期貨與期權(quán)的區(qū)別

1、期貨與期權(quán)的區(qū)別（一）標(biāo)的物不同 期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。（二）投資者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付保險(xiǎn)金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù)；期貨合同則是雙向合約，交易雙方 都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實(shí)際交割，則必須在有效期內(nèi)對(duì)沖。（三）履約保證不同 期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具 有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財(cái)力。（四）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi)，這是期權(quán)的

2、價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5%10 %;期權(quán)合約可以流通，其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5 %10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。（五）盈虧的特點(diǎn)不同 期權(quán)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，是不固定的，其虧損則只限于購(gòu)買期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi);賣方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)，其虧損則是 不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無(wú)限的盈利和無(wú)止境的虧損。（六）套期保值的作用與效果不同 期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物（現(xiàn)貨）進(jìn)行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)

3、格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同，故套期保 值能收到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值，對(duì)買方來(lái)說(shuō)，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對(duì)其購(gòu)買資金保了值;對(duì)賣方 來(lái)說(shuō)，要么按原價(jià)出售商品，要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。（1）買賣雙方的權(quán)利義務(wù) 交易中，買賣雙方具有合約規(guī)定的對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。期權(quán)交易中，買方有以合約規(guī)定的價(jià)格是否買入或賣出合約的權(quán)利，而賣方則有被 動(dòng)履約的義務(wù)。一旦買方提出執(zhí)行，賣方則必須以履約的方式了結(jié)其期權(quán)部位。（2）買賣雙方的盈虧結(jié)構(gòu) 交易中，隨著價(jià)格的變化，買賣雙方都面臨著無(wú)限的盈與虧。期權(quán)交易中，買方潛在盈利是不確定的，但虧損卻是有限的，最大風(fēng)險(xiǎn)是確定的;相反，賣方的收益

4、是有限的，潛在的虧損卻是不確定的。（3）保證金與權(quán)利金 交易中，買賣雙方均要交納交易保證金，但買賣雙方都不必向?qū)Ψ街Ц顿M(fèi)用。期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金，但不交納保證金。賣方收到權(quán)利金，但要交納保證金。（4）部位了結(jié)的方式 交易中，投資者可以平倉(cāng)或進(jìn)行實(shí)物交割的方式了結(jié)交易。期權(quán)交易中，投資者了結(jié)其部位的方式包括三種：平倉(cāng)、執(zhí)行或到期。（ 5）合約數(shù)量交易中，合約只有交割月份的差異，數(shù)量固定而有限。期權(quán)交易中，期權(quán)合約不但有月份的差異，還有執(zhí)行價(jià)格、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的 差異。不但如此，隨著價(jià)格的波動(dòng)，還要掛出新的執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)合約，因此期權(quán)合約的數(shù)量較多。期權(quán)與各具優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。期權(quán)的好處在于風(fēng)

5、險(xiǎn)限制特性，但卻需要投資者付出權(quán)利金成本，只有在標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)彌補(bǔ)權(quán)利金后才能獲 利。但是，期權(quán)的出現(xiàn)，無(wú)論是在投資機(jī)會(huì)或是風(fēng)險(xiǎn)管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。1 基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。金融期權(quán)與金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)不盡相同。一般地說(shuō)，凡可作期貨交易的金融工具都可作期權(quán)交易。然而，可作期權(quán) 交易的金融工具卻未必可作期貨交易。在實(shí)踐中，只有金融期貨期權(quán)，而沒(méi)有金融期權(quán)期貨，即只有以金融期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期權(quán)交 易，而沒(méi)有以金融期權(quán)合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨交易。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。隨著金融期權(quán)的日益發(fā)展， 其基礎(chǔ)資產(chǎn)還有日益增多之趨勢(shì)， 不少金

6、融期貨無(wú)法交易的金融產(chǎn)品均可作為金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，甚至連金融期權(quán)合約本身也成了金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即所謂復(fù)合期權(quán)。2 交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。金融期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對(duì)稱，即對(duì)任何一方而言，都既有要求對(duì)方履約的權(quán)利，又有自 己對(duì)對(duì)方履約的義務(wù)。而金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對(duì)稱性，期權(quán)的買方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒(méi)有 權(quán)利。3 履約保證不同。金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納履約保證金。而在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其 是無(wú)擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù)。至于期權(quán)的購(gòu)買者，因期權(quán)合約未規(guī)

7、定其義務(wù)，無(wú) 需開立保證金賬戶，也無(wú)需繳納保證金。4 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng) 而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，即盈利一方的保證金賬戶余額將增加，而虧損一方的保證金賬戶余額將減少。當(dāng)虧損方保證金賬戶余額低于規(guī)定的維持保證 金時(shí)，虧損方必須按規(guī)定及時(shí)繳納追加保證金。因此，金融期貨交易雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，以備不時(shí)之需。而在金融期權(quán) 交易中，在成交時(shí)，期權(quán)購(gòu)買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，但在成交后，除了到期履約外，交易雙 方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。5 盈虧特點(diǎn)不同。金融期貨交

8、易雙方都無(wú)權(quán)違約、也無(wú)權(quán)要求提前交割或推遲交割，而只能在到期前的任一時(shí)問(wèn)通過(guò)反向交易實(shí)現(xiàn)對(duì) 沖或到期進(jìn)行實(shí)物交割。 而在對(duì)沖或到期交割前， 價(jià)格的變動(dòng)必然使其中一方盈利而另一方虧損， 其盈利或虧損的程度決定于價(jià)格變動(dòng)的幅度。 因此，從理論上說(shuō)金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無(wú)限的。相反，在金融期權(quán)交易中，由于期權(quán)購(gòu)買者與出售者在權(quán)利和義務(wù)上的不對(duì)稱性，他們?cè)诮灰字械挠吞潛p也具有不對(duì)稱性。從理論 上說(shuō)，期權(quán)購(gòu)買者在交易中的潛在虧損是有限的，僅限于他所支付的期權(quán)費(fèi)，而他可能取得的盈利卻是無(wú)限的；相反，期權(quán)出售者在交易中所 取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權(quán)費(fèi)，而他可能遭受的損失卻是

