企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略.ppt

1、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,上海市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院 張桂芳,風(fēng)險(xiǎn)自己會(huì)找上門來(lái)，你的工作就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn). 惟一的防御就是積極地去管理風(fēng)險(xiǎn). -Bowles,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,中信泰富炒匯案,中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司,案 例,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,內(nèi) 容 向 導(dǎo),一、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)概述 二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理 三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,傳統(tǒng)定義 風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性 當(dāng)代定義 風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期與實(shí)際結(jié)果的差異 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織的定義 風(fēng)險(xiǎn)是事件發(fā)生的可能性及其后果的綜合,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,一、 企 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述,定義,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

2、,一、 企 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述,風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)是損失的可能性 風(fēng)險(xiǎn)是損失的概率 風(fēng)險(xiǎn)是潛在的損失 風(fēng)險(xiǎn)是潛在損失的變化范圍與幅度 風(fēng)險(xiǎn)是指導(dǎo)致?lián)p失產(chǎn)生的不確定性 風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)產(chǎn)的滅失與人員的傷亡,風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性 風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性 風(fēng)險(xiǎn)具有損失性 風(fēng)險(xiǎn)具有可變性 風(fēng)險(xiǎn)具有偶然性,風(fēng)險(xiǎn)特性,一、 企 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,一、 企 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述,戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)種類,純粹風(fēng)險(xiǎn) 機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 特有風(fēng)險(xiǎn),一、 企 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 概 述,具體風(fēng)險(xiǎn)分類,按原因分類：自然風(fēng)險(xiǎn)、人為風(fēng)險(xiǎn),按性質(zhì)分類：靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn),按承受

3、能力分類：可接受風(fēng)險(xiǎn)、不可接受風(fēng)險(xiǎn),按對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、人身風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn),按環(huán)境分類：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)、決策信息風(fēng)險(xiǎn),按業(yè)務(wù)類型分類：生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、組 織風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理,方法,指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)在企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過(guò)程和方法。,是指公司的董事會(huì)、管理層及其他人士為實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)提供合理保證而實(shí)施的程序：

4、運(yùn)營(yíng)的效益和效率，財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和遵守合適的法律法規(guī)。內(nèi)部控制系統(tǒng)包括兩個(gè)方面：控制環(huán)境和控制政策與程序。,全面風(fēng)險(xiǎn)管理,內(nèi) 部 控 制,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理,兩者區(qū)別,全面風(fēng)險(xiǎn)管理屬于風(fēng)險(xiǎn)范疇，貫穿于管理過(guò)程的各個(gè)方面，內(nèi)部控制是管理的一項(xiàng)職能。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部控制框架沒(méi)有區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架引入了風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容忍度、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策、壓力測(cè)試、情景分析等概念和方法，內(nèi)部控制框架中沒(méi)有。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理中企業(yè)的目標(biāo)有四個(gè)：戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)；內(nèi)部控制沒(méi)有戰(zhàn)

5、略目標(biāo) 全面風(fēng)險(xiǎn)管理要素有8個(gè)，即內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策、控制活動(dòng)、信息和交流、監(jiān)控 ，內(nèi)部控制沒(méi)有目標(biāo)設(shè)定，事件識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理,在風(fēng)險(xiǎn)變成風(fēng)險(xiǎn)事故前識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn) 分析通過(guò)評(píng)估每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的可能性、時(shí)限和潛在影響，并且將風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為決策信息 利用決策信息制定計(jì)劃，預(yù)見(jiàn)可能因素，減輕潛在影響 跟蹤通過(guò)再分析風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)跟蹤監(jiān)控計(jì)劃的實(shí)效性 控制更正計(jì)劃在實(shí)施中的偏差 溝通內(nèi)外部信息和反饋的循環(huán)溝通指令，以監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中的變化,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理,全面風(fēng)險(xiǎn)管理的程序,識(shí)別風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)

6、估風(fēng)險(xiǎn) 確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 建立應(yīng)對(duì)策略 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察,風(fēng)險(xiǎn)降低 風(fēng)險(xiǎn)消除 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 風(fēng)險(xiǎn)自留,使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié),企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理,全面風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)務(wù),風(fēng)險(xiǎn)分析 事前管理 事中管理 事后管理,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的衡量 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制與策略,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略調(diào)整 制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,二、 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理,全面風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn),董事會(huì)支持 責(zé)任與問(wèn)責(zé)制 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量 與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系 增加企業(yè)價(jià)值的挑戰(zhàn) 風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告 信息技術(shù),全面風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要組成部分,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,主要

