八財(cái)務(wù)報(bào)表分析簡(jiǎn)化lglPPT課件

1 第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析 第八章財(cái)務(wù)報(bào)表分析 2 一 財(cái)務(wù)分析的意義和作用 財(cái)務(wù)報(bào)表分析又稱財(cái)務(wù)分析 是利用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)資料 運(yùn)用科學(xué)的專門分析方法 對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析 1 有利于企業(yè)管理當(dāng)局優(yōu)化經(jīng)營(yíng)決策和改善經(jīng)營(yíng)管理 2 有利于投資者分析資本保全情況和企業(yè)的盈利能力 3 有利于債權(quán)人了解企業(yè)的償債能力 推出相應(yīng)的信用政策 4 有利于國(guó)家有關(guān)政府部門了解企業(yè)情況 第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 3 償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)綜合分析 二 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容 4 三 財(cái)務(wù)分析的局限性 一 財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性以歷史成本報(bào)告資產(chǎn) 不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值 假設(shè)幣值不變 不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整 穩(wěn)健原則要求預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益 有可能夸大費(fèi)用 少計(jì)收益和資產(chǎn) 按年度分期報(bào)告 只報(bào)告了短期信息 不能提供反映長(zhǎng)期潛力的信息 二 財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問題要注意財(cái)務(wù)報(bào)表是否規(guī)范 要注意財(cái)務(wù)報(bào)表是否有遺漏 要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象 要注意審計(jì)報(bào)告的意見和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的信譽(yù) 三 企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性 四 比較基礎(chǔ)問題 分析方法的局限性 5 四 財(cái)務(wù)分析的方法 6 一 比較分析法 比較分析法也叫對(duì)比分析法 是通過實(shí)際數(shù)與基數(shù)的對(duì)比來 發(fā)現(xiàn)問題 評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的方法 1 重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較 1 定基動(dòng)態(tài)比率 定期動(dòng)態(tài)比率 分析期數(shù)值 固定基期數(shù)值 2 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 分析期數(shù)值 前期數(shù)值 7 2 會(huì)計(jì)報(bào)表的比較 3 會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較橫向比較縱向比較 8 4 運(yùn)用比較分析法時(shí) 必須注意以下問題 用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo) 在計(jì)算口徑上必須一致 剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響 使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況 應(yīng)用例外原則 對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析 研究其產(chǎn)生的原因 以便采取對(duì)策 趨利避害 5 比較的標(biāo)準(zhǔn) 基期數(shù) 1 本期目標(biāo)或計(jì)劃數(shù) 2 歷史數(shù)據(jù) 3 同行業(yè)數(shù)據(jù) 4 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) 9 二 比率分析法 比率分析法是指通過兩個(gè)相互聯(lián)系指標(biāo)的對(duì)比 確定比率 分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法 財(cái)務(wù)比率的主要類型有 1 相關(guān)比率2 結(jié)構(gòu)比率3 效率比率應(yīng)用比率分析法時(shí)應(yīng)注意 1 對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性 計(jì)算比率的子項(xiàng)和母項(xiàng)必須具有相關(guān)性 把不相關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比是沒有意義的 2 對(duì)比口徑的一致性 計(jì)算比率的子項(xiàng)和母項(xiàng)必須在計(jì)算時(shí)間 范圍等方面保持口徑一至性 3 衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性 如行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 歷史標(biāo)準(zhǔn) 公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)等 以便做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià) 10 三 因素替換法 因素分析法是利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系通過因素替換 從數(shù)額上測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程序的一種分析方法 包括 連環(huán)替代法差額分析法指標(biāo)分解法定基替代法應(yīng)用因素分析法時(shí) 應(yīng)注意以下幾個(gè)方面 因素分解的關(guān)聯(lián)性 因素替代的順序性 順序替代的連環(huán)性 計(jì)算結(jié)果的假定性 11 第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析 四大財(cái)務(wù)比率 變現(xiàn)比率管理比率負(fù)債比率盈利比率四大能力指標(biāo) 償債能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo) 12 一 變現(xiàn)能力分析 變現(xiàn)能力是指企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 主要由流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系來反映 利用變現(xiàn)能力比率可以分析 評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力 流動(dòng)比率速動(dòng)比率即付比率現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)本息償付比率 13 說明 1 流動(dòng)比率高 