第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理

1、第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理1 基本要求基本要求 1掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本掌握現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本 2掌握最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算掌握最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算 3掌握應(yīng)收賬款的功能與成本掌握應(yīng)收賬款的功能與成本 4掌握信用政策的構(gòu)成與決策掌握信用政策的構(gòu)成與決策 5掌握存貨的功能與成本掌握存貨的功能與成本 6掌握存貨經(jīng)濟(jì)批量模型掌握存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 7熟悉營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)熟悉營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn) 8熟悉現(xiàn)金日常管理的內(nèi)容和方法熟悉現(xiàn)金日常管理的內(nèi)容和方法 9熟悉存貨日常管理的內(nèi)容和方法熟悉存貨日常管理的內(nèi)容和方法 10了解應(yīng)收賬款日常管理的內(nèi)容了解應(yīng)收賬款日常管理的內(nèi)容 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理2 l（1）

2、營(yíng)運(yùn)資金的含義和特點(diǎn)。）營(yíng)運(yùn)資金的含義和特點(diǎn)。 l（2）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本。）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)與成本。 l（3）最佳現(xiàn)金持有量的確定，其確定方法包括成本）最佳現(xiàn)金持有量的確定，其確定方法包括成本 分析模式和存貨模式。分析模式和存貨模式。 l（4）現(xiàn)金日常管理的內(nèi)容和方法。）現(xiàn)金日常管理的內(nèi)容和方法。 l（5）應(yīng)收賬款的功能和成本構(gòu)成。）應(yīng)收賬款的功能和成本構(gòu)成。 l（6）應(yīng)收賬款的信用政策（包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條）應(yīng)收賬款的信用政策（包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條 件和收賬政策）及其決策，尤其應(yīng)重點(diǎn)掌握信用條件件和收賬政策）及其決策，尤其應(yīng)重點(diǎn)掌握信用條件 備選方案的評(píng)價(jià)決策。備選方案的評(píng)價(jià)決策。 l（7

3、）應(yīng)收賬款的日常管理內(nèi)容。）應(yīng)收賬款的日常管理內(nèi)容。 l（8）存貨的成本及其控制方法。其中控制方法包括）存貨的成本及其控制方法。其中控制方法包括 存貨經(jīng)濟(jì)批量模型、存貨儲(chǔ)存期控制和存貨存貨經(jīng)濟(jì)批量模型、存貨儲(chǔ)存期控制和存貨ABC分類分類 管理。管理。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理3 l一、定義一、定義 l營(yíng)運(yùn)資金：是指營(yíng)運(yùn)資金：是指流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)減去減去流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債的差額。的差額。 反映資金的占有反映資金的占有反映資金的來(lái)源反映資金的來(lái)源 l二、分類二、分類 l1、流動(dòng)資產(chǎn)的分類、流動(dòng)資產(chǎn)的分類 l會(huì)計(jì)角度會(huì)計(jì)角度 l財(cái)務(wù)管理角度：永久性；臨時(shí)性財(cái)務(wù)管理角度：永久性；臨時(shí)性 l2、流動(dòng)負(fù)債的分類

4、、流動(dòng)負(fù)債的分類 l會(huì)計(jì)角度會(huì)計(jì)角度 l財(cái)務(wù)管理角度：自然性負(fù)債；協(xié)議性負(fù)債財(cái)務(wù)管理角度：自然性負(fù)債；協(xié)議性負(fù)債 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理4 l如果營(yíng)運(yùn)資金大，意味著企業(yè)總體資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，如果營(yíng)運(yùn)資金大，意味著企業(yè)總體資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)， 則風(fēng)險(xiǎn)較小，但低風(fēng)險(xiǎn)意味著低報(bào)酬；相反，如果營(yíng)則風(fēng)險(xiǎn)較小，但低風(fēng)險(xiǎn)意味著低報(bào)酬；相反，如果營(yíng) 運(yùn)資金小，說(shuō)明企業(yè)總體資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，則風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)資金小，說(shuō)明企業(yè)總體資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，則風(fēng)險(xiǎn) 較大，但高風(fēng)險(xiǎn)意味著高報(bào)酬。較大，但高風(fēng)險(xiǎn)意味著高報(bào)酬。 流動(dòng)負(fù)債的管理在第三章已經(jīng)作了相關(guān)的介紹，本章流動(dòng)負(fù)債的管理在第三章已經(jīng)作了相關(guān)的介紹，本章 主要側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)管理

