貨幣政策將如何調(diào)整

1、貨幣政策將如何調(diào)整當(dāng)前，我國經(jīng)濟既要穩(wěn)增長，又要防通脹反彈，既要保持一定增速又要完成結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)。在此復(fù)雜形勢下，能否運用好宏觀調(diào)控手段事關(guān)重大。為此，央行在日前召開的2012年中國人民銀行分支行行長座談會上提出，要繼續(xù)加強貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)，發(fā)揮貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用。低通脹擴大了調(diào)控空間近來物價漲速顯著放緩為政策調(diào)控打開更大空間。中國社會科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受記者采訪時說，物價回落為央行采取寬松貨幣政策提供了一定的自由度。對未來通貨膨脹情況，市場普遍比較樂觀。瑞銀經(jīng)濟學(xué)家汪濤預(yù)計，未來幾個月中國的通貨膨脹率將保持下降通道，為政府進一步刺激經(jīng)濟提供政策空間。渣打經(jīng)濟學(xué)家李煒認為

2、，今年底前中國通貨膨脹率將持續(xù)下降，較去年通貨膨脹率大幅下降。通脹猛虎暫被降伏并呈現(xiàn)出進一步回落趨勢，這讓政府可以放下通脹壓力，運用財政貨幣政策提振經(jīng)濟增長。之前，央行已下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率，并產(chǎn)生了一定效果。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對記者說，央行下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率，對全年經(jīng)濟企穩(wěn)產(chǎn)生了積極作用。多項數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟情況正在恢復(fù)中，但因沒像2008年時那樣采取很大的調(diào)控力度，所以表現(xiàn)為經(jīng)濟小幅回升，未來經(jīng)濟還會進一步回升。政策微調(diào)不會進行大調(diào)整專家指出，目前我國有足夠的政策儲備實現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)。貨幣政策方面，有“降準(zhǔn)”、降息的空間；財政政策方面，將加大投資力度，為民間投資松綁，并進一步為

3、企業(yè)特別是中小企業(yè)減稅；產(chǎn)業(yè)政策方面，將加大對面向民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的審批力度，加大對新興產(chǎn)業(yè)資金支持等。“中國目前的利率以及存款準(zhǔn)備金率在世界上都算是高的，我們進一步釋放的空間還很大，在這方面，我們的彈藥比西方充足”，曾剛表示，財政政策不如貨幣政策靈活，估計下半年會更多地出臺相對寬松的貨幣政策，但這些政策只是微調(diào)，不會進行大調(diào)整。連平認為，調(diào)整利率要考慮經(jīng)濟增長、通脹以及與國外利率差三個因素，預(yù)計未來利率再次下調(diào)的可能性很大，但央行對其調(diào)整會很謹慎。存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整要看流動性情況，下半年調(diào)整“存準(zhǔn)”的唯一不確定因素是外匯占款情況。財政政策方面，匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌分析說，一是

4、將增加對保障房及其他公共設(shè)施的投資力度，二是實施實質(zhì)性減稅，特別是針對中小企業(yè)的減稅，幫助他們走出困境。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原表示，在產(chǎn)業(yè)政策方面，應(yīng)注重“兩頭”，一是重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，二是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。中國人民大學(xué)金融學(xué)教授向松祚建議，今后，投資不能僅僅是為了貢獻gdp增長，否則，將會進一步加劇產(chǎn)能過剩，而是必須注重依靠投資拉動消費，多進行以提高生活質(zhì)量為導(dǎo)向的投資，從而改善民眾生活水平。不能“等到口渴再喝水”在日益復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，央行會議要求，在保持貨幣政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，進一步加強對國內(nèi)外形勢的分析研究，增強前瞻性；做好政策儲備，準(zhǔn)確把握政策的方向、力度和

