分紅權(quán)激勵(lì)政策對(duì)比分析

1、國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)股權(quán)和分紅激勵(lì)政策解讀目前，國(guó)家對(duì)高科技企業(yè)的激勵(lì)政策不斷向前推進(jìn)，當(dāng)前呈現(xiàn)出聚焦科技 園區(qū)的趨勢(shì)。繼中關(guān)村后，武漢東湖、上海張江、安徽合蕪蚌也相繼出臺(tái)激勵(lì) 政策。央企、國(guó)企科技類企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)的開展具有政策性強(qiáng)的特點(diǎn)，因此， 隨著國(guó)家政策的完備以及配套法規(guī)的細(xì)化，對(duì)國(guó)家政策的精準(zhǔn)解讀將成為中央 科技類企業(yè)方案設(shè)計(jì)的核心命題之一。本文將重點(diǎn)分析上述四地國(guó)家自主創(chuàng)新 示范區(qū)的激勵(lì)政策，并分別從政策沿革、試點(diǎn)范圍、激勵(lì)模式等方面初步解讀。一、科技創(chuàng)新政策沿革自20世紀(jì)90年代，我國(guó)開始了科技創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制的探索。截止到目前, 已經(jīng)歷科技成果轉(zhuǎn)化激勵(lì)、國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)試點(diǎn)、自主創(chuàng)新激

2、勵(lì)完善到科技 園區(qū)試點(diǎn)激勵(lì)四個(gè)階段。發(fā)展脈絡(luò)科技成果轉(zhuǎn)化勵(lì)國(guó)有高新技主創(chuàng)善激勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)職務(wù)發(fā)科技園區(qū)知識(shí)激勵(lì)時(shí)間軸土 19922002200620072010相關(guān)政策科技部、教育部等財(cái)政部、發(fā)改委、財(cái)政部、科技部關(guān)于促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)的務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)動(dòng)科技部關(guān)于企有開展股權(quán)激勵(lì)關(guān)村國(guó)家作指導(dǎo)意見的業(yè)股權(quán)和分（國(guó)辦發(fā)992（國(guó)辦笈02號(hào)關(guān)于企業(yè)實(shí)行自主創(chuàng)新激勵(lì)制企干財(cái)政部、科技部關(guān)于實(shí)0063號(hào)3）關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)財(cái)股權(quán)科技部點(diǎn)工作在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知有關(guān)問題的通知2002企設(shè)計(jì)企業(yè)實(shí)施中長(zhǎng)期激國(guó)資改革辦、法號(hào)）（國(guó)資發(fā)分配786號(hào)圖1：科技創(chuàng)新政策沿革2002年9月，國(guó)務(wù)院

3、辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了財(cái)政部、科技部關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企 業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見的通知（國(guó)辦發(fā)200248號(hào)），首次明確 推動(dòng)國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作。2006年10月，財(cái)政部、國(guó)家 發(fā)改委、科技部和勞動(dòng)保障部聯(lián)合下發(fā)了關(guān)于企業(yè)實(shí)行自主創(chuàng)新激勵(lì)分配制 度的若干意見（財(cái)企2006383號(hào)），對(duì)企業(yè)實(shí)行自主創(chuàng)新激勵(lì)分配制度作 了具體規(guī)定。2009年 3月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意支持中關(guān)村科技園區(qū)建設(shè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范 區(qū)（國(guó)函 200928 號(hào)），根據(jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)精神，2010年財(cái)政部、科技部印發(fā) 了中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法 （財(cái)企 2010 8號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱 8號(hào)文件）、國(guó)

4、資委印發(fā)了關(guān)于在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán) 激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知（國(guó)資發(fā)改革 2010148號(hào)），與以往文件相比，政策 規(guī)定更為系統(tǒng)詳細(xì)和更具操作性。其他各地相繼出臺(tái)武漢東湖國(guó)家自主創(chuàng)新 示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)試點(diǎn)辦法、上海張江國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股 權(quán)和分紅激勵(lì)試行辦法、安徽合蕪蚌自主創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)開展企業(yè)股權(quán)和分 紅激勵(lì)試點(diǎn)辦法。二、試點(diǎn)范圍的選擇四大國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)股權(quán)與分紅激勵(lì)試點(diǎn)共同集中在“三類企業(yè)”，一 是國(guó)有及國(guó)有控股的院所轉(zhuǎn)制企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)；二是高等院校、科研院所 以科技成果作價(jià)入股的企業(yè)；三是其他科技創(chuàng)新企業(yè)。上海張江、安徽合蕪蚌 針對(duì)自身企業(yè)構(gòu)成的特點(diǎn)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，如上