5、。主要側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)管理。 l企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金越大，風(fēng)險(xiǎn)越小，但收益率也越低；企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金越大，風(fēng)險(xiǎn)越小，但收益率也越低； 相反，營(yíng)運(yùn)資金越小，風(fēng)險(xiǎn)越大，但收益率也越高。相反，營(yíng)運(yùn)資金越小，風(fēng)險(xiǎn)越大，但收益率也越高。 企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益率之間進(jìn)行權(quán)衡，從而將營(yíng)運(yùn)企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益率之間進(jìn)行權(quán)衡，從而將營(yíng)運(yùn) 資金的數(shù)量控制在一定的范圍之內(nèi)。資金的數(shù)量控制在一定的范圍之內(nèi)。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理5 l（一）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)（一）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn) l（1）投資回收期短；）投資回收期短； l（2）流動(dòng)性；）流動(dòng)性； l（3）并存性；）并存性； l（4）波動(dòng)性。）波動(dòng)性。 l（二）流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)（二）流

6、動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn) l（1）速度快；）速度快； l（2）彈性高；）彈性高； l（3）成本低；）成本低； l（4）風(fēng)險(xiǎn)大。）風(fēng)險(xiǎn)大。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理6 l一、現(xiàn)金的特點(diǎn)一、現(xiàn)金的特點(diǎn) l1、變現(xiàn)能力最強(qiáng)、變現(xiàn)能力最強(qiáng) l2、盈利能力差、盈利能力差 l3、最易被侵占、挪用、最易被侵占、挪用 l二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) l1.交易動(dòng)機(jī)。即企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下應(yīng)當(dāng)保持交易動(dòng)機(jī)。即企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下應(yīng)當(dāng)保持 一定的現(xiàn)金支付能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)為滿足交易動(dòng)一定的現(xiàn)金支付能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)為滿足交易動(dòng) 機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平。企業(yè)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售

7、水平。企業(yè) 銷售擴(kuò)大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加。銷售擴(kuò)大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理7 l2.預(yù)防動(dòng)機(jī)。即企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)預(yù)防動(dòng)機(jī)。即企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn) 金支付能力。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額金支付能力。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額 主要取決于以下三方面的因素：企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主要取決于以下三方面的因素：企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的 程度（企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的話，為應(yīng)付緊急情況而需程度（企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的話，為應(yīng)付緊急情況而需 要保持的現(xiàn)金就少，反之，就多）；企業(yè)臨時(shí)性的舉要保持的現(xiàn)金就少，反之，就多）；企業(yè)臨時(shí)性的舉

8、 債能力的強(qiáng)弱（企業(yè)臨時(shí)舉債能力強(qiáng)的話，為應(yīng)付緊債能力的強(qiáng)弱（企業(yè)臨時(shí)舉債能力強(qiáng)的話，為應(yīng)付緊 急情況而需要保持的現(xiàn)金就少，反之，就多）；企業(yè)急情況而需要保持的現(xiàn)金就少，反之，就多）；企業(yè) 對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度（企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度（企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流 量預(yù)測(cè)可靠的話就可以少一些）。量預(yù)測(cè)可靠的話就可以少一些）。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理8 l3.投機(jī)動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)。 由于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金可以調(diào)劑使用，企業(yè)持由于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金可以調(diào)劑使用，企業(yè)持 有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需的現(xiàn)金余有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需的現(xiàn)金余 額的簡(jiǎn)單相加，前者通常小于后者。另外，

