩(wěn)定等 下 企業(yè)的經營性應付項目應該相應增長 如果隨著企業(yè)生產經營規(guī)模的擴大 企業(yè)的經營性應付項目沒有出現相應增長 則一般會導致企業(yè)經營活動現金流出量增加 如果企業(yè)的其他應付款在某一年內突然增加 可能的原因之一是企業(yè)當年對一些費用進行了確認 并導致當年費用出現異常上升 4 2 關于異常之二異常之二主要關注的是其他應收款的巨額增加問題 其他應收款的巨額增加 一般是向關聯方提供資金的通道 這個關聯方 既可能是本公司的子公司 也可能是本公司的母公司 3 關于異常之三異常之三關注的是現金流量表的 其他 項目 需要說明的是 現金流量表是一個新表 且相當多的項目需要從現有的賬戶中把數據挑出來 因此 很多財會人員并不會完整地編制該表 表現最為明顯的是現金流量表的六個 其他 讀者可以找?guī)讉€上市公司的年度報告 對比一下各個公司現金流量表的六個 其他 項目的構成 就會感覺到企業(yè)間對相同項目處理中存在的巨大差易 因此 出現本案例資料中指出的問題 報表編制錯誤可能是原因之一 5 一 現金流量表的格式與內容經營活動現金流量 與生產商品 提供勞務 繳納稅金等直接相關的業(yè)務所產生的現金流量 6 投資活動現金流量 按投資方向分為 正常生產經營活動奠定基礎的長期資產對外投資形成的股權 債權 7 籌資活動現金流量 權益資本債務資本 8 不涉及現金流量的三類活動 經營活動 各種攤銷性費用 應計性費用 投資活動 用非貨幣性資產對外投資 債轉股 股權互換 籌資活動 債務轉股本 非貨幣入資 非貨幣還債 9 現金流量表的基本結構與內在關系正表補充資料內在關系 10 11 一 現金流量表主要項目的運轉規(guī)律分析 一 正常情況下的經營活動現金流量最穩(wěn)定 最持續(xù) 最具有可控性1 要維護企業(yè)經營活動的正常周轉2 補償經營性長期資產折舊與攤銷 3 支付利息和現金股利4 對內擴大在生產 對外進行股權 債權的投資 經營活動凈現金流量階段性分析見下表 第2節(jié)現金流量的質量分析 12 13 二 投資活動中的對外投資現金流量和經營性長期資產現金流量的補償機制不同 在整體上反映了企業(yè)利用現金資源的擴張狀況 14 投資活動各主要項目的分析 1 收回投資收到現金 投資擴張是未來創(chuàng)造利潤的增長點 縮小投資可能意味著企業(yè)存在規(guī)避投資風險 戰(zhàn)略投資改變或資金緊張等問題 因此不能絕對的追求數額較大 2 取得投資收益收到的現金 此項表明企業(yè)進入投資回收期 通過分析可以了解投資回報率的高低 3 處置固定資產 無形資產和其他長期資產而收到的現金凈額 此項目一般金額不大 如果數額較大 表明企業(yè)產業(yè) 產品結構將有所調整 或已經陷入債務危機 靠出售設備來維持經營 其未來的生產能力將受到嚴重影響 4 購建固定資產 無形資產和其他長期資產所支付的現金 此項表明企業(yè)擴大再生產能力的強弱 可以了解企業(yè)未來的經營方向和獲利能力 揭示企業(yè)未來經營方式和經營戰(zhàn)略的發(fā)展變化 5 投資所支付的現金表明企業(yè)參與市場運作 實施股權及債權投資能力的強弱 可分析企業(yè)的投資方向與戰(zhàn)略目標是否一致 15 三 籌資活動的現金流量應該適應企業(yè)經營活動 投資活動的需要 在整體上反映企業(yè)融資狀況及其成效 籌資活動現金流量主要項目分析 1 吸收投資所收到的現金 表明企業(yè)通過資本市場籌資能力的強弱 2 取得借款收到的現金 表明企業(yè)通過銀行籌集資金能力的強弱 在一定程度上代表了企業(yè)商業(yè)信用的高低 3 償還債務所支付的現金有助于分析企業(yè)資金周轉是否已進入良性循環(huán)狀態(tài) 4 分配股利 利潤 償付利息支付的現金 利潤分配情況可以反映企業(yè)現金的充裕程度 16 1 經營活動現金流量的質量分析 在穩(wěn)定發(fā)展階段 企業(yè)經營活動的現金流量應當有足夠的支付能力 并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F金流量的支持 二 現金流量質量以及現金流量的質量特征 17 經營活動現金流量小于零 不能維持貨幣運行 應通過其他活動補償 經營活動現金流量等于零 恰好維持經營活動 但不能補償應計和攤銷性費用 A 18 經營活動現金流量大于零 但小于應計和攤銷性費用 A 只能部分補償A 經營活動現金流量大于零 且等于A 可全補償A 但不能為擴大再生產提供貨幣 經營活動現金流量大于A 能部分為企業(yè)擴大再生產提供貨幣 19 經營活動現金流量充足性分析 補償折舊與攤銷支付利息支付現金股利為擴大再生產提供資金來源 20 2 投資活動現金流量的質量分析 1 如果投資活動產生的現金流量小于零 意味著投資活動本身的現金流轉 入不敷出 這通常是正?