基金投資價值分析報告范文

1、基金投資價值分析報告范文題 目： 銀河主題策略基金投資價值分析報告畢業(yè)論文畢業(yè)設計畢業(yè)專題類 型： 學 院 商 學 院 專 業(yè) 證券投資與管理 指 導 教師 劉 元 發(fā) 班 級 證投112 班 學 號 111043221 180353 學 生 姓 名 黃淋 李德蘭 起止 日 期 2013年11月04年月 二零一四年五月十日目 錄摘要.關鍵詞.1 一、銀河主題策略基金概況 1（一)基本情況 .1(二）投資目標 1(三)投資范圍 .1（四)投資策略 .2（五)業(yè)績比較基準 .2二、銀河主題策略基金品牌分析.(一)基金管理公司品牌分析 . 2(二)基金經(jīng)理任職分析 . 6（三)基金業(yè)績分析 9三、基

2、金投資價值分析 12(一）資產(chǎn)配置分析 .1(二）行業(yè)配置分析 .17(三)重倉股分析.23四、銀河主題策略基金投資建議.6（一)風險分析 2(二）投資建議 27五、 結(jié)束語27參考文獻.28致謝.8銀河主題策略投資基金價值分析報告班級：證券投資與管理132班 小組成員：黃淋、李德蘭 學號:2 53指導老師:劉元發(fā)摘要：隨著理財理念的深入人心，基金成為了人們喜聞樂見的一種投資理財工具。本文主要從銀河主題策略基金的概況、投資價值分析、投資建議、投資風險等方面來介紹該基金的投資價值,使投資者能更深刻的了解該基金的投資價值和存在的風險，為投資者提供合理投資建議,從而使投資者達到理財?shù)哪康?。關鍵詞:股

3、票型基金 投資價值投資風險 投資選擇一、銀河主題策略基金產(chǎn)品概況(一）基本情況銀河主題策略基金是由銀河基金管理有限公司于02年9月21日成立的，基金代碼是519769（前端），屬于契約型開放式投資基金,基金類型為股票型基金,基金投資風格是中盤型，現(xiàn)任基金經(jīng)理是成勝。截止至：201年月3日,最新份額為13.5億份。截止到204年4月1日,最新凈值是2141，累計凈值是2.141。其管理費用為1.5%(每年)，托管費為0.5（每年),最高申購費率為0%(前端）,最高贖回費率為0.50%（前端）。目前狀態(tài)是可以申購、贖回。(二）投資目標銀河主題策略基金在嚴格控制風險的前提下,采用主題投資策略和精選個

4、股策略的方法進行投資，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增長。（三)投資范圍銀河主題策略基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包含中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票)、債券、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但需符合中國證監(jiān)會相關規(guī)定)。股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%-95，債券、現(xiàn)金等金融工具占基金資產(chǎn)的比例為5-0%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%,權(quán)證的投資比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%,資產(chǎn)支持證券的投資比例不超過基金資產(chǎn)凈值的0%。(四)投資策略銀河主題策略基金使用多因素分析模

5、型,結(jié)合定量和定性分析,從宏觀、中觀、微觀等多個角度考慮宏觀經(jīng)濟面、政策面、市場面等多種因素,綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢,重點分析股票、債券等資產(chǎn)的預期收益風險的匹配關系，在此基礎上，在投資比例限制范圍內(nèi),確定或調(diào)整投資組合中股票和債券的比例；股票投資策略:包括但不限于如下兩個層次：主題投資策略和精選個股的投資策略;債券投資策略：以久期管理為核心，采取久期配置、利率預期、收益率曲線估值、類屬配置、單券選擇等投資策略。（五）業(yè)績比較基準75%*滬深300指數(shù)收益率+2%上證國債指數(shù)收益率 二、銀河主題策略基金品牌分析(一）基金管理公司分析1、基金公司簡介銀河基金管理有限公司成立于20

6、02年6月1日,是經(jīng)中國證監(jiān)管理委員會按照市場化機制批準成立的第一家基金管理公司。銀河基金管理公司的經(jīng)營范圍包括發(fā)起設立、管理基金等,是為客戶提供專業(yè)投資服務的資產(chǎn)管理機構(gòu)。銀河基金公司由國內(nèi)信譽與實力卓越的大型國有企業(yè)共同投資組建,注冊資本1.億元人民幣,注冊地中國上海。銀河基金公司構(gòu)建了管理規(guī)范、機制健全、分工明確、運作高效、相互制衡的治理結(jié)構(gòu)。股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、督察長權(quán)責分明，報告路徑清晰、完整。銀河基金公司實行獨立董事制度,獨立董事在公司內(nèi)部風險控制、重大經(jīng)營決策、基金經(jīng)理選拔等重要事項的決定中發(fā)揮重要作用，并對經(jīng)理層進行監(jiān)督。銀河基金公司成立以來,已發(fā)行并管理多只基金,