9、無(wú)限的。6 套期保值的作用與效果不同。金融期權(quán)與金融期貨都是人們常用的套期保值工具，但它們的作用與效果是不同的。人們利用金融期 貨進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成損失的同時(shí)，也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益。人們利用金融期權(quán)進(jìn)行套期保值，若價(jià) 格發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值者可通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)避免損失；若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，套期保值者又可通過(guò)放棄期權(quán)來(lái)保護(hù)利益。這樣，通過(guò)金融 期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益。但是，這并不是說(shuō)金融期權(quán)比金融期貨更為有利。如從保值角度來(lái)說(shuō)，金融期貨通常比金融期權(quán)更為有效，也更為便宜，而且要在金融 期權(quán)交易中真

10、正做到既保值又獲利，事實(shí)上也并非易事。所以，金融期權(quán)與金融期貨可謂各有所長(zhǎng)，各有所短。在現(xiàn)實(shí)的交易活動(dòng)中，人們往往將兩者結(jié)合起來(lái)，通過(guò)一定的組合或搭配來(lái)實(shí)現(xiàn) 某一特定目標(biāo)。期權(quán)與期貨的區(qū)別（一）、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同 期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)收益是對(duì)稱性的。期貨合約的雙方都賦予了相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)。如果想免除到期時(shí)履行期貨合約的義務(wù)，必須在合約交割期到 來(lái)之前進(jìn)行對(duì)沖，而且雙方的權(quán)利義務(wù)只能在交割期到來(lái)時(shí)才能行使。而期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)收益是非對(duì)稱性的。期權(quán)合約賦予買方享有在合約有效期內(nèi)買進(jìn)或賣出的權(quán)利。也就是說(shuō)，當(dāng)買方認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格對(duì)自己有利 時(shí)，就行使其權(quán)利，要求賣方履行合約。當(dāng)買方認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格對(duì)自己不利時(shí)，

11、可以放棄權(quán)利，而不需征求期權(quán)賣方的意見(jiàn)，其損失不過(guò)是購(gòu)買 期權(quán)預(yù)先支付的一小筆權(quán)利金。由此可見(jiàn)，期權(quán)合約對(duì)買方是非強(qiáng)迫性的，他有執(zhí)行的權(quán)利，也有放棄的權(quán)利；而對(duì)期權(quán)賣方具有強(qiáng)迫性。在 美式期權(quán)中，期權(quán)的買方可在期權(quán)合約有效期內(nèi)任何一個(gè)交易日要求履行期權(quán)合約，而在歐式期權(quán)交易中，買方只有在期權(quán)合約履行日期到來(lái) 時(shí)，才能要求履行期權(quán)合約。（二）、交易內(nèi)容不同 在交易的內(nèi)容上，期貨交易是在未來(lái)遠(yuǎn)期支付一定數(shù)量和等級(jí)的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的是權(quán)利，即在未來(lái)某一段時(shí)間內(nèi)按敲定 的價(jià)格，買賣某種標(biāo)的物的權(quán)利。（三）、交割價(jià)格不同 期貨到期交割的價(jià)格是競(jìng)價(jià)形成，這個(gè)價(jià)格的形成來(lái)自市場(chǎng)上所有參與者

12、對(duì)該合約標(biāo)的物到期日價(jià)格的預(yù)期，交易各方注意的焦點(diǎn)就在這個(gè)預(yù) 期價(jià)格上；而期權(quán)到期交割的價(jià)格在期權(quán)合約推出上市時(shí)就按規(guī)定敲定，不易更改的，是合約的一個(gè)常量，標(biāo)準(zhǔn)化合約的惟一變量是期權(quán)權(quán)利 金，交易雙方注意的焦點(diǎn)就在這個(gè)權(quán)利金上。（四）、保證金的規(guī)定不同 在期貨交易中，買賣雙方都要交納一定的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需要交納保證金，因?yàn)樗淖畲箫L(fēng)險(xiǎn)是權(quán)利金，所以只需交納 權(quán)利金，但賣方必須存入一筆保證金，必要時(shí)須追加保證金。（五）、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同 在期貨交易中，交易雙方所承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方的虧損是有限的，虧損不會(huì)超過(guò)權(quán)利金，而盈利則可能是無(wú) 限的在購(gòu)買看漲期權(quán)

13、的情況下；也可能是有限的 在購(gòu)買看跌期權(quán)的情況下。而期權(quán)賣方的虧損可能是無(wú)限的 在出售看漲期權(quán)的情況下；也可能是有限的 在出售看跌期權(quán)的情況下；而盈利則是有限的 僅以期權(quán)買方所支付的權(quán)利金為限。（六）、獲利機(jī)會(huì)不同 在期貨交易中，做套期保值就意味著保值者放棄了當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)對(duì)自己有利時(shí)獲利的機(jī)會(huì)，做投機(jī)交易則意味著既可獲厚利，又可能損失慘 重。但在期權(quán)交易中，由于期權(quán)的買方可以行使其買進(jìn)或賣出期貨合約的權(quán)利，也可放棄這一權(quán)利，所以，對(duì)買方來(lái)說(shuō)，做期權(quán)交易的盈利機(jī) 會(huì)就比較大，如果在套期保值交易和投機(jī)交易中配合使用期權(quán)交易，無(wú)疑會(huì)增加盈利的機(jī)會(huì)。（七）、交割方式不同 期貨交易的商品或資產(chǎn)，除非在

