次貸危機成因及經(jīng)濟影響論文

1、次貸危機成因及經(jīng)濟影響論文摘要：2007年，美國發(fā)生的次貸危機引發(fā)了世界性的金融震蕩，雖然我國受其直接影響較小，但間接影響不可忽視。本文論述了次貸危機的成因及對我國的影響，在此基礎上對我國經(jīng)濟的發(fā)展進行了相應的思考。 關鍵詞：次貸危機；成因；影響 一、次貸危機的成因 美國次貸危機之所以發(fā)生并不是偶然的，而是由多種因素合力作用形成，主要原因有一下三點： （一）美國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的周期性波動是次貸危機產(chǎn)生的深層次原因 在經(jīng)歷2000年至2001年短暫的經(jīng)濟衰退后，特別是911后，美國采取了一系列刺激經(jīng)濟增長的措施，促使了美國經(jīng)濟的連續(xù)多年的持續(xù)、高速增長，至2004年，美國經(jīng)濟增長速度達到近5年的新

2、高，至4.2%。經(jīng)濟的持續(xù)增長為美國次貸市場迅速膨脹提供了非常優(yōu)越的宏觀環(huán)境，由于人們普遍持經(jīng)濟增長向好預期，次級抵押貸款經(jīng)營機構也放松了次貸準入標準。經(jīng)過了一輪經(jīng)濟的高速增長周期，2004年以后，美國經(jīng)濟開始步入下滑周期，經(jīng)濟增長的逆轉(zhuǎn)帶來了連鎖反應，次級抵押貸款所積累的風險逐步展現(xiàn)，并在世界范圍蔓延。 （二）房地產(chǎn)市場萎縮是美國次貸危機產(chǎn)生的直接誘因 20世紀80年代末、90年代初以來，美國房地產(chǎn)持續(xù)了十幾年的繁榮，住房銷售量不斷創(chuàng)下新記錄，房價也以每年增幅超過10%的速度攀升，1995年至2006年美國房價翻了一番。受房地產(chǎn)上升態(tài)勢影響，美國次貸規(guī)模不斷擴大。從2006年中期開始，美國房

3、地產(chǎn)市場開始降溫，房地產(chǎn)價格出現(xiàn)下滑，2006年三季度至2007年7月，美國房價下跌超過10%，房屋銷售銳減，2007年5月美國成屋待售房屋量達到歷史最高水平，超過400萬套。隨著美國房地產(chǎn)形勢逆轉(zhuǎn)，次級抵押貸款危機開始表現(xiàn)出來。 （三）寬松的市場準入及對金融衍生品創(chuàng)新認識不足埋下了次貸危機的種子 2001年至2004年期間，美聯(lián)儲實施低利率等政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款成了信用條件達不到優(yōu)惠級貸款要求的購房者的首要選擇。利益的驅(qū)使及放貸機構間競爭的加劇，迫使次級抵押貸款經(jīng)營機構不得不加快產(chǎn)品創(chuàng)新，催生了多種多樣的高風險次級抵押貸款產(chǎn)品，一些貸款機構甚

4、至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即不查收入、不查資產(chǎn)，貸款人可以在沒有資金、無需提供任何有關償還能力證明的情況下貸款購房。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。 二、對我國經(jīng)濟的影響 （一）直接影響 我國經(jīng)濟受此輪美國次貸風波的直接影響相對有限。因為我國內(nèi)地金融系統(tǒng)相對獨立，資本項目下人民幣仍不可完全自由兌換，全球金融市場的風險不會立即傳遞到我國。由于次級貸款屬于結構性產(chǎn)品，目前主要存在于歐美市場，我國參與的程度較低，我國政府及機構的海外投資的直接投資損失亦比較輕微。 （二）間接影響 首先，在國際范圍內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)信貸收縮的條件下，部分“熱錢”可

