楊瑞龍-國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革與公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新PPT課件

國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革與公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院楊瑞龍 引言企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的決定要素 外部條件 公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序政府與企業(yè)之間的關(guān)系產(chǎn)權(quán) 動(dòng)力機(jī)制內(nèi)部條件企業(yè)治理結(jié)構(gòu) 制衡機(jī)制企業(yè)管理 戰(zhàn)略 財(cái)務(wù) 人力資源等管理企業(yè)文化 非正式制度制度決定行為 制度的重要性 正式制度 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 一 為什么國(guó)有企業(yè)改革這么難 1 體制轉(zhuǎn)軌的實(shí)質(zhì) 經(jīng)濟(jì)體制改革的績(jī)效制度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)制度變遷 計(jì)劃體制市場(chǎng)體制資源配置方式 等級(jí)規(guī)則產(chǎn)權(quán)規(guī)則道德規(guī)則等級(jí)規(guī)則約束下 軟預(yù)算約束 導(dǎo)致的短缺改革的實(shí)質(zhì) 資源配置權(quán)從政府轉(zhuǎn)向微觀主體利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的邏輯 產(chǎn)權(quán)明晰化是前提條件 產(chǎn)權(quán)是一種通過(guò)社會(huì)強(qiáng)制而實(shí)現(xiàn)的對(duì)某種經(jīng)濟(jì)物品的多種用途進(jìn)行選擇的權(quán)利 市場(chǎng)機(jī)制起作用的關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)關(guān)系要明晰化 產(chǎn)權(quán)的功能 明確收益預(yù)期 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)力與激勵(lì)機(jī)制 不同的產(chǎn)權(quán)制度 資源配置的效率是不一樣的 案例一 人民公社的產(chǎn)權(quán)制度案例二 家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制產(chǎn)權(quán)明晰化的含義 排他性 可分性 可轉(zhuǎn)讓性 保護(hù)的有效性 理論難題 公有制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 經(jīng)濟(jì)人假設(shè)下的個(gè)體主義成本收益分析方法私人產(chǎn)權(quán)與市場(chǎng)機(jī)制 看不見(jiàn)的手 私有制邏輯 小河有水大河滿 的邏輯公有產(chǎn)權(quán)與市場(chǎng)失靈 公地的悲劇 但是 現(xiàn)有主流意識(shí)形態(tài)不支持私有化邏輯政治經(jīng)濟(jì)學(xué) 社會(huì)人假設(shè)下的整體主義階級(jí)利益分析方法公有制與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)公有制邏輯 大河有水小河滿 的邏輯國(guó)有企業(yè)改革的底線 必須做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)有理論在邏輯上的不一致性 在討論公有制的存在性時(shí)運(yùn)用整體主義的分析方法 在討論市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率時(shí)運(yùn)用個(gè)體主義的分析方法 國(guó)有企業(yè)改革缺乏理論上的支撐 理論邏輯的不一致反映在國(guó)企改革邏輯的兩難選擇1 國(guó)有企業(yè)走向市場(chǎng)就必須政企分開(kāi) 但政企完全分開(kāi) 國(guó)有制就不再存在 2 國(guó)有企業(yè)走向市場(chǎng)就必須使所有權(quán)具有可轉(zhuǎn)讓性 但所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓 國(guó)有制就消亡了例如 經(jīng)理人的選擇所面臨的困難 國(guó)資委曾在全球范圍內(nèi)招聘職業(yè)經(jīng)理人 結(jié)果效果并不理想 其背后原因還是政企不分問(wèn)題 再例如 解除國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重面臨的困境 背后原因是國(guó)有產(chǎn)權(quán)的性質(zhì) 以減負(fù)增效的改革為例 深化國(guó)企改革在許多重要的問(wèn)題上難以達(dá)到共識(shí) 現(xiàn)有理論在邏輯上的不一致性 在討論公有制的存在性時(shí)運(yùn)用整體主義的分析方法 在討論產(chǎn)權(quán)明晰化與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率時(shí)運(yùn)用個(gè)體主義的分析方法 