，F象 但須關注投資支出的合理性和投資收益的實現狀況 2 如果投資活動產生的現金流量大于或等于零 這通常是非正?，F象 但須關注長期資產處置 變現 投資收益實現 以及投資支出過少的可能原因 21 對內投資活動現金流量先流出 流出應由經營活動補償 速度取決于折舊速度 補償時間滯后 流出量為負數 一般表明企業(yè)在擴張 對外投資應能自求平衡 擴大再生產投資是否納入正常規(guī)劃 22 3 籌資活動現金流量的質量分析 籌資活動現金流量能夠適應經營活動 投資活動對現金流量的需求 且無不當融資行為完全取決于前兩項活動具體情況的變化 小于零 動用儲存貨幣開拓新的融資渠道 借款 增發(fā)股份 大于零 適時還債 23 影響經營活動現金流量變化的主要原因分析 行業(yè)特點2 發(fā)展階段3 營削策略4 收付異常5 關聯交易6 異常運作7 錯編或編錯 第3節(jié)影響現金流量變化的主要原因分析 24 影響投資活動現金流量變化的主要原因分析1 擴張加劇2 戰(zhàn)略收縮與處置不良資產 投資收益獲取影響籌資活動現金流量變化的主要原因分析1 融資環(huán)境2 不當融資與理財環(huán)境 25 第四節(jié)現金流量的比率分析 一 現金流量的結構比率1 現金流入結構分析現金流入結構分析反映企業(yè)各項業(yè)務活動現金流入占全部現金流入的比重以及各項業(yè)務活動現金流入的構成情況 通過現金流入結構分析 可以明確企業(yè)現金究竟來自何方 哪些項目是企業(yè)現金流入的主要項目等 具體分析方法 1 以企業(yè)全部現金流入總額為基數 計算經營活動 投資活動 籌資活動引起的現金流入量分別占企業(yè)現金總流入量的比重 2 以經營活動或投資活動或籌資活動引起的現金流入總量為基數 計算該類活動的各構成項目的現金流入量占其總量的比重 通過層層計算 找出重要的流入項目并進行重點分析 26 2 現金流出結構分析現金流出結構分析反映企業(yè)各項業(yè)務活動現金流出占全部現金流出的比重以及各項業(yè)務活動現金流出的構成情況 通過現金流出結構分析 可以明確企業(yè)現金究竟流向何方 哪些項目是企業(yè)現金流出的主要項目等 具體分析方法 1 以企業(yè)全部現金流出總額為基數 計算經營活動 投資活動 籌資活動引起的現金流出量分別占企業(yè)總流出量的比重 2 以經營活動或投資活動或籌資活動引起的現金流出總量為基數 計算該類活動中的各構成項目的現金流出量占其總量的比重 通過層層計算 找出重要的流出項目并進行重點分析 27 二 現金流量的財務比率1 現金流動性分析 償債能力分析 現金流動性分析主要是考察企業(yè)經營活動產生的現金流量與債務之間的關系 主要指標有 現金流量與當期債務之比 債務保障率 1 現金流量與當期債務之比現金流量與當期債務之比是指年度經營活動產生的現金流量與當期債務相比值 表明現金流量對當期債務償還滿足程度的指標 計算公式如下 經營活動現金凈流量 流動負債該比率反映了用經營活動現金流量償還本期到期債務 一年內到期的長期債務及流動負債 的能力 該比率值越高 企業(yè)流動性 償債能力 就越強 由于該比率的 分子 僅僅是 經營活動現金流量 即不包括財務活動 融資與投資活動 產生的現金流量 故該比率事實上旨在說明企業(yè)通過 經營 活動產生的 凈 現金流量對于短期債務償還的保障程度 28 2 債務保障率債務保障率是該年度經營活動所產生的現金凈流量與全部債務總額相比較 表明企業(yè)現金流量對其全部債務償還的滿足程度 計算公式如下 經營活動現金凈流量 負債總額該比率反映用經營活動現金流量償還所有債務的能力 該比率值越高 企業(yè)流動性就越強 因反映了所有債務 因此更為長期債權人關注 29 2 獲取現金能力分析分析獲取現金能力的指數有 每元銷售現金凈流入 每股經營現金流量和全部資產現金回收率 1 每元銷售現金流入每元售現金凈流入 是指經營凈現金流入與主營業(yè)務銷售流入的比值 它反映企業(yè)通過銷售獲取現金的能力 2 每股經營現金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現金流量 計算公式如下 每股經營現金流量 經營活動現金凈流量 優(yōu)先股股利 發(fā)行在外的普通股股數該指標反映企業(yè)經營活動為每股普通股提供 創(chuàng)造 的凈現金流量 從而是衡量企業(yè)股利支付能力的一個重要指標 3 全部資產現金回收率全部資產現金回收率 是指經營凈現金流入與全部資產的比值 