14、未到期前賣掉期貨合約，否則到期必須交割；而期權(quán)交易在到期日可以不交割，致使期權(quán)合約過(guò)期作廢。（八）、標(biāo)的物交割價(jià)格決定不同在期貨合約中，標(biāo)的物的交割價(jià)格（即期貨價(jià)格）由于市場(chǎng)的供需雙方力量強(qiáng)弱不定而隨時(shí)在變化。在期權(quán)合約中，標(biāo)的物的敲定價(jià)格則由交 易所決定，交易者選擇。（九）、合約種類數(shù)不同 期貨價(jià)格由市場(chǎng)決定，在任一時(shí)間僅能有一種期貨價(jià)格，故在創(chuàng)造合約種類時(shí)，僅有交割月份的變化；期權(quán)的敲定價(jià)格雖由交易所決定，但在 任一時(shí)間，可能有多種不同敲定價(jià)格的合約存在，再搭配不同的交割月份，便可產(chǎn)生數(shù)倍于期貨合約種類數(shù)的期權(quán)合約。期貨指的是在將來(lái)某一天買進(jìn)并且收到或者賣出并且交付某種標(biāo)的物的合約。期權(quán)

15、, 又稱選擇權(quán) , 是指其持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或未來(lái)某一特定日期 , 以一定價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物 , 但沒(méi)有義務(wù)。區(qū)別：1、標(biāo)的物不同 期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約；而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。2、投資者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同 期貨合同是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)，如果不愿實(shí)際交割，則必須在有效期內(nèi)對(duì)沖；期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買 方在支付保險(xiǎn)金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù)。3、履約保證不同 期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣

16、方交納履約保證金，以表明他具 有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財(cái)力。4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi)，這是期權(quán)的價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5%10%;期權(quán)合約可以流通，其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5%10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。5、盈虧的特點(diǎn)不同 期權(quán)買方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，是不固定的，其虧損則只限于購(gòu)買期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi);賣方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)，其虧損則是 不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無(wú)限的盈利和無(wú)止境的虧損。6、套期保

17、值的作用與效果不同 期貨的套期保值不是對(duì)期貨而是對(duì)期貨合約的標(biāo)的的實(shí)物（現(xiàn)貨）進(jìn)行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)方向會(huì)最終趨同，故套期保值能收到 保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤(rùn)的效果。期權(quán)也能套期保值，對(duì)買方來(lái)說(shuō)，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對(duì)其購(gòu)買資金保了值;對(duì)賣方來(lái)說(shuō)，要 么按原價(jià)出售商品，要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。遠(yuǎn)期合約與期貨合約頗有相似之處，容易混淆。因?yàn)檫@兩種合約都是契約交易，均為交易雙方約定為未來(lái)某一日期以約定價(jià)格買或賣一定數(shù)量 商品的契約。它們的區(qū)別則在于：1、交易場(chǎng)所不同。期貨合約在交易所內(nèi)交易，具有公開性，而遠(yuǎn)期合約在場(chǎng)外進(jìn)行交易。2、合約的規(guī)范性不同。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，除

18、了價(jià)格，合約的品種、規(guī)格、質(zhì)量、交貨地點(diǎn)、結(jié)算方式等內(nèi)容者有統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約的 所有事項(xiàng)都要由交易雙方一一協(xié)商確定，談判復(fù)雜，但適應(yīng)性強(qiáng)。3、交易風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨合約的結(jié)算通過(guò)專門的結(jié)算公司，這是獨(dú)立于買賣雙方的第三方，投資者無(wú)須對(duì)對(duì)方負(fù)責(zé)，不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，而只有價(jià) 格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合約須到期才交割實(shí)物、貨款早就談妥不再變動(dòng)，故無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自屆時(shí)對(duì)方是否真的前來(lái)履約，實(shí)物交割后 是否有能力付款等，即存在信用風(fēng)險(xiǎn)。4、保證金制度不同。 期貨合約交易雙方按規(guī)定比例繳納保證金， 而遠(yuǎn)期合約因不是標(biāo)準(zhǔn)化， 存在信用風(fēng)險(xiǎn)， 保證金或稱定金是否要付， 付多少， 也都由交易雙方確定，無(wú)統(tǒng)一性。5

19、、履約責(zé)任不同。期貨合約具備對(duì)沖機(jī)制、履約回旋余地較大，實(shí)物交割比例極低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位限定和日交易振幅限定。遠(yuǎn) 期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約的，其實(shí)物交割比例極高。期貨合約的遠(yuǎn)近期期貨合約由于交割期限的不同 , 就有了近期合約和遠(yuǎn)期合約之分 ,它們也就會(huì)表現(xiàn)出不同的交易特點(diǎn)。一種商品期貨的某一合約剛剛上市時(shí) ,由于交割期限較遠(yuǎn) ,市場(chǎng)的不確定因素較多 ,交易者的信心和興趣不大 , 因而交易就不活躍 ,這時(shí)的合約就 是“遠(yuǎn)期合約”。隨著時(shí)間的推移 , 影響期貨價(jià)格的各種因素逐漸顯露 ,參與交易的市場(chǎng)人士越來(lái)越多 ,成交量和空盤量也隨之放大 ,“遠(yuǎn)期

