產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡.ppt

1、第四章 產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡,第四章 產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡,第一節(jié) 國民收入決定：IS-LM模型(CH14) 第二節(jié) 封閉經(jīng)濟下的經(jīng)濟政策(CH15,16) 第三節(jié) 開放經(jīng)濟下的經(jīng)濟政策(CH19,20),第一節(jié) 國民收入決定：IS-LM模型,一、產(chǎn)品市場與貨幣市場 二、產(chǎn)品市場與IS曲線 三、貨幣市場與LM曲線 四、產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡,一、產(chǎn)品市場與貨幣市場,產(chǎn)品市場 I=S，總支出等于總收入。在產(chǎn)品市場上，國民收入決定于消費、投資、政府支出和凈出口構(gòu)成的總支出或總需求水平，而總需求尤其是投資需求要受到利率影響，利率則由貨幣市場供求情況決定，因此，貨幣市場要影響產(chǎn)品

2、市場 貨幣市場 L=M，貨幣需求等于貨幣供給。產(chǎn)品市場上所決定的國民收入會影響貨幣需求，從而影響利率，這是產(chǎn)品市場對貨幣市場的影響。 IS-LM模型 IS-LM （Y，r），是一個描述產(chǎn)品市場與貨幣市場相互聯(lián)系的理論結(jié)構(gòu)，可見，產(chǎn)品市場和貨幣市場是相互聯(lián)系的，相互作用的，而收入和利率也只有在這種相互聯(lián)系相互作用中才能決定。,二、產(chǎn)品市場與IS曲線,1.IS曲線的推導 2.IS曲線的斜率 3.IS曲線的經(jīng)濟含義 4. IS曲線的移動 5. IS曲線的均衡與失衡,1.IS曲線的推導,I=S I=I（r） S=S（Y） I（r）=S（Y） I（r）=Ia-br S（Y）=-Ca+（1-c）Y,I ：

3、investment 投資 S：save 儲蓄,Y=（Ca+Ia-br）/（1-c）,2.IS曲線的斜率,SlopeIS=S/I =-s/b =-（1-c）/b =-1/（b） 斜率為負。 斜率的大小說明總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度，斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應越遲鈍。 投資利率彈性b越大，IS斜率越小，越平坦 邊際消費傾向c越大， IS斜率越小，越平坦 乘數(shù)越大，IS斜率越小，越平坦,3.IS曲線的經(jīng)濟含義,（1）描述產(chǎn)品市場均衡、即I=S時，總產(chǎn)出與利率之間關系。 （2）均衡國民收入與利率之間存在反向變化。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加 （3）IS曲線上任何點都表示I=S。 偏

4、離IS曲線的任何點都表示沒有實現(xiàn)均衡。 處于IS曲線右上邊某一點，IS。利率過高，導致投資儲蓄。,4.IS曲線的均衡與失衡,產(chǎn)品市場的過剩需求（Excess Demand in Goods Market， EDG: IS） 產(chǎn)品市場的過剩供給（ESG : I I(r1)=S(y1)，即A點IS ，EDG B(r1,y2),E1(r2,y2) I(r1) I(r2)=S(y2)，即B點IS， ESG,y,r,y1,IS，ESG,r1,r2,IS，EDG,y2,IS,A,E1,B,5. IS曲線的移動,（1）自發(fā)性需求增加，IS向右平移 Y=C+I+G =A +Cy- b r Y= A/（1-c）

5、 （2）IS曲線斜率改變，偏轉(zhuǎn) 稅收影響 乘數(shù)變化 SlopeIS=-（1-c（1-t）/b 增加稅收，乘數(shù)變小，斜率變大，更陡 b越大，IS斜率越小，反應越敏感,例題,已知消費函數(shù)c= 200+0.8y，投資函數(shù)I = 300-5r； 求IS曲線的方程。,IS曲線的方程為： r = 100 - 0.04y,IS曲線的方程為： y=2500-25r,三、貨幣市場與LM曲線,1. LM曲線推導 2. LM曲線的斜率 3. LM曲線的經(jīng)濟含義 4. LM曲線的移動 5. LM曲線的均衡與失衡,1.LM曲線推導,貨幣需求L=kY-hr Mtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr，k、h0 貨幣供給M

