行業(yè)資料-金融

本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。1行業(yè)資料行業(yè)資料金融金融INDUSTRYINFORMATIONFINANCE本期要目快速進(jìn)入點(diǎn)擊頁碼戰(zhàn)略性分析3【國內(nèi)應(yīng)發(fā)揮垃圾債的破壞性建設(shè)作用】3【外資在國內(nèi)并購可能面臨的陰影】4環(huán)境信息5【周小川投資依舊過熱，中國目前無需調(diào)整利率】5【外資戰(zhàn)略投資A股無障礙】5【2006年底中國將全面向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)】6【吳曉靈央行將推出更多利率衍生產(chǎn)品】6【金融期交所落戶上海，股指期貨推出條件已成熟】6競爭對(duì)手情報(bào)7【工商銀行確定今年信貸投向重點(diǎn)】7【中行推出國內(nèi)居民海外投資服務(wù)】7【光大外幣理財(cái)收益率攀至47】8【深發(fā)展洋行長韋杰夫辭職】8【李澤楷入股內(nèi)地保險(xiǎn)】8【中國人壽6年后重回上海壽險(xiǎn)業(yè)榜首】9【泰康卓越人生終身壽險(xiǎn)登陸港城】9市場(chǎng)信息10【湖北保險(xiǎn)財(cái)險(xiǎn)增幅列全國首位】10【宋國青外匯儲(chǔ)備最好輕易不動(dòng)】10【房地產(chǎn)信托市場(chǎng)今年將呈現(xiàn)五大特征】11【期貨保證金監(jiān)控中心浮出水面】11【上海個(gè)人房貸6個(gè)月負(fù)增】12【易綱中美利差有利人民幣穩(wěn)定】12【麥格理銀行商品基金規(guī)模遠(yuǎn)高于預(yù)期】13【庫存增加原油下破61美元】13【廣州首推搶劫險(xiǎn)，上海難推廣】13【預(yù)計(jì)2008年健康險(xiǎn)市場(chǎng)將達(dá)1500億元3000億元】14【中資銀行股成港市亮點(diǎn)】14數(shù)據(jù)庫15貨幣市場(chǎng)15【高儲(chǔ)蓄率維持實(shí)際利率低水平】15【貿(mào)易順差與通貨緊縮】16【我國貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展原因與風(fēng)險(xiǎn)】20【2005年國際國內(nèi)外匯市場(chǎng)回顧】22本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。2銀行市場(chǎng)24【城市商業(yè)銀行重組實(shí)踐的理性思考】24【當(dāng)代銀行監(jiān)管理論的發(fā)展】27【銀行經(jīng)濟(jì)資本解釋】33【歐洲銀行并購暗流涌動(dòng)】35證券市場(chǎng)36【我國獨(dú)立董事制度存在的問題及對(duì)策探析】36【券商治理臨近中場(chǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)折期，三券商獲31億注資】39【下游行業(yè)利潤增幅開始回升】41【資本市場(chǎng)適度開放一舉多得】45【體制改革中國股市持續(xù)健康發(fā)展的根本】48債券市場(chǎng)52【紅豆破冰，民企發(fā)債闖出禁區(qū)】52【債券市場(chǎng)將維持強(qiáng)勢(shì)】54【宋逢明創(chuàng)新是債券市場(chǎng)發(fā)展的生命力】56【美國債遭遇全球寒流】59【2005中國債券市場(chǎng)豐收年】60基金市場(chǎng)62【保障基金資金來源應(yīng)量力而行】62【中國基金業(yè)仍然發(fā)展迅速，競爭趨加激烈】63【2006年“封轉(zhuǎn)開”難現(xiàn)】64【第一個(gè)案例必將引發(fā)基金購并潮】65【行業(yè)配置有了大幅調(diào)整，基金投資思路轉(zhuǎn)向積極進(jìn)攻】66期貨市場(chǎng)67【有色金屬頂部只在歷史有】67【大豆進(jìn)入觀望期】69【多種因素抑制期價(jià)，滬鋁繼續(xù)深幅調(diào)整】69【通脹預(yù)期減弱，糖價(jià)跌勢(shì)依舊】70信托市場(chǎng)71【去年信托產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)三大特點(diǎn)】71【泛亞信托被查，銀通證券夢(mèng)斷】72【辨識(shí)未來趨勢(shì)，鍛造核心能力】74【信托制三權(quán)分立管理公共維修資金才是出路】75【對(duì)外匯資金信托業(yè)務(wù)外匯管理問題的思考】76保險(xiǎn)市場(chǎng)78【論我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管控】78【論養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的性別利益】82【論我國保險(xiǎn)市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化及其防范】84【“三農(nóng)”保險(xiǎn)發(fā)展戰(zhàn)略和對(duì)策研究】88【淺議我國保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的問題、成因及發(fā)展對(duì)策】92經(jīng)濟(jì)環(huán)境95【商務(wù)部調(diào)查結(jié)果顯示我國超七成消費(fèi)品供過于求】95【全球金融機(jī)構(gòu)首腦公認(rèn)亞洲是發(fā)展機(jī)遇最多市場(chǎng)】95【世界銀行發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)中國GDP2006年增長92】96本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。3戰(zhàn)略性分析【國內(nèi)應(yīng)發(fā)揮垃圾債的破壞性建設(shè)作用】目前，國內(nèi)的企業(yè)債CORPORATEBOND市場(chǎng)由于受各種歷史原因的影響，發(fā)展正離企業(yè)直接融資重要工具的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。其中，高儲(chǔ)蓄利率和過剩的流動(dòng)性等宏觀經(jīng)濟(jì)條件正成為妨礙企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。實(shí)際上，具有高信譽(yù)等級(jí)的企業(yè)能以低利率從銀行貸到款，根本沒有動(dòng)力發(fā)債。而當(dāng)主要由機(jī)構(gòu)投資者和金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的投資者，手上有過多的流動(dòng)性時(shí)，其參與二級(jí)市場(chǎng)交易的興趣也大減。同時(shí)，在市場(chǎng)內(nèi)部，以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“不評(píng)級(jí)”為代表的市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制的缺失，也導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)債乃至整個(gè)債券市場(chǎng)發(fā)展處于尷尬狀態(tài)。去年11月1718日，在中國央行和國際清算銀行BIS的召集和主持下，日本、韓國、印度等亞太區(qū)12家央行的官員，部分學(xué)界和市場(chǎng)代表在昆明，舉行了一次關(guān)于亞洲發(fā)展企業(yè)債市場(chǎng)的高層論壇。中國央行行長周小川在此間提出這樣一個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的選擇問題中國應(yīng)該先充分發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債，再回過頭來啟動(dòng)低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債，還是應(yīng)該讓兩者同時(shí)得到發(fā)展。他說，大多數(shù)國家都沒有成熟的中小企業(yè)債券市場(chǎng)。即使在美國，其垃圾債JUNKBONDS市場(chǎng)也同時(shí)有正面和負(fù)面的影響，并且上世紀(jì)80年代末和90年代初還出現(xiàn)過崩盤。雖然，周小川提出的是一個(gè)開放式問題，但其思路仍然指出了這樣一個(gè)比較明確的政策選擇問題國內(nèi)能否通過放開中小企業(yè)債券市場(chǎng)、垃圾債等，實(shí)質(zhì)性撬動(dòng)企業(yè)債市場(chǎng)的發(fā)展從技術(shù)的角度看，在成熟市場(chǎng)，中小企業(yè)債券、垃圾債等無論在規(guī)模上，還是影響力上都比較小。與央行正積極推動(dòng)的商業(yè)支持票據(jù)ABCP相比，其發(fā)展前景也可能有限。但在國內(nèi)，它卻可能帶來其他途徑可能無法比擬的破壞性建設(shè)作用。