金融不良資產(chǎn)評估

1、金融不良資產(chǎn)評估金融不良資產(chǎn)評估 第一部分第一部分 我國金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀我國金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀 第二部分第二部分 金融企業(yè)資產(chǎn)評估金融企業(yè)資產(chǎn)評估 目目 錄錄 金融企業(yè)分類第一部分： 金融企業(yè)改制要點 金融企業(yè)資產(chǎn)特點第二部分： 金融企業(yè)資產(chǎn)評估要點第四部分： 第三部分： 一、金融企業(yè)分類 中央銀行中央銀行 政策性銀行政策性銀行 國有四大銀行國有四大銀行 商業(yè)銀行商業(yè)銀行 證券投資公司證券投資公司 信托投資公司信托投資公司 擔保公司擔保公司 基金公司基金公司 二、金融企業(yè)資產(chǎn)特點二、金融企業(yè)資產(chǎn)特點（重點介紹銀行類金融企業(yè)）（重點介紹銀行類金融企業(yè)） 2信貸資產(chǎn)及投資所占比重大 3資產(chǎn)及業(yè)務分布

2、廣，分支機構眾多 4存在大量的貨幣性項目 5業(yè)務涉及多幣種且存在較多表外資產(chǎn) 資產(chǎn)規(guī)模大1 6抵債資產(chǎn)形態(tài)及權屬復雜 三、金融企業(yè)改制要點三、金融企業(yè)改制要點 解決不良貸款 撥備覆蓋率 解決資本充足率 解決不良貸款率 過高問題 四、金融企業(yè)資產(chǎn)評估要點四、金融企業(yè)資產(chǎn)評估要點 1、資產(chǎn)評估應充分關注企業(yè)資產(chǎn)重組方案和目標、資產(chǎn)評估應充分關注企業(yè)資產(chǎn)重組方案和目標 1 2 3 4 主業(yè)要突出 概念要清晰 發(fā)展有潛力 包裝要適度 四個目標四個目標 2、信貸資產(chǎn)評估應充分關注、信貸資產(chǎn)評估應充分關注5級分類標準級分類標準 按期限劃分按客戶劃分按行業(yè)劃分 按擔保方式 劃分 按風險程度 劃分 短期貸款短

3、期貸款 中長期貸中長期貸 款款 法人貸款法人貸款 個人貸款個人貸款 制造業(yè)制造業(yè) 交通和儲交通和儲 運業(yè)運業(yè) 房地產(chǎn)房地產(chǎn) 能源業(yè)能源業(yè) 服務業(yè)服務業(yè) 采礦業(yè)采礦業(yè) 建筑業(yè)建筑業(yè) 信用貸款信用貸款 擔保貸款擔保貸款 抵質(zhì)押貸抵質(zhì)押貸 款款 正常級正常級 關注級關注級 次級級次級級 可疑級可疑級 損失級損失級 貸款分類 信貸資產(chǎn)風險的評估方法 1 1、采用抽樣方式檢查風險五級分類是否存在誤差。、采用抽樣方式檢查風險五級分類是否存在誤差。 2 2、抽查時區(qū)分法人和個人貸款，盡可能覆蓋貸款各主要行業(yè)，、抽查時區(qū)分法人和個人貸款，盡可能覆蓋貸款各主要行業(yè)， 考慮貸款的擔保的三種方式?？紤]貸款的擔保的三

4、種方式。 3 3、引用國際通行的遷移模型、引用國際通行的遷移模型、dcfdcf模型等辦法來確定借款人的模型等辦法來確定借款人的 還款能力，幫助檢驗五級分類合理性的精確度還款能力，幫助檢驗五級分類合理性的精確度 。 工作方式工作方式 步驟步驟1 1：交流溝通；：交流溝通； 步驟步驟2 2：取得數(shù)據(jù)，函證確認；：取得數(shù)據(jù)，函證確認； 步驟步驟3 3：抽查樣本；：抽查樣本； 步驟步驟4 4：驗證五級分類結果；：驗證五級分類結果； 步驟步驟5 5：確定評估值：確定評估值 方法步驟方法步驟 正常類：按帳面值確定；正常類：按帳面值確定； 關注類：次級和可疑類：考慮不同的風關注類：次級和可疑類：考慮不同的風

5、 險損失率險損失率( (貸款風險損失率的貸款風險損失率的 確定則與審計師的審計結果相確定則與審計師的審計結果相 銜接銜接) )； 損失類：原則上按損失類：原則上按100%100%計提風險損失。計提風險損失。 3、抵債資產(chǎn)評估應充分關注產(chǎn)權特點、抵債資產(chǎn)評估應充分關注產(chǎn)權特點 產(chǎn)權明晰產(chǎn)權明晰 產(chǎn)權明晰但未辦理產(chǎn)權證明產(chǎn)權明晰但未辦理產(chǎn)權證明 產(chǎn)權關系清楚，但難以辦理產(chǎn)權證明產(chǎn)權關系清楚，但難以辦理產(chǎn)權證明 產(chǎn)權關系不清楚產(chǎn)權關系不清楚 4、資產(chǎn)評估應充分關注金融資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)評估應充分關注金融資產(chǎn)證券化 根據(jù)資產(chǎn)未來收益來對資產(chǎn)進行定價，而 后處置的一種行為，主要適用于具有獨立 收益能力的資

6、產(chǎn)。 5、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略 解決對策解決對策 評估過程中可能遇到的問題評估過程中可能遇到的問題 不良資產(chǎn)評估不良資產(chǎn)評估 問題問題 1 1 整體改制模型下，關鍵是配合不良資產(chǎn)處 置方式將不良資產(chǎn)的價值合理顯化出來。 不良信貸資產(chǎn)和不良非信貸資產(chǎn)的處置， 要盡可能地由財務重組方案和經(jīng)營利潤撥 備所覆蓋，避免不良資產(chǎn)評估風險損失對 基期業(yè)績產(chǎn)生不利于上市的影響。 涉訟資產(chǎn)評估涉訟資產(chǎn)評估 問題問題 2 2 涉及訴訟的資產(chǎn)應以人民法院判決價值作 價入賬，評估機構可以此為依據(jù)評定該項 資產(chǎn)價值。如法院判決價值明顯高于或低 于市場價值，或判決時間已經(jīng)

