香雪制藥300147基本面

1、香雪制藥 300147 基本面本資料由豆丁若蓮文檔搜集更多文檔請(qǐng)點(diǎn)擊香雪制藥300147基本面2010-12-23 16：552010-12-15香雪制藥掛牌創(chuàng)業(yè)板香雪制藥在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。公司本次的發(fā)行價(jià)為33.99元/股，股票代碼為300147，股票簡稱為香雪制藥。香雪制藥是以藥品業(yè)務(wù)為主、醫(yī)療器械及飲料業(yè)務(wù)為輔的企業(yè)，其中藥品業(yè)務(wù)聚焦在抗病毒中藥領(lǐng)域，主要產(chǎn)品抗病毒口服液和板藍(lán)根顆粒分別占到總收入的65%和18%。香雪制藥(300147)發(fā)行3100萬股，上市發(fā)行價(jià)33.99元/股，募得資金10.54億元。香雪制藥計(jì)劃上市后完善營銷中心，穩(wěn)固華南，發(fā)展全國性品牌營銷網(wǎng)絡(luò)。2010-12-

2、15香雪制藥(300147)新股定位參考均值區(qū)間：24.68元-28.73元極限區(qū)間：16.20元-37.00元公司簡介：公司是一家以中成藥制藥和研發(fā)為主業(yè)，集西藥制藥、生物醫(yī)學(xué)工程和藥材規(guī)范種植于一體的現(xiàn)代化高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)，一直專注于以抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的系列中成藥的生產(chǎn)與銷售。公司主導(dǎo)產(chǎn)品之一抗病毒口服液為純天然植物配方，是公司首創(chuàng)的國家級(jí)新藥。公司秉承厚生、臻善、維新的企業(yè)理念，堅(jiān)持崇尚品質(zhì)、關(guān)愛健康的質(zhì)量方針，堅(jiān)持自主創(chuàng)新、自主品牌，在品質(zhì)、技術(shù)、研發(fā)、品牌和規(guī)模等多方面成長為行業(yè)領(lǐng)先者，得到消費(fèi)者、行業(yè)和政府主管部門的高度評(píng)價(jià)和廣泛認(rèn)可。國泰君安：33.00元-37

3、.00元國元證券：22.50元-26.00元東方證券：16.20元-18.90元興業(yè)證券：27.00元-33.00元2010-12-10香雪制藥：兩大競爭優(yōu)勢釋放成長潛能廣州香雪制藥股份有限公司是現(xiàn)代化中藥的先行者和標(biāo)準(zhǔn)制定者，公司目前主要從事以抗病毒口服液和板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的中成藥生產(chǎn)和銷售。此外，子公司產(chǎn)品包括白云快速醫(yī)用膠508系列產(chǎn)品。目前抗病毒藥品的市場容量的快速發(fā)展打開了公司未來的成長空間。樂觀的行業(yè)氛圍賦予高成長潛能據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測，未來我國感冒用藥市場銷售規(guī)模年增長率將在9%以上，預(yù)計(jì)2011年我國感冒用藥市場規(guī)模將接近180億元。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中藥抗病毒、抗菌功效

4、漸得到市場的認(rèn)可。從2005年至2009年，5年來感冒中成藥的年均復(fù)合增長率達(dá)到15.22%，明顯高于感冒西藥5年來10.26%的復(fù)合年平均增長率。感冒中成藥的市場份額持續(xù)增長，由2005年的32.42%增長至2009年的36.38%，至2011年，我國感冒中成藥銷售規(guī)?？蛇_(dá)68.21億元，占據(jù)整個(gè)感冒藥市場36%的份額。抗病毒口服液對(duì)預(yù)防和治療流行性疾病如甲流、非典等效果顯著，產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場容量增加。2007年至2009年我國抗病毒口服液的市場銷售規(guī)模不斷增長，2009年甲型H1N1流感的爆發(fā)促使抗病毒口服液的市場容量進(jìn)一步擴(kuò)大，由2007年的2.56億元增長至2009年的4.70億元，