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)也將這種可能的過程稱為誘發(fā)性制度變遷。高風(fēng)險(xiǎn)債券一方面由于其高收益，能夠極大地刺激投資者的交易神經(jīng)，引發(fā)其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特別是信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。這方面的一個(gè)例證是，隨著短期融資券發(fā)債企業(yè)向低信用等級(jí)延伸，券商和基金公司已開始著手對(duì)短券進(jìn)行嚴(yán)格的投資策略分析，有條件的基金經(jīng)理甚至?xí)?duì)發(fā)行企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察，個(gè)別券商還專門設(shè)置了“信用崗”。另一方面，高風(fēng)險(xiǎn)債券也為信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用提供了空間。目前，國內(nèi)信用評(píng)級(jí)業(yè)在國有銀行間接融資文化中浸淫多年，其公信力基本喪失。但高風(fēng)險(xiǎn)債券能夠在一種極端的情況下，強(qiáng)制性創(chuàng)造出對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求。在這一點(diǎn)上，其破壞性的建設(shè)作用表現(xiàn)得也最明顯。雖然高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)債也同時(shí)對(duì)監(jiān)管提出了最為苛刻的要求，但管理層也完全可以將垃圾債市場(chǎng)打造成一個(gè)，為國內(nèi)企業(yè)債、債市乃至整個(gè)融資體系提供更多制度變遷機(jī)會(huì)的“金融特區(qū)”，并以之最大程度地規(guī)避投機(jī)可能造成的金融沖擊。正如央行行長助理劉士余1月份在2006年銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展座談會(huì)上所說的那樣，即使是垃圾債券也要積極支持，“只要有需求，我們還應(yīng)積極支持一些低信用等級(jí)的債券出現(xiàn)在市場(chǎng)上”。試點(diǎn)成功了就大力推廣發(fā)展，試點(diǎn)出現(xiàn)了問題，就認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時(shí)糾正。返回目錄本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。4【外資在國內(nèi)并購可能面臨的陰影】去年以來，國際資本尤其是私人股本投資在中國的并購迅速增加，并購將成為今年中國市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)。但值得注意的是，近期在對(duì)改革的質(zhì)疑之中，對(duì)于外資并購國企的質(zhì)疑也在增加。從社會(huì)輿論的關(guān)注，以及媒體把凱雷收購徐工的陳年舊事“翻”出來的情況看，今年外資在并購國企的過程中，恐怕未必順利。去年進(jìn)行成功收購徐工的凱雷曾指出，地方政府存在一種既急于招商引資甩掉國企包袱，又想引進(jìn)大項(xiàng)目保留本土品牌的矛盾心態(tài)。凱雷透露，在競購徐工的整個(gè)過程中，凱雷之所以能后來者居上，一是維護(hù)了與政府的良好關(guān)系，再就是承諾“保留品牌、在中國注冊(cè)、核心管理團(tuán)隊(duì)和職工隊(duì)伍基本穩(wěn)定”等政府最關(guān)心的條件。但即便如此，在徐工被凱雷收購之后，仍攪起了一場(chǎng)“行業(yè)地震”。原本以卡特彼勒和沃爾沃為代表的外資巨頭、徐工為首的大型國企以及三一重工等新興民企“三分天下”的行業(yè)格局，從此成為外資的“一股獨(dú)大”。當(dāng)時(shí)甚至有評(píng)論認(rèn)為“中國裝備制造業(yè)的半壁江山淪陷了”。不過地方政府也有自己的苦衷。民營企業(yè)“靠不住”，國企民營化還要承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之外的政治風(fēng)險(xiǎn)；交給企業(yè)自己回購也不放心，MBO常常搖擺在政策“雷區(qū)”；地方大型國企往往包袱沉重，員工安置和歷史債務(wù)問題積重難返。這樣，外資參股和購并儼然成為地方國資改革的救命稻草?，F(xiàn)在包括哈藥、哈啤、青啤、華凌管線、華北制藥、熊貓電子等中國各產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)在內(nèi)的國有企業(yè)，都開始先后走入了“國退洋進(jìn)”的征程。安邦分析師認(rèn)為，媒體重翻舊賬這一問題的復(fù)雜性在于出售國企涉及復(fù)雜的利益重新劃分。地方政府會(huì)獲得當(dāng)期收益，還能甩掉包袱，再加上對(duì)民資根本不抱信任，因此對(duì)向外資出售是有積極性的；外資能借此進(jìn)入中國，收購到有增值潛力的資產(chǎn)，基于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，他們也十分積極。但國企被收購之后的就業(yè)問題、其他社會(huì)問題、資產(chǎn)是否賤賣等多種問題，都會(huì)引起爭議?！皣嗣襁M(jìn)”讓給了“國退洋進(jìn)”，這在當(dāng)前老百姓不能很好分享改革成果的背景下，很容易激化矛盾。我們認(rèn)為，決策層在這個(gè)問題上要把握好大方向，通盤考慮問題，堅(jiān)持改革的主要方向。如果由此放緩了市場(chǎng)化改革的步伐，這是一種最不好的結(jié)果。但如果因此而激化了矛盾，同樣不利于改革的進(jìn)一步深化?，F(xiàn)在風(fēng)起云涌的質(zhì)疑聲，只不過是矛盾激化的前奏。由于未來的開放和市場(chǎng)化，必然伴隨著企業(yè)并購市場(chǎng)的放開，這既是開放的過程，也是市場(chǎng)建設(shè)的過程。長期而言，我們應(yīng)該通過穩(wěn)定的政策環(huán)境，建立起規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，吸引外資的進(jìn)入和留存。但同時(shí)，我們也要糾正改革中的一些問題和不當(dāng)做法。比如出售國資中的不透明、不規(guī)范，要杜絕暗箱操作，彌補(bǔ)制度缺失，避免一些過度開放的情況。如果遲遲在這些市場(chǎng)制度規(guī)范上，在執(zhí)法力度上沒有什么根本性的改善，“多輸”的局面將不難預(yù)料。對(duì)于雄心勃勃地希望快速進(jìn)入中國市場(chǎng)的外資來說，當(dāng)對(duì)中國目前復(fù)雜的改革形勢(shì)有著清醒的認(rèn)識(shí)。返回目錄本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。5環(huán)境信息【周小川投資依舊過熱，中國目前無需調(diào)整利率】市場(chǎng)流動(dòng)性充足造成市場(chǎng)利率低于存款利率，形成倒掛之勢(shì)，減息之說不絕于耳。但央行行長周小川12日在上海出席國際清算銀行會(huì)議期間表示，中國目前無需調(diào)整利率，利率水平的確定需要綜合考慮各種因素，尤其應(yīng)充分考慮通貨膨脹及消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI。他同時(shí)指出，經(jīng)濟(jì)中投資過熱局面依舊存在，央行正努力遏制過度投資。針對(duì)周小川的上述表態(tài)，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾向上海證券報(bào)分析道，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并沒有降息的要求，投資過熱依然是宏觀調(diào)控的主要著力點(diǎn)，加上已經(jīng)隱現(xiàn)的產(chǎn)能過剩問題，目前減息會(huì)刺激投資反彈，央行貨幣政策“不能為過度投資買單”。據(jù)介紹，2005年扣除價(jià)格因素后的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長237，比2004年的199還要高38個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，投資占GDP的比重繼續(xù)上升。根據(jù)經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)計(jì)算，20022005年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重分別為361、409、441和486，呈逐年上升態(tài)勢(shì)，其中2005年比2004年又上升45個(gè)百分點(diǎn)?！皩?duì)沖外匯占款是引致市場(chǎng)流動(dòng)性過于充足的原因之一，從短期看，由于人民幣升值預(yù)期減弱，央行短期無需下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金來解決市場(chǎng)利率過低的問題?！