5、海張江增加對(duì)“具有公司法人資 格的國(guó)家工程研究中心、國(guó)家和本市工程技術(shù)研究中心、國(guó)家級(jí)技術(shù)創(chuàng)新示范 企業(yè)、科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。 ”合蕪蚌增加“ 省級(jí)及以上創(chuàng)新型企業(yè)、技術(shù)中心企 業(yè)、工程技術(shù)研究中心企業(yè)、工程研究中心企業(yè)、重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室企業(yè)，省自主創(chuàng) 新品牌示范企業(yè)，博士后工作站企業(yè)。 ”政策解讀：（一）優(yōu)先開展國(guó)有院所轉(zhuǎn)制、高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)試點(diǎn) 近年來，國(guó)企科技企業(yè)發(fā)展迅速，但有效的吸引、保留、激勵(lì)核心高端人 才方面仍有待完善，其中院所轉(zhuǎn)制企業(yè)由于沿襲原有科研事業(yè)單位的體制，此 方面問題較為突出。如何消除體制機(jī)制束縛，激發(fā)企業(yè)活力，成為國(guó)有轉(zhuǎn)制企 業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)成功與否的關(guān)鍵。經(jīng)調(diào)研研

6、究顯示，科技人員普遍認(rèn)為要素參與分配非常重要，其中以股權(quán) 激勵(lì)為代表的中長(zhǎng)期激勵(lì)成為調(diào)研中科技人員最為關(guān)注的激勵(lì)要素，其次是風(fēng)險(xiǎn)收入、分紅激勵(lì)因此政府出臺(tái)具體的試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見，優(yōu)先選擇高等院校、科研院所、 院所轉(zhuǎn)制企業(yè)以及國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開展，以推進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步深化內(nèi)部改革， 促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和科技成果產(chǎn)業(yè)化。（二）各地針對(duì)企業(yè)構(gòu)成特點(diǎn)，試點(diǎn)適用范圍有所擴(kuò)大在中關(guān)村、東湖激勵(lì)政策的基礎(chǔ)，上海張江、安徽合蕪蚌試點(diǎn)范圍有所擴(kuò) 大。如上海張江允許尚未進(jìn)行公司制改革的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)，可以在公司 制改革過程中，參照?qǐng)?zhí)行。三、激勵(lì)模式的對(duì)比分析國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)激勵(lì)政策主要分為股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金激勵(lì)兩種模式，

7、其 中，股權(quán)激勵(lì)包括股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、股權(quán)出售、股票期權(quán)三種方式?，F(xiàn)金激勵(lì)包括分 紅激勵(lì)、績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)、增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)三種方式。武漢東湖、張江高科相比中關(guān)村政 策增加績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)、增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。表1四地激勵(lì)模式一覽表自主創(chuàng)新示范區(qū)激勵(lì)模式股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)股權(quán)出售股票期權(quán)分紅激勵(lì)績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)中關(guān)村VP VVP V武漢東湖VVVVVV張江高科VP VVP VVV :安徽合蕪蚌VVVV政策解讀:武漢東湖、張江高科、安徽合蕪蚌自主創(chuàng)新示范區(qū)以中關(guān)村自主示范區(qū)股權(quán)和分紅激勵(lì)政策依據(jù)，結(jié)合自身所管企業(yè)特點(diǎn)制定激勵(lì)政策，本文以中關(guān)村 股權(quán)和分紅激勵(lì)政策為基準(zhǔn)，分別從定人（激勵(lì)對(duì)象）、定量（激勵(lì)額度）、定 價(jià)（授予價(jià)格）、定時(shí)（計(jì)劃

8、時(shí)間安排）定來源（股票來源和資金來源）定業(yè) 績(jī)（績(jī)效考核）六方面對(duì)比分析四地自主創(chuàng)新示范區(qū)的政策。（一）定人在激勵(lì)對(duì)象的選擇方面，四地政策勵(lì)范圍聚焦技術(shù)人員，強(qiáng)化技術(shù)要素參加分配，整體激勵(lì)導(dǎo)向可概括為“技術(shù)傾斜”、“嚴(yán)控范圍”、“優(yōu)化分配結(jié)構(gòu)”等，并分別從激勵(lì)對(duì)象人員范圍、工作時(shí)間與崗位任職時(shí)間、人員數(shù)量三方面進(jìn)行相應(yīng)規(guī)定，激具體如下所示激勵(lì)模式激勵(lì)對(duì)象相關(guān)規(guī)定中關(guān)村其他三地相關(guān)規(guī)定股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股 權(quán)出售本企業(yè)連續(xù)工作 3年以上，特殊人才除外； 股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)僅限于技術(shù)人員；與中關(guān)村要求一致股票期權(quán)分紅 激勵(lì)崗位分紅權(quán)本企業(yè)核心科研、技術(shù)人員和管理骨干；激勵(lì)對(duì)象應(yīng)在崗位上連續(xù)工作1年以上；中央企業(yè)：激