7、較長，則應 根據(jù)實際情況進行獨立評估。 金融企業(yè)因債務方未能償還到期債務而提 起訴訟，但法院尚未判決的資產(chǎn)，可暫不 進行評估，但該項資產(chǎn)對應的債權應納入 評估范圍。 解決對策解決對策 評估過程中可能遇到的問題評估過程中可能遇到的問題 不良資產(chǎn)評估不良資產(chǎn)評估 問題問題 1 1 5、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略 金融衍生產(chǎn)品的評估金融衍生產(chǎn)品的評估 涉訟資產(chǎn)評估涉訟資產(chǎn)評估 問題問題 2 2 問題問題 3 3 不良資產(chǎn)評估不良資產(chǎn)評估 問題問題 1 1 清查：了解金融衍生工具的內(nèi)控制 度，在金融衍生工具的操作后臺隨 機抽取交易合同，核查相關信息。 評估：

8、市場法。直接從市場取得公 允價值或根據(jù)數(shù)學模型自行定價。 解決對策解決對策 評估過程中可能遇到的問題評估過程中可能遇到的問題 5、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略 賬外資產(chǎn)評估賬外資產(chǎn)評估 問題問題 4 4 解決對策解決對策 評估過程中可能遇到的問題評估過程中可能遇到的問題 因各種原因可能存在大量的賬外資產(chǎn)， 通過清查核實并經(jīng)委托方及資產(chǎn)占有 方共同確認產(chǎn)權的基礎上，需經(jīng)盤點 如實申報，按資產(chǎn)類別分別歸入相應 的項目中，對資產(chǎn)權屬等因素難以定 性的，應作出單獨的詳細說明 5、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略 賬外資產(chǎn)評

9、估賬外資產(chǎn)評估 對產(chǎn)權不清的資產(chǎn)的處置對產(chǎn)權不清的資產(chǎn)的處置 問題問題 5 5 解決對策解決對策 評估過程中可能遇到的問題評估過程中可能遇到的問題 明晰產(chǎn)權、完善權屬 擱置爭議、盡早處置 問題問題 4 4 5、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略 5、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略、資產(chǎn)評估應充分關注各類資產(chǎn)處置策略 對產(chǎn)權不清的資產(chǎn)的處置對產(chǎn)權不清的資產(chǎn)的處置 問題問題 5 5 解決對策解決對策 評估過程中可能遇到的問題評估過程中可能遇到的問題 采用授權經(jīng)營的方式處置劃撥 土地資產(chǎn)。 賬外資產(chǎn)評估賬外資產(chǎn)評估 對產(chǎn)權不清的資產(chǎn)的處置對產(chǎn)權不清的資產(chǎn)的處置

10、 問題問題 5 5 問題問題 4 4 6、應充分借鑒國際上通用的方法對信貸資產(chǎn)進行評價、應充分借鑒國際上通用的方法對信貸資產(chǎn)進行評價 z z 值值 計分計分 模型模型 alexanderalexander bathorybathory 模型模型 y= (y= (稅后利潤稅后利潤+ +折舊折舊+ +遞延稅遞延稅)/)/流動負債流動負債 + +稅前利潤稅前利潤/ /營運資營運資 本本 + +股東權益股東權益/ /流動負債流動負債 + +有形資產(chǎn)凈值有形資產(chǎn)凈值/ /總負債總負債 + +營運資本營運資本 / /總資產(chǎn)總資產(chǎn) 一般地，一般地，z z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨值越低，

11、企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨 界值界值: :如果企業(yè)的如果企業(yè)的z z值大于值大于2.6752.675，則表明企業(yè)的財務狀況良好，發(fā)，則表明企業(yè)的財務狀況良好，發(fā) 生破產(chǎn)的可能性較小；反之，生破產(chǎn)的可能性較??；反之，z z值小于值小于1.811.81，則企業(yè)存在很大的破，則企業(yè)存在很大的破 產(chǎn)風險；產(chǎn)風險；z z值處于值處于1.811.81至至2.6752.675之間，即進入為灰色地帶，這個區(qū)間之間，即進入為灰色地帶，這個區(qū)間 的企業(yè)財務是極不穩(wěn)定的。的企業(yè)財務是極不穩(wěn)定的。 z z1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+0.999x5 1.2x1+1.4x2+3.3x3+0

12、.6x4+0.999x5 z值計分模型：值計分模型： z計分模型通過關鍵的財務比率來預測公司破產(chǎn)的可能性。1977年理查得托夫勒對46家 性質(zhì)相同、規(guī)模大小一樣的破產(chǎn)公司和有償債能力的公司進行了對比，并依據(jù)其調(diào)查結果和 利用多樣差別分析法的基礎上得出如下一些比率： （稅前利潤/平均流動負債）權數(shù) （1） （流動資產(chǎn)/負債總數(shù)）權數(shù) （2） （流動負債/總資產(chǎn)）權數(shù) （3） 現(xiàn)金交易間隔期權數(shù) （4） 公式（1）衡量公司業(yè)績； 公式（2）和（3）衡量公司的債股比率； 公式（4）衡量公司在無收入狀態(tài)下可維持業(yè)務的時間長短。 z計分值便是公式（1）（2）（3）（4）四個比率的總和；如計分值為負值，則

13、表示公司不 景氣。 經(jīng)實踐證明，這四種比率配上適當?shù)臋鄶?shù)，預測公司破產(chǎn)率的準確性高達97%以上。其中還 發(fā)現(xiàn)一個重要規(guī)律，即公司破產(chǎn)一般發(fā)生在該公司第一次z計分出現(xiàn)負值后的第三年里。可見， z計分模型是幫助企業(yè)確定客戶破產(chǎn)風險的有力工具。 下面的公式中：其中 z1 主要適用于上市公司， z2 適用于非上市公司， z3 適用于非制造企業(yè)。 z1 1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+0.999x5 其中 ： x1 （流動資產(chǎn) - 流動負債） / 資產(chǎn)總額 x2 未分配利潤 / 資產(chǎn)總額 x3 （利潤總額 + 利息支出） / 資產(chǎn)總額 x4 權益市場值 / 負債總額 x5 銷售收入 /

14、總資產(chǎn) 對于 z 值與信用分析的關系， z 小于 1.8 ，風險很大； z 大于 2.99 風險較小。 z2 0.717xl+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.998x5 其中： x1 （流動資產(chǎn)一流動負債） / 資產(chǎn)總額 x2 未分配利潤 / 資產(chǎn)總額 x3 （利潤總額 + 利息支出） / 資產(chǎn)總額 x4 權益 / 負債總額 x5 銷售收入 / 總資產(chǎn) z3 6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 其中： x1 （流動資產(chǎn) - 流動負債） / 資產(chǎn)總額 x2 未分配利潤 / 資產(chǎn)總額 x3 （利潤總額 + 折舊 + 攤銷 + 利息支出） / 資產(chǎn)總額 x4