鄙缈圃航鹑谒髣Ψ逡脖硎?。2006/02/14返回目錄【外資戰(zhàn)略投資A股無障礙】中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司日前發(fā)布通知，要求外國及港澳臺(tái)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資取得A股股份，應(yīng)申請(qǐng)開立A股證券賬戶。通知從即日起執(zhí)行。此舉意味著外資并購上市公司的技術(shù)障礙全部掃清。通知規(guī)定，投資者在開立賬戶時(shí)，需承諾所開立賬戶僅用于持有合法獲得的上市公司A股股份以及在限售期屆滿后賣出前述股份；除法律法規(guī)另有規(guī)定外，不在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行其他證券買賣。除規(guī)定開戶時(shí)投資者應(yīng)提交各類身份證明外，通知還規(guī)定了以下幾種情形通過上市公司定向發(fā)行方式進(jìn)行投資的，投資者需提供商務(wù)部同意投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的批準(zhǔn)文件以及中國證監(jiān)會(huì)的定向發(fā)行核準(zhǔn)文件；通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行投資的，投資者需提供商務(wù)部的批準(zhǔn)文件，涉及上市公司收購的還需提供中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)文件；對(duì)于上市公司首次公開發(fā)行上市前持有股份的投資者，需提供上市公司出具的首次公開發(fā)行前持有股份的證明；國家法律、法規(guī)以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。通知稱，投資者開立證券賬戶后，中國結(jié)算根據(jù)投資者合法持有上市公司A股股份的證明文件，按照股份登記的有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則為其辦理股份登記；并根據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)投資者持有的A股股份進(jìn)行限售處理。2006/02/15返回目錄本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。6【2006年底中國將全面向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)】中國人民銀行副行長吳曉靈14日表示，2006年底中國將全面向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)。目前外資入股中資銀行雖受到比例限制，但隨著年底中國全面開放人民幣業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的自由度將不再有約束力。她說，目前外資入股中資銀行如要享受中資銀行的業(yè)務(wù)范圍，入股總比例不能超過25，單個(gè)外資不能超過20。到2006年底當(dāng)中國全面向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)后，這一比例限制只在稅收征收上有意義，對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的自由度將不再有約束力。她說，中國政府按照加入世貿(mào)組織協(xié)議，按時(shí)甚至部分提前兌現(xiàn)了金融業(yè)開放的承諾。2005年12月，中國提前向外資金融機(jī)構(gòu)開放哈爾濱、長春、蘭州、銀川、南寧5個(gè)城市的人民幣業(yè)務(wù)，從而使開放人民幣業(yè)務(wù)的城市增加到25個(gè)。在證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)方面，除尚未開放合資公司從事A股承銷外，中國政府已在市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍上全面落實(shí)了入世承諾。她說，入世這幾年的實(shí)踐表明，盡管這幾年外資銀行的業(yè)務(wù)增長比率高于中資金融機(jī)構(gòu)，但外資銀行占全國銀行業(yè)的份額并沒有太大的變化。2001年和2005年，外資銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)資產(chǎn)的比例分別為18和189，人民幣貸款占比分別為035和055，外匯貸款占比為147和2097。隨著2006年人民幣業(yè)務(wù)的放開，外資銀行在人民幣業(yè)務(wù)方面的比重可能會(huì)有所增加。2006/02/14返回目錄【吳曉靈央行將推出更多利率衍生產(chǎn)品】中國人民銀行副行長吳曉靈日前表示，我國計(jì)劃推出定期大額存單，并預(yù)計(jì)會(huì)推出更多利率衍生金融產(chǎn)品。她透露，我國將簡化存款利率期限結(jié)構(gòu)。從長期來看，一年期存款利率仍將作為基準(zhǔn)利率，其他期限存款的基準(zhǔn)利率可能會(huì)取消，央行會(huì)就各種方案進(jìn)行研究。吳曉靈是在參加中美經(jīng)貿(mào)論壇間隙做上述表示的，但她沒有透露時(shí)間表。對(duì)于可能推出的利率衍生品，金融專家表示，央行剛剛推出了人民幣利率互換交易試點(diǎn)，以后可能陸續(xù)推出利率遠(yuǎn)期、利率期貨、利率期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。談及農(nóng)行股改問題時(shí)，吳曉靈稱，中國農(nóng)業(yè)銀行今年啟動(dòng)股份制改造的可能性不大。她重申，近期人民幣匯率的快速上升是市場(chǎng)力量所致，我國不會(huì)再對(duì)人民幣匯率進(jìn)行一次性調(diào)整。關(guān)于利率，吳曉靈稱，我國利率水平的確定將以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為基礎(chǔ)，利率水平應(yīng)有助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。中國將保持與美國之間適度的利差，因?yàn)檫@有助于阻止針對(duì)人民幣的投機(jī)交易。2006/02/15返回目錄【金融期交所落戶上海，股指期貨推出條件已成熟】備受關(guān)注的金融期交所近日終于明確落戶上海，股指期貨等產(chǎn)品將登陸金融期交所。上海市政府近日宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，上海金融衍生品期貨交易所獲準(zhǔn)籌建。目前由證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)牽頭的籌備工作小組已經(jīng)成立，中國證監(jiān)會(huì)副主本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。7席范福春任組長、上海期貨交易所總經(jīng)理姜洋、中國證監(jiān)會(huì)期貨部主任楊邁軍任副組長。金融期交所的籌備工作會(huì)議也將于本周在上海召開。據(jù)了解，上述內(nèi)容還只是一個(gè)籌備方案，相關(guān)正式文件目前并沒有出臺(tái)。據(jù)悉，股指期貨已經(jīng)被確認(rèn)將在金融期交所上市，此外利率衍生品、國債期貨也屬于非常有希望的品種。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長常清表示，股權(quán)分置改革年內(nèi)基本完成，推出股指期貨的條件已經(jīng)成熟。2006/02/14返回目錄競爭對(duì)手情報(bào)【工商銀行確定今年信貸投向重點(diǎn)】中國工商銀行今年將繼續(xù)改善信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化信貸品種和期限結(jié)構(gòu)，切實(shí)把調(diào)整優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)作為推進(jìn)科學(xué)發(fā)展的主線和關(guān)鍵，加速構(gòu)建有利于公司價(jià)值可持續(xù)增長的經(jīng)營新格局。