反映企業(yè)運用全部資產獲取現金的能力 30 財務彈性分析所謂財務彈性 是指企業(yè)自身產生的現金與現金需求之間的適合程度 反映財務彈性的財務比率指標有 現金流量是適合比率 現金再投資比率和現金股利保障倍數 1 現金流量適合比率現金流量適合比率 是指經營活動現金凈流入與同期資本支出 存貨購置及發(fā)放現金股利的比值 它反映經營活動現滿足主要現金需求的程度 計算公式如下 現金凈流量 債務償還額 支付股利額 資本性支出額 現金股利保障倍數現金股利保障倍數 是指經營活動凈現金流量與現金股利支付額之比 反映企業(yè)用年經營活動現金流量支付現金股利的能力 31 4 收益質量分析評價收益質量的財務比率是經營運指數 它是經營活動現金凈流入與經營所得現金的比值 計算公式如下 營運指數 經營活動現金凈流量 經營所得其中 經營所得現金是指經營活動凈收益與非付現成本之和 營運指數大于1 說明一部分營運資金被收回 返回了現金狀態(tài) 營運指數等于1 說明經營所得現金全部實現 營運指數小于1 說明經營所得現金被營運資金占用 如果營運指數長期小于1 其利潤的質量應受到懷疑 甚至可能是操縱的結果 盈余現金保障倍數 經營活動凈現金流量 凈利潤 32 課堂練習 SS公司2006年的現金凈流量相關資料如下 單位 萬元另外該公司2006年的流動負債 長期負債分別為1000萬元 500萬元 支付現金股利280萬元 支付利息160萬元 2006年到期債務本金為300萬元 用于資本性支出700萬元 實現利潤2800萬元 所得稅稅率為40 經營活動產生的現金流入量為2000萬元 33 要求 1 根據上述資料分別計算現金比率 現金 流動負債 從現金凈流量的組成觀察分析該公司所處的發(fā)展時期和競爭實力 2 根據上述資料計算現金充分性比率 現金凈流量 債務償還額 支付股利額 資本性支出額 并分析該公司的支付能力 3 根據上述資料計算盈余現金保障倍數 經營活動凈現金流量 凈利潤 并對該公司的凈收益質量進行分析評價 34 1 現金比率 現金 流動負債 310 1000 100 31 從現金比率可以看出 該公司的現金具有償還三分之一左右的流動負債能力 短期償債能力較強 從現金凈流量的組成初步觀察結論為 經營活動產生的現金流量凈額為正 說明經營活動有一定回籠資金能力 行業(yè)中具有一定實力 應結合行業(yè)同比得出進一步結論 投資活動產生的現金流量凈額為負 投資活動現金流入量小于流出量 初步判斷處于成長期間 在加大投資力度 擴大經營規(guī)模方面占用一定量的資金 籌資活動產生的現金流量凈額為負 籌資活動現金流入量小于流出量 其原因可能是本期籌資速度放慢 籌資理財過程中的資本成本較高所致 35 2 現金充分性比率 現金凈流量 債務償還額 支付股利額 資本性支出額 310 300 700 280 160 100 21 53 從比率觀察 現金充分性達到20 左右 具有一定的償債能力 該公司本期經營活動產生的現金流量凈額可以償還大部分的短期債務 償還一半以上的全部債務 企業(yè)應該注重資金預算 以保證到期債務本息 股利以及資本性支出等方面的資金到位 3 盈余現金保障倍數 經營活動凈現金流量 凈利潤 886 1680 52 74 從比率觀察 本期實現凈利潤中 有52 74 的經營活動凈現金流量作保證 利潤質量良好 應結合行業(yè)同比進一步得出準確結論 36 案例討論與分析1 泛海建設2009 案例目標 培養(yǎng)讀者分析現金流量表的能力 分析要點 37 一 利潤表的營業(yè)收入與相應現金流量之間的關系 由于企業(yè)自身以控制性投資為主 很少開展自身的經營活動 因此 本項分析應該以合并報表為基礎 合并利潤表顯示 企業(yè)當年的營業(yè)收入是23 78億元 合并現金流量表顯示 企業(yè)銷售商品提供勞務收到的現金為24 21億元 雙方雖略有差異 但大體相當 表明企業(yè)當年的銷售收入帶來了相應的現金流入量 再考察一下合并資產負債表的應收票據 應收賬款 預收款項等項目的年度內變化情況 我們就會看到 雖然上述項目年末與年初相比均有所變化 但從變化金額的規(guī)模來看 波動并不很大 這也證明企業(yè)的營業(yè)收入帶來了相應的現金流入量 38 二 投資活動現金流量的特點 在主要以控制性投資為主的條件下 投資活動的實施主要是通過公司主動的現金流量流出安排來實現的 因此 本項分析應該以企業(yè)自身的報表為基礎進行 企業(yè)自身的現金流量表顯示 投資活動的現金流入量為零 這表明 第一 企業(yè)沒有收縮投資 即轉讓 收回投資 第二 子公司年度內沒有向本公司支付現金股利 第三 企業(yè)年度內沒有處置固定資產等長期資產 在投資活動的現金流出量方面 企業(yè)在連續(xù)兩