15、所有者權益 / 負債總額 根據(jù)上述公式計算的 z 值，如果 z 小于 1.23 ，風險很大； z 大于 2.9 風險較小。 z值計分模型：值計分模型： 在實際應用中，z計分模型存在以下三個缺陷： 1、 權數(shù)難于確定 2、 模型所依賴的數(shù)據(jù)難于獲得 3、 以46家公司為樣本缺乏說服力 目前，在中國國內(nèi)，企業(yè)的財務數(shù)據(jù)（包括上市公司和非上市公司）除了難 以獲得外，本身反映其實際經(jīng)營情況的準確性不高，但對于z計分模型，由于采 用的都是財務數(shù)據(jù)的比率而非具體數(shù)值，因此這種預測性模型對國內(nèi)的企業(yè)風險 判斷還是有著很強的指示作用。z計分模型雖不能準確預測公司破產(chǎn)的時間，但 指出了破產(chǎn)的可能性，并通過逐年比

16、較反映出這種可能性是否增大。 z值計分模型：值計分模型： alexander bathoryalexander bathory模型（模型（巴薩利模型巴薩利模型） 由亞歷山大巴薩利（alexander bathory）發(fā)明。其比率如下： （稅前利潤+折舊+遞延稅）/流動負債 （1） 稅前利潤/營運資本 （2） 股東利益/流動負債 （3） 有形資產(chǎn)凈值/負債總額 （4） 營運資本/總資產(chǎn) （5） （1）（5）總和便是該模型的最終指數(shù)。低指數(shù)或負數(shù)均表明公司前景不妙。 （1）衡量公司業(yè)績； （2）衡量營運資本回報率； （3）衡量股東權益對流動負債的保障程度； （4）衡量扣除無形資產(chǎn)后的凈資產(chǎn)對債務的

17、保障程度； （5）衡量流動性。 巴薩利模型是z計分法更普遍的應用。據(jù)調(diào)查，巴薩利模型的準確率可達到95%；其最 大優(yōu)點在于易于計算，同時，它還能衡量公司實力大小，廣泛適用于各種行業(yè)。 投資評估投資評估 投投 資資 市場法 、dcf法或成本法 其他投資 上市債券上市債券 市價法 非上市債券非上市債券 子銀行 控股銀行 控股的整體評估；正處于清理過程的 投資項目，宜采用清算價格法評估。 整體評估，成本法或收益法，和披露 壓力。 整體評估，成本法或收益法。也可考 慮權益法。 其他 債券投資債券投資 dcfdcf法：法：折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法（折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法（discounted cash flowdis

18、counted cash flow） 在公司理財領域，dcf方法長期以來一直是評價戰(zhàn)略性投資的主導的 方法。盡管這一方法現(xiàn)在受到越來越多的批評，但80%以上的大公司仍舊 把dcf方法當作投資決策首選的工具來使用，這可能是由于它使用起來比 較簡單，而且在直觀上比較吸引人的緣故 構造投資機會的dcf分析框架分兩步：第一步計算投資將會產(chǎn)生的期 望現(xiàn)金流的現(xiàn)值。折現(xiàn)率由兩部分構成：資金的時間價值和風險回報。時 間價值是名義上的無風險回報，而風險回報是隱含于投資機會的風險補償。 第二步是計算投資費用的現(xiàn)值。最后計算兩者的差就是投資的凈現(xiàn)值。若 凈現(xiàn)值為正，就進行投資，若凈現(xiàn)值為負，則放棄投資。 使用dc

19、f方法時主要有兩個難點：一是折現(xiàn)率需要考慮現(xiàn)金流的風險， 但現(xiàn)金流的風險度量沒有一種通用的方法；二是dcf方法隱含假設一旦做 出投資決定，現(xiàn)金流就不會受到任何因素的影響。換言之，影響現(xiàn)金流的 任何行動所產(chǎn)生的影響事先已知，并納入凈現(xiàn)值中。而事實上，實物投資 與產(chǎn)生固定收益的債券投資不同，它所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流是不確定的。 dcf方法忽略了改變投資的機會價值（如推遲投資的潛在價值或繼續(xù)投資 具有的價值），即靈活性價值。 固定資產(chǎn)及在建工程評估固定資產(chǎn)及在建工程評估 重置成本法和市場法重置成本法和市場法 重置成本法重置成本法 市場比較法、收益現(xiàn)值法、市場比較法、收益現(xiàn)值法、 重置成本法重置成本法 區(qū)

20、分未完工項目和區(qū)分未完工項目和 已完工項目，已完工項目， 包括運輸設備、電子包括運輸設備、電子 設備、其他設備，設備、其他設備， 房屋建筑物房屋建筑物 設備設備 在建工程在建工程 土地和房產(chǎn)是股改中有較大增值 可能的資產(chǎn)。資產(chǎn)價值的增加 對銀行資本金的增加、提高資本 充足率具有明顯的作用，但同時 也會給未來的經(jīng)營帶來壓力。 其他非信貸資產(chǎn)評估其他非信貸資產(chǎn)評估 存放款項類存放款項類 應收款項應收款項 抵債資產(chǎn)抵債資產(chǎn) 現(xiàn)金現(xiàn)金 其他其他 其其 他他 非非 信信 貸貸 資資 產(chǎn)產(chǎn) 獲取賬戶對帳單和余額調(diào)節(jié)表獲取賬戶對帳單和余額調(diào)節(jié)表 核實最近一次核息日與基準日的應計利息是否有差異核實最近一次核息

21、日與基準日的應計利息是否有差異 以清查（調(diào)整）后賬面值確定評估值以清查（調(diào)整）后賬面值確定評估值 正常評估后扣減快速變現(xiàn)折扣和變現(xiàn)費用正常評估后扣減快速變現(xiàn)折扣和變現(xiàn)費用 基準日后已處置的按已變現(xiàn)凈額確定基準日后已處置的按已變現(xiàn)凈額確定 銀行自用的按正常評估程序和方法確定銀行自用的按正常評估程序和方法確定 賬表核對（抽查方式）賬表核對（抽查方式） 了解差異了解差異 按回收程度調(diào)整認定按回收程度調(diào)整認定 （計息日與基準日之間的差異與審計師差異）（計息日與基準日之間的差異與審計師差異） 關注未達賬項和負數(shù)關注未達賬項和負數(shù) 關注大額定期存 款和是否存在壞 賬 1.90天逾期在表內(nèi)、表外核算 2.待