從而在討論國(guó)有企業(yè)改革時(shí)存在巨大分歧 國(guó)進(jìn)民退 正方 08年后對(duì)國(guó)企的重點(diǎn)支持導(dǎo)致了國(guó)進(jìn)民退反方 國(guó)有經(jīng)濟(jì)已經(jīng)退無(wú)可退 產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰化 正方 這是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的前提條件反方 這是 私有化 的代名詞 是一個(gè)陷阱 國(guó)企并購(gòu)重組 正方 有利于做強(qiáng)做大國(guó)企反方 強(qiáng)化壟斷 走回頭路國(guó)企高管限薪 正方 國(guó)企高管是組織任命的干部 理應(yīng)限薪 反方 限薪將導(dǎo)致激勵(lì)機(jī)制缺少 必將限制企業(yè)活力加強(qiáng)國(guó)企黨的領(lǐng)導(dǎo) 正方 有利于保證國(guó)企的政治方向反方 必將強(qiáng)化對(duì)國(guó)企的行政干預(yù)民營(yíng)資本入股央企 正方 有利于激活央企的經(jīng)營(yíng)機(jī)制反方 可能導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失及傷害公有制的主體地位 導(dǎo)致公說(shuō)公有理婆說(shuō)婆有理的癥結(jié)是指導(dǎo)國(guó)企改革的理論方式嚴(yán)重的分化與沖突 政評(píng)價(jià)國(guó)有企業(yè)價(jià)值多元化政府 市場(chǎng) 消費(fèi)者 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)國(guó)有企業(yè)的不同評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力提高 壟斷 企業(yè)虧損 經(jīng)營(yíng)者不努力 國(guó)有企業(yè)承擔(dān)了超越一般企業(yè)的責(zé)任 利潤(rùn)率 提供公共品 社會(huì)負(fù)擔(dān) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)條件 國(guó)家安全等 多元目標(biāo)的相互沖突條件下多方面不滿意 政府 國(guó)資委 媒體 消費(fèi)者 經(jīng)營(yíng)者等實(shí)際上 目前的國(guó)有企業(yè)的概念比較混亂國(guó)有企業(yè)的定位 是一個(gè)一般性企業(yè)還是特殊企業(yè)國(guó)有企業(yè)效率 宏觀效率還是微觀效率國(guó)有企業(yè)的目標(biāo) 利潤(rùn)目標(biāo)還是社會(huì)目標(biāo) 產(chǎn)權(quán)明晰化是必然趨勢(shì) 但采用增量改革的方式我國(guó)產(chǎn)權(quán)制度的增量改革采用雙管齊下的辦法 即國(guó)有企業(yè)的漸進(jìn)改革與發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)同步進(jìn)行 以增量變革方式發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì) 為國(guó)有企業(yè)改革施加外部壓力 市場(chǎng)化與產(chǎn)權(quán)明晰化的客觀效果 為什么 現(xiàn)代企業(yè)制度 難以取得預(yù)期的改革效果 混合所有制并非是一個(gè)新概念 在十四大就提出了國(guó)有企業(yè)的股份制改造 提出了產(chǎn)權(quán)多元化 提出來(lái)股份制或者混合所有制是公有制的具體實(shí)現(xiàn)形式 現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度與國(guó)有企業(yè)股份制改造通過(guò)多級(jí)委托代理構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度A 通過(guò)政資分開(kāi)實(shí)行政企分開(kāi)政府的資產(chǎn)所有權(quán) 行政管理權(quán) 宏觀調(diào)控權(quán)分開(kāi)成立獨(dú)立履行資產(chǎn)監(jiān)管職能的國(guó)資委 追求國(guó)有資產(chǎn)的保值增值B 國(guó)有股的收益權(quán)與控股權(quán)分離國(guó)資委 國(guó)有股的收益權(quán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司 國(guó)有股的控股權(quán)C 所有權(quán)與控股權(quán)的分離股份公司 產(chǎn)權(quán)主體多元化 產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰化公司治理結(jié)構(gòu) 股東會(huì) 董事會(huì) 監(jiān)事會(huì) 經(jīng)理人 二 國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革的制度創(chuàng)新意義在哪里 現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)中面臨的難題 A 國(guó)資委的角色定位國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)是否能全部集中到國(guó)資委 國(guó)資委是否要履行社會(huì)目標(biāo) 