6、=M/P 貨幣市場均衡： kY-hr =L=M=M/P r=（k/h）Y-M/h,2. LM曲線的斜率,SlopeLM=k/h Mtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr LM曲線斜率k/h經(jīng)濟意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動的反應越敏感； 反之，越遲鈍。 k越大，Md對收入越敏感，LM斜率越大 h越大，Md對利率越敏感， LM斜率越小 h趨于0時，SlopeLM趨于無窮，LM垂直 h趨于無窮時，SlopeLM趨于0 ，LM水平,2. LM曲線的斜率,（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域 h無窮大時，斜率為0 LM呈水平狀。 h無窮大，貨幣需求對利率的敏感性極大，貨幣的投機性需

7、求最大。凱恩斯提出的流動性偏好陷阱。持幣觀望，不購買債券。 （2）古典區(qū)域。 h0 時，斜率無窮大 LM垂直。 h0，貨幣需求對利率毫無敏感性，貨幣的投機性需求為0。符合古典學派的主張，認為只有交易需求而無投機需求。 （3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。 斜率為正值,凱恩斯 區(qū)域,3. LM曲線的經(jīng)濟含義,（1）貨幣市場達到均衡，即 L = M時，總產(chǎn)出與利率之間關系。 （2）貨幣市場，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關系。 總產(chǎn)出增加時利率提高，總產(chǎn)出減少時利率降低。 （3）LM上任何點表示 L = M。 反之，偏離LM曲線的任何點都表示 LM，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。 LM左邊，表示 LM，

8、利率過高，導致貨幣需求貨幣供應。,4. LM曲線的均衡與失衡,貨幣市場的過剩需求（Excess Demand in Money Market， EDM： LM） 貨幣市場的過剩供給（ESM： LM ） A（r0,y1），E1(r1,y1) MspD(r0) MspD(r0) L(B)=MspD(r1) +MtD(y0) MspD(r0) +MtD(y0)=L= M,4. LM曲線的均衡與失衡,B,E1,5. LM曲線的移動,（1）貨幣供給增加，LM右移 MS增加， MS = MtD+MspD增加，MtD與MspD線外移，LM右移 （2）貨幣需求增加，LM左移 MtD增加，同樣Y， MtD更大，

9、 MtD左移。同樣Y，對應更大的r， LM左移 MspD增加，同樣r， MspD更大， MspD左移。同樣r，對應更大的Y， LM左移,例題,已知貨幣供應量 M = 300， 貨幣需求量 L = 0.2y - 5r， 求LM曲線。 LM曲線：y = 25r + 1500,四、產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡,通過每個平面逆時針運作可實現(xiàn)IS-LM均衡 產(chǎn)品市場：產(chǎn)出調(diào)整Y EDG：Y上升 ESG：Y下降 貨幣市場：利率調(diào)整r EDM：r上升 ESM：r下降,LM,IS,ESMESG,ESMEDG,EDMEDG,EDMESG,Y,r,r*,Y*,四、產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡,貨幣市場比產(chǎn)品市場調(diào)

10、整更快，趨向于貨幣政策 當貨幣市場能夠迅速作出調(diào)整時，經(jīng)濟的運行和均衡始終在LM曲線上 影響IS-LM均衡的因素 自發(fā)性因素 MPC變動 貨幣的交易、防范性需求 貨幣的投機性需求 貨幣供給,IS,LM,r,Y,例題,已知I=1250-250r S=-500+0.5y M=1250 L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。 解： I=S時，y=3500-500r (IS曲線) L=M時，y=500+500r （LM曲線） 兩個市場同時均衡，ISLM。 解方程組，得y=2000,r=3,習題,1.假設消費函數(shù)和投資函數(shù)分別為如下形式： （1）C=50+0.8Y，I=100-5r， （

