證券投資的工具介紹(ppt 73頁).ppt

1、證券投資的準(zhǔn)備工作,證券投資的工具,目標(biāo)和要求,目標(biāo)： 能計算股票的相關(guān)收益率和內(nèi)在價值； 能計算債券和相關(guān)收益率和內(nèi)在價值； 能計算基金的相關(guān)收益率和資產(chǎn)凈值； 能計算主要金融衍生工具的理論價格，并進行盈虧風(fēng)險分析。 要求： 熟悉上述投資工具的有關(guān)基本知識； 詳細(xì)了解世界證券史和中國證券史； 填寫并上交實訓(xùn)報告,3,概 要,債券,2,股票,基金,金融衍生產(chǎn)品,4,概 要,1.1 股票的概念和特征 1.2 股票的類型 1.3 股票的價值和價格 1.4 股票估值方法 1.5 股票價格指數(shù),5,1.1 股票的概念和特征,概念： 是有價證券的主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東身份和權(quán)益，并據(jù)以

2、獲取股息和紅利的代表所有權(quán)憑證。 特征： 收益性 風(fēng)險性 流動性 永久性 參與性,6,票樣一：清朝股票（勸業(yè)銀行,7,票樣二：民國股票（華商電器,8,票樣三：解放初股票（蘇州絲綢,9,票樣四：改革開放后的股票最流行的說法是1984年11月首次發(fā)行發(fā)行的上海飛樂音響公司股票，1986年鄧小平贈送給華爾街巨頭約翰凡爾霖的就是這樣一張股票,10,1990年10月，時任上海市市長的朱镕基贈送給參加“發(fā)展上海證券市場”國際研討會代表的禮物,11,深發(fā)展100元面值股票,12,深發(fā)展10000元面值股票,13,深發(fā)展100000元面值股票,14,深發(fā)展10000港元面值優(yōu)先股股票,15,深發(fā)展100000

3、港元面值優(yōu)先股股票,16,1.2 股票的類型,類型： 普通股票和優(yōu)先股票 記名股票和不記名股票 有面額股票和無面額股票 藍(lán)籌股、成長股、收入股、周期股、防守股、投機股 A股、B股、H股、N股、L股、S股 國家股、法人股、公眾股、外資股（我國特殊,17,普通股與優(yōu)先股 普通股基本特征：是最基本、最重要的股票；是標(biāo)準(zhǔn)的股票；是風(fēng)險最大的股票 普通股權(quán)利：1、經(jīng)營參與權(quán) 2、紅利享有權(quán) 3、剩余財產(chǎn)分配權(quán) 4、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先股的定義：與普通股票相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權(quán)）的股票。例：美聯(lián)儲 優(yōu)先股特征：1.股息率固定 2.股息分派優(yōu)先 3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 4

4、.一般無表決權(quán) 5.中國目前沒有,18,我國現(xiàn)行的股票類型:國家股、法人股、公眾股、外資股 國有股減持、股權(quán)分置改革和全流通 后股改時代，騙子層出不窮,19,1.3 股票的價值和價格,價值： 票面價值：面值 賬面價值：股票凈值或每股凈資產(chǎn) 清算價值：公司清算時每一股所代表的實際價值。 內(nèi)在價值：理論價值、未來收益的現(xiàn)值 價格： 理論價格 發(fā)行價格 市場價格,20,影響股票價格的因素 1、公司經(jīng)營狀況 2、宏觀經(jīng)濟因素 3、政治因素 4、心理因素 5、證券主管部門的政策與措施 6、人為操縱因素,21,股利支付程序： 1、股利宣告日：即公司董事會將股利支付情況予以公告的日期 2、股權(quán)登記日：即有權(quán)

5、領(lǐng)取本次股利的股東資格登記截止日期 3、除息（權(quán)）日：指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期，T+1交割方式為股權(quán)登記日的后一個營業(yè)日 除權(quán)參考價=前一交易日該股票收盤價(1+配送轉(zhuǎn)股率) 除息日申報參考價 = 前一交易日收盤價 現(xiàn)金股利金額 除權(quán)又除息參考價=(前一交易日該股票收盤價現(xiàn)金股利金額)(1+配送轉(zhuǎn)股率） 4、股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期,22,例如，某公司于2010年2月5日舉行股東大會，決議中通過股利分配方案，并于第二天對外發(fā)布公告，其向股東發(fā)放股利的幾個主要日期為：2010年2月6日為股利宣告日；2010年2月25日為股權(quán)登記日；2010年2月26日為除息日；2010年4