如何協(xié)調(diào)國(guó)資委與其他政府部門(mén)的關(guān)系 國(guó)資委的監(jiān)管行為由誰(shuí)來(lái)監(jiān)督 國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的新思路 中央與地方分級(jí)代表國(guó)家行使出資人的角色 人權(quán) 財(cái)權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一的原則B 是否要設(shè)置資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司以及如何界定其功能 如果設(shè)置中間機(jī)構(gòu) 如何防止 婆婆加老板 的問(wèn)題 如果不設(shè)置中間機(jī)構(gòu) 國(guó)資委如何監(jiān)控那么多的國(guó)有企業(yè) 深圳 上海的試點(diǎn)情況 C 難以解決股份制改造中的國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題 D 政企不分 國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人身份的二重性所導(dǎo)致的雙重依賴等傳統(tǒng)國(guó)企病難以治愈 三中全會(huì)強(qiáng)調(diào) 市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中發(fā)揮 決定性作用 實(shí)際上進(jìn)一步確立產(chǎn)權(quán)規(guī)則 下一階段改革的中心 國(guó)有企業(yè)改革與要素市場(chǎng)的開(kāi)放 公有制經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)權(quán)不可侵犯 非公有制經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)權(quán)同樣不可侵犯 國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn) 一是按照 混合所有制 模式進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革 二是進(jìn)一步完善國(guó)有資本管理體制和運(yùn)營(yíng)機(jī)制 改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制 組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司 支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司 提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例 二 二 年提到百分之三十 更多用于保障和改善民生 建立職業(yè)經(jīng)理人制度 試行員工持股制度 準(zhǔn)確界定不同國(guó)有企業(yè)功能 破除各種形式的行政壟斷 各地國(guó)有企業(yè)改革上海 深圳 重慶 安徽 無(wú)錫 山東等地已發(fā)布改革細(xì)則 典型 上海市國(guó)資改革20條 廣東國(guó)有企業(yè)改革條例 三中全會(huì)后國(guó)有企業(yè)改革的新進(jìn)展 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論與國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革戰(zhàn)略 我國(guó)實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制 它既不是排除商品貨幣關(guān)系的計(jì)劃經(jīng)濟(jì) 也不是放棄公有制主體地位的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 而是在社會(huì)主義基本制度下規(guī)范下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 堅(jiān)持市場(chǎng)化改革下的社會(huì)主義制度屬性 就不能選擇私有化的改革道路 需要通過(guò)國(guó)有資本在在公益性及有關(guān)國(guó)計(jì)民生行業(yè)中的主導(dǎo)地位來(lái)確立公有制的主體地位 同時(shí) 我國(guó)的改革目標(biāo)是要讓市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中起到?jīng)Q定性作用 這就必須解決國(guó)有產(chǎn)權(quán)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兼容性問(wèn)題 而解決的思路就是要在積極發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革 把國(guó)有企業(yè)改造成為自主經(jīng)營(yíng) 自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體 因此 既不能按照西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯來(lái)改革國(guó)有企業(yè) 走全面非國(guó)有化的改革道路 也不能按照傳統(tǒng)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯來(lái)推行 國(guó)進(jìn)民退 