晨鳴紙業(yè)度財務報告分析PPT課件

1 晨鳴紙業(yè) 2009年度財務分析 2 一 綜合瀏覽 企業(yè)提供的年度報告總體結構的詳略情況本案例中所使用到的關于晨鳴紙業(yè)的一系列報告 報表等均是自中國證監(jiān)會指定的信息披露網(wǎng)站獲得 既有母公司的自身個別報表 也有以上市公司為母公司的集團合并報表 附注很好的披露了合并報表附注和母公司的報表附注 信息詳細 對系統(tǒng)分析財務報表十分有利 3 一 綜合瀏覽 企業(yè)所處的行業(yè)及生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績從年度報告的有關信息 可以了解到 公司的主營業(yè)務是造紙及紙制品業(yè) 還兼營其他業(yè)務 2009年度公司完成機制紙產(chǎn)量304萬噸 比2008年減少13萬噸 減少幅度4 1 實現(xiàn)營業(yè)收入1 488 463萬元 比2008年減少人民幣64 496萬元 減少幅度為4 15 實現(xiàn)營業(yè)利潤及歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為人民幣98 257萬元 人民幣83 594萬元 減少幅度24 和22 26 公司經(jīng)歷了09年上半年的行業(yè)低迷 經(jīng)受住了考驗 平穩(wěn)渡過了最困難時期 下半年隨著國家宏觀經(jīng)濟政策的逐步實施 中國經(jīng)濟環(huán)境逐步改善 造紙行業(yè)明顯好轉的跡象 公司最大限度的抓住了09年下半年行業(yè)轉暖帶來的發(fā)展機遇 實現(xiàn)了下半年的強勢反彈 4 一 綜合瀏覽 企業(yè)對自身財務狀況的表述從主要財務數(shù)據(jù)和財務指標看 與2008 2007年比較 公司的盈利指標出現(xiàn)了下降 主要由上半年度整個行業(yè)不景氣造成 在對主要財務指標變化的情況說明中 公司主要從資產(chǎn)規(guī)模與結構 損益規(guī)模 現(xiàn)金流量規(guī)模進行了分析 從公司的分析可以看出 公司認為主要項目的變化均與業(yè)務有關 且屬正常變化 5 一 綜合瀏覽 企業(yè)的控股股東的持股及背景情況公司的控股股東為壽光晨鳴控股有限公司 簡稱 晨鳴控股 晨鳴控股成立于2005年12月30日 注冊資本人民幣16 85億元 經(jīng)營范圍為對造紙 電力 熱力 林業(yè)項目的投資 報告期末持有293 003 657股國有法人股 占公司總股本的14 21 壽光市國有資產(chǎn)管理局為晨鳴控股的控股股東 持有晨鳴控股75 73 的股權 經(jīng)營范圍為壽光市屬國有資產(chǎn) 財務和產(chǎn)權代表的管理 監(jiān)督 6 一 綜合瀏覽 公司沿革山東晨鳴紙業(yè)有限公司前身為山東省壽光縣造紙總廠 于1993年5月改組設立為定向募集的股份有限公司 1996年12月 改組為募集設立的股份有限公司 1997年5月 公開發(fā)行境內(nèi)上市外資股 B股 11 500萬股股票 本次發(fā)行的B股股票于1997年5月26日起在深圳證券交易所掛牌交易 2000年9月 增發(fā)人民幣普通股股票 A股 7 000萬股 本次增發(fā)的A股股票于2000年11月20日起在深圳證券交易所掛牌交易 2008年6月 發(fā)行355 700 000股H股 同時 本公司相關國有股東為進行國有股減持而劃撥給全國社會保障基金理事會并轉為境外上市外資股 H股 的股票3 557萬股 本次增發(fā)的H股股票與2008年6月18日在香港聯(lián)交所掛牌上市交易 截至2009年12月31日止 公司股本總額變?yōu)? 062 045 941股 7 二 關于公司審計報告的措辭 我們認為 晨鳴集團的財務報表已經(jīng)按照企業(yè)會計準則的規(guī)定編制 在所有重大方面公允反映了晨鳴集團2009年12月31日的公司及合并財務狀況以及2009年度的公司及合并經(jīng)營成果和公司及合并現(xiàn)金流量 德勤華永會計師事務所有限公司中國注冊會計師中國 上海童傳江張扣娣2010年4月12日 8 三 基本財務比率分析 9 三 基本財務比率分析 10 三 基本財務比率分析 利用上述比率對企業(yè)的財務狀況進行初步分析 第一 企業(yè)的盈利能力 主要有毛利率 營業(yè)利潤率 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報酬率 每股收益等指標 還包括存貨周轉率 