9、勵(lì)對(duì)象原則上不超過本企業(yè)在崗職 工總數(shù)的30%;激勵(lì)對(duì)象應(yīng)在崗位上連續(xù)工 作1年以上；項(xiàng)目收 益分紅項(xiàng)目主要完成人、重大開發(fā)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、重大創(chuàng) 新或改進(jìn)的核心技術(shù)人員；無要求績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)注：中關(guān)村相關(guān)規(guī)定來自中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法（財(cái)企20108號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱8號(hào)文件）、國(guó)資委印發(fā)了關(guān)于在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知（國(guó)資發(fā)改革2010148號(hào)）。除上述要求外，四地均對(duì)激勵(lì)對(duì)象的選擇堅(jiān)持“兩個(gè)不得”，即“企業(yè)不得 面向全體員工實(shí)施股權(quán)或者分紅激勵(lì)”、“企業(yè)監(jiān)事、獨(dú)立董事、企業(yè)控股股東 單位的經(jīng)營(yíng)管理人員不得參與本企業(yè)股權(quán)或者分紅激勵(lì)”。相比下，中關(guān)

10、村中央企業(yè)的激勵(lì)對(duì)象管理與規(guī)定嚴(yán)于其他幾地的要求。在激勵(lì)總額的管理方面，四地政策均進(jìn)行上限控制，管理方式簡(jiǎn)單可概括為“總量控制”、“總量控制+個(gè)量控制”兩種方式。其中股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售激 勵(lì)模式堅(jiān)持總量控制，同時(shí)對(duì)大型企業(yè)從股本總量控制激勵(lì)總額。崗位分紅權(quán)和項(xiàng)目收益分紅則同時(shí)規(guī)定總量控制、個(gè)量控制?？?jī)效獎(jiǎng)勵(lì)和增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)則堅(jiān)持總量控制。具體如下所示激勵(lì)模式激勵(lì)總額相關(guān)規(guī)定中關(guān)村其他三地區(qū)別規(guī)定股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股激勵(lì)總額不得超過近3年稅后利潤(rùn)形成的凈 資產(chǎn)增值額的35%。其中，激勵(lì)總額用于股 權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的部分不得超過 50%;權(quán)出售與中關(guān)村要求一致大型企業(yè)用于股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)總額，不得超 過企業(yè)實(shí)收資本（股本

11、）的10%股票期權(quán)分紅 激勵(lì)崗位分紅權(quán)中央企業(yè)總量控制：崗位分紅權(quán)激勵(lì)總額不 得高于當(dāng)年稅后利潤(rùn)的 15%中央企業(yè)個(gè)量控制：個(gè)人崗位分紅權(quán)所得不 高于其薪酬水平與崗位分紅權(quán)之和的 40%;張江高科與中關(guān)村要求一致其他兩地?zé)o要求項(xiàng)目收益分紅中央企業(yè)總量控制：總額不低于5%旦不高于30%用于激勵(lì)；中央企業(yè)個(gè)量控制：激勵(lì)對(duì)象個(gè)人所獲激勵(lì)原則上不超過激勵(lì)總額 30%其他：自行投資、合作轉(zhuǎn)化、作價(jià)入股三種方式：提取不低于5%旦不高于30%用于激勵(lì);成果轉(zhuǎn)讓：提取不低于 20%但不高于50% 用于一次性激勵(lì)；張江高科差異設(shè)置：自行投資、合 作轉(zhuǎn)化、作價(jià)入股、成果轉(zhuǎn)讓四種總 量控制僅限高，限高比例與中關(guān)村相

12、 同；其他兩地與中關(guān)村要求一致；績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)張江高科、武漢東湖差異設(shè)置：年 度激勵(lì)總額將不超過企業(yè)對(duì)應(yīng)年度凈 利潤(rùn)的20%增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)張江高科、武漢東湖差異設(shè)置：企 業(yè)每年可以將代表不超過其總股本30%的虛擬股份增值權(quán)授予激勵(lì)對(duì)象。賬 面價(jià)值增值權(quán)的年度兌現(xiàn)總額不超過 企業(yè)對(duì)應(yīng)年度凈利潤(rùn)的 20%（三）定價(jià)行權(quán)價(jià)格是構(gòu)成股權(quán)激勵(lì)的重要條件，由于上市公司和非上市公司規(guī)模與特點(diǎn)不盡相同，因此在行權(quán)價(jià)格的確定方式不同，因此四地政策在股權(quán)出售、 股票期權(quán)、增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的定價(jià)均給予了指導(dǎo)，規(guī)定一致。（四）定時(shí)激勵(lì)時(shí)間安排包括有效期、授予日、可行權(quán)日、等待期、禁售期等，四地政策除科技成果轉(zhuǎn)讓為一次性獎(jiǎng)勵(lì)以外，其他