工商銀行新聞發(fā)言人在14日召開的工商銀行全國分行行長會(huì)上介紹了工商銀行今年行業(yè)信貸投向的重點(diǎn)繼續(xù)支持鐵路、民航、港口、電信、電力、石油石化和公路等重點(diǎn)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資金需求；適度和有區(qū)別地增加城市基礎(chǔ)設(shè)施、高新開發(fā)區(qū)建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)貸款投放；積極支持高新技術(shù)企業(yè)和自主創(chuàng)新產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，改善對(duì)科技型中小企業(yè)的信貸服務(wù)；有選擇地加大對(duì)現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)和新型服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等新興行業(yè)的信貸投放；嚴(yán)格控制鋼鐵、水泥、電解鋁等產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款投放，禁止向不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)發(fā)放貸款。在優(yōu)化信貸品種和期限結(jié)構(gòu)方面，工商銀行將對(duì)流動(dòng)資金類貸款中貿(mào)易融資、票據(jù)貼現(xiàn)、小企業(yè)貸款等實(shí)施單獨(dú)管理監(jiān)控，加快新市場(chǎng)領(lǐng)域和成長型信貸品種的開發(fā)與培育；建立信貸流量指標(biāo)體系，努力擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)企業(yè)的短期融資比重，注重提高中長期貸款的流動(dòng)性，保持中長期貸款與短期貸款結(jié)構(gòu)的合理匹配。2006/02/15返回目錄【中行推出國內(nèi)居民海外投資服務(wù)】從中國銀行深圳市分行了解到，中國銀行將對(duì)旗下“中銀理財(cái)”的客戶提供“代理申請(qǐng)中銀國際海外投資賬戶”服務(wù)。據(jù)了解，中行已與中銀國際證券合作共同開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，后者系香港證券業(yè)內(nèi)最資深的經(jīng)紀(jì)行之一，并且擁有香港最大的股票零售經(jīng)紀(jì)網(wǎng)絡(luò)，是香港最大的股票經(jīng)紀(jì)商之一。據(jù)透露，這項(xiàng)服務(wù)覆蓋面較廣，除了證券類產(chǎn)品外，還可投資期貨、債券及其他票據(jù)產(chǎn)品，為投資者進(jìn)行海外股票及期貨買賣提供了便捷的渠道。中銀理財(cái)“財(cái)富投資管理”服務(wù)此次推出的代理申請(qǐng)海外投資賬戶服務(wù)，已于目前在北京、上海、深圳等全國16個(gè)大中城市正式啟動(dòng)。2006/02/15本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。8返回目錄【光大外幣理財(cái)收益率攀至47】光大銀行日前推出最新一期外幣理財(cái)“A計(jì)劃”，該期產(chǎn)品為100保本率，預(yù)期稅前年收益率可高達(dá)470。該產(chǎn)品為美元一年期固定收益產(chǎn)品。募集期截至今年2月26日含，預(yù)期收益起始日為今年2月28日，銀行有權(quán)提前終止。該行外匯專家表示，由于該產(chǎn)品本金和收益均為美元，對(duì)于希望產(chǎn)品到期后將美元兌換成人民幣的市民而言，將存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此更適合追求高收益、能夠承受一定風(fēng)險(xiǎn)且有美元收益需求的市民。該行在今年1月13日和1月25日分別發(fā)售了2006年度第一期和第二期“A計(jì)劃”外幣理財(cái)產(chǎn)品，本次發(fā)售的為該行2006年第三期產(chǎn)品。2006/02/15返回目錄【深發(fā)展洋行長韋杰夫辭職】深發(fā)展14日發(fā)布董事會(huì)公告稱，該行行長韋杰夫已于2月11日正式提出辭職，并于當(dāng)日獲準(zhǔn)生效。公告未提及韋杰夫繼任者的人選，深發(fā)展行長一職在短時(shí)期內(nèi)將虛位以待。深發(fā)展董事長兼首席執(zhí)行官法蘭克紐曼是該行的全職最高級(jí)別行政管理人員，行長和其他高級(jí)管理人員在其領(lǐng)導(dǎo)下工作。他將繼續(xù)擔(dān)任該行的董事長和首席執(zhí)行官，其他高管人員任職不變。目前，該行董事會(huì)已開始選聘新行長的工作。對(duì)于韋杰夫去職的原因，深發(fā)展有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此前部分媒體的猜測(cè)是沒有根據(jù)的。他指出，深發(fā)展與各方股東的利益是一致的，而韋杰夫作為職業(yè)經(jīng)理人，在任職深發(fā)展一段時(shí)間后便表現(xiàn)出對(duì)中國銀行業(yè)的“水土不服”，只是為穩(wěn)定起見而沒有及時(shí)調(diào)整。此外，由于目前備受媒體關(guān)注的“15億元問題貸款”的追繳工作并非由韋杰夫負(fù)責(zé)，他的離職亦與此事無關(guān)。根據(jù)目前的安排，本周末2月17日深發(fā)展將召開董事會(huì)提名委員會(huì)會(huì)議，但屆時(shí)將討論的是一位現(xiàn)任行長助理是否升任副行長的議題。2006/02/14返回目錄【李澤楷入股內(nèi)地保險(xiǎn)】李澤楷旗下香港盈科保險(xiǎn)公司曲線進(jìn)入內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)的計(jì)劃即將完成。生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長李鋼日前首度向媒體公開透露，盈科保險(xiǎn)將以債權(quán)換股的形式入股生命人壽2209。李鋼表示，這樁交易系通過股東之間債權(quán)、期權(quán)的交換完成，目前正在推進(jìn)，將在1個(gè)月以內(nèi)妥善解決。在此之前，生命人壽一直對(duì)盈科保險(xiǎn)入股之事保持緘默。據(jù)了解，盈科保險(xiǎn)是香港最大的本土壽險(xiǎn)公司之一，多年來一直在尋求參與內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。從1996年起分別在北京、上海及廣州設(shè)立代表處，致力于培訓(xùn)及市場(chǎng)研究。2004年11月，盈科保險(xiǎn)向中國保監(jiān)會(huì)提交了壽險(xiǎn)營業(yè)牌照的申請(qǐng)，但未能成功。2005年6月初，盈科保險(xiǎn)發(fā)布公告，其下屬的全資子公司NOBLENEW同意認(rèn)購PRAISEIDEA本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。9發(fā)行的票據(jù)508億港元，根據(jù)協(xié)議，NOBLENEW有權(quán)行使轉(zhuǎn)換權(quán)，接手武漢武新工業(yè)有限公司和北京豐利投資有限公司持有的生命人壽1325和884的股份，兩者合計(jì)2209。此外，日本MILLEA控股公司已經(jīng)持有生命人壽249股份，兩家外資合計(jì)持股比例將達(dá)4699，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了中資保險(xiǎn)公司外資總?cè)牍杀壤?5的上限。2006/02/13返回目錄【中國人壽6年后重回上海壽險(xiǎn)業(yè)榜首】中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司上海分公司日前公布數(shù)據(jù)，該公司去年以6911億元的保費(fèi)收入，贏得2834的市場(chǎng)份額，領(lǐng)跑上海市場(chǎng)，平安人壽則滑落次席。據(jù)悉，上海國壽2005年保險(xiǎn)費(fèi)收入6911億元，同比增長843，其中團(tuán)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入2835億元，同比增長3663；中介代理業(yè)務(wù)保費(fèi)收入1076億元，同比增長786。此前穩(wěn)居上海壽險(xiǎn)市場(chǎng)老大位置的平安人壽上海分公司，去年保費(fèi)收入6754億元，同比下降127；排在第三的依然是友邦保險(xiǎn)上海分公司，保費(fèi)收入2135億元。業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，國壽和平安此番在上海市場(chǎng)的易位，主要取決于各自總公司對(duì)于上海市場(chǎng)的發(fā)展策略。去年6月，剛剛接掌中國人壽帥印的楊超，將其巡視分公司的第一站定在了上海。楊超對(duì)自己曾工作多年的上海市場(chǎng)非常重視，要求重新奪回市場(chǎng)份額第一的位置。新任上海分公司總經(jīng)理滕華新，則重點(diǎn)將團(tuán)體保險(xiǎn)和銀行保險(xiǎn)視作突破口。平安人壽自2004年香港上市后，一直在主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)，尤其是銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，僅在銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一項(xiàng)，收入同比收縮18億余元；團(tuán)體保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入也有所下降。