7、涵蓋股票、偏債、貨幣、債券等系列品種。目前該基金管理公司管理規(guī)模達2295億元，旗下共管理只基金，其中封閉式基金1只、開放式基金27只(其中股票型基金占11只、混合型基金占4只、債券型基金占、貨幣型基金占只、保本型基金占1只）。旗下在位基金經(jīng)理人。旗下基金投資穩(wěn)健、運作規(guī)范、業(yè)績穩(wěn)定，體現(xiàn)出優(yōu)良的基金管理能力。其中：銀聯(lián)收益基金2005年被權(quán)威評級機構(gòu)晨星公司（ong sar)評為五星級基金，獲得中證報“金牛獎”以及“money”雜志“2005最受投資者青睞的配置型基金”等稱號；銀聯(lián)穩(wěn)健基金2006年被晨星公司評為五星級基金，獲206年積極配置型基金業(yè)績第一名以及理柏(ppr）207中國基金獎

8、等。013年銀河基金公司在同行業(yè)中排名第八位，目前排名第二。 銀河基金公司秉承“誠信穩(wěn)健、勤奮律己、和諧敬業(yè)、創(chuàng)新圖強”的經(jīng)營理念,堅持“為百姓家理財，務求全心全意,所作旨在富民;與天下人運籌,務求精益求精，所為功在強國”的經(jīng)營宗旨，致力于為基金持有人創(chuàng)造價值，努力將公司建設成為“運營規(guī)范、投資穩(wěn)健、信譽卓著”的一流基金管理公司。、股東介紹銀河基金公司的股東分別為: 中國銀河金融控股有限責任公司（控股股東）、中國石油天然氣集團公司、首都機場集團公司、上海市城市建設投資開發(fā)總公司、湖南電廣傳媒股份有限公司。銀河基金公司成立以來,股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。表1 銀河主題策略股東持股比例注冊資本（萬元）股東名稱

9、股東持股比例（%）持股明細 (萬元)15000中國銀河金融控股有限責任公司50%700中國石油天然氣集團公司31875首都機場集團公司150%175上海市城市建設投資開發(fā)總公司2.50%1875湖南電廣傳媒股份有限公司150%875(數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）、投資決策機制和流程圖 投資決策機制與流程 公司有完善健全的投資決策流程,由策略分析師根據(jù)宏觀、政策、市場環(huán)境的分析確定投資主題。向投資會決策委員會提交月度策略會議策略報告,投資決策委員會將投資配置決議交基金經(jīng)理執(zhí)行。投資研究聯(lián)席會和行業(yè)研究員,根據(jù)基金風格配置策略從核心股票庫和備選股票庫中選定股票名單交由基金經(jīng)理，基金經(jīng)理再聯(lián)合行業(yè)研究員和

10、策略分析師對行業(yè)的資產(chǎn)配置報告進行模擬組合交易,再經(jīng)過數(shù)量分析師和風險評估師和投資總監(jiān)的審核，最后才能進入集中交易室交易。經(jīng)過這樣一層層的篩選,獲得風險收益均衡的投資策略，達到使投資者資產(chǎn)增值的目的。、基金收益分析(1）基金公司整體基金收益率分析圖2 基金公司整體實力排名圖(數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到201-4）由上圖可以看出,銀河基金管理公司整體實力在同行76家基金管理公司中排名第二,客觀凸顯出了該基金管理公司整體實力強。 圖3基金公司旗下各類基金收益圖(數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到201403-3） 由上圖我們可以看出,一季度整個基金行業(yè)整體漲幅不是很理想,走勢低迷,滬深30指

11、數(shù)跌幅也較大，在整體環(huán)境不樂觀的情況下，我們看到該基金公司旗下基金品種齊全,今年一季度銀河基金管理有限公司管理的基金漲幅都是超過滬深3,股票型和貨幣型超越同類平均，且排名靠前,綜合我們看到銀河基金管理公司管理股票型基金和貨幣型基金的能力較強。相對管理債券型和混合型基金的能力較弱，漲幅低于同類平均,且排名也靠后。綜合上圖可以看出銀河基金管理公司是一個能為各類喜好的投資者提供投資平臺，也是一個有著出色管理股票型和貨幣型的基金管理公司。(2) 銀河基金旗下股票型基金收益率分析圖4 公司旗下股票型基金累計收益圖(圖片來源:天天基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到204-0-3) 結(jié)合上圖可以看出,從12月日開始，銀河基

12、金管理公司股票型基金的收益率遠遠超過滬深00和同類平均，充分看出銀河基金管理公司管理股票型基金的能力極強。能為投資者帶來較好的投資收益。（二）基金經(jīng)理任職分析1、基金經(jīng)理簡介成勝于20-0921擔任該基金經(jīng)理。2010年公募基金凈收益排名亞軍，碩士研究生學歷，曾就職于光大證券研究所,從事行業(yè)研究工作。2007年5月加入銀河基金管理有限公司,歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理等職務,2012年月起兼任銀河主題策略股票型證券投資基金基金經(jīng)理，2012年4月起擔任股票投資部總監(jiān)助理。2、基金經(jīng)理的歷任情況和業(yè)績圖5 現(xiàn)任基金收益率走勢圖(數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到014)由圖5可以看出，銀河主題策略