9、上額的簡(jiǎn)單相加，前者通常小于后者。另外，上 述各種動(dòng)機(jī)所需保持的現(xiàn)金，并不要求必須是述各種動(dòng)機(jī)所需保持的現(xiàn)金，并不要求必須是 貨幣形態(tài)，也可以是能夠隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券貨幣形態(tài)，也可以是能夠隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券 以及能夠隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的其他各種存在形態(tài)，以及能夠隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的其他各種存在形態(tài)， 如可隨時(shí)借入的銀行信貸資金等。如可隨時(shí)借入的銀行信貸資金等。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理9 l企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下三個(gè)部分組成：企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下三個(gè)部分組成： l1、持有成本。包括兩部分：企業(yè)在持有現(xiàn)金過(guò)程中發(fā)、持有成本。包括兩部分：企業(yè)在持有現(xiàn)金過(guò)程中發(fā) 生的管理費(fèi)用（這部分費(fèi)用具有固定成

10、本的性質(zhì)，它生的管理費(fèi)用（這部分費(fèi)用具有固定成本的性質(zhì)，它 在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持用量多少的關(guān)系不大，是決策在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持用量多少的關(guān)系不大，是決策 無(wú)關(guān)成本）；企業(yè)由于持有現(xiàn)金而放棄的再投資收益無(wú)關(guān)成本）；企業(yè)由于持有現(xiàn)金而放棄的再投資收益 （機(jī)會(huì)成本，屬于變動(dòng)成本，它與現(xiàn)金持有量成正比（機(jī)會(huì)成本，屬于變動(dòng)成本，它與現(xiàn)金持有量成正比 例關(guān)系）例關(guān)系）/資金成本資金成本 l 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理10 l（2）轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)）轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn) 讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出

11、的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間 相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、 實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。 l在證券總額既定的條件下，無(wú)論變現(xiàn)次數(shù)怎樣變動(dòng)，所需支付的在證券總額既定的條件下，無(wú)論變現(xiàn)次數(shù)怎樣變動(dòng)，所需支付的 委托成交金額是相同的。因此，那些依據(jù)委托成交額計(jì)算的轉(zhuǎn)換委托成交金額是相同的。因此，那些依據(jù)委托成交額計(jì)算的轉(zhuǎn)換 成本與證券變現(xiàn)次數(shù)關(guān)系不大，屬于決策無(wú)關(guān)成本。在企業(yè)用現(xiàn)成本與證券變現(xiàn)次數(shù)關(guān)系不大，屬于決策無(wú)關(guān)成本。在企業(yè)用現(xiàn) 金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金過(guò)程當(dāng)中，涉及的費(fèi)金購(gòu)入有價(jià)證券

12、以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金過(guò)程當(dāng)中，涉及的費(fèi) 用，如傭金、手續(xù)費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)、交割費(fèi)、印花稅等，有關(guān)這些費(fèi)用，如傭金、手續(xù)費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)、交割費(fèi)、印花稅等，有關(guān)這些費(fèi) 用可以進(jìn)一步劃分為兩類，一類，如傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)，一用可以進(jìn)一步劃分為兩類，一類，如傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)，一 般情況下與變現(xiàn)次數(shù)無(wú)關(guān)，而與成交額有關(guān)，比如印花稅按照千般情況下與變現(xiàn)次數(shù)無(wú)關(guān)，而與成交額有關(guān)，比如印花稅按照千 分之二的比例對(duì)成交總額征稅；另外一類，如委托費(fèi)，與成交金分之二的比例對(duì)成交總額征稅；另外一類，如委托費(fèi)，與成交金 額無(wú)關(guān)，而是按照委托的次數(shù)。所以開始指出的額無(wú)關(guān)，而是按照委托的次數(shù)。所以開始指出的“在證券總額既在

13、證券總額既 定的條件下，無(wú)論變現(xiàn)次數(shù)怎樣變動(dòng)，所需支付的委托成交金額定的條件下，無(wú)論變現(xiàn)次數(shù)怎樣變動(dòng)，所需支付的委托成交金額 是相同的。是相同的?！敝傅氖窍髠蚪?、印花稅、過(guò)戶費(fèi)這樣的費(fèi)用。比如，指的是象傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)這樣的費(fèi)用。比如， 全年需要現(xiàn)金全年需要現(xiàn)金1000萬(wàn)，就是將有價(jià)證券變現(xiàn)，即總的成交金額是萬(wàn)，就是將有價(jià)證券變現(xiàn)，即總的成交金額是 1000萬(wàn)元，那么傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)就是按照萬(wàn)元，那么傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)就是按照1000萬(wàn)元來(lái)計(jì)算萬(wàn)元來(lái)計(jì)算 的，其中印花稅就是按照的，其中印花稅就是按照1000萬(wàn)乘以千分之二，就是兩萬(wàn)元印花萬(wàn)乘以千分之二，就是兩萬(wàn)元印花 稅，當(dāng)然，這稅，

