風(fēng)險管理理論與實踐課件

1、風(fēng)險管理理論與實踐1 風(fēng)險管理理論與實踐 風(fēng)險管理理論與實踐2 主要內(nèi)容： 一、風(fēng)險管理的緣起一、風(fēng)險管理的緣起 二、風(fēng)險管理的本質(zhì)二、風(fēng)險管理的本質(zhì) 三、風(fēng)險管理的程序三、風(fēng)險管理的程序 四、風(fēng)險管理的實施四、風(fēng)險管理的實施 風(fēng)險管理理論與實踐3 一、風(fēng)險管理的緣起、風(fēng)險管理的緣起 （一）明白了不確定性和風(fēng)險，就是（一）明白了不確定性和風(fēng)險，就是 明白了關(guān)鍵的經(jīng)營問題和關(guān)鍵的經(jīng)營明白了關(guān)鍵的經(jīng)營問題和關(guān)鍵的經(jīng)營 機會機會 （二）企業(yè)所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險均是企（二）企業(yè)所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險均是企 業(yè)資金運行過程中造成的風(fēng)險業(yè)資金運行過程中造成的風(fēng)險 （三）企業(yè)管理人員都必須樹立正確（三）企業(yè)管理人員都

2、必須樹立正確 的風(fēng)險觀的風(fēng)險觀 風(fēng)險管理理論與實踐4 二、風(fēng)險管理的本質(zhì) （一）何謂風(fēng)險管理 （二）風(fēng)險的內(nèi)涵與外延 （三）風(fēng)險運行規(guī)律 （四）企業(yè)管理當(dāng)局對待風(fēng)險的態(tài)度 風(fēng)險管理理論與實踐5 （一）何謂風(fēng)險管理 風(fēng)險管理理論與實踐6 1.概念 COSO：企業(yè)風(fēng)險管理 整合框架 企業(yè)風(fēng)險管理是一個過程，它由一個主 體的董事會、管理當(dāng)局和其他人員實施， 應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨 在識別可能會影響主體的潛在事項，管 理風(fēng)險以使其在該主體的風(fēng)險容量之內(nèi)， 并為主體目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證。 風(fēng)險管理理論與實踐7 2.特點 一個過程，它持續(xù)地流動于主體之內(nèi)； 由組織中各個層級的人員實施； 應(yīng)用

3、于戰(zhàn)略制訂； 貫穿于企業(yè)，在各個層級和單元應(yīng)用，還包括采取 主體層級的風(fēng)險組合觀； 旨在識別一旦發(fā)生將會影響主體的潛在事項，并把 風(fēng)險控制在風(fēng)險容量以內(nèi)； 能夠向一個主體的管理當(dāng)局和董事會提供合理保證； 力求實現(xiàn)一個或多個不同類型但相互交叉的目標(biāo)。 風(fēng)險管理理論與實踐8 3.企業(yè)風(fēng)險管理的構(gòu)成要素 風(fēng)險管理理論與實踐9 內(nèi)部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境包含組織的基調(diào)，它為主體內(nèi)的內(nèi)部環(huán)境包含組織的基調(diào)，它為主體內(nèi)的 人員如何認(rèn)識和對待風(fēng)險設(shè)定了基礎(chǔ)，包括風(fēng)險管理理人員如何認(rèn)識和對待風(fēng)險設(shè)定了基礎(chǔ)，包括風(fēng)險管理理 念和風(fēng)險容量、誠信和道德價值觀，以及他們所處的經(jīng)念和風(fēng)險容量、誠信和道德價值觀，以及他們所

4、處的經(jīng) 營環(huán)境。營環(huán)境。 目標(biāo)設(shè)定目標(biāo)設(shè)定必須先有目標(biāo)，管理當(dāng)局才能識別影響目必須先有目標(biāo)，管理當(dāng)局才能識別影響目 標(biāo)實現(xiàn)的潛在事項。企業(yè)風(fēng)險管理確保管理當(dāng)局采取適標(biāo)實現(xiàn)的潛在事項。企業(yè)風(fēng)險管理確保管理當(dāng)局采取適 當(dāng)?shù)某绦蛉ピO(shè)定目標(biāo)，確保所選定的目標(biāo)支持和切合該當(dāng)?shù)某绦蛉ピO(shè)定目標(biāo)，確保所選定的目標(biāo)支持和切合該 主體的使命，并且與它的風(fēng)險容量相符。主體的使命，并且與它的風(fēng)險容量相符。 事項識別事項識別必須識別影響主體目標(biāo)實現(xiàn)的內(nèi)部和外部必須識別影響主體目標(biāo)實現(xiàn)的內(nèi)部和外部 事項，區(qū)分風(fēng)險和機會。機會被反饋到管理當(dāng)局的戰(zhàn)略事項，區(qū)分風(fēng)險和機會。機會被反饋到管理當(dāng)局的戰(zhàn)略 或目標(biāo)制訂過程中?；蚰繕?biāo)制