13、基金在成立以來都是成勝擔任基金經(jīng)理，說明該基金非常穩(wěn)定。從圖中清楚的看出，成勝任職期間銀河主題策略和銀河行業(yè)優(yōu)選收益率都呈上漲態(tài)勢。且從23以后,收益率上漲趨勢明顯。銀河主題策略收益率一度高達130。綜合分析我們可看出陳勝管理基金的能力很強,能給投資者帶來豐厚的投資回報。下面我們列舉成勝歷年管理的兩只基金回報率和收益率排名情況。 表2 成勝歷任基金一覽基金代碼基金名稱基金類型起始時間截止時間任職天數(shù)任職回報59679銀河主題策略股票型02-09-21至今1年又214天04.80%59670銀河行業(yè)優(yōu)選股票型0100-21至今3年又5天61%圖6 成勝任職銀河行業(yè)優(yōu)選業(yè)績圖（數(shù)據(jù)來源:易天富基金

14、網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到213-09）圖 成勝任職銀河主題策略業(yè)集圖（數(shù)據(jù)來源：易天基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到2013-1-9）成勝的風格屬于少而優(yōu)，目前一共管理兩只基金,銀河行業(yè)優(yōu)選、銀河主題策略基金，在10年月213年月任職銀河行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理期間,收益率在同類1只基金中排名第六，在201年3月1月任職期間銀河主題策略基金經(jīng)理期間，收益率在同類53只基金中排名第一，可以綜合反映出該基金經(jīng)理的管理能力強，獲利能力很好。但相比之下成勝管理的基金中銀河主題策略基金的收益率又較高。(三）基金業(yè)績分析1、基金收益率排名 圖8 基金階段業(yè)績圖（數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到014-4-23) 銀河主題策略基金屬于股

15、票型，為高風險高收益基金品種,該基金近期表現(xiàn)落后于同類型基金,短期表現(xiàn)不是很搶眼,但是中長期表現(xiàn)較好，年漲幅達61.13，在同類型中排名第二名,名列前茅。投資者需要持續(xù)跟蹤該基金業(yè)績表現(xiàn),雖短期落后于同類型平均水平,但從中長期看是有很大的潛力。但該基金是股票型基金,投資者須防范股市系統(tǒng)風險。2、基金業(yè)績比較（1)銀河主題策略基金收益與大盤比較圖9 基金累計凈值走勢圖(數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到2014-421)由上圖我們可以看到,銀河主題策略基金的累計收益率達10.10%，遠遠超過上證指數(shù)1.9%、深證成指-1034%、滬深00-04%從走勢圖我們可以看出該基金良好的抗跌能力，在大盤、

16、中小盤都低迷的階段，該基金的收益率是很搶眼的。從趨勢看,銀河主題策略累計收益率曲線正處于一種上升趨勢,預計未來累計收益率上漲空間大。綜合看出該基金的盈利能力極強，投資機會巨大。(2)銀河主題策略基金與同類型基金相比 圖0 基金與同類基金比較圖(數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到014-4-23)從圖中可以看出，今年以來，銀河主題策略基金表現(xiàn)良好漲幅達達113%,與表現(xiàn)最好的基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)的漲幅70.38%相差僅為9.2，但遠遠超過同類基金的漲幅，說明該基金在同類基金中獲利能力強,具有較高的投資價值。(3)銀河主題策略基金與同期發(fā)行基金比較圖1 基金與同期發(fā)行基金比較圖(數(shù)據(jù)來源：易天富基金

17、網(wǎng)，數(shù)據(jù)截止到04-4-23）與銀河主題策略同期發(fā)行的基金總共有77只，銀河主題策略在同期發(fā)行的7只基金中排名3，在同期發(fā)行基金中處于中等水平。值得一提的是銀河主題基金年漲幅比排名第一的萬家信用還高58.1，年漲幅為同期發(fā)行基金中最高。排名3位的原因主要是受創(chuàng)業(yè)板板塊不穩(wěn)定的影響,給主要投資于中小板、創(chuàng)業(yè)板的銀河主題策略基金帶來了一定的影響,所以導致了短期的排名暫時居中,但是從中長期看，該基金較同期發(fā)行基金來說發(fā)展?jié)摿κ欠浅＞薮蟮?收益率也是非?？捎^的。綜上分析,銀河主題策略無論是較同期發(fā)行基金、大盤指數(shù)、深圳成指、同類基金相比較，都表現(xiàn)出明顯的獲利優(yōu)勢,很強的盈利能力，該基金后期值得投資者重

18、點關注。三 、基金投資價值分析（一）資產(chǎn)配置分析、資產(chǎn)總量分析圖12 銀河主題策略基金總資產(chǎn)走勢圖(數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng))基金總資產(chǎn)是基金所擁有的所有資產(chǎn)(包括股票、債券、銀行存款和其它有價證券等資產(chǎn)）按照公允價格計算的資產(chǎn)總和?；鹳Y產(chǎn)總量是一個從側(cè)面反映基金信譽的指標之一。基金總資產(chǎn)規(guī)模大，表明申購基金的人多，大多數(shù)人都相信此基金。201年1月31日，資產(chǎn)總量為053億,2013年3月日,資產(chǎn)總量為0.68億,03年6月30日資產(chǎn)總量為0.95億，03年月30日,資產(chǎn)總量達到5,28億。到014一季度總資產(chǎn)迅速增長，數(shù)額達85，增速驚人。 從圖中可以看出該基金資產(chǎn)總量增勢明顯,特別是013

