金融市場學復習資料

金融市場學復習資料 金融市場學復習 1 、簡述造殼上市股票公開發(fā)行的運作？ 、發(fā)行公司與主承銷商（投資銀行）的雙向選擇; 、組建發(fā)行工作小組； 、盡職調(diào)查； 、制定與實施重組方案； 、制定發(fā)行方案； 、編制募股文件與股票發(fā)行； 、路演； 、確定發(fā)行價格； 、組建承銷團； 、穩(wěn)定價格 2、簡述買殼上市和借殼上市的異同？ 買殼上市和借殼上市的共同點： 1. 都是一種對上市公司殼資源進行重新配置的活動； 2. 都是為了實現(xiàn)間接上市； 3. 一般都涉及大宗的關(guān)聯(lián)交易。 買殼上巿和借殼上巿的不同點： 買殼上巿的企業(yè)首先需要獲得對一家上巿公司的控制權(quán)，而借殼上巿的企業(yè)已經(jīng)擁有了對上巿公司的控制權(quán)。 3、簡述股票看漲期權(quán)與認股權(quán)證的異同？ 答：股票看漲期權(quán)與認股權(quán)證的共同之處：（1）、兩者均是權(quán)利的象征，持有者可以履行這種權(quán)利，也可以放棄權(quán)利；（2）、兩者都可以轉(zhuǎn)讓。 股票看漲期權(quán)與認股權(quán)證的區(qū)別：（1）、股票看漲期權(quán)是由獨立的期權(quán)賣者開出的，而認股權(quán)證是由發(fā)行債務工具的公司開出;(2)、認股權(quán)證通常是發(fā)行公司為改善其債務工具的條而發(fā)行的，獲得者無須繳納額外的費用，而股票看漲期權(quán)則需要購買才可以獲得；（3）有的認股權(quán)證是無期限的，股票看漲期權(quán)都是有期限的。 4、簡述股票發(fā)行和上市的聯(lián)系與區(qū)別？ 5、簡述互換交易和掉期交易的區(qū)別？ 6、簡述金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)的聯(lián)系與區(qū)別？ 7、簡述金融市場與要素市場和產(chǎn)品市場的區(qū)別？ 8、簡述外匯期貨交易與遠期外匯交易聯(lián)系與區(qū)別？ 9、簡述外匯期貨交易與外匯期權(quán)交易的聯(lián)系與區(qū)別？ 10、簡述利率的功能。 1 、市場即期匯率為USD1=DEM1.7640?1.7650， 1個月遠期匯水為49/44，計算1個月的遠期匯率？ 1個月的遠期匯率為： DEM1.7640-1.7650 1個月遠期匯率USD=DEM1.7591?1.7606 2、考慮一個期望收益率18%的風險組合。無風險收益率為5%，你如何構(gòu)造一個期望收益率為24%的投資組合。 令風險組合的投資比例為X， 則必須滿足下式： 18% X + 5%（1- X）= 24% 解得：X=146.15% 3、A公司于xx年7月1日購買了1000張B公司于xx年1月1日發(fā)行的面值為1000元，票面利率為10%，期限5年，每半年付息一次的債券。如果市場利率為8%，債券此時的市價為1 050元，請問A公司是否應該購買該債券？系數(shù)保留至小數(shù)點后四位，結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位）已知：PVIFA4%.9=7.4353，PVIF4%.9=0.7024 債券的價值 V=1000 X 5% X PVIFA4%.9+1000 X PVIF4%.9 =50 X7.4353+1 000X 0.7024 =1074.37 (元) 1074.37元債券的價格1050元，所以應該購買。 4、 A企業(yè)于1999年1月5日以每張1020元的價格購買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10%；不計復利。購買時市場年利率為8%。不考慮所得稅。 要求： (1)利用債券估價模型評價A企業(yè)購買此債券是否合算？ (2）如果A企業(yè)于2000年1月5日將該債券以1130元的市價出售，計算該債券的投資收益率。 （1）債券估價： V=(1000+1000 X10% X3)PVIF8%.3 =1031.98(元) 由于其投資價值0031.98元）大于購買價格1020元），故購買此債券合 算。 （2）計算債券投資收益率： K=（1130-1020）/1020X100% =10.78% 【例】某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未 來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利，并打算今后繼續(xù)實行該政策。 要求：假設該上市公司股票系數(shù)為1.2計算股票的價值精確到0.01元）？（假定Rf=4%，Rm=9%） 根據(jù)采用固定股利支付率政策可知股利支付率不變，本題中凈收益增長率=每股股利增長率。 第1年的每股股利 =2 X（1+14%）=2.28（元） 第2年的每股股利 =2.28 X（1+14%）=2.60（元） 第3年的每股股利 =2.60 X（1+8%）=2.81（元） V=27.44元 5、股票六和8的期望收益率和標準差為： 你購買20 000元股票A，并賣空10 000元的股票B，使用這些資金購買更多的股票A。 