14、當(dāng)然，這1000萬(wàn)可以按一次交易，也可以分十次交易，每次萬(wàn)可以按一次交易，也可以分十次交易，每次 100萬(wàn)，但是不管分幾次，全年的印花稅總額為萬(wàn)，但是不管分幾次，全年的印花稅總額為2萬(wàn)元。上述的分萬(wàn)元。上述的分 類是按照費(fèi)用是不是與交易次數(shù)有關(guān)系。固定性轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金類是按照費(fèi)用是不是與交易次數(shù)有關(guān)系。固定性轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金 持有量成反比。持有量成反比。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理11 l（3）短缺成本?，F(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持）短缺成本?，F(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持 有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以 補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間補(bǔ)充而給企業(yè)造成

15、的損失，包括直接損失與間 接損失：?jiǎn)适з?gòu)買機(jī)會(huì)；造成信用損失；得不接損失：?jiǎn)适з?gòu)買機(jī)會(huì)；造成信用損失；得不 到現(xiàn)金折扣。到現(xiàn)金折扣。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理12 l（一）成本分析模式（一）成本分析模式 l運(yùn)用成本分析模式確定最佳持有量，只考慮因運(yùn)用成本分析模式確定最佳持有量，只考慮因 持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成 本，而不考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。機(jī)會(huì)成本本，而不考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。機(jī)會(huì)成本 即因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益，是與現(xiàn)金即因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益，是與現(xiàn)金 持有量成正比例變動(dòng)關(guān)系。短缺成本與現(xiàn)金持持有量成正比例變動(dòng)關(guān)系。短缺成

16、本與現(xiàn)金持 有量成反比。有量成反比。 l機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量K l短缺成本與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)短缺成本與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān) 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理13 l1、存貨模式來(lái)源于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型，利用存貨的、存貨模式來(lái)源于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型，利用存貨的 經(jīng)濟(jì)批量模型可以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。經(jīng)濟(jì)批量模型可以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 l2、存貨模式的基本原理是將企業(yè)的現(xiàn)金持有量與短期、存貨模式的基本原理是將企業(yè)的現(xiàn)金持有量與短期 有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將企業(yè)現(xiàn)金的持有成本和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)衡量，即將企業(yè)現(xiàn)金的持有成本和 轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行衡量，求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行衡量，求得兩者

17、相加總成本最低時(shí)的現(xiàn) 金持有量。金持有量。 l3、由于在存貨模式下，將企業(yè)的現(xiàn)金持有量和短期有、由于在存貨模式下，將企業(yè)的現(xiàn)金持有量和短期有 價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)，可以不考慮短缺成本和管理成本，價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)，可以不考慮短缺成本和管理成本， 因?yàn)樵诔钟鞋F(xiàn)金不足時(shí)，可以出售有價(jià)證券，故不存因?yàn)樵诔钟鞋F(xiàn)金不足時(shí)，可以出售有價(jià)證券，故不存 在短缺成本；而管理成本在相關(guān)范圍內(nèi)固定不變，不在短缺成本；而管理成本在相關(guān)范圍內(nèi)固定不變，不 是決策變量。是決策變量。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理14 t1 t2 t3 t4 時(shí)間 現(xiàn)金持有 Q 假定企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可預(yù)測(cè)T 現(xiàn)金支出穩(wěn)定 每次的轉(zhuǎn)換成本相同F(xiàn) 機(jī)

