商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)學(xué)第二章商業(yè)銀行資本

第二章商業(yè)銀行資本第一節(jié)銀行資本金的構(gòu)成第二節(jié)銀行資本充足性及其測(cè)定第三節(jié)銀行的資本管理與對(duì)策：分子對(duì)策和分母對(duì)策第四節(jié)銀行并購(gòu)決策與管理第一頁(yè)，共三十七頁(yè)。第一節(jié)銀行資本金的構(gòu)成1、會(huì)計(jì)意義上的銀行資本金（會(huì)計(jì)資本）銀行總資產(chǎn)–銀行總負(fù)債=銀行股東權(quán)益——資本即所有者權(quán)益、凈資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)資本、自有資本、權(quán)益資本2、經(jīng)濟(jì)意義上的銀行資本金（經(jīng)濟(jì)資本）指銀行在財(cái)務(wù)困難時(shí)，可用來吸收損失的最低數(shù)量資本，它被認(rèn)為用以應(yīng)付銀行的非預(yù)期損失，或稱用來抵補(bǔ)超過期望損失的風(fēng)險(xiǎn)。3、法定銀行資本金（法定資本）

包含兩部分：用于抵補(bǔ)銀行預(yù)期損失的準(zhǔn)備金和非預(yù)期損失的資本金。預(yù)期損失：銀行貸款組合在一年中可能遭受的平均損失，應(yīng)以貸款利息收入來支付，在資產(chǎn)帳戶上以一般準(zhǔn)備金來表現(xiàn)。第二頁(yè)，共三十七頁(yè)。各概念之間的關(guān)系1、法定資本與會(huì)計(jì)資本法定銀行資本的設(shè)計(jì)主要是保護(hù)存款人的利益。因此，前者定義更廣泛。即滿足一定條件的銀行債務(wù)，也可成為法定資本（準(zhǔn)備金）。會(huì)計(jì)資本只是法定資本的最重要組成部份，即核心資本2、法定資本與經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)濟(jì)資本是確定法定資本的基礎(chǔ)，重要意義在于，提出了銀行吸收損失的最低數(shù)量資本金，應(yīng)涵蓋銀行的非預(yù)期損失，以最大限度保護(hù)存款人的利益。3、巴塞爾協(xié)議下的法定資本只有一國(guó)銀行監(jiān)管當(dāng)局采用巴塞爾協(xié)議時(shí)，協(xié)議中的資本金才成為法定資本金。法定資本金包括權(quán)益和債務(wù)兩部分。商業(yè)銀行資本是雙重資本：1、所有者權(quán)益：一級(jí)資本、核心資本；2、長(zhǎng)期債務(wù)：二級(jí)資本、附屬資本第三頁(yè)，共三十七頁(yè)。《巴塞爾協(xié)議》已成為國(guó)際規(guī)范和發(fā)展方向1974年9月，由國(guó)際清算銀行發(fā)起，十國(guó)集團(tuán)及中央銀行監(jiān)督官員在巴塞爾開會(huì)，討論跨國(guó)銀行的國(guó)際監(jiān)督與管理問題1975年2月成立巴塞爾銀行業(yè)務(wù)條例和監(jiān)管委員會(huì)，簡(jiǎn)稱巴塞爾委員會(huì)1988年7月《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》，即《巴塞爾協(xié)議》1993年《結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本協(xié)議修正案》作為《巴塞爾協(xié)議》的補(bǔ)充1997年《巴塞爾委員會(huì)有效銀行監(jiān)管的核心原則》1999年6月、2001年1月、2003年4月先后三易其稿2004年6月26日通過最終稿，即《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議：修訂框架》，2006年底在10國(guó)集團(tuán)國(guó)家開始實(shí)施第四頁(yè)，共三十七頁(yè)。2009年1月，四份文件的征求意見稿2009年1月，巴塞爾委員會(huì)公布《穩(wěn)健的壓力測(cè)試實(shí)踐和監(jiān)管原則》《交易賬戶新增風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提指引》《新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)框架的修訂稿》《新資本協(xié)議框架完善建議》四份文件的征求意見稿，在全球范圍內(nèi)征集修改意見。第五頁(yè)，共三十七頁(yè)。