20、合 約”會(huì)逐漸活躍起來(lái) , 變成“龍頭合約”。 而隨著交割期限的來(lái)臨 , 影響期貨合約價(jià)格的各種因素會(huì)逐漸明朗和固定下來(lái) , 市場(chǎng)人士會(huì)逐漸接受現(xiàn) 實(shí),掙錢或賠錢的一方慢慢地退出市場(chǎng) ,投向新的戰(zhàn)場(chǎng) , 這時(shí)的期貨合約就成為“近期合約”。從交易特點(diǎn)上看 ,近期合約由于臨近交割 ,代表著現(xiàn)貨價(jià)格的水平 , 往往價(jià)格波動(dòng)幅度較小 , 而且方向較為固定 ,即使出現(xiàn)較大的波動(dòng) , 最后還是會(huì)朝原來(lái)的方向發(fā)展。近期合約價(jià)格走勢(shì)“固定”的另一個(gè)主要原因是，經(jīng)過(guò)激烈的爭(zhēng)奪之后，多空雙方勝負(fù)已分，很難再有反復(fù)。遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)是不可知因素較多 ，因而波動(dòng)幅度較大，難以掌握。還有一個(gè)特點(diǎn)就是，其價(jià)格代表了市場(chǎng)的預(yù)

21、期。一期貨合同與遠(yuǎn)期合同的比較(一) 期貨合同是規(guī)范化的遠(yuǎn)期交易合同既定的是_ 易品種、數(shù)量、規(guī)格、交S地點(diǎn)(二) 期貨交易必需在交易所進(jìn)行交易雙方不直接接觸，而各自以清算所為結(jié)算中間人。買賣雙方一般不存在對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)須顧及對(duì)方的信用程度。期貨交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍很廣，以金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)的期貨合同主要包括外幣期貨、股票指數(shù)期貨、債券期貨等。(三) 保證金制度交易開始時(shí)，買賣雙方必須交納初始保證金，在期貨合同的有效期內(nèi)采用逐日計(jì)算盈虧，保證金的數(shù)量由清算所與交易所共同商定，視期 貨價(jià)格的最大波動(dòng)情況而調(diào)整。遠(yuǎn)期合同交易是現(xiàn)貨交易的一種形式，它是根據(jù)預(yù)先簽訂的合同商定付款方式買賣商品，在一定時(shí)期

22、內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割的交易。期貨交易與遠(yuǎn)期合同交易的相似之處是兩者均為買賣雙方約定于未來(lái)一定時(shí)期或某特定期間內(nèi)約定的價(jià)格買入或賣岀一定數(shù)量商品的契 約。但兩者又有很大的差異，主要表現(xiàn)如下：(1) 期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的契約交易，交易數(shù)量和交割時(shí)期都是標(biāo)準(zhǔn)化的，沒(méi)有零星的交易，而遠(yuǎn)期合同交易的數(shù)量和交割時(shí)期是交易雙方自行 決定。(2) 期貨交易是在交易所內(nèi)公開進(jìn)行的，便于了解時(shí)常行情的變化；而遠(yuǎn)期合同交易則沒(méi)有公開而集中的交易市場(chǎng)，價(jià)格信息不容易獲得。(3) 期貨交易有特定的保證金制度，保證金既是期貨交易履約的財(cái)力保證，又是期貨交易所控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。而遠(yuǎn)期合同交易則 由交雙方自行商定是否收取保

23、證金。(4) 期貨交易由交易所結(jié)算或結(jié)算所結(jié)算，交易雙方只有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)；而遠(yuǎn)期合同則同時(shí)具有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。(5) 期貨交易注重價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，遠(yuǎn)期交易的目的注重商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移。(6) 期貨交易的合約，在商品交割期到來(lái)之前的規(guī)定時(shí)間內(nèi)可以多次轉(zhuǎn)手，允許交易雙方在商品交割前通過(guò)反向買賣解除原合約的義務(wù)和責(zé)任, 使買賣雙方均能通過(guò)期貨市場(chǎng)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而遠(yuǎn)期交易的合約在未到期之前很難直接轉(zhuǎn)手，無(wú)論生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)發(fā)生什么變化，到期合約必須按 規(guī)定進(jìn)行實(shí)際商品交割。企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略探討1外匯風(fēng)險(xiǎn)概述1.1外匯風(fēng)險(xiǎn)定義匚外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率變化以及交易

24、者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制給外匯交易者可能帶 來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益，包括一切以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、交易員作弊風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng) 險(xiǎn)。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動(dòng)中，以外幣調(diào)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得意外收益，又稱匯 率風(fēng)險(xiǎn)。II1.2外匯風(fēng)險(xiǎn)類型站在不同的角度，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：從會(huì)計(jì)角度出發(fā)，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，這類風(fēng)險(xiǎn)基于賬面價(jià)值， 主要反映匯率波動(dòng)帶來(lái)的實(shí)際損失和會(huì)計(jì)處理中岀現(xiàn)的賬面損失；從財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的角度岀發(fā)，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指匯率變動(dòng)因企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn) 而對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

25、，它基于市場(chǎng)價(jià)值，反映匯率給企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流帶來(lái)的實(shí)際損失和估計(jì)影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流可能帶來(lái)的預(yù)期損失。2外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)處理的基本原則2.1合法性原則二|為了維護(hù)國(guó)家和人民的利益，以及保護(hù)投資者的合法權(quán)益，又要確保外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)處理中的真實(shí)性，必須要以國(guó)家的在這方面的法律、法規(guī)和有關(guān)制度為依據(jù)，認(rèn)真執(zhí)行國(guó)家的規(guī)章制度，不能人為地調(diào)整和改變外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、計(jì)量和披露上的合法性。|22時(shí)效性原則由于匯率在不斷發(fā)生變化，外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和計(jì)量的時(shí)效非常重要。因此，為了保證外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和計(jì)量的正確可靠，并能在這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生 的適當(dāng)時(shí)機(jī)，盡早地將這種會(huì)計(jì)信息傳送岀去，必須及時(shí)地根據(jù)外幣業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的有關(guān)憑證加以確認(rèn)