5、能被迫退出我國市場，從而對資本市場構成資金面的壓力。但鑒于目前QFII資金在A股市場的比重很小，A股的流動性損失應當不大，而且我國資產(chǎn)重估的支持力主要來源于貿(mào)易項下的順差和國內(nèi)銀行的信貸創(chuàng)造，熱錢退出的影響不會是方向性的。 其次，美聯(lián)儲通過直接注資和下調(diào)再貼現(xiàn)率等措施緩解了減息壓力，后續(xù)的政策操作將可能對我國的貨幣政策和匯率政策產(chǎn)生影響。目前評估美國次級房貸風波對我國的最終影響尚存在較多不確定性。如果美國樓市出現(xiàn)“軟著陸”或經(jīng)過暫時回落后出現(xiàn)反彈，美聯(lián)儲就可保持當前的貨幣政策，我國亦能贏得時間與空間進行匯率改革和宏觀調(diào)整。但是，如果出現(xiàn)美國樓市繼續(xù)大幅度下跌的局面，美聯(lián)儲很可能再次采取放松銀根

6、的政策。這樣將對我國的匯率改革和宏觀調(diào)控十分不利：在美國放松銀根的同時，對人民幣匯率施加更大的壓力，更多的國際資本流向我國，我國的外匯儲備繼續(xù)大幅增加，金融和經(jīng)濟領域的流動性更加過剩，股市和樓市的價格繼續(xù)大幅度上漲，泡沫迅速膨脹。最后在外界壓力之下，人民幣大幅度升值，國際資本從我國撤出，經(jīng)濟出現(xiàn)降溫，資產(chǎn)泡沫破滅，當年的日本就是前車之鑒。 三、對我國經(jīng)濟的啟示 （一）重視和研究住房金融市場的風險產(chǎn)生機制和影響力 住房市場具有明顯的周期性和高風險性，其產(chǎn)生的機制與影響力必須引起高度的重視。房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)緊密相聯(lián)，美國次貸危機就是由過度借貸造成的，美國房地產(chǎn)金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件，

7、推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。而且次級貸款危機發(fā)生前，美國樓市和金融市場并沒有太多的征兆，風暴好似一夜襲來，所以要格外注意房地產(chǎn)業(yè)的虛假繁榮。目前我國居民財富的增長是建立在高額房貸的基礎上，因此，房地產(chǎn)價格的波動對金融市場以至整個經(jīng)濟發(fā)展的可能產(chǎn)生的影響應當提前引起高度的重視?？梢哉f，金融市場所存在的潛在風險，在房地產(chǎn)市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)時會面臨巨大的挑戰(zhàn)，而這種逆轉(zhuǎn)可能是由于政府政策的干預影響；也可能是房地產(chǎn)市場本身周期性變化規(guī)律的影響。因此，準確測定住房金融市場的風險，評估政府政策對住房市場的作用，以及合理權衡金融機構的風險與收益，是降低住房金融市場風險的有效方法，這也應當是向市場上推行新的金融衍生產(chǎn)

8、品時所應采取的方法。 （二）政府必須大力發(fā)展直接融資市場 政府必須大力發(fā)展直接融資市場，構建多層次金融市場體系，以分散市場風險，避免風險集中于銀行體系。雖然我國金融改革已經(jīng)進行了十幾年，但我國企業(yè)的融資渠道仍然是以銀行間接融資為主，股票市場還不太規(guī)范，企業(yè)債券市場剛剛起步，所以，市場風險主要集中在銀行體系，這非常不利于我國構建和諧的金融和經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境?？上驳氖俏覈呀?jīng)認識到問題所在，這兩年通過股權分置改革和各種監(jiān)管法規(guī)的出臺使得股票市場蓬勃發(fā)展起來，已逐步走向規(guī)范化，越來越能夠配合我國經(jīng)濟的發(fā)展。隨著股指期貨的推出和企業(yè)債券市場的建立，直接融資渠道將會發(fā)揮越來越大的融資功能，逐步分散市場風