22、結案訴訟費和案件掛賬。 3.計提減值是否充分 4.與未到期業(yè)務是否存在潛在 的虧損。 負債評估負債評估 賬表核實 存存 款款 申報表和資產(chǎn)負債表及科目余額一致申報表和資產(chǎn)負債表及科目余額一致 了解核算流程 問題協(xié)商審計結果和處理方式 調(diào)整后確定評估值 一級分行和總行，應付利息在結息日和基準日的差異一級分行和總行，應付利息在結息日和基準日的差異 外幣以基準日匯率轉成人民幣外幣以基準日匯率轉成人民幣 第三部分 金融不良資產(chǎn)評估指導意見（試行） 2005年年3月月21日發(fā)布，日發(fā)布，2005年年7月月1日施行日施行 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第一章引言第一章引言 第一條為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)

23、行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，保證執(zhí)業(yè) 質(zhì)量，維護社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當事人合法權益，根據(jù)資產(chǎn)評估 準則基本準則，制定本指導意見。 第二條本指導意見所稱金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損 失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權，以及其他非銀行 金融機構持有的不良債權。 本指導意見所稱金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務包括注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行的以金 融不良資產(chǎn)處置為目的的價值評估業(yè)務（以下簡稱“價值評估業(yè)務”）和以 金融不良資產(chǎn)處置為目的的價值分析業(yè)務（以下簡稱“價值分析業(yè)務”）。 價值評估業(yè)務是指注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)委托方的要求，對金融不良資產(chǎn) 在基準日的價值進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為

24、或過程。 價值分析業(yè)務是指注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)委托方的要求，對無法實施必要 評估程序的金融不良資產(chǎn)在基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算 并形成專業(yè)意見的行為或過程。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第三條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，應當遵守本指 導意見。 第四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行與金融不良資產(chǎn)評估相關的其他業(yè)務， 可以參照本指導意見。 第二章基本要求第二章基本要求 第五條執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務的評估機構應當具有財政部門頒 發(fā)的資產(chǎn)評估資格證書。 第六條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，應當熟悉金融 不良資產(chǎn)的相關知識，具備相應的專業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠勝任所執(zhí)行的金

25、融不良資產(chǎn)評估業(yè)務。 第七條評估機構和注冊資產(chǎn)評估師應當遵守相關法律、法規(guī)和資產(chǎn) 評估準則，獨立開展評估業(yè)務，獨立進行分析、估算并形成專業(yè)意見，不 受任何部門、社會團體、企業(yè)和個人的影響。 評估機構、注冊資產(chǎn)評估師、業(yè)務助理人員和外聘專家應當與委托方、 資產(chǎn)占有方以及其他當事方無利害關系。 第八條注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)評估業(yè)務具體情況確定相關假設和 限制條件，并確信相關假設和限制條件有合理的支持依據(jù)，并予以明確披 露。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第九條注冊資產(chǎn)評估師應當知曉價值評估業(yè)務和價值分析業(yè)務是兩種不同的 專業(yè)服務。 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，在未受到限制、能夠履行

26、必要評 估程序的情況下，通常應當考慮執(zhí)行價值評估業(yè)務。 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，在受到限制、無法履行必要評估 程序的情況下，可以與委托方協(xié)商執(zhí)行價值分析業(yè)務。注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行價值分 析業(yè)務，應當確信受到的限制不會影響其獨立性、公正性和價值分析結論的合理性。 第十條注冊資產(chǎn)評估師在承接金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務時，應當在明確評估業(yè) 務基本事項的基礎上，根據(jù)評估對象的具體情況、評估目的、資產(chǎn)處置方式、評估 資料可獲得程度和評估程序受限制程度等因素，與委托方協(xié)商后明確執(zhí)行價值評估 業(yè)務或價值分析業(yè)務。 注冊資產(chǎn)評估師應當關注價值分析業(yè)務的復雜性，根據(jù)自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗， 審慎考慮是否有

27、能力承接價值分析業(yè)務。 第十一條注冊資產(chǎn)評估師與委托方協(xié)商執(zhí)行價值評估業(yè)務或價值分析業(yè)務時， 應當重點考慮以下因素： （一）在約定時限內(nèi)，是否能夠充分獲取評估對象的資料和信息； （二）對評估對象的現(xiàn)場調(diào)查是否受到限制，如由于相關當事方不配合或其他 原因，注冊資產(chǎn)評估師無法進入現(xiàn)場實施清查、勘察等必要評估程序； 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) （三）對評估對象的法律權屬資料和資料來源的查驗是否受到限制； （四）是否存在注冊資產(chǎn)評估師認為對形成合理價值評估結論具有重 要影響的其他事項。 第十二條注冊資產(chǎn)評估師應當提醒委托方和其他報告使用者關注價 值評估業(yè)務和價值分析業(yè)務的區(qū)別。 注冊資產(chǎn)評估師應

28、當對價值評估結論或價值分析結論進行明確說明， 提醒委托方和其他報告使用者關注價值評估結論和價值分析結論的區(qū)別。 價值分析結論是在受到一定限制條件下形成的專業(yè)意見，委托方和其 他報告使用者應當知曉其作為參考依據(jù)的適用性不同于價值評估結論。 第十三條價值評估結論和價值分析結論反映評估對象在基準日的價 值或價值可實現(xiàn)程度。 注冊資產(chǎn)評估師應當提示報告使用者根據(jù)基準日后資產(chǎn)狀況和市場狀 況的變化，合理確定價值評估結論和價值分析結論的有效使用期限。 價值評估結論和價值分析結論的有效使用期限原則上不應當超過基準 日一年。如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關狀況相比發(fā)生重大變化， 委托方應當委托評估機構執(zhí)行評

29、估更新業(yè)務或重新評估。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第十四條價值評估結論和價值分析結論反映注冊資產(chǎn)評估師按照相 關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，在實施必要程序后形成的建立在相關假設 和限制條件基礎上的專業(yè)意見。 價值評估結論或價值分析結論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應當被認為 是對金融不良資產(chǎn)處置時可實現(xiàn)價格的保證。 委托方和其他報告使用者應當合理理解并恰當使用價值評估結論或價 值分析結論。注冊資產(chǎn)評估師應當建議委托方在參考價值評估結論或價值 分析結論的基礎上，結合資產(chǎn)處置方案及資產(chǎn)處置時資產(chǎn)狀況和市場狀況 等因素，進行合理決策。 第十五條遵守相關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對評估對象在基準 日特

