財(cái)務(wù)報(bào)告分析全ppt課件

2020/4/27,.,1,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,2020/4/27,.,2,（一）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)告，資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司的資產(chǎn)、負(fù)債(包括股東權(quán)益)之間的平衡關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)和負(fù)債兩部分組成，每部分各項(xiàng)目的排列一般以流動(dòng)性的高低為序。資產(chǎn)部分表示公司所擁有的或?qū)W握的，以及其他公司所欠的各種資源或財(cái)產(chǎn)；負(fù)債部分包括負(fù)債和股東權(quán)益兩項(xiàng)。負(fù)債表示公司所應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表示公司的資產(chǎn)凈值，即在清償各種債務(wù)以后，公司股東所擁有的資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益的關(guān)系用公式表示如下：資產(chǎn)負(fù)債(廣義)負(fù)債(狹義)十股東權(quán)益,2020/4/27,.,3,（二）損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表公司損益表是一定時(shí)期內(nèi)(通常是1年或1季內(nèi))經(jīng)營(yíng)成果的反映，是關(guān)于收益和損耗情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，它展示本公司的損益賬目，反映公司在一定時(shí)間的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤(rùn)能力的大小和潛力以及經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。損益表由三個(gè)主要部分構(gòu)成。第一部分是營(yíng)業(yè)收入；第二部分是與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用、銷售費(fèi)其他費(fèi)用；第三部分是利潤(rùn)。有的公司公布財(cái)務(wù)資料時(shí)以利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表代替損益表，在實(shí)際運(yùn)用中，前者似乎還更多一些。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表就是在損益表的基礎(chǔ)上再加上利潤(rùn)分配的內(nèi)容。,2020/4/27,.,4,（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的一種，是反映公司會(huì)計(jì)期間運(yùn)用資金(或現(xiàn)金)的變動(dòng)及其原因，即資金的來源及其用途的報(bào)表，亦即籌資和投資的活動(dòng)及其方針的總括性的動(dòng)態(tài)報(bào)表。簡(jiǎn)言之，它是通過資金變動(dòng)來反映公司會(huì)計(jì)期間投資和籌資的全部情況。,2020/4/27,.,5,透過“三張表”能看到什么查看注冊(cè)資本的真實(shí)性及企業(yè)的成長(zhǎng)性當(dāng)取得資產(chǎn)負(fù)債表后，首先應(yīng)查看該表的“所有者權(quán)益”部分。這時(shí)可查看“股本”或“實(shí)收資本”項(xiàng)目的數(shù)額，并將其與企業(yè)的注冊(cè)資本數(shù)額相比較。如果該項(xiàng)目的數(shù)額小于注冊(cè)資本的數(shù)額，則說明該企業(yè)的注冊(cè)資本存在不到位的現(xiàn)象，對(duì)此應(yīng)做出進(jìn)一步的了解、搞清資本金未到位的原因?！肮杀尽被颉皩?shí)收資本”是企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任的根本保證。在查看清楚企業(yè)注冊(cè)資本可靠性的基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步了解企業(yè)的歷史上的成長(zhǎng)性。這時(shí)，可用“所有者權(quán)益合計(jì)”除以“股本”（或“實(shí)收資本”）的數(shù)額，再用該商數(shù)除以企業(yè)自注冊(cè)成立至?xí)?jì)報(bào)表截止日止的累計(jì)年份數(shù)，據(jù)此對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性做出初步判斷，即企業(yè)成立至今凈資產(chǎn)的年平均增長(zhǎng)率。此外還應(yīng)進(jìn)一步注意“資本公積”項(xiàng)目的數(shù)額，如果該項(xiàng)目的數(shù)額過大，應(yīng)進(jìn)一步了解“資本公積”項(xiàng)目的構(gòu)成。因?yàn)橛械钠髽I(yè)在不具備法定資產(chǎn)評(píng)估條件的情況下，通過虛假評(píng)估來虛增企業(yè)的凈資產(chǎn)，借此來調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、蒙騙債權(quán)人或潛在債權(quán)人。,2020/4/27,.,6,一、貨幣資金：包括現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金，其實(shí)都屬于現(xiàn)金的范疇,資產(chǎn)負(fù)債表：|關(guān)注要點(diǎn)：根據(jù)企業(yè)規(guī)模，判斷其資金是否適當(dāng)。過高過低均不好。過低，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難，這個(gè)道理大家都懂。那么過多不好為什么呢？資金運(yùn)用效率不高。尤其是那些現(xiàn)金高但還進(jìn)行配股等融資行為的企業(yè)，其資金的真實(shí)性大打折扣。既然手持大量現(xiàn)金為何還大肆圈錢？發(fā)現(xiàn)有這類公司，首先把它歸入問題公司，其股票也要遠(yuǎn)離為妙。,2020/4/27,.,7,二、短期投資：對(duì)外投資，期限很短，多在一年以內(nèi),關(guān)注要點(diǎn)：1、有的企業(yè)為了改善流動(dòng)資產(chǎn)狀況，將部分長(zhǎng)期投資劃入短期投資。鑒別方法：察看以前年度或以前月度報(bào)表，和現(xiàn)在的余額進(jìn)行對(duì)比，看財(cái)務(wù)報(bào)告說明書以及相關(guān)變更說明。2、短期投資是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。有的公司名義上買賣國(guó)債，這是低風(fēng)險(xiǎn)行為，但實(shí)質(zhì)上又委托一些機(jī)構(gòu)，對(duì)國(guó)債進(jìn)行質(zhì)押獲取貨款，投入股市，這樣風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大。而短期投資不需要披露相關(guān)信息，這樣就方便了公司的暗箱操作。短期投資不應(yīng)該太大。貨幣資金和短期投資是企業(yè)變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，它們與企業(yè)的存在強(qiáng)制償還風(fēng)險(xiǎn)短期債務(wù)余額的比才反映了企業(yè)的現(xiàn)實(shí)短期償債能力。,2020/4/27,.,8,三、應(yīng)收帳款：這是重點(diǎn)中的重點(diǎn)。,以往很多企業(yè)都在這上面做文章，近年由于成了審計(jì)重點(diǎn)，部分企業(yè)開始在別的上面想點(diǎn)子，但應(yīng)收款依然是研究的重點(diǎn)應(yīng)收帳款是企業(yè)應(yīng)收回的銷貨款，形成原因在于企業(yè)的信用結(jié)算方式。有的企業(yè)為了增加產(chǎn)品銷量、占領(lǐng)市場(chǎng)，大量采用賒銷，這樣雖然增大了銷售量，但應(yīng)收帳款也相應(yīng)增大，太大的應(yīng)收款一是不利于企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，二是必定會(huì)產(chǎn)生一些呆帳、壞帳，而且部分企業(yè)更是偽造原始憑證、虛增收入，造成大量的應(yīng)收帳款，而同時(shí)這些應(yīng)收款按國(guó)家規(guī)定要計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，大部分企業(yè)為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)達(dá)到一些不可告人的目的，有的是零計(jì)提，有的隨意變更計(jì)提比例和改變計(jì)提方法。,2020/4/27,.,9,1、關(guān)注應(yīng)收帳款余額較大的公司在這里，我舉個(gè)例子，四川長(zhǎng)虹，在2004年5月份時(shí)，很多人曾經(jīng)看好這家企業(yè)，因?yàn)槠湎碌呀?jīng)長(zhǎng)達(dá)6年，尤其近三年，一直在低位盤整。當(dāng)時(shí)因?yàn)橄胫虚L(zhǎng)期投資而且技術(shù)面那時(shí)還很薄弱，所以決定先從基本面入手，于是在網(wǎng)絡(luò)下載了其2003年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)比企業(yè)是海信電器。