無形資產評估多期超額收益法課件

1、無形資產評估多期超額收益法,無形資產評估多期超額收益法操作實務及案例分析,北京中同華資產評估有限公司,趙 強,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,2,無形資產評估多期超額收益法操作實務及案例分析內容目錄 1） 聲明 2）超額收益法的概念 3）貢獻資產（Contributory Asset)的確定 4) 貢獻資產貢獻率（Contributory Asset Charge or CAC)的估算 5） 多期超額收益法的應用步驟 6）案例分析 7）多期超額收益法應用的注意事項,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,3,一、聲明,本次講解無形資產評估的多期超額收益法是建立在美國

2、評估基金會(American Appraisal Foundation)2010年5月31日發(fā)布的： BEST PRACTICES FOR VALUATIONS IN FINANCIAL REPORTING； 目前國內尚沒有關于多期超額收益法方面的規(guī)范/指南等，因此我們是以該文件為基礎講解多期超額收益法評估操作實務。,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,4,二、超額收益法的概念,1、什么是超額收益？ 一般認為企業(yè)的收益都是由企業(yè)擁有的資產創(chuàng)造的，包括有形資產和無形資產； 企業(yè)各類可確指的資產對企業(yè)整體收益的貢獻是可以分割估算的： 流動資產的貢獻可以分割計算； 固定資產的貢獻可以分

3、割計算； 可以確指的無形資產的貢獻也可以分割計算； 如果企業(yè)整體收益與各類可確指的資產的貢獻之和后相比仍有剩余，則這個剩余收益就被稱為超額收益。,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,5,三、貢獻資產的確定,2、貢獻資產（Contributory Asset)的概念 貢獻資產是指與被評估無形資產一起共同發(fā)揮作用并與被評估無形資產一起對未來收益產生貢獻的資產 與被評估無形資產共同發(fā)揮作用的資產 與被評估無形資產共同形成收益流 對于一個特定的無形資產不是企業(yè)的所有有形資產對于該無形資產來說都是貢獻資產,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,6,三、貢獻資產的確定（續(xù)）,3、

4、貢獻資產的分類,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,7,三、貢獻資產的確定（續(xù)）,4、各類貢獻資產的特點 營運資金（流動資產）：在與被評估無形資產共同創(chuàng)造收益的過程中自身一般不發(fā)生價值損耗 固定資產：在與被評估無形資產共同創(chuàng)造收益的過程中自身價值發(fā)生損耗 無形資產：一般的無形資產與固定資產相似，也有價值損耗問題，但一般認為商標資產特殊,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,8,三、貢獻資產的確定（續(xù)）,5、可確指無形資產和不可確指無形資產 根據(jù)國內無形資產評估準則可確指的無形資產包括：專利權、商標權、著作權、專有技術、銷售網絡、客戶關系、特許經營權、合同權益等。不可確

5、指的無形資產是指商譽。 根據(jù)國際評估準則，無形資產的辯識標準： 是否存在法律或合同規(guī)定的權力 否可以與企業(yè)整體分離轉讓、出租和許可等 一般認為滿足上述任何一條就可以確認為可確指無形資產,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,9,三、貢獻資產的確定（續(xù)）,6、組合勞動力（Assembly Work Force) 組合勞動力被認為是不可確指的無形資產商譽的組成部分 組合勞動力可以單獨采用成本法估算其公允價值 勞動力招募成本 勞動力的培訓成本,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,10,四、貢獻資產貢獻率的估算,1、營運資金（流動資產）貢獻率的估算 營運資金貢獻率（Contr

6、ibutory Asset Charges or CAC）的定義： 營運資金貢獻的組成：由于營運資金在經營業(yè)務過程中，價值一般不發(fā)生變化，其投資者可以在經營結束后回收，因此營運資金的投資者僅需要投資回報（Return On)即可。,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,11,四、貢獻資產貢獻率的估算（續(xù)）,2、固定資產貢獻率的估算 固定資產貢獻率的定義： 固定資產貢獻的組成： 由于固定資產在經營過程中自身價值發(fā)生損耗，因此投資者期望收益應包括回收固定資產自身價值和投資回報兩部分 固定資產的貢獻包括兩部分： 固定資產損耗的補償（Return Of) 固定資產投資的回報（Return