13、激勵(lì)模式通常有3-5年的時(shí)效,分期行使或發(fā)放兌現(xiàn)。具體如下所示激勵(lì)模式相關(guān)規(guī)定中關(guān)村其他三地區(qū)別規(guī)定股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股 權(quán)出售企業(yè)用于股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)岀售的激勵(lì)總額一般在3至5年內(nèi)統(tǒng)籌安排使用；與中關(guān)村要求一致股票期權(quán)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在激勵(lì)方案中明確股票期權(quán)的授權(quán)日、 可行權(quán)日和行權(quán)的有效期。股票期權(quán)授權(quán)日與獲授 股票期權(quán)首次可行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。與中關(guān)村要求一致股票期權(quán)行權(quán)的有效期不得超過5年。企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)定激勵(lì)對(duì)象在股票期權(quán)行權(quán)的有效期內(nèi)分期行權(quán)；分紅 激勵(lì)崗位分紅權(quán)中央企業(yè)三年有效期；其他企業(yè)：對(duì)于崗位分紅并無相關(guān)時(shí)間規(guī)定；項(xiàng)目收 益分紅項(xiàng)目收益分紅有一次性激勵(lì)，也有每年滾動(dòng)激勵(lì)， 有效期3-5

14、年；與中關(guān)村要求一致績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)每期授予的增值權(quán)的等待期不 低于1年，行權(quán)期不低于 3年， 激勵(lì)對(duì)象依據(jù)規(guī)定的行權(quán)條件和 安排分批勻速行權(quán)（五）定來源股權(quán)來源和資金來源由于法律條款限制，一直是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中較為突出的問題，政策對(duì)股權(quán)來源和資金來源給予相應(yīng)指導(dǎo)?？筛爬閮煞N模式、三種 途徑，即為“存量”與“增量”兩種模式，“定向增發(fā)”、“回購(gòu)股份”和“轉(zhuǎn)讓股份”三種途徑。（六）定業(yè)績(jī)四地政策主要從企業(yè)進(jìn)入資質(zhì)條件要求或行權(quán)業(yè)績(jī)條件要求兩方面進(jìn)行要求與管理，并主要從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)要求。各種激勵(lì)模式的業(yè)績(jī)條件要求微有差 異。股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售僅要求企業(yè)設(shè)置業(yè)績(jī)考核；股票期權(quán)則需約定授予、 行權(quán)條

15、件，并給予相關(guān)指標(biāo)選取的指導(dǎo)；分紅激勵(lì)中，崗位分紅權(quán)業(yè)績(jī)要求較 為嚴(yán)格，尤其是針對(duì)央企，項(xiàng)目收益分紅要求較為原則；績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)在申報(bào)與實(shí) 施兌現(xiàn)兩方面業(yè)績(jī)均給予的量化要求；增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)則突出強(qiáng)調(diào)兌現(xiàn)的業(yè)績(jī)要求，與股票期權(quán)方式采用相同要求。具體區(qū)分如下激勵(lì)模式相關(guān)規(guī)定中關(guān)村其他三地區(qū)別規(guī)定股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售企業(yè)應(yīng)當(dāng)在激勵(lì)方案中與激勵(lì)對(duì)象 約定分期實(shí)施的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)等條件股票期權(quán)企業(yè)應(yīng)當(dāng)與激勵(lì)對(duì)象約定股票期權(quán) 授予以及行權(quán)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)等條件。 業(yè)績(jī)考核指標(biāo)可以選取凈資產(chǎn)收益率、 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) 等財(cái)務(wù)指標(biāo)，但應(yīng)當(dāng)不低于企業(yè)近3年平均業(yè)績(jī)水平及同行業(yè)平均業(yè)績(jī)水 平分紅 崗位分央企要求：實(shí)施分紅權(quán)的當(dāng)年凈利三地?zé)o兌現(xiàn)業(yè)績(jī)要求激勵(lì)紅權(quán)潤(rùn)增長(zhǎng)率應(yīng)高于試點(diǎn)前二年的平均增長(zhǎng)水平；其他企業(yè)要求：企業(yè)近 3年稅后利 潤(rùn)形成的凈資產(chǎn)增值額應(yīng)當(dāng)占企業(yè)近 3年年初凈資產(chǎn)總額的 10%以上，實(shí)施 當(dāng)年年初未分配利潤(rùn)沒有赤字項(xiàng)目收 益分紅原則性要求與中關(guān)村要求一致績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)激勵(lì)方案獲批日上年末賬面凈資產(chǎn)相對(duì) 于近3年年初賬面凈資產(chǎn)的增加值（不包括財(cái) 政補(bǔ)助直接形成的凈資產(chǎn)），應(yīng)當(dāng)不低于企業(yè)近 3年年初凈資產(chǎn)總額的 10%,且實(shí)施激勵(lì)當(dāng)年年 初未分配利潤(rùn)沒有赤字績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)兌