5、三年來我國抗病毒口服液市場規(guī)模復(fù)合年平均增長率為35.36%。公司香雪牌抗病毒口服液共銷售了2.51億元，占我國抗病毒口服液市場份額高達(dá)67.92%，在該細(xì)分市場上處于主導(dǎo)地位；占全國感冒中成藥市場5.92%的市場份額，銷售額居全國感冒中成藥第三名；占全國感冒藥市場2.16%的市場份額，銷售額排名第九。競爭優(yōu)勢釋放成長潛能公司擁有兩個(gè)突出的競爭優(yōu)勢。一是技術(shù)優(yōu)勢。香雪抗病毒口服液作為公司主導(dǎo)產(chǎn)品，是由公司原創(chuàng)的新藥，是全國率先應(yīng)用中藥指紋圖譜質(zhì)控技術(shù)進(jìn)行質(zhì)量控制的純天然中藥配方的口服制劑。公司還是抗病毒口服液國家標(biāo)準(zhǔn)編制的重要參與單位，先后5次提高抗病毒口服液的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并被收載于201 0年版

6、中國藥典，以此為契機(jī)，公司建立了抗病毒口服液較高的技術(shù)進(jìn)入壁壘。二是有效、廣泛、通暢的營銷渠道優(yōu)勢。通過長期培育，目前公司建立了一支經(jīng)驗(yàn)豐富、市場開拓能力突出的一流銷售隊(duì)伍。截至2010年6月30日，公司已覆蓋全國30多個(gè)省、市、自治區(qū)、直轄市，產(chǎn)品銷售的經(jīng)銷商約1380個(gè)、醫(yī)院約2150家、藥店約53000家。公司銷售團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，醫(yī)藥銷售人員的流動(dòng)性低于同行業(yè)企業(yè)，在公司的任職年限平均在5年以上，具有豐富的銷售經(jīng)驗(yàn)，對(duì)產(chǎn)品了解充分，售后服務(wù)質(zhì)量有保證。三是銷售空間的拓展。公司產(chǎn)品在廣東省的銷售收入占同期營業(yè)收入的比重較大。不過，公司近年來利用廣東省的營銷經(jīng)驗(yàn)，努力開拓外省市場，已在湖南、廣西、

7、河南、黑龍江等地取得了一定成績，因此，隨著銷售渠道的建立，省外市場的拓展，將打開公司的成長空間。描繪清晰成長路線圖近3年來，香雪抗病毒口服液銷量持續(xù)增長，從2007年銷量13839萬支增長到2009年的年銷量25116萬支，年均復(fù)合增長率達(dá)34.71%，而銷售收入則從200 7年的1.27億元增加到2009年的2.51億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)40.42%。與此同時(shí)，公司另一產(chǎn)品的板藍(lán)根顆粒銷售量在2009年達(dá)4771.50噸，占全國銷售量的比例超過10%，排名全國第四。這一高成長趨勢仍有望延續(xù)，因?yàn)楣緭碛星逦某砷L路線圖。公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。如專用于治療老年癡呆癥的石杉?jí)A甲貼片屬于高端技術(shù)產(chǎn)品

8、，其開發(fā)被列為國家十五重大科技專項(xiàng)創(chuàng)新藥物和中藥現(xiàn)代化課題(863計(jì)劃)。目前，石杉?jí)A甲貼片已完成臨床I期的試驗(yàn)、正在進(jìn)行II期臨床試驗(yàn)。臨床療效方面達(dá)到國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平，其中高分子輔料和滲透促進(jìn)劑更填補(bǔ)了國內(nèi)空白，該項(xiàng)產(chǎn)品將具有良好的市場空間。更為重要的是，公司募集資金項(xiàng)目將突破公司的產(chǎn)能瓶頸。由于市場需求的旺盛以及公司產(chǎn)品的獨(dú)特優(yōu)勢，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求。產(chǎn)能不足在一定程度上已成為制約公司業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素之一。因此，隨著募集資金項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司的產(chǎn)能瓶頸將有效緩解。注：以上摘錄、分析不保證沒有疏漏，并不代表轉(zhuǎn)錄者認(rèn)同轉(zhuǎn)載文章之觀點(diǎn)，只為投資者提供更多信息。見仁見智，僅供參考。據(jù)此操