把報(bào)告看了一個(gè)晚上，四川長(zhǎng)虹的財(cái)務(wù)狀況讓人們無(wú)法樂觀起來。2003年其主營(yíng)收入141億元，利潤(rùn)只有2.4億元，而應(yīng)收帳款高達(dá)50億元，再加上應(yīng)收票據(jù)25億元，合計(jì)占總收入的53%，我們立刻意識(shí)到這家企業(yè)的現(xiàn)金流一定會(huì)出問題，現(xiàn)金,缺口必然巨大。打開現(xiàn)金流量表，其現(xiàn)金凈流量竟然是凈增加1.16億元，再看下去，其現(xiàn)金凈流量?jī)粼黾拥脑蛑饕墙杩盍魅?，借款高達(dá)50億元，而其主業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所流入的凈現(xiàn)金流量為-7億元。,2020/4/27,.,10,一個(gè)企業(yè)，如果完全憑自有資金經(jīng)營(yíng)，在現(xiàn)代企業(yè)是被認(rèn)為沒有進(jìn)取精神、不善于經(jīng)營(yíng)的，但這個(gè)舉債經(jīng)營(yíng)也是要適度的，至少，主要經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入應(yīng)該成為企業(yè)現(xiàn)金凈流入的主要渠道，應(yīng)該大于籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入。就像我們?nèi)粘Ｉ畹娜?，資等收入應(yīng)該成為我們主要的現(xiàn)金流入，而不是整天靠借錢過日子。再來分析，四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收帳款回收的可能性，我們發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)虹公司2002年應(yīng)收帳款余額已經(jīng)高達(dá)44億元，到2003年年底，不僅沒有減小，反而增加了6億元，進(jìn)一步查,2020/4/27,.,11,資料發(fā)現(xiàn)，賒銷方主要是美國(guó)的一家公司。首先，我們先不說長(zhǎng)虹自己做假，來增加收入和利潤(rùn)，這是最壞的結(jié)果，我們現(xiàn)在單純關(guān)心一下應(yīng)收帳款回收的可能性，做為一個(gè)會(huì)計(jì)，我們也有財(cái)務(wù)分析的能力，首先憑直覺說，至少會(huì)有10%的壞帳，那么就是5個(gè)億，如果情況比想像的還壞的話，20%也是有可能的，光這10個(gè)億足夠長(zhǎng)虹虧損幾年，而且長(zhǎng)虹對(duì)應(yīng)收帳款的計(jì)提為零計(jì)提，說實(shí)在的，不理解，這么大的應(yīng)收帳款，而且跨年度的數(shù)額如此大（估計(jì)還有前幾年的），竟然不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，以我們的經(jīng)驗(yàn)來說，就是為了保利潤(rùn)。,2020/4/27,.,12,現(xiàn)在，還不能完全定論，為了更準(zhǔn)確，我們?cè)賮砜纯赐袠I(yè)的海信電器。海信電器2003年主營(yíng)收入51億元，利潤(rùn)0.45億元，應(yīng)收帳款2.35億元，應(yīng)收票據(jù)4.62億元，合計(jì)占收入的13.67%。凈現(xiàn)金流入為-2億元，其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流入為-0.8億元，投資現(xiàn)金凈流入-1.23億元，籌資現(xiàn)金沒有，也就是沒有借款。雖然海信的財(cái)務(wù)狀況也不在理想狀態(tài)，但比長(zhǎng)虹還是好多了。,2020/4/27,.,13,這樣的財(cái)務(wù)狀況，如果在歐美也許就面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)槠浯蟛糠纸杩罹鶠槎唐诮杩?，?0億元，也就是要在一年內(nèi)償還的借款，而現(xiàn)金和短期投資只有20億元，法律規(guī)定，如果到期無(wú)法償還，債權(quán)人有權(quán)提起訴訟，申請(qǐng)其破產(chǎn)清算。當(dāng)然，現(xiàn)在是在國(guó)內(nèi)，長(zhǎng)虹是四川招牌企業(yè)，也是國(guó)家重點(diǎn)大中型企業(yè)，肯定不會(huì)走到這一步。長(zhǎng)虹的機(jī)遇在信息技術(shù)和數(shù)字高清。,2020/4/27,.,14,2、應(yīng)收帳款還應(yīng)該注意的其他問題：,（1）應(yīng)收帳款的增幅與主營(yíng)收入的增幅對(duì)比，應(yīng)該是同比例增長(zhǎng)，如果應(yīng)收款的增幅遠(yuǎn)大于收入的增幅，就要當(dāng)心了（2）應(yīng)收帳款占主營(yíng)收入的比重。應(yīng)當(dāng)控制在10%以下，達(dá)到30%以上的，小心財(cái)務(wù)狀況惡化，因?yàn)檫@樣的企業(yè)每銷售10元商品，就有3元掛帳而拿不到現(xiàn)金，達(dá)到50%的就遠(yuǎn)離為好，肯定做了手腳，財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)在惡化。,2020/4/27,.,15,反過來，極小也不正常，比如藍(lán)田股份，2000年主營(yíng)收入18億元，應(yīng)收帳款僅800多萬(wàn)元，連0.5%都不到，這是極不正常的現(xiàn)象。后來藍(lán)田造假事件暴露導(dǎo)致其股價(jià)暴跌。其實(shí)，我們做財(cái)務(wù)分析最重要的就是避免這樣的超大地雷。這樣的事情一碰上，投入其上的資金肯定損失掉十之八九。（3）看應(yīng)收帳款的質(zhì)量。從帳齡分析來看，一年期以內(nèi)的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因?yàn)槿暌陨系?0%有可能成為壞帳。對(duì)債務(wù)人進(jìn)行分析，分析債務(wù)人資金實(shí)力、信譽(yù)、關(guān)聯(lián)情況，債務(wù)是否集中于少數(shù)幾個(gè)債務(wù)人手里。,2020/4/27,.,16,2001年下半年，藍(lán)田股份還是中國(guó)證券市場(chǎng)上一只老牌的績(jī)優(yōu)股，1996年發(fā)行上市以后，在財(cái)務(wù)數(shù)字上一直保持著神奇的增長(zhǎng)速度：總資產(chǎn)規(guī)模從上市前的2.66億元發(fā)展到2000年末的28.38億元，增長(zhǎng)了10倍，歷年年報(bào)的業(yè)績(jī)都在每股0.60元以上，最高達(dá)到1.15元,即使遭遇了1998年特大洪災(zāi)以后，每股收益也達(dá)到了不可思議的0.81元，創(chuàng)造了中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)罕見的“藍(lán)田神話”，被稱作是了“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股”。有一位懂行的人給記者算了這樣一筆帳：每畝3萬(wàn)元，意味著藍(lán)田一畝水面至少要產(chǎn)3、4千公斤魚，就是說不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有5060公斤魚在游動(dòng)，這么大的密度，不說別的，光是氧氣供應(yīng)就是大問題，恐怕只有在實(shí)驗(yàn)室才能做得到。那為什么藍(lán)田公司魚塘里的神話可以維持這么多年？唐忠說藍(lán)田公司的人不斷地跟他們說他們能達(dá)到，他們一年的魚起兩次，上面還有野鴨。唐忠無(wú)奈：野鴨養(yǎng)多少只，有多少尾魚，沒辦法去數(shù)他有多少。當(dāng)記者面對(duì)洪湖上百萬(wàn)畝水面時(shí)，真切地感受到了這種困惑。因?yàn)樗{(lán)田究竟在湖里打了幾根樁，水里究竟有多少魚，審計(jì)師是無(wú)法審計(jì)的。藍(lán)田股份2000年年報(bào)顯示：藍(lán)田的固定資產(chǎn)已達(dá)21.69億元，占總資產(chǎn)的76.4%，公司經(jīng)營(yíng)收入和其他資金來源大部分轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)。藍(lán)田真的把這么多的錢作為固定資產(chǎn)投入，扔到水里去了嗎？如果這些固定資產(chǎn)投入是虛假的，那資金又轉(zhuǎn)移到哪里去了呢？按藍(lán)田公布的數(shù)據(jù)：飲料的毛利率達(dá)46%，而承德露露的毛利率不足30%，藍(lán)田又一次創(chuàng)造出了同行業(yè)2倍以上的利潤(rùn)率。2000年藍(lán)田靠賣野蓮汁、野藕汁等飲料收入了5個(gè)多億，如果數(shù)字是真的，意味著藍(lán)田一年買了兩、三億罐飲料。按藍(lán)田公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：它的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高得讓人難以置信，而它的應(yīng)收帳款又低得讓人不可思議。公司2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是18.4億元，而應(yīng)收帳款只有區(qū)區(qū)800多萬(wàn)元。,2020/4/27,.,17,（4）應(yīng)收帳款的壞帳準(zhǔn)備提取得是否準(zhǔn)確。因?yàn)閼?yīng)收款總有部分債務(wù)會(huì)成為壞帳無(wú)法收回，所以，可以按一定方法和比例計(jì)提，攤?cè)氤杀?。這是會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎原則，也符合核算需要。