11、2）C=50+0.8Y，I=100-10r， （3）C=50+0.75Y，I=100-10r 問：a.求三種情形下的IS曲線； b.比較（1）和（2），說明投資對利率更敏 感時，IS曲線斜率將發(fā)生什么變化； c.比較（2）和（3），說明當MPC變動時， IS曲線斜率將發(fā)生什么變化。,習題,2.假設貨幣需求函數(shù)為L=0.2Y-5r，價格水平不變P=1 （1）若名義貨幣供給量為150，寫出貨幣市場均衡時的LM曲線； （2）若名義貨幣供給量為200，寫出貨幣市場均衡時的LM曲線，與（1）比較； （3）對于（2）中的這條LM曲線，若r=10，Y=1100， 貨幣市場是否均衡？若非均衡，其利率會如何變化

12、？,習題,3.若C=100+0.8Y，I=150-6r，M=150，L=0.2Y-4r，P=1。 求IS與LM曲線及一般均衡下的利率和收入水平。 4.若C=0.8YD，t=0.25，I=900-50r，G=800；M=500， P=1， L=0.25Y-62.5r。 求IS與LM曲線； 求兩市場同時均衡下的均衡利率和均衡收入。,習題,5.四部門經(jīng)濟： C=300+0.8YD，I=200-1500r， G=200，t=0.2，NX=100+0.04Y-500r； L=0.5Y-2000r，M=550，P=1。求 （1）IS曲線； （2）LM曲線 （3）產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的收入和利率水平

13、。,第二節(jié) 封閉經(jīng)濟下的經(jīng)濟政策,一、財政政策 二、貨幣政策 三、財政政策與貨幣政策實踐問題 看不見的手看得見的手,一、財政政策（F.P.）,1.財政政策機制 2.財政政策的擠出效應 3.財政政策的資金融通渠道 4.影響財政政策效力的因素,1.財政政策機制,財政政策途徑： G：直接影響總支出和國民收入 T：通過MPC影響收入支出（因此對Y的調(diào)節(jié)作用要小一些） TR：通過MPC影響收入支出 平衡預算的財政政策效果最弱。 功能財政：以財政預算能否實現(xiàn)物價穩(wěn)定、充分就業(yè)為目標，而不論預算是否盈余或赤字的積極性財政政策思想，是對平衡預算思想的否定。,1.財政政策機制,以政府購買支出為例： G增加 產(chǎn)品

14、市場： G增加 總需求增加 Y增加 貨幣市場： Y增加 MD增加 LM r增加 產(chǎn)品市場： r增加 I下降 Y下降,影響因素： （1）政府支出乘數(shù) （2）貨幣需求對收入敏感程度k （3）貨幣需求對利率敏感程度h （4）投資對利率敏感程度b （5）投資支出乘數(shù),2.財政政策的擠出效應,擠出效應（Crowding-out effect） 指由于政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效應。即由于政府購買支出增加抬升利率，使部分私人投資被擠出，公共支出排擠私人支出。（Y1-Y2） *影響擠出效應的因素： c，k，h，b c越大（乘數(shù)越大），b越大，IS越平坦，擠出效應越大 k越大，LM越陡峭，擠出效

15、應越大 h越大，LM越平坦，擠出效應越小,r,Y,IS,IS,Y0,Y2,Y1,E,E,G,LM,3.財政政策的資金融通渠道,F.P.資金來源？不同渠道在IS-LM模型中有不同表現(xiàn) （1）印鈔票，發(fā)行貨幣 向央行透支 不是單純的財政政策，要央行協(xié)作（G和Ms增加） 擴張性F.P.引起M.P.擴張 G增加IS右移，Ms增加LM右移 利率不變，產(chǎn)出增加（無擠出） 不能長期使用 央行、財政獨立 引起通貨膨脹,r,LM,G,1,2,3.財政政策的資金融通渠道,（2）發(fā)行債券 向公眾借款 單純的財政政策 （G增加，Ms不變） 擴張性F.P. 1：G增加IS右移 2：利率上升，產(chǎn)出增加,r,Y0,LM,I

