[財務(wù)]WOD1甲公司資產(chǎn)負(fù)債表-資產(chǎn)分析(DOC19頁)

1、第八章案例編寫本章的目的是通過解剖一些典型案例，幫助參與貸款風(fēng)險五級公類工作的有關(guān)人員，掌握貸款五級公類的原理，并綜合運(yùn)用財務(wù)分析、現(xiàn)金流分析、非財務(wù)分析和擔(dān)保分析工具，較準(zhǔn)確的找出識別貸款風(fēng)險類別的主要特征，以便更好地指導(dǎo)貸款五級公類工作。為維護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，本案例中有關(guān)借款人、保證人的名稱及信息均做了必要的掩飾、簡化等技術(shù)處理。案例一一、甲公司背景 ：甲公司（股份有限公司）成立于1995 年 6 月，注冊資本 216.42 萬元，公司主營業(yè)務(wù)：彩色顯示器、彩色電視機(jī)等電子產(chǎn)品。二、行業(yè)地位： 作為中國知名的家電企業(yè)，甲公司 產(chǎn)品已獲得 ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證和世界主要發(fā)達(dá)國家的安全

2、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)證書， 為進(jìn)一步拓展國際市場奠定了基礎(chǔ)。公司憑借自身雄厚的技術(shù)實(shí)力，不斷開發(fā)出適應(yīng)市場需求的 新產(chǎn)品，如：十六畫面彩電、多媒體彩電、大屏幕超平彩電、變頻彩電、液晶顯示器等。 該公司生產(chǎn)的 “信合”彩電以及按國際標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)的“信合”液晶顯示器，以其優(yōu)良的品質(zhì)贏得了一定的市場份額，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地。 目前公司致力于提升傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)含量，數(shù)字高清晰度彩色電視機(jī)（ HDTV ）的研發(fā)成功， 為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級和行業(yè)優(yōu)勢的鞏固加注了籌碼， 生產(chǎn)和銷售上具有較大的競爭優(yōu)勢。三、經(jīng)營管理和發(fā)展戰(zhàn)略：2001 年面對市場供大于求，產(chǎn)品競爭激烈，中國彩電行業(yè)大打價格戰(zhàn)，該公司采取了更為激烈的低價銷

3、售策略以保持原有市場份額，并取得一定成績，但總體銷售收入比2000 年有較大幅度的下降，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤8.85 萬元，比上年下降了67.72% ；同時 2001年公司調(diào)整了采購策略，全面使用承兌匯票進(jìn)行結(jié)算。公司管理層意識到如果不引入新產(chǎn)品，就難以在有限的市場需求中維持和擴(kuò)張自身的市場份額， 因此在 2000 年下半年 開始，公司就提出堅持“以經(jīng)濟(jì)效益為中心”的經(jīng)營方針， 深挖企業(yè)潛力， 大力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)， 加強(qiáng)成本控制， 一方面加大新產(chǎn)品的開發(fā)力度，另一方面對原有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造， 進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本 。 2002 年有關(guān)固定資產(chǎn)技術(shù)改造基本完成，新的高清彩電投入市場，銷售持續(xù)上升， 同時

4、，公司加大海外市場拓展力度，并在下半年成功取得歐美市場訂單， 進(jìn)一步促進(jìn)公司銷售的增長。 2002 年公司凈利潤 17.62 萬元，比上年上升了 99.10% 。 但同時，由于銷售獎勵力度的加大，公司相關(guān)費(fèi)用支出也比以往有較大幅度的上升。四、借款情況： 甲公司 2002 年在 AAA 信用社借款 153.66 萬元， 以公司廠房和設(shè)備抵押， 經(jīng) WF 公司評估， 評估價值為 280 萬元。借款期限為2002 年 9 月 1 日至 2003 年 8 月 31 日，期限壹年。五、財務(wù)報表（一） 甲公司 2000-2002 年損益表損益結(jié)構(gòu)分析表單位：萬元、 %日期2002年2001 年2000 年