平安人壽上海分公司總經(jīng)理也在去年發(fā)生更替，原總經(jīng)理李春離任，改由原重慶分公司總經(jīng)理徐敏彬接任。但在個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，平安人壽仍憑借大量的續(xù)期保費(fèi)，力壓中國人壽一籌。2006/02/15返回目錄【泰康卓越人生終身壽險(xiǎn)登陸港城】最近，“萬能險(xiǎn)”這只業(yè)界新軍一躍成為保險(xiǎn)市場(chǎng)新寵，而泰康人壽公司通過市場(chǎng)調(diào)研也推出了個(gè)人營銷產(chǎn)品卓越財(cái)富終身壽險(xiǎn)萬能型。如今這個(gè)新產(chǎn)品已經(jīng)登陸港城。這次泰康人壽所推出的萬能壽險(xiǎn)卓越財(cái)富終身壽險(xiǎn)萬能型兼具保險(xiǎn)保障和投資功能，不僅具有保險(xiǎn)保障，而且根據(jù)客戶的實(shí)際需求，具有非常人性化的五大特點(diǎn)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)非常靈活。首先個(gè)人賬戶價(jià)值最低保證利率為年利率2，而且有投資專家為萬能壽險(xiǎn)獨(dú)立賬戶進(jìn)行投資規(guī)劃，確保投資資金運(yùn)作安全，讓客戶放心理財(cái)?shù)耐瑫r(shí)還擁有更豐厚的投資收益，并可以隨時(shí)追加投資；二是，打破了傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品只有固定保障的格局，使客戶能夠根據(jù)人生不同階段的保障需求，靈活調(diào)整保險(xiǎn)金額，同時(shí)即享有保障，又可充分利用資金進(jìn)行投資理財(cái)；三是，考慮到客戶個(gè)人和家庭不同時(shí)期的需求而可以進(jìn)行部分領(lǐng)取，使資金運(yùn)用更加靈活方便；四是，當(dāng)客戶持續(xù)繳納各期基礎(chǔ)保險(xiǎn)費(fèi)時(shí)，從第五個(gè)保單年度開始，就可以獲得當(dāng)期基礎(chǔ)保險(xiǎn)費(fèi)25的獎(jiǎng)金，增加個(gè)人賬戶價(jià)值，使保單利益更大化。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出，隨著金融產(chǎn)品本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。10逐步增多，消費(fèi)者的保障意識(shí)與投資意識(shí)也進(jìn)一步增強(qiáng)，既能提供基本保障又能提供投資收益的復(fù)合型金融產(chǎn)品成為消費(fèi)者的迫切需求；同時(shí)，人們?cè)絹碓蕉嗟刈非笥凶陨磲槍?duì)性的個(gè)性化金融產(chǎn)品，自主性強(qiáng)、設(shè)計(jì)靈活的金融產(chǎn)品就成為消費(fèi)者的偏愛。在此條件下，萬能壽險(xiǎn)，正是以其產(chǎn)品本身的優(yōu)勢(shì)滿足消費(fèi)者的需求。這也是萬能險(xiǎn)受到追捧的主要原因。2006/02/12返回目錄市場(chǎng)信息【湖北保險(xiǎn)財(cái)險(xiǎn)增幅列全國首位】從召開的湖北省保險(xiǎn)工作會(huì)議了解到，湖北保險(xiǎn)業(yè)2005年繼續(xù)保持了“十五”以來平穩(wěn)快速增長的勢(shì)頭，保費(fèi)增長幅度位列全國第四，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)增幅達(dá)2611，位列全國首位。2005年，湖北保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入14507億元，在全國名列第11位，保費(fèi)同比增長1834。同時(shí)，湖北全省保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)也有了大幅增長，到去年底，全省保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)29063億元，比年初增加了5165億元。在去年業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L的同時(shí)，湖北保險(xiǎn)業(yè)堅(jiān)持在發(fā)展中調(diào)整、在調(diào)整中加快發(fā)展的思路，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有了顯著改善，經(jīng)營效益有了明顯提高。據(jù)悉，湖北財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，同比增幅達(dá)3266，增速快于車險(xiǎn)；企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)等傳統(tǒng)效益型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長，增幅分別為1647和2047。人身險(xiǎn)公司內(nèi)涵價(jià)值較高的個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，全年共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7994億元，同比增長2623。特別是農(nóng)村保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，全省縣及縣以下地區(qū)共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4495億元，同比增長226，對(duì)全省保費(fèi)增量的貢獻(xiàn)率達(dá)到3688。據(jù)了解，湖北保監(jiān)局去年加大了規(guī)范經(jīng)營力度，以車險(xiǎn)和銀行代理業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，加強(qiáng)了行業(yè)的自律工作，使湖北的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)和銀行代理業(yè)務(wù)成為了湖北保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)的亮點(diǎn)。2005年，湖北車險(xiǎn)保費(fèi)同比增長達(dá)2384，預(yù)計(jì)承保利潤為268，扭轉(zhuǎn)了虧損局面；銀行保險(xiǎn)在整體盈利水平改善的同時(shí)，保費(fèi)增幅高出全國平均水平4004個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)人身險(xiǎn)保費(fèi)的增量貢獻(xiàn)率達(dá)6856。2006/02/12返回目錄【宋國青外匯儲(chǔ)備最好輕易不動(dòng)】北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)中心教授宋國青日前旗幟鮮明地表示，“千萬別打外匯儲(chǔ)備的主意?！彼J(rèn)為，外匯儲(chǔ)備不純粹是央行的資產(chǎn)，它同時(shí)也意味著對(duì)居民儲(chǔ)蓄的負(fù)債。無論是注資商業(yè)銀行還是買石油，都不能輕易動(dòng)。作為外匯儲(chǔ)備大國，最好不要輕易動(dòng)儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)比例，此前有過外匯儲(chǔ)備中歐元的比例一增加歐元就升值、美元比例一上升美元就升值的例子。對(duì)于商業(yè)銀行近幾年存貸差快速增長的局面，他認(rèn)為，這是外匯儲(chǔ)備快速增長的必然結(jié)果。在存款利率不本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。11動(dòng)的情況，銀行只能通過貸款來掙錢。宋國青還判斷，2006年我國宏觀經(jīng)濟(jì)整體平淡，出口增速將下降，順差有望持平，投資仍會(huì)高增長，經(jīng)濟(jì)增長速度和通脹率與上年持平。他發(fā)布了2006年第一季度的“朗潤預(yù)測(cè)”GDP增長96，CPI為15，利率為225，匯率為803，出口增長218，固定資產(chǎn)投資增長27。“2006年我國宏觀經(jīng)濟(jì)的情況可能是相當(dāng)平穩(wěn)，沒有什么太大波動(dòng)和意外。相比較起來，外面的世界很精彩。”宋國青所指的“精彩”，是過去一段時(shí)間以來全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長。這是因?yàn)?，扣除通貨膨脹率的因素后，全球利率處于較低水平，從而引起經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。他認(rèn)為，由于日本經(jīng)濟(jì)離潛在增長率還有一段距離，國際經(jīng)濟(jì)向上增長的趨勢(shì)還將維持一段時(shí)間。