一般認(rèn)為償債保證程度較強(qiáng) 但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債 即要注意流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力 分析流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量 2 計(jì)算出來的流動(dòng)比率 只有和同行業(yè)平均比率 橫向比較 本企業(yè)歷史比率 縱向比較 進(jìn)行比較 才能知道這個(gè)比率是高還是低 1 流動(dòng)比率 currentratio CR 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) 流動(dòng)比率在2 1左右比較合適 當(dāng)然也分行業(yè)而論 14 A 速動(dòng)比率高 一般認(rèn)為償債保證程度較強(qiáng) 但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債 2 速動(dòng)比率 quickratio QR 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù) 速動(dòng)比率在1 1左右比較合適 15 現(xiàn)金比率又稱為即付比率 也叫超速動(dòng)比率或保守速動(dòng)比率 該比率最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力 3 現(xiàn)金比率 cashratio CaR 現(xiàn)金比率 立即可動(dòng)用的現(xiàn)金 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率的高低 取決于以下因素 1 日常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金支付需要 2 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù)的收現(xiàn)周期 3 短期有價(jià)證券變現(xiàn)的順利程度 4 企業(yè)籌集短期資金的能力 一般規(guī)律 生產(chǎn)企業(yè)合理的現(xiàn)金比率為0 2以上 16 4 現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 流動(dòng)負(fù)債 17 5 到期債務(wù)本息償付比率 到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)本息的比率 它主要衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度 該項(xiàng)財(cái)務(wù)比率越高 企業(yè)的償債能力越強(qiáng) 如果該指標(biāo)小于1 表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付本期到期的債務(wù)本息 18 負(fù)債比率分析又稱為償債能力分析 是指企業(yè)債務(wù)和資產(chǎn) 凈資產(chǎn)等之間的關(guān)系 它反映企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力 也體現(xiàn)著企業(yè)總體負(fù)債程度高低和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小 包括 資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)現(xiàn)金債務(wù)比率等 二 負(fù)債比率分析 19 企業(yè)債權(quán)人 股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同角度進(jìn)行評(píng)價(jià) 1 從債權(quán)人的立場(chǎng)看 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)對(duì)債務(wù)資金的利用程度 反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力 這個(gè)比率越高 企業(yè)償還債務(wù)的能力越差 反之 企業(yè)償債的穩(wěn)定性越強(qiáng) 安全性大 償還債務(wù)的能力越強(qiáng) 企業(yè)償債有保證 貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn) 2 從股東的立場(chǎng)看 在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí) 負(fù)債比率越大越好 因?yàn)楣蓶|所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大 3 從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看 如舉債比例過高 可能超出債權(quán)人心理承受界限 無(wú)法再取得借款 若比例過低 企業(yè)又無(wú)法享受杠桿收益 因此 職業(yè)經(jīng)理人傾向于維持一個(gè)適中的負(fù)債比率 在進(jìn)行借入資本決策時(shí) 企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì) 全面考慮 充分估計(jì)預(yù)期利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn) 權(quán)衡利害得失 作出正確的分析和決策 1 資產(chǎn)負(fù)債率 liabilityratio LR 20 4 判斷資產(chǎn)負(fù)債率是否合理 還應(yīng)做進(jìn)一步分析 債務(wù)的賬齡結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量 債務(wù)的償付期限 數(shù)額與資產(chǎn)變現(xiàn)期限 數(shù)額的對(duì)稱結(jié)構(gòu) 21 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 所有者權(quán)益 100 一般來說 這一比率的分析與資產(chǎn)負(fù)債率的分析相同 其是資產(chǎn)負(fù)債率的一個(gè)變種或延升 該指標(biāo)越低 表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng) 債權(quán)人權(quán)益保障程度越高 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小 有形資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額 有形資產(chǎn)總額 2 產(chǎn)權(quán)比率 equityratio ER 22 利息保障倍數(shù) 息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用 說明 1 利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力 2 利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小 而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度 3 要維持正常償債能力 利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1 且比值越高 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng) 利息費(fèi)用 計(jì)入損益的利息 資本化利息 3 利息保障倍數(shù) 已獲利息倍數(shù) timesinteretearned 23 4 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)是企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的比率 