我國(guó)逐步采用《巴塞爾協(xié)議》1995年7月1日，實(shí)施《商業(yè)銀行法》開始引進(jìn)《巴塞爾協(xié)議》對(duì)資本的最低要求；2004年3月1日，實(shí)施《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》又做了重大改進(jìn)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)：中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)對(duì)《新資本協(xié)議》挑戰(zhàn)的基本策略：“兩步走”：就是先執(zhí)行好1988年資本協(xié)議，與此同時(shí)鼓勵(lì)大銀行開發(fā)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，當(dāng)條件成熟時(shí)采取內(nèi)部評(píng)級(jí)法進(jìn)行資本監(jiān)管?！半p軌制”：就是2007年以后對(duì)商業(yè)銀行的資本監(jiān)管不搞“一刀切”，具備條件的大商業(yè)銀行采取《新資本協(xié)議》進(jìn)行資本監(jiān)管；對(duì)其它銀行，繼續(xù)按照《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》實(shí)施資本監(jiān)管。

第六頁(yè)，共三十七頁(yè)。一、股本：普通股、優(yōu)先股——都屬于外源資本1、普通股對(duì)銀行而言：并非最具吸引力的外源資本（1）增發(fā)紅利壓力；（2）交易費(fèi)用稅后列支而一般高于其它外源資本形式；（3）大股東可能失去控股權(quán)對(duì)監(jiān)管當(dāng)局而言：最佳外源資本普通股穩(wěn)定銀行制度，穩(wěn)健銀行經(jīng)營(yíng)銀行發(fā)行普通股的考慮因素：（1）其它外源資本來源的可得性（2）籌集未來所需外源資本的靈活程度（3）不同形式外源資本的比較普通股資本=普通股股本+發(fā)行溢價(jià)（歸入資本盈余）第七頁(yè)，共三十七頁(yè)。2、優(yōu)先股優(yōu)先股按股息率取得股息，有優(yōu)先清算分配權(quán)，無經(jīng)營(yíng)表決權(quán)。常見：固定股息率優(yōu)先股；可調(diào)整股息優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股傳統(tǒng)外源資本渠道，銀行普遍接受：（1）優(yōu)先股可減緩普通股與收益比例的下降（2）優(yōu)先股無到期日，不存在償債壓力（3）優(yōu)先股資本成本常低于普通股（4）可提高財(cái)務(wù)杠桿的作用也有不利因素：股息稅后列支而成本高；股利發(fā)放缺乏靈活性；現(xiàn)實(shí)中有優(yōu)先股投資稅收減免政策，宜用投資優(yōu)先股來抵消發(fā)行優(yōu)先股的劣勢(shì)優(yōu)先股資本=優(yōu)先股股本+發(fā)行溢價(jià)（歸入資本盈余）第八頁(yè)，共三十七頁(yè)。二、盈余：資本盈余、留存盈余盈余也是銀行資本的重要組成部分：——由外源資本渠道形成的盈余：資本盈余——由內(nèi)源資本渠道形成的盈余：留存盈余1、資本盈余銀行在由資本、資產(chǎn)本身及其它非經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中形成的股東權(quán)益收入。發(fā)行溢價(jià)（超繳資本）+資本增殖+接受捐贈(zèng)+因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等用途：調(diào)節(jié)銀行資本金：可將盈余劃轉(zhuǎn)為股本，增加注冊(cè)資本；調(diào)整股息政策：不盈利或少盈利時(shí)可動(dòng)用盈余發(fā)放股息（有反對(duì)）第九頁(yè)，共三十七頁(yè)。2、留存盈余尚未動(dòng)用的銀行累計(jì)稅后利潤(rùn)，又稱未分配利潤(rùn)。是商業(yè)銀行的稅后凈利潤(rùn)，扣減公積金（儲(chǔ)備金）、股息、紅利之后的余額。未分配利潤(rùn)，就是沒有分配出去的利潤(rùn)，相對(duì)于所有者權(quán)益的其他部分，使用有較大的自主權(quán)，有兩層含義：一是留待以后年度處理的利潤(rùn)；二是未指明特定用途的利潤(rùn)。用途：調(diào)節(jié)銀行資本金：可將盈余劃轉(zhuǎn)為股本，增加注冊(cè)資本；調(diào)整股息政策：不盈利或少盈利時(shí)可動(dòng)用盈余發(fā)放股息調(diào)整對(duì)內(nèi)對(duì)外投資規(guī)模：可用于投資彌補(bǔ)虧損：報(bào)表中“未分配利潤(rùn)”明細(xì)科目的正負(fù)余額，反映公司累積未分配利潤(rùn)或累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。第十頁(yè)，共三十七頁(yè)。3、債務(wù)資本：資本票據(jù)和債券指將來時(shí)間支付利息的可供銀行在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)使用的計(jì)息資金，屬中長(zhǎng)期負(fù)債。通常兩類（1）資本期票；（2）債券。作為銀行補(bǔ)充資本，優(yōu)勢(shì)為：（1）利息稅前列支，可降低籌資成本；（2）不影響銀行股東控制權(quán)；（3）財(cái)務(wù)杠桿提高收益率劣勢(shì)：必須按時(shí)償本付息第十一頁(yè)，共三十七頁(yè)。4、其它來源：儲(chǔ)備金儲(chǔ)備金：即公積金，是指為鞏固公司的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，提高信用和預(yù)防虧損等，依法律、公司章程、或股東會(huì)的決議，按確定比例從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或其它收人中提取，留存于公司內(nèi)部，具有特定用途的基金。