5、項目金額占比金額占比金額占比一、主營業(yè)務(wù)收入1258.52100951.461001070.72100減: 折扣與折讓00.000.00二、主營業(yè)務(wù)收入凈額1258.52100951.46100.001070.72100.00減：主營業(yè)務(wù)成本1071.0885.11832.1187.46910.7985.06主營業(yè)務(wù)稅金及附加2.600.215.790.615.130.48三、主營業(yè)務(wù)利潤（毛利潤）184.8414.69113.5611.94154.8014.46加：其他業(yè)務(wù)利潤6.570.528.690.918.890.83減：存貨跌價準(zhǔn)備00.000.000.006.370.59營業(yè)費(fèi)用（

6、銷售費(fèi)用）141.4311.24103.3510.86112.7210.53管理費(fèi)用35.602.8324.552.5819.031.78財務(wù)費(fèi)用1.650.13-7.83-0.82-5.24-0.49四、營業(yè)利潤12.741.012.170.2330.802.88加：投資收益7.760.6212.031.261.640.15補(bǔ)貼收入0.070.010.350.040.050.00營業(yè)外收入0.310.030.880.090.780.07減：營業(yè)外支出0.230.024.260.450.580.05加：以前年度損益調(diào)整00.000.000.000.000.00五、利潤總額20.661.6411

7、.161.1732.703.05減; 所得稅3.080.242.170.236.810.64少數(shù)股東損益-0.040.000.140.01-1.53-0.14六、凈利潤17.621.408.850.9327.422.56注 : 企業(yè)會計準(zhǔn)則（ 2000 年 7 月）實(shí)施前，營業(yè)費(fèi)用（銷售費(fèi)用）是作為主營業(yè)務(wù)收入凈額的減項；企業(yè)會計準(zhǔn)則實(shí)施后，營業(yè)費(fèi)用（銷售費(fèi)用）則作為主營業(yè)務(wù)利潤（毛利潤）的減項。甲公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表（單位：萬元、%）2002 年2001 年2000 年項目金額占比金額占比金額占比流動資產(chǎn)：行業(yè)比例（ %）貨幣資金100.515.38164.559.33152.389.18

8、短期投資113.646.09107.406.09113.526.84應(yīng)收票據(jù)118.146.33110.436.2695.615.76應(yīng)收股利0.000.000.000.000.000.00應(yīng)收利息0.000.000.000.000.000.00應(yīng)收賬款459.7424.62435.1624.67258.6415.58其他應(yīng)收款0.000.000.000.000.000.00預(yù)付賬款12.580.6712.540.714.570.28應(yīng)收補(bǔ)貼款1.870.100.000.000.000.00存貨719.2938.53594.1333.69645.7038.89待攤費(fèi)用0.140.010.450

9、.030.200.01一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資0.000.000.000.000.000.00其他流動資產(chǎn)0.000.000.000.000.920.06流動資產(chǎn)合計 50-70 （ %）1525.9181.731424.6680.771271.5476.58資產(chǎn)總計1867.04100.001763.75100.001660.50100.00流動資產(chǎn)分析：1、流動資產(chǎn)比例高， 呈上升趨勢。 2002 年甲公司流動資產(chǎn)合計1525.91 萬元，占總資產(chǎn) 1867.04萬元的 81.73%，比 2000 年上升 5.15 個百分點(diǎn)，比 2001 年上升 0.96 個百分點(diǎn)；增加的流動資產(chǎn)主要集中

10、在應(yīng)收賬款、 存貨方面；但貨幣資金比2001 年下降了 64.04 萬元，下降 3.95 個百分；2、應(yīng)收賬款比例偏高且不斷上升。 2002 年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重22.6%，超過同行業(yè)水平，比2001 年上升 6.26 個百分點(diǎn)，分析原因，主要為2002 年下半年出口快速增長，國際結(jié)算原因，年末貨款未到賬，致使海外應(yīng)收賬款大幅上升所致；2002 年應(yīng)收賬款增加134 萬元，而同期限毛利潤只有 185 萬元，營業(yè)利潤13 萬元，應(yīng)收賬款占用了大量的流動資金，2002 年甲公司流動資金缺口增大，被迫借款。3、存貨占比上升。 2002 年甲公司存貨719.29 萬元，占比 38.53%，比 200