在現(xiàn)在上市公司中，壞帳準(zhǔn)備按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提的不多，而淪為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的利器。有的企業(yè)根本不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，哪怕應(yīng)收款中三年以上的占30%強(qiáng)，它也不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備。而有的企業(yè)卻大肆計(jì)提壞帳準(zhǔn)備。這都是為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)，以達(dá)到不可告人的目的。,2020/4/27,.,18,“中關(guān)村”這個(gè)上市公司大家應(yīng)該都知道吧，2003年虧損高達(dá)6個(gè)億，并預(yù)計(jì)下年度仍有可能虧損，年報(bào)預(yù)告一出，股價(jià)連續(xù)三個(gè)跌停。已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，被戴上了ST帽子。當(dāng)時(shí)有人買了此股，20元時(shí)進(jìn)的，12元補(bǔ)倉(cāng)，預(yù)虧后跌到4元多，2004年3元多，可以說是損失巨大。通過其財(cái)務(wù)報(bào)告，分析后，覺得其財(cái)務(wù)確實(shí)有問題，但還不至于虧損這么多，他虧損的原因完全是企業(yè)自己計(jì)提了壞帳準(zhǔn)備、減值損失等，完全是調(diào)節(jié)利潤(rùn)，這樣做的目的是什么呢？我們應(yīng)該知道主要是前期在這個(gè)股上套死了一批人，而這些人又不肯割肉，公司便通過這些手段讓你徹底對(duì)公司絕望，從而在低處割肉。如果不出所料，2004年中關(guān)村肯定盈利，而且肯定又會(huì)跑出別的題材。2008年1月21復(fù)盤，100.9元-103.44元,2020/4/27,.,19,四、其他應(yīng)收款：除應(yīng)收帳款外的其他應(yīng)收款項(xiàng)，也就是非購(gòu)銷活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收債權(quán)。,關(guān)注重點(diǎn)：1、其他應(yīng)收款余額有多大，其中關(guān)聯(lián)企業(yè)占多大比重，已經(jīng)掛帳的時(shí)間。2、是否計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，如果余額大、時(shí)間長(zhǎng)而又不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備的，有可能是為了少計(jì)提費(fèi)用，使應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)好轉(zhuǎn)。3、大股東是否利用其他應(yīng)收款占用上市公司的資金。而且占用時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“其他應(yīng)收款”作為一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該有的合理期限。,2020/4/27,.,20,五、存貨：制造企業(yè)的存貨一般就是原材料、輔助材料、庫(kù)存商品等，商業(yè)企業(yè)就是庫(kù)存商品（沒賣出的商品）。,存貨上的做假方式一般為：虛構(gòu)不存在的存貨，存貨數(shù)量操縱，不記錄存貨的購(gòu)入以及虛假的存貨資本化。即以各種方式來增加存貨的價(jià)值。存貨余額太大不好。如果存貨主要構(gòu)成是庫(kù)存商品，而且?guī)齑嫔唐吩鲩L(zhǎng)幅度大過整個(gè)存貨增長(zhǎng)幅度，說明企業(yè)產(chǎn)銷銜接不好商品積壓。如果存貨增長(zhǎng)過大的原因是原料，則要根據(jù)情況分析。如果是因?yàn)槭袌?chǎng)看好而大量采購(gòu)原材料當(dāng)然是再好不過了。警惕做假的可能性。,2020/4/27,.,21,流動(dòng)資產(chǎn)分析小結(jié)：企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)短期內(nèi)最有活力的資產(chǎn)，也是企業(yè)近期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來源、償還短期債務(wù)的主要保障，因此，非常重要。平時(shí)應(yīng)從以下幾方面來考察：1、高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該具有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中：存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率最好在行業(yè)平均水平以上2、高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)具有較強(qiáng)的償還短期債務(wù)的能力。其中：應(yīng)該有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)比率和速動(dòng)比率3、其他應(yīng)收款與待攤費(fèi)用，通常是經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的主要不良資產(chǎn)區(qū)域，其規(guī)模將直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成效，為此該部分不應(yīng)該存在金額過大或波動(dòng)過大等異?，F(xiàn)象。非流動(dòng)資產(chǎn)分析,2020/4/27,.,22,一、長(zhǎng)期投資：它以股權(quán)或債權(quán)的形式來獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益或?qū)崿F(xiàn)某種戰(zhàn)略影響。本質(zhì)上是一種戰(zhàn)略性的資源控制權(quán)利。,關(guān)注重點(diǎn)：1、具體投向是否按照招股說明書進(jìn)行。有的上市公司招股前，對(duì)所籌資金都有投向計(jì)劃書，但能執(zhí)行的是少數(shù)，大部分是編造理由先拿到資金再說，資金一到手，很多投向都變了，有的僅蓋辦公大樓就耗資上億，有的變向投入股市。如天利高新，其招股籌到的資金，其投向按計(jì)劃書共有七項(xiàng)，后來有5項(xiàng)不符合原招股說明書，自己蓋了個(gè)辦公大樓就上億元，還蓋大酒店。因資金投向不符合招股說明書還受到了通報(bào)批評(píng)。還有雙鶴藥業(yè)，2003年年末長(zhǎng)期投資余額顯示共有9個(gè)億元，投向23個(gè)子公司，到2003年末，已有11家虧損。這樣的投資即達(dá)不到目的，還影響了主業(yè)的資金使用及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。,2020/4/27,.,23,2、對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)投資的質(zhì)量分析：帳齡、對(duì)方構(gòu)成、利潤(rùn)表中的投資收益和現(xiàn)金流量表中的因利息收入而收到的現(xiàn)金之間對(duì)比分析對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析：投向、規(guī)模、比重，利潤(rùn)表中股權(quán)投資收益與現(xiàn)金流量表中因股權(quán)投資收益而收到的現(xiàn)金對(duì)比分析，減值準(zhǔn)備是否提足，分析是否變更投資收益核算方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱。這種典型的做法有：因?yàn)閷?duì)方虧損，就把權(quán)益法核算變更為成本法核算，從而減少投資損失。ST猴王2000年報(bào)表中披露的未分配利潤(rùn)調(diào)整事項(xiàng)即屬于這一情況。,2020/4/27,.,24,固定資產(chǎn)分析：企業(yè)固定資產(chǎn)投資分戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術(shù)性投資。后者應(yīng)投資小見效快。前者涉及企業(yè)主營(yíng)、轉(zhuǎn)產(chǎn)、結(jié)構(gòu)性調(diào)整等，投資額大、回收期長(zhǎng)。,關(guān)注要點(diǎn)：1、分析企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。根據(jù)企業(yè)主營(yíng)業(yè)的不同，分析其固定資產(chǎn)所占比重。同行業(yè)的公司其固定資產(chǎn)比重應(yīng)相差很小。對(duì)于固定資產(chǎn)比重較大的，任何調(diào)整固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的原則和方法的變更都可能導(dǎo)致年報(bào)利潤(rùn)的明顯變化。,2020/4/27,.,25,2、固定資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)。周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，利用充分，閑置率低。每年保持一定比例增幅。