19、年三季度到2014年一季度增速驚人，我們可以看出該基金是一只很被投資者看好的基金，很多投資者都在逐步的買入并持有該基金，表明了該基金良好的信譽，值得投資者信賴。2、 資產(chǎn)配置分析資產(chǎn)配置是投資管理過程中最重要的環(huán)節(jié),也是決定投資組合相對業(yè)績表現(xiàn)的主要因素。進行合理的資產(chǎn)配置既可以降低單一資產(chǎn)的非系統(tǒng)風險,又可以提高投資收益。本文的銀河主題策略股票型證券投資基金是銀河基金管理公司旗下的一只開放式偏股型基金，該基金投資的股票占基金資產(chǎn)的60%95%，債券、現(xiàn)金等金融工具占基金資產(chǎn)的比例為540，現(xiàn)金或者到期在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金凈值的%,權(quán)證的投資比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%，資產(chǎn)支持證券

20、的投資比例不超過基金資產(chǎn)凈值的20%。()季度據(jù)分析 圖13 204年一季度基金資產(chǎn)配置扇形圖（數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng),數(shù)據(jù)截止到20-3-3） 由上圖看出， 銀河主題策略基金014年一季度主要投資于股票,債券，現(xiàn)金,其它資產(chǎn)。投資于股票占總市值的7,其次是投資于債券，占比1.7%。第三是投資于其他,比例為4.5%,最后是投資于現(xiàn)金,比例為3.43%。根據(jù)資產(chǎn)比例數(shù)據(jù)我們可以看出銀河主題策略基金是一只偏股型投資基金,資產(chǎn)配置涉及債券、現(xiàn)金、其他等。從該基金的資產(chǎn)配置可以得出結(jié)論,該基金風險較債券、混合、貨幣類基金較大。風險和收益成正比，該基金的收益也會高于債券、混合、貨幣類基金。（2)資產(chǎn)配置

21、變動分析表 基金資產(chǎn)配置表銀行主題策略基金近一年資產(chǎn)配置情況（單位%)時間2013-6013-213-122143銀河主題策略基金投資股票的比例81.9276.0379.2銀河主題策略基金投資債券的比例495.82.3銀行主題策略基金投資現(xiàn)金的比例13.095.5815.4.3銀河主題策略基金投資其它的比例072641764.5 圖14 2013年204年基金資產(chǎn)配置變化圖(數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng))由上圖可以看出銀河主題策略基金一直以投資股票為主，一般比例都在75%80%之間。在2014年一季度之前投資于債券的比例較小,在21年四季度時候甚至沒有投資,但在最新一個季度投資比例迅速增加。該基金投資

22、于現(xiàn)金的比例從2013年二季度到四季度一直是在增加，但在最新一個一季度有所減少,投資于其他的比例在逐步增加，在最新一個季度增加明顯。我們可以明顯的看出該基金投資的整體趨勢，銀河主題策略的投資比例正逐步趨向多元化，俗話說“雞蛋不能放在一個籃子”,所以該基金的資產(chǎn)配置以股票投資為主靈活配置其他資產(chǎn),投資比例逐步趨向多元化和合理化。從該基金近三個季度的資產(chǎn)配置變化,看出該基金在應對股票市場的高風險,正在逐步縮小該投資資金的風險,努力提高資金的安全性，該基金一直保持著以股票投資為主的主線，所以以減少現(xiàn)金的投資,從而來增加了債券的投資，我們知道債券是比較穩(wěn)健的投資工具，近一個季度增加對其投資,所以我們可

23、以從中看出該基金以敏銳的嗅覺感受到了股市的高風險。綜合分析,我們可以總結(jié)出銀河主題策略基金主要投資與股票、債券、現(xiàn)金、其他，在他們之間靈活配置,通過多元化合理的配置,既為良好的收益打下基礎,又加大了基金的主動性、靈活性、流動性，有利于該基金在追求資金安全性的同時獲取更大的投資收益。 、資產(chǎn)配置的合理性分析 （1)美林投資時鐘理論 圖5 美林投資時鐘理論美林“投資時鐘”理論是一種將經(jīng)濟周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的方法，這種方法將經(jīng)濟周期劃分為四個不同階段衰退、復蘇、過熱和滯漲,每個階段都對應著表現(xiàn)超越大市的某一特定資產(chǎn)類別:債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金。通過歷史數(shù)據(jù)檢驗可以發(fā)現(xiàn)，美林投資時鐘在中

24、國基金市場的有效性,美林投資時鐘理論按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個階段：1、“經(jīng)濟上行，通脹下行”構(gòu)成復蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大,其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益;2、“經(jīng)濟上行,通脹上行”構(gòu)成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機會成本,可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛； 3、“經(jīng)濟下行,通脹上行”構(gòu)成滯脹階段,在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高,持有現(xiàn)金最明智,經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的沖擊將對股票構(gòu)成負面影響,債券相對股票的收益率提高;4、 “經(jīng)濟下行,通脹下行”構(gòu)成衰退階段，在衰退階段,通脹壓力下降,貨幣政策趨