（1）資本公積金即股本儲(chǔ)備金，是按規(guī)定從資本盈余中專門提留出來，用于應(yīng)付意外事件或預(yù)料中突發(fā)事件的準(zhǔn)備金。如法律訴訟裁決清償?shù)臏?zhǔn)備，未來股息支付的準(zhǔn)備，股票和債務(wù)回購(gòu)的準(zhǔn)備，“償債基金”（專用于定期地贖回一部分優(yōu)先股）等。（2）盈余公積金按規(guī)定從稅后利潤(rùn)中提取的積累資金。分為法定盈余公積、任意盈余公積金、公益金。主要有貸款損失準(zhǔn)備金、投資損失準(zhǔn)備金等。第十二頁(yè)，共三十七頁(yè)。第二節(jié)銀行資本充足性及其測(cè)定一、銀行資本充足性及其意義資本數(shù)量：必須超過監(jiān)管、保障正常營(yíng)業(yè)、維持信譽(yù)的最低限度；資本結(jié)構(gòu)：現(xiàn)有資本或新增資本，以及各構(gòu)成部分，比例合理1、資本數(shù)量的充足性“充足”：法規(guī)+公眾利益+信譽(yù)；保障“三性”目標(biāo)；“適度”：低成本，免浪費(fèi)；抓盈利機(jī)會(huì)，促經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增存貸能力2、資本結(jié)構(gòu)的合理性靜態(tài)：債務(wù)資本、股權(quán)資本比例；動(dòng)態(tài)：各融資方式、來源比例協(xié)調(diào)+低成本+靈活性+符合銀行總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)或所須增資本的具體目的。第十三頁(yè)，共三十七頁(yè)。3、資本充足性的意義（1）保護(hù)性功能指銀行發(fā)生虧損后，其資本金可以對(duì)銀行的存款人提供保護(hù)，減少存款人的損失，起到緩沖作用，維護(hù)公眾對(duì)銀行的信心（2）經(jīng)營(yíng)性功能指銀行主要用其自有資本金來購(gòu)置房屋、設(shè)施，形成固定資產(chǎn)，用來注冊(cè)資本、組織運(yùn)營(yíng)。這是銀行經(jīng)營(yíng)的前提和基礎(chǔ)（3）管理性功能銀行經(jīng)營(yíng)者，受自身資本約束，在追逐利潤(rùn)過程中，有效控制投資和貸款和各類交易，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)約束，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，特別是控制銀行資產(chǎn)的隨意擴(kuò)張（4）監(jiān)管性功能指金融管理當(dāng)局通過規(guī)定法定最低資本比率，來約束和控制銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理，保持銀行經(jīng)營(yíng)安全、整個(gè)銀行體系的穩(wěn)定，減免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和保護(hù)社會(huì)公益第十四頁(yè)，共三十七頁(yè)。二、銀行資本充足性的測(cè)定：測(cè)定指標(biāo)、測(cè)定方法（一）測(cè)定指標(biāo)1、資本與存款比率：10%，最傳統(tǒng)2、資本與總資產(chǎn)比率：>7%，一般8%，不反映不同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)差異和對(duì)流動(dòng)性不同要求，因而難達(dá)成共識(shí)3、資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率：15%~20%，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)指第一、第二級(jí)準(zhǔn)備金以外的資產(chǎn)，不反映不同資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)差異（二）測(cè)定方法1、分類比率法——1950年代“紐約公式”2、綜合分析法——1970年代，全面、分析主觀性第十五頁(yè)，共三十七頁(yè)。三、《巴塞爾協(xié)議》法（一）《巴塞爾協(xié)議》資本衡量全新方法1、重新界定商業(yè)銀行資本：核心資本+附屬資本（1）核心資本：一級(jí)資本，主要包括：永久性的股東權(quán)益：指已經(jīng)發(fā)行并完全繳足的普通股和永久非累積性優(yōu)先股。