的戰(zhàn)略 而應(yīng)采取 分類(lèi)改革 戰(zhàn)略 如何分類(lèi) 抓大放下 戰(zhàn)略的改革意義和局限性 我發(fā)表在 經(jīng)濟(jì)研究 1995年第二期上的論文 國(guó)有企業(yè)股份制改造的理論思考 就明確提出國(guó)有企業(yè)的分類(lèi)改革戰(zhàn)略 公共產(chǎn)品 政策性 公益性 安全性 國(guó)有國(guó)營(yíng)模式 特殊的企業(yè) 追求社會(huì)目標(biāo) 宏觀效率自然壟斷產(chǎn)業(yè) 混合所有制 國(guó)有資本占主體條件下的產(chǎn)權(quán)多元化 打破行政壟斷 自然壟斷行業(yè)要實(shí)行以 政企分開(kāi) 政資分開(kāi) 特許經(jīng)營(yíng) 政府監(jiān)管 為主要內(nèi)容的改革 大型競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè) 產(chǎn)權(quán)多元化與明晰化條件下的股份制改造 國(guó)有資本退出 構(gòu)建公開(kāi)透明的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng) MBO問(wèn)題 中小型國(guó)有企業(yè) 完全放開(kāi) 中央 指導(dǎo)意見(jiàn) 的分類(lèi)改革原則 最近公布的 中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn) 以下簡(jiǎn)稱 意見(jiàn) 所提出的國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革方案 通過(guò)對(duì)處于不同行業(yè)的國(guó)有企業(yè)界定功能 劃分類(lèi)別 實(shí)行分類(lèi)改革 分類(lèi)發(fā)展 分類(lèi)監(jiān)管 分類(lèi)定責(zé) 分類(lèi)考核 具體來(lái)說(shuō) 把國(guó)有企業(yè)分為公益類(lèi)與商業(yè)類(lèi)兩大類(lèi) 公益類(lèi)國(guó)有企業(yè)以保障民生 服務(wù)社會(huì) 提供公共產(chǎn)品和服務(wù)為主要目標(biāo) 引入市場(chǎng)機(jī)制 提高公共服務(wù)效率和能力 這類(lèi)企業(yè)可以采取國(guó)有獨(dú)資形式 具備條件的也可以推行投資主體多元化 還可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù) 特許經(jīng)營(yíng) 委托代理等方式 鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)參與經(jīng)營(yíng) 對(duì)公益類(lèi)國(guó)有企業(yè) 重點(diǎn)考核成本控制 產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量 營(yíng)運(yùn)效率和保障能力 根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)有區(qū)別地考核經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值情況 考核中要引入社會(huì)評(píng)價(jià) 商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)按照市場(chǎng)化要求實(shí)行商業(yè)化運(yùn) 主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全 國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域 主要承擔(dān)重大專(zhuān)項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè) 要保持國(guó)有資本控股地位 支持非國(guó)有資本參股 對(duì)自然壟斷行業(yè) 實(shí)行以政企分開(kāi) 政資分開(kāi) 特許經(jīng)營(yíng) 政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革 根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行網(wǎng)運(yùn)分開(kāi) 放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù) 促進(jìn)公共資源配置市場(chǎng)化 對(duì)需要實(shí)行國(guó)有全資的企業(yè) 也要積極引入其他國(guó)有資本實(shí)行股權(quán)多元化 對(duì)特殊業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)實(shí)行業(yè)務(wù)板塊有效分離 獨(dú)立運(yùn)作 獨(dú)立核算 主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè) 原則上都要實(shí)行公司制股份制改革 積極引入其他國(guó)有資本或各類(lèi)非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化 國(guó)有資本可以絕對(duì)控股 相對(duì)控股 也可以參股 國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革戰(zhàn)略實(shí)施中需要解決的幾個(gè)問(wèn)題 