第三章 匯率制度和外匯管理ppt課件

第三章匯率制度和外匯管制 第一節(jié)匯率制度第二節(jié)外匯管制第三節(jié)人民幣匯率與外匯管制 第一節(jié)匯率制度 一 匯率制度的分類二 匯率制度的選擇 一 匯率制度的分類 匯率制度 又稱匯率安排 是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式等所作的一系列安排或規(guī)定 新分類體系以各國(guó)匯率安排的彈性程度或和是否存在對(duì)匯率波動(dòng)路徑的正式或非正式的承諾為基礎(chǔ) 主要分為八大類 無(wú)法獨(dú)立法定貨幣的匯率安排是指已過(guò)將另一國(guó)貨幣作為唯一法定貨幣 主要表現(xiàn)形式為美元化 美元化是指一國(guó)或地區(qū)采用 錨貨幣 主要是美元 逐步取代本幣并最終自動(dòng)放棄本國(guó)貨幣和金融主權(quán)的過(guò)程 采用這一制度意味著貨幣管理當(dāng)局徹底放棄了對(duì)本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立控制權(quán)和最后貸款人的作用 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有10個(gè) 一 無(wú)獨(dú)立法定貨幣的匯率安排 貨幣局安排是指在法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一指定的外國(guó)可兌換貨幣保持固定的兌換率 并且對(duì)本國(guó)國(guó)幣的發(fā)行作特殊限制 以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度 貨幣當(dāng)局失去了貨幣發(fā)行的主動(dòng)權(quán)和最后貸款人的功能 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有13個(gè) 二 貨幣局安排 其他傳統(tǒng)的固定釘住安排是指一國(guó)將本國(guó)貨幣按照固定匯率釘住另一國(guó)貨幣或 一籃子貨幣 匯率可以圍繞中心匯率上下不超過(guò)1 波動(dòng) 貨幣當(dāng)局可以通過(guò)干預(yù)限制貨幣政策的靈活性來(lái)維持匯率水平 中央銀行的職能可以在一定程度上實(shí)現(xiàn) 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有68個(gè) 三 其他傳統(tǒng)的固定釘住安排 釘住水平匯率帶安排是指匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動(dòng) 其波幅為中心匯率上下各1 通常經(jīng)過(guò)一系列間歇性的小幅貶值或升值來(lái)重新調(diào)整 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有3個(gè) 四 釘住水平匯率帶安排 爬行釘住制是匯率可以經(jīng)常地進(jìn)行小幅調(diào)整的固定匯率制度 兩個(gè)基本特征 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有8個(gè) 五 爬行釘住制 1 具有維持某種評(píng)價(jià)的義務(wù)2 可以經(jīng)常調(diào)整 爬行帶安排是指本幣匯率被維持在中心匯率上下至少1 的幅度內(nèi)波動(dòng) 或者是匯率波動(dòng)的最高值與最低值之間的幅度超過(guò)2 并且中心匯率或者匯率波動(dòng)幅度按照固定匯率或者選定的數(shù)據(jù)指標(biāo)周期性的進(jìn)行調(diào)整 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有2個(gè) 六 爬行帶安排 無(wú)事先決定的匯率路徑的管理浮動(dòng)是指貨幣當(dāng)局通過(guò)在外匯市場(chǎng)上積極干預(yù)來(lái)影響匯率變動(dòng) 而不事先宣布匯率的路徑 對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)可以是直接的 也可以是間接的 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有44個(gè) 七 無(wú)事先決定的匯率路徑的管理浮動(dòng) 獨(dú)立浮動(dòng)是指匯率有市場(chǎng)決定 官方對(duì)外匯市場(chǎng)的任何干預(yù)都旨在減緩匯率的波動(dòng)或防止不適當(dāng)?shù)膮R率波動(dòng) 而不是為匯率設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)水平 