5、訂過程中。 風(fēng)險評估風(fēng)險評估通過考慮風(fēng)險的可能性和影響來對其加以通過考慮風(fēng)險的可能性和影響來對其加以 分析，并以此作為決定如何進(jìn)行管理的依據(jù)。風(fēng)險評估分析，并以此作為決定如何進(jìn)行管理的依據(jù)。風(fēng)險評估 應(yīng)立足于固有風(fēng)險和剩余風(fēng)險。應(yīng)立足于固有風(fēng)險和剩余風(fēng)險。 風(fēng)險管理理論與實踐10 風(fēng)險應(yīng)對風(fēng)險應(yīng)對管理當(dāng)局選擇風(fēng)險應(yīng)對管理當(dāng)局選擇風(fēng)險應(yīng)對回避、承受、回避、承受、 降低或者分擔(dān)風(fēng)險降低或者分擔(dān)風(fēng)險采取一系列行動以便把風(fēng)險控制采取一系列行動以便把風(fēng)險控制 在主體的風(fēng)險容忍度（在主體的風(fēng)險容忍度（risk tolerance）和風(fēng)險承受能力）和風(fēng)險承受能力 （risk capacity）以內(nèi)。）以內(nèi)。

6、 控制活動控制活動制訂和執(zhí)行政策與程序以幫助確保風(fēng)險應(yīng)制訂和執(zhí)行政策與程序以幫助確保風(fēng)險應(yīng) 對得以有效實施。對得以有效實施。 信息與溝通信息與溝通相關(guān)的信息以確保員工履行其職責(zé)的方相關(guān)的信息以確保員工履行其職責(zé)的方 式和時機予以識別、獲取和溝通。有效溝通的含義比較式和時機予以識別、獲取和溝通。有效溝通的含義比較 廣泛，包括信息在主體中的向下、平行和向上流動。廣泛，包括信息在主體中的向下、平行和向上流動。 監(jiān)控監(jiān)控對企業(yè)風(fēng)險管理進(jìn)行全面監(jiān)控，必要時加以修對企業(yè)風(fēng)險管理進(jìn)行全面監(jiān)控，必要時加以修 正。監(jiān)控可以通過持續(xù)的管理活動、個別評價或者兩者正。監(jiān)控可以通過持續(xù)的管理活動、個別評價或者兩者 結(jié)合

7、來完成。結(jié)合來完成。 風(fēng)險管理理論與實踐11 戰(zhàn)略（strategic）目標(biāo) 高層次目標(biāo)， 與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命； 經(jīng)營（operations）目標(biāo)有效和高效率 地利用其資源； 報告（reporting）目標(biāo)報告的可靠性； 合規(guī)（compliance）目標(biāo)符合適用的 法律和法規(guī)。 風(fēng)險管理理論與實踐12 4.認(rèn)定一個企業(yè)風(fēng)險管理是否“有效” 的標(biāo)準(zhǔn) 在對八個構(gòu)成要素是否存在和有效運行進(jìn)行評估的 基礎(chǔ)之上所作的判斷 構(gòu)成要素如果存在并且正常運行，那么就可能沒有 重大缺陷，而風(fēng)險則可能已經(jīng)被控制在主體的風(fēng) 險容量范圍之內(nèi)。 如果確定企業(yè)風(fēng)險管理在所有四類目標(biāo)上都是有效 的，那么董事會和管理當(dāng)局

8、就可以合理保證他們 了解主體實現(xiàn)其戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)、主體的報告可 靠以及符合適用的法律和法規(guī)的程度。 風(fēng)險管理理論與實踐13 風(fēng)險管理審計評價的組織 董事會下設(shè)立風(fēng)險管理委員會（或?qū)徲嬑瘑T 會） 明確的工作職責(zé)、議事范圍、程序和規(guī)則 負(fù)責(zé)對公司風(fēng)險的全方位監(jiān)控 風(fēng)險管理理論與實踐14 沃爾瑪公司風(fēng)險管理審計評價的 案例 董事會董事會 風(fēng)險管理委員會風(fēng)險管理委員會 風(fēng)險管理委員會辦公室風(fēng)險管理委員會辦公室 策略部策略部系統(tǒng)開發(fā)與分析部系統(tǒng)開發(fā)與分析部管理信息系統(tǒng)部管理信息系統(tǒng)部法律室法律室 風(fēng)險管理理論與實踐15 沃爾瑪與傳統(tǒng)公司的風(fēng)險評價比 較 傳統(tǒng)方法傳統(tǒng)方法沃爾瑪方法沃爾瑪方法 按職能單獨管