25、松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟即將見底的預期逐步形成,股票的吸引力逐步增強。下面通過分析我國的經(jīng)濟周期和通脹情況來論證該基金資產(chǎn)配置的合理性:圖16 20062014一季度中國p增長率走勢圖（數(shù)據(jù)來源:東方財富網(wǎng)）國內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一定時期內(nèi)（一個季度或一年)，一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務的價值,常被公認為衡量國家經(jīng)濟狀況的最佳指標。它不但可反映一個國家的經(jīng)濟表現(xiàn),還可以反映一國的國力與財富。從2006年到213年的gd的同比增長圖我們可以清楚的看到我國p同比增長率以20年為分界點,20年到008年，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國gd同比增長率高達5,隨著208年爆發(fā)了金融危

26、機,世界經(jīng)濟迅速下滑,我國的gdp增長率快速下跌，到29年跌至%左右,跌幅巨大。危機過后,伴隨著國家逐步推出刺激經(jīng)濟計劃，我們看到2010年gdp增長率回升至12%，但近兩年gdp增長率處于一個同期底部，在艱難上行中。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,從212年一季度到20年四季度,我國gdp同比增速都在7.%以上，但204年一季度同比增速為7.，雖然一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀，但是從總體趨勢看個人認為中國現(xiàn)在的經(jīng)濟是處于一個艱難緩慢的復蘇階段,正處于一種緩慢上行周期。圖7 20021年一季度中國pi走勢圖（數(shù)據(jù)來源:東方財富網(wǎng)）cpi是衡量通貨膨脹主要指標之一。一般定義超過為通貨膨脹,超過5%就是比較嚴重的通貨膨脹。

27、由我國200年到204年的走勢圖我們可以看出,2008年1月到209年月，我國pi指數(shù)是急速下降的，年月開始到2年月,我國pi指數(shù)緩慢回升,202年7月到014年1月pi處于一種緩慢小幅上升趨勢。中國國家統(tǒng)計局014年1月公布,1月居民消費價格指數(shù)(cpi)同比上漲4.,較上月的15個月新低回升,并終止此前連續(xù)五個月回落態(tài)勢官方數(shù)據(jù)顯示環(huán)比上升1.%。綜合上述個人認為目前通脹任然處于一種小幅上行階段。根據(jù)現(xiàn)行宏觀環(huán)境分析，現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟處于上行復蘇階段，通脹處于上行階段，較符合美林投資理論的“經(jīng)濟上行，通脹上行”過熱階段,在這個階段股票的配置價值相對較強，通脹增加了現(xiàn)金的持有成本,政府可能出臺的

28、加息政策會降低債券的吸引力，所以現(xiàn)金和債券的配置價值較弱。銀河主題策略基金的資產(chǎn)配置股票的配置近幾季度占%以上,現(xiàn)金的比例開始下降,又適當合理配置債券。這種配置是受美林投資理論的支撐,具有合理性,這種配置策略是較科學合理的分散了投資,降低了股市下跌對該基金帶來的風險。展望未來一段時間內(nèi)如果通脹下行，那么就構(gòu)成了美林“投資時鐘理論”復蘇期，股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益。所以個人認為,從中長期看,該基金的資產(chǎn)配置都是受美林“投資時鐘理論”支撐的。(二）行業(yè)配置分析行業(yè)配置同樣是投資管理過程中的重要環(huán)節(jié),經(jīng)濟運行的不同階段,給各行各業(yè)帶來的投資機會不盡相同。所以投資基金成功

29、的行業(yè)配置是基金獲得良好收益的重要環(huán)節(jié),也是反應基金經(jīng)理擇時握市能力的一個重要方面。1、季度數(shù)據(jù)分析表4204年一季度銀河主題策略行業(yè)配置表行業(yè)名稱占凈值比例(%）占股票市值比例（%)制造業(yè)4.45.1制造業(yè)機械、設備、儀表4.118制造業(yè)電子11.28.55制造業(yè)食品、飲料6.18.55制造業(yè)醫(yī)藥、生物制品7605制造業(yè)石油、化學、塑料、塑膠4.690.96信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)6.273245批發(fā)零售業(yè)2.453.03水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)2.372.93(數(shù)據(jù)來源:天天基金網(wǎng)）由上表可知，銀河主題策略主要投資于制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè),分別占基金凈值的43.04

30、%、.27%.制造業(yè)與宏觀經(jīng)濟緊密相連，而信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)是一個新興的產(chǎn)業(yè)，目前處于一種不斷發(fā)展態(tài)勢，該產(chǎn)業(yè)包含了較多高科技概念，如智能可穿戴、新興電子等。012年信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)產(chǎn)業(yè)占gdp達7.3%。就銀河主題策略基金選擇的兩個行業(yè)而言，未來發(fā)展前景是很好的,有著巨大的發(fā)展前景。2、行業(yè)發(fā)展前景（）制造業(yè)機械、設備、儀表、電子圖18 中國近年采購經(jīng)理人指數(shù)對比圖（數(shù)據(jù)來源:東方財富網(wǎng)）上圖截取了08年月份至204年1月份中國采購經(jīng)理人指數(shù)的數(shù)據(jù)，從圖表可以看出，08年、9、10、11、12月和09年1、月mi均低于50,說明當時制造業(yè)經(jīng)濟萎縮,這也與當時的歐債危