6、月6日為股利發(fā)放日,23,1.4 股票估值方法,1、市盈率估值法（PE） 2、市凈率估值法（PB） 3、PEG（PE/增長率）估值法 4、貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型 基本模型 零增長模型 固定增長模型,24,1.5 股票價格指數(shù),概念：將計算期的股價與某一基期相比較的相對變化指數(shù)，其動態(tài)地計算和分析可以： 衡量股票市場總體價格水平及其變化趨勢。 反映一個國家或地區(qū)社會政治經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的靈敏信號。 股票價格指數(shù)的編制分為四步： 第一，選擇樣本股。 第二，選定某基期，計算基期平均股價。 第三，計算計算期平均股價。 第四，指數(shù)化。 股價指數(shù)的一般計算方法：簡單算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、幾何平均法,25,主要國內(nèi)外

7、股票市場的價格指數(shù)http:/,1.道.瓊斯股票指數(shù)(Dow Jones Industrial Average) 2.標(biāo)準(zhǔn)普爾股價指數(shù)(Standard & Poors Index) 3.納斯達克綜合指數(shù)(Nasdaq Composite Index) 4.倫敦金融時報指數(shù) 5.日經(jīng)225指數(shù) 6.香港恒生指數(shù) 7.臺灣加權(quán)指數(shù) 8.上證綜合指數(shù) 9.深證成分指數(shù) 10.滬深300指數(shù),26,美國主要股票指數(shù),27,The 4 year cycle from 1987 to present (Dow,28,概 要,2.1 債券的概念、要素和特征 2.2 債券的類型 2.3 債券的投資價值分析,

8、29,2.1 債券的概念、要素和特征,概念： 發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券，債券是一種債權(quán)的憑證。 票面要素： 票面價值 還本和付息期限 利率 贖回條款 債務(wù)人和債權(quán)人 特征： 償還性 流動性 安全性 收益性,30,票樣一：清朝債券（汴洛鐵路,31,票樣二：民國債券（鐵道部公債,32,票樣三：日本占領(lǐng)區(qū)債券,33,票樣四：國家住宅建設(shè)開發(fā)債券,34,2.2 債券的類型,類型： 按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券 按償還期限劃分:長期債券、中期債券、短期債券 按計息方式分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進利率債券 按利率是否固定分為固定利率債券和

9、浮動利率債券 按債券形態(tài)分為實物債券（規(guī)定格式）、憑證式債券（收款憑證）和記賬式債券（只有電腦記錄，沒有實物形態(tài)） 按償還方式分為到期償還、期中償還和展期償還 特殊類型債券:可轉(zhuǎn)換公司債券,35,國債： 國家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期還本付息的債務(wù)憑證。 性質(zhì)：屬于有價證券；是國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具按計息方式分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進利率債券 特征：安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇 金融債券： 銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。 性質(zhì)：屬于有價證券；是國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的

10、工具按計息方式分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進利率債券 特征：專用性、安全性（比公司債券安全）、高利性、流動性,36,公司債券： 公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。 特征：優(yōu)先性（優(yōu)先于股東）、風(fēng)險性大、收益性高、可轉(zhuǎn)換性 類型：1、信用公司債（無擔(dān)保債券） 2、不動產(chǎn)抵押公司債（第一抵押、第二抵押） 3、保證公司債（擔(dān)保人） 4、收益公司債（盈利付息） 5、可轉(zhuǎn)換公司債（債權(quán)、股權(quán)雙重性質(zhì)） 6、附新股認(rèn)購權(quán)公司債,37,國際債券： 一國借款人在國際證券市場上，以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。（世界五大債券市場） 特征：資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率