但原料進(jìn)口國與出口國之間的不平衡擴(kuò)大，進(jìn)口國貿(mào)易條件繼續(xù)惡化，因此需要適當(dāng)抑制內(nèi)需，這可以通過加息來解決，國際上的加息問題是今年我國進(jìn)出口受到影響的重要因素。2006/02/12返回目錄【房地產(chǎn)信托市場(chǎng)今年將呈現(xiàn)五大特征】據(jù)報(bào)道，房地產(chǎn)信托在去年的地產(chǎn)融資舞臺(tái)上確實(shí)“走紅”過較長的時(shí)間，其目前的融資規(guī)模雖然還無法同銀行資金相媲美，但已經(jīng)接近進(jìn)駐國內(nèi)的28億美元的海外資金，這顯然對(duì)只有兩年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的信托業(yè)來講是極其不易的。預(yù)計(jì)今年房地產(chǎn)信托市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)如下五大特征首先整體趨勢(shì)先抑后揚(yáng)；專業(yè)化、細(xì)膩化將會(huì)穩(wěn)步推動(dòng)市場(chǎng)向成熟邁進(jìn)；信托公司市場(chǎng)融資策略將會(huì)向更具實(shí)力的開發(fā)商轉(zhuǎn)型，而這必然會(huì)令那些小型開發(fā)商面臨更大的市場(chǎng)融資危機(jī)；房地產(chǎn)信托投融資的區(qū)域化將趨明顯，地產(chǎn)信托正在完善著東中區(qū)域的金融資源配置，而西部區(qū)域則相對(duì)較弱；最后信托產(chǎn)品發(fā)行總量會(huì)走低，但總體發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)放大。2006/02/12返回目錄【期貨保證金監(jiān)控中心浮出水面】從有關(guān)方面獲悉，籌劃已久的期貨投資者保障基金設(shè)立模式已日漸清晰。權(quán)威人士透露，期貨投資者保障基金將交由已獲國務(wù)院批準(zhǔn)籌建的“中國期貨保證金監(jiān)控中心有限公司”負(fù)責(zé)管理運(yùn)作，不過上述方案還有待于國務(wù)院的最終批準(zhǔn)。權(quán)威人士透露，中國期貨保證金監(jiān)控中心有限公司由上海、大連、鄭州三家期貨交易所分別出資建立。目前該公司正在進(jìn)行工商注冊(cè)登記、人員配備等籌建階段的最后工作。“設(shè)立期貨投資者保障基金，建立投資者保障機(jī)制”是今年期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)，在年初召開的證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林明確這樣指出。權(quán)威人士指出，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上，證券投資者保護(hù)基金是由專門成立的中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作，而期貨投資者保障基金將計(jì)劃交由中國期貨保證金監(jiān)控中心有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)作，除負(fù)責(zé)保障基金的管理運(yùn)作外，該公司還負(fù)有期貨保證金日常監(jiān)控的職能；在基金規(guī)模上，期貨投資者保障基金的規(guī)模要小于證券投資者保護(hù)基金，據(jù)透露，期貨保障基金的啟動(dòng)規(guī)模約為23億元，最終規(guī)模可能不超過10億元；在基金本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。12來源上，期貨投資者保障基金由三家期交所和期貨經(jīng)紀(jì)公司分別按比例繳納。與已經(jīng)設(shè)立的證券投資者保護(hù)基金相同，期貨投資者保障基金也主要是用于期貨公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付。2006/02/13返回目錄【上海個(gè)人房貸6個(gè)月負(fù)增】央行上海總部近日在本報(bào)發(fā)布2005年上海市金融運(yùn)行報(bào)告。報(bào)告指出，2005年，國家各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策在上海取得明顯成效，其中對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控政策效果明顯。截至2005年末，全年個(gè)人住房貸款增加1994億元，同比少增529億元；個(gè)人住房貸款連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長，712月累計(jì)減少117億元，導(dǎo)致個(gè)人消費(fèi)貸款在全部貸款中的占比出現(xiàn)回落。不過，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額比年初增加3878億元，同比多增865億元。2005年末，全市中資金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額40888億元，比年初增加5873億元。另外，2005年，全市個(gè)人消費(fèi)貸款增加152億元，同比少增603億元，到年末，全市個(gè)人消費(fèi)貸款占全部人民幣貸款的比例為197，同比下降11個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，2006年，上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，貨幣信貸運(yùn)行面臨總量增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重任務(wù)。2006/02/12返回目錄【易綱中美利差有利人民幣穩(wěn)定】中國人民銀行行長助理易綱日前稱，目前，央行一年期票據(jù)利率比美國一年期同業(yè)拆借利率低300多個(gè)基點(diǎn)，這為中國的貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)決策提供了有利的空間，也有利于匯率的穩(wěn)定。他還再次強(qiáng)調(diào)，目前，國際經(jīng)濟(jì)面臨的失衡很多屬于基本面失衡，調(diào)整匯率的作用十分有限，不能把希望主要寄托在人民幣匯率調(diào)整上。在北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)中心“CCER中國經(jīng)濟(jì)觀察”第四次報(bào)告會(huì)上，易綱說，在3的利差下，按照利率平價(jià)理論，人民幣如果升值在3以內(nèi)，套利者“攻擊”人民幣是無利可圖的?，F(xiàn)在美國聯(lián)邦基金利率是45，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加到475的概率在80以上，有人甚至預(yù)測(cè)還要加息1次。這種利差格局，有利于我國匯率的穩(wěn)定和宏觀調(diào)控，為我國貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整提供時(shí)機(jī)和空間。在談到外匯儲(chǔ)備問題時(shí)，易綱表示，去年底，我國外匯儲(chǔ)備僅比日本少99億美元，但他預(yù)計(jì)，我國將很快超過日本，成為世界第一。這既是好事，同時(shí)也是挑戰(zhàn)。他判斷，全球經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大，因?yàn)橹袊兔绹榷家验_始調(diào)整自己的國內(nèi)政策。而且全球經(jīng)濟(jì)的外部失衡主要是市場(chǎng)力量自愿選擇的結(jié)果，可以持續(xù)到一定程度。他還表示，目前，由于我國利率還沒有完全市場(chǎng)化，現(xiàn)在貨幣當(dāng)局可以控制貸款利率的下限和存款利率的上限，面對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱或貸款過度問題，與國外相比，央行調(diào)控多了一個(gè)“自由度”。2006/02/13返回目錄本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。13【麥格理銀行商品基金規(guī)模遠(yuǎn)高于預(yù)期】麥格理銀行日前的一份報(bào)告稱，目前流入商品的投資基金數(shù)量遠(yuǎn)高于預(yù)期，即使在商品價(jià)格開始下跌時(shí)，部分資金也不會(huì)撤出。這其中包括流入商品指數(shù)基金的資金和大量對(duì)沖避險(xiǎn)基金的資金。麥格理銀行表示，商品指數(shù)基金一路做多，從而大幅推高了現(xiàn)貨價(jià)格，近幾年流入速度在逐步加快。麥格理銀行指出，養(yǎng)老基金決定將其投資組合中的小量資金放在商品市場(chǎng)，是流入速度加快主因。這些基金相對(duì)“嚴(yán)格”地說只在商品上做多。