財務管理學_第七章營運資本管理

1、財務管理學_第七章營運資本管理第七章 營運資本管理 第一節(jié) 概述 第二節(jié) 流動資產(chǎn)管理第三節(jié) 流動負債管理短期財務管理內(nèi)容流動資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理存貨管理應收賬款管理其他流動負債管理短期借款管理商業(yè)信用管理其他營運資本管理: 既包括建立營運資本管理政策,也包括對它的日常控制:現(xiàn)金存貨應收款項短期負債第一節(jié) 營運資金概述一、營運資金的含義二、營運資金的持有政策三、營運資金的融資政策營運資金的含義營運資金又稱營運資本，它是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中投資于流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資金也稱毛營運資金，他在數(shù)量上等于企業(yè)的流動資產(chǎn)總額。狹義的營運資金則稱之為凈營運資金，是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額

2、，也就是企業(yè)以長期融資方式獲取的資金投放在流動資產(chǎn)上的部分 營運資本（狹義）營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債問題：營運資本是什么資金？ 從盈利性角度看，營運資金占用的越多，其盈利性就越差。從風險性角度看，企業(yè)占用的營運資金越多，就意味著流動資產(chǎn)與流動負債兩者之間的差額越大，因而其承擔的風險也就越小。 與營運資金有關的盈利與風險性分析營運資金持有政策的類型 1、寬松的營運資金政策 2、適中的營運資金政策 3、緊縮的營運資金政策可選擇的流動資產(chǎn)管理政策流動資產(chǎn) ($)銷售額 ($)嚴格（激進）適度寬松（保守）長期負債成本一般會高于短期負債成本， 但風險相對較低；短期負債風險較大， 但成本通常相對較低。

3、長、短期融資的成本與風險性分析營運資金融資政策的類型 1、激進型融資政策。 2、配合型融資政策。 3、穩(wěn)健型融資政策。長期資本與短期資本的關系時間資金占用量0固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)波動性流動資產(chǎn)融資政策部分長期資金部分短期資金長期資金自發(fā)性負債長期資金自發(fā)性負債穩(wěn)?。ūＪ兀┬投唐谫Y金部分資金長期部分短期資金長期資金自發(fā)性負債激進型短期資金長期資金自發(fā)性負債長期資金自發(fā)性負債配合（折中）型波動性流動資產(chǎn)所需資金永久性流動資產(chǎn)所需資金固定資所需資金種類基本理財規(guī)則期限匹配型融資政策所代表的是一個基本的理財規(guī)則：長期投資由長期融資來滿足，而長期融資所需要的還本付息資金均應來自于該項長期投資；短期投資由短期

4、融資來滿足，而短期融資所需要的還本付息資金均應來自于該項短期投資；如果融資所需要的還本付息與該項融資的投資用途不一致，至少表明公司已經(jīng)存在來源與占用不匹配的財務風險。營運資本政策的演變 自20世紀70年代以后，美國企業(yè)界的營運資本投資政策趨向于緊縮，即完成同樣多的銷售額，所占用的流動資產(chǎn)越來越少。甚至在一些管理非常優(yōu)秀的一流公司中，通過對存貨、應收賬款等主要流動資產(chǎn)占用嚴格而科學的管理（如實施存貨控制的JIT系統(tǒng)等），使得流動資產(chǎn)的占用降低至一個極低的水平上，以至于企業(yè)的流動資產(chǎn)不占用自己的資金，從而謀求企業(yè)收益的最大化。在這種情況下，企業(yè)經(jīng)營對流動性的需求以及理財人員對財務風險的控制，將完全

5、依靠企業(yè)現(xiàn)金流量超常的周轉(zhuǎn)速度來實現(xiàn)。不容置疑，這是公司短期財務管理所應當達到的一個至高境界。 第二節(jié) 流動資產(chǎn)管理一、現(xiàn)金和有價證券的管理二、應收賬款的管理三、存貨管理流動資產(chǎn)的概念和特點流動資產(chǎn)的概念 流動資產(chǎn)是指可以在一年或者者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動資金的特點 1、周轉(zhuǎn)速度快 2、實物形態(tài)的多樣性與易變性 3、占用量變化的波動性流動資金分類（一）按其在周轉(zhuǎn)過程中所處的領域劃分 1、生產(chǎn)性流動資金 2、流通性流動資金（二）按其占用時間劃分 1、永久性流動資金 2、臨時性流動資金一 、 現(xiàn)金管理（一）現(xiàn)金管理目標（二）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機（三）現(xiàn)金管理的方法（四）電子