9、險，保證我國的經(jīng)濟和金融業(yè)和諧發(fā)展。 （三）加強金融監(jiān)管，提升衍生產(chǎn)品的風險管理能力 在這次美國次級債危機中，我們可以看到美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失或監(jiān)管漏洞，這對我國金融監(jiān)管者來說，是個重要警示。這次危機對于我國未來的監(jiān)管應當是一個重要的教訓：我們必須要意識到金融監(jiān)管的重要性，市場不是萬能的，監(jiān)管起著重要作用。金融創(chuàng)新尤其是金融衍生工具是把雙刃劍，必須在趨利避害中尋求利益最大化，金融監(jiān)管部門要履行自己的職責，提高自己的監(jiān)管能力，防范和化解金融風險。 參考文獻： 1李黎.淺析美國次貸危機的原因及傳導機制J.當代經(jīng)濟管理科學.2008.（8）. 2魏禮軍.次貸危機予中國經(jīng)濟的啟示J

10、.中國民營科技與經(jīng)濟，2008.（8）. 3李梓萌.美國次貸危機對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響及對策J.遼寧省社會主義學院學報，2008.（2）.4 1、最靈夢想是一個天真的詞，實現(xiàn)夢想是個殘酷的詞。21.2.282.28.202114:1914:19:182月-2114:192、只有收獲，才能檢驗耕耘的好處；只有貢獻，方可衡量人生的價值。二二一二二一年二月二十八日2021年2月28日星期日3、不要放棄，你要配的上自己的野心，也不要辜負了所受的苦難。14:192.28.202114:192.28.202114:1914:19:182.28.202114:192.28.20214、找一個理由，否認憂傷，笑

11、容就會燦爛到無所不在。2.28.20212.28.202114:1914:1914:19:1814:19:185、成功與不成功之間有時距離很短只要后者再向前幾步。二月 21星期日, 二月 28, 20212/28/20216、只要努力抬起你的雙腳，勝利將屬于你。2時19分2時19分28-2月-212.28.20217、青春如此華美，卻在煙火在散場。21.2.2821.2.2821.2.28。2021年2月28日星期日二二一二二一年二月二十八日8、真正沒有資格談明天的人，是那個不懂得珍惜今日的人。14:1914:19:182.28.2021星期日, 二月 28, 20211、你始終不屬于我，屬于

12、我的只是我自己。21.2.282.28.202114:1914:19:182月-2114:192、一份信心，一份努力，一份成功；十分信心，十分努力，十分成功。二二一二二一年二月二十八日2021年2月28日星期日3、你是唯一的，你是十分獨特的，你就是你生命中的第一名。14:192.28.202114:192.28.202114:1914:19:182.28.202114:192.28.20214、要跟成功者有同樣的結果，就必須采取同樣的行動。2.28.20212.28.202114:1914:1914:19:1814:19:185、我們的生命，就是以不斷出發(fā)的姿勢得到重生。二月 21星期日, 二

13、月 28, 20212/28/20216、只要站起來的次數(shù)比倒下去的次數(shù)多，那就是成功。2時19分2時19分28-2月-212.28.20217、自知之明是最難得的知識。21.2.2821.2.2821.2.28。2021年2月28日星期日二二一二二一年二月二十八日8、勇氣通往天堂，怯懦通往地獄。14:1914:19:182.28.2021星期日, 二月 28, 20211、最靈繁的人也看不見自己的背脊。21.2.282.28.202114:1914:19:182月-2114:192、最困難的事情就是認識自己。二二一二二一年二月二十八日2021年2月28日星期日3、有勇氣承擔命運這才是英雄好漢。14:192.28.202114:192.28.202114:1914:19:182.28.202114:192.28.20214、與肝膽人共事，無字句處讀書。2.28.20212.28.202114:1914:1914:19:1814:19:185、閱讀使人充實，