用于說明企業(yè)總資產(chǎn)是股東投入的總資本的多少倍 權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間存在以下關(guān)系 權(quán)益乘數(shù) 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)即為權(quán)益比率 用公式表示為 權(quán)益比率 1 權(quán)益乘數(shù) 1 資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益比率 資產(chǎn)負(fù)債率 1權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間存在較強(qiáng)的依存關(guān)系 權(quán)益乘數(shù)越大 權(quán)益比率越小 負(fù)債比率就越大 表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 償還長(zhǎng)期償務(wù)的能力就越小 24 5 現(xiàn)金債務(wù)比率 現(xiàn)金債務(wù)比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額的比率 其計(jì)算公式為 現(xiàn)金債務(wù)比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 負(fù)債總額現(xiàn)金債務(wù)比率反映企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力 這個(gè)比率越高 企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng) 25 營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益高低的能力 效率 資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢問題 反映企業(yè)資金的利用效率 效益 產(chǎn)出與資產(chǎn)占有額之間的關(guān)系即投入產(chǎn)出關(guān)系 包括 流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 三 營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)資金 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債說明 營(yíng)運(yùn)資金為正數(shù) 說明有舉債潛力 營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)數(shù) 說明存在償債風(fēng)險(xiǎn) 合理的營(yíng)運(yùn)資金為流動(dòng)資金的一半或相當(dāng)于流動(dòng)負(fù)債 26 資產(chǎn)管理比率指標(biāo)計(jì)算 27 1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 receivableturnover 賒銷收入凈額 銷售收入凈額 現(xiàn)銷收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款期初數(shù) 應(yīng)收賬款期末數(shù) 2 反映應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率 28 存貨周轉(zhuǎn)率用于測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度 1 一般說 存貨周轉(zhuǎn)速度越快 存貨占用水平越低 流動(dòng)性越強(qiáng) 存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快 2 通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析 有利于找出存貨管理中存在的問題 盡可能降低資金占用水平 3 要和企業(yè)歷史資料和同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行分析 2 存貨周轉(zhuǎn)率 inventoryturnover 29 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 銷貨成本 存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 360 存貨周轉(zhuǎn)率 30 說明 一般來說 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高 說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng) 結(jié)構(gòu)合理 利用效率高 但該指標(biāo)還受產(chǎn)銷率的影響 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈額 平均固定資產(chǎn) 銷售凈額 產(chǎn)值 產(chǎn)值 平均固定資產(chǎn) 3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 31 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 次數(shù) 銷售收入凈額 平均流動(dòng)資產(chǎn) 銷售收入 銷售成本 銷售成本 平均流動(dòng)資產(chǎn) 4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 currentassetsturnover 32 說明 1 該比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率 若該比率較低 說明企業(yè)全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率較低 可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法 加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 提高運(yùn)營(yíng)效率 若該比率較高 說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快 銷售能力強(qiáng) 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率高 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈額 產(chǎn)值 產(chǎn)值 平均總資產(chǎn) 2 企業(yè)一方面要提高生產(chǎn)效率 提高產(chǎn)量 另一方面要提高銷售能力 加快產(chǎn)品的銷售 才能提高該指標(biāo) 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 33 四 盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力 對(duì)企業(yè)盈利能力的分析一般只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況 非正常營(yíng)業(yè)狀況也會(huì)給企業(yè)帶來收益或損失 但只是特珠狀況下的個(gè)別結(jié)果 不能說明企業(yè)的正常盈利能力 因此 在分析企業(yè)盈利能力時(shí) 應(yīng)排除證券買賣等非常項(xiàng)目 已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目 重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報(bào)酬率 34 1 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 