16、S,E,G,E,IS,Y1,1,r0,r1,3.財政政策的資金融通渠道,（3）增加稅收 A.固定稅額（一次性稅收） 平衡預算：T=G 稅收對總支出影響：c T，稅收局部抵消支出 G增加IS右移，T增加IS左移 利率上升，產(chǎn)出增加,r,Y0,LM,IS,E,G,E,IS,Y1,1,2,IS,Y2,3.財政政策的資金融通渠道,（3）增加稅收 B.比例稅 G增加IS右移 T（Y）增加 消費下降，IS左移 T，IS變得更陡峭（s/b，有t時s變大乘數(shù)變小） 利率上升，產(chǎn)出增加,r,Y0,LM,IS,E,G,E,IS,Y1,1,2,Y2,4.影響財政政策效力的因素,（1）LM曲線斜率 LM越平坦，F(xiàn).P

17、.越有效。 kdy-hdr=0 斜率為k/h，LM越平坦，在同樣的乘數(shù)效應下擠出效應更?。ㄓ捎谪泿攀袌鯨M反應更充分，IS右移導致的利率上漲更?。?，因此產(chǎn)出增加更多,LM,LM,4.影響財政政策效力的因素,（2）IS曲線斜率 斜率為-（1-c）/b IS越平坦，乘數(shù)越大， F.P.越有效 IS越平坦，b越大，I對r更敏感，G增加使I下降更多擠出更多， F.P.越無效 因此，IS曲線斜率對F.P.的影響是不確定的。,（3）古典場合 LM垂直，刺激需求對產(chǎn)出沒有影響，全部體現(xiàn)為通貨膨脹（r上升，Y不變） F.P完全無效 （4）極端凱恩斯情形 LM水平，存在大量資源閑置，嚴重蕭條，刺激需求十分有效（

18、r不變，Y增加） F.P.非常有效,LM,LM,4.影響財政政策效力的因素,r,二、貨幣政策（M.P.）,1.貨幣政策機制 2.影響貨幣政策效力的因素,1.貨幣政策機制,貨幣供給增加 LM右移，原來均衡點過剩供給（ESM） 利率下降 投資上升 產(chǎn)出增加,LM,E0,E1,IS,2.影響貨幣政策效力的因素,（1）IS曲線斜率 IS越平坦，M.P.越有效 IS越平坦，乘數(shù)很大，Y很快增加 I（r）彈性很大，b很大 r下降時，Y迅速上升。,E0,IS,IS,2.影響貨幣政策效力的因素,（2）LM曲線斜率 A.上斜部分：LM越陡峭，越有效 B. 水平部分，M.P.失效，流動性陷阱 C. 垂直部分， M

19、.P.非常有效,r,Y,Y,r,r,Y,LM,LM,LM,IS,IS,IS,三、財政政策與貨幣政策實踐問題,1.財政政策問題 2.貨幣政策問題,1.財政政策問題,（1）財政預算赤字及其資金融通問題 （2）時滯問題 內(nèi)部時滯 外部時滯 （3）不確定性與預期問題 刺激過度 刺激不足 （4）財政政策的微調(diào)問題,2.貨幣政策問題,（1）貨幣政策獨立性問題 （2）貨幣政策的目標 可控制貨幣供給和利息率，選擇關鍵在于經(jīng)濟波動是來自商品市場還是貨幣市場 波動來自商品市場：控制貨幣供給更有利 IS不穩(wěn)定，控制MS波動區(qū)間較小 波動來自貨幣市場：宜采用控制r IS穩(wěn)定，此時控制MS波動區(qū)間較大,第三節(jié) 開放條件

20、下的宏觀經(jīng)濟政策,一、開放經(jīng)濟中的一些基本概念(CH19，M18) 二、開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論(CH19，M19) 三、國際收支平衡賬戶與B.P. 曲線（CH20） 四、國際收支調(diào)整與IS-LM-BP模式（CH20) 五、開放經(jīng)濟中的IS-LM-CM框架,一、開放經(jīng)濟中的一些基本概念,（一）物品與資本的流動 （二）儲蓄、投資及其與國際流動的關系 （三）國際交易的價格 （四）購買力平價理論,（一）物品與資本的流動,封閉經(jīng)濟（ closed economy ）與開放經(jīng)濟（ open economy ） 開放經(jīng)濟：商品市場與資本市場 1.物品的流動：出口、進口、凈出口；貿(mào)易盈余，貿(mào)易赤字，貿(mào)易平衡