26、和計(jì)量，不得人為地拖延和積壓，以免影 響企業(yè)作岀正確決策。2.3真實(shí)性原則保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)性，是會(huì)計(jì)提供可靠信息的必要前提。只有堅(jiān)持真實(shí)性原則，客觀公正地反映外匯風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際發(fā)生情況，盡量杜絕人為 的調(diào)整與掩蓋，以確保外匯業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)提供的有關(guān)會(huì)計(jì)信息的客觀公正。|2.4謹(jǐn)慎性原則外匯風(fēng)險(xiǎn)受匯率波動(dòng)影響，而會(huì)計(jì)上對(duì)其確認(rèn)并非每天都在調(diào)整帳目，況且外匯風(fēng)險(xiǎn)是匯率在整個(gè)期間變動(dòng)過(guò)程中的產(chǎn)物，因此也不可能 逐日調(diào)整。所以，我們?cè)趯?duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性原則，對(duì)可能發(fā)生的損失要事先預(yù)計(jì)，并采取適當(dāng)方法進(jìn)行處理，而對(duì)于 可能發(fā)生的收益，一般應(yīng)在實(shí)現(xiàn)之日，才能予以確認(rèn)。2.5實(shí)際成本原則|在對(duì)外匯

27、風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和計(jì)量時(shí)，一個(gè)首要問(wèn)題是確認(rèn)時(shí)以什么匯率為準(zhǔn)。從真實(shí)性角度看，我們對(duì)實(shí)際外匯風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)行匯率為 基礎(chǔ)，因?yàn)樗w現(xiàn)了現(xiàn)在貨幣的實(shí)際成本；對(duì)已實(shí)現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以實(shí)際發(fā)生時(shí)匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的外幣差額為標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)未實(shí)現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)， 應(yīng)以按現(xiàn)行匯率進(jìn)行調(diào)整后的實(shí)際成本，來(lái)確定其外匯風(fēng)險(xiǎn)額。3外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)外匯風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)，是指會(huì)計(jì)人員運(yùn)用一定的標(biāo)準(zhǔn)和方法，對(duì)涉及外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)加以辨別，以確定其是否作為會(huì)計(jì)對(duì)象應(yīng)該加以記錄 和核算的內(nèi)容，并確定如何對(duì)其進(jìn)一步加工列入會(huì)計(jì)報(bào)告的過(guò)程。3.1外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)確認(rèn)的一般方法目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)待外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)，理論上均有兩種觀點(diǎn)：一筆業(yè)務(wù)觀”和兩

28、筆業(yè)務(wù)觀”。前一種觀點(diǎn)認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)，在會(huì)計(jì)中不用被單獨(dú)確認(rèn)，由于外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的外幣升值或貶值，及其折合為記賬本位幣差額不用單獨(dú)設(shè)置賬戶處理，而只要對(duì)原業(yè)務(wù)金額進(jìn)行加減調(diào)整便可；而后一種觀點(diǎn)，認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)生于獨(dú)立的債權(quán)、債務(wù)結(jié)算之外，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)方面，其產(chǎn)生的損益應(yīng)單獨(dú)確認(rèn)，并設(shè)立專門的賬 戶進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。二由于一筆業(yè)務(wù)觀點(diǎn)”要做到追根溯源，手續(xù)較為麻煩，兩筆業(yè)務(wù)觀點(diǎn)”對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)則直截了當(dāng)，手續(xù)簡(jiǎn)便，同時(shí)，也能反映岀企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的業(yè)績(jī)，因此目前國(guó)際上普遍采用后者。目前，我國(guó)規(guī)定股份公司會(huì)計(jì)及其它有外匯業(yè)務(wù)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)均采用兩筆業(yè)務(wù)觀點(diǎn)”進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)。|3.2衍生金融工具的

29、會(huì)計(jì)確認(rèn)IAS39明確規(guī)定初始確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)企業(yè)成為衍生金融工具合同條款的一方時(shí)，應(yīng)在其資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)衍生金融資產(chǎn)或衍生金融負(fù)債。比如，對(duì)于遠(yuǎn)期合同，應(yīng)于承諾日確認(rèn)為金融資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，而不是等到實(shí)際交割日再來(lái)確認(rèn)。同樣，當(dāng)企業(yè)成為金融期權(quán)的買方或賣方時(shí)， 就應(yīng)立即將該項(xiàng)期權(quán)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債。ISA39還規(guī)定，當(dāng)企業(yè)不再 控制”已轉(zhuǎn)讓的衍生金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓交易核算為一項(xiàng)銷售交易”；反之，則應(yīng)核算為一項(xiàng)融資交易”。近年來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)的資產(chǎn)證券化交易等金融創(chuàng)新，更使這個(gè)問(wèn)題復(fù)雜化，而ISA39提供的指南顯得較簡(jiǎn)單，不能完全適應(yīng)市場(chǎng)需要，有必要進(jìn)一步充實(shí)。|4外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)

30、計(jì)計(jì)量單一匯率法多種匯率法現(xiàn)金應(yīng)收膨款存按成本計(jì)價(jià)貨按市價(jià)計(jì)價(jià)世按建本訃價(jià)資按帀價(jià)訃價(jià)固崔資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期得攤C?用應(yīng)付賬款怏期負(fù)債股本6B存收益cccc CCCCCCCHR現(xiàn)金匯率沐邃動(dòng)與非流動(dòng)法貨幣與菲貨幣法時(shí)態(tài)怯說(shuō)明：C現(xiàn)行匯率；H 歷史匯率；R留存收益余額，折算后軋算數(shù)4.1外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)計(jì)量方法4.1.1單一匯率法單一匯率法是指對(duì)外幣 會(huì)計(jì)報(bào)表的所有項(xiàng)目（除股本外），一般均采用統(tǒng)一單一的現(xiàn)行匯率，折算成某種特定貨幣表示的會(huì)計(jì)報(bào)表。這種方法下，子公司股本項(xiàng)目依舊按照實(shí)際收到投入資本時(shí)的歷史匯率進(jìn)行折算。這種方法使折算簡(jiǎn)便易行，并能保持子公司外幣會(huì)計(jì)報(bào)表原來(lái)的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。但是此法在匯率變