9、作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。2010-12-06香雪制藥數(shù)字化促中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)業(yè)板公司香雪制藥將于今日進(jìn)行申購。本次的發(fā)行價(jià)為33.99元/股，按照發(fā)行后總股本計(jì)算市盈率為82.90倍，申購代碼300147，簡稱為香雪制藥。香雪制藥主營業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥生產(chǎn)與銷售，輔之醫(yī)療設(shè)備等。公司專注于以抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的系列中成藥的生產(chǎn)與銷售，其主導(dǎo)產(chǎn)品之一抗病毒口服液為純天然植物配方，是公司首創(chuàng)的國家級(jí)新藥，公司參與編制的抗病毒口服液國家標(biāo)準(zhǔn)納入中國藥典(2010版)。香雪制藥立志于打造一個(gè)數(shù)字化的國際中醫(yī)藥企業(yè)。公司的指紋圖譜質(zhì)控技術(shù)使傳統(tǒng)中成藥進(jìn)入了21世紀(jì)的現(xiàn)代化范疇；其打造的完善的生產(chǎn)和銷售

10、鏈?zhǔn)蛊髽I(yè)發(fā)展進(jìn)入了全球化的營壘；信息化建設(shè)和完善之路，使得企業(yè)走進(jìn)了國際先進(jìn)管理；而改變了中醫(yī)藥傳統(tǒng)工藝、流程，不僅使企業(yè)自身走向精細(xì)化，更是帶動(dòng)中國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在一系列創(chuàng)新與信息化的管理下，香雪制藥盈利能力不斷增強(qiáng)。2007年、2008年、2009年凈利潤分別為3169.48萬元、3727.77萬元、5205.53萬元，發(fā)展勢頭良好。2010-12-01香雪制藥謀求突破產(chǎn)能瓶頸即將上市的香雪制藥(300147)專注于生產(chǎn)與銷售以抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的系列中成藥。香雪制藥此次上市發(fā)行3100萬股A股，擬融資3.73億元，公司計(jì)劃將部分募集資金用于中藥制劑及中藥提取生產(chǎn)線建設(shè)技

11、術(shù)改造項(xiàng)目，提升產(chǎn)能規(guī)模，突破目前存在的瓶頸。香雪抗病毒口服液和板藍(lán)根顆粒2009年分別占據(jù)各自藥品全國市場的67.92%和10.45%的份額。公司面臨產(chǎn)能不足，目前的產(chǎn)能利用率已維持在較高水平，只能通過超負(fù)荷生產(chǎn)或委托加工方式滿足訂單。香雪制藥此次上市融資，計(jì)劃投資9800萬元實(shí)施現(xiàn)代中藥制劑技術(shù)改造項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后，公司抗病毒口服液產(chǎn)能將達(dá)到38000萬支，較2009年設(shè)計(jì)產(chǎn)能180 00萬支增加111.11%，板藍(lán)根顆粒產(chǎn)能將達(dá)到5000噸/年，較2009年設(shè)計(jì)產(chǎn)能30 00噸/年增加66.67%，達(dá)產(chǎn)后年凈利潤將達(dá)到3572萬元。同時(shí)配套的還有中藥提取生產(chǎn)線建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目，擬投資8500