7、On）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,12,四、貢獻資產貢獻率的估算（續(xù)）,固定資產貢獻率估算的兩種基本方法： 1）年度平均余額法（Average Annual Balance Method) 固定資產損耗的補償（Return Of）： 年損失補償采用固定資產賬面凈值/綜合折舊年計算； 固定資產投資的回報（Return On）： 固定資產投資回報率可取5年貸款利率（稅前）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,13,四、貢獻資產貢獻率的估算（續(xù)）,2）租金支付法（Level Payment Method) 可以采用等額年金方式確定 年回報額 = -PMT(期望投

8、資回報率,綜合尚可使用年限,固定資產賬面凈值,0,1）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,14,四、貢獻資產貢獻率的估算（續(xù)）,3、可確指無形資產貢獻率的估算 無形資產貢獻率的定義： 可確指無形資產貢獻的組成： 由于可確指無形資產在經營過程中自身價值發(fā)生損耗,因此投資者回報也應該含兩部分 無形資產的貢獻包括兩部分： 無形資產損耗的補償（Return Of) 無形資產投資的回報（Return On）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,15,四、貢獻資產貢獻率的估算（續(xù)）,4、組合勞動力貢獻率的估算 組合勞動力貢獻率的定義： 組合勞動力貢獻的組成： 組合勞動力的貢獻

9、為組合勞動力投資的回報（Return On）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,16,五、多期超額收益法的應用步驟,1）將被評估無形資產和與其共同發(fā)揮作用的相關資產組成一個資產組（CGU） 2）調整溢余資產包括資產能力溢余 3）預測資產組的預期經營業(yè)績（Prospective Financial Information or PFI） 資產組的預期收益應該基于市場價值基礎上，任何針對特殊投資者的協(xié)同效應產生的附加價值不應考慮在內； 超額收益應該采用現(xiàn)金流，一般不采用利潤,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,17,五、多期超額收益法的應用步驟（續(xù)）,4) 未來經營業(yè)

10、績預測的調整 剔除可能的非正常項目的收益/費用； 5）固定資產/無形資產折舊/攤銷預測 6）未來資本性支出預測 7) 確定貢獻資產（Contributory Assets) 8) 確定貢獻資產的貢獻率（Contributory Asset Charge or CAC）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,18,五、多期超額收益法的應用步驟（續(xù)）,9）估算貢獻資產的全部合理貢獻 10）從全部經營收益中減去全部貢獻資產的貢獻得到“超額收益”； 11）確定超額收益的折現(xiàn)率 12）將每年的超額收益折現(xiàn)得到現(xiàn)值和 13) 確定稅務攤銷價值 14）最后確定全部被評估無形資產的價值,2020/

11、11/28,無形資產評估多期超額收益法,19,六、案例分析,多期超額收益法評估客戶關系的案例 1、采用稅前現(xiàn)金流口徑估算 2、采用稅后現(xiàn)金流口徑估算,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,20,七、多期超額收益法應用的注意事項,1）資產組的預期收益應該基于市場價值基礎上，任何針對特殊投資者的協(xié)同效應產生的附加價值不應考慮在內； 2）貢獻資產應該具有正常規(guī)模水平，對于在建的資產應該考慮其完成后的資產規(guī)模作為正常規(guī)模水平；對于有溢余資產也需要調整； 3）超額收益應該采用現(xiàn)金流，一般不采用利潤；,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,21,七、多期超額收益法應用的注意事項（續(xù)）,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,22,七、多期超額收益法應用的注意事項（續(xù)）,4） 折舊/攤銷按公允價值為基礎計算； 5）貢獻資產回報率一般是基于資產的公允價值基礎上的； 6）折現(xiàn)率與收益流口徑保持一致；,2020/11/28,無形資產評估多期超額收益法,23,七、多期超額