18、會(huì)成本/資金成本：Q/2K 固定性轉(zhuǎn)換成本：T/Q F 固定性轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比固定性轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理15 l設(shè)T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金的總需求量，F(xiàn)為每次的轉(zhuǎn)換成本，K為有 價(jià)證券的投資收益率。 l總成本TC=Q/2K+T/QF求最小值 l1、運(yùn)用微積分求最小值原理，將總成本函數(shù)對(duì)Q求導(dǎo)并令其結(jié)果 為0。 l2、 K TF2 Q Q TF 2 K 0 Q TF 2 K TC 2 2 KTF2F Q T K 2 Q 2F Q T K 2 Q )F Q T (b )K 2 Q (a ,ab2ba ab2ba 22 22 22 時(shí)，有最小值當(dāng) 時(shí)，有最小值當(dāng) 第七

19、章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理16 l現(xiàn)金日常管理主要涉及現(xiàn)金流入和流出的管理?，F(xiàn)金 流入管理主要是使現(xiàn)金盡可能早流入企業(yè)，現(xiàn)金流出 管理的管理重點(diǎn)是使現(xiàn)金盡可能推后現(xiàn)金流出企業(yè)。 l1.現(xiàn)金回收管理現(xiàn)金回收管理 l即現(xiàn)金的流入管理。郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法都 可以使企業(yè)的現(xiàn)金盡早提前收回現(xiàn)金。 l分散收賬收益凈額就是指企業(yè)為了盡早的使應(yīng)收賬款 回籠，盡早收回現(xiàn)金，企業(yè)在全國(guó)各地設(shè)立一些分散 收賬中心，客戶可以很便捷的通過(guò)分散收賬中心提前 還款，減少應(yīng)收賬款占用，這樣可以節(jié)約利息，但同 時(shí)也會(huì)增加一些費(fèi)用，這樣就應(yīng)該定量的決策設(shè)置幾 個(gè)分散收賬中心，這時(shí)就需要計(jì)算一下分散收賬收益 凈額。選擇分散收賬收益凈

20、額最大的，這時(shí)的分散收 賬中心的數(shù)量也就是最合理的。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理17 l某企業(yè)現(xiàn)在平均占用現(xiàn)金1000萬(wàn)元，企業(yè)準(zhǔn)備改變收 賬方法，采用集中銀行方法收賬。經(jīng)研究測(cè)算，企業(yè) 增加收款中心預(yù)計(jì)每年多增加支出8萬(wàn)元，但可節(jié)約現(xiàn) 金100萬(wàn)元，企業(yè)加權(quán)平均的資金成本為9%，問(wèn)是否 應(yīng)采用集中銀行制？ l1009%8=1 應(yīng)采用集中銀行制 l2、現(xiàn)金支出管理現(xiàn)金支出管理 l（1）合理利用合理利用“浮游量浮游量”。所謂現(xiàn)金的浮游量是指。所謂現(xiàn)金的浮游量是指 在企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額在企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額 之間的差額。即是會(huì)計(jì)上所講的銀行存款日記賬上的

21、之間的差額。即是會(huì)計(jì)上所講的銀行存款日記賬上的 余額與銀行對(duì)賬單上的余額之間的差額。也就是未達(dá)余額與銀行對(duì)賬單上的余額之間的差額。也就是未達(dá) 帳項(xiàng)的一種。帳項(xiàng)的一種。 l（2）推遲支付應(yīng)付款推遲支付應(yīng)付款 l（3）采用匯票付款采用匯票付款 l（4）改進(jìn)工資支付方式改進(jìn)工資支付方式 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理18 l3、閑置現(xiàn)金投資管理、閑置現(xiàn)金投資管理 企業(yè)現(xiàn)金管理的目的首先是保證日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的 現(xiàn)金需求，其次才是使這些現(xiàn)金獲得最大的收益。就 是說(shuō)首先重視現(xiàn)金的支付能力，即流動(dòng)性，然后才考 慮它的收益性。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理19 l一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本 l1.機(jī)會(huì)成本（重點(diǎn)）機(jī)