12、萬元。2010-11-26香雪制藥創(chuàng)業(yè)板發(fā)行3100萬股廣東知名品牌香雪制藥今日刊登招股說明書，正式啟動(dòng)招股程序，擬在創(chuàng)業(yè)板登陸。香雪制藥主營業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥生產(chǎn)與銷售，輔之醫(yī)療設(shè)備等。該公司專注于以抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的系列中成藥的生產(chǎn)與銷售。其主導(dǎo)產(chǎn)品之一抗病毒口服液為純天然植物配方，是公司首創(chuàng)的國家級(jí)新藥，公司參與編制的抗病毒口服液國家標(biāo)準(zhǔn)納入中國藥典(2010版)。此次擬公開發(fā)行3100萬股，占發(fā)行后總股本的25.2%。據(jù)了解，香雪制藥此次募集的資金將主要用于現(xiàn)代中藥制劑技術(shù)改造項(xiàng)目、中藥提取生產(chǎn)線建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目等。2009年度，香雪牌抗病毒口服液共銷售了2.51億元，占

13、我國抗病毒口服液市場份額高達(dá)67.92%，在該細(xì)分市場上處于主導(dǎo)地位；占全國感冒中成藥市場5.92%的市場份額，銷售額居全國感冒中成藥第3名；占全國感冒藥市場2.16%的市場份額，銷售額排名第9。目前香雪制藥全部劑型的生產(chǎn)車間均已通過藥品GMP認(rèn)證。并且擁有70個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，其中有36個(gè)藥品被列入國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄，擁有3個(gè)國家中藥保護(hù)品種。香雪制藥不僅是廣東省家喻戶曉的品牌，在整個(gè)華南乃至全國范圍內(nèi)也具有較大的影響力。以感冒中成藥市場為例，公司旗下的香雪抗病毒口服液2009年度占廣東省市場的份額排名第一，在全國長期位居前三名。根據(jù)CTR市場研究的全國居民調(diào)查研究，200

14、8年，香雪抗病毒口服液在全國感冒藥中的品牌知名度已經(jīng)躍升為第四名，而品牌滲透率已經(jīng)高達(dá)9.22%、在全國感冒藥中名列第五。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，香雪制藥強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新能力是推動(dòng)公司未來發(fā)展的核動(dòng)力。香雪制藥曾參與我國抗病毒口服液國家標(biāo)準(zhǔn)編制，在全國首創(chuàng)抗病毒口服液指紋圖譜研究，近期還在抗病毒口服液用于紅眼病、手足口病等新適用癥的研究方面取得重大突破。最新指標(biāo)(三季上市后)萬國測評(píng)制作：更新時(shí)間：2010-12-22每股收益(元)：0.3916目前流通(萬股)：2484.00每股凈資產(chǎn)(元)：10.7423總股本(萬股)：12300.00每股公積金(元)：8.5886主營收入同比增長(%)：28.73每

15、股未分配利潤(元)：0.9445凈利潤同比增長(%)：36.05每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)：0.1892凈資產(chǎn)收益率(%)：15.092010中期每股收益(元)：0.2800凈利潤同比增長(%)：-2010中期主營收入(萬元)：18786.96主營收入同比增長(%)：-2010中期每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)：0.1300凈資產(chǎn)收益率(%)：8.11分配預(yù)案：不分配最近除權(quán)：無曾用名：香雪制藥提示：2011-03-15可上市流通616.00萬股,類型：首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份提示：2011-12-15可上市流通3460.50萬股,類型：首發(fā)原股東限售股份最新消息(1)上市公告書披露，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入同比增長，

16、主要是得益于抗病毒口服液銷售收入的增長，由于抗病毒口服液的毛利率較高，而抗病毒口服液占銷售收入的比重持續(xù)上升，所以2010年1-9月利潤總額和凈利潤的增速大于銷售收入的增長，分別達(dá)到了35.4%和36.1%。(2)招股說明書披露，公司專注于以抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的系列中成藥的生產(chǎn)與銷售。公司主導(dǎo)產(chǎn)品之一抗病毒口服液為純天然植物配方，是公司首創(chuàng)的國家級(jí)新藥。公司目前全部劑型的生產(chǎn)車間均已通過藥品GM P認(rèn)證，生產(chǎn)的5種藥品劑型均已通過藥品GMP認(rèn)證。公司目前擁有70個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，其中有36個(gè)藥品被列入國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄，擁有3個(gè)國家中藥保護(hù)品種。(3)招股說明

