企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理期末 去選項

1、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理期末綜合練習(xí)題（10秋）中央電大石瑞芹一、判斷題：（正確的在括號內(nèi)劃“”，錯誤的在括號內(nèi)劃“”）1.以目前對企業(yè)集團(tuán)的認(rèn)識，協(xié)同運營應(yīng)成為維系企業(yè)集團(tuán)的紐帶。（ ）2.企業(yè)通過資本市場融資功能及其企業(yè)間并購重組等做大企業(yè)屬于內(nèi)源性發(fā)展。（ ） 3.西方國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗表明，單一企業(yè)組織向企業(yè)集團(tuán)化演進(jìn)，既是內(nèi)源性發(fā)展的產(chǎn)物，但更是并購性增長的結(jié)果。（ ）4.“先有子公司、后有母公司”是中國國有企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的主要特征。（ ）5.交易成本是把貨物和服務(wù)從一個經(jīng)營單位轉(zhuǎn)移到另一個單位所發(fā)生的成本。（ ）6. 企業(yè)集團(tuán)作為一個族群，協(xié)同運營是維系其生成與發(fā)展的紐帶紐帶。( )7.企業(yè)集

2、團(tuán)是由母公司、子公司和其他成員企業(yè)等法人組成的企業(yè)群體。所以，“企業(yè)集團(tuán)”本身也具有法人資格。 （ ）8.從母公司的角度，金融控股型企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢之一是具有高杠桿性。（ ）9.企業(yè)集團(tuán)是一個多級法人聯(lián)合體，企業(yè)集團(tuán)本身具有法人地位。（ ）10.提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團(tuán)初衷，也是母公司有能力吸引其他企業(yè)并入集團(tuán)的前提，這兩者互為因果。（ ）11.在企業(yè)集團(tuán)的組建中，管理優(yōu)勢則是企業(yè)集團(tuán)健康發(fā)展的保障。（ ）12.產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)在選擇成員企業(yè)時，主要依據(jù)母公司戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)布局等因素。（ ）13. 從財務(wù)管控角度，集團(tuán)總部與集團(tuán)下屬單位之間不存在 “上-下”級間的財務(wù)管理互動關(guān)

3、系。（ ）14.從企業(yè)集團(tuán)發(fā)展歷程看， U型組織結(jié)構(gòu)主要適合于處于初創(chuàng)期、規(guī)模較大或業(yè)務(wù)繁多的企業(yè)集團(tuán)。（ ）15.在企業(yè)集團(tuán)組織形式的選擇中，影響集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ ）16.企業(yè)集團(tuán)最大優(yōu)勢體現(xiàn)在涉及的經(jīng)營領(lǐng)域比較繁多、復(fù)雜。（ ）17.企業(yè)集團(tuán)事業(yè)部本身并不具備法人資格。（ ）18.一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度可分為集權(quán)式財務(wù)管理體制、分權(quán)制式財務(wù)管理體制和混合制式財務(wù)管理體制。（ ）19.在集團(tuán)治理框架中，董事會是最高權(quán)力機(jī)關(guān)。（ ）20. 集團(tuán)內(nèi)部縱向財務(wù)組織體系，是為落實集團(tuán)內(nèi)部各級組織的財務(wù)管理責(zé)任，而對其各級次財務(wù)組織或機(jī)構(gòu)的一種細(xì)

4、劃與設(shè)計。 （ ）21.“戰(zhàn)略決定結(jié)構(gòu)、結(jié)構(gòu)追隨戰(zhàn)略”，也就是說，影響集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ ）22.分權(quán)式財務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。（ ）23.集團(tuán)的經(jīng)營者（含總會計師）可以在股東大會授權(quán)之下行使決策權(quán)。 （ ） 24.總部財務(wù)組織是代表母公司管理集團(tuán)某一產(chǎn)業(yè)或某一市場區(qū)域業(yè)務(wù)的中間組織。 （ ）25.事業(yè)部財務(wù)機(jī)構(gòu)是強(qiáng)化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。（ ）26.混合型財務(wù)總監(jiān)制的核心定位在決策、管理，而不在于代表總部對子公司進(jìn)行監(jiān)督。（ ）27.企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略是實現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)目標(biāo)的根本。（ ）28.可持續(xù)增長率表明，任何企

5、業(yè)的發(fā)展速度都不是任意而定。集團(tuán)發(fā)展速度受制于現(xiàn)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力。（ ）29.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)能力越強(qiáng)，財務(wù)戰(zhàn)略導(dǎo)向就可能越激進(jìn)；財務(wù)能力弱，財務(wù)戰(zhàn)略就越可能穩(wěn)健保守。（ ）30.融資方式大體分為“股權(quán)融資”和“內(nèi)源融資”兩類。（ ）31.財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補(bǔ)性，經(jīng)營上的高風(fēng)險性也要求財務(wù)上的高杠桿化。（ ）32.并購戰(zhàn)略的首要任務(wù)是確定并購?fù)顿Y方向及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。（ ）33.集團(tuán)擴(kuò)張速度可分為超常增長、適度平衡增長、低速增長等三種不同類型。（ ）34.集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境屬于集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略制定依據(jù)的內(nèi)部因素。（ ）35.對于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)而言，資產(chǎn)剝離或子公司出售的動機(jī)與集團(tuán)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)