6、商務對現(xiàn)金收支的影響（五）最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金管理目標1、盡量減少現(xiàn)金持有量并增大其效益；2、盡可能加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。（二）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機1、交易性需求：日常購進與支付2、預防性需求：預防不測事件3、投機性需求：把握潛在投資機會獲利4、補償性需求：銀行補償性余額的規(guī)定（三）現(xiàn)金管理的方法1、預算管理2、制度控制（1）企業(yè)收入現(xiàn)金應于當日送存開戶銀行（2）現(xiàn)金使用的范圍（3）庫存現(xiàn)金限額3、收支管理4、維持與銀行的良好關系 現(xiàn)金預算: 最主要的現(xiàn)金管理工具目的: 根據(jù)預測現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,得出現(xiàn)金余缺,從而確定貸款需求或可用于短期投資的現(xiàn)金.周期: 預算周期可以每日,每周,或每月, 這

7、由預算目的決定.月度預算是為年度計劃,每日預算是為當前的現(xiàn)金管理. 收支管理： 縮短收款浮賬時間（1）加速收款 集中銀行法（多個收款中心） 銀行存款箱制度（2）控制現(xiàn)金支出 推遲應付款的支付 使用現(xiàn)金浮存量（3）現(xiàn)金流量同步法：降低交易性余額（包括現(xiàn)金支出時間和數(shù)量的控制）（四）電子商務對現(xiàn)金收支的影響速度是變化的核心（五）最佳現(xiàn)金余額的確定1、存貨模式：又稱鮑莫（Baumo)模式現(xiàn)金支付在整個期間內(nèi)是平均分布的；有價證券的投資收益率是固定不變的；每次現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換費用固定；現(xiàn)金和有價證券可以自由轉(zhuǎn)換。存貨模型CC/20時間現(xiàn)金余額31714.33050030000307503400

8、043500總成本2100018000150001200090006000持有成本12%12%12%12%12%12%有價證券收益率10714.31250015000187502500037500轉(zhuǎn)換成本312.5312.5312.5312.5312.5312.5每次轉(zhuǎn)換成本34.285740486080120轉(zhuǎn)換次數(shù)350000300000250000200000150000100000現(xiàn)金余額1200萬1200萬1200萬1200萬1200萬1200萬年需求總額2、隨機模式，又稱米勒-歐爾(Miller-orr)模式式中：F每次有價證券的轉(zhuǎn)換成本； i有價證券的日利率； 預期每日現(xiàn)金余額變

9、化的標準差（按歷史資料計算）。隨機模型時間控制上限回歸線控制下線金額HZL0AB二、有價證券管理（一）投資有價證券的目的1、替代現(xiàn)金2、臨時性投資（二）選擇有價證券須考慮的因素1、安全性2、變現(xiàn)性3、盈利性：包括債券的抵稅收益4、到期日：滿足資金使用需要；收益與風險（三）有價證券的投資組合1、備用現(xiàn)金部分：可迅速變現(xiàn)已被不時之需；2、可控性現(xiàn)金部分：為用于事先確定的現(xiàn)金 支出，如稅收、股利等所籌集的資金?？杀Ａ?，也可短暫投資；3、自由性現(xiàn)金部分：近期無特定用途，可用于短期投資。證券投資種類股票交易債券交易基金交易其它證券衍生工具：認股權證交易、金融期貨交易、金融期權交易、存托憑證交易 現(xiàn)金管理