21、影響因素：收入 消費者對國內(nèi)與國外物品的偏好 國內(nèi)與國外物品的相對價格 匯率 運輸成本 政府的貿(mào)易政策,Figure 1 The Internationalization of the U.S. Economy,Percent,of GDP,0,5,10,15,1950,1955,1960,1965,1970,1975,1980,1990,1985,2000,1995,Exports,Imports,（一）物品與資本的流動,2.資本流動： 國外凈投資=本國居民購買的外國資產(chǎn)-外國居民購買的國內(nèi)資產(chǎn) Net foreign investment （NFI） Net capital outflow

22、 （NCO） 國外直接投資與國外有價證券投資 影響國外凈投資的因素： 國外資產(chǎn)實際利率 國內(nèi)資產(chǎn)實際利率 持有國外資產(chǎn)的經(jīng)濟與政治風險 影響國外擁有國內(nèi)資產(chǎn)的國內(nèi)政策,（一）物品與資本的流動,3.凈出口（NX）=國外凈投資（NFI）或凈資本流出（NCO） NX=NCO .This holds true because every transaction that affects one side must also affect the other side by the same amount. 對整個經(jīng)濟而言，商品市場與金融市場上的兩種不平衡必然相互抵消。當出售國將物品或勞務給予購買國時，

23、購買國要用一些資產(chǎn)來為這種物品或勞務進行支付，這種資產(chǎn)的價值等于所出售物品或勞務的價值。 國際物品與勞務流動和國際資本流動是同一硬幣的兩面。,（二）儲蓄、投資及其與國際資本流動的關系,投資、儲蓄與國際資本流動的關系 Y = C + I + G + NX Y - C - G = I + NX 國家儲蓄S = Y - C - G = I + NX S = Y - C - G = I + NCO,Figure 2 National Saving, Domestic Investment, and Net Foreign Investment,Percent,of GDP,20,18,16,14,12

24、,10,1960,1965,1995,1990,1985,1980,1975,1970,(a) National Saving and Domestic Investment (as a percentage of GDP),2000,Copyright 2004 South-Western,Figure 2 National Saving, Domestic Investment, and Net Foreign Investment,Percent,of GDP,4,4,3,2,1,0,1,2,3,(b) Net Capital Outflow (as a percentage of GD

25、P),1960,1965,1995,1990,1985,1980,1975,1970,2000,Copyright 2004 South-Western,（三）國際交易的價格,國際交易的價格：實際與名義匯率 1.名義匯率nominal exchange rate是一個人可以用一國通貨交換另一國通貨的比率 兩種表現(xiàn)形式：每人民幣多少單位美元，每美元多少單位人民幣 升值Appreciation ：按所能購買到的外國通貨衡量的一國通貨價值的增加。 貶值Depreciation ：按所能購買到的外國通貨衡量的一國通貨價值的增加。,匯率數(shù)據(jù)更新時間：2010-5-19 17:20:20,匯率數(shù)據(jù)更新時間

26、：2010-10-30 21:25:01,（三）國際交易的價格,2.實際匯率real exchange rate 是一個人可以用一國物品與勞務交換另一國物品與勞務的比率。 實際匯率比較一國經(jīng)濟中國內(nèi)物品與一國經(jīng)濟中的國外物品的價格 若美國啤酒是中國啤酒價格的2倍（2美元和1美元），那么對每單位中國啤酒的美國啤酒而言，匯率是1/2 實際匯率取決于名義匯率和用本國貨幣衡量的兩國物品的價格。,（三）國際交易的價格,實際匯率是一國出口與進口多少的關鍵決定因素 實際匯率貶值意味著相對于外國物品而言，本國物品變得更便宜了，鼓勵購買本國物品，凈出口增加 相反，實際匯率升值意味著相對于外國物品而言，本國物品變

27、得更昂貴了，鼓勵購買外國物品，凈出口減少,（四）購買力平價理論,購買力平價理論purchasing-power parity theory是一種匯率理論，認為任何一單位通貨應該能夠在所有國家購買到等量的物品。 最簡單的解釋匯率差異的理論，長期 1.購買力平價的基本邏輯 購買力平價理論建立在單一價格規(guī)律the law of one price原理之上。根據(jù)這一規(guī)律，在所有地方一種物品都應該按照同樣的價格出售，否則就有獲得未被得到的利潤的機會。 利用不同市場上價格差的過程稱為套利arbitrage當套利發(fā)生時，兩個市場上的價格最終會趨同。,（四）購買力平價理論,假設本國物價水平P人民幣，美國P*美