6、布局等的調(diào)整無關(guān)。（ ）36.西方企業(yè)集團(tuán)管理中，一般認(rèn)為出售資產(chǎn)或子公司的動因是相同的。（ ）37.固定資產(chǎn)折舊，一般認(rèn)為屬于外源性融資。（ ）38.在企業(yè)集團(tuán)管控模式中，最集權(quán)、組織與管理成本最昂貴的是戰(zhàn)略規(guī)劃型。（ ）39.折舊是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集中融資的唯一來源。（ ）40.利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機(jī)會成本。（ ）41通常意義上，投資方向涉及兩方面問題：一是業(yè)務(wù)方向，二是地域方向。但從集團(tuán)戰(zhàn)略看，投資方向主要針對地域方向選擇而言。( )42任何一個集團(tuán)的投資戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向選擇，都是企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。（ ）43從企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團(tuán)的投資決策權(quán)都集中于

7、集團(tuán)總部。( ) 44企業(yè)集團(tuán)投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。（ ）45在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。（ ）46通過審慎性調(diào)查可以在一定程度上減少并購風(fēng)險，但并不能消除風(fēng)險。（ ）47并購中對目標(biāo)公司價值評估方法中的市盈率法，一般適合于主并或目標(biāo)公司為上市公司的情況。（ ）48對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較高。( )49管理層收購中多采用杠桿收購方式。（ ）50并購支付方式各有優(yōu)劣，可單獨使用，也可以組合使用。在支付方式的選擇上，必須審慎地考慮并購價格及不同的支付方式對未來資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險的影響。（ ）51企業(yè)集團(tuán)外部

8、融資需要量完全等同于集團(tuán)下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡單加總。（ ）52不論是直接融資還是間接融資，其目的都是實現(xiàn)資本在社會上合理流動和配置。（ ）53企業(yè)集團(tuán)融資決策的核心問題主要是融資決策權(quán)配置。（ ）54企業(yè)集團(tuán)成立的財務(wù)公司，其服務(wù)對象既可以為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)服務(wù)，也可以向社會提供金融服務(wù)。（ ）55股利政策屬于集團(tuán)重大財務(wù)決策，因此，股利類型、分配比率、支付方式等財務(wù)決策權(quán)都應(yīng)高度集中于集團(tuán)總部。（ ）56企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略的核心是要在追求可持續(xù)增長的理念下，明確企業(yè)融資可以容忍的負(fù)債規(guī)模，以避免因過度使用杠桿而導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)整體償債能力下降。（ ）57集團(tuán)內(nèi)部成員單位的互保業(yè)務(wù)必

9、須由總部統(tǒng)一審批。（ ）58融資是為了投資，沒有投資需求也就無須融資。因此，企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃應(yīng)與集團(tuán)總體投資需求相匹配。（ ）59集團(tuán)資金集中管理模式中的總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式，有利于調(diào)動成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性。（ ）60集團(tuán)成立財務(wù)公司的目的在于為集團(tuán)資金管理、內(nèi)部資本市場運作提供有效平臺，因此，財務(wù)公司注冊資本金只能從成員單位中募集。（ ）61整體上市就是集團(tuán)公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。（ ）62對企業(yè)集團(tuán)來說，獲得商業(yè)銀行的集團(tuán)統(tǒng)一授信有利于成員企業(yè)借助集團(tuán)資信取得銀行授信支持，提高融資能力。（ ）63與單一企業(yè)組織相比，集團(tuán)預(yù)算管理的構(gòu)成更為復(fù)雜、戰(zhàn)略導(dǎo)向與總部主導(dǎo)更為明顯。（ ）6

10、4企業(yè)集團(tuán)預(yù)算不包括集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算。( )65集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重利潤總額、凈資產(chǎn)收益率、息稅前利潤及其增長率等指標(biāo)。( )66集團(tuán)預(yù)算工作組成員一般由總部經(jīng)營團(tuán)隊、集團(tuán)總部相關(guān)職能機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及下屬主要子公司總經(jīng)理等組成。作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，工作組應(yīng)該單獨設(shè)立。( )67集團(tuán)總部在集團(tuán)預(yù)算管理體系中具有主導(dǎo)地位，擁有集團(tuán)預(yù)算決策權(quán)。（ ）68如果集團(tuán)下屬子公司屬于集團(tuán)總部全資控股，則總部有權(quán)直接下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。（ ）69確定并下發(fā)企業(yè)集團(tuán)預(yù)算編制大綱是集團(tuán)預(yù)算編制的起點與核心。（ ）70資本預(yù)算分配方法中的直接分配資本額度方法

11、，集團(tuán)總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進(jìn)行項目直接投資。( )71公司戰(zhàn)略是預(yù)算管理的前提、依據(jù)，預(yù)算管理是落實公司戰(zhàn)略的工具、手段。（ ）72企業(yè)集團(tuán)總部有權(quán)對母公司絕對控股的子公司下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。( )73企業(yè)集團(tuán)預(yù)算考核只考評預(yù)算目標(biāo)執(zhí)行質(zhì)量。( )74財務(wù)報表分析是單純的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，它不應(yīng)被當(dāng)作一種“數(shù)字游戲”。（ ）75企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理分析是集團(tuán)整體分析與分部分析的統(tǒng)一，兩者缺一不可。（ ）76.盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、員工等）利益訴求的程度。（ ）77資產(chǎn)負(fù)債表反映了企業(yè)在某一特定時段的財務(wù)狀況，如資產(chǎn)總額及其資本