7、涉及財(cái)務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略。 主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問(wèn)題。 主要考慮財(cái)務(wù)領(lǐng)域全局的、長(zhǎng)期發(fā)展方向問(wèn)題。 強(qiáng)調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望。,財(cái) 務(wù) 戰(zhàn) 略,內(nèi)涵,重要的財(cái)務(wù)決策總會(huì)涉及企業(yè)的全局，帶有戰(zhàn)略性質(zhì)。,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力,企業(yè)內(nèi)部約束 政府的影響 法律法規(guī)的約束 經(jīng)濟(jì)約束：通貨膨脹、利率、匯率,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立,內(nèi)部融資 留存利潤(rùn) 外部融資 股權(quán)融資 債權(quán)融資,籌 資 來(lái) 源,融資能力的限制,債務(wù)融資面臨的困境 利息優(yōu)先支付 必須支付利息 股利支付面臨的困境 股利支付

8、 留存利潤(rùn),企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立,資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益資本成本 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)權(quán)益資本 長(zhǎng)期債務(wù)資本成本 加權(quán)平均資本成本,資 本 成 本,固定股利政策 固定股利支付率政策 零股利政策 剩余股利政策,股 利 分 配 策 略,決定資本結(jié)構(gòu)的主要因素,總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境 證券市場(chǎng)條件 企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和籌資狀況 籌資規(guī)模,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇,高,低,市場(chǎng)增長(zhǎng)率,高,低,市場(chǎng)份額,生命周期,產(chǎn)品生命周期與波士頓矩陣組合,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇,企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段特征,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控

9、制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配,符合風(fēng)險(xiǎn)投資需求， 不符合債權(quán)人需求,主要使用權(quán)益融資，較少使用負(fù)債,同時(shí)符合股東 與債權(quán)人的需求,不符合權(quán)益投資者的需求， 符合債券人的需求,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,三、 基于風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇,起步期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期,不同發(fā)展時(shí)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇,權(quán)益融資最適合，吸引風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入,吸引新的權(quán)益投資者進(jìn)入替代風(fēng)險(xiǎn)投資者，最好是公開(kāi)發(fā)行股票,引入債務(wù)融資，但要控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),高股利支付政策和債務(wù)融資相結(jié)合,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 信

10、用風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),風(fēng) 險(xiǎn) 種 類,確定主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并確定優(yōu)先順序 確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承受力 建立適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略 根據(jù)政策推行風(fēng)險(xiǎn)管理 檢測(cè)、報(bào)告、改進(jìn),管 理 程 序,四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,匯率風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,由于外匯匯率波動(dòng)帶來(lái)的可能的經(jīng)濟(jì)損失,定 義,要 素,外幣 本幣 時(shí)間,類 型,交易風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)） 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn)類型 制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略 設(shè)立權(quán)力集中機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)操作問(wèn)題 制定控制程序監(jiān)控匯率風(fēng)險(xiǎn)確保適當(dāng)?shù)某謧}(cāng)量 設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì),企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,匯率風(fēng)險(xiǎn),匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法

11、,計(jì)價(jià)貨幣 制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略 匹配收入和支出 提前或滯后付款 多邊凈額結(jié)算 匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債,其他方法,遠(yuǎn)期合同法 期貨合同法 外匯期權(quán)合同法 貸款法,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,利率風(fēng)險(xiǎn),由于利率波動(dòng)變動(dòng)對(duì)收益或資本所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),定 義,利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 類 型,重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)： 由利率變動(dòng)的時(shí)機(jī)與現(xiàn)金流出的時(shí)機(jī)之間的差異而產(chǎn)生的 基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)： 由不同的金融市場(chǎng)或不同的金融工具剪利率關(guān)系變化而產(chǎn)生的 收益曲線風(fēng)險(xiǎn)： 由到期范圍內(nèi)變化的利率關(guān)系產(chǎn)生 期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)： 由金融衍生品種嵌入的利率相關(guān)期權(quán)產(chǎn)生的,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,利率風(fēng)險(xiǎn),降 低 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 的 方 法,平滑法：維持固定利率借款與浮動(dòng)利率借款的平衡 匹配法：使具有共同利率的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配 遠(yuǎn)期利率協(xié)議：企業(yè)與銀行就未來(lái)借款或在銀行的存款達(dá)成協(xié)議 現(xiàn)金余額集中：將子公司的現(xiàn)金余額集中起來(lái)，統(tǒng)一管理 利率期貨：大多數(shù)激活合同包含利率，對(duì)利率變動(dòng)進(jìn)行套期保值 利率期權(quán)：利率保證 上線、下限、雙限 利率互換：雙方同意相互交換利率,信用風(fēng)險(xiǎn)（對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)）,信用活動(dòng),受信,授信,交易對(duì)手不能或不能履行合同約定的條款而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,信用風(fēng)險(xiǎn),四、 具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,信用風(fēng)險(xiǎn),綜合性 傳遞性和擴(kuò)散性 積累性 隱蔽性和突發(fā)性