3、關(guān)注企業(yè)是否變更固定資產(chǎn)折舊方法和減值準(zhǔn)備的計(jì)提，以及相關(guān)會(huì)計(jì)處理的合理性。這些計(jì)提方法是可以實(shí)現(xiàn)跨年度轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的。,2020/4/27,.,26,4、關(guān)于虛增資產(chǎn)：查看企業(yè)待處理項(xiàng)目，具體是：待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、固定資產(chǎn)清理，正常情況下，年報(bào)中這三個(gè)項(xiàng)目余額應(yīng)為0，如果數(shù)額巨大，則企業(yè)可能存在虛增資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)或掩蓋虧損的嫌疑。我們有些極少數(shù)上市公司在這些項(xiàng)目上做手腳，連續(xù)幾年都有幾億余額，借此虛增企業(yè)凈資產(chǎn)。一旦問題不得不解決之時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)、凈資產(chǎn)會(huì)立刻有較大抵減。,2020/4/27,.,27,無(wú)形資產(chǎn)分析：這是令投資者困惑的項(xiàng)目之一。因?yàn)槠鋬r(jià)值很難判斷。,關(guān)注要點(diǎn)：1、當(dāng)發(fā)生大股東占用上市公司巨額資金后，很多大股東會(huì)以無(wú)形資產(chǎn)來償還債務(wù)，這時(shí)的無(wú)形資產(chǎn)往往會(huì)高估。有時(shí)的高估會(huì)高達(dá)數(shù)倍、數(shù)十倍。怎么判斷高估與否？首先看此商標(biāo)的商品市場(chǎng)占有率，越高越好。其次，看產(chǎn)品銷售的覆蓋程度，看地方化和國(guó)際化程度，再有公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在行業(yè)的排名。,2020/4/27,.,28,2000年以來，證券市場(chǎng)發(fā)生了多起上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。比較典型的有廈華電子，2000年11月發(fā)布董事會(huì)公告稱，擬以3.2億元受讓每一股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司的“廈華”系列商標(biāo)使用權(quán)，價(jià)款以上市公司“應(yīng)收帳款”抵沖，不足部分以現(xiàn)金支付。,2020/4/27,.,29,再看看這一家。2000年10月，通化金馬通過改變配股資金用途，以3.18億元向關(guān)聯(lián)單位購(gòu)買了“奇圣膠囊”的全部技術(shù)及生產(chǎn)經(jīng)銷權(quán)。當(dāng)年，通化金馬主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)分別由1999年的28491萬(wàn)元、8135萬(wàn)元，增加至2000年的50419萬(wàn)元、24191萬(wàn)元。只可惜，“奇圣膠囊”的功效只維持了一年，2001年，通化金馬的收入銳減至10043萬(wàn)元，并發(fā)生58412萬(wàn)元的巨大虧損。董事會(huì)對(duì)此解釋：“奇圣膠囊”動(dòng)作不利，銷路不暢，已銷售的“奇圣膠囊”又出現(xiàn)銷售退回，沖減了本期收入，致使2001年出現(xiàn)虧損。查閱其財(cái)務(wù)報(bào)告，一則說明引人注目：公司于2000年10月16日在通化市召開了“奇圣膠囊銷售代理招商大會(huì)”，與全國(guó)176家醫(yī)藥單位簽訂“奇圣膠囊經(jīng)銷協(xié)議”，總金額14.85億元，其中現(xiàn)款2.15億元。綜合分析，只能說這是一場(chǎng)掩人耳目的騙局，大股東拿到了巨額現(xiàn)金，又制造了階段題材。,2020/4/27,.,30,負(fù)債項(xiàng)目：,一、流動(dòng)負(fù)債分析：流動(dòng)負(fù)債是指要在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，在我國(guó)就是一年。包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收帳款、應(yīng)付工資及福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、預(yù)提費(fèi)用及即將在本年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款和其他應(yīng)付款。分析要點(diǎn)：高緊迫度償還的款項(xiàng)金額多少？和速動(dòng)資產(chǎn)比，應(yīng)小于速動(dòng)資產(chǎn)為好。如果大于速動(dòng)資產(chǎn)要小心。有些企業(yè)因過度負(fù)債而無(wú)法進(jìn)行后續(xù)的生產(chǎn)，尤其是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)惡劣、商品沒有市場(chǎng)而大舉舉債的。正常情況下，流動(dòng)負(fù)債和銷售收入及實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)應(yīng)同比例增長(zhǎng)，或這個(gè)比例在適當(dāng)范圍內(nèi)。,2020/4/27,.,31,在流動(dòng)負(fù)債中，可簡(jiǎn)單劃分為：營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債（應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款、預(yù)收款、應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、預(yù)提費(fèi)用）；融資環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債（短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債）；收益分配環(huán)節(jié)的（應(yīng)付股利）。如果企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比重中營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)占比重大，則說明企業(yè)資金來源為營(yíng)業(yè)性質(zhì)，成本相對(duì)低。但如其他應(yīng)付款、預(yù)收款、應(yīng)付帳款占比重增幅達(dá)80%以上，說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開展的不理想，欠款增多，資金壓力比較大；如果融資環(huán)節(jié)的比重上升，表明企業(yè)短期融資活動(dòng)嗇，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)波動(dòng)性提高；如果收益分配環(huán)節(jié)比重上升，企業(yè)的收益分配負(fù)擔(dān)將有所提高。,2020/4/27,.,32,此處以銀廣夏為例其2000年流動(dòng)負(fù)債有兩個(gè)比較有趣的增長(zhǎng)：1、公司2000年度末的貨幣資金和應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)比99年末的合計(jì)余額增加6.67億元，而短期借款也增長(zhǎng)5.86億元。2、公司的收入和應(yīng)收帳款也保持大致比例的增長(zhǎng)。如99年銷售收入3.83億元，2000年則為9.08億元呵呵！造假者也笨到家了，可能也是形勢(shì)所致，不過，還是有人相信（_）。,2020/4/27,.,33,2000年長(zhǎng)期借款減少一個(gè)億，但短期借款增加5.86億元，意味著其短期現(xiàn)金缺口大，并且暗示其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在問題。通過這些問題，有經(jīng)驗(yàn)者的直覺就能看出來，這家公司有大問題。2、典型的流動(dòng)負(fù)債分析應(yīng)與流動(dòng)資產(chǎn)分析相聯(lián)系。一般人喜歡用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的對(duì)比來大致判斷企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。目前，流動(dòng)比率等指標(biāo)受到較多投資者關(guān)注，但一般人對(duì)這些指標(biāo)的適用條件及缺陷都未有較深的了解。其實(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的子項(xiàng)目中，其變現(xiàn)能力有較大差異，而流動(dòng)負(fù)債也是一樣的，其子項(xiàng)目之間也有差異，但一般人想不到。,2020/4/27,.,34,如果從流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，很多公司的真實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)被高估了，因?yàn)椋海?）流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成項(xiàng)目的周圍期并不一致。