12、來源（負(fù)債和股東權(quán)益），資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)等。（ ）78營業(yè)利潤 反映反映了企業(yè)在一定時期間的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（ ） 79企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)兩大部分構(gòu)成。（ ）80. “資產(chǎn)”是公司作為一個獨立法人所擁有、控制的完整資產(chǎn)，具有不可分割性。（ ）81“負(fù)債”是公司將在履行的責(zé)任與權(quán)利。（ ）82“投入資本總額”是指某一時點對企業(yè)資產(chǎn)具有利益索取權(quán)的各類投資者（如債權(quán)人和股東）為企業(yè)所提供的資本總額。（ ）83“資本結(jié)構(gòu)”是負(fù)債與資產(chǎn)額之間的比例關(guān)系，它大體反映了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。（ ）84營業(yè)利潤它反映了企業(yè)在一個時點上的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（ ）85

13、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是指由于管理活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈變化額。（ ）86籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)股本及債務(wù)規(guī)模、構(gòu)成變化的項活動，如吸收投資和取得借款收到現(xiàn)金、償還債務(wù)本息等支出現(xiàn)金、分配股利等。（ ）87短期償債能力通常與流動資產(chǎn)、流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)相關(guān)。（ ）88財務(wù)業(yè)績指標(biāo)主要包括三方面，即顧客、內(nèi)部流程、員工學(xué)習(xí)與成長。（ ）89貢獻(xiàn)毛益是銷售收入減去所有變動費用后的凈額，也稱邊際貢獻(xiàn)。（ ）90利用貢獻(xiàn)毛益法對分部及非獨立法人單位進(jìn)行財務(wù)業(yè)績評價，具有一定的主觀性。（ ）91經(jīng)濟(jì)增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險”。（ ）92經(jīng)營業(yè)績是對企業(yè)一定時期內(nèi)全部經(jīng)

14、營與管理活動產(chǎn)生結(jié)果的客觀、綜合反映。（ ）93管理激勵，即通過管理業(yè)績評價，將業(yè)績評價結(jié)果與薪酬計劃掛鉤，從而激勵管理者。（ ）94長期負(fù)債是指償還期在一年以內(nèi)的債務(wù)總額。（ ）95財務(wù)業(yè)績指標(biāo)是指除財務(wù)業(yè)績以外的、反映企業(yè)運營、管理效果及財務(wù)業(yè)績形成過程的指標(biāo)。（ ）96業(yè)績評價是財務(wù)業(yè)績評價與非財務(wù)業(yè)績評價兩者的結(jié)合。( )97投入資本總額，它是指投資者（包括有息負(fù)債的債權(quán)人和股東）投入企業(yè)的資本總額，計算上它與“投入資本報酬率”所確定的口徑不一樣。（ ）98根據(jù)國資委相關(guān)規(guī)則，國有企業(yè)平均資本成本率統(tǒng)一為6.5%。（ ）99利用EVA進(jìn)行評價，其核心是確定 EVA是否小于零，也就是“當(dāng)

15、年EVA-上年EVA”是否小于零，小于零則表明公司在創(chuàng)造價值，反之則相反。（ ）100從集團(tuán)管理角度，母公司自身業(yè)績評價其實并不重要，重要的是集團(tuán)總部作為戰(zhàn)略管理中心、管理控制中心等，接受集團(tuán)股東對其集團(tuán)整體業(yè)績的全面評價。（ ）二、單項選擇題：（將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)）1.企業(yè)集團(tuán)的組織形式是（ C ）。 C多級法人結(jié)構(gòu)的聯(lián)合體2. 某一行業(yè)（或企業(yè)）的不良業(yè)績及風(fēng)險能被其他行業(yè)（或企業(yè)）的良好業(yè)績所抵消，使得企業(yè)集團(tuán)總體業(yè)績處于平穩(wěn)狀態(tài)，從而規(guī)避風(fēng)險。這一屬性符合企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生理論解釋的（ D ）。D. 資產(chǎn)組合與風(fēng)險分散理論3. 當(dāng)投資企業(yè)直接或通過子公司間接地?fù)碛斜煌顿Y企業(yè)20%

16、以上但低于50%的表決權(quán)資本時，會計意義的控制權(quán)為（ B ）。B. 重大影響4. 會計意義上的控制權(quán)劃分的主要目的在于（ A ）。A.編制集團(tuán)合并報表 5在金融控股型企業(yè)集團(tuán)中，母公司首先是一個（ B ）。B.收益實現(xiàn)中心6金融控股型企業(yè)集團(tuán)特別強(qiáng)調(diào)母公司的（ B ）。B.財務(wù)功能7橫向一體化企業(yè)集團(tuán)的主要動因是（ C ）。C. 謀取規(guī)模優(yōu)勢 8. 在企業(yè)集團(tuán)組建中，（ D ）是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的根本。D. 資源優(yōu)勢9. 對于金融控股型企業(yè)集團(tuán)，母公司選擇何種企業(yè)進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)，投資的根本是潛在成員企業(yè)的（ C ）。C.財務(wù)業(yè)績表現(xiàn) 10.依照企業(yè)集團(tuán)總部管理的定位，（ A ）功能是企業(yè)集團(tuán)管理的核

17、心。 A.財務(wù)控制與管理 11.在集團(tuán)治理框架中，最高權(quán)力機(jī)關(guān)是（ B ）。 B. 集團(tuán)股東大會12.在分權(quán)式財務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在（ D ）。D.子公司或事業(yè)部13分權(quán)式財務(wù)管理體制有（ D ）的優(yōu)點。 D.使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策14.在企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理組織中，（ A ）是維系企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理運行的組織保障。A.財務(wù)管理組織體系 15.下列體系不屬于企業(yè)集團(tuán)應(yīng)構(gòu)建體系的是（ C ）。C.財務(wù)人員培訓(xùn)體系 16.（ B ） 是強(qiáng)化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。 B. 事業(yè)部財務(wù)機(jī)構(gòu)17.集監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)和決策權(quán)于一身的財務(wù)總監(jiān)委派制是（ D