9、理按職能單獨管理跨部門綜合管理跨部門綜合管理 垂直管理垂直管理橫向與垂直并重橫向與垂直并重 對復(fù)雜問題職能簡單處理對復(fù)雜問題職能簡單處理對復(fù)雜問題深入研究并提出對復(fù)雜問題深入研究并提出 綜合解決方案綜合解決方案 信息不共享信息不共享信息跨部門共享信息跨部門共享 不關(guān)注風(fēng)險事件間的聯(lián)系關(guān)不關(guān)注風(fēng)險事件間的聯(lián)系關(guān) 系系 關(guān)注風(fēng)險事件之間的互動關(guān)關(guān)注風(fēng)險事件之間的互動關(guān) 系系 風(fēng)險點之間的確定獨立風(fēng)險點之間的確定獨立風(fēng)險點之間的確定相互溝通風(fēng)險點之間的確定相互溝通 管理成本高昂管理成本高昂成本效益原則明顯成本效益原則明顯 風(fēng)險管理理論與實踐16 沃爾瑪?shù)娘L(fēng)險評價框架 戰(zhàn)略評估方面 成長戰(zhàn)略、資本成本

10、、收益率、市場份額、品牌形象 運營方面 商品采購與分銷、人力資源、倉儲運輸 財務(wù)方面 投資、商品、利率、匯率 道德方面 非法行為、欺詐、行賄受賄 風(fēng)險管理理論與實踐17 沃爾瑪風(fēng)險識別機制 I類（不重大，發(fā)生可能性低） IT領(lǐng)先、投資管理、國內(nèi)增長率低 II類（不重大） 違反法律法規(guī) III類（重大，發(fā)生可能性低） 公司品牌、競爭戰(zhàn)略規(guī)劃與競爭力 IV類（重大，發(fā)生可能性高） 人力發(fā)展、國際增長的管理、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè) 風(fēng)險管理理論與實踐18 沃爾瑪內(nèi)控環(huán)境分析 風(fēng)險識別風(fēng)險識別風(fēng)險消除風(fēng)險消除行動計劃行動計劃績效評估績效評估股東價值股東價值 想象力與目想象力與目 標(biāo)標(biāo) 跨部門小組跨部門小組 調(diào)查

11、調(diào)查 跨部門工作跨部門工作重視結(jié)果重視結(jié)果風(fēng)險與投資風(fēng)險與投資 回報率回報率 風(fēng)險評價框風(fēng)險評價框 架架 風(fēng)險評估風(fēng)險評估具體行動方具體行動方 案案 目標(biāo)與實際目標(biāo)與實際 比較比較 經(jīng)營凈收入經(jīng)營凈收入 專家調(diào)查專家調(diào)查采取行動的采取行動的 領(lǐng)域領(lǐng)域 績效評估的績效評估的 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 今后發(fā)展今后發(fā)展資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理 合規(guī)性調(diào)查合規(guī)性調(diào)查分組負(fù)責(zé)人分組負(fù)責(zé)人 確定確定 考慮投資回考慮投資回 報報 監(jiān)控、控制、監(jiān)控、控制、 報告報告 風(fēng)險對股價風(fēng)險對股價 的影響的影響 跨部門工作跨部門工作 小組小組 工作小組紀(jì)工作小組紀(jì) 律律 監(jiān)控、控制、監(jiān)控、控制、 報告報告 風(fēng)險點確定風(fēng)險點確定完成時限完成時

12、限 風(fēng)險管理理論與實踐19 內(nèi)部審計如何嵌入 內(nèi)部審計就風(fēng)險是否已經(jīng)被合理控制向管 理層發(fā)表意見 風(fēng)險管理理論與實踐20 對下列工作負(fù)責(zé) 識別風(fēng)險 評估風(fēng)險程度 確認(rèn)風(fēng)險對策 報告董事會風(fēng)險超出可接受水平 確保管理層能運用內(nèi)部控制管理風(fēng)險至可 接受水平 風(fēng)險管理理論與實踐21 管理層的任務(wù) 防范與管理風(fēng)險。 風(fēng)險管理理論與實踐22 （二）如何理解風(fēng)險 1.風(fēng)險的內(nèi)涵 風(fēng)險管理理論與實踐23 （1）四種有代表性的認(rèn)識 危險 損失 不利事件發(fā)生的可能性 不確定性 風(fēng)險管理理論與實踐24 （2 2）我們的觀點）我們的觀點 從質(zhì)的方面考察，從質(zhì)的方面考察， 經(jīng)濟(jì)活動未來實際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)經(jīng)濟(jì)活動未來實