公開儲(chǔ)備：以保留盈余或其它盈余方式，在資產(chǎn)負(fù)債表上明確反映的儲(chǔ)備。如未分配利潤(rùn)、股票發(fā)行溢價(jià)、公積金等組成（2）附屬資本：補(bǔ)充資本、二級(jí)資本是商業(yè)銀行的債務(wù)型資本，具體包括（3）為了計(jì)算以風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)的資本比率，應(yīng)從銀行資本中扣除：商譽(yù)；不合并列帳的銀行與財(cái)務(wù)附屬公司的投資；在其它銀行或金融機(jī)構(gòu)資本中的投資。第十六頁(yè)，共三十七頁(yè)。（1）未公開儲(chǔ)備：也稱隱蔽準(zhǔn)備只包括雖未公開，但已經(jīng)反映在損益帳上，并為銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)所接受的儲(chǔ)備。同公開儲(chǔ)備具有相同的性質(zhì)、質(zhì)量，不與任何呆帳準(zhǔn)備金或其它已知的負(fù)債有關(guān)，而應(yīng)隨時(shí)不受限制地用于應(yīng)付未來不可預(yù)見的損失。各國(guó)法律會(huì)計(jì)制度不同，組成方式不同，不包括因資產(chǎn)負(fù)債表上所持證券低于市值而產(chǎn)生的隱形價(jià)值。（2）資產(chǎn)重估儲(chǔ)備通常：一是對(duì)記入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)自身房產(chǎn)正式重估；二是具有隱蔽價(jià)值的資本的名義增值，這部分是以歷史的成本價(jià)格的銀行所持有的長(zhǎng)期證券。（3）普通準(zhǔn)備金或普通呆帳準(zhǔn)備金用于防備目前尚不能確定、未來可能出現(xiàn)的一切的損失，當(dāng)損失一旦出現(xiàn)時(shí)隨時(shí)用于彌補(bǔ)，但不能用于已確認(rèn)的損失或某項(xiàng)特別資產(chǎn)產(chǎn)值明顯下降的部分。已知損失而提取的準(zhǔn)備金不包括在內(nèi)。第十七頁(yè)，共三十七頁(yè)。（4）混合資本工具它既帶有一定的股本性質(zhì)，又帶有一定的債務(wù)性質(zhì)。例如加拿大的長(zhǎng)期優(yōu)先股、英國(guó)的永久債務(wù)工具和美國(guó)的強(qiáng)制性的可轉(zhuǎn)換債務(wù)工具。它們是無擔(dān)保的、從屬的、全額實(shí)交的；它們不可由持有者主動(dòng)贖回；除非銀行被迫停止交易，否則，它們必須用于分擔(dān)損失。（4）長(zhǎng)期附屬債務(wù)主要包括普通的、無擔(dān)保的、初次所定期限最少5年以上，除非銀行倒閉或清算，不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營(yíng)損失，且該項(xiàng)債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長(zhǎng)期債務(wù)。只有當(dāng)存款人對(duì)盈利與資產(chǎn)的要求權(quán)得到滿足后，債權(quán)人才能取得利息和本金。第十八頁(yè)，共三十七頁(yè)。2、將銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)分五類資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)分五類，規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)分別為0%、10%、20%、50%、100%3、歷史性地將銀行資產(chǎn)負(fù)債表外的資產(chǎn)納入監(jiān)管范圍資產(chǎn)負(fù)債表外資產(chǎn)也分五類，前四規(guī)定不同的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，第五類用現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)暴露法和初始風(fēng)險(xiǎn)暴露法兩種特殊方法處理，據(jù)以換算成表內(nèi)同等性質(zhì)資產(chǎn)，再用表內(nèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)第十九頁(yè)，共三十七頁(yè)。4、規(guī)定資本充足率資本充足率，又叫資本適宜度是指商業(yè)銀行持有的資本與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)之間的比率，是一種用來衡量銀行資本與其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模是否相適應(yīng)的指標(biāo)，是在銀行資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，衡量銀行持有的資本金是否適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)。