10、（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機（二）現(xiàn)金管理目標：（三）現(xiàn)金管理內(nèi)容（四）最佳現(xiàn)金持有量的確定企業(yè)持有現(xiàn)金的動機1、滿足正常交易需要（交易動機）2、滿足預防性需要 （預防動機）3、滿足投機性需要 （投機動機） 現(xiàn)金管理目標 企業(yè)的現(xiàn)金具有流動性強，收益性低的特點因而現(xiàn)金管理的目標就是在流動性與盈利性之間做出抉擇，以便獲取最大利益 ?，F(xiàn)金管理內(nèi)容1、現(xiàn)金的制度管理2、現(xiàn)金的日常收支的管理 現(xiàn)金收支管理的目的就是提高現(xiàn)金使用效率，降低現(xiàn)金持有量。： （1）力爭現(xiàn)金流入與流出同步； （2）使用現(xiàn)金浮游量； （3）加速收款； （4）推遲應付款的支付。最佳現(xiàn)金持有量的確定1、現(xiàn)金的成本（1）機會成本 （2）管

11、理成本（3）轉(zhuǎn)換成本 （4）短缺成本 2、存貨模式機會與轉(zhuǎn)換成本之和（TC）=C2RTCF+= 2 T F R最佳現(xiàn)金持有量（C）= 2 T FR其中；T 一個周期內(nèi)現(xiàn)金需求總量C 最佳現(xiàn)金持有量 F 每次有價證券的轉(zhuǎn)換成本 R 有價證券利息率 3、隨機模式 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下，利用控制理論解決企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量控制的一種方法。AB現(xiàn)金持有量每日現(xiàn)金余額時間H 控制上限R 最優(yōu)現(xiàn)金返回線L 控制下限(依據(jù)現(xiàn)金最低需求及承擔風險能力確定)其中：F 每次有價證券固定轉(zhuǎn)換成本 每日現(xiàn)金余額變化的標準差I 有價證券的日利率 二、應收賬款的管理（一） 應收賬款的管理目標（二）信用政策

12、的制定（三）應收賬款的日常管理（一） 應收賬款的管理目標1、應收賬款產(chǎn)生的原因： （1）商業(yè)競爭， （2）銷售和收款的時間差距。2、應收賬款的成本 （1）機會成本（2）管理成本 3）壞賬損失成本 由于應收帳款產(chǎn)生的主要原因是擴大銷售，因此其管理目標即在制定應收賬款信用政策時，就所增加的盈利與發(fā)生的成本之間做出權衡。（二）信用政策的制定 信用政策即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本制度與規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。信用政策1、信用標準2、信用條件 信用期間 折扣期間 折扣率3、收帳政策影響信用政策的因素1.同行業(yè)競爭對手的情況2.成本和企

13、業(yè)承擔風險的能力 機會成本：又稱資金成本 管理成本：信用管理及收賬費用 壞賬損失成本：無法收回 短缺成本：未向信用良好客戶提供信 用致使銷售下降的成本3.客戶的資信程度。 1、信用標準 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。 （1） 影響信用標準的因素分析 第一、同行業(yè)競爭對手的情況。 第二、企業(yè)承擔違約風險的能力。 第三、客戶的資信程度。 客戶資信程度的高低通常決定于五個方面，即客戶的信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品、經(jīng)濟狀況等。簡稱“5C” 系統(tǒng)。 （2） 確立信用標準的定量分析 定量分析的目的 ：一是確定客戶拒付賬款的風險; 二是具體確定客戶的信用

14、等級 , 以作為給予或拒絕信用的依據(jù) 設定信用等級的評價標準 累 計 拒 付 風 險 系 數(shù)拖欠及時賒購付款履約情況2035總資產(chǎn)報酬率(%)46存貨周轉(zhuǎn)率(次)4026應收賬款平均收賬天數(shù)2.9:11.5:1有形凈值負債率1.6:13.2:1已獲利息倍數(shù)4:11.8:1產(chǎn)權比率0.2:10.4:1現(xiàn)金比率0.8:11.1:1速動比率1.6:12.5:1流動比率信用差信用好指 標 1 .信 用 標 準 一 覽 表150及時0350753652.3:103.2:101.7:150.3:101.2:102.6:1拒付風險系數(shù)(%) 甲 客 戶 指 標 值2.信用狀況評價表 2、 信用條件 信用條件

15、就是企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期限和折扣政策（即折扣期限及折扣率等）。（1） 信用期限 信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。確定合理的信用期限就是分析改變現(xiàn)行信用期對相關凈收益（收入和成本）帶來的影響其中：相關收益即扣除信用成本前的收益可按以下公式計算相關收益=年賒銷額邊際貢獻率（或1-變動成本率） 相關成本包括：應收賬款的機會成本、壞賬損失以及收賬費用等可分別按以下方法確定。 應收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務所需要的資金資金成本率應收賬款平均余額=(年賒銷額/360)平均收賬天數(shù)維持賒銷業(yè)務所需要的資金=應收賬款平均余額變動成本率壞賬損失成本=年賒銷額