31、動(dòng)較大的情況下，反映子公司折算后的報(bào)表金額與實(shí)際價(jià)值金額會(huì)相差甚遠(yuǎn)。在采用現(xiàn)行匯率法的國(guó)家中，對(duì) 利潤(rùn)項(xiàng)目有的主張用平均匯率，有的主張用現(xiàn)行匯率，至今尚未形成一致意見(jiàn)。4.1.2多種匯率法多種匯率法是指根據(jù)不同的報(bào)表項(xiàng)目分別采用現(xiàn)行匯率、歷史匯率和平均匯率等多種匯率，對(duì)外幣會(huì)計(jì)報(bào)表中各有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行折算的方法。一般有以下三種基本方法：（1 ）流動(dòng)與非流動(dòng)法是指將資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目按照流動(dòng)性與非流動(dòng)性，分別采用不同匯率進(jìn)行外幣報(bào)表折算的方法。對(duì)于利潤(rùn)表各損益類 項(xiàng)目除折舊和攤銷費(fèi)用等按照相關(guān)資產(chǎn)入賬時(shí)的歷史匯率折算外，其他收入和費(fèi)用各項(xiàng)目可依均衡發(fā)生假設(shè)，按照整個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)告期間的平均 匯率進(jìn)行折算。這

32、種折算方法有利于對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金的分析評(píng)價(jià)，然而人為規(guī)定流動(dòng)性與非流動(dòng)性項(xiàng)目采用不同折算匯率，也缺乏充分的理論依據(jù)。（2 ）貨幣與非貨幣法是指將資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目按照貨幣性與非貨幣性，分別采用不同匯率進(jìn)行外幣報(bào)表折算的方法。這種折算方法對(duì)貨幣 性項(xiàng)目采用按照現(xiàn)行匯率進(jìn)行折算，由于貨幣性項(xiàng)目的價(jià)值隨著市場(chǎng)匯率的變動(dòng)而變動(dòng)，因此這樣折算是合理的。但貨幣與貨幣性法也沒(méi)有充 分說(shuō)明為什么按此分類，它同樣未真正解決外幣報(bào)表折算的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。實(shí)務(wù)中，流動(dòng)與非流動(dòng)性法和貨幣與非貨幣性法常常是結(jié)合進(jìn)行的。（3）時(shí)態(tài)法，是指將資產(chǎn)負(fù)債表中按現(xiàn)行或未來(lái)交換價(jià)格計(jì)量的各項(xiàng)目，都按照編表日期末匯率進(jìn)行折算的一種方法。對(duì)于利

33、潤(rùn)表中各損 益項(xiàng)目，其中收入和費(fèi)用項(xiàng)目，應(yīng)按照交易發(fā)生時(shí)實(shí)際匯率折算，但對(duì)經(jīng)常、大量、均衡發(fā)生的收入和費(fèi)用，與其他項(xiàng)目一樣還是按照整個(gè)會(huì) 計(jì)報(bào)告期間的平均匯率折算。對(duì)于存貨，如果是按照現(xiàn)行購(gòu)銷價(jià)格計(jì)量反映的存貨，按照現(xiàn)行匯率折算；如果是按歷史成本計(jì)價(jià)反映的存貨，則按照發(fā)生時(shí)的歷史匯率折算。從理論上講，時(shí)態(tài)法要求每筆業(yè)務(wù)都應(yīng)按其發(fā)生時(shí)相應(yīng)的匯率折算，這樣處理其結(jié)果是較正確的，但在實(shí)務(wù)上這 是很難做到的。因此，對(duì)于有些項(xiàng)目采用一定時(shí)間的簡(jiǎn)單平均匯率或加權(quán)平均匯率，以此作為較合理的近似取代值進(jìn)行折算。4.1.3外幣報(bào)表折算方法的比較四種外幣報(bào)表折算方法對(duì)折算匯率選用比較，見(jiàn)下表：4.2衍生金融工具的

34、會(huì)計(jì)計(jì)量衍生金融工具是作為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在合約簽訂時(shí)進(jìn)行初始確認(rèn)的，這時(shí)只產(chǎn)生相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，而基礎(chǔ)工具的交易尚未發(fā)生，計(jì) 量的對(duì)象應(yīng)該是合約的價(jià)值，而非基礎(chǔ)工具的價(jià)值。由于公允價(jià)值能夠反映人們對(duì)未來(lái)交易的預(yù)期，提醒人們衍生工具可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，明顯優(yōu)于歷史成本，因此以公允價(jià)值替代歷史成本，已成為必然的發(fā)展趨勢(shì)。但并非所有的衍生金融工具都能在有效市場(chǎng)頻繁交易，對(duì)于這些衍生金融工具來(lái)說(shuō)，就很難得到一個(gè)客觀的公允價(jià)值。對(duì)衍生金融工具的計(jì)量分為兩部分：衍生金融工具初始確認(rèn)之時(shí)的初始計(jì)量以及發(fā)生在會(huì)計(jì)期末財(cái)務(wù)報(bào)表編制之日的后續(xù)計(jì)量。當(dāng)對(duì)某項(xiàng)衍生金融工具進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)以取得相應(yīng)的公允價(jià)值予