18、 ）。 D.混合型財務(wù)總監(jiān)制18.在分析企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外環(huán)境因素的基礎(chǔ)上，設(shè)定企業(yè)集團(tuán)發(fā)展目標(biāo)并規(guī)劃其實現(xiàn)路徑的總稱是（ A ）。 A.企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略 19. 相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點就是強(qiáng)調(diào)（ C ）。C.整合管理 20. 企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理具有長期性，會隨環(huán)境因素的重大改變而進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，表明其具有（ A ）的特點。A. 動態(tài)性 21.下列戰(zhàn)略，不包括在企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略所分級次中的是（ B ）。 B.生產(chǎn)戰(zhàn)略22.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略含義，不包括下列（ B ）項內(nèi)容。B.企業(yè)日常財務(wù)工作23.（ C ）也稱為積極型投資戰(zhàn)略，是一種典型的投資拉動式增長策略。C. 擴(kuò)張型投資

19、戰(zhàn)略 24.將擬出售的資產(chǎn)或子公司出售給同行業(yè)的其它公司的投資戰(zhàn)略屬于（ C ）。C.收縮型投資戰(zhàn)略 25.低杠桿化、杠桿結(jié)構(gòu)長期化的融資戰(zhàn)略屬于（ A ）。A.保守型融資戰(zhàn)略 26.在下列融資方式中，資本成本高，對公司控制權(quán)及經(jīng)營權(quán)產(chǎn)生影響，有用途限制的是（ D ）。 D.股票發(fā)行27.下列內(nèi)容中，（ D ）是銀行貸款融資所具有的特性。D.資本成本低28集團(tuán)投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫?，二是從操作層面理解。下列?nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖牵?A ）。A.企業(yè)集團(tuán)增長速度 29（ B ）經(jīng)常被用于項目初選及財務(wù)評價。B.回收期法30投資項目可行性研究報告中的“財務(wù)評價”不涉及的內(nèi)容是（ A

20、 ）。A. 項目市場預(yù)測 31在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。該現(xiàn)金流量是指（ D ）。 D.增量現(xiàn)金流量32（ B ）是審慎性調(diào)查中需要重點考慮的風(fēng)險。 B.財務(wù)風(fēng)險33并購中，對目標(biāo)公司價值評估中實際使用的是目標(biāo)公司的（ B ）。B.股權(quán)價值34并購支付方式中，（ C ）是一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。C. 現(xiàn)金支付方式 35并購支付方式中，（ A ）可能會稀釋企業(yè)集團(tuán)原有的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與每股收益水平。A.股票對價方式 36并購支付方式中，（ D ）通常用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況下。D.賣方融資方式

21、37并購支付方式中，（ B ）可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處。但需要注意的是，作為一種未來債務(wù)的承諾，采用這種方式的前提是，企業(yè)集團(tuán)有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險承荷能力。B.賣方融資方式38財務(wù)上假定，滿足資金缺口的籌資方式依次是（ A ）。A.內(nèi)部留存、借款和增資 39下列屬于內(nèi)源融資方式的是（ D ）。 D. 計提折舊40設(shè)立財務(wù)公司的注冊資本金最低為（ A ）億元人民幣。A.1 41.企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于（ B ）。 B. 30% 42.企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，申請前一年，按

22、規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于人民幣（ D ）億元。 D.5043在企業(yè)集團(tuán)股利分配決策權(quán)限的界定中，（ C ）負(fù)有擬定集團(tuán)整體股利政策的職責(zé)。C.母公司董事會 44短期融資券的期限最長不超過（ D ）天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。 D. 36545企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，母公司成立（ B ）年以上并且具有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗。 B.2 46企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備條件之一，申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于人民幣（ D ）億元。D.5047在企業(yè)集團(tuán)股利分配決策權(quán)限的界定中，（ D ）負(fù)責(zé)審批股利政策。

23、D. 母公司股東大會48下列內(nèi)容中，（ C ）不屬于預(yù)算管理的環(huán)節(jié)。C.預(yù)算組織 49預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)過程控制，同時重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的（ A ）。A.全程性 50企業(yè)集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇?！白鰪?qiáng)”導(dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重（D）。 D.利潤總額51預(yù)算控制邊界和控制力度上的差異化，體現(xiàn)了集團(tuán)預(yù)算管理的（ A ）特征。A.戰(zhàn)略性 52如果集團(tuán)下屬公司屬于集團(tuán)總部的（ D ），則總部有權(quán)直接下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。 D.全資子公司53（ B ）屬于預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績。B.產(chǎn)品產(chǎn)量54（ D ）屬于預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)指標(biāo)。 D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

24、55企業(yè)集團(tuán)預(yù)算考核原則中的（ C ）原則，是指對下屬成員單位的預(yù)算考核，不僅要考核其預(yù)算目標(biāo)的完成情況，還要視其對集團(tuán)總體預(yù)算目標(biāo)甚至于集團(tuán)戰(zhàn)略的“貢獻(xiàn)”程度，進(jìn)行綜合考核。C.總體優(yōu)化原則 56通過預(yù)算指標(biāo)，明確集團(tuán)內(nèi)部各責(zé)任主體的財務(wù)責(zé)任；通過有效激勵，促使各責(zé)任主體努力履行其責(zé)任，這些均表明預(yù)算管理具有（ C ）特征。C. 機(jī)制性 57企業(yè)集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會側(cè)重（ B ）。 B.營業(yè)收入58下列財務(wù)指標(biāo)，不屬于反映償債能力的是（ D ）。 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率59利潤表是反映公司在某一時期內(nèi)（ A ）基本報表A.經(jīng)營成果