16、預計壞賬損失率至于收賬費用等成本，則可視其是否隨信用期長短的變動而變動，酌情加以處理（2）現(xiàn)金折扣政策 現(xiàn)金折扣政策是企業(yè)信用政策的一個重要組成部分。通常包括兩部分內(nèi)容：一是折扣期限，即在多長時間內(nèi)給予折扣；二是折扣率，即在該時間內(nèi)給予客戶多大折扣。制定折扣政策不僅關系著企業(yè)的銷售規(guī)模、應收賬款回收的速度（應收賬款占用資金的成本）而且也直接影響企業(yè)所承擔折扣成本的大小 。為此現(xiàn)金折扣政策的制定就是要在與之相關的收益與成本之間進行權衡，從而選出可為企業(yè)帶來最大利益的折扣政策。信用政策決策信用期間決策 預期增加的收益 現(xiàn)金折扣決策 預期增加的成本 信用標準決策 預期增加的凈收益課件補充.xls決

17、策 方 法收賬政策電話催收 信函催收 人員拜訪 收款機構 法律行動收帳方式、收賬費用與收賬效果之間的關系收賬費用與壞帳損失的權衡收賬費用與壞帳損失收賬費用壞帳損失三、應收賬款的日常管理（一）信用調(diào)查（二）信用評估（三）信用政策(決策）（四）加強應收賬款收回的監(jiān)控1、賬齡分析法2、ABC分析法，又稱重點管理法（五）建立應收賬款考核指標信用調(diào)查與評價建立全社會信用保障體系，開展企業(yè)信用調(diào)查與評價是市場經(jīng)濟穩(wěn)定、健康發(fā)展的必要條件。 信用評價是指由獨立的中立的專業(yè)機構，受評價對象的委托，根據(jù)“客觀、公正、科學”的原則，以標準化的評價事項和內(nèi)容為依據(jù)，用規(guī)范的程序和科學方法，對受評對象履行相應經(jīng)濟承諾

18、的行為、能力和可信任程度進行調(diào)查、審核和綜合評價，并以直觀符號表示其評價結(jié)果的行為。政府出臺各種相關政策，鼓勵開展企業(yè)信用調(diào)查 ?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2?2企業(yè)信用評價的作用高等級的信用評價等級證書是國際市場的通行證。按同樣的內(nèi)容、標準，衡量合作方的信用程度，能防范經(jīng)營風險和投資風險。信用等級可在企業(yè)融資活動中作為重要的資信依據(jù)， 既能保證信用等級高的企業(yè)順利完成融資活動，金融單位亦可借此防范貸款風險。企業(yè)信用調(diào)查是企業(yè)改進不足、加強管理的一面鏡子。企業(yè)通過專業(yè)評估可有針對性地采取措施、提高自身信用管理水平。信用評價內(nèi)容 1、資本運營信用：資本實力、償債能力

19、、營運能力、經(jīng)濟效益。 2、產(chǎn)品服務信用：設施條件、產(chǎn)品性能、質(zhì)量、售后服務、交貨及時性、樣本及廣告宣傳真實性、用戶滿意程度。?2 3、公共關系信用：證照、資質(zhì)、完稅、勞動保險、水、電等各種行政、事業(yè)、公益企業(yè)費用的繳納情況，相關部門評價。4、人員素質(zhì)及管理信用：經(jīng)營層、管理層、人員素質(zhì)、能力、 業(yè)績、信用意識、廠容形象、管理水平、方法。 5、發(fā)展前景：銷售額、利潤、資本金增長趨勢、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場需求趨勢。等級劃分標準國際、國內(nèi)通行的“四等十級制”；“四等”：?2?2 a、誠信；b、守信；c、信用警示；d、失信?！笆墶保?2?2?2?2?2?2?2 誠信：AAA級、AA級、