31、機有著密切關系。從最近幾個月來看，mi均在50以上并呈現(xiàn)一個上升的趨勢,可以看出最近幾個月我國的制造業(yè)在擴張，經(jīng)濟趨向好轉(zhuǎn)。2013年10月,中國制造業(yè)p為51%，比上月上升0.3個百分點,連續(xù)四個月回升,為1個月以來新高,2014月3月份中國官方pi為50.環(huán)比微升0.1。綜上表明我國制造業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好。圖19 經(jīng)濟周期與股市和各產(chǎn)業(yè)相關圖解上圖為經(jīng)濟周期與股市和各產(chǎn)業(yè)聯(lián)動關系圖,我們可以看到該圖以經(jīng)濟周期為分界點，分為兩部分，經(jīng)濟上行周期為經(jīng)濟底、熊市底部，到經(jīng)濟頂部、牛市頂部;經(jīng)濟下行周期從經(jīng)濟頂部、牛市頂部到經(jīng)濟底部、熊市底部,如此反復循環(huán)。上行周期其上行到不同位置,給不同產(chǎn)業(yè)帶來

32、發(fā)展機遇。當經(jīng)濟見底的時候,隨著經(jīng)濟的慢慢回升,給金融市場帶來發(fā)展契機,隨著經(jīng)濟不斷的回升,大宗商品向中游制造業(yè)轉(zhuǎn)變，未來的重點關注產(chǎn)業(yè)也向中游制造業(yè)和金融業(yè)過度。同樣下行周期和上行周期一樣,下行區(qū)間也是一樣,下行到不同的位置會給不同的產(chǎn)業(yè)帶來影響。隨著經(jīng)濟的不斷下行，會給公共事業(yè)、日常消費、醫(yī)藥生物、金融業(yè)帶來消極影響,由文章前面分析,我國經(jīng)濟周期正處于一個底部，隨著我國gd增速和pmi的緩慢上行,預示著現(xiàn)在我國的經(jīng)濟處于緩慢復蘇上行態(tài)勢，所以根據(jù)這個理論圖，我們可以看到隨著經(jīng)濟的逐步上行,未來重點關注的產(chǎn)業(yè)會逐步轉(zhuǎn)向中游制造業(yè)、金融業(yè)。我們由此聯(lián)動關系圖可以看到在現(xiàn)行經(jīng)濟緩慢復蘇環(huán)境下給制

33、造業(yè)在未來帶來巨大發(fā)展前景。下面列舉兩點制造業(yè)機械、設備、儀表、電子發(fā)展前景。中國出口總額占世界總出口的11以上,其中制造業(yè)產(chǎn)品占九成?，F(xiàn)在我過已經(jīng)是世界第三大貿(mào)易國，通過十幾年的迅速發(fā)展,中國在不少重要工業(yè)產(chǎn)品方面已經(jīng)成為世界上數(shù)一數(shù)二的生產(chǎn)大國,中國現(xiàn)在已經(jīng)有10多種制造產(chǎn)品的產(chǎn)量處于世界第一，囊括了家電制造業(yè)、通訊設備、紡織、醫(yī)藥等十多個行業(yè)。隨著外商投資的產(chǎn)業(yè)鏈延伸和配套規(guī)模不斷擴大,外商投資企業(yè)設立研發(fā)機構(gòu)逐步增多。儀器儀表產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，應用范圍廣泛，覆蓋了工業(yè)、農(nóng)業(yè)、電力、交通、科技、環(huán)保、國防、文教衛(wèi)生等各方面。儀器儀表作為現(xiàn)代化大型重點成套裝備的重要組成部

34、分，其作用不可小覷。201年8月，中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會公布了儀器儀表行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃(簡稱規(guī)劃)，明確在“十二五”期間，我國儀器儀表行業(yè)將主要圍繞國家重大工程、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和民生領域的需求，加快發(fā)展先進自動控制系統(tǒng)、大型精密測試設備、新型儀器儀表及傳感器三大重點。該規(guī)劃還指出，到201年，行業(yè)總產(chǎn)值達到或接近萬億元，年平均增長率為15%左右；出口超過00億美元,其中本國企業(yè)的出口額占50%以上，到“十二五”末或“十三五”初貿(mào)易逆差開始下降。綜合上述分析,我們看到了現(xiàn)行經(jīng)濟周期給制造業(yè)帶來了巨大發(fā)展契機,國家宏觀政策也積極支撐制造業(yè)機械、設備、儀表、電子的發(fā)展。未來制造業(yè)前景廣闊。(2)

35、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè) 圖2 新興產(chǎn)業(yè)成長趨勢圖我們從產(chǎn)業(yè)成長圖可以看到一個產(chǎn)業(yè)從新興產(chǎn)業(yè)到成熟產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中,在新興產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展中，目標行業(yè)規(guī)模占比呈逐步遞增趨勢，當成為支柱型產(chǎn)業(yè)后,目標行業(yè)規(guī)模占5%以上比重,目標行業(yè)規(guī)模占比達到頂峰,當產(chǎn)業(yè)由支柱產(chǎn)業(yè)由支柱產(chǎn)業(yè)變?yōu)槌墒飚a(chǎn)業(yè)時，目標行業(yè)規(guī)模又呈下降趨勢。軟件和信息服務業(yè)是關系國民經(jīng)濟和社會發(fā)展全局的基礎性、戰(zhàn)略性、先導性產(chǎn)業(yè)，對經(jīng)濟社會發(fā)展具有重要的支撐和引領作用?！笆濉睍r期全球軟件技術和產(chǎn)業(yè)格局孕育著新一輪重大變革，為我國軟件業(yè)帶來創(chuàng)新突破、應用深化、融合發(fā)展的戰(zhàn)略機遇。工業(yè)轉(zhuǎn)型升級規(guī)劃（01115年）明確提出，要“堅持以系統(tǒng)

