2投行結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)管理.ppt

1、第二講 投資銀行項目 運作模式與組織結(jié)構(gòu),主要內(nèi)容,一、投行項目運作模式的演進 二、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)模式 三、投行業(yè)務(wù)管理模式 四、投行業(yè)務(wù)運作程序,一、投行項目運作模式的演進,審批制第一階段：19921995年 運作模式：政府指定券商承作 特點：所有券商從零開始，在摸索中制 作招股材料。,審批制第二階段：19962001.3 運作模式： + 特點： A、承攬：借助各方面的資源，尤為重 要的是券商的地方政府資源，券商 的業(yè)績、品牌、研發(fā)力量、定價分 析等作為輔助。,承攬,承作,B、承作：主要工作是重組包裝。 C、基本不用行業(yè)研究和真正意義上的 發(fā)行定價，更沒有銷售的概念。 D、發(fā)行上市風(fēng)險主

2、要由企業(yè)和地方政 府承擔(dān)。,核準(zhǔn)制初期：2001年4月以后的四年左右 時間 運作模式：行業(yè)研究 + 企業(yè)評估 +券商品 牌、業(yè)績等 + 改制輔導(dǎo) +招股材料制作+ 內(nèi)核 +定價分析 +路演推介 + 公司回訪,特點： a、承攬由原來單一的以公共關(guān)系資源為 主，拓展到一方面企業(yè)對券商的全方 位服務(wù)及投資銀行實力的認(rèn)可；另一 方面券商加強了以風(fēng)險管理為核心的 對企業(yè)的評估，即所謂雙向選擇、券 商推薦。,b、發(fā)行上市時間加長使項目運作呈現(xiàn)三 個階段，即改制、輔導(dǎo)和推薦上市。 特定券商和企業(yè)的關(guān)系不一定是“從一而終”，可能只是某一階段的合作關(guān)系。,c、發(fā)行上市的承作由原來的單一制作招 股材料為主，拓展到

3、包括全面的內(nèi)核 和合理的市場定價以及推介路演等， 使承作過程延長、承作團隊擴大。,d、風(fēng)險主要由以券商為主的中介機構(gòu)承 擔(dān)：包括審核風(fēng)險、承銷風(fēng)險及上市 風(fēng)險，風(fēng)險管理成為貫穿投行業(yè)務(wù)始 終的一條主線。,保薦制投行項目運作模式： 運作模式： + + + + + + + + + + +,企業(yè)評估,行業(yè)研究,改制輔導(dǎo),企業(yè)發(fā)展定位,引進戰(zhàn)略投資者,持續(xù)保薦責(zé)任,招股材料制作,定價分析,銷售網(wǎng)絡(luò),保薦上市,推介路演,特點： a、期間內(nèi)券商重組合并會迅速展開，投行業(yè)務(wù)以子公司形式運作，在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)合并后的全新品牌和運作模式的融資有限公司，企業(yè)更加看重投行公司的全方面資源優(yōu)勢，即承攬的全面市場化和運作

4、一體化。,b、投行運作模式發(fā)生重大變化，與國際運作接軌，參與國際競爭（即使在國內(nèi)）。 c、投行公司國內(nèi)合并的同時，紛紛尋找國際合作伙伴，以面對加入WTO之后證券市場逐步開放后的新的競爭和挑戰(zhàn)。,二、投行組織結(jié)構(gòu)模式,1、功能性組織結(jié)構(gòu),總經(jīng)理,證券承銷業(yè)務(wù)部,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部,財務(wù)部,一個部門的員工從事相同或類似的工作，將自身的專業(yè)能力與組織結(jié)為一體，具有專業(yè)分工細(xì)、組效率高、強調(diào)專業(yè)技能和工作程序等特點。,2、目標(biāo)導(dǎo)向組織結(jié)構(gòu),總經(jīng)理,A分公司,B分公司,N分公司,營業(yè)部,研發(fā)部,財務(wù)部,技術(shù)部,注意力集中在特定的產(chǎn)品或服務(wù)上，內(nèi)部需要有不同專業(yè)技能的專家來管理，有利于培養(yǎng)高管

5、人員。,3、矩陣型組織結(jié)構(gòu),總經(jīng)理,研發(fā)部,融資部,資產(chǎn)管理,證券經(jīng)紀(jì),證券承銷,技術(shù)部,財務(wù)部,人事部,一種混合型組織結(jié)構(gòu)，將生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財務(wù)等部門置于功能性單位，集合了各方面的專家，部門經(jīng)理對具體部門負(fù)責(zé)，承擔(dān)協(xié)調(diào)、整合有關(guān)部門的責(zé)任。,西南證券,三、投行業(yè)務(wù)管理模式,審批制：第一階段的投行業(yè)務(wù)管理模式,證券公司,發(fā)行部,若干工作小組,投行業(yè)務(wù)管理模式,特點： a、“十幾個人來七八條槍”，從政府手里拿 到項目就開練。 b、人員素質(zhì)一般，靠項目承作的實踐積累。 c、只要能做到上市基本沒有風(fēng)險的概念。,投行業(yè)務(wù)管理模式,審批制：第二階段的業(yè)務(wù)管理模式 模式I：,投行總部,地,區(qū),總,部,