13、際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo) 出現(xiàn)差異的可能性出現(xiàn)差異的可能性 在特定條件下和特定時期內(nèi)可能出在特定條件下和特定時期內(nèi)可能出 現(xiàn)的各種結(jié)果的變動程度。現(xiàn)的各種結(jié)果的變動程度。 風(fēng)險管理理論與實踐25 （2 2）我們的觀點）我們的觀點 從量的方面考察從量的方面考察 變動程度越大，表明風(fēng)險越大；反之則越小變動程度越大，表明風(fēng)險越大；反之則越小 經(jīng)濟(jì)活動在實際結(jié)果出現(xiàn)之前可能出現(xiàn)的各種可能經(jīng)濟(jì)活動在實際結(jié)果出現(xiàn)之前可能出現(xiàn)的各種可能 結(jié)果及其概率分布的函數(shù)，可用公式表示為：結(jié)果及其概率分布的函數(shù)，可用公式表示為： RF（Ei，Pi） 其中，其中，R：經(jīng)濟(jì)活動的風(fēng)險（：經(jīng)濟(jì)活動的風(fēng)險（risk）；）； Ei：經(jīng)濟(jì)

14、活動可能出現(xiàn)的第：經(jīng)濟(jì)活動可能出現(xiàn)的第i種結(jié)果（種結(jié)果（effect）；）； Pi：第：第i種結(jié)果可能出現(xiàn)的概率（種結(jié)果可能出現(xiàn)的概率（probability）；）； F：R與變量與變量Ei和和Pi之間的一種函數(shù)關(guān)系。之間的一種函數(shù)關(guān)系。 風(fēng)險管理理論與實踐26 2.風(fēng)險的外延 風(fēng)險管理理論與實踐27 （三）風(fēng)險運行規(guī)律 1.風(fēng)險存在的客觀性和必然性 要求理論界和實務(wù)界均應(yīng)清醒地認(rèn)識到風(fēng) 險的客觀存在，不斷增強風(fēng)險意識，而不 能逃避現(xiàn)實，更不能對風(fēng)險視而不見，否 則將會受到它的懲罰，故以風(fēng)險為基礎(chǔ)進(jìn) 行財務(wù)管理已成為市場經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)發(fā) 展的內(nèi)在客觀要求。 風(fēng)險管理理論與實踐28 2.風(fēng)險具有

15、普遍性和復(fù)雜性 表明風(fēng)險管理是一項復(fù)雜的系統(tǒng) 工程，它要求企業(yè)經(jīng)營者與管理 者采用系統(tǒng)的觀點來認(rèn)識風(fēng)險、 防范風(fēng)險和控制風(fēng)險。 風(fēng)險管理理論與實踐29 3.風(fēng)險發(fā)生的潛在性和偶然性 說明風(fēng)險的不確定性使風(fēng)險管理 的難度進(jìn)一步增大。 風(fēng)險管理理論與實踐30 4.風(fēng)險的可識別性和相對性 說明風(fēng)險在其發(fā)生之前，人們還是可以采 取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬嫌枰宰R別，企 業(yè)管理當(dāng)局應(yīng)以積極的態(tài)度去把握風(fēng)險的 運行規(guī)律，以動態(tài)的觀點辯證地對待特定 風(fēng)險，使風(fēng)險管理管理切實可行。 風(fēng)險管理理論與實踐31 5 5. .風(fēng)險與預(yù)期必要收益的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險與預(yù)期必要收益的關(guān)聯(lián)性 （市場）風(fēng)險越大，預(yù)期的必要收益（率）越

16、高，可用公式表示為： 必要收益率無風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率 其中：風(fēng)險報酬率 風(fēng)險的數(shù)量風(fēng)險的市場價格 風(fēng)險管理理論與實踐32 6、風(fēng)險的差別性和激勵性、風(fēng)險的差別性和激勵性 風(fēng)險與預(yù)期收益的關(guān)聯(lián)性以及風(fēng)險的差別 性和激勵性等特征明示了風(fēng)險與收益的關(guān) 系以及加強風(fēng)險管理管理的迫切性，因為 風(fēng)險管理管理與企業(yè)的生存、發(fā)展、獲利 緊密相聯(lián)，它有利于提高企業(yè)“灰色系統(tǒng)” 的透明度，便于企業(yè)管理當(dāng)局主動地把握 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的未來結(jié)果。 風(fēng)險管理理論與實踐33 （四）企業(yè)管理當(dāng)局對待風(fēng)險的態(tài)度 1.三種態(tài)度類型 u風(fēng)險厭惡 u風(fēng)險中立 u風(fēng)險偏好 2.企業(yè)管理當(dāng)局對待風(fēng)險的態(tài)度 u在不同時期、不同情況下，將