28、元，名義匯率為e（1元人民幣可購買的美元） 1元人民幣在國內(nèi)和國外的購買力相同 國內(nèi)：1/P 國外：e(1/P*) 1/P= e(1/P*)， 1= eP/P* eP*/P,（四）購買力平價理論,2.購買力平價論的含義 如果一元人民幣在國內(nèi)和國外的購買力相同，那么匯率就不會變化。根據(jù)購買力平價理論，兩國通貨的名義匯率反映兩國物價水平差異。eP*/P 當央行發(fā)行大量貨幣時，無論根據(jù)它能買到的物品與勞務還是根據(jù)它能買到的其他通貨，這種貨幣的價值減少了。e(1/P*),Figure 3 Money, Prices, and the Nominal Exchange Rate During the G

29、erman Hyperinflation,10,000,000,000,1,000,000,000,000,000,100,000,1,.00001,.0000000001,1921,1922,1923,1924,Exchange rate,Money supply,Price level,1925,Indexes,(Jan. 1921,5,100),Copyright 2004 South-Western,（四）購買力平價理論,3.購買力平價論的缺陷： 許多商品不易于貿(mào)易和運輸 當可貿(mào)易的物品在不同國家生產(chǎn)時，它并不總是完全替代品（偏好）,二、開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論,開放經(jīng)濟中的重要變量 凈

30、出口 國外凈投資 名義匯率 實際匯率 開放經(jīng)濟下的基本假設 假定經(jīng)濟的實際GDP既定 假定經(jīng)濟的價格水平既定,二、開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論,（一）可貸資金市場與外匯市場的供求 （二）開放經(jīng)濟的均衡 （三）政策對開放經(jīng)濟的影響,（一）可貸資金與外匯的供給與需求,1.可貸資金市場 可貸資金的供給=儲蓄 可貸資金的需求=國內(nèi)投資+國外凈投資,1.可貸資金市場,S取決于實際利率r，正相關 I取決于實際利率r，負相關 NCO取決于實際利率r，負相關,1.可貸資金市場,可貸資金的供給與利率正相關，需求與利率負相關 利率調(diào)整可使可貸資金的供給和需求平衡 在均衡利率時，可貸資金的供給正好與需求平衡 在均衡利率時

31、，人們想儲蓄的量正好與合意的國內(nèi)投資和國外凈投資量平衡,Figure 1 The Market for Loanable Funds,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,Quantity of,Loanable Funds,Real,Interest,Rate,2.外匯市場,外匯市場包括兩個方面：NCO和NX NCO代表資本市場的不均衡 NX代表商品和勞務市場的不均衡 對一個經(jīng)濟整體而言， NCO = NX NCO代表為購買國外資產(chǎn)的美元供給量 NX代表為了購買美國商品與勞務的凈出口需要的美元量,2.外匯市場,使外匯的供給與需求平衡的價格是實

32、際匯率 外匯的需求曲線向右下傾斜，與實際匯率負相關。因為匯率越高，本國商品對外國人來說更昂貴。 外匯的供給曲線是垂直的，因為國外凈投資的美元供給量并不取決于實際匯率（取決于實際利率，這里假定實際利率和國外凈投資既定） 實際匯率的調(diào)整使美元的供求平衡，在均衡的實際匯率水平，購買凈出口的美元需求正好等于為購買國外資產(chǎn)而交換外國通貨的美元供給,Figure 2 The Market for Foreign-Currency Exchange,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,Quantity of Dollars Exchanged,into F

33、oreign Currency,Real,Exchange,Rate,（二）開放經(jīng)濟的均衡,在可貸資金市場上，供給來自儲蓄，需求來自國內(nèi)投資和國外凈投資，實際利率使供求平衡。 在外匯市場上，供給來自國外凈投資，需求來自凈出口，實際匯率使供求平衡。 國外凈投資將這兩個市場聯(lián)系起來，國外凈投資取決于實際利率，國外凈投資曲線,Figure 3 How Net Capital Outflow Depends on the Interest Rate,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,0,Net Capital,Outflow,Real,Intere