5、節(jié)奏，適時適度進行調(diào)控，增強針對性；提高政策的精細化水平，增強有效性；加強與其他政策的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展?！安荒艿瓤诳柿瞬藕人保鴦傉f，預(yù)見性說起來容易，但做起來難。在目前復(fù)雜的經(jīng)濟情況下，更需要宏觀調(diào)控的預(yù)見性，在經(jīng)濟運行出現(xiàn)新苗頭時及時調(diào)整。連平認為，貨幣政策要有前瞻性，比如說利率政策的調(diào)整不能只看眼前，要看一年。此外，在目前物價回落的情況下，央行報告中一段話格外引人關(guān)注，這段話指出未來經(jīng)濟的一些不確定性以及物價反彈的可能性，這就是前瞻性。中國國際經(jīng)濟交流中心信息部副部長徐洪才對記者說，央行貨幣政策在靈活性、預(yù)見性上，目前具體可以落實以下幾點：一是針對當(dāng)前從總需

6、求上貨幣供應(yīng)量有點偏緊的情況，存款準(zhǔn)備金率還有下調(diào)的空間；二是存款利率可以不下調(diào)，但貸款利率應(yīng)繼續(xù)下調(diào)，因現(xiàn)在生產(chǎn)者價格指數(shù)是負的，這實際增加了企業(yè)的貸款利率；三是公開市場操作；四是信貸政策要定向定點，要特別支持小微企業(yè)；五是匯率政策要更有彈性，更靈活，可以讓人民幣貶值一些，以提高出口企業(yè)的競爭力。央行報告：進一步提高貨幣政策的有效性“進一步提高貨幣政策的有效性，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，切實強化金融服務(wù)實體經(jīng)濟的功能?！边@是中國人民銀行在8月2日下午發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，對未來貨幣政策方向的表述。金融服務(wù)實體經(jīng)濟并非一句口號。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均

7、利率為7.06，比3月和年初分別下降0.56個和0.95個百分點。很顯然，上半年以來中國人民銀行屢次下調(diào)準(zhǔn)備金率和利率水平，在為金融機構(gòu)松綁的同時，也為企業(yè)降低了融資成本。但二季度我國gdp增速僅為7.6，穩(wěn)增長亦被央行“放在更加重要的位置”。政策更多操作空間和彈性據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到2012年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量m2余額為92.5萬億元，同比增長13.6。人民幣貸款余額同比增長16.0，比年初增加4.86萬億元，同比多增6833億元。上半年社會融資規(guī)模為7.78萬億元。中國銀行國際金融研究所副所長宗良對每日經(jīng)濟新聞記者表示，如全年信貸投放目標(biāo)為8萬億，上半年投放4.86萬億基本合

8、適，并預(yù)期全年信貸投放總量或?qū)⒂兴黄疲罢畬π刨J投放仍謹慎，即保證經(jīng)濟增長的正常需要而不是過度投放，全年或控制在8.5萬億左右?！狈N種跡象表明，為保持全年經(jīng)濟增速能維持在一定水平，政府的投資行為有所加速。5月，發(fā)改委對一些地方基建項目審批提速。7月25日，國務(wù)院通過了關(guān)于大力實施促進中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略的若干意見。近日，長沙市宣布今年將啟動195個大項目，總投資額達8290億元?！氨M管長沙在政策中表明了當(dāng)?shù)卣拿鞔_意圖，但其拉動增長的效果還要取決于是否能順利獲得資金，及資金是否能順利到達項目上?！卑涂巳R資本這樣評價這一地方政府行為，并認為“銀行貸款仍將是地方政府融資的重要渠道，信貸總額和信貸

9、結(jié)構(gòu)仍舊是關(guān)鍵的風(fēng)向標(biāo)”。但是，如有新一輪的經(jīng)濟刺激方案出臺，商業(yè)銀行或?qū)３直?009年的那一輪投資計劃中更為謹慎的態(tài)度。一位股份制銀行公司業(yè)務(wù)高層告訴記者，前幾年監(jiān)管層對地方政府融資平臺的從鼓勵到嚴查的反復(fù)態(tài)度，令銀行感到更獨立管理其資產(chǎn)負債表的重要性，而非盲從政策需要?；蛟S，正是考慮到金融機構(gòu)目前的頭寸實際并不緊張，且銀行對降低準(zhǔn)備金率帶來的信貸額度寬松也并不敏感，自7月以來的降準(zhǔn)預(yù)期遲遲沒有落地。與此同時，影響中國人民銀行利用準(zhǔn)備金率工具來對沖的外匯占款增長規(guī)?？s小，給了政策更多操作的空間和彈性。中國人民銀行指出，“預(yù)計下半年跨境資金流動有望保持基本平衡，無論凈流入還是凈流出，規(guī)模均