36、帶動整機和軟硬件應用，以應用帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展,促進軟件業(yè)做強做大?！?軟件和信息技術服務業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃,提出該產(chǎn)業(yè)五年業(yè)務收入突破四萬億的目標。信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)的代表，正是處于圖中新興產(chǎn)業(yè)位置,隨著不斷的發(fā)展未來會逐步像主導產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、成熟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。伴隨著國家出臺的政策扶持,預示著信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)將來會有巨大的發(fā)展契機和發(fā)展空間。、行業(yè)配置變動分析 表5 銀河主題策略基金近三季度制造業(yè)占比變動表報告期占值比重（%)市值（萬元)014314422476780131234.2749.520193038774020136030.0467297213336

37、.82101.0 （數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng)）從銀河主題策略基金近三個季度的制造業(yè)占比變動表我們看到在21年一季度制造業(yè)占比達562，二季度制造業(yè)占比較一季度下降了4%，三季度制造業(yè)占比有所增加,所占比重為37.84%,四季度制造業(yè)占比較三季度有所上升,為44.20，最近一季度制造業(yè)占比所占比重為43.4%。表6 基金近三季度信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占比變動表報告期占值比重(%）市值（萬元)20143126.74752.90123131.8447.020139024.01168301360335494.4613311.81323.95(數(shù)據(jù)來源：易天富基金網(wǎng)）從銀河主題策略基金近三季度信息

38、傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占比變動表，我們可以看出,03年一季信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占比僅為，二季度較一季度占比大幅提高,201年三季度季度占比為2.6，四季度占比1.4，今年一季度占比為26，27。綜合銀河主題策略基金制造業(yè)占比和信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)占比變動圖來看,首先,該基金的行業(yè)配置策略的合理的，雖然季度占比不斷變化,但主要還是以制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)為主，在前文的分析中我們看到了這兩個產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展前景,顯示該基金把握大勢的能力好。其次我們再來看深層次的變動原因，我們可以將該基金行業(yè)配置變動大致分為兩部分，一部分是對制造業(yè)投資的建少,另一部分是對信息傳

39、輸、軟件和信息技術服務業(yè)的投資增加。從季度數(shù)據(jù)看到，現(xiàn)在制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)的占比基本上是平分秋色。面對現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟緩慢上行的局面，銀河主題策略基金對制造業(yè)的投資有所下降，由之前5%以上都投資于制造業(yè)逐步減少投資比例,但所占比重在行業(yè)配置中任然最大。這樣的舉動,個人的觀點是這種行業(yè)配置緊密結(jié)合宏觀環(huán)境和熱點潛力行業(yè)，制造業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟周期亦步亦趨，前文我們分析了制造業(yè)未來發(fā)展的前景，但是作為基金而言，主要投資于一個行業(yè),這樣是存在較高風險的，伴隨現(xiàn)行經(jīng)濟狀況屬于緩慢復蘇階段,但這需要較長周期，這會增加基金持有成本，而且短期收益會偏低。013年二季度增加對信息傳輸、軟件和信息技

40、術服務的增倉,信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)且在國家政策的扶持下正在快速發(fā)展,且發(fā)展迅速,該基金迅速把握了社會潛力行業(yè)看到了該產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展空間,從而在03年二季度大幅增倉，從這樣的舉動放映出來該基金強大的擇時能力。該基金這樣較均衡的分配這兩個行業(yè)占比,既保證了該基金中長期的收益,又預示著基金未來的發(fā)展前景。至于小幅度的行業(yè)倉位調(diào)整個人認為是為了分散風險，使該基金涉足行業(yè)面更廣，既降低了行業(yè)的系統(tǒng)風險又能獲得不同行業(yè)上漲所帶來的收益。綜合我們可以看出銀河主題策略基金對經(jīng)濟形勢把握較準確，對市場分析能力強,對市場的擇時能力較強。該基金投資的具有靈活性、分散性、穩(wěn)健性的特點。（三）重倉

41、股分析1、重倉股分析表7 銀河主題策略重倉持股明細序號股票代碼股票名稱占凈值持股數(shù)持倉市值比例(萬股)（萬元)10253衛(wèi)寧軟件73%199.921,99.262300075數(shù)字政通4.10%28011,656.7300287飛利信.743.30,63.58430005探路者3.25009,450300168萬達信息2.007，838.090557康緣藥業(yè)2.3%26,55.2300157恒泰艾普2.23%3106,35.9600998九州通.19%3906，24.0092531天順風能2.16%465.06,52.031219勁嘉股份2.5%396,1467（數(shù)據(jù)來源:易天富基金網(wǎng)）本基金將