17、書披露，香雪抗病毒口服液為公司主導(dǎo)產(chǎn)品，是由公司原創(chuàng)的新藥，是全國率先應(yīng)用中藥指紋圖譜技術(shù)進(jìn)行質(zhì)量控制的純天然中藥配方的口服制劑。香雪抗病毒口服液銷量從07年銷量13839萬支增長到09年的年銷量25116萬支，年均復(fù)合增長率達(dá)34.7%，而銷售收入年均復(fù)合增長率高達(dá)40.4%。09年，香雪抗病毒口服液銷量在抗病毒口服液單一藥品中具絕對(duì)優(yōu)勢，占據(jù)該藥品全國市場的67.9%份額。(4)招股說明書披露，近三年及一期公司始終處于超負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)：07-2 010年1-6月，公司主導(dǎo)產(chǎn)品香雪牌抗病毒口服液實(shí)際產(chǎn)能利用率分別高達(dá)108.6%、98.0%、132.8%、137.7%。公司只能通過委托加工等方

18、式滿足市場銷售，產(chǎn)能不足在已成為制約公司業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素之一。本次募投項(xiàng)目現(xiàn)代中藥制劑技術(shù)改造項(xiàng)目建成后，將使公司抗病毒口服液的生產(chǎn)能力由現(xiàn)在的1800 0萬支/年增加到38000萬支/年，板藍(lán)根顆粒生產(chǎn)能力由現(xiàn)在的3000噸/年增加到5000噸/年。(5)招股說明書披露，09年度，公司營業(yè)收入超過1000萬元的產(chǎn)品有抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒及公司子公司生產(chǎn)的快速醫(yī)用膠508系列產(chǎn)品?？焖籴t(yī)用膠508是經(jīng)批準(zhǔn)的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品，是目前世界上唯一在臨床應(yīng)用的-氰基丙烯酸高純度高碳烷基酯醫(yī)用膠。公司石杉?jí)A甲貼片是國內(nèi)首創(chuàng)的治療抗老年癡呆的新藥，被列為國家十五重大科技專項(xiàng)創(chuàng)新藥物和中藥現(xiàn)代化課題(

19、863計(jì)劃)，目前正在進(jìn)行II期臨床試驗(yàn)，已達(dá)到國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平。(6)招股說明書披露，07-09年，公司抗病毒口服液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為49.3%、61.6%、66.3%，毛利率65.2%、68.6%、64.4%；產(chǎn)能分別為12000萬支、18000萬支、18000萬支，產(chǎn)能利用率108.6%、98.0%、13 2.8%，產(chǎn)銷率100.7%、100.3%、98.5%。板藍(lán)根顆粒產(chǎn)品占比分別為15.60%、1 6.39%、20.36%，毛利率9.3%、8.8%、9.1%；產(chǎn)能分別為2500噸、3000噸、300 0噸，產(chǎn)能利用率106.1%、99.0%、119.1%，產(chǎn)

20、銷率97.9%、98.8%、99.7%?？乇P情況2010-12-15股東人數(shù)(戶)：49662人均持流通股(股)：500.2概念題材大智慧板塊：醫(yī)藥概念、次新股概念、小盤概念、珠江三角概念、創(chuàng)業(yè)板概念。(1)主營抗病毒中藥：公司長期專注于以抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒為主導(dǎo)產(chǎn)品的感冒中成藥領(lǐng)域，目前可生產(chǎn)片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、氣霧劑等5種劑型，均通過藥品GMP認(rèn)證，擁有抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒、清肝利膽口服液、小兒化食口服液等70種產(chǎn)品的國家藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，其中有36個(gè)藥品被列入國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄，擁有3個(gè)國家中藥保護(hù)品種。公司主導(dǎo)產(chǎn)品香雪抗病毒口服液為純天然植物配方，是