我在1995年的論文中根據(jù)國(guó)有企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下履行的不同功能選擇不同的改革模式 具體來(lái)說(shuō)就是把國(guó)有企業(yè)分為非競(jìng)爭(zhēng)性與競(jìng)爭(zhēng)性兩大類(lèi) 指導(dǎo)意見(jiàn) 通過(guò)對(duì)處于不同行業(yè)的國(guó)有企業(yè)界定功能把國(guó)有企業(yè)分為公益類(lèi)與商業(yè)類(lèi)兩大類(lèi) 從分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看 我把自然壟斷型及安全型企業(yè)納入非競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè) 而 意見(jiàn) 則把其納入商業(yè)類(lèi) 其實(shí)就功能定位來(lái)看是一致的 需要解決的幾個(gè)問(wèn)題1 國(guó)有企業(yè)分類(lèi)原則 誰(shuí)出資誰(shuí)分類(lèi)還是又一個(gè)客觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分類(lèi) 2 公益企業(yè)引入市場(chǎng)機(jī)制后如何保證社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 3 如何對(duì)處于壟斷行業(yè)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行規(guī)制來(lái)解決市場(chǎng)效率問(wèn)題 如何區(qū)分行政壟斷與自然壟斷 如何通過(guò)政府的推出來(lái)消除行政壟斷 4 如何解決國(guó)有企業(yè)股份制改造中的國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題 混合所有制的含義 國(guó)有資本 集體資本 非公有資本等交叉持股 相互融合的混合所有制是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式 支持混合所有制的正方觀點(diǎn) 混合所有制經(jīng)濟(jì)為盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存量 促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)找到了有效途徑 為政企分開(kāi)創(chuàng)造了產(chǎn)權(quán)條件 為國(guó)有企業(yè)順利轉(zhuǎn)制提供了有利的契機(jī) 發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)能推動(dòng)國(guó)有 民營(yíng)和外資之間的互利合作 有利于把民營(yíng)機(jī)制引進(jìn)國(guó)有企業(yè) 完善國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu) 有利于培養(yǎng)國(guó)有企業(yè)的企業(yè)家等 混合所有制的反方觀點(diǎn)非公經(jīng)濟(jì)與公有經(jīng)濟(jì)的合作存在諸多障礙 處于弱勢(shì)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)總逃不脫配角和被利用的命運(yùn) 只要國(guó)有資本占主體 政企不分等國(guó)有企業(yè)的老毛病就解決不了 混合的結(jié)果 不是國(guó)有侵吞民有資產(chǎn) 就是民營(yíng)資本侵吞國(guó)有資本 國(guó)有資產(chǎn)流失很難避免 混合所有制對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的意義是什么 國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的混合所有制經(jīng)濟(jì) 混合所有制經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)新概念 上世紀(jì)90年代伴隨著國(guó)有企業(yè)股份制改造的推進(jìn) 以產(chǎn)權(quán)多元化為主要特征的混合所有制就成為一個(gè)基本事實(shí) 目前所提出的混合所有制經(jīng)濟(jì)的新的改革意義主要體現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的混合所有制改造 其新的改革意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 1 分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的國(guó)有資產(chǎn)管理體制重構(gòu) 國(guó)資委從管資產(chǎn)為主向管資本為主轉(zhuǎn)型 其一 推動(dòng)國(guó)有資監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能的轉(zhuǎn)變 解決政資不分 政企不分的問(wèn)題 其二 改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制 新加坡淡馬錫公司的借鑒價(jià)值 其三 推動(dòng)國(guó)有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置 