兩種證券間相關(guān)系數(shù)為0.25。你的投資組合的期望收益率和標準差是多少？ 你在A和B上的投資權(quán)重分別為150%和-50%。 預期收益率 =150%X 13%+(-50%)X5% =17% 方差=150%X150%X1 0%X1 0%十(-50% X-50%) X18% X18%+2 X 150%X-50% X0.25 X 1 0%X 18% =0.06075 標準差=24.65% 6、xx年8月12日1關(guān)英鎊的現(xiàn)貨和期貨價格如下所示： BP現(xiàn)貨價格$1.45/BP 9月份BP期貨$1.4480/BP 12月份BP期貨$1.4460/BP xx年3月份BP期貨$1.4460/BP xx年6月份BP期貨$1.4470/BP 某投機者賣出1份次年3月份BP期貨，同時買入1份12月份BP期貨合約。 假設12月11日，市場上12月份昍期貨的價格下跌為$1.4313/BP。xx年3月份BP期貨的價格下跌為$1. 4253/BP.若投機者此時對沖平倉，結(jié)束所有頭寸。 要求：計算該投機者在投機過程中是否獲利？若獲利，是多少？ 12月份BP期貨合約的虧損為-$367. 50 【=25，000X(1.4313 1.4460)】 但次年3月份BP期貨合約卻盈利$517. 50 【=25，000X(1.4460 1.4253)】 因此，總獲利$150。 7、公司A和B欲借款200萬元，期限5年，它們面臨的利率如下表所示： A公司希望借入浮動利率借款，B公司希望借入固定利率借款。 請為銀行設計一個互換協(xié)議，使銀行可以每年賺0.1%，同時對A、B雙方同樣有吸引力。 公司A在固定利率上有比較優(yōu)勢但要浮動利率。 公司B在浮動利率上有比較優(yōu)勢但要固定利率。 這就使雙方有了互換的基礎。雙方的固定利率借款利差為1.4%，浮動利率借款利差為0.5%，總的互換收益為1.4%-0.5%=0.9%。 由于銀行要從中賺取0.1%，因此互換要使雙方各得益0.4%。這意味著互換應使A的借款利率為OR-0.3%,B的借款利率為13%。 因此互換安排為： 8、A、B兩家公司面臨如下利率： 假設A要美元浮動利率借款，B要加元固定利率借款。一銀行安排八、8公司之間的互換，并要得到0.5%的收益。請設計一個對A、B同樣有吸引力的互換。 A公司在加元固定利率市場上有比較優(yōu)勢。 B公司在美元浮動利率市場上有比較優(yōu)勢。 但A要美元浮動利率借款，B要加元固定利率借款。這是雙方互換的基礎。 美元浮動利率借款的利差為0.5%，加元固定利率借款的利差為1.5%。因此互換的總 收益為1.0%。 銀行拿走0.5%之后，A、各得0.25%。這意味著A可按LIBOR+0.25%利率借入美 元，而B可按6.25%的年利率借入加元。 因此互換安排應為： 9、公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的匯率計算，兩公司借款金額相等。兩公司面臨的借款利率如下： 請為銀行設計一個互換協(xié)議，使銀行可以每年賺0.5%，同時對A、B雙方同樣有吸引力，匯率風險由銀行承擔。 A公司在日元市場有比較優(yōu)勢，但要借美元。B公司在美元市場有比較優(yōu)勢，但要借曰元。這構(gòu)成了雙方互換的基礎。 雙方日元借款利差為1.5%，美元借款利差為0.4%，互換的總收益為 1.5%-0.4%=1.1%。 由于銀行要求0.5%的收益，留給A、B的只有各0.3%的收益。這意味著互換應使A按 9.3%的年利率借入美元，而B按6.2%的年利率借入日元。 因此互換安排應為： 10、某客戶在某期貨經(jīng)紀公司開戶后存入保證金50萬元，在5月12日開倉買進9月滬深300指數(shù)期貨合約4手，成交價為3200點每點300元），同一天該客戶賣出平倉2手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價為3215點，當曰結(jié)算價為3210點，假定交易保證金比例為12%，手續(xù)費為單邊每手100元。 計算5月12日收市后可交易資金余額。 客戶的帳戶情況為： 當日平倉盈虧=（3215-3200）X 2X 300=9,000元 當日開倉持倉盈虧=（3210-3200）X(4-2)X300=6,000元 當日盈虧=9,000+6,000=15,000元 手續(xù)費=100X6=600元 當日權(quán)益=500, 000 + 15, 000-600=514, 400元 保證金占用=3210X2X300X12% =231,120元（注：結(jié)算盈虧后保證金按當日結(jié)算價而非開倉價計算） 資金余額（即可交易資金） =514, 400231, 120=283, 280元 11、 5月13日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價為3230點；隨后又賣出平倉10手9月合約，成交價為3245點；后來又賣出4手9月合約，成交價為3235點。當日結(jié)算價為3260點。 計算5月13日收市后可交易資金余額。 客戶的帳戶情況為： 當日平倉盈虧=(3245-3230)X8X300+(3245-3210)X2X300= 36,000+21