17、可能持有 不同的風(fēng)險反應(yīng)態(tài)度。 3.影響因素 風(fēng)險管理理論與實踐34 三、風(fēng)險管理的程序 （一）風(fēng)險預(yù)測 （二）風(fēng)險決策 （三）風(fēng)險預(yù)防和控制 （四）風(fēng)險管理效果評價 （五）風(fēng)險損益處理 風(fēng)險管理理論與實踐35 （一）風(fēng)險預(yù)測 1.風(fēng)險識別方法 （1）風(fēng)險識別的方法很多，并且隨著科學(xué) 技術(shù)的不斷發(fā)展和經(jīng)驗的不斷積累而日趨 完善。 （2）常見的風(fēng)險識別方法 專家預(yù)測法 幕景分析法 資金分析法 風(fēng)險管理理論與實踐36 識別風(fēng)險重要性的矩陣 風(fēng)險管理理論與實踐37 2.風(fēng)險估量方法 統(tǒng)計分析法 “A記分”法 財務(wù)比率分析法 “Z記分”法 風(fēng)險管理理論與實踐38 衡量風(fēng)險程度的常用指標(biāo) （1）報酬率的

18、期望值標(biāo)準(zhǔn)離差變化系數(shù)法）報酬率的期望值標(biāo)準(zhǔn)離差變化系數(shù)法 1）報酬率的期望值）報酬率的期望值期望報酬率期望報酬率 含義含義 計算計算 A.單個項目單個項目 B.對于投資組合對于投資組合 作用作用 反映預(yù)期的收益；不反映風(fēng)險的大小。反映預(yù)期的收益；不反映風(fēng)險的大小。 風(fēng)險管理理論與實踐39 2）標(biāo)準(zhǔn)（離）差）標(biāo)準(zhǔn)（離）差 含義含義 方差的算術(shù)平方根方差的算術(shù)平方根 計算計算 A.單個項目單個項目 如果每個變量值出現(xiàn)的概率已知如果每個變量值出現(xiàn)的概率已知 如果每個變量值出現(xiàn)的概率未知如果每個變量值出現(xiàn)的概率未知統(tǒng)計概率統(tǒng)計概率 總體標(biāo)準(zhǔn)差（總體標(biāo)準(zhǔn)差（） 樣本標(biāo)準(zhǔn)差（樣本標(biāo)準(zhǔn)差（S） B.對于投

19、資組合對于投資組合 風(fēng)險管理理論與實踐40 作用作用 A.反映偏離期望值的程度；反映偏離期望值的程度； B.在期望值不變時，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越在期望值不變時，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越 大；大； C.適用于期望值相同方案風(fēng)險程度的比較；適用于期望值相同方案風(fēng)險程度的比較； 期望值不同，應(yīng)用變化系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)離差率）期望值不同，應(yīng)用變化系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)離差率） 比較。比較。 風(fēng)險管理理論與實踐41 3）變化系數(shù)）變化系數(shù) 風(fēng)險管理理論與實踐42 4）置信概率和置信區(qū)間 風(fēng)險管理理論與實踐43 （2）系數(shù)法系數(shù)法 1）含義）含義 反映個別股票（收益率）相對于市場平均風(fēng)險股反映個別股票（收益率）相對于市場平均風(fēng)險股

20、票（收益率）的變動程度的指標(biāo)。票（收益率）的變動程度的指標(biāo)。 2）計算）計算 單個項目單個項目 對于投資組合對于投資組合 風(fēng)險管理理論與實踐44 3）作用）作用 衡量個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特衡量個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特 有風(fēng)險；有風(fēng)險； 股票貝他系數(shù)等于股票貝他系數(shù)等于，表示其風(fēng)險是整個市表示其風(fēng)險是整個市 場平均風(fēng)險的場平均風(fēng)險的倍，也就是市場收益率變動倍，也就是市場收益率變動 1%，則該個股收益率同向變動，則該個股收益率同向變動%。 風(fēng)險管理理論與實踐45 （3）杠桿系數(shù)法 1）經(jīng)營杠桿 2）籌資杠桿 3）聯(lián)合杠桿 風(fēng)險管理理論與實踐46 “A記分”法的基本原理 列示與