10、不會太大，如無重大突發(fā)事件，中國出現(xiàn)資本流向逆轉(zhuǎn)的概率較低?！薄巴鈪R占款現(xiàn)在低位增長，很大一部分是由于企業(yè)不愿意持有人民幣，不去銀行換匯。”國開證券宏觀分析師杜征征對記者表示，結(jié)合近兩個月的貿(mào)易順差和fdi數(shù)據(jù)看，實際資金流出規(guī)?；虺龉俜綌?shù)據(jù)?！半p率”市場化將繼續(xù)深入國家統(tǒng)計局公布的7月份制造業(yè)pmi指數(shù)只有50.1，低于普遍預(yù)期。此外，市場對7月信貸增長規(guī)模也維持在6000至7000億元左右的水平，較上月下降明顯。中國人民銀行在報告中也指出，“應(yīng)當(dāng)看到，中國經(jīng)濟總量已較為龐大，勞動年齡人口增長逐步放緩，資源環(huán)境約束漸趨增強，發(fā)展模式面臨調(diào)整和轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟的潛在增長水平可能會經(jīng)歷一個階段性放緩

11、的過程?！北M管如此，貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)帶來的積極影響仍受到市場期待。中債資信評估有限責(zé)任公司研究開發(fā)部羅霄表示，盡管目前經(jīng)濟總體處于底部盤整階段，但預(yù)期在財政政策刺激和貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)幅度加大的共同作用下，三季度gdp同比增速有望弱勢回調(diào)。央行表示，全國銀行業(yè)金融機構(gòu)的存款掛牌利率經(jīng)過初步定價、逐步調(diào)整，最后趨于穩(wěn)定，銀行間存款掛牌利率差異化定價特征逐漸顯現(xiàn)，并稱“有利于促進金融機構(gòu)加快完善定價機制建設(shè)，提高自主定價能力，并開展差異化競爭，推動經(jīng)營模式從同質(zhì)化向多元化轉(zhuǎn)型?！倍趨R率改革方面，中國人民銀行在報告中一如既往地表達了積極態(tài)度。自今年4月16日起，中國人民銀行將銀行間即期外匯市場人民幣

12、兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一，將外匯指定銀行為客戶提供的人民幣對美元現(xiàn)匯買賣差價幅度由百分之一擴大至百分之二。中國人民銀行在報告中表示，下一步將 “推進人民幣匯率形成機制改革，更大程度地發(fā)揮市場供求對匯率的調(diào)節(jié)作用，增強人民幣匯率雙向浮動彈性?！笔茇泿艑嵸|(zhì)放松影響，截至6月末，全國主要金融機構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額11.32萬億元，同比增長10.3，增速比3月末高0.2個百分點，比上年末低3.6個百分點，占各項貸款余額的19.5。（貨幣政策 “穩(wěn)”字當(dāng)頭央行最新發(fā)布的貨幣政策報告“穩(wěn)”字當(dāng)頭。在8月2日發(fā)布的2012年二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中，央行指出，下一階段將把握好“

13、穩(wěn)中求進”工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，增強調(diào)控的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。避免物價新一輪反彈當(dāng)前，經(jīng)濟下行壓力較大，央行貨幣政策為何沒有“刺激”味道，反而強調(diào)“穩(wěn)健”呢？首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰在接受記者采訪時分析說，究其原因，一是物價，二是貨幣政策要求的前瞻性。對于物價形勢，央行報告強調(diào)，受到基數(shù)降低等影響，8月份后同比cpi有可能出現(xiàn)一定回升，目前看回升力度不會太大。當(dāng)然也需要注意的是，受勞動力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，當(dāng)前物價對需求擴張仍比較敏感，擴張性政策刺激增長的效應(yīng)可能下降、刺激通