報(bào)告指出，商品指數(shù)基金的回報(bào)，部分來自于市場(chǎng)的期貨升水現(xiàn)貨價(jià)高于遠(yuǎn)期價(jià)格，以此來獲得“遷倉收入”。如果所有的分類商品指數(shù)為期貨貼水狀態(tài)現(xiàn)貨價(jià)低于遠(yuǎn)期價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)開始下跌，這些在投入指數(shù)基金的資金可能會(huì)很快地減少并進(jìn)入熊市狀態(tài)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生下跌壓力。該銀行稱，流入資金的另一來源是大量對(duì)沖基金及其他長期投資者。2006/02/14返回目錄【庫存增加原油下破61美元】市場(chǎng)預(yù)期美國即將公布的報(bào)告將顯示原油庫存和汽油庫存增加，打壓NYMEX原油期貨14日繼續(xù)走跌，亞洲電子盤中一度跌破61美元大關(guān)。盡管美國東北部地區(qū)大暴風(fēng)雪推動(dòng)了取暖油需求，但隔夜該合約仍下跌60美分，跌幅達(dá)1，收?qǐng)?bào)6124美元/桶，為自12月30日以來最低收盤價(jià)。美國地區(qū)暖于往常的天氣削減了取暖需求，促使各精煉廠提前準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn)汽油。伊朗局勢(shì)沒有新的發(fā)展，但仍在一定程度上限制了油價(jià)跌幅。預(yù)計(jì)16日伊朗官方對(duì)俄羅斯折衷方案的討論結(jié)果，將對(duì)油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。據(jù)某知名媒體對(duì)12名分析師調(diào)查顯示，美國2月10日當(dāng)周原油庫存可能增長03，汽油供應(yīng)第7周增長。截至2月3日的6周內(nèi)，美國汽油供應(yīng)增加10，達(dá)到2233億桶；煉油廠產(chǎn)能利用率下跌至858，原因在于維修關(guān)閉。國際原子能機(jī)構(gòu)2月份月報(bào)顯示，全球供應(yīng)增長將超過需求增長，對(duì)交易者而言，無疑是看跌信號(hào)。政治局勢(shì)緊張可能再次刺激投機(jī)買盤，但目前預(yù)計(jì)原油期貨調(diào)整目標(biāo)位為60美元/桶。2006/02/15返回目錄【廣州首推搶劫險(xiǎn)，上海難推廣】近日，永安財(cái)險(xiǎn)廣東分公司國內(nèi)首推“戶外貴重物品搶奪和搶劫保險(xiǎn)”，當(dāng)?shù)厥忻袢缭庥鼋疸y首飾、手機(jī)、手提電腦等被搶，損失將由保險(xiǎn)公司“埋單”。而據(jù)了解，上海及全國其他地區(qū)戶外搶劫險(xiǎn)市場(chǎng)尚屬空白，各家保險(xiǎn)公司對(duì)開發(fā)這一險(xiǎn)種持謹(jǐn)慎態(tài)度。日益猖獗的搶奪和搶劫犯罪，使這一險(xiǎn)種一經(jīng)推出便受市民熱捧。永安財(cái)產(chǎn)廣東分公司業(yè)務(wù)部馮云表示，該險(xiǎn)種以家庭為單位，保家庭內(nèi)所有適齡成員在戶外遭受搶奪或搶劫而引起的損失，市民只需繳納50元保險(xiǎn)費(fèi)，就可獲得年度累計(jì)賠償限額最高3萬元的保障，承保物品僅限于金銀首飾、手機(jī)和手提電腦。但該險(xiǎn)種是以附加險(xiǎn)的形式推出的，也就是說，保戶本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。14必須在購買一定保額的永安家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，才能投保這一附加險(xiǎn)。市民遭搶后，要順利拿到理賠金額也并非那么“容易”。除明顯將“偷盜”剔除理賠范圍外，家庭成員之間的搶奪、在運(yùn)輸工具上被搶劫、因民事債權(quán)債務(wù)關(guān)系引起的搶劫、因被保險(xiǎn)人被誘騙導(dǎo)致的損失、自然災(zāi)害和戰(zhàn)爭引起的搶劫等情況，保險(xiǎn)公司均不“埋單”。此外，搶劫發(fā)生后，經(jīng)案發(fā)地公安部門立案偵察并出具證明，一個(gè)月內(nèi)未破獲案件的，保險(xiǎn)公司才給予賠付。2006/02/14返回目錄【預(yù)計(jì)2008年健康險(xiǎn)市場(chǎng)將達(dá)1500億元3000億元】我國健康保險(xiǎn)初露頭角，有數(shù)據(jù)顯示，2002年以來國內(nèi)健康險(xiǎn)發(fā)展迅速，平均增速高達(dá)46。2004年健康險(xiǎn)保費(fèi)收入2595億元，而截至2005年10月，健康險(xiǎn)保費(fèi)收入就已達(dá)26122元，同比增長了1546，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)的增速。同時(shí)據(jù)預(yù)測(cè)，2008年我國健康險(xiǎn)的市場(chǎng)將達(dá)1500億元3000億元，是目前健康險(xiǎn)年業(yè)務(wù)量的10倍。中國人保健康總裁劉健認(rèn)為，健康險(xiǎn)的高速增長本身已經(jīng)證明了市場(chǎng)潛在需求的巨大，但從專業(yè)健康險(xiǎn)公司的視角來看，由于目前健康險(xiǎn)被當(dāng)作市場(chǎng)敲門磚的作用仍然沒有弱化，顯然還不能稱之為真正意義上的“健康險(xiǎn)”?！敖】惦U(xiǎn)完全不同于壽險(xiǎn)，也完全不同于財(cái)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，由于健康險(xiǎn)提供的是疾病或意外事故的保障，因此，在商業(yè)健康險(xiǎn)的經(jīng)營過程當(dāng)中，就要求保險(xiǎn)公司有為被保險(xiǎn)人主動(dòng)提供健康管理和健康維護(hù)的服務(wù)能力，只有這樣，無論保險(xiǎn)責(zé)任是否發(fā)生，這種服務(wù)能力都能提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，使健康險(xiǎn)的保障功能得到快速體現(xiàn)。2006/02/14返回目錄【中資銀行股成港市亮點(diǎn)】香港股市14日收盤上揚(yáng)，銀行股引領(lǐng)大盤反彈，且日股日經(jīng)指數(shù)強(qiáng)勁收高并創(chuàng)下近三周來最大單日漲幅，也提振港股人氣。恒生指數(shù)以15242點(diǎn)低開，下午在日股回升情況下，反彈至15445點(diǎn)，收于15420點(diǎn)，漲108點(diǎn)，成交金額334億港元。國企指數(shù)隨大盤上漲137點(diǎn)，報(bào)6452點(diǎn)。中資銀行股繼續(xù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，晉身恒指概念股建設(shè)銀行以365港元新高收市，大漲58，下午交行也受熱炒，創(chuàng)出4875港元新高，收于4775港元，大漲791。中國人壽以875港元新高收盤，漲479，平安保險(xiǎn)漲287，基本面相對(duì)較弱的中國財(cái)險(xiǎn)漲194。分析師表示，國企成份股重組在即，基金紛紛按比重減持或補(bǔ)倉，刺激建行等銀行股走強(qiáng)，反而占國企股比重將由19減至15的中石油走勢(shì)較弱。市場(chǎng)預(yù)期國企股有望入選恒指成分股，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示有基金正在趁機(jī)建倉國企股，預(yù)期國企指數(shù)后市仍有望走高，尤其國企金融股，估計(jì)短期內(nèi)國企指數(shù)在6400點(diǎn)有支持。2006/02/15返回目錄本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。15數(shù)據(jù)庫貨幣市場(chǎng)【高儲(chǔ)蓄率維持實(shí)際利率低水平】利率主要決定于投資需求和儲(chǔ)蓄供給的均衡位置，亞洲國家高儲(chǔ)蓄率是個(gè)普遍現(xiàn)象，我國也不例外。幾十年來，我國的最終消費(fèi)率1儲(chǔ)蓄率一直保持在60左右，在世界上處于較低水平，遠(yuǎn)低于世界753的平均水平。從追求“穩(wěn)定壓倒一切”的政策出發(fā)點(diǎn)看，我國經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境短期內(nèi)不會(huì)有太變化，高儲(chǔ)蓄率還會(huì)維持一段時(shí)間，這也將決定我國中期內(nèi)將繼續(xù)處于低利率環(huán)境。貿(mào)易順差消化高儲(chǔ)蓄考察我國目前的情況，消化高儲(chǔ)蓄的主要路徑有如下幾個(gè)。首先，通過貿(mào)易順差消化高儲(chǔ)蓄率。這種方式通過增加國外對(duì)我國產(chǎn)出的消費(fèi)需求，即通過貿(mào)易順差顯示，來匹配我國的高投資。但是這種消化高儲(chǔ)蓄率的模式不具有可持續(xù)性，因?yàn)檫@種模式是以單方面增加其它國家的經(jīng)常項(xiàng)目逆差為代價(jià)的，而且可能減少其它國家的就業(yè)機(jī)會(huì)，容易引起貿(mào)易爭端，當(dāng)前中美貿(mào)易爭端即是一例。