25、 60現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)（ C ）流入與流出的報表。C.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 61資產(chǎn)負(fù)債表一般由左（資產(chǎn)）右（負(fù)債和股東權(quán)益）兩方構(gòu)成,其邏輯關(guān)系是（ B ）。B.資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益62利潤表是反映公司在某一時期內(nèi)經(jīng)營成果的基本報表。利潤表的編制邏輯是（ A ）。A.利潤=營業(yè)收入費用63凈利潤是利潤總額扣減按所得稅法計算的（ D ）后的利潤凈額。D.所得稅費用64流動比率是( A )與流動負(fù)債的比率。A.流動資產(chǎn) 65資產(chǎn)負(fù)債率，也稱負(fù)債比率，它是企業(yè)（ A ）與資產(chǎn)總額的比率。A.負(fù)債總額 66凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（賬面值）的比率，反映了（ B ）的收益能力。 B

26、.股東 67基于戰(zhàn)略管理過程的集團(tuán)管理報告體系，應(yīng)在報告內(nèi)容體現(xiàn)：戰(zhàn)略及預(yù)算目標(biāo)；（ A ）；差異分析；未來管理舉措等四項內(nèi)容。A.實際業(yè)績 68從業(yè)績計量范圍上可分為（ C ）和非財務(wù)業(yè)績。C.財務(wù)業(yè)績 69從業(yè)績可控性程度可分為（ D ）與管理業(yè)績。 D.經(jīng)營業(yè)績70在下列范疇中，企業(yè)集團(tuán)整體的非財務(wù)業(yè)績涉及 ( B )方面內(nèi)容。 B.戰(zhàn)略管理 71盈利能力，它是指企業(yè)通過經(jīng)營管理活動取得（ D ）的能力。D.收益72集團(tuán)層面的業(yè)績評價包括：母公司自身業(yè)績評價和（ D ）。D.集團(tuán)整體業(yè)績評價73企業(yè)集團(tuán)整體財務(wù)業(yè)績，主要以財務(wù)指標(biāo)方式來反映企業(yè)集團(tuán)盈利能力、資產(chǎn)運營與周轉(zhuǎn)、（ A ）和經(jīng)

27、營增長等方面業(yè)績。A.債務(wù)風(fēng)險74財務(wù)業(yè)績是指以（ C ）所表達(dá)的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、盈利能力、成長能力等方面財務(wù)指標(biāo)的評價。C.財務(wù)數(shù)據(jù) 75外部評價標(biāo)準(zhǔn)是指從企業(yè)外部取得的標(biāo)準(zhǔn)，包括（ B ）、同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)或排名前5家企業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)、資本市場標(biāo)準(zhǔn)（如資本市場期望收益率）等。B.行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn) 三、多項選擇題：（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)） 1.當(dāng)前，企業(yè)集團(tuán)組建與運行的主要方式有（ BCD ）。B.并購 C. 重組 D.投資 2. 在企業(yè)集團(tuán)的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有（ AE ）。A. 交易成本理論 E. 資產(chǎn)組

28、合與風(fēng)險分散理論3集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)眾多企業(yè)之一，常被稱為（BDE ）。 B.集團(tuán)總部D.母公司E.控股公司4. 下列比例是集團(tuán)公司對成員企業(yè)的持股比例。如果在任何成員企業(yè)里，擁有30%的股權(quán)即可成為第一大股東，那么，與集團(tuán)公司可以母子關(guān)系相稱的有（ CDE ）。 CC35% DD51% EE100%5. 從母公司角度，金融控股型企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在（ BCE ）。 B.資本控制資源能力的放大C. 收益相對較高 E. 風(fēng)險分散6. 金融控股型企業(yè)集團(tuán)的劣勢主要表現(xiàn)在（ ABD ）。 A.稅負(fù)較重 B.高杠桿性 D.“金字塔”風(fēng)險7.與金融控股型企業(yè)集團(tuán)相比，產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)母公司不僅關(guān)注對

29、下屬成員單位的股權(quán)投資及其收益實現(xiàn)，而且更為關(guān)注（ ACD ），以謀求產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。 A. 企業(yè)集團(tuán)整體戰(zhàn)略 C. 產(chǎn)業(yè)布局及整合 D. 內(nèi)部運營與管理協(xié)調(diào)8. 相關(guān)多元化企業(yè)集團(tuán)的“相關(guān)性”是謀求這類集團(tuán)競爭優(yōu)勢的根本，主要表現(xiàn)為（ BCD ）等方面。B.優(yōu)勢轉(zhuǎn)換 C.降低成本 D.共享品牌9.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的特點包括（ABCDE）。A. 集團(tuán)整體價值最大化的目標(biāo)導(dǎo)向B. 多級理財主體及財務(wù)職能的分化與拓展C. 財務(wù)管理理念的戰(zhàn)略化D. 總部管理模式的集中化傾向E. 集團(tuán)財務(wù)的管理關(guān)系“超越”法律關(guān)系10.一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度包括有（ ABD ）等類型。A.集權(quán)式