30、定目的下的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見， 是注冊資產(chǎn)評估師的責任。 委托方和相關當事方應當提供必要的資料，并對資料的真實性、合法 性和完整性負責。 委托方應當對注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行業(yè)務予以配合，不得干預注冊資產(chǎn) 評估師正常執(zhí)業(yè)。當債務人等資產(chǎn)占有方不予以必要配合時，委托方應當 予以必要協(xié)調(diào)。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第三章評估對象第三章評估對象 第十六條金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務中，根據(jù)項目具體情況和委托方的 要求，評估對象可能是債權資產(chǎn)，也可能是用以實現(xiàn)債權清償權利的實物 類資產(chǎn)、股權類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，應當與委托方進行充分 協(xié)商

31、，明確評估對象。 第十七條金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務的評估對象包括價值評估業(yè)務的評 估對象和價值分析業(yè)務的價值分析對象。 價值評估業(yè)務的評估對象通常是用以實現(xiàn)債權清償權利的實物類資產(chǎn)、 股權類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，也包括注冊資產(chǎn)評估師能夠實施必要評估程序的 債權資產(chǎn)。價值分析業(yè)務的價值分析對象通常是債權資產(chǎn)，也包括因受到 限制、注冊資產(chǎn)評估師無法實施必要評估程序的用以實現(xiàn)債權清償權利的 實物類資產(chǎn)、股權類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 第十八條實物類資產(chǎn)主要包括收購的以物抵貸資產(chǎn)、資產(chǎn)處置中收 回的以物抵債資產(chǎn)、受托管理的實物資產(chǎn)及其所產(chǎn)生的權益，以及其他能 實現(xiàn)債權清償權利的實物資產(chǎn)。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行

32、) 股權類資產(chǎn)主要包括商業(yè)性債轉股、抵債股權、質(zhì)押股權等。 其他資產(chǎn)主要包括土地使用權、商標權等無形資產(chǎn)以及收益憑證等其 他相關資產(chǎn)。 債權資產(chǎn)主要包括本指導意見第二條第一款所指不良貸款和不良債權。 第十九條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，應當關注評 估對象的具體形態(tài)，充分考慮評估對象特點對評估業(yè)務的影響。 第四章價值類型第四章價值類型 第二十條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務應當根據(jù)評估 目的和評估對象等具體情況明確價值類型，并對具體價值類型進行定義。 金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務中的價值類型包括市場價值和市場價值以外的 價值。市場價值以外的價值包括但不限于清算價值、投資價值、殘余價值

33、 等。 第二十一條市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未 受任何強迫壓制的情況下，某項資產(chǎn)在基準日進行正常公平交易的價值估 計數(shù)額。 委托方在金融不良資產(chǎn)處置過程中，為了解相關資產(chǎn)在通常條件下能 夠合理實現(xiàn)的價值并以此作為處置決策的追求目標，可以委托注冊資產(chǎn)評 估師評估市場價值。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第二十二條清算價值是指資產(chǎn)在強制清算或強制變現(xiàn)的前提下，變 現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價值。 委托方在需要將持有的金融不良資產(chǎn)在短時間內(nèi)強制清算或變現(xiàn)時， 可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估清算價值。 第二十三條投資價值是指資產(chǎn)對于具有投資目標的特定投資者或某 一類投資者所具有的價值。

34、委托方在準備持有金融不良資產(chǎn)或采取融資等手段對金融不良資產(chǎn)進 行再開發(fā)時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估投資價值。 第二十四條殘余價值是指機器設備、房屋建筑物或其他有形資產(chǎn)等 在非繼續(xù)使用前提下，其零部件或結構進行拆除、回收所能實現(xiàn)的價值。 委托方在準備將特定資產(chǎn)進行拆除、回收時，可以委托注冊資產(chǎn)評估 師評估殘余價值。 第二十五條注冊資產(chǎn)評估師使用清算價值、投資價值、殘余價值等 市場價值以外的價值類型時，應當明確這些價值不是市場價值，并確信在 正常合理的情況下不會被誤認為該價值代表市場價值。 第二十六條注冊資產(chǎn)評估師應當知曉形成清算價值、投資價值、殘 余價值等意見，往往需要以形成資產(chǎn)市場價值意見為

35、基礎。 第二十七條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，通常應當 采用本指導意見中規(guī)定的價值類型和定義。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 根據(jù)評估業(yè)務的具體情況和委托方的合理要求，注冊資產(chǎn)評估師也可 以與委托方協(xié)商使用其他價值類型，但應當予以明確定義，確信所使用的 具體價值類型與評估目的相適應，并與委托方就此價值類型的使用達成充 分的理解。 第五章價值評估要求第五章價值評估要求 第二十八條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行價值評估業(yè)務時，應當充分考慮金 融不良資產(chǎn)處置的特點，遵守相關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則。 第二十九條注冊資產(chǎn)評估師應當明確業(yè)務基本情況，根據(jù)評估目的、 評估對象、資產(chǎn)處置方式、可獲得的評

36、估資料等因素，在與委托方協(xié)商的 基礎上，恰當選擇價值類型和評估方法。 第三十條注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值時，應當給出市場價值定義， 并獲得充分的評估依據(jù)。 注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值應當進行充分的市場調(diào)查和分析，獲得 市場交易數(shù)據(jù)或具有充分市場數(shù)據(jù)支持的市場趨勢等資料，通過分析處理， 做出有說服力的市場價值判斷。 注冊資產(chǎn)評估師評估市場價值時，應當確信所獲得的數(shù)據(jù)資料以及所 采納的評估依據(jù)能夠充分反映市場整體對評估對象價值的認識和判斷。注 冊資產(chǎn)評估師不得依據(jù)僅對市場中某個或某類主體有意義或適用的數(shù)據(jù)資 料評估市場價值。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 第三十一條注冊資產(chǎn)評估師評估清算價值時