例如，短期借款一般都會(huì)在一年內(nèi)被償付，而應(yīng)付福利費(fèi)的支取卻是不確定的，成關(guān)聯(lián)企業(yè)往來結(jié)算而形成的其他應(yīng)付款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)期更是未知數(shù)。不過，當(dāng)前的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)似乎都忽略了一點(diǎn)。（2）與上一問題相聯(lián)系，對(duì)非強(qiáng)制性流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目較多的企業(yè)來說，采用流動(dòng)比率等常用指標(biāo)得出的分析結(jié)論可能高估了其短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，真正構(gòu)成企業(yè)現(xiàn)實(shí)償債壓力的是那些強(qiáng)制性債務(wù)（包括必須償付的應(yīng)付票據(jù)、銀行借款本息、股利、和其他外部強(qiáng)制契約性負(fù)債）。投資者應(yīng)自己親自測(cè)算一下?？梢缘玫焦家酝獾暮芏鄥⒖紨?shù)據(jù)，這就是與其他投資不同的，更有優(yōu)勢(shì)的數(shù)據(jù)。,2020/4/27,.,35,3、對(duì)應(yīng)付股利和應(yīng)交稅金這兩個(gè)科目的余額多一份關(guān)注如果應(yīng)付股利累積了較大數(shù)額未分配，往往提示公司營(yíng)運(yùn)資金緊張，如四川長(zhǎng)虹如果應(yīng)交稅金余額較大，應(yīng)交未交，尤其是連年欠稅的，往往提示公司營(yíng)運(yùn)資金缺口較大。,2020/4/27,.,36,3、或有負(fù)債或有負(fù)債出現(xiàn)的越來越多，越來越成為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的一種秘密武器或有負(fù)債的形式：商業(yè)票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓或帖現(xiàn)，未決訴訟，未決仲裁，產(chǎn)品質(zhì)量保證，為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保，應(yīng)收帳款抵押等由于債務(wù)的不確定性，使其有較大的彈性。如ST海洋2001年第三季度已經(jīng)扭虧，可2001年全年竟然報(bào)出巨虧，有一大原因是計(jì)提了巨額28661萬(wàn)元的預(yù)計(jì)負(fù)債；,2020/4/27,.,37,分析要點(diǎn)：1、少數(shù)公司為了逃避投資的目光，會(huì)隱滿或有事項(xiàng)的發(fā)生，例如南華西自1997年以來，為集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)公司提供貸款擔(dān)?？傤~高達(dá)46910萬(wàn)元，被第一大股東占用資金63287萬(wàn)元，為大股東提供擔(dān)保的貸款中逾期部分已達(dá)10400萬(wàn)元。公司對(duì)上述重大事件均沒有及時(shí)披露，為此受到深交所公開譴責(zé)。,2020/4/27,.,38,2、有些公司將或有事項(xiàng)的披露分散在年報(bào)中或中報(bào)的幾個(gè)部分，沒有按要求在會(huì)計(jì)報(bào)表附注的或有事項(xiàng)一欄中披露。如隧道股份X年財(cái)務(wù)報(bào)告，在或有事項(xiàng)一欄無(wú)披露事項(xiàng)，但在承諾事項(xiàng)中，則揭示出為子公司貸款擔(dān)保8100萬(wàn)元，為外單位貸款擔(dān)保4.34億元，共計(jì)5.15億元，占凈資產(chǎn)近50%。3、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)要看透。近年來不少公司因擔(dān)保事項(xiàng)而累，甚至造成巨大損失。,2020/4/27,.,39,4、大部分公司不披露或有負(fù)債可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)產(chǎn)生的影響，這要求分析者自己作出合理判斷。比如有些公司向公眾公布自己存在綜合租賃交易，還有一些公司則隱滿不說。投資者識(shí)別綜合租賃的唯一方法是，發(fā)現(xiàn)所謂“用途受限制的”現(xiàn)金項(xiàng)目，因?yàn)槟且馕吨居胁糠脂F(xiàn)金被留下來應(yīng)付潛在的債務(wù)。大部分公司普遍不對(duì)或有負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，如果很可能導(dǎo)致支付義務(wù)，且金額能夠可靠計(jì)量的話，應(yīng)該在“預(yù)計(jì)負(fù)債”科目下進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，但目前在報(bào)表上確認(rèn)或有負(fù)債的上市公司很少，即使有，也往往為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)，以實(shí)現(xiàn)不可告人目的。,2020/4/27,.,40,對(duì)各類資產(chǎn)性項(xiàng)目進(jìn)行具體分析，借此對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量做出基本性判斷對(duì)此，可按照先明后暗、先易后難的順序展開。1、查看企業(yè)待處理性項(xiàng)目，具體包括“待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失”、“待處理固定資產(chǎn)凈損失”和“固定資產(chǎn)清理”三個(gè)項(xiàng)目。一般說來，在會(huì)計(jì)報(bào)表編制日，這三個(gè)項(xiàng)目的數(shù)額通常為零。如果它們的數(shù)額較大，則通常表明企業(yè)存在虛列資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)或掩蓋虧損之嫌。這三個(gè)項(xiàng)目好比“不定時(shí)炸彈”，一旦處理就會(huì)影響到企業(yè)處理年度的潤(rùn)水平及總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)數(shù)額。上海一家已經(jīng)上市達(dá)7年之久的某公司竟然在“待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失”項(xiàng)目中列示了4.9329億元，借此來虛增企業(yè)的凈資產(chǎn)。對(duì)此注冊(cè)會(huì)計(jì)師在1997、1998年度連續(xù)出具了保留意見。,2020/4/27,.,41,剖析利潤(rùn)表中各相關(guān)項(xiàng)目之間的采用結(jié)構(gòu)百分比法，分析相關(guān)項(xiàng)目之間的勾稽關(guān)系，可以獲取大量的有用信息?，F(xiàn)分別加以敘述。1、通過“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”與“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”相比較，可以了解到企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率，借此了解到企業(yè)的產(chǎn)品或勞務(wù)的技術(shù)含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2、通過“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”與“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”相比較，可以了解到企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出，并借此對(duì)企業(yè)未來獲利能力的穩(wěn)定性做出相應(yīng)的判斷。3、通過“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”、“管理費(fèi)用”和“財(cái)務(wù)費(fèi)用”與“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”相比較。則可分別了解到企業(yè)銷售部門、管理部門的工作效率以及企業(yè)融資業(yè)務(wù)的合理性。再通過企業(yè)之間的橫向比較及企業(yè)前后會(huì)計(jì)期間的縱向比較，進(jìn)一步挖掘企業(yè)降低“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”、“管理費(fèi)用”的潛力、提高其工作效率，并對(duì)企業(yè)的融資行為做出審慎安排,2020/4/27,.,42,2、了解企業(yè)各類攤銷性資產(chǎn)的攤銷情況；借此對(duì)企業(yè)核算的可靠性做出推斷。這類攤銷性資產(chǎn)具體包括“固定資產(chǎn)”、“無(wú)形資產(chǎn)”、“遞延資產(chǎn)”、“待攤費(fèi)用”、“預(yù)費(fèi)用”，對(duì)此應(yīng)根據(jù)企業(yè)制定的會(huì)計(jì)政策，并結(jié)合對(duì)“現(xiàn)金流量表”附往部分所披露的“固定資產(chǎn)折舊”、“無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的攤銷”項(xiàng)目的數(shù)額，分別與上述五個(gè)項(xiàng)目的年初與年末的平均余額相比較，對(duì)企業(yè)攤銷性資產(chǎn)的攤銷情況做出具體的判斷，借此對(duì)企業(yè)資產(chǎn)及損益會(huì)計(jì)核算的可靠性做出合理的推斷。