21、企業(yè)風(fēng)險有關(guān)的各種現(xiàn)象或標(biāo)志，并根據(jù)它 們對企業(yè)經(jīng)營失敗影響的大小賦予不同的數(shù)據(jù) 將企業(yè)每一因素下所得的分值加總，即得綜合風(fēng)險 分值“A”，將它與標(biāo)準(zhǔn)比較，便可判斷該企業(yè)風(fēng) 險程度所屬級別。 企業(yè)總的臨界分值是25分，如高于25分，則表示企 業(yè)已處于高風(fēng)險區(qū)；若分值在18到25分之間，則 表示企業(yè)處于風(fēng)險警戒區(qū)，低于18分，則表示企 業(yè)處于風(fēng)險安全區(qū)。 風(fēng)險管理理論與實踐47 “管理活動不深入”表明企業(yè)管理主要停 留在決策、發(fā)號施令等表層，而沒有具體 落實； “管理技能不全面”則指企業(yè)管理隊伍中 缺乏某些必需的人才，如會計、營銷、策 劃方面的人才； “被動的經(jīng)理班子”是指企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者消極 被動，

22、缺乏主動創(chuàng)造精神，守株待兔； 風(fēng)險管理理論與實踐48 “財務(wù)經(jīng)理不夠強”意味著財務(wù)經(jīng)理或者自身業(yè) 務(wù)能力不強，把握不住企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力，或 者被動聽命于總經(jīng)理的決策，不能成為總經(jīng)理風(fēng) 險決策時的制衡力量； “董事長兼任總經(jīng)理”則可能使總經(jīng)理失去董事 長的必要監(jiān)督，在現(xiàn)代企業(yè)制度中這是一種很不 規(guī)范的做法，不利于“法人治理結(jié)構(gòu)”的建立和 有效運作； “總經(jīng)理獨斷專行”則意味著總經(jīng)理一切事務(wù)均 從個人意志出發(fā)，上不受監(jiān)督，下不聽勸告，一 意孤行； 風(fēng)險管理理論與實踐49 “無過程預(yù)算控制”系指企業(yè)缺乏動態(tài)的收支預(yù) 算控制，企業(yè)的經(jīng)營活動不能及時反映到企業(yè)預(yù) 算表上； “無現(xiàn)金開支計劃”，表明企業(yè)

23、現(xiàn)金支出缺乏安 排，現(xiàn)金管理混亂； “無成本監(jiān)督系統(tǒng)”是指企業(yè)沒有建立對生產(chǎn)成 本進(jìn)行審核控制的監(jiān)督系統(tǒng)； “應(yīng)變能力太低”表明企業(yè)面對市場狀況的變化 不能做出相應(yīng)的調(diào)整，死守陳規(guī)，落伍于時代； 風(fēng)險管理理論與實踐50 “高杠桿負(fù)債經(jīng)營”是指企業(yè)的債務(wù)資金與自有 資金的比率過高，企業(yè)對外部債務(wù)的按期歸還沒 有把握和保證，有被清算的危險； “缺乏資本的過頭生意”系指企業(yè)與其他企業(yè)簽 訂的合同數(shù)額過大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)資金的支撐能 力，合同很可能無法兌現(xiàn)，面臨違約的危險； “過大風(fēng)險項目”則是企業(yè)卷入或?qū)嵤┨蟮纳?產(chǎn)或經(jīng)營項目，超過了企業(yè)自身的實力，一旦項 目失敗，企業(yè)便會面臨破產(chǎn)的結(jié)局； 風(fēng)險管理

24、理論與實踐51 “危急財務(wù)信號”是指企業(yè)會計帳目上出現(xiàn)各種 危險信息，如巨額虧損、長期掛帳等； “被迫編造假帳”包括企業(yè)為了保持市場聲譽、 股價穩(wěn)定或貸款信用等，以編造假帳的形式隱瞞 企業(yè)經(jīng)營不善、虧損等事實； “經(jīng)營秩序混亂”系指企業(yè)正常的經(jīng)營秩序被打 亂，如發(fā)不出工資、產(chǎn)品質(zhì)量陡然滑坡，市場抱 怨增加，企業(yè)職員人心惶惶等； “管理停頓”是危機前的最后一步，企業(yè)無人管 事，無人負(fù)責(zé)，處于癱瘓或半癱瘓狀態(tài)。 風(fēng)險管理理論與實踐52 財務(wù)比率分析法 風(fēng)險管理理論與實踐53 “Z記分”方法 Z1.2X11.4X23.3X30.6X41.0X5 其中： X1（流動資產(chǎn)流動負(fù)債）/資產(chǎn) X2留存收益/