20、A級； ?2?2?2?2 守信：BBB級、BB級、B級；?2?2?2?2?2?2?2 信用警示：CCC級、CC級、C級；?2?2?2?2?2?2?2 失信：D級。 充滿風險頻臨破產(chǎn)沒有信用D充滿風險無能力沒有信用C有極大風險基本無能力信用極差CC有重大風險很低信用很差CCC有很大風險較低信用較差B有較大風險不穩(wěn)定，容易產(chǎn)生較大波動信用欠佳BB有一定風險基本具備，容易產(chǎn)生一定波動信用一般BBB風險較小較穩(wěn)定，可能有小波動信用較好A基本無風險可靠信用優(yōu)良AA幾乎無風險很強信用極好AAA風險程度信用能力信用記錄等級信用評估“五C”系統(tǒng)（1）品行（信用品質(zhì)） Character（2）能力 （償付能力）

21、 Capacity （3）資本 Capital（4）抵押品 Collateral（5）條件（經(jīng)濟狀況） Condition信用評估五C系統(tǒng)：（1）品行 （2）能力（3）資本（4）抵押品（5）條件顧客財務報表銀行證明信用評估機構的報告與某一顧客以往交易的記錄其他一般性信息資料來源100%0.8%1.2%4%19%75%百分比500000400060002000095000375000應收賬款合計492030358054001820094650370200其他600600F420420E750350400D18001800C24002400B200090天以上60-90天31-60天1-30天20

22、00A合計已過期未到期客戶ABC分析法ABC分類（析）法（帕雷托分析法、主次因素分析法）：因把分析的對象分成A、B、C三類而得名。源于巴雷特分析（Parteo Analysis）。巴雷特在1897年研究社會財富分配時，收集多個國家的收入統(tǒng)計資料，得出收入與人口的規(guī)律，即占人口經(jīng)重不大（20%）的少數(shù)人的收入占總收入的大部分（80%），而大多數(shù)人（80%）的收入只占收入的很小部分（20%），所得分布不平等，他提出了所謂的“關鍵的少數(shù)和次要的大數(shù)”的關系。項目管理中常用的方法。也可用于質(zhì)量管理、成本管理和營銷管理等各個方面。ABC分析法它是根據(jù)事物在技術或經(jīng)濟方面的主要特征，進行分類排隊，分清重點

23、和一般，從而有區(qū)別地確定管理方式的一種分析方法。 A類因素為主要因素，發(fā)生頻率為70%80%； B類因素為次要因素，發(fā)生頻率為10%20%； C類因素為一般因素，發(fā)生頻率為010%。這種方法有利于人們找出主次矛盾，有針對性地采取對策。 ABC分析法可以根據(jù)欠款情況將用戶分成A類用戶、B類客戶和C類用戶。A類用戶數(shù)量較少，欠款額比重大，應為A類客戶建立專門的檔案，指派專門的人員負責；對數(shù)量眾多，但欠款額很小，分布分散的C類客戶則可以簡化管理。100%250合計4%10小計C類1.6%4I32%80小計4%10H5%12.5G6%15F8%20EB類9%22.5D64%160小計14%35C18%

24、45BA類32%80A類別欠款所占比重欠款期欠款額/萬元顧客（三）應收賬款的日常管理應收賬款的帳齡分析 應收賬款的賬齡分析就是考察研究應收賬款的賬齡結(jié)構。應收賬款的賬齡結(jié)構，是指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總額的比重。帳齡分析的目的是針對不同帳齡的應收賬款，制定不同的收賬方法。 應收賬款收現(xiàn)保障率分析 應收賬款收現(xiàn)保證率是為適應企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關系的需要所確定出的有效收現(xiàn)的賬款占全部應收賬款的百分比。建立該比率有利于對應收賬款進行日?？刂?。其公式為 :三、存貨管理（一）存貨的成本及其管理目標（二）存貨的經(jīng)濟批量控制（三）存貨的日常管理存貨管理原材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品目標存貨水平既能夠滿足經(jīng)營需求，