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有40個(gè) 八 獨(dú)立浮動(dòng) 聯(lián)系匯率制規(guī)定 匯豐 渣打和中銀三家發(fā)鈔銀行增發(fā)港幣時(shí) 須按7 8港元等于1美元的匯價(jià)以100 的美元向外匯基金換取發(fā)鈔負(fù)債證明書(shū) 而回籠貨幣時(shí) 發(fā)鈔銀行可將港幣的負(fù)債證明書(shū)交回外匯基金換取等值的美元 香港的聯(lián)系匯率制 資料連接 1 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的大小小國(guó)較適宜采用固定匯率制 大國(guó)較適宜采用浮動(dòng)匯率制 2 經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度反應(yīng)了一國(guó)與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系程度 越開(kāi)放的國(guó)家 越易于選擇盯住匯率制 二 匯率制度的選擇 3 本國(guó)貨幣的國(guó)際化程度即在國(guó)際貿(mào)易 國(guó)際結(jié)算 國(guó)際投資和國(guó)際借貸等國(guó)際活動(dòng)中使用本國(guó)貨幣的比率 4 相對(duì)通貨膨脹率與別國(guó)通脹率差異較大的國(guó)家 浮動(dòng)匯率制與別國(guó)通脹率差異較小的國(guó)家 固定匯率制 5 進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)結(jié)構(gòu)主要與一國(guó)或地區(qū)有貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家 盯住匯率制進(jìn)出口貿(mào)易多元化的國(guó)家 靈活的匯率制定6 與大國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治依附程度對(duì)某一大國(guó)依附程度較高 盯住匯率制依附幾個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家 盯住幾個(gè)國(guó)家的合成貨幣的匯率制度 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元 一 歐元的誕生誕生 1999年1月1日發(fā)行 2002年1月1日 荷蘭 愛(ài)爾蘭 法國(guó)德國(guó) 希臘 西班牙 意大利 盧森堡 比利時(shí) 奧地利 葡萄牙 芬蘭 2002 2 18 2002 2 17 2002 2 9 2002 1 28 二 歐元區(qū)國(guó)家 丹麥 第一個(gè)對(duì)歐元說(shuō) 不 全民公決 2000 9 28 贊成 46 9 反對(duì) 53 1 丹麥克朗 三 誰(shuí)對(duì)歐元說(shuō) 不 原因?qū)W元缺乏信心擔(dān)心會(huì)影響本國(guó)的獨(dú)立性和民族性擔(dān)心對(duì)其優(yōu)厚的社會(huì)福利構(gòu)成威脅 瑞典 理智戰(zhàn)勝情感 對(duì)歐元說(shuō) 不 全民公決 2003 9 14 贊成 41 8 反對(duì) 56 1 瑞典克朗 原因政治上擔(dān)心獨(dú)立受損經(jīng)濟(jì)上擔(dān)心發(fā)展受拖累擔(dān)心福利受損民間的懷舊情結(jié) 英國(guó) 難忘英鎊情結(jié) 對(duì)歐元說(shuō) 不 原因 五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨同性靈活性對(duì)投資的影響對(duì)金融服務(wù)業(yè)的影響就業(yè) 增加的歐元區(qū)國(guó)家有 塞浦路斯 捷克 愛(ài)沙尼亞 匈牙利 拉脫維亞 立陶宛 馬爾他 波蘭 斯洛伐克 斯洛文尼亞 第二節(jié)外匯管制 一 外匯管制的概念二 外匯管制的目的和類型三 外匯管制的方法和措施 一 外匯管制的概念 外匯管制又稱外匯管理 它是一國(guó)或一地區(qū)外匯管理當(dāng)局對(duì)外匯的收 支 存 兌等方面所采取的有限制性意義的法令 法規(guī)以及治度措施等 二 外匯管制的目的和類型 一 外匯管制的目的1 限制進(jìn)口 擴(kuò)大出口 鼓勵(lì)生產(chǎn) 2 限制資本外逃 維持收支平衡 3 增加外匯儲(chǔ)備 從而增強(qiáng)本幣信譽(yù) 4 以外匯管制為手段 要求對(duì)方國(guó)家改善貿(mào)易關(guān)稅政策 二 外匯管制的類型根據(jù)管制的程度不同分類1 