34、st,Rate,（二）開放經(jīng)濟的均衡,可貸資金市場與外匯市場的價格（實際利率和實際匯率）調(diào)整使得這兩個市場的供給與需求平衡 由此決定了幾個宏觀經(jīng)濟變量：國民儲蓄、投資、國外凈投資和凈出口水平。,Figure 4 The Real Equilibrium in an Open Economy,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,(a) The Market for Loanable Funds,(b) Net Capital Outflow,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Curren

35、cy Exchange,Quantity of,Dollars,Quantity of,Loanable Funds,Net Capital,Outflow,Real,Interest,Rate,Real,Exchange,Rate,（三）政策和事件對開放經(jīng)濟的影響,重要宏觀經(jīng)濟變量大小和變動取決于： 政府預算赤字 貿(mào)易政策 政治經(jīng)濟穩(wěn)定,1.政府預算赤字的影響,經(jīng)濟中，政府預算赤字 減少可貸資金的供給（G-S，左移） 使利率上升 擠出了國內(nèi)投資 使國外凈投資下降,Figure 5 The Effects of Government Budget Deficit,(a) The Market

36、for Loanable Funds,(b) Net Capital Outflow,Real,Interest,Rate,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Currency Exchange,Quantity of,Dollars,Quantity of,Loanable Funds,Net Capital,Outflow,Real,Exchange,Rate,Demand,Demand,NCO,S,S,1.政府預算赤字的影響,對可貸資金市場的影響 減少國民儲蓄，使可貸資金供給曲線左移，使實際利率上升 對國外凈投資的影響 更高的實際利

37、率減少國外凈投資 對外匯市場的影響 國外凈投資減少使用于交換外國通貨的美元供給減少，進而使實際匯率升值,2.貿(mào)易政策的影響,貿(mào)易政策trade policy是政府直接影響一國進口或出口物品與勞務量的政府政策。 關稅Tariff 進口限額Import quota：限制可以在國外生產(chǎn)而在國內(nèi)銷售的物品量。,2.貿(mào)易政策的影響,進口限額的影響。 進口限制使凈出口增加，又由于外國人需要美元來購買美國商品，因此外匯市場上對美元的需求增加，這使實際匯率升值。 外匯市場美元的升值鼓勵進口不利于出口，這抵消了由于進口限額導致的凈出口的初始增加 結(jié)果是，進口限額既減少進口，又減少了出口，從而凈出口不變。 由此可

38、以認為，貿(mào)易政策并不影響貿(mào)易余額。直接影響進口或出口的政策沒有改變凈出口。,Figure 6 The Effects of an Import Quota,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,(a) The Market for Loanable Funds,(b) Net Capital Outflow,Real,Interest,Rate,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Currency Exchange,Quantity of,Dollars,Quantity of,Loana

39、ble Funds,Net Capital,Outflow,Real,Exchange,Rate,Supply,Supply,Demand,NCO,D,E,2.貿(mào)易政策的影響,NX=NCO=S-I 貿(mào)易政策沒有改變貿(mào)易余額NX，是因為這些政策沒有改變國民儲蓄或投資（S，I，NCO）。在既定的S和I水平，無論政府實行什么貿(mào)易政策，實際匯率的調(diào)整都使貿(mào)易余額不變。 雖然貿(mào)易政策不影響一國的總體貿(mào)易余額，但卻影響某些企業(yè)、行業(yè)和國家。貿(mào)易政策對微觀經(jīng)濟比對宏觀經(jīng)濟有更大的影響。,3.政治不穩(wěn)定與資本外流,資本外流Capital flight是指一個國家資金需求大量而突然的流出。 如果投資者關注他們的