21、首創(chuàng)的國家級(jí)新藥。該口服液不但具有治療功能，也能用于多種疾患的日常預(yù)防，例如對(duì)手足口病、甲型H1N1型流感等流行性疾病預(yù)防起著重要作用。(2)首發(fā)募集項(xiàng)目：本次募集資金投入3.73億元于6個(gè)項(xiàng)目，且均為技術(shù)改造項(xiàng)目。和產(chǎn)品直接相關(guān)的有：現(xiàn)代中藥制劑項(xiàng)目9800萬元、中藥提取生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目8500萬元、中藥飲片標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目6000萬元。以上項(xiàng)目建設(shè)期均為2年，完全達(dá)產(chǎn)后可達(dá)到總產(chǎn)能為：抗病毒口服液3.8億支，新增2億支。板藍(lán)根顆粒5000噸/年，新增2000噸/年。中藥提取項(xiàng)目可處理中藥材7000噸，年產(chǎn)濃縮液2000噸、中藥浸膏500噸、其它提取物400噸。中藥標(biāo)準(zhǔn)飲片750 0噸/年；中藥超微

22、飲片4000噸/年；中藥配方顆粒1300噸/年。其他三個(gè)項(xiàng)目為營銷中心、研發(fā)中心、抗病毒口服液循證醫(yī)學(xué)、藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)價(jià)項(xiàng)目，共投入1.3億元。其中學(xué)術(shù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目將進(jìn)一步提升企業(yè)抗病毒口服液產(chǎn)品的市場份額，預(yù)期將在現(xiàn)有感冒中成藥市場份額基礎(chǔ)上提升3%。以上6個(gè)項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年將增加營業(yè)收入約4億元，增加利潤總額約0.70億元。(3)自愿鎖定承諾：實(shí)際控制人王永輝、陳淑梅夫婦、控股股東昆侖投資及關(guān)聯(lián)股東創(chuàng)視界承諾：自上市之日起36個(gè)月內(nèi)，新股東中科招商創(chuàng)投、中信建投資本管理等3名自然人股東；另外有達(dá)創(chuàng)投等4家法人股東、吳卓良承諾：自上市之日起12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本次發(fā)行前所持股份

23、，也不由公司回購該部分的股份。限售期為12個(gè)月的新股東還承諾，自上市之日起24個(gè)月內(nèi)，轉(zhuǎn)讓股份不得超過其直接和間接持有公司股份總額的50%；自工商登記之日起三年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理直接和間接持有公司股份，也不由公司回購該部分股份。公司董事、監(jiān)事、高管等承諾在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過本人所直接和間接持有公司股份總數(shù)的25%；離職后半年內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓該部分股份。創(chuàng)業(yè)看點(diǎn)高管領(lǐng)導(dǎo)力連林生：現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、總工程師。1963年生，其為公司抗病毒口服液微波提取、微波滅菌生產(chǎn)技術(shù)改造及該技術(shù)的擴(kuò)大應(yīng)用項(xiàng)目負(fù)責(zé)人；香雪制藥新廠GMP建設(shè)負(fù)責(zé)人之一；抗病毒口服液關(guān)鍵技術(shù)突破及全程質(zhì)控體系的建立項(xiàng)目負(fù)責(zé)人

24、；抗病毒口服液質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)研究項(xiàng)目負(fù)責(zé)人之一。行業(yè)前景市場規(guī)模：據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測，未來我國感冒用藥市場銷售規(guī)模年增長率將在9%以上，預(yù)計(jì)2011年我國感冒用藥市場規(guī)模將接近180億元；預(yù)計(jì)2011年我國感冒中成藥銷售規(guī)模可達(dá)68.2億元。預(yù)計(jì)未來兩年我國抗病毒口服液市場規(guī)模仍將保持較快增長，至2011年其市場規(guī)模將達(dá)到6.76億元。行業(yè)地位：公司主導(dǎo)產(chǎn)品香雪抗病毒口服液，從07年在我國感冒藥市場中的份額由1.35%增加到09年的2.16%，市場排名為全國第9位；從07年全國感冒中成藥市場的3.98%份額上升到09年的5.92%，公司市場排名始終居于全國前三名。09年，香雪抗病毒口服液的銷售