資本充足率對(duì)銀行的監(jiān)管、發(fā)展乃至生存都具有重要意義。規(guī)定：總資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率，不得低于8%，而且核心資本與與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率，不得低于4%。第二十頁(yè)，共三十七頁(yè)。某銀行總資本6000萬(wàn)元，計(jì)算其資本充足率。已知：備用信用證的轉(zhuǎn)換系數(shù)為100％，對(duì)私人公司的長(zhǎng)期信用承諾的轉(zhuǎn)換系數(shù)為50％資產(chǎn)項(xiàng)目單位：萬(wàn)元現(xiàn)金5000 國(guó)庫(kù)券 20000 國(guó)內(nèi)銀行存款 5000 居民住宅抵押貸款 5000 私人公司貸款 65000 總資產(chǎn) 100000 表外項(xiàng)目

用以支持市政債券的一般義務(wù)債券的備用信用證10000對(duì)私人公司長(zhǎng)期借貸合同20000表外項(xiàng)目加總300006000/（5000*0%+20000*0%+5000*20%+5000*50%+65000*100%+10000*100%*10%20000*50%*100%）第二十一頁(yè)，共三十七頁(yè)。第三節(jié)銀行的資本管理與對(duì)策：分子對(duì)策和分母對(duì)策一、分子對(duì)策1、

內(nèi)源資本策略第二十二頁(yè)，共三十七頁(yè)。內(nèi)源資本策略的限制因素第二十三頁(yè)，共三十七頁(yè)。2、

外源資本策略（1）發(fā)行普通股；（2）發(fā)行優(yōu)先股；（3）發(fā)行中長(zhǎng)期次級(jí)債券第二十四頁(yè)，共三十七頁(yè)。二、分母對(duì)策1、

壓縮銀行的資產(chǎn)規(guī)模出售：部分高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、問題資產(chǎn)、市價(jià)水平較高的資產(chǎn)、已經(jīng)大幅度增殖的資產(chǎn)；回租：出售資產(chǎn)部分房產(chǎn)、設(shè)備設(shè)施再租賃回來使用；資產(chǎn)質(zhì)量與盈利性：壓縮銀行的資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)該在監(jiān)管當(dāng)局和銀行資產(chǎn)管理要求，在總量不變條件下，保持資產(chǎn)質(zhì)量，減少風(fēng)險(xiǎn)，增加盈利性，特別是現(xiàn)金存量和金融債權(quán)、貸款2、

調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)高的資產(chǎn)比重：金融債權(quán)資產(chǎn)組合原理；貸款的風(fēng)險(xiǎn)組合原理；減少信用轉(zhuǎn)換系數(shù)和高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)表外資產(chǎn)；股票與債券的互換：第二十五頁(yè)，共三十七頁(yè)。第四節(jié)銀行并購(gòu)決策與管理一、銀行并購(gòu)的原因和影響根本原因、基本動(dòng)機(jī)、最本源動(dòng)因：追逐利潤(rùn)和迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力1、追求企業(yè)發(fā)展內(nèi)源資本追加，資產(chǎn)和金融產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的總量和速度；外源融資競(jìng)爭(zhēng)壓力和籌資成本上升；資本充足率8%的監(jiān)管限制難以同步擴(kuò)大資產(chǎn)和負(fù)債來擴(kuò)大規(guī)模；減少過渡競(jìng)爭(zhēng)的破壞性：高成本、犧牲利潤(rùn)、兩敗俱傷。2、協(xié)同效應(yīng)經(jīng)營(yíng)協(xié)同：規(guī)模、市場(chǎng)范圍；優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)：人才、市場(chǎng)、產(chǎn)品、創(chuàng)新、資信等財(cái)務(wù)協(xié)同：避稅效應(yīng)、皮鞭效應(yīng)3、管理層利益驅(qū)動(dòng)第二十六頁(yè)，共三十七頁(yè)。