37、，應當給出清算價值定義，并明 確說明不是市場價值。 注冊資產(chǎn)評估師應當在評估市場價值的基礎上，通過充分收集相關資料，客觀 分析由于賣方非自愿、銷售時間過短、買方利用賣方的不利地位等因素對資產(chǎn)價值 的影響，合理評估清算價值。 注冊資產(chǎn)評估師應當重點關注和收集相關市場上類似資產(chǎn)在強制變現(xiàn)情況下的 數(shù)據(jù)資料，通過統(tǒng)計分析等手段，形成有關清算折扣的判斷，并充分說明其理由。 注冊資產(chǎn)評估師不得簡單使用無合理依據(jù)的折扣率進行評估。 第三十二條注冊資產(chǎn)評估師評估投資價值時，應當給出投資價值定義，并明 確說明不是市場價值。 注冊資產(chǎn)評估師應當了解委托方對相關資產(chǎn)的使用或再開發(fā)計劃，根據(jù)委托方 設定的投資目標和

38、相關假設條件評估相應的投資價值。 注冊資產(chǎn)評估師應當說明評估的投資價值反映了相關資產(chǎn)根據(jù)委托方使用或再 開發(fā)計劃且滿足一定假設條件的情況下可能實現(xiàn)的價值，不同于資產(chǎn)在正常市場條 件下進行交易可能實現(xiàn)的市場價值，也不同于在強制變現(xiàn)條件下可能實現(xiàn)的清算價 值。 第三十三條注冊資產(chǎn)評估師評估殘余價值時，應當給出殘余價值定義，并明 確說明不是市場價值。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)相關資產(chǎn)在不具備交易、再開發(fā)、再利用條 件，且不進行修理和改進的情況下，其零部件或結構可能實現(xiàn)的剩余變現(xiàn) 價值合理評估殘余價值。 第六章價值分析要求第六章價值分析要求 第三十四條注冊資產(chǎn)評估師對用

39、以實現(xiàn)債權清償權利的實物類資產(chǎn)、 股權類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)執(zhí)行價值分析業(yè)務，應當參照價值評估業(yè)務的要求。 第三十五條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權資產(chǎn)價值分析業(yè)務，分析范圍 包括債權資產(chǎn)以及債權資產(chǎn)涉及的債務人和債務責任關聯(lián)方。 債務責任關聯(lián)方包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權擔保（抵 押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責任關聯(lián)方等。 第三十六條債權資產(chǎn)價值分析應當重點收集債務人及債務責任關聯(lián) 方經(jīng)營情況、財務狀況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等方面的有關資料，根據(jù)項 目實際情況、選用的價值分析方法等因素確定收集資料的范圍。 第三十七條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權資產(chǎn)價值分析業(yè)務應當勤勉盡 責，在能夠采取合理措

40、施的范圍內(nèi)調(diào)查、分析債務人和債務責任關聯(lián)方所 提供的基礎材料。 第三十八條注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)業(yè)務情況恰當選擇價值分析方 法，形成合理價值分析結論。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 債權資產(chǎn)價值分析方法主要包括假設清算法、現(xiàn)金流償債法、交易案 例比較法、專家打分法和其他適用的分析方法。 第三十九條注冊資產(chǎn)評估師應當知曉對債權資產(chǎn)進行價值分析，可 能存在多種適用的價值分析方法。不同價值分析方法的分析思路和分析過 程不同，形成的價值分析結論可能不同。 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權資產(chǎn)價值分析業(yè)務，應當根據(jù)項目情況選擇 一種或多種價值分析方法，并確信所選取價值分析方法的合理性。 注冊資產(chǎn)評估師應當對不

41、同價值分析方法形成的價值分析結論進行綜 合分析，形成最終價值分析結論。 第四十條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權資產(chǎn)價值分析業(yè)務，所選取的技 術參數(shù)應當具有依據(jù)或合理解釋，對無法量化但可能影響債權資產(chǎn)價值分 析結論的因素應當在價值分析報告中予以披露。 第四十一條注冊資產(chǎn)評估師形成的債權資產(chǎn)價值分析結論可以是明 確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值。注冊資產(chǎn)評估師應當與委托方進行協(xié)商，確 定價值分析結論的形式。 注冊資產(chǎn)評估師應當確信區(qū)間值的合理性并予以充分說明。 第四十二條債權資產(chǎn)價值分析結論無法考慮影響債權資產(chǎn)價值的所 有因素，價值分析結論與處置債權資產(chǎn)時最終實現(xiàn)價格可能出現(xiàn)一定差距。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(

42、試行) 第四十三條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行債權資產(chǎn)價值分析業(yè)務，如果需要 對相關實物類資產(chǎn)、股權類資產(chǎn)或其他資產(chǎn)進行評估，評估時應當遵守相 關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則。 第七章披露要求第七章披露要求 第四十四條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務，應當在履 行必要的評估程序或分析程序后，編制并由所在評估機構出具評估報告或 價值分析報告。 第四十五條評估報告和價值分析報告應當包含必要信息，使報告使 用者能夠合理理解價值評估結論和價值分析結論。 第四十六條評估報告應當符合相關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則的要 求。 價值分析報告的內(nèi)容和格式應當參照相關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則 中關于評估報告的要求。 第四十

43、七條債權資產(chǎn)價值分析報告的基本要素包括委托方和資產(chǎn)占 有方簡介、分析目的、價值類型、分析范圍、分析基準日、分析原則、分 析依據(jù)、分析方法、分析過程、分析結論、特別事項說明、期后事項、注 冊資產(chǎn)評估師簽字蓋章、備查文件等。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 債權資產(chǎn)價值分析報告應當重點披露和分析資產(chǎn)處置過程中特別關注 的事項、分析的邏輯關系、假設條件以及報告使用的限制等。 第四十八條注冊資產(chǎn)評估師應當在遵守相關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估 準則的基礎上，根據(jù)委托方的要求，合理確定評估報告和價值分析報告的 繁簡程度。 第八章附則第八章附則 第四十九條本指導意見自2005年7月1日起施行。 附件1：債權資產(chǎn)

44、價值分析技術框架（供參考） 附件2：債權資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式（供參考） 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) 債權資產(chǎn)價值分析是對債權資產(chǎn)在基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度進 行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程，其分析方法主要基于兩種途 徑：一種是以債務人和債務責任關聯(lián)方為分析范圍的途徑，主要包括假設 清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法；另一種是以債權本身為分析范圍 的途徑，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。 對債權資產(chǎn)進行價值分析時可能存在多種適用的分析方法，不同的分 析方法由于分析思路和相關假設條件、限制條件不同，得出的結論