22、會(huì)成本（重點(diǎn)）/資金成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)由于賒銷而占用的應(yīng)收 賬款上喪失的企業(yè)的再投資收益。有利的一面是可以 擴(kuò)大企業(yè)的銷售規(guī)模；不利的一面是：如果賒銷的話， 企業(yè)付出的代價(jià)相當(dāng)于允許他人占用本企業(yè)的資金， 把自身的這部分資金放棄了其他方面的用途從而失去 的收益，這個(gè)收益就是應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。這里所 得應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本的高低不是與應(yīng)收賬款占用總 額成正比，應(yīng)收帳款占用資金的機(jī)會(huì)成本主要是指維 持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金所占用的機(jī)會(huì)成本。通俗的 說(shuō)，這里的機(jī)會(huì)成本所講的利息不是指全部應(yīng)收賬款 所占用的資金的利息，而僅僅指全部應(yīng)收賬款平均余 額當(dāng)中變動(dòng)成本所占用的那部分資金。 第七章節(jié)

23、營(yíng)運(yùn)資金管理20 l應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額K l應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷總額年賒銷總額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) l應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率K l=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金K 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理21 l2.管理成本，是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而 耗費(fèi)的開支，是應(yīng)收賬款成本的重要組成部分， 主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款簿 記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用以及其他費(fèi)用。

24、l3.壞賬成本，應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生， 存在無(wú)法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持 有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理22 l信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為應(yīng)收賬 款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范， 包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。 l1、信用標(biāo)準(zhǔn)，是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最 低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率來(lái)表示?？蛻糍Y信 程度的高低通常決定于五個(gè)方面，即客戶的信用品質(zhì) (Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押 品(Collateral)、經(jīng)濟(jì)狀況(Conditions)等，簡(jiǎn)稱“5C

25、”系 統(tǒng)。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理23 l2、信用條件，是指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí) 所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣主要包括信用期限、折扣 期限及現(xiàn)金折扣率等。期限及現(xiàn)金折扣率等。信用期限是指企業(yè)允許 客戶從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間限定。許多企業(yè) 為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)收回貨款，減少壞賬 損失，往往在延長(zhǎng)信用期限的同時(shí)，采用一定 的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提前償付貨款 的客戶可按銷售收入的一定比率享受折扣，即 現(xiàn)金折扣。 l 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理24 某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額隨信用條件不某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額隨信用條件不 同而發(fā)生變化同而發(fā)生變化,變動(dòng)成本率為變動(dòng)成本率為65%,

26、有價(jià)證券投資有價(jià)證券投資 報(bào)酬率為報(bào)酬率為20%.該企業(yè)準(zhǔn)備了四個(gè)信用條件的備該企業(yè)準(zhǔn)備了四個(gè)信用條件的備 選方案選方案:A:N/30,(賒銷收入為賒銷收入為2400萬(wàn)元萬(wàn)元,壞帳損失壞帳損失 率為率為2%,收帳費(fèi)用收帳費(fèi)用24萬(wàn)元萬(wàn)元);B:N/60,(賒銷收入賒銷收入 2640萬(wàn)元萬(wàn)元,壞帳損失率為壞帳損失率為3%,收帳費(fèi)用收帳費(fèi)用40萬(wàn)萬(wàn) 元元);C:N/90,(賒銷收入賒銷收入2800萬(wàn)元萬(wàn)元,壞帳損失率為壞帳損失率為 5%,收帳費(fèi)用收帳費(fèi)用56萬(wàn)元萬(wàn)元);D:“2/10,1/20,N/60”,(賒銷賒銷 收入收入2640萬(wàn)元萬(wàn)元,估計(jì)有估計(jì)有60%的客戶會(huì)利用的客戶會(huì)利用2%的折的折

27、 扣扣,15%的客戶會(huì)利用的客戶會(huì)利用1%的折扣的折扣,壞帳損失率為壞帳損失率為 2%,收帳費(fèi)用收帳費(fèi)用30萬(wàn)元萬(wàn)元).試確定對(duì)公司最有利的信試確定對(duì)公司最有利的信 用條件用條件. 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理25 ABCD 信用期信用期n/30n/60n/902/10,1/20,n/60 年賒銷額年賒銷額 變動(dòng)成本變動(dòng)成本 2400 1560 2640 1716 2800 1820 2640 1716 邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)840924980924 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 壞賬成本壞賬成本 管理成本管理成本 成本合計(jì)：成本合計(jì)： 凈收益凈收益 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理26 ABCD 信用期信用期n/30n/60n/