11、風(fēng)險、有國家主權(quán)保障 外國債券:一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行的以該國貨幣為面值的債券。楊基債券、武士債券、熊貓債券 歐洲債券：又稱為無國籍債券，是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值的債券。龍債券：除日本以外亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價的債券。 差異：發(fā)行方式（承銷）、發(fā)行法律（監(jiān)管）、發(fā)行納稅,38,可轉(zhuǎn)換公司債券： 是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券。也稱“可轉(zhuǎn)換債券。發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時機，按發(fā)行時規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票（普通股票）。 可轉(zhuǎn)換公司債券在發(fā)行時預(yù)先規(guī)定有三個基本轉(zhuǎn)換條件 a、轉(zhuǎn)換價格； b、轉(zhuǎn)

12、換比率； c、請求轉(zhuǎn)換期間。 可轉(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利時，須按這三個基本轉(zhuǎn)換條件進行,39,國債回購： 國債回購交易是國債現(xiàn)貨交易的衍生品種，是以證券交易所掛牌的國債現(xiàn)貨品種作抵押的短期融資融券行為，實際上就是資金拆借的一種行為 融資方(債券所有者)：放棄一定時間內(nèi)的國債抵押權(quán)，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，期滿后，以購回國債抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按成交時的市場利率支付利息 融券方(資金所有者)：放棄一定時間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的國債抵押權(quán)，期滿后，以賣出國債抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按成交時的市場利率收取利息,40,2.3 債券的投資價值分析,計算債券

13、的收益率： 票面收益率：又稱名義收益率或票息率，是債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額之比率。 債券當(dāng)期收益率：又稱本期收益率，指債券的年利息收入與買入債券的實際價格之比率。 債券持有期收益率：指買入債券后持有一段時間，又在債券到期前將其出售而得到的收益，包括持有債券期間的利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率。 債券到期收益率：指買入債券后持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率,41,課堂練習(xí),某銀行在2002年12月31日發(fā)行面額為1000元的附息票金融債券，期限5年，票面利率為10%，發(fā)行價格為950元。該債券的直接收益率是多少？若某一投資者

14、在2003年12月31日以965元購買了該債券，至2005年12月31日以995元賣出，他的持有期收益率是多少？若該投資者持至期滿收回本金，到期收益率為多少,42,影響債券價格的因素： 內(nèi)部因素：期限、票面利率、提前贖回規(guī)定、稅收待遇、流動性、信用評級 外部因素：利率、通脹、匯率金融風(fēng)險等,43,債券信用評級,44,國際金融機構(gòu)信用評級,45,債券估價： 一般公式： 其中：P表示內(nèi)在價值，F(xiàn)表示未來的現(xiàn)金收入，n表示債券到期期限，r表示貼現(xiàn)率 附息債券 ：C表示利息，M表示面值 貼現(xiàn)債券：如n=0.5年,46,一次還本付息債券：i表示票面利率 永久性債券： 或優(yōu)先股 半年付息一次：有的附息債券

15、半年付息一次,47,練習(xí) A企業(yè)于1999年1月5日以每張1020元的價格購買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10，不計復(fù)利。購買時市場年利率為8，不考慮所得稅。要求：（1）利用債券估價模型評價A企業(yè)購買此債券是否合算？（2）若A企業(yè)于2000年1月5日將該債券以1130元的市價出售，計算該債券的投資收益率。 （3）計算該債券的到期年收益率,48,答案】（1）債券估價P（10001000103）/（138） 1048.39（元）由于其投資價值1048.39元大于購買價格1020元，故購買此債券合算。（2）計算債券投資收益率K（11301020）

16、/1020100 10.78% （3）到期年收益率 1020=（10001000103）/（13Y） 解得Y=9.15%（也可用公式做，結(jié)果一樣,49,概 要,基金,3.1 基金概述 3.2 基金的分類 3.3 基金的當(dāng)事人 3.4 基金的價格決定,50,3.1 基金概述,概念： 證券投資基金（以下簡稱基金）是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種間接投資方式。 起源： 英國政府在1868年創(chuàng)立的“海外及殖民地政府開發(fā)信托基金