30、財務(wù)管理體制、 B.分權(quán)式財務(wù)管理體制D.合一式財務(wù)管理體制11.企業(yè)集團(tuán)H型組織結(jié)構(gòu)，有（ABCDE）等優(yōu)點。A.總部管理費用較低 B.可彌補(bǔ)虧損子公司損失C.總部風(fēng)險分散 D.總部可自由運營子公司E.便于實施分權(quán)管理12.影響企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)選擇的最主要因素有( CD )。C. 公司環(huán)境 D.公司戰(zhàn)略13. 企業(yè)集團(tuán)最大優(yōu)勢體現(xiàn)在( AD )。 A.資源整合 D. 管理協(xié)同14.企業(yè)集團(tuán)集權(quán)式財務(wù)管理體制不足之處有（ BDE ）。 B、存在決策風(fēng)險D、降低應(yīng)變能力E.不利于發(fā)揮下屬成員單位財務(wù)管理的積極性15.企業(yè)集團(tuán)分權(quán)式財務(wù)管理的優(yōu)點主要有（ CDE ）。C. 具有較強(qiáng)的市場應(yīng)對能力和

31、管理彈性D. 有利于調(diào)動下屬成員單位的管理積極性E. 使總部財務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務(wù)決策16. 企業(yè)集團(tuán)總會計師作為企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營團(tuán)隊的重要成員，受國資委或集團(tuán)董事會的直接聘任，履行( BCDE)等職責(zé)。 B. 財務(wù)管理與監(jiān)督 C. 財會內(nèi)控機(jī)制建設(shè) D. 企業(yè)會計基礎(chǔ)管理 E. 重大財務(wù)事項監(jiān)管17. 企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理作為一個動態(tài)過程，主要包括（BDE ）等階段。 B.戰(zhàn)略分析D.戰(zhàn)略選擇與評價E.戰(zhàn)略實施與控制18.企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略可分的級次包括有（ABC）。A.集團(tuán)整體戰(zhàn)略 B.經(jīng)營單位級戰(zhàn)略 C.職能戰(zhàn)略 19.相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點就是強(qiáng)調(diào)整合管

32、理，它具有（ACD）特征。 A.全局性 C.高層導(dǎo)向 D.動態(tài)性20.從投資方向及集團(tuán)增長速度角度，企業(yè)集團(tuán)投資戰(zhàn)略大體包括的類型（ABE ）。A.擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略 B.收縮型投資戰(zhàn)略E.穩(wěn)固發(fā)展型投資戰(zhàn)略21.根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略及相應(yīng)組織架構(gòu)，企業(yè)集團(tuán)管控主要有（ABD）基本模式。A.戰(zhàn)略規(guī)劃型 B.戰(zhàn)略控制型 D.財務(wù)控制型 22.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略主要包括（BD）等方面。B. 投資戰(zhàn)略 D.融資戰(zhàn)略23.企業(yè)集團(tuán)收縮型投資戰(zhàn)略通常以（ ABD ）等為主要實現(xiàn)形式。A.資產(chǎn)剝離 B.股份回購 D.子公司出售24集團(tuán)投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫?，二是從操作層面理解。下列?nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖?/p>

33、（DE ）。D.企業(yè)集團(tuán)投資方向E.企業(yè)集團(tuán)增長速度25. 專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（ ACD）。A.有利于在集中的專業(yè)做精做細(xì) C.有利于在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)新 D.有利于提高管理水平26多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（ ACDE ）。A.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險 C.有利于降低交易費用 D.有利于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)作，提高效率27審慎性調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)并購交易中可能存在的各種風(fēng)險，如（ABCDE）等。A.稅務(wù)風(fēng)險 B.財務(wù)方面的風(fēng)險C.法律風(fēng)險 D.人力資本風(fēng)險E.勞資關(guān)系風(fēng)險28財務(wù)風(fēng)險是審慎性調(diào)查中需要重點考慮的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險所涉及的核心問題包括（ABCDE ）。A.資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險 B.資產(chǎn)的權(quán)屬風(fēng)險 C

34、.債務(wù)風(fēng)險 D.凈資產(chǎn)的權(quán)益風(fēng)險 E.財務(wù)收支虛假風(fēng)險29并購中，對目標(biāo)公司價值評估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括（ABDE）。A.市盈率法 B.市場比較法D.賬面資產(chǎn)凈值法 E.清算價值法30并購中，對目標(biāo)公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司?？杀裙疽话阋鬂M足（ABCDE）等條件。A.行業(yè)相同 B.規(guī)模相近 C.財務(wù)杠桿相當(dāng) D.經(jīng)營風(fēng)險類似 E.具有活躍交易 31關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)融資這樣重大決策事項時，應(yīng)遵循（ADE）等基本原則。A. 統(tǒng)一規(guī)劃 C. 集中控制 E. 授權(quán)管理32授權(quán)管理是指總部對成員企業(yè)融資決策與具體融資過程等，根據(jù)三權(quán)分離的風(fēng)險控制原則，明確不同管理主體