14、脹的效應(yīng)則在增強?！拔飪r盡管上半年回落到4%以內(nèi)，但依然面臨不確定性。央行的首要任務(wù)就是穩(wěn)定幣值和物價。”謝太峰指出，物價的不確定性從國內(nèi)看，有暴雨等自然災(zāi)害發(fā)生，從國際看，油價有可能上漲。同時，最近各地為穩(wěn)增長采取了很多刺激性措施，這些有可能造成物價反彈。而且，勞動力成本上升，各地房價出現(xiàn)重新上漲趨勢等因素，都使未來通脹壓力加大，所以貨幣政策要強調(diào)穩(wěn)健。第二個原因就是貨幣政策前瞻性的要求。謝太峰告訴記者，之所以強調(diào)穩(wěn)健，也是接受2008年、2009年金融危機時的教訓(xùn)。當(dāng)時為應(yīng)對危機，貨幣政策有點反應(yīng)過度，發(fā)行了大量貨幣，這種缺乏前瞻性的舉措成為2010年、2011年通貨膨脹的一個原因。穩(wěn)健的

15、貨幣政策可以克服之前政策前瞻性不足的問題。專家指出，“穩(wěn)增長”不等于放松貨幣政策。貨幣政策就是要使經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，防止過熱、過冷，防止大起大落。謝太峰表示，當(dāng)前盡管把穩(wěn)增長放在第一位，但是指把經(jīng)濟“穩(wěn)定下來”，不是要刺激經(jīng)濟過快發(fā)展?，F(xiàn)在，若放棄穩(wěn)定的貨幣政策，地方政府追求gdp的投資沖動會再度高漲，這有可能在不遠的將來出現(xiàn)新一輪通貨膨脹，有可能使經(jīng)濟陷入新的惡性循環(huán)?！邦A(yù)調(diào)微調(diào)”透出積極信號在強調(diào)“穩(wěn)健”的同時，央行報告還指出，“增強調(diào)控的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。”“貨幣政策在提法上穩(wěn)健，并非表示央行不做事。值得關(guān)注的是，央行提出的適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)?！敝袊鐣茖W(xué)院金

16、融所銀行研究室主任曾剛對記者說，“適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)”說明，下半年為保證經(jīng)濟一定的增長速度，阻止經(jīng)濟急速下滑，會適時適度出臺一定的寬松和積極的貨幣政策。雖然8月cpi有可能回升，但這種回升很可能是供給方面造成的，貨幣政策只管得了需求，對供給是無能為力的。通脹壓力未來一段時間不是太大，所以下半年存款準(zhǔn)備金率、利率下調(diào)的可能性比較大。謝太峰分析說，貨幣政策是最重要的宏觀經(jīng)濟政策之一，它要具有先知先覺，能夠進行事前預(yù)調(diào)，避免經(jīng)濟出現(xiàn)大波動，若事后調(diào)控，就得下重拳、下猛藥。而微調(diào)是指貨幣政策要進行經(jīng)常性的、動態(tài)的、靈活的調(diào)控，它意味著不可能一次調(diào)控到位，幅度也不可能大，要小幅度地調(diào)整，若經(jīng)濟下滑過快

17、，就小步快走。微調(diào)是小步，步伐快慢要根據(jù)經(jīng)濟運行情況和效果來決定，最終目的都是要使經(jīng)濟走向平穩(wěn)。保增長不能僅靠貨幣政策下一步信貸資金支持重點在哪里？央行稱，將進一步提高貨幣政策的有效性，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，切實強化金融服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。央行強調(diào)，引導(dǎo)金融機構(gòu)更有針對性、前瞻性地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。除實體經(jīng)濟外，央行還表示，加大對事關(guān)全局、帶動性強的重大項目和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒等的金融支持，滿足鐵路等國家重點在建續(xù)建項目的資金需求。繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，堅決抑制投機投資性購房需求?！爸袊壳敖?jīng)濟保增長最主要還是靠投資，而加強投資僅靠貨幣政策不夠，因貨幣