25、資產(chǎn) X3息稅前利潤/資產(chǎn) X4權(quán)益的市場價值/負(fù)債 X5銷售收入/資產(chǎn) 風(fēng)險管理理論與實踐54 經(jīng)驗結(jié)論： Z得分值越低，企業(yè)面臨的風(fēng)險程度將越大 Z高于3.0時，可認(rèn)為企業(yè)處于安全區(qū)域；低 于3.0，將面臨一定的風(fēng)險； Z低于1.8，則企業(yè)雖表面仍在維護(hù)，但已潛 在破產(chǎn)。 根據(jù)“Z記分”法預(yù)測企業(yè)失敗在一年時間內(nèi) 出現(xiàn)的準(zhǔn)確率為95，在兩年時間內(nèi)出現(xiàn) 的準(zhǔn)確率為83，在三年以后出現(xiàn)的準(zhǔn)確 率為48 風(fēng)險管理理論與實踐55 （二）風(fēng)險決策 風(fēng)險管理理論與實踐56 （三）風(fēng)險預(yù)防和控制 規(guī)避風(fēng)險 減少風(fēng)險 轉(zhuǎn)移風(fēng)險 接受風(fēng)險 風(fēng)險管理理論與實踐57 （一）規(guī)避風(fēng)險（一）規(guī)避風(fēng)險 當(dāng)風(fēng)險所造成的

26、損失不能由該項目可能獲當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲 得收益予以抵消時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以得收益予以抵消時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以 規(guī)避風(fēng)險。規(guī)避風(fēng)險。 方法：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；方法：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來； 放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。 風(fēng)險管理理論與實踐58 （二）減少風(fēng)險（二）減少風(fēng)險 減少風(fēng)險主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險因素， 減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降 低風(fēng)險損害程度。低風(fēng)險損害程度。 減少風(fēng)險的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；對

27、決減少風(fēng)險的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決 策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機替代；及時與政府部門策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機替代；及時與政府部門 溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行 市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品 種的投資以分散風(fēng)險。種的投資以分散風(fēng)險。 風(fēng)險管理理論與實踐59 （三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險（三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險 對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企 業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。 方法：向保險公司投保；方法：向保險公司投保； 采

28、取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng) 險共擔(dān)；險共擔(dān)； 通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實 現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移；現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移； 簽訂遠(yuǎn)期合同等簽訂遠(yuǎn)期合同等 風(fēng)險管理理論與實踐60 （四）接受風(fēng)險（四）接受風(fēng)險 風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將 損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤； 風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨 著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃計提資產(chǎn)減值著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃計提資產(chǎn)減值 準(zhǔn)備等。準(zhǔn)備等。 風(fēng)險管理理論與實踐6

29、1 （四）風(fēng)險管理效果評價 風(fēng)險管理效果系數(shù)小于1，說明該 管理措施得不償失，沒有發(fā)揮應(yīng) 用的作用。只有風(fēng)險管理效果系 數(shù)大于1的措施才是有效的。 風(fēng)險管理理論與實踐62 （五）風(fēng)險損益處理 風(fēng)險損益的核算風(fēng)險損益的核算 風(fēng)險損益的補償與分配風(fēng)險損益的補償與分配 風(fēng)險管理理論與實踐63 四、風(fēng)險管理的實施 （一）籌資風(fēng)險的管理 （二）投資風(fēng)險的管理 （三）資金回收風(fēng)險的管理 （四）外匯風(fēng)險的管理 風(fēng)險管理理論與實踐64 （一）籌資風(fēng)險的管理 1.什么是籌資風(fēng)險 2.識別與估量籌資風(fēng)險 3.籌資風(fēng)險決策的基本方法 4.防范和控制籌資風(fēng)險的主要措施 風(fēng)險管理理論與實踐65 1.什么是籌資風(fēng)險 是“

30、企業(yè)籌集成本固定的資金，如負(fù)債、 優(yōu)先股，由于資金使用效益的不確定，企 業(yè)無力償債（insolvency）以及每股收益 （EPS）或自有資金收益率變動性隨之改 變的可能性?！?成本固定意味著無論資金使用效益（EBIT） 如何，企業(yè)都必須按固定金額來履行其契 約責(zé)任。 風(fēng)險管理理論與實踐66 2.識別與估量籌資風(fēng)險 （1）籌資風(fēng)險的成因 籌資風(fēng)險主要來源于企業(yè)資金使用效益的 不確定性，即投資風(fēng)險的存在 企業(yè)資金調(diào)度的不合理性，并與資金回收 風(fēng)險和收益分配風(fēng)險緊密相聯(lián)。 企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)也與籌資風(fēng)險密切相關(guān)。 對有外幣籌資業(yè)務(wù)的企業(yè)，變化無常、不 定的外匯匯率變動還將進(jìn)一步加劇籌資風(fēng) 險。 風(fēng)險管理