其次，通過對(duì)外直接投資，即資本項(xiàng)目可兌換來消化高儲(chǔ)蓄率該方式。對(duì)這種消化方式，比較明顯的例子是日本1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”，該協(xié)議導(dǎo)致日本由商品輸出轉(zhuǎn)向資本輸出，海外投資總額從1986年220億美元，激增到1991年達(dá)到了4000億美元。再次，增加對(duì)外直接投資，經(jīng)常項(xiàng)目表現(xiàn)為來自國外的凈要素支付。該方式與通過貿(mào)易順差消化儲(chǔ)蓄率最大不同在于，直接對(duì)外投資可以為其它國家的提供就業(yè)機(jī)會(huì)，而且產(chǎn)出的一部分以工資方式支付給了外國居民，單純的凈要素支付帶來的貿(mào)易順差，遠(yuǎn)低于第一種方式，不容易引起國際爭端。最后，完全封閉經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的自我消化。在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，完全消化高儲(chǔ)蓄率不太可能，因?yàn)閱渭兿M(fèi)需求拉動(dòng)的投資可能會(huì)遠(yuǎn)低于儲(chǔ)蓄率。在這種情況下，可能會(huì)出現(xiàn)三種結(jié)果第一，政府主導(dǎo)，將儲(chǔ)蓄率消化到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上來；第二、投資效率低下，因?yàn)閺耐顿Y理論看低利率只能說明，投資的邊際效率低下；第三、最后一個(gè)就是產(chǎn)能過剩，資本利用率低下。中期內(nèi)利率將處于低水平不同消化高儲(chǔ)蓄率的方式對(duì)利率水平有不同的影響。在完全的封閉經(jīng)濟(jì)體中，國內(nèi)利率與國際利率毫無關(guān)系，高儲(chǔ)蓄與投資構(gòu)成的均衡利率一般較低。通過貿(mào)易順差消化高儲(chǔ)蓄率，利率變動(dòng)方向不明，可持續(xù)性也不大。凈消費(fèi)的增加，使得國內(nèi)投資增加，提升均衡利率。不過考慮到我國經(jīng)常項(xiàng)目順差占GNP比例僅23，對(duì)利率提升不會(huì)很明顯。如果央行完全對(duì)沖掉外匯占款，國內(nèi)投資者通過創(chuàng)造外匯，間接的輸出了資本，會(huì)進(jìn)一步提升國內(nèi)利率。如果不完全對(duì)沖外匯占款，國內(nèi)資金會(huì)增加，反而有可能壓低利率，或者因?yàn)橥ㄘ浥蛎浱Ц呙x利率。這種方式對(duì)利率的影響不明顯，而且這種方式不具有持續(xù)性，容易造成貨幣政策的被動(dòng)性和市場(chǎng)利率的波動(dòng)。通過對(duì)外直接投資消化高儲(chǔ)蓄率，接軌和影響世界利率該方式，將使國內(nèi)利率和國際利率水平接軌，像我國這樣一個(gè)大國，貨幣政策將直接影響國際利率，當(dāng)然也會(huì)受到別的大國貨幣政策的影響。我國處于通過貿(mào)易順差消化高儲(chǔ)蓄率的階段，而且這種方式正面臨著他國的挑戰(zhàn)，其本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。16下一步演化的可能是匯率升值、貿(mào)易減少、加大對(duì)外投資，或是幾年后消費(fèi)率上升都存在可能性。從追求“穩(wěn)定壓倒一切”的政策出發(fā)點(diǎn)看，這些變動(dòng)一時(shí)間都難以實(shí)現(xiàn)，我國高儲(chǔ)蓄率還會(huì)維持一段時(shí)間，決定了我國中期處于低利率環(huán)境。CPI決定名義利率變動(dòng)高儲(chǔ)蓄率是決定真實(shí)低利率水平的主要因素，而名義利率除了受高儲(chǔ)蓄率影響之外，也會(huì)受到通貨膨脹預(yù)期的影響，統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)期CPI對(duì)滯后4個(gè)月的市場(chǎng)利率影響最大。而影響CPI的因素很多，從需求角度看，物價(jià)上漲本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，對(duì)CPI影響最大的應(yīng)該是M2的增速，統(tǒng)計(jì)上也顯示M2對(duì)滯后12個(gè)月的CPI影響最大。所以，M2增速可以用來預(yù)測(cè)CPI的走勢(shì)。2003年和2004年，CPI表現(xiàn)出的波動(dòng)主要源自糧食和食品類價(jià)格的波動(dòng)，其實(shí)M2對(duì)CPI的分類項(xiàng)，如食品類和居住類等大類，滯后的影響也非常顯著。這也說明，物價(jià)上漲是一種貨幣現(xiàn)象這樣一個(gè)事實(shí)。單從M2增速看，2005年15月，M2增速保持在15的央行調(diào)控目標(biāo)之下，6月份之后，M2增速連續(xù)5個(gè)月超過15，10月底，更是達(dá)到18，從M2對(duì)CPI的滯后傳導(dǎo)看，我們對(duì)2006年CPI同比漲幅初步判斷為CPI走勢(shì)將前低后高，預(yù)期全年CPI均值為11，預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)差為09。如果以2005年的平均偏差來調(diào)整的話內(nèi)含影響CPI的其他經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，預(yù)期06年全年均值為161。除了從上述需求角度考慮外，還得考察消費(fèi)者的偏好變動(dòng)和消費(fèi)品的供給情況對(duì)物價(jià)指數(shù)可能的變動(dòng)方向和幅度的影響。我們認(rèn)為，2006年影響CPI變動(dòng)的可能因素主要有如下幾個(gè)在國家支農(nóng)政策的引導(dǎo)下，糧食供給有望保持和增加，2006年糧食價(jià)格將穩(wěn)中有降；生產(chǎn)資料價(jià)格和PPI漲幅逐步回落，向CPI傳導(dǎo)壓力減小；匯率升值有利于降低大宗商品價(jià)格，進(jìn)一步降低生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅；國際原油價(jià)格和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格依然較高；政府管制公共物品價(jià)格存在上調(diào)空間；產(chǎn)能過剩將逐步釋放等。證券時(shí)報(bào)2006/02/14返回目錄【貿(mào)易順差與通貨緊縮】內(nèi)容提要本文分析了中國貿(mào)易順差與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)盡管外部需求和有效匯率等因素對(duì)貿(mào)易順差產(chǎn)生明顯影響，但平均來說國內(nèi)總供求平衡狀況的變化可能是短期內(nèi)影響貿(mào)易順差最主要的因素；以此為基礎(chǔ)，并考慮到總體價(jià)格水平的粘性，結(jié)論是貿(mào)易順差數(shù)據(jù)對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì)走向和通貨膨脹趨勢(shì)具有重要預(yù)測(cè)意義。以此為基礎(chǔ)進(jìn)行推算，中國經(jīng)濟(jì)的GDP縮減指數(shù)可能在2006年下半年下降到0附近，并自2007年起進(jìn)入負(fù)區(qū)間。一、中國貿(mào)易順差與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)觀察在圖1中，貿(mào)易順差基于海關(guān)總署公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)中出口減去進(jìn)口的值（如為負(fù)值則體現(xiàn)為逆差）與當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值，其中貿(mào)易數(shù)據(jù)使用官方匯率折算為人民幣，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況用GDP增速來代表。本刊資料及觀點(diǎn)僅供參考，不作為投資依據(jù)。行業(yè)資料是作為競爭情報(bào)系統(tǒng)的組成部分而提供。17從圖1的情況看，大體上貿(mào)易順差具有明顯逆周期波動(dòng)的特點(diǎn)。例如19841985年期間中國經(jīng)濟(jì)過熱，增長速度高達(dá)13以上，貿(mào)易順差則急劇下降，從1983年的03下降到1985年的5左右；19891990年期間中國經(jīng)濟(jì)過冷，增長速度只有4，貿(mào)易順差則大幅度增加，從1988年19上升到1990年22的水平；1993年前后經(jīng)濟(jì)再次過熱，增長速度高峰時(shí)期超過14，貿(mào)易順差相應(yīng)從1991年的2下降到1993年2的水平，其他時(shí)期的情況大體類似。值得注意的是，在19811993年的13年間，貿(mào)易順差的平均值為08，而