40、投資安全，那么資本就會很快逃離這個經(jīng)濟。利率上升通貨升值。 墨西哥政治不穩(wěn)定資本外流國外凈投資增加，NCO右移外匯市場的供給增加，實際匯率下降 可貸資金市場的需求增加，實際利率上升 資本外流對資本流出國有最大的影響，但是它也影響其它國家，對其它國家的影響方向是相反的，但效應更小。,Figure 7 The Effects of Capital Flight,Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning,(a) The Market for Loanable Funds in Mexico,(b) Mexican Net Capital Outflow,

41、Real,Interest,Rate,Real,Interest,Rate,(c) The Market for Foreign-Currency Exchange,Quantity of,Pesos,Quantity of,Loanable Funds,Net Capital,Outflow,Real,Exchange,Rate,r1,r1,D1,Demand,S,Supply,NCO1,3.政治不穩(wěn)定與資本外流,3.政治不穩(wěn)定與資本外流,3.政治不穩(wěn)定與資本外流,3.政治不穩(wěn)定與資本外流,三、國際收支平衡與BP曲線,國際收支平衡賬戶Balance of Payment Accounts（B

42、.P.） 經(jīng)常項目：NX=X-M（Y） 資本項目：NCO=Co-Ci（流出-流入） 國際收支平衡： BP=NX-NCO=0: NX=NCO NCO（r），負相關：r增加，NCO減少,三、國際收支平衡與BP曲線,1.BP曲線的推導 BP曲線上，國際收支平衡 BP曲線斜率為正,r,Y,NX,NCO,BP,三、國際收支平衡與BP曲線,2.BP曲線的均衡與失衡 左側(cè)：NXNCO，凈出口順差，盈余 右側(cè)：NX NCO，凈出口逆差，赤字 證明：A（rE，YA） r與NCO負相關或Y與NX負相關,A,E,YA,YE,rE,r,BP,逆差： NX NCO,順差： NX NCO,四、國際收支調(diào)整與IS-LM-B

43、P模型,（一）宏觀經(jīng)濟的內(nèi)部均衡與外部均衡 （二） IS-LM-BP模型中的內(nèi)部均衡與外部均衡,（一）宏觀經(jīng)濟的內(nèi)部均衡與外部均衡,內(nèi)部均衡：商品市場和貨幣市場的均衡 商品市場：F.P.IS曲線 貨幣市場：M.P.LM曲線 外部均衡：國際市場上的均衡 國際國內(nèi)相對價格Pd/Pw Pd/Pw上升，本幣升值，BP左移 外幣表示的本國商品更貴NX減少 Pd上升，實際貨幣供給下降利率上升NCO下降,（二） IS-LM-BP模型中的內(nèi)部均衡與外部均衡,內(nèi)部均衡（順差）,外部均衡（逆差）,Y,BP,LM,IS,1.浮動匯率制下的內(nèi)外部均衡,浮動匯率制下，不干預匯率 A.順差情形 E0在BP左上方，順差 N

44、XNCO 外幣儲備增加本幣升值壓力 （不干預，LM不變） 本幣升值 出口減少IS左移 進口增加NX減少BP左移 均衡E1,r,E0,IS,LM,BP,Y,E1,BP,IS,1.浮動匯率制下的內(nèi)外部均衡,浮動匯率制下，不干預匯率 B.逆差情形 E0在BP右上方，順差 NXNCO 外幣儲備減少本幣貶值壓力 （不干預，LM不變） 本幣貶值 出口增加IS右移 進口減少NX增加BP右移 均衡E1 （BP，IS，LM）,r,E0,IS,LM,BP,Y,E1,IS,BP,2.固定匯率制下的內(nèi)外部均衡,固定匯率制下，干預匯率 A.順差情形 E0在BP左上方，順差 NXNCO 外幣儲備增加本幣升值壓力 （防止升值，干預，LM變） 購入外匯拋出本幣 貨幣供給增加，LM右移LM 國內(nèi)物價上漲 *實際貨幣供給下降，LM左移LM *投資成本增加，投資消費出口減少， IS左移IS *進口增加NX減少BP左移BP 均衡E1 （BP，IS，LM）,r,E0,IS,LM,BP,Y,E1,LM,LM,BP,IS,2.固定匯率制下的內(nèi)外部均衡,固定匯率制下，干預匯率 B.逆差情形 E0在BP右上方，逆差 NXNCO 外幣儲備減少本幣貶值壓力