17、就是最早出現(xiàn)的共同投資基金 1921年4月美國組建了第一個共同基金組織“美國國際證券信托基金” 稱呼： 美國稱其為“共同基金”，英國和香港稱其為“單位信托基金”，日本和臺灣稱其為“證券投資信托基金”，其他還有稱為“互助基金”、“互惠基金”、“投資基金”，簡稱為“基金” 特征： 集合投資 分散風(fēng)險 專家管理,51,MUTUAL FUND INDUSTRY NET ASSETS AND SHAREHOLDER ACCOUNTS, 1940-2003,52,美國家庭所擁有的共同基金,53,基金與股票、債券的區(qū)別：（股票、債券和基金是有價證券的三大品種,54,3.2 基金的分類,分類： 按組織形式劃分

18、：契約型基金、公司型基金 按是否可追加和贖回劃分：封閉式基金、開放式基金 按投資標(biāo)的劃分：債券基金、股票基金、其他投資基金 按投資目標(biāo)劃分：成長型基金、收入型基金、平衡型基金 按是否公開發(fā)行劃分：公募基金、私募基金 幾種需要了解的其它基金:風(fēng)險投資基金、對沖基金、定期定投基金、QDII和QFII,55,56,57,58,59,風(fēng)險投資基金,又叫創(chuàng)業(yè)基金，在發(fā)達國家較為流行。 投資的對象為高風(fēng)險的高科技創(chuàng)新企業(yè)。 失敗率較高，一般在6080左右，而成功率只有5-20。不用公布披露信息，操作上具有隱蔽性和靈活性。 要求基金的規(guī)模足夠大，投資于多個風(fēng)險項目分散風(fēng)險。 一旦投資成功，收益可獲投入的幾倍

19、或幾十倍,60,對沖基金,利用金融衍生產(chǎn)品實行立體化的復(fù)雜的投資組合技術(shù)。 利用銀行信用實行高杠桿率的投資效應(yīng) 私募性質(zhì)，普通投資者沒有投資機會，合伙人控制在100人以下，每個合伙人的出資額在100萬美元以上，并且自有資產(chǎn)在3000萬美元以上。 不用公布披露信息，操作上具有隱蔽性和靈活性。 近50年來被證明是平均收益率最高的基金 著名的對沖基金 關(guān)于量子基金（喬治索羅斯 ） 關(guān)于老虎基金（朱利安羅伯遜,61,基金定投,小額投資、定期定額、積少成多、聚沙成塔。 攤平持有成本和波動風(fēng)險 適合于領(lǐng)固定薪水的上班族、未來某時有一筆特殊資金需求和不喜歡承擔(dān)過大風(fēng)險的投資者 案例：假設(shè)某一定投基金，每月投

20、入1000元，假設(shè)年收益率是12%，那么30年后這筆錢將是多少？ 各大銀行基金定投一覽表http:/,3494964.13元,62,QDII和QFII,QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者) QFII是Qualified foreign institutional investor (合格的境外機構(gòu)投資者) 參考網(wǎng)站： http:/,63,3.3 基金的當(dāng)事人,當(dāng)事人： 基金持有人 基金管理人（管理費0.25%-2.5%） 基金托管人（托管費0.1%-0.25%) 基金當(dāng)事人之間的關(guān)系 所有、管理、監(jiān)督,64,基金

21、管理人禁止從事下列行為：(一)基金之間相互投資；(二)基金管理人以基金的名義使用不屬于基金名下的資金買賣證券；(三)基金管理人從事任何形式的證券承銷或者從事除國家債券以外的其他證券自營業(yè)務(wù)；(四) 國有企業(yè)違反國家有關(guān)規(guī)定炒作基金；(五)將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、資金拆借或者貸款；(六)以基金資產(chǎn)進行房地產(chǎn)投資；(七)從事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資；(八)將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券；(九)中國證監(jiān)會規(guī)定禁止從事的其他行為,65,3.4 基金的價格決定,影響基金價值的主要因素： 基金的類型 基金公司的業(yè)績和基金經(jīng)理的水平（天天基金網(wǎng)） 基金購買和交易的成本（認(rèn)購費1%、申購費1.5%、贖回費0.5%） 基金的發(fā)行規(guī)模和舉債規(guī)模 基金所面臨的特有