45、可能不 同。因此債權資產(chǎn)價值分析應當綜合考慮債權價值能夠得到體現(xiàn)的各種分 析途徑與方法，選用一種或多種適用的分析方法，并對各種分析方法形成 的價值分析結論進行對比分析，形成最終價值分析結論。 鑒于不良債權資產(chǎn)形成的復雜性、多樣性以及分析過程中的一些不確 定性因素，債權資產(chǎn)價值分析比其他資產(chǎn)的價值評估和價值分析復雜。注 冊資產(chǎn)評估師承接價值分析業(yè)務應當審慎考慮自身專業(yè)勝任能力，根據(jù)項 目情況，特別是資料的可獲得程度和程序的受限制程度，恰當選擇分析方 法，并對所選擇分析方法的適用性進行充分說明。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) 一、以債務人和債務責任關

46、聯(lián)方為分析范圍的途徑 （一）分析思路 以債務人和債務責任關聯(lián)方為分析范圍，實際上是從債權資產(chǎn)涉及的 債務人和債務責任關聯(lián)方償還債務能力角度進行分析的途徑，主要適用于 債務人或債務責任關聯(lián)方主體資格存在、債務人或債務責任關聯(lián)方配合并 能夠提供產(chǎn)權證明及近期財務狀況等基本資料的情況。其操作思路主要是 通過對企業(yè)（含債務人、債務責任關聯(lián)方）的資產(chǎn)質(zhì)量進行分析評價，清 查核實企業(yè)負債，判斷企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營能力和發(fā)展前景，從綜合考 察債務人和債務責任關聯(lián)方償還債務能力的角度來分析債權的可能受償程 度，并適當考慮其他影響因素，揭示和評價某一時點債權資產(chǎn)價值。 對債務企業(yè)、債務責任關聯(lián)方償債能力的考察主

47、要從以下方法中選擇： 假設清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法。注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)企 業(yè)的實際狀況恰當選用以上方法，對債務人、債務責任關聯(lián)方進行償債能 力分析，在此基礎上確定債權可受償金額或比例。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) （二）假設清算法 假設清算法是指在假設對企業(yè)（債務人或債務責任關聯(lián)方）進行清 算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的 無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程 中的償債順序，考慮債權的優(yōu)先受償，以分析債權資產(chǎn)在某一時點從債務 人或債務責任關聯(lián)方所能獲得的受償程度。 1、假

48、設清算法的適用范圍 假設清算法主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營 但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。 企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項目和不良債權與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對 較小的項目，不宜采用假設清算法。 2、價值分析程序 （1）對債權人的債權資料進行分析； （2）剔除企業(yè)無效資產(chǎn)，確定有效資產(chǎn)。無效資產(chǎn)的剔除應當詳細闡 述依據(jù)并附相應證明材料； （3）剔除債務人無效負債，確定有效負債； （4）根據(jù)債務人的經(jīng)營狀態(tài)和分析目的采用適當?shù)膬r值類型，對企業(yè) 的有效資產(chǎn)進行評估，對負債進行確認； 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) （5）確定優(yōu)先

49、扣除項目，包括資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目以及負債項優(yōu)先扣 除項目，優(yōu)先扣除項目應當有確切的證明依據(jù)； （6）確定一般債權受償比例； 一般債權受償比例（有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目）/（有效負債- 負債項優(yōu)先扣除項目） （7）確定不良債權的優(yōu)先受償金額； （8）確定不良債權的一般債權受償金額； 一般債權受償金額（不良債權總額-優(yōu)先債權受償金額）一般債 權受償比例 （9）分析不良債權的受償金額及受償比例； 不良債權受償金額優(yōu)先債權受償金額一般債權受償金額受償比 例不良債權受償金額/不良債權總額 （10）分析或有收益、或有損失等其他因素對受償比例的影響； （11）確定不良債權從該企業(yè)可以獲得的受償比例； （

50、12）對特別事項進行說明。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) 3、使用假設清算法應當注意的問題 （1）假設清算法操作思路中，由于許多因素難以量化界定（主要表現(xiàn)為或有 負債的不確定性、優(yōu)先扣除項目金額的難以把握，以及資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性等），價 值分析結論可以是區(qū)間值； （2）使用假設清算法的關鍵是債務人能夠提供其真實會計報表、界定準確的 資產(chǎn)負債范圍，注冊資產(chǎn)評估師應當能夠對企業(yè)提供的資產(chǎn)負債表履行相應的分析 程序； （3）對可能影響債權資產(chǎn)價值的信息應當在特別事項說明中充分披露； （4）注冊資產(chǎn)評估師應當準確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營情況下有效 資

51、產(chǎn)和有效負債的范圍； （5）確定優(yōu)先債權受償金額時，如果對應的資產(chǎn)價值小于優(yōu)先債權，剩余的 優(yōu)先債權并入一般債權參與受償；如果對應的資產(chǎn)價值大于優(yōu)先債權，超過部分并 入有效資產(chǎn)參與清償； （6）注冊資產(chǎn)評估師應當合理考慮土地使用權、職工安置費等重大因素對償 債能力的影響。 （三）現(xiàn)金流償債法 現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營和財務狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市 場、企業(yè)管理等因素的影響，對企業(yè)未來一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營成本進行 合理預測分析，考察企業(yè)以未來經(jīng)營及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務的一種方 法。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) 1、現(xiàn)

52、金流償債法的適用范圍 （1）現(xiàn)金流償債法主要適用于有持續(xù)經(jīng)營能力并能產(chǎn)生穩(wěn)定可償債現(xiàn) 金流量的企業(yè)； （2）企業(yè)經(jīng)營、財務資料規(guī)范，注冊資產(chǎn)評估師能夠依據(jù)前三年財務 報表對未來經(jīng)營情況進行合理分析預測。 2、現(xiàn)金流償債法的程序 （1）搜集企業(yè)財務資料和經(jīng)營情況資料； （2）分析企業(yè)歷史資料，合理預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量； （3）結合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實際情況，合理確定企業(yè)未來現(xiàn)金流量 中可用于償債的比例（償債系數(shù)）和預期償債年限； （4）確定折現(xiàn)率 折現(xiàn)率為基準利率（國債利率）與風險調(diào)整值之和。風險調(diào)整值應當 考慮到不良貸款損失率、不良貸款企業(yè)使用資金的成本、預期企業(yè)利潤率 及企業(yè)生產(chǎn)面臨的各類風