25、又使得存貨成本最低的存貨水平存貨成本存貨成本包括：1、采購成本：存貨的購置成本2、訂貨成本：進貨費用（固定和變動）3、儲存成本:亦稱持有成本（固定和變動）4、缺貨成本：存貨不足產(chǎn)生的損失存貨管理目標 在保證生產(chǎn)或銷售需要的前提下，通過對各類存貨成本間的權衡，即使發(fā)生在存貨環(huán)節(jié)的相關總成本達到 最低。存貨經(jīng)濟批量模型1、基本經(jīng)濟批量模型（EOQ）2、擴展經(jīng)濟批量模型 商業(yè)折扣與經(jīng)濟批量 邊送邊用與經(jīng)濟批量 訂貨提前期 保險儲備基本經(jīng)濟批量模型假定： ?企業(yè)能夠隨時補充存貨； ?每批訂貨均能集中到達； ?沒有缺貨現(xiàn)象； ?全年需要量可以預測且耗用穩(wěn)定； ?存貨單價不變且無折扣； ?模型推導存貨相關

26、成本：采購成本；訂貨成本；儲存成本；缺貨成本。?根據(jù)假定3，不存在缺貨成本，則：存貨總成本=采購成本+訂貨成本+儲存成本?采購成本=年需要量 x 單價?訂貨成本=訂貨固定成本+訂貨變動成本 訂貨變動成本=訂貨次數(shù) x 每次訂貨變動成本?儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本 儲存變動成本=平均庫存 x 單位儲存成本模型推導-續(xù)1A年需要量p_存貨單價（與批量無關）F1_訂貨固定成本（與批量無關）F2 _儲存固定成本（與批量無關）Q_每次訂貨量K_單位訂貨變動成本KC_單位儲存成本模型推導-續(xù)2當A、p、F1、F2、K、KC為常量時，TC的大小取決于Q,能使TC值最小的Q為最佳。對上式求導，得出經(jīng)

27、濟批量（Q)：根據(jù)經(jīng)濟批量模型，還可計算：全年訂貨次數(shù)經(jīng)濟批量相關總成本（變動成本） 批量20 40 60 80儲存成本訂貨成本相關總成本最優(yōu)訂購批量商業(yè)折扣與經(jīng)濟批量如果存在商業(yè)折扣，則存貨的相關總成本為：存在商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟批量實際工作中，商業(yè)折扣通常按采購兩分段確定，即 不連續(xù)， 故無法按上式計算。通常做法：第一，按經(jīng)濟批量模型計算經(jīng)濟批量，查出相應折扣，計算相關總成本；第二，按其余各檔次采購量及其相應折扣價格分別計算相關總成本；第三，比較各項相關總成本，取其最低者為存在商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟批量。（例題見補充課件）邊送邊用（陸續(xù)供應）與經(jīng)濟批量最高存貨量存貨量0 t1 t2 t3 t

28、4時間邊送邊用存貨模型邊送邊用將影響庫存水平，進而影響儲存成本設每日送貨量為e,每日耗用量為a,則送貨期（訂貨批量全部到達的時間）為Q/e ；送貨期內(nèi)耗用量為：最高庫存(由于e>a，故全部送完時最高）為：邊送邊用存貨模型續(xù)邊送邊用模型的另一個應用存貨（材料）自制還是外購的決策訂貨成本變?yōu)樯a(chǎn)準備成本購置成本變?yōu)橹圃斐杀?，為相關成本。訂貨提前期為保證存貨不間斷供應，須在存貨耗用完畢之前訂貨。當存貨到達時，庫存剛好用完。再訂貨點：企業(yè)發(fā)出訂貨單時尚余的庫存量 再訂貨點=訂貨提前期*日平均需要量提前訂貨不改變進貨批量、進貨次數(shù)和進貨間隔時間，只是在庫存降至再訂貨點時發(fā)出訂單。安全儲備（保險儲備

29、）安全儲備量：又稱保險儲備，是為防止供應中斷而而準備的額外機動存貨量。如考慮保險儲備，則： 再訂貨點 =訂貨提前期*日平均需要量+保險儲備安全儲備（保險儲備）最佳安全儲備量：安全儲備導致儲存成本加大和缺貨成本降低，所以，能使二者之和最低的保險存量為最佳。相關成本=缺貨成本+安全儲備成本缺貨成本=單位缺貨成本*一次訂貨缺貨量*訂貨次數(shù)安全儲備成本=安全儲備量*單位儲存成本（例題見補充課件）存貨的日常管理存貨的日常管理是指在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照存貨管理的一般要求，對存貨的購進、使用和周轉(zhuǎn)等情況有重點的、系統(tǒng)地進行組織和監(jiān)控。存貨的日常管理的方法主要包括有ABC分類控制法和存貨的歸口分級管理