如果所計(jì)算出的各類攤銷性資產(chǎn)的攤銷率大大低于會(huì)計(jì)政策所規(guī)定的攤銷率，則說明企業(yè)存在虛增資產(chǎn)和利潤(rùn)之嫌。,2020/4/27,.,43,3、計(jì)算企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率，判斷流動(dòng)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)質(zhì)量。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款在1年內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用此去除360則反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)1次所占用的天數(shù)。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)應(yīng)收賬款的變觀能力越強(qiáng)、應(yīng)收賬款的質(zhì)量越好。而存貨周轉(zhuǎn)率則反映企業(yè)在1年內(nèi)從原材料采購(gòu)到產(chǎn)成品銷售實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)循環(huán)次數(shù)，用此去除360則反映存貨形態(tài)完成1次循環(huán)所占用的天數(shù)。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的生產(chǎn)周期越短、產(chǎn)品越適銷對(duì)路。由此可見，這兩個(gè)指標(biāo)反映了應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度，通過這兩個(gè)指標(biāo)的分析對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率進(jìn)行相應(yīng)的修正，就可以對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的償債能力和變現(xiàn)能力做出在準(zhǔn)確的判斷，這對(duì)于企業(yè)的各類短期債權(quán)人來講尤為重要。,2020/4/27,.,44,4、通過“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”。“投資收益”、“補(bǔ)貼收入”、“營(yíng)業(yè)外收入”、“營(yíng)業(yè)外支出”與“利潤(rùn)總額”相比較，可以對(duì)企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定性及可靠性做出基本性的判斷。即只有企業(yè)的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”占“利潤(rùn)總額”的比重較大時(shí)，企業(yè)的獲利能力才較穩(wěn)定、可靠。而“投資收益”反映的是建立在資本運(yùn)營(yíng)前提下的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況及其相應(yīng)的獲利能力。在此需要強(qiáng)調(diào)指出的是：為了精心維護(hù)、營(yíng)造“殼資源”，一些上市公司的地方政府或其母公司，通過政府補(bǔ)貼或關(guān)聯(lián)交易的方式提高上市公司的利潤(rùn)水平，以確保上市公司的配股能力，進(jìn)而不斷從證券市場(chǎng)募集資金。但通過這些方式來增強(qiáng)上市公司的利潤(rùn)水平，畢竟是不穩(wěn)定、不可靠的。對(duì)此，企業(yè)的股東或潛在股東應(yīng)予以相應(yīng)的關(guān)注。中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)要求上市公司單獨(dú)披露“非經(jīng)常性損益”，旨在將上市公司通過關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的一次性資產(chǎn)處置損益擺在明處，以期引起報(bào)表閱讀者的注意。這樣，我們通過查看企業(yè)的“補(bǔ)貼收入”、“營(yíng)業(yè)外收入”、“營(yíng)業(yè)外支出”及會(huì)計(jì)報(bào)表附往就可以了解到這些相關(guān)情況。,2020/4/27,.,45,閱讀“現(xiàn)金流量表”，了解企業(yè)的相關(guān)現(xiàn)金流量的信息現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，它是企業(yè)順暢運(yùn)行、獲取競(jìng)爭(zhēng)力的根本保證。通過閱讀“現(xiàn)金流量表”，可以了解到企業(yè)的現(xiàn)金流量的詳細(xì)情況。現(xiàn)分別加以簡(jiǎn)要說明。1、“現(xiàn)金流量?jī)粼黾又怠?。該指?biāo)表明本會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金流入與流出的相抵結(jié)果，正數(shù)表明，本期現(xiàn)金流入大于流出；負(fù)數(shù)表明現(xiàn)金流出入了流入。一般說來，正數(shù)表明企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況在改善。2、“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金流量的能力。一般說來，在正常情況下企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要應(yīng)依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來獲取。通過該指標(biāo)與“凈利潤(rùn)”指標(biāo)相比較，可以了解到企業(yè)凈利潤(rùn)的現(xiàn)金含量，而凈利潤(rùn)的現(xiàn)金含量則是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的根本體現(xiàn)。如果企業(yè)的凈利潤(rùn)大大高于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，則說明企業(yè)利潤(rùn)的含金量不高，存在大量的賒銷行為及未來的應(yīng)收賬款收賬風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)某種程度上存在著利潤(rùn)操縱之嫌。在了解該指標(biāo)的過程中，我們還可以了解到企業(yè)相關(guān)稅、費(fèi)的繳納情況。,2020/4/27,.,46,3、“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。該指標(biāo)反映企業(yè)固定資產(chǎn)投資及權(quán)益性、債權(quán)性投資業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量情況。其現(xiàn)金流出會(huì)對(duì)企業(yè)未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響，其數(shù)額較大時(shí)，應(yīng)引起我們的注意。應(yīng)對(duì)相關(guān)投資行為的可行性做相應(yīng)的了解。4、“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。一般說來，該指標(biāo)反映企業(yè)從銀行及證券市場(chǎng)的籌資能力。在該指標(biāo)的形成過程中，會(huì)反映出企業(yè)償還銀行借款本、息及支付股利的現(xiàn)金流出情況，而這正是企業(yè)籌資信譽(yù)的根本體現(xiàn)。當(dāng)本期的該類現(xiàn)金流入量過大時(shí)，往往會(huì)對(duì)以后會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金流量及資金成本產(chǎn)生一定的壓力。對(duì)此應(yīng)關(guān)注企業(yè)的籌資目的及實(shí)際履行情況。如果本期借入的銀行借款大部分用來償還銀行借款本、息，則說即企業(yè)前期銀行借款使用效益不佳，存在“倒貸”現(xiàn)象。,2020/4/27,.,47,財(cái)務(wù)分析有三種基本方法：靜態(tài)分析、趨勢(shì)分析和同業(yè)比較。其中，靜態(tài)分析是趨勢(shì)分析和同業(yè)比較的基礎(chǔ)。靜態(tài)分析是指對(duì)一家上市公司一定時(shí)期或時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。通過靜態(tài)分析，我們尋找上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，或者說，尋找調(diào)查分析的重點(diǎn)。,2020/4/27,.,48,財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,2020/4/27,.,49,2020/4/27,.,50,2020/4/27,.,51,2020/4/27,.,52,2020/4/27,.,53,財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析是同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間，不同類別之間，或在兩張不同財(cái)務(wù)報(bào)表和資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的有關(guān)項(xiàng)目之間，用比率來反映它們的相互關(guān)系，以求從中發(fā)現(xiàn)問題并據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)中存在的問題。