28、902/10,1/20,n/60 年賒銷額年賒銷額 變動(dòng)成本變動(dòng)成本 2400 1560 2640 1716 2800 1820 2640 1716 邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)840924980924 折扣成本折扣成本 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 壞賬成本壞賬成本 管理成本管理成本 成本合計(jì)：成本合計(jì)： 26 48 24 98 57.2 79.2 40 176.4 91 140 56 287 35.64 22.88 52.8 30 141.32 凈收益凈收益742747.6693782.68 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理27 l成本： l1、變動(dòng)成本 l2、機(jī)會(huì)成本 l3、壞賬成本 l4、管理成本 l5、折扣成本 l6、

29、應(yīng)收賬款 ，存貨 ，占用的資金應(yīng)計(jì)算機(jī)會(huì) 成本/資金成本 l7、應(yīng)付賬款 （利用商業(yè)信用取得的資金來(lái)源） l帶來(lái)利息的節(jié)約 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理28 l3、收賬政策，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖 欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措 施。 l三、應(yīng)收賬款日常管理三、應(yīng)收賬款日常管理 對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng) 化日常管理工作，采取有力的措施進(jìn)行分析、 控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提前采取政策。這些措 施主要包括應(yīng)收賬款追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡 分析、應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析和應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn) 備制度。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理29 l應(yīng)收賬款的收現(xiàn)保證率是為適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān) 系的需要，所確定出

30、的有效收現(xiàn)的帳款應(yīng)占全部應(yīng)收 賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低比例。公式為： l假設(shè)當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額為1000萬(wàn)，即要流出1000 萬(wàn)，就需要至少流入1000萬(wàn)。如果固定的有400萬(wàn)國(guó)庫(kù) 券利息收入，差額為600萬(wàn)，就有600萬(wàn)現(xiàn)金流入缺口 需要靠當(dāng)年的應(yīng)收賬款的回籠所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金來(lái)彌補(bǔ)， 再假設(shè)應(yīng)收賬款余額為2000萬(wàn)，用600萬(wàn)除以2000萬(wàn)就 等于30%。這30%的應(yīng)收賬款收現(xiàn)保障率就意味著每 100元應(yīng)收賬款至少要收回30元的現(xiàn)金，如果少于30%， 企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。如果這個(gè)指標(biāo)越大， 說(shuō)明企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款收回現(xiàn)金的依賴性就越大。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理30 l應(yīng)收賬款收現(xiàn)保

31、障率指標(biāo)反映了企業(yè)既定會(huì)計(jì) 期間預(yù)期現(xiàn)金支付數(shù)量扣除各種可靠、穩(wěn)定性 來(lái)源后的差額，必須通過(guò)應(yīng)收款項(xiàng)有效收現(xiàn)予 以彌補(bǔ)的最低保障程度，其意義在于：應(yīng)收款 項(xiàng)未來(lái)是否可能發(fā)生壞賬損失對(duì)企業(yè)并非最為 重要，更為關(guān)鍵的是實(shí)際收現(xiàn)的賬項(xiàng)能否滿足 同期必需的現(xiàn)金支付要求，特別是滿足具有剛 性約束的納稅債務(wù)及償付不得展期或調(diào)換的到 期債務(wù)的需要。所以在財(cái)務(wù)管理中更為重視的 是它的流動(dòng)性。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理31 l一、存貨功能一、存貨功能 l（1）防止停工待料； l（2）適應(yīng)市場(chǎng)變化； l（3）降低進(jìn)貨成本； l（4）維持均衡生產(chǎn)。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理32 l二、存貨的成本二、存貨的成本 l（一）進(jìn)貨

