利率互換經(jīng)典案例詳解shibor.ppt

1、利率互換,目錄,利率互換,在利率互換中，雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)事先選定的某一浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù)固定利率計(jì)算。 常見期限包括1 年、2 年、3 年、4 年、5 年、7 年與10 年，也偶見30 年與50 年的利率互換。,3,shibor,上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，簡(jiǎn)稱Shibor），以位于上海的全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺(tái)計(jì)算、發(fā)布并命名，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。目

2、前，對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年。 Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)現(xiàn)由16家商業(yè)銀行組成。報(bào)價(jià)銀行是公開市場(chǎng)一級(jí)交易商或外匯市場(chǎng)做市商，在中國(guó)貨幣市場(chǎng)上人民幣交易相對(duì)活躍、信息披露比較充分的銀行。中國(guó)人民銀行成立Shibor工作小組，依據(jù)上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）實(shí)施準(zhǔn)則確定和調(diào)整報(bào)價(jià)銀行團(tuán)成員、監(jiān)督和管理Shibor運(yùn)行、規(guī)范報(bào)價(jià)行與指定發(fā)布人行為。 全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心受權(quán)Shibor的報(bào)價(jià)計(jì)算和信息發(fā)布。每個(gè)交易日根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各2家報(bào)價(jià)，對(duì)其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，得出每一期限品種的Shibor，并于

3、11:30對(duì)外發(fā)布。,參考利率 FR007 ：7天回購(gòu)定盤利率 3M-Shibor ：3個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆借利率 1Y Depo ：1年定期存款利率 O/N-Shibor ：O/N隔夜上海銀行間同業(yè)拆借利率,交易量,9,案例：興業(yè)花旗利率互換協(xié)議,11,協(xié)議時(shí)間：2007年1月18日 交易雙方：興業(yè)銀行與花旗銀行 利率互換期限：自2007.1.18起期限為一年 約定：每三個(gè)月交換一次現(xiàn)金流如下,興業(yè)銀行,花旗銀行,11,興業(yè)銀行的報(bào)價(jià),2.89,Shinbor報(bào)價(jià),案例,14,利率互換國(guó)際規(guī)模,中國(guó)利率互換市場(chǎng),2006年2月9日，我國(guó)為豐富全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)管理工具，加快利率市場(chǎng)

4、化進(jìn)程，中國(guó)人民銀行宣布，央行己允許開展人民幣利率互換交易試點(diǎn)。同日，國(guó)家開發(fā)銀行與中國(guó)光大銀行完成了首筆人民幣利率互換交易，這標(biāo)志著人民幣利率衍生工具已在中國(guó)金融市場(chǎng)正式登場(chǎng)。,中國(guó)交易量,特點(diǎn),A，我國(guó)利率互換交易本金額從2006年第一季度的951000萬(wàn)元增加到2009年第一季度的16065500萬(wàn)元，增長(zhǎng)了十幾倍。 B，利率互換交易呈現(xiàn)了明顯的季節(jié)性變化趨勢(shì)，其中每年的第四季度呈現(xiàn)出一個(gè)低谷，在第三季度會(huì)達(dá)到交易量的一個(gè)頂峰。,我國(guó)的利率衍生品市場(chǎng)剛剛建立，目前還存在著許多制約利率衍生品市場(chǎng)發(fā)展的深層次問(wèn)題，需要在以后不斷解決 ： 一是缺乏完整的基準(zhǔn)收益率曲線和遠(yuǎn)期利率曲線，利率互換缺乏定價(jià)基礎(chǔ)。 二是利率互換市場(chǎng)流動(dòng)性不足。 三是我國(guó)利率互換市場(chǎng)的會(huì)計(jì)制度和法律標(biāo)準(zhǔn)尚未與國(guó)際接軌，這將影響國(guó)外機(jī)構(gòu)參與利率互換交易的積極性，也不利于主管當(dāng)局的監(jiān)管。,盡管我國(guó)利率互換市場(chǎng)的發(fā)展還存在許多障礙，但有關(guān)當(dāng)局正在不斷的完善中。有消息稱，利率互換的主體最近將擴(kuò)容，券商和基金公司將可能參與利率互換交易。利率互換主體擴(kuò)容后，由于券商和基金公司的需求與商業(yè)銀行存在較大的差異，因此將活躍利率互換