流動資產(chǎn)周轉率 固定資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率等 在上述盈利指標中 不論有關資產(chǎn)周轉速度如何 企業(yè)當年的純營業(yè)利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均保持較高水平 這就是說 雖然就比率本身而言 我們還沒有對企業(yè)的業(yè)績在年度間或者在同行業(yè)間進行比較 但我們?nèi)匀荒軌蚋杏X企業(yè)的生產(chǎn)活動正處于持續(xù)發(fā)展的良好態(tài)勢 第二 企業(yè)的短期償債能力的有關指標流動比率 速動比率及現(xiàn)金比率比較合適 企業(yè)的短期償債能力不成問題 實際上 如果企業(yè)的利潤有足夠產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 則不論相關指標如何 短期償債能力不會成問題 另外 流動負債中 預收賬款占的比重并不是很大 而預收賬款的償還是以存貨來完成的 其中還包含了利潤部分 因此 企業(yè)的實際現(xiàn)金支付能力雖然沒有比率表現(xiàn)的大 但差距也很小 第三 關于企業(yè)融資能力 資產(chǎn)負債率還不到50 因此 企業(yè)的實際負債率很低 簡單結論 企業(yè)盈利能力較好 對負債償還能力較強 經(jīng)營資產(chǎn)質量較高 企業(yè)的整體資產(chǎn)質量較高 11 四 結合報表附注中關于報表主要項目的詳細披露 對四張報表進行分析 1 對利潤表及利潤質量分析2 對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量質量進行分析3 對資產(chǎn)負債表的總體狀況和資產(chǎn)結構 質量 資本結構進行分析 12 1 對利潤表及利潤質量分析 1 對利潤表自身進行分析第一 企業(yè)毛利率降低了 08年是19 14 09年是18 99 這種情況的出現(xiàn) 可能是上半年整個行業(yè)比較低迷 企業(yè)存貨量增加 造成了營業(yè)成本的提高 進而造成了毛利率的下降 第二 企業(yè)營業(yè)收入有所減少第三 三項費用均顯著增長第四 資產(chǎn)減值損失規(guī)模較小 對利潤影響不大第五 企業(yè)的投資收益為負 企業(yè)對外投資產(chǎn)生了虧損第六 關聯(lián)方交易對利潤的影響較小 13 1 對利潤表及利潤質量分析 2 對企業(yè)的利潤結構與現(xiàn)金流量結構之間關系進行分析比較稅前經(jīng)營現(xiàn)金流量與EBITDA比較 晨鳴紙業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流動凈額為16億 如果再加上所得稅 稅前現(xiàn)金流量更加充足 而當期固定資產(chǎn)折舊為12億 各種長期攤銷1900多萬 利息費用為3 8億元 這就是說 公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量基本上剛剛滿足支付需求 企業(yè)沒有多余的現(xiàn)金來進行擴大再生產(chǎn) 比較利潤結構與資產(chǎn)結構對應關系 公司息稅前利潤約為 11 7億元 投資收益為1569萬元 平均資產(chǎn)總額為273億元 平均對外投資約為19億元 經(jīng)營資產(chǎn)是獲取利潤的主要發(fā)動機 14 2 對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量質量進行分析 第一 企業(yè)當期現(xiàn)金流量基本態(tài)勢 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額約為 3億元 投資活動現(xiàn)金流量為 21億元 籌資活動現(xiàn)金流量凈額約為2億元 當年的投資活動表現(xiàn)為整體擴張態(tài)勢 經(jīng)營活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量基本維持正常流轉情況 第二 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕程度 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量基本上能夠彌補折舊及攤銷 支付利息費用 