實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制無(wú)論是對(duì)國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目 都實(shí)行嚴(yán)格管制 2 實(shí)行部分的外匯管制只對(duì)資本項(xiàng)目的外匯收支加以限制 3 完全取消外匯管制準(zhǔn)許本國(guó)和本地區(qū)貨幣自由兌換成其他國(guó)家和地區(qū)的貨幣 對(duì)貿(mào)易和資本項(xiàng)目的收支都不加限制 三 外匯管制的方法和措施 一 對(duì)匯率管制的方法與措施1 直接管制匯率即由一國(guó)政府指定一個(gè)部門(mén)按照國(guó)家政策 貨幣相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力和國(guó)際收支狀況制訂 調(diào)整 公布匯率 并規(guī)定各項(xiàng)外匯收支必須按照公布的匯率兌換本國(guó)貨幣 2 運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)匯率一國(guó)政府責(zé)成中央銀行或貨幣管理當(dāng)局建立外匯平準(zhǔn)基金在外匯市場(chǎng)上對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行干預(yù) 以達(dá)到調(diào)節(jié)外匯供求 穩(wěn)定匯率的效果 3 實(shí)行多種匯率制度它是指對(duì)不同的外匯收支存兌使用不同的匯率 1 法定差別匯率 2 外匯轉(zhuǎn)移證制度 3 官方匯率與市場(chǎng)匯率混合使用制度 二 對(duì)貿(mào)易外匯的管制方法與措施1 進(jìn)口付匯管制多數(shù)國(guó)家實(shí)行進(jìn)口許可證制度 此外 對(duì)進(jìn)口限制還同時(shí)采取以下措施 1 對(duì)進(jìn)口數(shù)量進(jìn)行限制 2 征收進(jìn)口稅和進(jìn)口附加稅 3 進(jìn)口預(yù)先存款 4 實(shí)行國(guó)家統(tǒng)一控制 5 限制進(jìn)口商對(duì)外支付使用的貨幣 2 出口收匯管制各國(guó)管制出口外匯的措施一般采用頒發(fā)出口許可證的辦法 鼓勵(lì)出口的幾種措施 1 信貸支持 2 出口補(bǔ)貼 3 出口退稅 4 以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票 5 政府機(jī)構(gòu)承保匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 三 對(duì)非貿(mào)易外匯管制的方法與措施1 屬于進(jìn)出口貿(mào)易的從屬費(fèi)用 基本按貿(mào)易外匯管制辦法處理 2 對(duì)其他非貿(mào)易外匯收入 一般要求賣(mài)給國(guó)家指定銀行 3 對(duì)于非貿(mào)易外匯支出控制措施 一般也與貿(mào)易外匯管制相近 四 對(duì)資本輸出入管制的方法與措施1 限制外資流入或鼓勵(lì)本國(guó)資本流出的措施通過(guò)銀行限制資本流入通過(guò)企業(yè)限制資本流入2 吸引外資流入 限制資本流出的措施對(duì)外資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率政策 對(duì)外商投資提供完備的基礎(chǔ)設(shè)施配套 提供各方面的優(yōu)惠服務(wù) 凍結(jié)賬戶 直接限制企業(yè)在國(guó)外投資 限制居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)有價(jià)證券 征收利息平衡稅 第三節(jié)中國(guó)的外匯管制 一 人民幣匯率制度及其演變二 我國(guó)的外匯管理制度三 近年關(guān)于人民幣升值的問(wèn)題 一 人民幣匯率制度及其演變 1979年3月13日 國(guó)家外匯管理局成立 統(tǒng)一管理外匯 公布人民幣匯率 1994年1月1日起 改由央行根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格 公布人民幣匯率 一 1949年1月 1952年底匯價(jià)方針 鼓勵(lì)出口 兼顧進(jìn)口 照顧僑匯 二 1953年 1972年人民幣實(shí)質(zhì)上實(shí)行的是固定匯率制 三 1973 1980年人民幣實(shí)行 一籃子貨幣 釘住匯率制 即選擇我國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)中經(jīng)常使用的若干種貨幣 按其重要程度和政策上的需要確定權(quán)重 