35、以計(jì)量。進(jìn)行后續(xù)計(jì)量時(shí)，F(xiàn)ASB （美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）認(rèn)為公允價(jià)值應(yīng)是衍生金融工具唯一的計(jì)量屬性， 在每個(gè)報(bào)表日應(yīng)將衍生金融工具的初始確認(rèn)金額調(diào)整至編報(bào)當(dāng)日的公允價(jià)值。而IASC （國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）則對(duì)公允價(jià)值的計(jì)價(jià)作岀了限制， 要求對(duì)那些公允價(jià)值不可以可靠計(jì)量的衍生金融工具仍以初始確認(rèn)成本進(jìn)行報(bào)告，并要求對(duì) 持有至到期日的衍生金融工具”也進(jìn)行同樣的處理。即依據(jù)管理者的意圖來(lái)確定計(jì)量基礎(chǔ)。IASC對(duì)衍生金融工具的后續(xù)計(jì)量更強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎性和可靠性，這主要是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)與計(jì)價(jià)技術(shù)還不完善，各國(guó)衍生金融工具的發(fā)展與運(yùn)用水平還不均衡。目前我國(guó)有效市場(chǎng)尚未成熟，可采用IASC提出的歷史成本和公允價(jià)

36、值并用的做法。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，以公允價(jià)值作為衍生金融工具的計(jì)量屬性將是大勢(shì)所趨。隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易逐年增長(zhǎng)。但種種現(xiàn)象表明，當(dāng)前企業(yè)外匯應(yīng)收賬款管理水平仍相當(dāng)?shù)停c外貿(mào)業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展不相配套。這一狀況若不加以妥善解決，不僅增加企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也不利於國(guó)家有效地進(jìn)行外匯管理。目前，企業(yè)外匯應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀有如下特點(diǎn)：一是合計(jì)核算粗放。相當(dāng)多的企業(yè)對(duì)外匯應(yīng)收賬款未按實(shí)際專案設(shè)置明細(xì)核算或配套不健全，企業(yè)中應(yīng)收、預(yù)收外匯賬款多頭長(zhǎng)期掛賬或張冠 李戴隨意沖賬現(xiàn)象相當(dāng)普遍。二是內(nèi)控制度缺位元元。相當(dāng)多企業(yè)外匯應(yīng)收賬款管理缺乏相當(dāng)制度或雖有制度但管理無(wú)章；業(yè)務(wù)臺(tái)賬沒(méi)有或滯後，業(yè)務(wù)由業(yè)務(wù)員

37、獨(dú)家操縱現(xiàn) 象已成爲(wèi)外向型企業(yè)通??；一些業(yè)務(wù)部門還以商業(yè)秘密爲(wèi)由，不讓企業(yè)有關(guān)部門對(duì)其進(jìn)行控制和監(jiān)督。三是會(huì)計(jì)監(jiān)督失效。相當(dāng)多企業(yè)財(cái)務(wù)部門對(duì)企業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)，僅僅是事後被動(dòng)地記賬，而對(duì)外匯應(yīng)收賬款的發(fā)生、收回、損失等情況缺乏全面、 系統(tǒng)、及時(shí)、準(zhǔn)確的了解，會(huì)計(jì)監(jiān)督自然是紙上談兵。四是賬實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)。外匯應(yīng)收賬款核算和管理上的混亂造成賬目與實(shí)際情況嚴(yán)重脫節(jié)。財(cái)務(wù)部門根本無(wú)法以賬面情況與客戶進(jìn)行對(duì)賬和催收,更談不上進(jìn)行資訊反饋和風(fēng)險(xiǎn)控制。如何保障企業(yè)外匯應(yīng)收賬款的安全完整，已成爲(wèi)每個(gè)外向型企業(yè)必須關(guān)注的問(wèn)題。五是外匯管理失控。我國(guó)是實(shí)行外匯管制的國(guó)家，對(duì)企業(yè)岀口收匯采用核銷管理制度。對(duì)企業(yè)岀口後延期核銷

38、情況，國(guó)家外匯管理部門將給予其嚴(yán)厲處罰。一些企業(yè)的業(yè)務(wù)部門爲(wèi)逃避處罰往往采用滾動(dòng)核銷的辦法，將一些由於存在糾紛或其他未能及時(shí)收回的外匯應(yīng)收賬款，用其他業(yè) 務(wù)收回的賬款先行沖賬核銷，或先行核銷但不沖賬，如此一來(lái)，造成企業(yè)外匯應(yīng)收賬款賬面情況、實(shí)際情況以及核銷情況均不一致。一些企業(yè) 爲(wèi)滿足出口退稅需要，對(duì)外匯應(yīng)收款中的壞賬情況隱瞞不報(bào)，長(zhǎng)期滾動(dòng)掛賬。綜上所述，筆者對(duì)加強(qiáng)企業(yè)外匯應(yīng)收賬款管理提岀幾點(diǎn)建議。首先，企業(yè)管理層在思想上應(yīng)予重視。企業(yè)外匯應(yīng)收賬款是企業(yè)資産的一個(gè)組成部分。管理不善造成損失直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。而外匯應(yīng) 收賬的管理不僅是業(yè)務(wù)部門的事，需要事業(yè)計(jì)劃部門、財(cái)務(wù)部門、 審計(jì)部門等相

39、關(guān)部門的共同叁與和相互牽制。只有在思想上統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，企業(yè)各自職能部門才能在外匯應(yīng)收賬款管理中充分發(fā)揮其作用。同時(shí)，對(duì)那些承包掛靠的業(yè)務(wù)部門，只要以企業(yè)名義進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，均要納入管理范圍。第二，建立和完善內(nèi)部控制 內(nèi)部控制制度和財(cái)務(wù)管理制度是規(guī)范管理的基礎(chǔ)。以制度形式明確企業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)控制程式和管理方法，有助於企業(yè)各相關(guān)部門履行其管理職能。內(nèi)部控制制度包括計(jì)劃控制、授權(quán)控制、風(fēng)險(xiǎn)控制等，財(cái)務(wù)管理制度包括賒銷管理、壞賬管理、傭金費(fèi)用管理等，這些制度是企業(yè)外匯應(yīng)收賬款安全完整的保證。第三，發(fā)揮財(cái)務(wù)部門在管理中的作用。財(cái)務(wù)部門要改變事後記賬，變被動(dòng)爲(wèi)主動(dòng)，充分發(fā)揮其核算與監(jiān)督職能；財(cái)會(huì)人員應(yīng)加強(qiáng)外貿(mào)知識(shí)的學(xué)習(xí)