6、若 干 業(yè) 務(wù) 部 門,投行業(yè)務(wù)管理模式,模式II：,投行總部,一 部,二 部,三 部,.,若干業(yè)務(wù)部門,投行業(yè)務(wù)管理模式,模式III：,證 券 公 司 主 管 副 總 裁,投行北京 總部,投行上海 總部,投行深圳 總部,投行業(yè)務(wù)管理模式,特點： a、以地區(qū)總部或各業(yè)務(wù)部門為承攬、承作的主 體，總部只負(fù)責(zé)重大協(xié)調(diào)及與企業(yè)、政府部 門的溝通銜接工作。 b、項目運作基本上沿用過去的項目小組，往往 不超過3人，誰承攬、誰承作、誰負(fù)責(zé)與證 監(jiān)會溝通。企業(yè)只熟悉項目小組人員。 c、風(fēng)險控制基本上靠項目人員把握，重大風(fēng)險 往往在事后才發(fā)現(xiàn)。,投行業(yè)務(wù)管理模式,利弊分析： 優(yōu)點： a、充分利用公司和項目人員

7、個人的多重資源， 促使項目人員個人積累較全面的發(fā)行上市 經(jīng)驗。 b、項目收入低但運作成本低，能夠充分利用項 目小組這種小分隊的靈活性和機動性，彌補 公司整體操作中的服務(wù)不到位。,投行業(yè)務(wù)管理模式,弊端： a、不能滿足企業(yè)多方位需要，往往再融資時企 業(yè)會更換券商。 b、項目運作風(fēng)險管理薄弱，曾出現(xiàn)危及公司承銷資格等重大風(fēng)險。 c、項目人員有相當(dāng)大的道德風(fēng)險，往往因利益 等驅(qū)動帶著項目投靠其他券商，而公司無約束手段。,投行業(yè)務(wù)管理模式,核準(zhǔn)制初期投行管理模式 契 機：核準(zhǔn)制的實施，市場化管理。 客觀因素：券商限報家數(shù)管理辦法。 特點：各家券商自我調(diào)整，向保薦制過 渡，定價采用詢價制。,各種做法簡介

8、： A. 投行總部下設(shè)投行管理部，統(tǒng)一控制 項目運作及風(fēng)險管理。 B.下設(shè)投行管理部，優(yōu)秀項目人員集中起 來，由投行管理部承擔(dān)大部分重點項 目的承作。,在業(yè)內(nèi)形成“保薦代表人”（代表券商簽字），保薦代表人在很大程度上決定著公司能否上市的命運。 保薦代表人的出現(xiàn)改變了投資銀行業(yè)務(wù)流程，證券公司從對“通道”的競爭，轉(zhuǎn)向?qū)Α氨Ｋ]代表人”的競爭。 建立對保薦代表人的約束機制，是推行保薦制所要考慮的一個重要內(nèi)容。,保薦制投行業(yè)務(wù)管理模式,業(yè)務(wù)的改革：,國內(nèi)券商從以資質(zhì)和牌照為核心的流程式發(fā)展模式過渡到以定價和渠道能力為核心的精細(xì)化發(fā)展模式。 從過去重視材料制作和程序管理的經(jīng)營模式過渡到以后端的研究定價和

9、銷售服務(wù)為核心競爭力的一體化經(jīng)營模式。 從過去過度強調(diào)收益的經(jīng)營理念過渡到風(fēng)險與收益并重及高度重視項目風(fēng)險與項目質(zhì)量的經(jīng)營理念。,廣發(fā)證券投行結(jié)構(gòu),西南證券投行結(jié)構(gòu),投行業(yè)務(wù)管理模式,結(jié)論及設(shè)想： A、統(tǒng)一管理。包括項目管理和風(fēng)控管理投行總 部建立信息共享平臺和項目運作協(xié)調(diào)中心。 B、集團化運作。至少包括以下方面： a、項目運作在總部研發(fā)、內(nèi)核、銷售等部 門及其他地區(qū)總部的配合下整體運作。,投行業(yè)務(wù)管理模式,b、地區(qū)總部或業(yè)務(wù)部門功能逐步過渡到以發(fā) 現(xiàn)企業(yè)及前期調(diào)查等市場前端工作為主。,總部,地區(qū)A,地區(qū)B,地區(qū)D,地區(qū)C,地區(qū)E,投行業(yè)務(wù)管理模式,C、投行總部逐步發(fā)展成為一定層次項目人 員參

10、股的有限責(zé)任公司。 D、多層次的激勵機制。包括股權(quán)、期權(quán)、標(biāo)責(zé)任提成和任務(wù)薪金加獎金等。,投行業(yè)務(wù)管理模式,總部,地區(qū)B,地區(qū)C,地區(qū)D,地區(qū)E,地區(qū)A,投行業(yè)務(wù)管理模式,結(jié)論： a、管理模式的動態(tài)化。隨證券市場發(fā)展而發(fā)展， 最終與成熟的市場接軌。 b、原則不變：風(fēng)險控制原則、團隊原則、成本 效率原則。,四、投行業(yè)務(wù)運作程序,1、地區(qū)總部發(fā)現(xiàn)某個具有一定條件和成長潛力的企業(yè)，擬作為培育上市對象企業(yè)； 2、通知研究部門進行行業(yè)背景分析（或提供），通知銷售部門進行客戶資料記錄，全面搜集相關(guān)企業(yè)及其競爭方的資料； 3、企業(yè)診斷及評估：綜合各部門意見； 4、確定培育方向及上市可能性；,投行業(yè)務(wù)運作程序,5、是否尋找戰(zhàn)略投資者加入，確定后由銷售部門首先利用公司客戶網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信息； 6、由項目協(xié)調(diào)中心在總部范圍內(nèi)確定具有相關(guān)行業(yè)豐富經(jīng)驗的投行專家為項目負(fù)責(zé)人，項目負(fù)責(zé)人成立項目小組，設(shè)計改制方案； 7、研究、內(nèi)核部門審核通過方案后實施； 8、以項目小