35、的權(quán)責(zé)。其中的“三權(quán)”指的是（BDE ）。B.決策權(quán) D.執(zhí)行權(quán) E.監(jiān)督權(quán)33企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式有多種，主要包括（ABCDE）。A.總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式 B.總部結(jié)算中心模式C. 內(nèi)部銀行模式 D.總部財務(wù)備用金撥付模式E. 財務(wù)公司模式34企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險控制的重點包括（ BCDE ）。 B.資產(chǎn)負(fù)債率控制 C.擔(dān)保控制 D.表外融資控制 E.財務(wù)公司風(fēng)險控制35一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率水平的高低除考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融環(huán)境因素外，更取決于（ ABCDE ）等各方面。A. 集團(tuán)所屬的行業(yè)特征 B. 集團(tuán)成長速度C. 集團(tuán)盈利水平 D. 資產(chǎn)負(fù)債間的結(jié)構(gòu)匹配程度E. 集團(tuán)經(jīng)營風(fēng)險36短期融

36、資券籌資的缺點是（CD）。C. 發(fā)行期限短 D. 籌資風(fēng)險大37財務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，其風(fēng)險大體來自于（ ABDE ）。A. 戰(zhàn)略風(fēng)險 B. 信用風(fēng)險D. 市場風(fēng)險 E. 操作風(fēng)險38預(yù)算管理的環(huán)節(jié)一般包括（BCDE ）。 B. 預(yù)算執(zhí)行 C. 預(yù)算編制 D. 預(yù)算調(diào)整 E. 預(yù)算考核39預(yù)算管理具有以下基本特征（ ACDE ）。A. 戰(zhàn)略性 C. 機(jī)制性 D. 全程性 E. 全員性40企業(yè)集團(tuán)預(yù)算中的經(jīng)營預(yù)算包括（ CDE ）等內(nèi)容。C. 業(yè)務(wù)收支預(yù)算 D. 費用預(yù)算E. 利潤預(yù)算41預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)有（ ACD ）。A. 收入 C. 產(chǎn)品單位成本 D. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4

37、2預(yù)算監(jiān)控指標(biāo)中的非財務(wù)性關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)有（ BCD ）。 B. 產(chǎn)品產(chǎn)量C. 產(chǎn)品質(zhì)量 D. 市場份額43全面預(yù)算中的財務(wù)預(yù)算包括（ BCE ）等內(nèi)容。 B. 現(xiàn)金流預(yù)算 C. 資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算 E. 利潤表預(yù)算44集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算的內(nèi)容包括（ABDE ）。A.業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算 B.資本支出預(yù)算 D.現(xiàn)金流預(yù)算 E.財務(wù)報表預(yù)算 45集團(tuán)多級法人制要求建立多級預(yù)算管理組織。多級預(yù)算管理組織包括（ABCDE ）。A. 股東大會 B. 董事會 C. 預(yù)算委員會 D. 預(yù)算工作組 E. 各責(zé)任中心46企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理分析至少包括( BD )等大類。B.集團(tuán)整體財務(wù)管理分析D.集團(tuán)分部財務(wù)管理分析47通

38、過公司價值計量模式可以看出，導(dǎo)致公司價值增加的核心變量主要有（ACE）。A.自由現(xiàn)金流量 C.加權(quán)平均資本成本 E.時間上的可持續(xù)性48反映資產(chǎn)使用效率的財務(wù)指標(biāo)（ BCD ）。B.周轉(zhuǎn)率C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率49盈利能力分析可以從（CDE）等維度進(jìn)行。C.權(quán)益投資與利潤的關(guān)系 D.資產(chǎn)利用與利潤的關(guān)系E.規(guī)模增長及其與利潤的關(guān)系50任何財務(wù)管理分析都是對信息的剖析與再利用。而信息歸納起來主要有內(nèi)部信息和外部信息兩大類。下列信息屬于內(nèi)部信息的有（ ABDE）。 A. 集團(tuán)戰(zhàn)略 B. 財務(wù)報表及附注D. 公司預(yù)算 E. 管理報告51在會計上，現(xiàn)金流量表要反映出企業(yè)(BCE )的現(xiàn)金流

39、量。B.投資活動 C.籌資活動 E.經(jīng)營活動52從價值驅(qū)動因素角度，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，主要關(guān)注的問題有（ABCE ）。A.現(xiàn)有資產(chǎn)效率B.是否存在閑置資產(chǎn)或產(chǎn)能剩余資產(chǎn)C.總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理E.現(xiàn)有設(shè)備、生產(chǎn)線的產(chǎn)出質(zhì)量是否符合生產(chǎn)要求53與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團(tuán)業(yè)績評價具有（ABD）等特點。 A.多層級性 B.復(fù)雜性D. 戰(zhàn)略導(dǎo)向性54一般認(rèn)為，反映企業(yè)財務(wù)業(yè)績的維度主要包括（BCE）等方面。B.營運能力C.盈利能力 E.償債能力 55集團(tuán)股東對企業(yè)集團(tuán)整體業(yè)績評價主要包括財務(wù)業(yè)績和非財務(wù)業(yè)績兩方面。下列指標(biāo)屬于財務(wù)業(yè)績的有（ABCE）。A.償債風(fēng)險指標(biāo) B.經(jīng)營與增長指標(biāo)C.盈

40、利能力指標(biāo) E.資產(chǎn)運營能力指標(biāo)56.下列指標(biāo)中，屬于反映盈利能力指標(biāo)的有（CDE ）。C.利潤總額 D.凈資產(chǎn)收益率E.經(jīng)濟(jì)增加值57償債能力可以分為（ AC ）等大類。A. 短期償債能力 C.長期償債能力 58學(xué)習(xí)與成長維度的概括性指標(biāo)有（BCD ）。B.員工滿意度C.人均產(chǎn)出效率 D.員工人均培訓(xùn)時間59企業(yè)集團(tuán)業(yè)績評價工具主要有（ ABE ）等。A.多棱角業(yè)績評價 B.360度評價E.平衡計分卡（BSC）60集團(tuán)戰(zhàn)略與分部財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)（DE）D.一體化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標(biāo)E.多元化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標(biāo)四、計算及分析題：1.假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資