35 營(yíng)業(yè)凈利率 凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 100 說明 它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平 該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心 是投資者關(guān)注的重點(diǎn) 對(duì)股份公司來說 還有以下指標(biāo) 銷售毛利率 銷售毛利 銷售收入 2 營(yíng)業(yè)凈利率 36 資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率之間的關(guān)系 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率 資產(chǎn)報(bào)酬率 37 總資產(chǎn)報(bào)酬率 EBIT 息稅前利潤(rùn) 平均總資產(chǎn) 100 說明 該指標(biāo)越高 表明資產(chǎn)利用效率越高 說明企業(yè)在增加收入 節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果 該指標(biāo)越低 說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低 應(yīng)分析差異原因 提高銷售利潤(rùn)率 加速資金周轉(zhuǎn) 提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平 3 總資產(chǎn)報(bào)酬率 38 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn) 平均凈資產(chǎn) 100 說明 它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平 該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心 是投資者關(guān)注的重點(diǎn) 對(duì)股份公司來說 還有以下指標(biāo) 2 普通股權(quán)益報(bào)酬率 凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股息 普通股權(quán)益的平均金額 3 每股收益 EPS 凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股息 普通股的平均股數(shù) 4 凈資產(chǎn)收益率 39 總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系 資產(chǎn)報(bào)酬率 平均權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益報(bào)酬率 40 權(quán)益利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 41 發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上 擴(kuò)大規(guī)模 壯大實(shí)力的潛在能力 指企業(yè)未來發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展水平 銷售 營(yíng)業(yè) 增長(zhǎng)率資本積累率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo) 五 發(fā)展能力分析 42 43 運(yùn)用趨勢(shì)分析 了解企業(yè)增長(zhǎng)率的穩(wěn)定性 時(shí)增時(shí)減則說明企業(yè)成本不穩(wěn)定 同樣 該指標(biāo)越高 并不能表明企業(yè)在銷售方面具有良好的成長(zhǎng)性 因?yàn)槿绻N售收入的增加主要依賴于資產(chǎn)的相應(yīng)增加 也就是銷售增長(zhǎng)率低于資產(chǎn)增長(zhǎng)率 說明這種銷售增長(zhǎng)不具有效益性 可持續(xù)能力不強(qiáng) 銷售增長(zhǎng)率 本年銷售收入增加額 上年銷售收入 1 銷售增長(zhǎng)率 44 2 三年銷售平均增長(zhǎng)率 用來說明企業(yè)的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)和市場(chǎng)擴(kuò)張能力 該指標(biāo)值越高 表明企業(yè)積累的基礎(chǔ)越堅(jiān)固 可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng) 企業(yè)發(fā)展的潛力就越大 45 2 需要分析資產(chǎn)增長(zhǎng)的來源 負(fù)債增加和所有者權(quán)益增加占總資產(chǎn)增加的比重分析來源 如果所有者權(quán)益增長(zhǎng)率大于資產(chǎn)增長(zhǎng)率 則說明資產(chǎn)增長(zhǎng)率主要由所有者權(quán)益增加引起的 所有者權(quán)益增長(zhǎng)率也稱資本累計(jì)率 本年所有者權(quán)益增加額 上年所有者權(quán)益 3 運(yùn)用趨勢(shì)分析 了解企業(yè)增長(zhǎng)率的穩(wěn)定性 時(shí)增時(shí)減則說明企業(yè)成本不穩(wěn)定 4 企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)越高 并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)一定適當(dāng) 只有效益型增長(zhǎng)才是合理的 即銷售增長(zhǎng)與利潤(rùn)增長(zhǎng)大于資產(chǎn)增長(zhǎng) 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 本年資產(chǎn)增加額 上年總資產(chǎn) 分析 1 該指標(biāo)大于0 正增長(zhǎng) 小于0 負(fù)增長(zhǎng) 等于0 零成長(zhǎng) 3 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 46 4 固定資產(chǎn)成新率 47 5 資本積累率 資本積累率是指企業(yè)本年所有權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率 它可以表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力 是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo) 資本積累率 本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 年初所有者權(quán)益 100 該指標(biāo)是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率 反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平 48 6 三年資本平均增長(zhǎng)率 三年資本平均增長(zhǎng)率是用來說明企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況 能夠反映企業(yè)資本積累或資本擴(kuò)張的歷史發(fā)展?fàn)顩r 以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì) 49 優(yōu)先股資金成本 1 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額 上年?duì)I業(yè)利潤(rùn) 2 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增加額 上年凈利潤(rùn) 要結(jié)合銷售增長(zhǎng)率分析 利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于銷售增長(zhǎng)率時(shí) 