18、政策主要針對銀行系統(tǒng)進行調(diào)節(jié)的，對民間投資調(diào)控的效果小?！敝x太峰認為，即使對銀行放松貨幣政策，但銀行嫌貧愛富，中小企業(yè)依然很難獲得信貸資金支持。怎樣把民間投資主體的積極性調(diào)動起來，怎樣改造金融體系，怎樣建立面向中小企業(yè)的新的融資體系，都是當(dāng)前需要解決的問題。央行連續(xù)發(fā)力中國經(jīng)濟沒那么糟7月16日中國股市大瀉之前，中國央行一月內(nèi)兩度降息，二季度gdp創(chuàng)三年來新低。一些投資者開始擔(dān)心：到底中國經(jīng)濟有多糟，才會讓央行史無前例地連續(xù)動用貨幣工具？不是“糟糕”，而是“比較不錯”7月16日“黑色星期一”前，中興通信、東方航空、蘇寧電器、tcl等公司都發(fā)出業(yè)績低于預(yù)期的預(yù)警。而就在此前，央行打開了降息的端口

19、，決定自6月8日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣的存貸款基準(zhǔn)利率。未經(jīng)一月，央行再度降息。7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。罕見的連續(xù)降息讓市場開始緊張。7月13日，國家統(tǒng)計局公布了上半年中國宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，二季度gdp回落至7.6%，創(chuàng)下了三年以來的新低。一位剛剛創(chuàng)業(yè)的私募投資機構(gòu)的董事長四處打聽中國經(jīng)濟的“傷情”：“宏觀經(jīng)濟是不是很難恢復(fù)高速增長了？國家會有大的政策手段出臺嗎？”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示：“如果我們不過多地糾結(jié)于8%，客觀地、理性地看待中國經(jīng)濟的國內(nèi)外形勢，我覺得從上半年的情況來看，中國經(jīng)濟運行總體上是平穩(wěn)的。”盛來運表示，所謂整體平穩(wěn)，主要是指增長以及主要實體經(jīng)濟發(fā)

20、展的主要指標(biāo)，仍然運行在目標(biāo)區(qū)間以內(nèi)，gdp上半年增長7.8%，仍然高于年初制定的7.5%的預(yù)期目標(biāo)。要求匿名的官方經(jīng)濟學(xué)學(xué)者認為：“目前的經(jīng)濟增速放緩，周期性因素是主要因素。在未來持續(xù)的城市化和工業(yè)化中，中國經(jīng)濟應(yīng)該可以保持大約8%的增速?！薄跋鄬τ谝患径葋碇v，我們的經(jīng)濟增速已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的恢復(fù)。所以中國經(jīng)濟不能說糟糕，而是比較不錯?！北本┛萍即髮W(xué)教授趙曉撰文指出，從世界范圍來看，7.6%的經(jīng)濟增速對于絕大部分國家來說，仍然屬于可望而不可即。7.6%的經(jīng)濟增速既有世界經(jīng)濟整體下滑拖累的原因，也是我們主動調(diào)整的結(jié)果。他認為，不要過分糾結(jié)于“保8”。需要新的刺激政策嗎？“中國應(yīng)該怎么辦？還會

21、出臺經(jīng)濟刺激政策嗎？”那位剛創(chuàng)業(yè)的投資公司負責(zé)人熱切希望中央能夠出臺一些大手筆。記者采訪了多位不同行業(yè)的私營業(yè)主，發(fā)現(xiàn)他們企業(yè)的健康狀況要比國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)靈敏許多。一位從事建材行業(yè)的私營業(yè)主告訴記者：“從今年年初開始，我們就感覺情況不太好，訂單少了很多。我手下幾個負責(zé)測量安裝的師傅，今年的收入減少了超過20%?！币晃簧綎|紡織企業(yè)負責(zé)人告訴記者：“今年的行情不好。以前北京的客戶怎么也能拿十幾萬的貨，今年也就只能拿兩三萬?？蛻粽f東西不好賣?！苯?，這位負責(zé)人親自來京考察市場，希望能拓寬市場渠道以增加銷售。他說，他以前也依靠外貿(mào)訂單賺了些“辛苦錢”，如今他的企業(yè)已經(jīng)完全參與到了“擴內(nèi)需”的隊伍中。