30、等方法。 存貨日常管理（一）存貨的歸口分級管理（二）ABC分析法（三）存貨控制系統(tǒng)（JIT與JIC）（四）日常管理存貨的歸口分級管理在經(jīng)理、總會領導下，財務部門對存貨資金實行統(tǒng)一管理（制度、計劃、指標分解落實及考核分析）實行資金歸口管理：料供應部門；在產(chǎn)品半成品生產(chǎn)部門；產(chǎn)成品銷售部門實行資金的分級管理：原材料資金計劃供應計劃、采購、保管等；在產(chǎn)品資金計劃車間、半成品庫；成品資金計劃銷售、保管、發(fā)運等。ABC分析法分類標準：價值標準為主，數(shù)量標準為輔 A類：金額巨大，品種數(shù)量較。分品種重點管理； B類：金額一般，品種數(shù)量較多。分類別一般控制； C類：金額較小，品種數(shù)量繁多。按總額靈活掌握金額比

31、：A：B：C=7：2：1數(shù)量比：A：B：C=1：2：7表7-5 存貨分類ABC存貨管理法一般掌握一般掌握限額領料領用方式必要時檢查定期檢查經(jīng)常檢查檢查方式按需要一般掌握按計劃采購方式一般記錄一般記錄詳細記錄儲存記錄按總價值按類別按品種控制對象簡便控制一般控制嚴格控制管理要求C類B類A類項目ABC存貨管理法的應用列示全部存貨的明細資料，計算每種存貨的價值及全部存貨總價值；計算每種存貨價值展區(qū)在南部存貨總價值的比重；按價值大小排序并累加百分比；累加價值70%左右為A類；70%-90%左右為B類；其余為C類；編制分類表或繪制分類圖。（參見補充課件）JIT與JICJIT(Just in time)及時

32、制或準時制：指建立在力求消除一切浪費和不斷提高生產(chǎn)率基礎上的一種生產(chǎn)理念。“零庫存”。戰(zhàn)略目標是增加盈利，提高公司競爭地位。直接目標是提高生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量。JIC（just in case):傳統(tǒng)的存貨管理方法，要求保留適當存貨，“以防萬一”。JIT（Just-in-time）準時制生產(chǎn)的主要思想有：盡可能地減少庫存；產(chǎn)品質(zhì)量追求零缺陷；通過縮短調(diào)整準備時間、等待隊列長度，減少批量等來壓縮提前期等等。狹義上指在需要的時間把物料送達需要的地方。它的實施是每道工序都與后續(xù)的工序同步，以使庫存最少。 廣義上適用于加工車間、流程生產(chǎn)以及重復型生產(chǎn)等所有生產(chǎn)類型。與“短周期生產(chǎn)”、“無庫存生產(chǎn)”、“零庫

33、存”意義類似。國內(nèi)文獻有時也譯作“及時生產(chǎn)”。 JIT（Just-in-time）前提：1、精密的計劃2、發(fā)展與供應商的良好關系3、連續(xù)進貨得到電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)的支持4、適時能力，即企業(yè)對顧客需求作出反應的能力5、有效率地收發(fā)存貨6、生產(chǎn)過程的可靠性（1）預防性維修（2）全面質(zhì)量控制（3）及時控制庫存系統(tǒng)零存貨是一種先進的管理辦法獲取折扣優(yōu)惠避免未來價格上升的不利影響持有存貨只是掩蓋但未根本解決生產(chǎn)中斷的問題防范過程不可靠性生產(chǎn)準備時間可以顯著降低 3.缺少零配件或供應延遲訂貨成本或生產(chǎn)準備成本缺乏存在的合理性 2.零配件有缺陷存貨水平高，意味著產(chǎn)品質(zhì)量低 1.機器故障存貨使企業(yè)信息系統(tǒng)復雜化