41、產(chǎn)總額為1000萬元，其資產(chǎn)報酬率（也稱為投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為20%,負(fù)債利率為8%，所得稅率為25。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型70：30。對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請分步計算母公司的投資回報，并分析二者的風(fēng)險與收益情況。參考答案：保守型激進(jìn)型息稅前利潤（萬元）100020%=200100020%=200利息（萬元）3008%=247008%=56稅前利潤（萬元）200-24=176200-56=144所得稅（萬元）17625%=4414425%=36稅后凈利（萬元）176-44=132144-36=108稅后

42、凈利中母公司收益（萬元）13260%=79.210860%=64.8母公司對子公司的投資額（萬元）70060%=42030060%=180母公司投資回報（）79.2/420=18.8664.8/180=36由上表的計算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對母公司較高的權(quán)益回報。2.已知某目標(biāo)公司息稅前營業(yè)利潤為4000萬元，維持性資本支出1200萬元，增量營運資本400萬元，所得稅率25%。請計算該目標(biāo)公司的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量息稅前

43、營業(yè)利潤（1所得稅率）維持性資本支出增量營運資本 4000（125）1200400 1400（萬元）32009年底，某集團(tuán)公司擬對甲企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預(yù)測，購并整合后的該集團(tuán)公司未來5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對甲企業(yè)實施并購的話，未來5年中該集團(tuán)公司的自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右。并購整合后的預(yù)期資本成本率為6%。此外，甲企業(yè)賬面負(fù)債為160

44、0萬元。 要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進(jìn)行估算。附：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：n123456%0.9430.8900.8400.7920.747參考答案：整合后的集團(tuán)公司的前5年的增量自由現(xiàn)金流量依次為-6000萬元、-500萬元、2000萬元、3000萬元、3800萬元。5年后的增量自由現(xiàn)金流量為2400萬元。前5年的增量現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值=-60000.943+（-500）0.890+20000.840+30000.792+38000.747=1151.6萬元5年之后的增量現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值=2400/6%0.747=29880萬元。預(yù)計甲公司的整體價值=1151.6+29880=3

45、1031.6萬元預(yù)計甲公司的股權(quán)價值=31031.6-1600=29431.6萬元4甲公司已成功地進(jìn)入第八個營業(yè)年的年末，且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市，年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為20000萬元，債務(wù)總額為4500萬元。當(dāng)年凈利潤為3700萬元。甲公司現(xiàn)準(zhǔn)備向乙公司提出收購意向（并購后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場范圍可以彌補(bǔ)甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬元，債務(wù)總額為1300萬元。當(dāng)年凈利潤為480萬元，前三年平均凈利潤為440萬元。與乙公司具有相同經(jīng)營范圍和風(fēng)險特征

46、的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng)，并相信能使乙公司未來的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。要求：運用市盈率法，分別按下列條件對目標(biāo)公司的股權(quán)價值進(jìn)行估算。（1）基于目標(biāo)公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；（2）基于目標(biāo)公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。（3）假定目標(biāo)公司乙被收購后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當(dāng)前的資產(chǎn)報酬率水平和甲公司市盈率。參考答案：（1）目標(biāo)乙公司股權(quán)價值=48011=5280萬元（2）目標(biāo)乙公司股權(quán)價值=44011=4840萬元（3）甲公司資產(chǎn)報酬率=3700/20000=18.5%，目標(biāo)公司乙預(yù)計凈利潤=520018.

47、5%=962萬元。目標(biāo)乙公司股權(quán)價值=96215=14430萬元。5某集團(tuán)公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有6000萬股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率25%；該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求：計算甲企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計需要支付的收購價款。參考答案：甲企業(yè)近三年平均稅前利潤=（2200+2300+2400）/3=2300萬元甲企業(yè)近三年平均稅后利潤=2300（1

48、-25%）=1725萬元甲企業(yè)近三年平均每股盈利=1725/6000=0.2875元/股甲企業(yè)預(yù)計每股價值=0.287520=5.75元甲企業(yè)預(yù)計股權(quán)價值總額=5.756000=34500萬元集團(tuán)公司預(yù)計需要支付的收購價款=3450060%=20700萬元6 A公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2009年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)項目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)50000100000短期債務(wù)長期債務(wù)實收資本留存收益40000100007000030000資產(chǎn)合計150000負(fù)債與所有者權(quán)益合計150000假定A公司2009年的銷售

49、收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營銷部門預(yù)測2010年銷售將增長12%，且其資產(chǎn)、負(fù)債項目都將隨銷售規(guī)模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。參考答案：A公司資金需要總量=（150000/100000-50000/100000）10000012%=12000萬元A公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量=100000（1+12%）10%（1-40%）=6720萬元A公司新增外部融資需要量=12000-6720=5280萬元。7甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡

50、表）如下表所示。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2009年12月31日 單位：億元資產(chǎn)項目金額負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)5253040短期債務(wù)長期債務(wù)實收資本留存收益40104010資產(chǎn)合計100負(fù)債與所有者權(quán)益合計100甲公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。經(jīng)營銷部門預(yù)測，公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元，公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。參考答案：甲司資金需要總量=（5+25+30）/12-（40+10）/12（13.5-12）=1.25億元甲司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量=13.512%（1-50%）=0.81億元甲司新增外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元8某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股