比率分析涉及到企業(yè)管理的各個(gè)方面，比率指標(biāo)也特別多，大致可分為以下五大類：償債能力比率分析、資本結(jié)構(gòu)比率分析、經(jīng)營(yíng)效率分析、盈利能力分析和投資收益分析,2020/4/27,.,54,一、償債能力分析:項(xiàng)名公式短期償債能力流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力負(fù)債比率負(fù)債總額/總資產(chǎn)股東權(quán)益比率股東權(quán)益/總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益負(fù)債與股東權(quán)益比率負(fù)債總額/股東權(quán)益利息保障倍數(shù)（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用,2020/4/27,.,55,1、流動(dòng)比率分析企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)剩余的是營(yíng)運(yùn)資金(流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金)，營(yíng)運(yùn)資金越多，說明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。流動(dòng)比率分析。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2，這是因?yàn)樘幵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額，約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。人們長(zhǎng)期以來的這種認(rèn)識(shí)，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，因其也未能從理論上證明。,2020/4/27,.,56,2、速動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)一存貨)流動(dòng)負(fù)債為什么在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除呢?主要原因?yàn)椋?)在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒作處理；3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人；4)存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去計(jì)算出的速動(dòng)比率，反映的短期償債能力更加令人可信。速動(dòng)比率分析。通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于l的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動(dòng)比率則是很正確的；相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1,2020/4/27,.,57,3、資產(chǎn)負(fù)債率分析這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。它有以下幾方面的含義：（1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。（2）從股東的角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金，在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。,2020/4/27,.,58,（3）從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則認(rèn)為是不保險(xiǎn)，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。借款比率越大(當(dāng)然不是盲目的借款)，越是顯得企業(yè)活力充沛。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，做出正確決策。,2020/4/27,.,59,4、產(chǎn)權(quán)比率分析（1）該項(xiàng)指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時(shí)期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，多借債可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。國(guó)家規(guī)定債權(quán)人的索償權(quán)在股東前面。,2020/4/27,.,60,5、已獲利息倍數(shù)指標(biāo)指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。其?jì)算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用公式中的“息稅前利潤(rùn)”是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)。它可以用“利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用”來測(cè)算。在我國(guó)，外部報(bào)表使用人要用“利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來估計(jì)。公式中的“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。已獲利息倍數(shù)分析已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。,2020/4/27,.,61,二、公司資金周轉(zhuǎn)狀況分析項(xiàng)名公式存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨凈額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收帳款流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/凈資產(chǎn),2020/4/27,.,62,1、存貨周轉(zhuǎn)率在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大。存貨的流動(dòng)性，將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，因此，必須特別重視對(duì)存貨的分析。存貨的流動(dòng)性，一般用存貨的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來反映，即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷售成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本平均存貨一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。,2020/4/27,.,63,2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動(dòng)資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位。及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不僅增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。其計(jì)算公式為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入平均應(yīng)收賬款財(cái)務(wù)報(bào)表的外部使用人可以將計(jì)算出的指標(biāo)與該企業(yè)前期、與行業(yè)平均水平或與其他類似企業(yè)相比較，判斷該指標(biāo)的高低。,2020/4/27,.,64,3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部固定資產(chǎn)平均余額的比值。其計(jì)算公式為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均固定資產(chǎn)其中平均固定資產(chǎn)(年初固定資產(chǎn)十年末固定資產(chǎn))2該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明固定資產(chǎn)運(yùn)用效率高，利用固定資產(chǎn)效果好,2020/4/27,.,65,4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。其計(jì)算公式為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均資產(chǎn)總額其中平均資產(chǎn)總額(年初資產(chǎn)總額十年末資產(chǎn)總額)2該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。