42、根據(jù)各行業(yè)所處生命周期、產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)、近期發(fā)展趨勢等方面因素對各行業(yè)的相對盈利能力及投資吸引力進行評價,考察凈資產(chǎn)收益率、營運周期、銷售收入、凈利潤等指標,重點對內(nèi)需驅(qū)動行業(yè)投資機會進行評估，并根據(jù)行業(yè)綜合評價結(jié)果確定股票資產(chǎn)中各行業(yè)的投資比例。從重倉持股中，我們看到銀河主題策略持股多為中小盤、創(chuàng)業(yè)板股票,但個股持股差異較大，涉及行業(yè)較廣，系統(tǒng)風險較小。持股較為集中,2014年一季度年對衛(wèi)寧軟件的持股達7.,數(shù)字通政的持股為41%。對其他的股票則采取較為分散的策略,一般持倉在%4%之間。銀行主題策略基金持倉的第一重倉股衛(wèi)寧軟件，主營范圍為：計算機軟件的開發(fā)、設計和制作,銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，計算機及輔

43、助設備的銷售，計算機網(wǎng)絡信息系統(tǒng)集成的維護，并提供相關的技術咨詢和技術服務。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示,衛(wèi)寧軟件的每股收益為0.100，每股凈資產(chǎn)為2.716.從該股票的基本面來看,該股票的業(yè)績較好,201年一季報披露，營業(yè)利潤較上年同期增長20.54%，214年一季度漲幅達4.%。遠遠跑贏大盤漲跌幅的9.7%。銀河主題策略第二重倉股數(shù)字政通，204年季報披露,本期營業(yè)收入較上年同期增長了228%。今年一季度季度漲幅達15.68%。重倉股的良好收益,為該基金良好的收益奠定堅實的基礎。銀河主題策略基金兩只重倉股都是電子信息版塊的股票。電子信息板塊近年來走勢強勁,該板塊存在著本身估值不高,技術調(diào)整充分，有

44、政策面和基本面的雙重支持等特點，014年一季度度該板塊漲幅達.21。從板塊選擇和重倉股的選擇中凸顯出基金管理人的行業(yè)配置能力和個股選擇水平是超強的。能在弱勢的環(huán)境下取得較高的收益。展望2014年二季度，國務院常務會議審議并原則通過電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。會議確定了今后3年電子信息產(chǎn)業(yè)的三大重點任務：一是完善產(chǎn)業(yè)體系,確保骨干產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長,著重增強計算機產(chǎn)業(yè)競爭力，加快電子元器件產(chǎn)品升級，推進視聽產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二是立足自主創(chuàng)新，突破關鍵技術，著重建立自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)體系，突破新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸,提高軟件產(chǎn)業(yè)自主發(fā)展能力。三是以應用帶發(fā)展,大力推動業(yè)務創(chuàng)新和服務模式創(chuàng)新，強化信息技術在

45、經(jīng)濟社會各領域的運用,著重在通信設備、信息服務和信息技術應用等領域培育新的增長點。電子信息板塊在受到政策的利好下,該板塊可能還會持續(xù)走強。也預示著銀河主題策略基金的后期收益會很可觀。2、持股變動分析表8銀河主題策略重倉持股明細股票簡稱013三季度2013 四季度21一季度衛(wèi)寧軟件8.888.867.73華誼嘉信5.900理邦儀器5.170數(shù)字政通4.56.2.盛運股份440捷成股份432.70杰瑞股份48440光明乳業(yè)4280泰格醫(yī)藥3.9400新文化4.03(數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng))從上表可以明顯看出,該基金從23三季度年年到2014年一季度持倉做了較大的調(diào)整，目前從2013年三季度到2014

46、年一季度一直持有的股票就是衛(wèi)寧軟件、數(shù)字政通這兩只股票,且持有比例較大,這兩只股票都屬于電子信息板塊。電子信息板塊的拉升為該基金做出的貢獻不言而喻。數(shù)據(jù)顯示,從01年三季度到2014年一季度衛(wèi)寧軟件的漲幅高達171.7，數(shù)字政通的漲幅高達1840%從這兩只股票的漲勢,我們就能看出該基金對個股分析和選擇的能力是超強的，能從弱勢中挑選出牛股。從而獲得豐厚的收益。綜上，可以明顯的看出該基金投資的行業(yè)越來越多樣化，電子信息軟件、食品、醫(yī)療、北京板塊等,在當今科技高速發(fā)展的時代,主要投資于電子信息板塊,又涉及食品、醫(yī)療、北京版塊等,既為收益提供良好的保障,又能分散投資，降低風險,該基金的重倉股選擇越來越科學化、合理化。四、銀河主題策略基金產(chǎn)品投資建議（一)風險分析從去年12月初啟動的創(chuàng)業(yè)板行情成為股一匹飛奔的野馬，累計漲幅近80%，特別是6月份以來,創(chuàng)業(yè)板遠遠跑贏主板,成為弱市中的避風港與聚寶盆。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自信息消費、移動互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)鏈條上出現(xiàn)了不少牛股，203年上半年，創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)新高，給主要投資于創(chuàng)業(yè)板的銀河主題策略帶來了較好的收益，但是從203年1月30日