才是合理的 說明企業(yè)的營(yíng)業(yè)不斷拓展 盈利不斷增強(qiáng) 也要進(jìn)行趨勢(shì)分析 分析其穩(wěn)定性 總結(jié) 上述三個(gè)方面從不同側(cè)面考察企業(yè)的成長(zhǎng)能力 實(shí)際運(yùn)用時(shí)應(yīng)將三者聯(lián)系起來 才能正確評(píng)價(jià)企業(yè)的增長(zhǎng)能力 三者持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)且不低于平均水平 則基本上可認(rèn)為企業(yè)具有良好的成本能力 7 收益增長(zhǎng)能力 50 8 三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率 51 9 可持續(xù)增長(zhǎng)率 52 53 六 上市公司的財(cái)務(wù)比率分析 1 市盈率2 市凈率 倍數(shù) 3 每股收益 earningspershare EPS 4 每股股利 dividendspershare DPS 5 每股凈資產(chǎn)6 股利發(fā)放率7 每股現(xiàn)金股利 54 1 市盈率 price earningsratio P E 市盈率市盈率 也稱價(jià)格盈余比率與收益比率 是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率 市盈率 倍數(shù) 每股市價(jià) 每股收益每股收益 凈利潤(rùn) 年末普通股股數(shù)市盈率是反映上市公司獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率 投資者對(duì)這個(gè)比率十分重視 一般來說 市盈率高 說明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好 愿意出較高的價(jià)格買該公司的股票 但也應(yīng)注意 如果某一種股票的市盈率過高 則也意味著這種股票具在較高的投資風(fēng)險(xiǎn) 55 2 市凈率 倍數(shù) 市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率 市凈率 倍數(shù) 每股市價(jià) 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 期末所有者權(quán)益 年末普通股股數(shù)市凈率將每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)相聯(lián)系 可以說明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià) 市凈率可以用于投資分析 每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值 它是用成本計(jì)量 每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值 它是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果 投資者認(rèn)為 市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好 有發(fā)展?jié)摿?反之 則資產(chǎn)質(zhì)量差 沒有發(fā)展前景 56 3 每股收益 earningspershare EPS 每股收益是綜合反映上市公司獲利能力的重要指標(biāo) 可以用來判斷和評(píng)價(jià)管理部門的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 每股收益所涵蓋的信息 有助于對(duì)公司未來的股利政策和股價(jià)走勢(shì)做出預(yù)測(cè) 從而做出 買 賣 持有 的決策 因此 每股收益具有預(yù)測(cè)價(jià)值和決策有用性 此指標(biāo)越大 盈利能力越好 股利分配來源越充足 資產(chǎn)增值能力越強(qiáng) 57 4 每股股利 dividendspershare DPS 每股股利是公司股利總額與公司流通股數(shù)的比值 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小 每股股利越大 則公司股本獲利能力就越強(qiáng) 每股股利越小 則公司股本獲利能力就越弱 但值得注意的一點(diǎn)是 影響上市公司每股股利發(fā)放多少的因素 除了上市公司獲利能力大小以外 還取決于公司的股利發(fā)放政策 如果公司為了今后的擴(kuò)大再生產(chǎn) 現(xiàn)在多留公積金 以增強(qiáng)公司發(fā)展的后勁 則當(dāng)前的每股股利必然會(huì)減少 反之 則當(dāng)前的每股股利會(huì)增加 58 5 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) 又稱每股賬面價(jià)值 是指公司凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股份之間的比率 每股凈資產(chǎn) 股東權(quán)益總額 優(yōu)先股股本 發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值 這里所說的賬面凈資產(chǎn)是指企業(yè)賬面上的企業(yè)總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額 即股東權(quán)益總額 如果公司沒有優(yōu)先股 則每股凈資產(chǎn)就是股東權(quán)益除以普通股股數(shù)的商 如果公司有優(yōu)先股 則應(yīng)將賬面凈資產(chǎn)減去優(yōu)先股股本 其余額才是屬于普通股股東所能分配到的凈資產(chǎn) 59 6 股利發(fā)放率 股利發(fā)放率 也稱股利支付率股利發(fā)放率 每股股利 每股利潤(rùn) 100 股利發(fā)放率主要取決于公司的股利政策 60 7 每股現(xiàn)金股利 61 第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析 一 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析的含義財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析就是將變現(xiàn)能力 營(yíng)運(yùn)能力 償債能力 盈利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中 全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài) 財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析 從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷 二 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析的特點(diǎn)財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn) 體現(xiàn)在其財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的要求上 一個(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個(gè)基本素質(zhì) 1 指標(biāo)要素齊全適當(dāng) 2 主輔指標(biāo)功能匹配 3 滿足多方信息需要 62 二 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法 一 沃爾比重評(píng)分法 二 杜邦財(cái)務(wù)分析 三 EVA經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法 四 平衡計(jì)分卡分析法 五 財(cái)務(wù)預(yù)警分析 63 一 沃爾比重評(píng)分法 