推動(dòng)國(guó)有資本向國(guó)計(jì)民生行業(yè)的集中 2 分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的 混改 突破了傳統(tǒng)的 進(jìn)入壁壘 處于自然壟斷行業(yè)中的國(guó)有企業(yè)股份制改造 混改 讓其他產(chǎn)權(quán)主體進(jìn)入原來(lái)由國(guó)有資本一統(tǒng)天下的領(lǐng)域 3 分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的央企 主輔分離 采取分類(lèi)式 混改 其一 集團(tuán)公司與子公司的不同類(lèi)型 混改 其二 處于國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域的主業(yè)進(jìn)行國(guó)有資本占控制地位的 混改 處于一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的輔業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化 分散化的股份制改造 由市場(chǎng)決定產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 4 分類(lèi)改革戰(zhàn)略下鼓勵(lì)非公有資本 集體資本 外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革 處于一般性競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)可以通過(guò) 混改 建立一個(gè)國(guó)有資本退出機(jī)制 四 為什么國(guó)企改革不能回避對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束 股份公司的特點(diǎn)股份公司條件下的兩權(quán)分離 所有權(quán)與控制權(quán)的分離股東 所有權(quán) 委托人經(jīng)理人 控制權(quán) 代理人代理人與委托人追求目標(biāo)的不一致性代理人的目標(biāo) 貨幣收益目標(biāo)與非貨幣收益目標(biāo) 信息不對(duì)對(duì)稱條件下代理人的信息優(yōu)勢(shì) 逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)代理問(wèn)題 代理人利用委托人的授權(quán)為自己謀利益 導(dǎo)致對(duì)委托人利益的損害 解決代理問(wèn)題的核心就是必須對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效的激勵(lì)與約束優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu) 國(guó)企的薪酬制度改革 中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革將于2015年年初開(kāi)始實(shí)施 改革首批將涉及包括中石油 中石化 中國(guó)移動(dòng)以及金融 鐵路行業(yè)在內(nèi)的72家央企 根據(jù) 中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案 改革后 央企負(fù)責(zé)人 由國(guó)資委履行出資人責(zé)任并由組織部任命 薪酬由基本年薪 績(jī)效年薪 任期激勵(lì)收入三部分構(gòu)成 其薪酬水平將不超過(guò)央企在崗職工平均工資的7到8倍 根據(jù)相關(guān)精神 央企負(fù)責(zé)人將不得在企業(yè)領(lǐng)取國(guó)家規(guī)定之外的任何其他福利性貨幣收入 同時(shí) 央企嚴(yán)禁按照職務(wù)為負(fù)責(zé)人設(shè)置消費(fèi)定額 也不得用公款支付其工作職責(zé)之外的費(fèi)用 更不得為其轉(zhuǎn)移個(gè)人費(fèi)用支出 國(guó)有企業(yè)面臨的主要問(wèn)題到底是產(chǎn)權(quán)模糊 政企不分還是限薪問(wèn)題 目前國(guó)企是激勵(lì)不足還是薪酬過(guò)高 國(guó)有企業(yè)的腐敗問(wèn)題要靠限薪來(lái)解決還是要靠產(chǎn)權(quán)制度改革來(lái)解決 國(guó)企高管薪酬的改革的核心到底是限薪還是 去行政化 身份的雙重化導(dǎo)致兩難問(wèn)題 既避免國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人在享受官員身份的條件下獲得很高的市場(chǎng)化報(bào)酬 也要避免在參與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下只拿公務(wù)員薪水 地方國(guó)企是否參照央企的薪酬改革方案 國(guó)企員工會(huì)不會(huì)層層降薪 更重要的是構(gòu)建一個(gè)激勵(lì)機(jī)制 在約束不足的條件下 激勵(lì)本身具有約束力年薪獎(jiǎng)金股票期權(quán)計(jì)劃退休金計(jì)劃 指導(dǎo)意見(jiàn) 指出 分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人的分類(lèi)管理 黨管干部與職業(yè)經(jīng)理人制度相結(jié)合 采取分類(lèi)管理的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人薪酬制度 國(guó)企高管薪酬的改革的核心到底是限薪還是 去行政化 身份的雙重化導(dǎo)致兩難問(wèn)題 