34、避免以下原因造成生產(chǎn)中斷存貨掩蓋了生產(chǎn)經(jīng)營中的低效率滿足顧客需要存貨被視為浪費（資金、空間、勞動力）權衡訂貨成本與持有成本零存貨（JIT)持有存貨 （JIC）存貨控制系統(tǒng)的選擇與應用JIC存在的理由： 1.行業(yè)要求； 2.前提限制導致JIT的局限性； 3.JIC實施取決于廣發(fā)持久的合作而非強制； 4.勞動強度； 5.成本（缺貨成本可能更為高昂）保本保利期管理法1、商品保本保利期的含義 商品保本期是指商品從購進到銷售保 持不盈不虧的儲存天數(shù)。2、商品保本保利期的測算 其計算公式為：存貨管理存貨控制系統(tǒng)紅線法（red-line method）計算機存貨控制系統(tǒng)（computerized inven

35、tory control system）實時控制系統(tǒng)（just-in-time system）存貨的計算機化管理與控制以沃爾瑪為例：全面的計算機存貨控制系統(tǒng)可以隨銷量變化自動調(diào)整存貨水平，當達到再訂購點時由計算機發(fā)出訂單采購，計算機也可以接受客戶訂單。同時，計算機記錄可以判定存貨的使用率是否發(fā)生變化，從而調(diào)整再訂購量。JIT也可借計算機化控制實施根據(jù)系統(tǒng)設定，送達公司存貨的時間與公司的需要保持一致。計算機化控制系統(tǒng)要求企業(yè)生產(chǎn)采購政策與企業(yè)的存貨政策相協(xié)調(diào)。（三）存貨的日常管理 存貨的日常管理是指在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照存貨管理的一般要求，對存貨的購進、使用和周轉(zhuǎn)等情況有重點的、系統(tǒng)地進

36、行組織和監(jiān)控。存貨的日常管理的方法主要包括有ABC分類控制法和存貨的歸口分級管理等方法。 1、存貨的ABC分類控制法 2、存貨的歸口分級管理 第三節(jié) 短期融資管理一、自然融資二、短期借款一、自然融資（一）商業(yè)信用（二）應付費用 （一）商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款等原因，而形成的企業(yè)之間的借貸關系。 1、商業(yè)信用的形式 （1）賒購商品。 （2）預收貨款。 （3）商業(yè)匯票。 2、商業(yè)信用的成本 商業(yè)信用的成本是指企業(yè)為利用商業(yè)信用籌集資金所承擔的代價 。放棄現(xiàn)金折扣成本= 360信用期-折扣期折扣百分比1-折扣百分比 3商業(yè)信用的特點 （1）籌資便利。 （2）籌資成本低

37、。 （3）使用靈活。 （4）限制條件少。 （5）期限短。（二）應付費用 應付費用是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中預先提取但尚未支付的費用。包括：應付工資、應交稅金、應付福利費、預提費用等。由于這部分費用在提取出來之后，尚未支付之前，可供企業(yè)臨時使用，所以它構成企業(yè)自然融資的一部分。 二、短期借款（一）借款的信用條件 （二）短期借款的利率及利息支付方式（三）短期借款的取得與償還 （四）短期借款的特點(一）與銀行借款有關的信用條件1、信貸額度2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定3、補償性余額4、借款抵押5、償還條件6、保護性條款信貸額度銀行對借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高額。有效期通常為一年，但根據(jù)情況也可延期一年。一般而言，企

38、業(yè)在信貸限額內(nèi)可隨時使用銀行借款，但銀行不承擔法定義務和責任。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定；銀行具有法定義務和責任，協(xié)定有效期內(nèi)在限額內(nèi)銀行必須滿足企業(yè)借款要求；企業(yè)須對未使用的額度向銀行支付承諾費。補償性余額銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%或20%）的最低存款余額降低銀行貸款風險，提高企業(yè)貸款的實際利率。例：年利率8%借款10萬元，補償性余額為15%，則企業(yè)實際可用資金為8.5萬,實際利率為(10*8%)/8.5=9.4%借款抵押銀行對風險較大的或信譽不甚把握的企業(yè)貸款要求提供抵押品擔保；抵押品通常是應收賬款、存貨、有價證券等；一般按抵押品面值的30%-90%確定貸款金額，主要取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風險偏好；抵押借款成本相對要高（高利率、手續(xù)費）償還條件到期一次償還：企業(yè)愿意采用的方式，成本低，但還款壓力大定期等額償還：銀行愿