31、理論與實踐67 識別與估量籌資風(fēng)險 對于資金使用效益不確定所導(dǎo)致的籌資風(fēng) 險的測試，可采用比率分析法，并通過利 息保障倍數(shù)和償債保障倍數(shù)等財務(wù)指標(biāo)的 計算與分析進(jìn)行識別、估量 風(fēng)險管理理論與實踐68 對于資金調(diào)度所導(dǎo)致的籌資風(fēng)險的測試， 可采用財務(wù)報表和指標(biāo)分析法去識別、估 量這部分籌資風(fēng)險，常用的指標(biāo)主要有： （1）速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率。 （2）存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 風(fēng)險管理理論與實踐69 資產(chǎn)負(fù)債率（或產(chǎn)權(quán)比率）能夠大致反映 與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的籌資風(fēng)險， 籌資杠桿程度雖不是籌資風(fēng)險的同義語， 但在不需要精確計算籌資風(fēng)險時，考察籌 資杠桿程度便可大致判斷籌資風(fēng)險的

32、高低。 風(fēng)險管理理論與實踐70 2.籌資風(fēng)險決策的基本方法 （1）在籌資成本（或籌資收益）相同的情 況下，選擇籌資風(fēng)險最小的方案；（2）在 籌資風(fēng)險相同的情況下，選擇籌資成本最 小（或籌資收益最大）的方案；（3）在籌 資風(fēng)險小但籌資成本大（或籌資收益?。?或籌資風(fēng)險大但籌資成本?。ɑ蚧I資收益 大）的方案中，根據(jù)管理當(dāng)局對待風(fēng)險的 態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng) 險和資金成本相對較小但籌資收益相對較 大的方案。 風(fēng)險管理理論與實踐71 3.防制籌資風(fēng)險的主要措施 提高資金使用效益，降低投資風(fēng)險； 注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)； 合理調(diào)度資金，維護(hù)資產(chǎn)的流動性； 建立償債基金，增強風(fēng)

33、險自擔(dān)能力； 妥善處理財務(wù)失敗，確保企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定 經(jīng)營。 風(fēng)險管理理論與實踐72 （二）投資風(fēng)險的管理 1.什么投資風(fēng)險 2.識別與估量投資風(fēng)險 3.投資風(fēng)險決策的基本方法 4.防范和控制投資風(fēng)險的主要措施 風(fēng)險管理理論與實踐73 1.什么投資風(fēng)險 投入資金的實際使用效果偏離預(yù)期結(jié)果的 可能性。 對內(nèi)投資風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)險、營業(yè)風(fēng)險，銷 量變動導(dǎo)致EBIT變動出現(xiàn)的不確定性 對外投資風(fēng)險： 風(fēng)險管理理論與實踐74 2.識別與估量投資風(fēng)險 （1）經(jīng)營風(fēng)險 息稅前利潤（率）變化系數(shù) （2）單項投資風(fēng)險 投資收益（率）的標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù) （3）投資組合風(fēng)險 投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 風(fēng)險管理理論與實踐7

34、5 3.投資風(fēng)險決策的基本方法 （1）風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法或確定當(dāng)量法 （2）最優(yōu)投資組合法 風(fēng)險管理理論與實踐76 4.防控投資風(fēng)險的主要措施 （1）合理預(yù)期投資效益，加強投資方案的可 行性研究 （2）運用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險與籌資風(fēng) 險 （3）運用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合 （4）采取風(fēng)險回避措施，避免投資風(fēng)險 （5）積極采取其他措施，轉(zhuǎn)移和控制投資風(fēng) 險 風(fēng)險管理理論與實踐77 （三）資金回收風(fēng)險的管理 1.什么是資金回收風(fēng)險 2.識別與估量資金回收風(fēng)險 3.資金回收風(fēng)險決策的基本方法 4.防范和控制資金回收風(fēng)險的主要措 施 風(fēng)險管理理論與實踐78 1.什么是資金回收風(fēng)險 在W（商品）向G（貨幣）轉(zhuǎn)化的過程中， 成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金并最終轉(zhuǎn)化為貨 幣資金時，由于轉(zhuǎn)化時間和金額的不確定 性所導(dǎo)致的風(fēng)險。 風(fēng)險管理理論與實踐79 2.識別與估量資金回收風(fēng)險 （1）成因分析 客戶的償債能力 客戶的信用狀況 企業(yè)的