25、額就在廣東省感冒中成藥市場份額達(dá)25.84%，加上板藍(lán)根的銷量，公司在廣東省感冒中成藥市場份額之和達(dá)34.69%。09年，公司在全國抗病毒口服液市場市場份額67.92%；板藍(lán)根顆粒銷售量占全國銷售量的比例超過10%，排名全國第四。公司是我國抗病毒口服液國家標(biāo)準(zhǔn)編制的重要參與單位。風(fēng)投軌跡2009年12月，廣東中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司和中建投資本管理有限公司認(rèn)購公司增資股份700萬股、100萬股，每股定價(jià)為7.95元。截止招股意向書披露日，中科招商和中建投資分別持有公司700萬股、100萬股，占發(fā)行后總股本的5.69%、0.81%。中科招商：由中國科學(xué)院、招商局集團(tuán)、鄂爾多斯集團(tuán)、北京城

26、建集團(tuán)和中國華錄集團(tuán)等發(fā)起設(shè)立，是國內(nèi)第一家經(jīng)政府批準(zhǔn)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，并于2001年成功發(fā)起并受托管理了國內(nèi)第一支公司型創(chuàng)業(yè)投資基金(中科招商創(chuàng)業(yè)投資一期基金)，一期基金規(guī)模3億元。2004年聯(lián)合中遠(yuǎn)集團(tuán)，樂凱集團(tuán)等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立第二支創(chuàng)業(yè)投資基金(即中科中遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)投資有限公司)。中建投資：中信建投旗下從事直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)的子公司。中信建投證券目前在全國設(shè)有120家營業(yè)部，擁有中信建投期貨經(jīng)紀(jì)有限公司與中信建投資本管理有限公司2家全資子公司。財(cái)務(wù)要點(diǎn)稅收優(yōu)惠：07年公司享受15%的優(yōu)惠所得稅；08年12月獲認(rèn)高新企業(yè)，2 008年-2010年減按15%繳納所得稅。07年-2010年

27、1-6月，公司所享受所得稅優(yōu)惠政策對(duì)凈利潤的影響比重分別為36.5%、18.9%、11.2%、11.1%。公司享受稅收優(yōu)惠對(duì)公司凈利潤的影響逐年降低，主要是國產(chǎn)設(shè)備抵免投資期限屆滿(08年屆滿)。其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金：募集資金凈額為100327.9萬元，超募資金為63027.9萬元。截止2010年12月15日已確定計(jì)劃金額0萬元，尚未確定計(jì)劃63027.9萬元。創(chuàng)新能力技術(shù)創(chuàng)新：公司作為國內(nèi)率先進(jìn)行以指紋圖譜控制復(fù)方中藥口服制劑工藝和質(zhì)量研究的廠家，在中藥復(fù)方制劑指紋圖譜技術(shù)上的研究已處于全國領(lǐng)先的地位。在主導(dǎo)產(chǎn)品抗病毒口服液的制造過程中，公司創(chuàng)新采用先進(jìn)的微波滅菌工藝技術(shù)，高效節(jié)能，

28、有效保留藥材中的有效成分。公司在抗病毒口服液用于手足口病新適用癥方面已取得了重大突破，抗病毒口服液關(guān)于手足口病新用途的專利申請(qǐng)已經(jīng)被國家專利局受理，抗病毒口服液增加治療手足口病功能主治申報(bào)已進(jìn)入國家食品藥品監(jiān)督管理局審評(píng)中心審評(píng)階段。風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)集中：07年-2010年1-6月，公司抗病毒口服液產(chǎn)品營業(yè)收入占總收入的比重分別為49.3%、61.6%、66.3%、65.1%，而銷售毛利率保持在65%左右，是盈利能力提升的重要源泉。若主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售狀況、原料藥價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量、市場競爭格局發(fā)生不利變化，將對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生影響。銷售區(qū)域集中：07年-2010年1-6月，公司在廣東地區(qū)實(shí)現(xiàn)的