二、銀行并購(gòu)的決策（一）并購(gòu)的效應(yīng)分析并購(gòu)增值B=V合－V1－V2并購(gòu)后股價(jià)總市值－并購(gòu)前雙方股價(jià)總市值并購(gòu)增值主要取決于能否增加現(xiàn)金流入量1、更多的金融產(chǎn)品2、改善推銷和銷售3、進(jìn)入和開辟新市場(chǎng)4、改善經(jīng)營(yíng)管理水平5、經(jīng)營(yíng)管理成本除增加銀行價(jià)值外，擴(kuò)大銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率、避免或減少破產(chǎn)可能性第二十七頁(yè)，共三十七頁(yè)。（二）并購(gòu)的估價(jià)1、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（1）選定預(yù)測(cè)期間n1n2n30預(yù)測(cè)期間為一相對(duì)明了的可預(yù)見期間，考慮因素：目標(biāo)銀行增長(zhǎng)率和競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度；市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)策略；將經(jīng)歷利率周期；現(xiàn)金流增長(zhǎng)模式等（2）確定各年現(xiàn)金流：（3）預(yù)測(cè)公司的資本成本股權(quán)資本成本：COEC=Rf+BRp+Sp加權(quán)資本成本W(wǎng)ACCWACC=COEC×股權(quán)比+CODC×債權(quán)比債權(quán)資本成本：CODC=i（1－T）第二十八頁(yè)，共三十七頁(yè)。（4）估算公司在預(yù)測(cè)期末的終值①恒定法第一種假設(shè)：預(yù)測(cè)期最后一年開始，以后各年現(xiàn)金流保持不變第二種假設(shè)：預(yù)測(cè)期最后一年開始，年現(xiàn)金流以固定比率g增長(zhǎng)②乘數(shù)法選參照銀行；計(jì)算乘數(shù)：股權(quán)→市盈率、價(jià)格/賬面價(jià)值比、價(jià)格/銷售收入比總資本、企業(yè)價(jià)值→價(jià)格/EBIDT、價(jià)值/重置成本比等乘數(shù)×對(duì)應(yīng)指標(biāo)；平均值第二十九頁(yè)，共三十七頁(yè)。（5）貼現(xiàn)匯總求得現(xiàn)值貼現(xiàn)：預(yù)測(cè)期內(nèi)各年現(xiàn)金流貼現(xiàn)為現(xiàn)值；預(yù)測(cè)期末的終值貼現(xiàn)為現(xiàn)值加總：上述兩個(gè)現(xiàn)值加總求和，即為目標(biāo)銀行的現(xiàn)實(shí)評(píng)估價(jià)值股權(quán)自由現(xiàn)金流、股權(quán)資本成本→→公司股權(quán)價(jià)值公司自由現(xiàn)金流、加權(quán)資本成本→→公司總價(jià)值（股權(quán)+債務(wù)價(jià)值）公司股權(quán)價(jià)值=公司總價(jià)值－公司債務(wù)價(jià)值公司：閑置、無效、低效等非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，單獨(dú)評(píng)估再加入n1n2n30第三十頁(yè)，共三十七頁(yè)。2、股票交換法換股方式并購(gòu)，關(guān)鍵是確定換股的交換比率（1）市場(chǎng)價(jià)值法（2）每股收益法第三十一頁(yè)，共三十七頁(yè)。3、并購(gòu)的支付方式（1）選擇支付工具①有利于收購(gòu)方資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化長(zhǎng)期負(fù)債類附屬資本比重高→普通股等股權(quán)類支付手段長(zhǎng)期負(fù)債類附屬資本比重低→長(zhǎng)期負(fù)債等債務(wù)類支付手段②目標(biāo)銀行股東的要求愿意出讓股份或控股權(quán)→首選現(xiàn)金、債券類證券不愿意出讓股份或控股權(quán)→首選普通股支付③國(guó)家和地方法規(guī)信息披露、會(huì)計(jì)制度等；股票不在對(duì)方國(guó)家上市不可選擇股票支付④稅收優(yōu)惠：不同支付工具稅負(fù)不同⑤收購(gòu)方股東要求：淡化稀釋、失控股權(quán)⑥證券市場(chǎng)消化能力第三十二頁(yè)，共三十七頁(yè)。（2）現(xiàn)金支付方式及適用情況優(yōu)勢(shì)：①收購(gòu)方股東權(quán)益不“淡化”、不“稀釋”②速度快：目標(biāo)銀行措手不及，難以反收購(gòu)布防→多見于惡意收購(gòu)中③收購(gòu)方的競(jìng)購(gòu)對(duì)手或潛在對(duì)手，一時(shí)難以籌集大量現(xiàn)金抗衡④目標(biāo)公司及股東在收購(gòu)后得到多少利益，一目了然劣勢(shì)：①收購(gòu)方現(xiàn)金需求壓力大②相比普通股等非現(xiàn)金支付方式，納稅時(shí)間提前③目標(biāo)銀行股東放棄股權(quán)，不能擁有新的股東權(quán)益，控股方特別是家族股份大，則阻力大第三十三頁(yè)，共三十七頁(yè)。（3）普通股支付方式及適用情況優(yōu)勢(shì)：①收購(gòu)方現(xiàn)金需求壓力小②目標(biāo)