53、險等因素。 （5）將企業(yè)預期償債年限內(nèi)全部可用于償債的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，測算 償債能力； （6）對特別事項進行說明。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) 3、使用現(xiàn)金流償債法應當注意的問題 （1）企業(yè)未來現(xiàn)金流量應包括預期償債年限內(nèi)由經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量 以及預期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量； （2）預期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應當具有依據(jù)或合理解 釋； （3）在預測中應當分析抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響； （4）應當適當考慮企業(yè)非財務因素對償債能力的影響，或在特別事項 說明中予以披露。 二、以債權資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑 （一）分析思路 以債權資產(chǎn)

54、本身為分析范圍的途徑是指注冊資產(chǎn)評估師基于債權人所 掌握的材料，通過市場調(diào)查、比較類似交易案例以及專家估算等手段對債 權資產(chǎn)價值進行綜合分析的一種途徑。這一途徑主要適用于得不到債務人、 債務責任關聯(lián)方配合或債務人、債務責任關聯(lián)方不具備相關資料的情況， 主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法。注冊資產(chǎn)評估師 應當根據(jù)債權資產(chǎn)的實際狀況選用適當方法對債權資產(chǎn)進行分析，最終確 定債權回收價值。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) （二）交易案例比較法 交易案例比較法是首先通過定性分析掌握債權資產(chǎn)的基本情況和相關信息， 確定影響債權資產(chǎn)價值的各種因素

55、，然后選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析債權資 產(chǎn)類似的處置案例，對影響債權資產(chǎn)處置價格的各種因素進行量化分析，必要時可 通過適當方法選取主要影響因素作為比較因素，與被分析債權資產(chǎn)進行比較并確定 比較因素修正系數(shù)，對交易案例的處置價格進行修正并綜合修正結果得出被分析債 權資產(chǎn)價值的一種分析方法。當可獲取的樣本量足夠大時，可以運用數(shù)理統(tǒng)計的方 法（如回歸分析、方差分析等）對樣本進行分析，以此為基礎測算債權資產(chǎn)價值。 1、交易案例比較法的適用范圍 交易案例比較法主要適用于可以對債權資產(chǎn)進行因素定性分析以及有可供比 較的債權資產(chǎn)交易案例的情形。 2、交易案例比較法的程序 （1）對債權資產(chǎn)進行定性分析；

56、定性分析主要借助如下資料進行：債權債務關系形成及其維權情況的全部檔 案資料；貸款歷史形成、導致?lián)p失原因、企業(yè)經(jīng)營狀況、商業(yè)銀行五級（或四級） 分類資料；從當?shù)卣嚓P部門（如工商、土地、房產(chǎn)等部門）或債務人主管部門 獲取的有關債務人或債務責任關聯(lián)方的信息；現(xiàn)場實地勘察情況和債權處置人員市 場調(diào)查、詢價資料等。通過分析這些資料，確定影響債權資產(chǎn)價值的各種因素。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) （2）選擇交易案例: 選擇三個以上（含三個）債權形態(tài)、債務人性質(zhì)和行業(yè)、交易條件 相近的債權資產(chǎn)處置案例作為參照。注冊資產(chǎn)評估師應當確信參照物與分 析對象具有合

57、理可比性。 （3）對分析對象和參照物之間進行比較因素調(diào)整； 比較因素包括但不限于：債權情況（包括貸款時間、本息結構、剝離 形態(tài)等），債務人情況（包括行業(yè)、性質(zhì)、規(guī)模、地域等），不良資產(chǎn)的 市場狀況，交易情況（處置方式、交易批量、交易時間、交易動機等）。 交易案例樣本比較多時，可以通過統(tǒng)計分析方法確定主要比較因素，剔除 影響較弱的因素。 （4）指標差異比較、量化； （5）合理分析估測債權資產(chǎn)價值。 3、使用交易案例比較法應當注意的問題 （1）注冊資產(chǎn)評估師應當通過盡職調(diào)查獲取必要的資料信息； （2）能夠獲得類似或具有合理可比性的債權資產(chǎn)處置案例作為參照物， 這些案例應當是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)

58、量； 由于債權資產(chǎn)情況比較復雜，債權資產(chǎn)之間的可比性較弱，注冊資產(chǎn) 評估師應當予以高度關注，避免誤用、濫用交易案例比較法； （3）債權資產(chǎn)如有抵押、擔保等因素，應當單獨分析。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) （三）專家打分法 專家打分法是指通過匿名方式征詢有關專家的意見，對專家意見進行 統(tǒng)計、處理、分析和歸納，客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗與主觀判斷，對大量 難以采用技術方法進行定量分析的因素做出合理估算，經(jīng)過多輪意見征詢、 反饋和調(diào)整后，對債權價值和價值可實現(xiàn)程度進行分析的方法。 1、專家打分法的適用范圍 專家打分法適用于存在諸多不確定因素、采用其他方法

59、難以進行定量 分析的債權。 2、專家打分法的程序 （1）選擇專家； （2）確定影響債權價值的因素，設計價值分析對象征詢意見表； （3）向專家提供債權背景資料，以匿名方式征詢專家意見； （4）對專家意見進行分析匯總，將統(tǒng)計結果反饋給專家； （5）專家根據(jù)反饋結果修正自己的意見； （6）經(jīng)過多輪匿名征詢和意見反饋，形成最終分析結論。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件1：債權資產(chǎn)價值分析技術框架(供參考) 3、使用專家打分法應當注意的問題 （1）選取的專家應當熟悉不良資產(chǎn)市場狀況，有較高權威性和代表性， 人數(shù)應當適當； （2）對影響債權價值的每項因素的權重及分值均應當向專家征詢意見 （3）多輪

60、打分后統(tǒng)計方差如果不能趨于合理，應當慎重使用專家打分 法結論。 金融不良資產(chǎn)評估指導意見(試行) 附件附件2 2：債權資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式：債權資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式( (供參考供參考) ) 一、總則 （一）為規(guī)范資產(chǎn)評估行為，針對債權資產(chǎn)價值分析的特殊業(yè)務形式，制定債 權資產(chǎn)價值分析報告基本內(nèi)容和格式（以下簡稱基本內(nèi)容和格式）。 （二）本基本內(nèi)容和格式僅適用于本指導意見規(guī)定的債權資產(chǎn)價值分析報告。 （三）本基本內(nèi)容和格式僅作為注冊資產(chǎn)評估師編制債權資產(chǎn)價值分析報告的 參考，注冊資產(chǎn)評估師工作范圍和深度不受此基本內(nèi)容和格式的限制。 （四）價值分析報告的數(shù)據(jù)一般應當采用阿拉伯數(shù)