既避免國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人在享受官員身份的條件下獲得很高的市場(chǎng)化報(bào)酬 也要避免在參與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下只拿公務(wù)員薪水 黨管干部薪酬由基本年薪 績(jī)效年薪 任期激勵(lì)收入三部分構(gòu)成 其薪酬水平將不超過(guò)央企在崗職工平均工資的7到8倍 職業(yè)經(jīng)理人實(shí)行市場(chǎng)化的薪酬分配機(jī)制 經(jīng)理人的最優(yōu)報(bào)酬機(jī)制 員工持股制度 分類(lèi)改革戰(zhàn)略下的員工持股制度 員工持股計(jì)劃 EmployeeStockOptionPlan 簡(jiǎn)稱ESOP 是指通過(guò)讓員工持有本公司股票和期權(quán)而使其獲得激勵(lì)的一種長(zhǎng)期績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 在實(shí)踐中 員工持股計(jì)劃往往是由企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)本公司的部分股權(quán) 并委托員工持股會(huì)管理運(yùn)作 員工持股會(huì)代表持股員工進(jìn)入董事會(huì)參與表決和分紅 總體來(lái)說(shuō) ESOP可分為兩類(lèi) 非杠桿化的ESOP和杠桿化的ESOP 非杠桿型的員工持股計(jì)劃是指由公司每年向該計(jì)劃貢獻(xiàn)一定數(shù)額的公司股票或用于購(gòu)買(mǎi)股票的現(xiàn)金 1 由公司每年向該計(jì)劃提供股票或用于購(gòu)買(mǎi)股票的現(xiàn)金 職工不需做任何支出 2 由員工持股信托基金會(huì)持有員工的股票 并定期向員工通報(bào)股票數(shù)額及其價(jià)值 3 當(dāng)員工退休或因故離開(kāi)公司時(shí) 將根據(jù)一定年限的要求相應(yīng)取得股票或現(xiàn)金 杠桿型的員工持股計(jì)劃主要是利用信貸杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)的 1 首先 成立一個(gè)職工持股計(jì)劃信托基金 2 然后 由公司擔(dān)保 由該基金出面 以實(shí)行職工持股計(jì)劃為名向銀行貸款購(gòu)買(mǎi)公司股東手中的部分股票 購(gòu)入的股票由信托基金掌握 并利用因此分得的公司利潤(rùn)及由公司其它福利計(jì)劃 如職工養(yǎng)老金計(jì)劃等 中轉(zhuǎn)來(lái)的資金歸還銀行貸款的利息和本金 3 隨著貸款的歸還 按事先確定的比例將股票逐步轉(zhuǎn)入職工帳戶 貸款全部還清后 股票即全部歸職工所有 經(jīng)國(guó)務(wù)院同意 中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布 關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn) 在上市公司中開(kāi)展員工持股計(jì)劃試點(diǎn) 員工持股的幾個(gè)案例 山東省國(guó)企改革的 意見(jiàn) 提出 將試點(diǎn)探索混合所有制企業(yè)員工持股 允許員工個(gè)人出資入股或以投資公司 股權(quán)信托 有限合伙企業(yè)等方式持股 允許省屬國(guó)有企業(yè)與外部投資者 項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)共同出資新設(shè)混合所有制企業(yè) 鼓勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者 核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干持股 鼓勵(lì)從事完全競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù) 人力資本要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所 高新技術(shù)企業(yè) 現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)實(shí)施員工持股 在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制方面 意見(jiàn) 明確 國(guó)有控股上市公司可通過(guò)股票期權(quán)等對(duì)高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人才實(shí)施股權(quán)激勵(lì) 國(guó)防軍工高科技企業(yè)的海格通信發(fā)布一份與員工持股計(jì)劃 一體兩面 的定增預(yù)案 在成為A股最新員工持股計(jì)劃案例的同時(shí) 也成為廣州國(guó)有上市公司中的 首嘗螃蟹者 據(jù)方案 海格通信擬以15 76元 股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)7500萬(wàn)股股份 募資總額不超過(guò)11 82億 用于還貸和補(bǔ)充流動(dòng)資金 其中 添富 定增盛世專(zhuān)戶35號(hào) 36號(hào)兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃分別認(rèn)購(gòu)不超過(guò)355萬(wàn)股 2645萬(wàn)股 添富 定增35號(hào) 添