32、成本 進(jìn)貨成本又稱取得成本。主要由存貨的進(jìn)價(jià)成本（就 是指存貨的買價(jià)）和進(jìn)貨費(fèi)用（又叫訂貨成本，在每 次訂貨過(guò)程中發(fā)生的與取得存貨有關(guān)的辦公費(fèi)、差旅 費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)等等）兩個(gè)方面構(gòu)成。這樣的話，存貨的 取得成本就劃分為四項(xiàng)。比如全年需求量2000件，每 件的進(jìn)貨單價(jià)是10元，假設(shè)進(jìn)貨單價(jià)全年是不變的， 而且購(gòu)貨過(guò)程中是沒(méi)有商業(yè)折扣，批量大了，全年的 進(jìn)貨次數(shù)就少了，；批量小的話，全年的進(jìn)貨次數(shù)就 大了，無(wú)論進(jìn)貨批量次數(shù)是多少，全年的總的存貨需 求量是2000件，進(jìn)價(jià)成本是20000元，所以進(jìn)價(jià)成本與 全年的批次沒(méi)有關(guān)系。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理33 l（二）儲(chǔ)存成本 l企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用即為

33、存貨的儲(chǔ)存成本， 主要包括：存貨資金占用費(fèi)（以貸款購(gòu)買存貨的利息 成本）或機(jī)會(huì)成本（以現(xiàn)金購(gòu)買存貨而同時(shí)損失的證 券投資收益等）、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨殘損霉 變損失等。與進(jìn)貨費(fèi)用一樣，儲(chǔ)存成本可以按照與儲(chǔ) 存數(shù)額的關(guān)系分為變動(dòng)性儲(chǔ)存成本和固定性儲(chǔ)存成本 兩類。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理34 l （三）缺貨成本 l缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由 于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致 延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷售機(jī)會(huì)的損失等。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理35 l三、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 l經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式 l關(guān)系最為密切的兩個(gè)假設(shè)：關(guān)系最為密

34、切的兩個(gè)假設(shè)：1）存貨的價(jià)格穩(wěn)存貨的價(jià)格穩(wěn) 定，且不存在數(shù)量折扣，不存在商業(yè)折扣定，且不存在數(shù)量折扣，不存在商業(yè)折扣。 （存貨的進(jìn)價(jià)成本與進(jìn)貨批量是沒(méi)有關(guān)系，進(jìn)（存貨的進(jìn)價(jià)成本與進(jìn)貨批量是沒(méi)有關(guān)系，進(jìn) 價(jià)成本是決策的無(wú)關(guān)成本）價(jià)成本是決策的無(wú)關(guān)成本）2）不允許出現(xiàn)缺）不允許出現(xiàn)缺 貨情況。（沒(méi)有缺貨成本）貨情況。（沒(méi)有缺貨成本） l此時(shí)與存貨訂購(gòu)批量、批次直接相關(guān)的就只有此時(shí)與存貨訂購(gòu)批量、批次直接相關(guān)的就只有 變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用和變動(dòng)性儲(chǔ)存成本。變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用和變動(dòng)性儲(chǔ)存成本。 l 其中假設(shè)：Q為經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨 批量；A為某種存貨年度 計(jì)劃進(jìn)貨總額；B為平均 每次進(jìn)貨費(fèi)用；C為單位 存貨年度單位儲(chǔ)存成

35、本。 第七章節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理36 l實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式 l規(guī)定：購(gòu)買規(guī)定：購(gòu)買100件以內(nèi)，按照標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格件以內(nèi)，按照標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格10000元元/件；件； l購(gòu)買購(gòu)買100200，價(jià)格優(yōu)惠，價(jià)格優(yōu)惠5%； l購(gòu)買購(gòu)買200300，價(jià)格優(yōu)惠，價(jià)格優(yōu)惠10%； l此時(shí)進(jìn)貨企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的確定，除了考慮進(jìn)此時(shí)進(jìn)貨企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的確定，除了考慮進(jìn) 貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮存貨的進(jìn)價(jià)成本，貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮存貨的進(jìn)價(jià)成本， 因?yàn)榇藭r(shí)的存貨進(jìn)價(jià)成本已經(jīng)與進(jìn)貨數(shù)量的大小有因?yàn)榇藭r(shí)的存貨進(jìn)價(jià)成本已經(jīng)與進(jìn)貨數(shù)量的大小有 了直接的聯(lián)系，屬于決策的相關(guān)成本。了直接的聯(lián)系，屬于決策