29、收入占同期營業(yè)收入的比重分別為80.9%、83.3%、85.3%、85.4%。公司產(chǎn)品銷售對(duì)廣東省依賴較大，如果廣東市場出現(xiàn)波動(dòng)，則銷售收入將直接受到影響。成長速度項(xiàng)目(萬元)2010年1-6月09年度08年度07年度營業(yè)收入18786.9 37863.3 29480.8 25830.7增幅-28.4%14.1%-利潤總額3094.8 6069.6 4067.7 3501.4增幅-49.2%16.2%-抗病毒口服液65.31%64.45%68.60%65.27%凈資產(chǎn)收益率8.11%24.53%21.16%18.77%大行估值：2010年12月，海通證券：預(yù)計(jì)2010-2012年攤薄后EPS分

30、別為0.58元、0.93元和1.47元。給予2011年30-35倍市盈率，建議詢價(jià)區(qū)間為27.97-32.63元。2010年12月，申銀萬國：預(yù)計(jì)公司2010-2012年全面攤薄每股收益為0.62元、0.88元、1.16元，同比分別增長50%、42%、32%。認(rèn)為公司合理發(fā)行價(jià)格26.4-30.8元，對(duì)應(yīng)2011年預(yù)測市盈率30-35倍。市盈率公司發(fā)行價(jià)格為33.99元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為82.90倍(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的09年凈利潤除以發(fā)行后總股本計(jì)算)。成交回報(bào)(單位：萬元)2010年12月15日香雪制藥(300147)12月15日交易中總成交金額為64622萬元香雪制藥(3001

31、47)12月15日漲跌幅15.03(%)；成交量160400(手)；成交金額64622(萬)；交易所公布交易公開信息。買入前5名營業(yè)部：(1)華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司貴陽北京路證券營業(yè)部買入金額：8390596.70元賣出金額：177688.50元(2)中國建銀投資證券有限責(zé)任公司深圳深南大道證券營業(yè)部買入金額：7338671.62元賣出金額：100630.00元(3)國信證券股份有限公司廣州東風(fēng)中路證券營業(yè)部買入金額：5627091.25元賣出金額：2236476.94元(4)國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營業(yè)部買入金額：5369791.40元賣出金額：4265051.52元(5)廣發(fā)華福

32、證券有限責(zé)任公司南安水頭證券營業(yè)部買入金額：5211254.50元賣出金額：20500.00元賣出前5名營業(yè)部：(1)國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營業(yè)部買入金額：5369791.40元賣出金額：4265051.52元(2)國信證券股份有限公司上海北京東路證券營業(yè)部買入金額：2904693.84元賣出金額：3710816.60元(3)華泰證券股份有限公司江陰福泰路證券營業(yè)部買入金額：680304.00元賣出金額：2336026.00元(4)華泰證券股份有限公司無錫解放西路證券營業(yè)部買入金額：1556752.50元賣出金額：2289546.32元(5)國信證券股份有限公司廣州東風(fēng)中路證券營業(yè)部買入金額：5627091.25元賣出金額：2236476.94元2010年12月16日香雪制藥(300147)12月16日交易中總成交金額為27251萬元香雪制藥(300147)12月16日成交量69800(手)；成交金額27251(萬)；換手28.09(%)；交易所公布交易公開信息。買入前5名營業(yè)部：(1)機(jī)構(gòu)專用買入金額：9668678.67元賣出金額：-(2)東方證券股份有限公司上海裕通路證券營業(yè)部買入金額：5980023.40元賣出金額：59230.00元(3)國泰