,2020/4/27,.,66,三、公司獲利能力分析項(xiàng)名公式主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/股東權(quán)益每股收益凈利潤(rùn)/股本每股股利普通股股利/股本每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益/股本每股現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)金及等價(jià)物凈流入量/股本市盈率股票現(xiàn)價(jià)/（凈利潤(rùn)/股本）,2020/4/27,.,67,1主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（銷售毛利率）。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差，也簡(jiǎn)稱為毛利率。其計(jì)算公式為銷售毛利率（銷售收入一銷售成本）銷售收入100銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為銷售凈利率(凈利銷售收入)100,2020/4/27,.,68,2、總資產(chǎn)報(bào)酬率（收益率）資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利率與平均資產(chǎn)總額百分比。資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為資產(chǎn)收益率(凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額)100平均資產(chǎn)總額(期初資產(chǎn)總額十期末資產(chǎn)總額)2表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；否則則相反。可以用該項(xiàng)指標(biāo)與本企業(yè)前期、與計(jì)劃，與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，分析形成差異的原因,2020/4/27,.,69,3、凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率。股東權(quán)益收益率是凈利與平均股東權(quán)益的百分比。其計(jì)算公式為股東權(quán)益收益率(凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益)100該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。,2020/4/27,.,70,四、成長(zhǎng)性分析項(xiàng)名公式主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（本期主營(yíng)收入/上期主營(yíng)收入）1主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（本期主營(yíng)利潤(rùn)/上期主營(yíng)利潤(rùn)）1利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（本期利潤(rùn)總額/上期利潤(rùn)總額）1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（本期凈利潤(rùn)/上期凈利潤(rùn)）1每股收益增長(zhǎng)率（本期每股收益/上期每股收益）1固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率（本期固定資產(chǎn)/上期固定資產(chǎn)）1總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（本期總資產(chǎn)/上期總資產(chǎn)）1所有者權(quán)益增長(zhǎng)率（本期所有者權(quán)益/上期所有者權(quán)益）1,2020/4/27,.,71,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過10，說明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5一10之間，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落。,2020/4/27,.,72,（二）上市公司的財(cái)務(wù)比率1、每股收益（1）每股收益=凈利潤(rùn)年度末普通股份總數(shù)每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。使用每股收益分析盈利性時(shí)要注意的問題：每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)；不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，限制了每股收益的公司間比較；每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。,2020/4/27,.,73,（2）為了克服每股收益指標(biāo)的局限性，可以延伸分析下列財(cái)務(wù)比率：市盈率(倍數(shù))=普通股每股市價(jià)普通股每股收益市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。它是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司未來越看好。使用市盈率指標(biāo)應(yīng)注意：該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較；觀察市盈率的長(zhǎng)期趨勢(shì)很重要；投資者要結(jié)合其他有關(guān)信息，才能運(yùn)用市盈率指標(biāo)判斷股票的價(jià)值。我國(guó)新股上市定價(jià)時(shí)，一般要求市盈率不超過20倍。,2020/4/27,.,74,評(píng)價(jià)上市公司的估值水平，不能只看市盈率,評(píng)價(jià)一家上市公司的估值水平是否合理，不能單單看市盈率水平是否相同，要綜合考慮上市公司所處的發(fā)展階段以及所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。動(dòng)態(tài)市盈率也只是其中要把握的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。從市盈率的結(jié)構(gòu)分布和行業(yè)分布，截至行情創(chuàng)出六年新低的本周一，深滬兩市市盈率在100倍以上的上市公司有157家，50倍以上294家，占到了上市公司總數(shù)的24，是1999年“5.19”行情啟動(dòng)前的近兩倍,2020/4/27,.,75,每股股利=股利總額年末普通股股份總數(shù)股票獲利率=(普通股每股股利/普通股每股市價(jià)）100%股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)股利支付率=(每股股利/每股凈收益)100%股利保障倍數(shù)=普通股每股收益/普通股每股股利股利保障倍數(shù)是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度，公司仍能按目前水平支付股利。留存盈利比率=(凈利潤(rùn)-全部股利)/凈利潤(rùn)100%留存盈利比率的高低，反映企業(yè)的理財(cái)方針。,2020/4/27,.,76,2、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價(jià)值。如果公司的股票價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價(jià)值，說明公司已無(wú)存在價(jià)值，清算是股東最好的選擇。把每股凈資產(chǎn)和每股市價(jià)聯(lián)系起來，可以說明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率，稱為市凈率：市凈率(倍數(shù))=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)市凈率可用于投資分析。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，它是用成本計(jì)量的；每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，它是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果。,2020/4/27,.,77,粉飾財(cái)務(wù)狀況的類型與方法一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞與其資產(chǎn)負(fù)債狀況密切相關(guān)。因此，粉飾財(cái)務(wù)狀況主要是從操縱企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債人手。具體地看，有如下的操縱類型與方法：1、高估資產(chǎn)高估資產(chǎn)除可獲得改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有利于對(duì)外籌資的利益之外，還可獲得股權(quán)方面的潛在利益。例如，當(dāng)企業(yè)對(duì)外投資和進(jìn)行股份制改造時(shí)，往往傾向于高估資產(chǎn)價(jià)值，以便獲得較大比例的股權(quán)。典型做法是：編造理由進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估、虛構(gòu)