22、這些企業(yè)主希望中央能夠結(jié)構(gòu)性減稅，提高出口退稅刺激對外貿(mào)易，以及提高中小企業(yè)獲得貸款的機會等等。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任范劍平認為，今年年內(nèi)經(jīng)濟增長速度保持7.5%以上是沒有問題的，下半年無須進一步采取寬松的貨幣政策和財政刺激政策。“上一季度對經(jīng)濟影響比較大的因素有兩方面：一是地方融資平臺融資的不順暢使得基建投資出現(xiàn)了負增長，而這部分投資在二季度已經(jīng)開始轉(zhuǎn)為正值；另外，隨著房地產(chǎn)銷售面積環(huán)比回升，房地產(chǎn)對經(jīng)濟的負面影響也會有所減少。這些因素都可以促進經(jīng)濟自身產(chǎn)生回暖動力。”范劍平說。中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，目前在消費、實體經(jīng)濟等領(lǐng)域陸續(xù)出臺了支持政策，但是短期狀況不是很

23、理想。目前來看，經(jīng)濟穩(wěn)步增長還是要依靠投資，主要在基建投資和房地產(chǎn)兩大領(lǐng)域?！按饲昂暧^政策預(yù)調(diào)微調(diào)在一季度略弱于市場預(yù)期，二季度才開始發(fā)力。所以未來促使經(jīng)濟增速回升，遏制下滑勢頭，還是需要進一步加大力度。當(dāng)然，這一輪經(jīng)濟調(diào)整是主動調(diào)控的結(jié)果，房地產(chǎn)宏觀調(diào)控使得房地產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯回落?！眹H金融投資家聯(lián)合會執(zhí)行主席孫飛認為，盡管中國經(jīng)濟確實存在連續(xù)降息、cpi指數(shù)下行等現(xiàn)實，但是這并不能說明中國經(jīng)濟面臨“糟糕”的狀態(tài)?！爸袊?jīng)濟增速一直都處于高位運行，這是其他國家無可比擬的。”孫飛說，要實現(xiàn)中央“穩(wěn)增長”的目標(biāo)，除了堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，加強大型項目投資在建設(shè)等措施之外，還應(yīng)該“切實加強結(jié)構(gòu)性減

24、稅，以減輕中小企業(yè)的稅務(wù)負擔(dān)。同時大力開放民間資本投融資市場，讓民營資本有更多的機會加入到原本被國有資本壟斷的行業(yè)中去”。上述匿名的官方經(jīng)濟學(xué)家認為，通過前期的宏觀經(jīng)濟調(diào)控，一些明顯的效應(yīng)將在三季度左右顯現(xiàn)?！拔覀儸F(xiàn)在不需要出臺新的貨幣和財政政策。只要把保障房建設(shè)、鼓勵民間投資等政策落實到位，全年保證8%左右的經(jīng)濟增速應(yīng)該沒有困難。”除了使用傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控手段以及促進傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展外，促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展也被國家視為一個重要的“穩(wěn)增長”手段。國家發(fā)改委副主任張曉強表示，2015年力爭使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占gdp的比重從2010年的不到4%，達到8%左右，到2020年這個比例爭取達到15%，使它真正

25、成為經(jīng)濟社會發(fā)展的一個重要的推動力量。他說：“我們前一段時間跟一部分省區(qū)市發(fā)改委進行座談，在今年整個經(jīng)濟下行壓力比較大的情況下，這些省區(qū)市發(fā)改委的同志普遍反映，在他們這個地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增長勢頭非常好，比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增速要高10%到15%。”（本篇文章來源于/ 原文鏈接：/jrt/120809/69683_3.shtml 荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂

26、蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿

27、莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇

28、莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄

29、蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁

30、薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿

31、薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆

32、蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄

33、蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁

34、荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿

35、芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅

36、蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁

37、薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈

38、葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆

39、蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃

40、莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁

41、莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋

42、蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃螅腿蒈蒞螁膈膇蟻蚇螄芀蒄薃螄莂蠆袂螃肂蒂螈螂膄蚈蚄袁芆蒀薀袀荿芃袈衿肈葿襖袈芁莁螀袈莃薇蚆袇肅莀薂袆膅薅袁裊芇莈螇羄荿薃蚃羃聿莆蕿羂膁薂薅羂莄蒅袃羈肅蝕蝿羀膆蒃蚅罿羋蚈薁羈莀蒁袀肇肀芄螆肆膂葿螞肆蒞節(jié)蚈肅肄薈薄肄膇莁袂肅艿薆螈肂莁荿蚄肁肁薄薀膁膃莇衿膀芅薃