形成凈利及支付付股利但無法進行擴大再生產(chǎn)投資 15 2 對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量質量進行分析 第三 投資活動現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度 企業(yè)投資活動以購置固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)為主 與企業(yè)推進項目建設 加大市場開發(fā)的發(fā)展戰(zhàn)略吻合 第四 籌資活動現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動 投資活動現(xiàn)金流量之間的適合程度 本年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為16 4億 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為 2 1億 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為1 8億 當年從股市籌資12億元 籌資活動現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動 投資活動現(xiàn)金流量相吻合 16 3 對資產(chǎn)負債表的總體狀況和資產(chǎn)結構 質量 資本結構進行分析 第一 對資產(chǎn)負債表的總體狀況進行初步分析 企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)占絕大多數(shù) 對外投資規(guī)模較小 盈利模式是典型的經(jīng)營主導型 在建工程規(guī)模預示企業(yè)在未來的經(jīng)營活動方面蘊藏潛力 企業(yè)資產(chǎn)整體質量較高 就負債來看 企業(yè)負債中流動負債和非流動負債基本上各占一半 流動負債年末比年初減少11億 為70 6億 第二 貨幣資金質量 期末的貨幣資金數(shù)量為29億 與企業(yè)整體的經(jīng)營規(guī)模相適應 第三 短期債權質量 應收票據(jù)一般說來風險較小 應收賬款計提壞賬準備約5500萬 與15億多的應收賬款來說很小 短期債權質量較好 17 3 對資產(chǎn)負債表的總體狀況和資產(chǎn)結構 質量 資本結構進行分析 第四 存貨質量企業(yè)期末有22億多的存貨 與上期相比減少了1 3 這與上半年行業(yè)不景氣 公司采取降低產(chǎn)量 減少存貨的政策有關 本年度的存貨周轉率為4 29 略低于上一年度 但是針對09年市場低迷的具體情況來說 仍然可以說明存貨周轉速度較快 存貨的利用情況較好 存貨減值準備期初賬面余額為1 35億 本期增加840萬 期末賬面余額為1 31億 存貨質量比較好 第五 對外投資質量對外投資包括交易性金融資產(chǎn) 長期股權投資和投資性房地產(chǎn) 其中長期股權投資達8100萬 占絕大部分 投資性房地產(chǎn)2600多萬 交易性金融資產(chǎn)1490萬 所占比重最小 針對各種對外投資提取的減值準備較少 對外投資的質量較高 18 3 對資產(chǎn)負債表的總體狀況和資產(chǎn)結構 質量 資本結構進行分析 第六 固定資產(chǎn)質量固定資產(chǎn)本年減少約7億 可能是因為企業(yè)將部分不用的固定資產(chǎn)進行了處理 本年度固定資產(chǎn)周轉率為1 07 可能是本企業(yè)生產(chǎn)能力已經(jīng)達到飽和 固定資產(chǎn)減值準備期初余額為180萬 本期增加450萬 期末余額為630萬企業(yè)折舊政策 固定資產(chǎn)按成本進行初始計量 并考慮預計棄置費用因素的影響 固定資產(chǎn)從達到預定可使用狀態(tài)的次月起 采用年限平均法在使用壽命內(nèi)計提折舊 各類固定資產(chǎn)的使用壽命 預計凈殘值和年折舊率如下 類別殘值率使用年限年折舊率房屋及建筑物5 10 20 40年2 25 4 75 機器設備5 10 8 20年4 50 11 88 運輸設備5 10 5 8年11 25 19 00 電子設備及其他5 10 5年18 00 19 00 預計凈殘值是指假定固定資產(chǎn)預計使用壽命已滿并處于使用壽命終了時的預期狀態(tài) 本集團目前從該項資產(chǎn)處置中獲得的扣除預計處置費用后的金額 19 3 對資產(chǎn)負債表的總體狀況和資