根據(jù)這些貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上的升降幅度 加權(quán)計(jì)算出人民幣匯率 四 1981 1984年一是對(duì)外的 并適用于非貿(mào)易收支的官方牌價(jià) 二是適用于貿(mào)易收支的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià) 三是外匯調(diào)劑市場(chǎng)的外匯調(diào)劑價(jià) 五 1985 1993年頻繁調(diào)整 1985 1 1美元 2 8元人民幣1986 7 5 1美元 3 7元人民幣1989 12 16 1美元 4 7元人民幣1990 11 17 1美元 5 2元人民幣1992 1993年 1美元 5 8元人民幣左右調(diào)劑外匯價(jià) 1美元 8 7元人民幣 六 1994 2005年7月人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ) 單一的 有管理的浮動(dòng)匯率制度 實(shí)際上是單一釘住美元 1美元 8 27元人民幣 七 2005年7月21日至今人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ) 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié) 有管理的浮動(dòng)匯率制度 從2005年7月21日19時(shí) 美元對(duì)人民幣價(jià)格調(diào)整為 1美元 8 11元人民幣 2005 7 21 2007 5 20 允許每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)在央行公布的美元交易的中間價(jià)上下3 的幅度內(nèi)浮動(dòng) 2007 5 21起改為5 二 我國(guó)的外匯管制 一 人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換1 經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入實(shí)行限額結(jié)匯制度2 境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目用匯 除個(gè)別項(xiàng)目需經(jīng)外匯局進(jìn)行真實(shí)審核外 可以直接按照市場(chǎng)匯率憑相應(yīng)的有效憑證用人民幣向外匯指定銀行購(gòu)匯或從其外匯賬戶上對(duì)外支付 二 資本項(xiàng)目部分管制1 直接投資支持企業(yè)走出去 2 證券投資在證券資金流入環(huán)節(jié) 1 境外投資者可以直接進(jìn)入B股市場(chǎng) 2 QFII可以間接投資A股市場(chǎng) 3 境內(nèi)企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)可以通過(guò)境外上市或發(fā)行債券 到境外募集資金調(diào)回使用 在證券資金流出環(huán)節(jié) 1 外匯指定銀行可以買(mǎi)賣(mài)境外非股票類證券 2 經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)公司的外匯資金可以自身資金開(kāi)展境外運(yùn)用 其他境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不允許投資境外資本市場(chǎng) 3 其他投資主要是外債管理 案例 歷史與借鑒 日元升值與經(jīng)濟(jì)衰退 一 廣場(chǎng)協(xié)議 的簽署1985年9月 美 德 法 英逼迫日本達(dá)成干預(yù)日元匯率的協(xié)議 使美元對(duì)主要貨幣有秩序地貶值 史稱 廣場(chǎng)協(xié)議 1985年9月 G5財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)簽署了廣場(chǎng)協(xié)議 二 廣場(chǎng)協(xié)議 簽署的結(jié)果 在協(xié)議簽署以后的17個(gè)月 日元升值了57 1987年日本銀行占世界所有跨國(guó)銀行資產(chǎn)的35 日本的資產(chǎn)以貶值了的美元計(jì)算增長(zhǎng)了200 三 日本人的行動(dòng)1989年 美國(guó)文化的精神支柱 哥倫比亞影片公司被索尼公司以35億美元收購(gòu) 隨后 美國(guó)的國(guó)家象征 洛克菲勒中心被三菱公司以14億美元收購(gòu) 日本人還買(mǎi)下了洛杉磯幾乎一半的房產(chǎn) 在夏威夷 96 的外國(guó)投資來(lái)自日本 80年