沃爾比重評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來 并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重 然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較 確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù) 從而對(duì)企業(yè)的信用水平作出評(píng)價(jià)的方法 64 沃爾比重績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 65 66 資產(chǎn)凈利率 凈利潤(rùn) 資產(chǎn)總額 100 銷售凈利率 凈利潤(rùn) 銷售收入 100 凈值報(bào)酬率 凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn) 100 自有資本比率 凈資產(chǎn) 資產(chǎn)總額 100 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 賒銷凈額 平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)品銷售成本 平均存貨成本銷售增長(zhǎng)率 銷售增長(zhǎng)額 基期銷售額 100 凈利增長(zhǎng)率 凈利增加額 基期凈利 100 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 資產(chǎn)增加額 基期資產(chǎn)總額 100 67 沃爾比重評(píng)分法的基本步驟 1 確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值 在確定好評(píng)價(jià)體系指標(biāo)之后 確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值 其標(biāo)準(zhǔn)值是依據(jù)上市公司同行業(yè) 同一時(shí)期 同一指標(biāo)而計(jì)算出的平均值 2 計(jì)算關(guān)系比率計(jì)算本企業(yè)財(cái)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值實(shí)際分?jǐn)?shù) 實(shí)際值 標(biāo)準(zhǔn)值 權(quán)重 其中 若 實(shí)際值 標(biāo)準(zhǔn)值 1 關(guān)系比率 實(shí)際值 標(biāo)準(zhǔn)值 若 實(shí)際值 標(biāo)準(zhǔn)值 1 關(guān)系比率 1 3 計(jì)算綜合系數(shù)計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù) 它可作為綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù) 各項(xiàng)比率的綜合系數(shù) 各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)系比率 重要性系數(shù) 綜合系數(shù)的合計(jì)數(shù) 各項(xiàng)比率的綜合系數(shù) 1 4 給出評(píng)分按100分制對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行沃爾比重分析法綜合評(píng)分 各項(xiàng)比率的得分 該比率綜合系數(shù) 100企業(yè)綜合評(píng)分 綜合系數(shù)合計(jì) 100 68 綜合評(píng)價(jià)結(jié)果按A B C D E 或優(yōu) 良 中 低 差 五檔劃分如下 優(yōu) A 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到85分以上 含85分 良 B 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到70 85分以上 含70分 中 C 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到50 70分以上 含50分 低 D 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到40 50分以上 含40分 差 E 綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到40分以下 沃爾比重評(píng)分法有兩個(gè)缺陷 一是選擇這7個(gè)比率及給定的比重缺乏說服力 二是如果某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí) 會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響 69 二 杜邦財(cái)務(wù)分析 杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理人員創(chuàng)造的對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)綜合分析的技術(shù) 在杜邦分析法中 把凈資產(chǎn)收益率 權(quán)益凈利率 看做是綜合性最強(qiáng) 最具代表性的指標(biāo) 并將其分解成多個(gè)因式 分析各因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響進(jìn)而檢查企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中所存的問題 評(píng)價(jià)企業(yè)的理財(cái)政策 70 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)總額 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 可供出售金融資產(chǎn)持有其到期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)開發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)收入公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益營(yíng)業(yè)外收入 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失投資損失營(yíng)業(yè)外支出所得稅費(fèi)用 貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款及預(yù)付款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn) 銷售收入 成本費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 1 1 資產(chǎn)負(fù)債率 71 杜邦分析系統(tǒng)圖 股東權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率 平均權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)總額 總收入 總成本 非流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 返回 72 凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) 銷售收入 銷售收入 總資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 杜邦分析系統(tǒng)圖 73 三 EVA經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法 EVA經(jīng)濟(jì)增加值克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的上述缺陷 比較準(zhǔn)