40、，了解本企業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)的操作流程，并根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況及管理模式設(shè)置相應(yīng)的業(yè)務(wù)控制點(diǎn)；財(cái)務(wù)部門應(yīng)主動(dòng)與業(yè)務(wù)部門溝通，準(zhǔn)確了解有關(guān)情況後再進(jìn)行核算，確保賬實(shí)相符；對(duì)管理存在的一些隱患，應(yīng)及時(shí)向企業(yè)管理層提岀。第四，業(yè)務(wù)部門應(yīng)做好管理的基礎(chǔ)工作。一方面，業(yè)務(wù)部門要遵守企業(yè)內(nèi)部有關(guān)制度，加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)業(yè)務(wù)以及業(yè)務(wù)員的管理，建好部門臺(tái)賬，實(shí) 事求是反映岀外貿(mào)業(yè)務(wù)情況；另一方面，業(yè)務(wù)部門對(duì)企業(yè)其他部門的檢查應(yīng)予積極配合，不得以保密或業(yè)務(wù)忙爲(wèi)由拒絕和回避。第五，遵守國(guó)家外匯管理法規(guī)。企業(yè)應(yīng)建立制度，禁止業(yè)務(wù)部門爲(wèi)自身經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)外匯應(yīng)收賬款采用滾動(dòng)核銷的做法；對(duì)外匯業(yè)務(wù)核銷員， 應(yīng)設(shè)專職并納入財(cái)務(wù)部門管理，使外匯

41、應(yīng)收賬款的核銷情況與賬面情況相銜接、相一致。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的 外部 措施一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)（ Foreign Exchange Risk ） 是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債，因匯率波動(dòng)而引起其以基準(zhǔn)貨幣衡量的價(jià)值上漲或下降的可能性。前提：以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債 原因：匯率波動(dòng)的不確定性 結(jié)果：以基準(zhǔn)貨幣衡量的價(jià)值上漲或下降外匯敞口（外匯暴露、外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸） 通常將承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的外匯金額稱為外匯敞口（外匯暴露、外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸）（ Foreign Exchange Exposure） 并不是所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易金額都承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)之所以產(chǎn)生是因?yàn)橛幸徊糠滞鈪R頭寸處于暴露狀

42、態(tài)。外匯暴露程度是確定的，而外匯風(fēng)險(xiǎn)程度是不確定的。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)種類1. 交易風(fēng)險(xiǎn) （ Transaction Risk ） 以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)交易在到期結(jié)算時(shí)，由于匯率波動(dòng)而導(dǎo)致該交易以本幣衡量的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)包括：（ 1）在商品或勞務(wù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，從合同簽訂到債務(wù)債權(quán)（如貨款）清償這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng)中，在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的風(fēng)險(xiǎn)。（ 3）待交割的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在該合同到期時(shí)，由于匯率的變化，交易的一方可能要拿出更多或較少的貨幣去換取另一種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。2、折算風(fēng)險(xiǎn) （Translation Risk）折算風(fēng)

43、險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上以外幣計(jì)值的項(xiàng)目折算成本幣計(jì)值時(shí) 可能發(fā)生價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在跨國(guó)公司評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在會(huì)計(jì)期末，跨國(guó)公司將世界各地子公司的報(bào)表進(jìn)行合并的過(guò)程中，為了編制統(tǒng) 一的財(cái)務(wù)報(bào)表，跨國(guó)公司的國(guó)外子公司和分支機(jī)構(gòu)，大多將以外幣表示的財(cái)務(wù)報(bào)表用母公司的貨幣進(jìn)行折算或合并時(shí)，由于形成資產(chǎn) 與負(fù)債、收入與費(fèi)用的歷史匯率和報(bào)表合并時(shí)的期末匯率不一致，出現(xiàn)項(xiàng)目賬面上的外匯損益。*折算風(fēng)險(xiǎn)的管理 涉外主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行 資產(chǎn)負(fù)債表保值 。 資產(chǎn)負(fù)債表保值的基本原則是：如果預(yù)測(cè)某種貨幣將要升值，則增加以此種貨

44、幣持有的短期資產(chǎn)，即增加以此種貨幣持有的現(xiàn)金、短期投資、 應(yīng)收款、存貨等等，或者減少以此種貨幣表示的短期負(fù)債，或者同時(shí)并舉。反之，若預(yù)測(cè)某種貨幣將要貶值，則減少以此種貨幣持有的資產(chǎn)， 或增加以此種貨幣表示的負(fù)債，或兩者并舉。3. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （ Operating Risk ） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于意料不到的匯率波動(dòng)，引起公司末來(lái)一定時(shí)期內(nèi)收益發(fā)生變化的一種潛在性的風(fēng)險(xiǎn)。收益變化的大小，主要取決于匯率變動(dòng)對(duì)該公司產(chǎn)品成本、價(jià)格乃及生產(chǎn)數(shù)量的影響程度*經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 1）經(jīng)營(yíng)多樣化。是指在國(guó)際范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)其銷售市場(chǎng)、生產(chǎn)基地以及原料來(lái)源地的多樣化。2）融資多樣化。是指在不同的金融市場(chǎng)上追求多種貨幣資金的來(lái)源和應(yīng)用，即實(shí)現(xiàn)籌資多樣化和投資多樣化。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成和外匯風(fēng)險(xiǎn)管