11、1 年上升 4.84 個百分點(diǎn)，與 2000 年的水平基本持平， 但佘額增加了 125.16 萬元，分析原因，主要是甲公司產(chǎn)銷兩旺，存貨增加額中以原材料增加為主，達(dá)99.72 萬元，占存貨總額79.67%，屬甲公司加大原材料儲備所致。長期投資：長期股權(quán)投資13.910.7515.990.9115.300.92長期債權(quán)投資0.000.000.000.000.000.00長期投資合計13.910.7515.200.8614.520.87固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值454.1624.33412.9123.41383.2223.08增長9.99%7.75%減：累計折舊159.948.57133.307.56

12、108.166.51固定資產(chǎn)凈值294.3115.76279.7015.86275.0916.57工程物資0.000.000.000.000.050.00在建工程27.491.4738.362.1841.632.51固定資產(chǎn)合計280.2315.01276.4215.67316.7719.08無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：無形資產(chǎn)45.172.4245.082.5644.552.68長期待攤費(fèi)用1.810.102.380.1313.120.79其他長期資產(chǎn)0.000.000.000.000.000.00無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計46.982.5247.462.6957.673.47遞延稅項：遞延稅款借項0.

13、000.000.000.000.000.00非流動資產(chǎn)合計18.28%19.22%23.42%資產(chǎn)總計1867.04100.001763.75100.001660.50100.00非流動資產(chǎn)分析：1、非流動資產(chǎn)比例呈下降趨勢。 2000 年至 2002 年甲公司非流動資產(chǎn)占比分別為23.42%、19.22%、18.28%，持續(xù)下降趨勢，增強(qiáng)了資金營運(yùn)能力，但甲公司固定資產(chǎn)原值增加較快，每年保持7.75%-9.99% 增速，需關(guān)注，盈利水平下降、固定資產(chǎn)上升是何原因？是設(shè)備閑置，還是不適應(yīng)產(chǎn)品生產(chǎn)、還是技改投入、資產(chǎn)購置等。2、甲公司原有產(chǎn)品同行業(yè)竟?fàn)幦遮吋ち?，產(chǎn)品利潤不斷下降，為此公司不斷加大

14、原有生產(chǎn)線技術(shù)改造，推出高附加值產(chǎn)品獲取超額利潤，降低生產(chǎn)成本。資產(chǎn)分析結(jié)論：家電生產(chǎn)企業(yè)基本行業(yè)特征是高庫存，因此甲公司的 2002 年的高庫存使其流動性資產(chǎn)占比較高，但公司產(chǎn)銷兩旺，原材料儲備大幅增加，占存貨79.67%；為增強(qiáng)竟?fàn)幠芰?，固定資產(chǎn)原值增加較快，并于 2002 年已基本完成投入，且下半年新產(chǎn)品出口快速增長，戰(zhàn)略調(diào)整初見成效。但年末海外應(yīng)收賬款大幅上升，應(yīng)加強(qiáng)國際結(jié)算管理，并引起高度關(guān)注。流動負(fù)債：短期借款162.168.698.500.4828.501.72應(yīng)付票據(jù)235.5912.62243.6113.8175.024.52應(yīng)付賬款207.4411.11206.3811.7

15、0180.6910.88預(yù)收賬款46.872.5156.973.2357.653.47應(yīng)付工資0.000.000.100.010.000.00應(yīng)付福利費(fèi)2.400.133.410.193.950.24應(yīng)交稅金-118.46-6.34-51.28-2.91-24.69-1.49其他應(yīng)交款5.150.286.240.355.210.31其他應(yīng)付款24.441.3112.800.7315.620.94預(yù)提費(fèi)用6.930.370.720.047.250.44一年內(nèi)到期的長期負(fù)債0.000.000.000.001.000.06一年內(nèi)到期的流動負(fù)債0.000.000.000.001.000.06其他流動負(fù)

16、債0.000.000.000.000.000.00流動負(fù)債合計572.7630.68487.6727.65350.4921.11長期借款0.000.000.000.000.600.04應(yīng)付債券0.000.000.000.000.000.00長期應(yīng)付款0.000.000.000.000.000.00其他長期負(fù)債0.000.000.000.000.000.00住房周轉(zhuǎn)金0.000.000.000.00-9.34-0.56長期負(fù)債合計0.000.000.000.00-8.74-0.53遞延稅款貸項0.600.030.860.050.980.06負(fù)債合計573.3630.71488.5327.7034

17、2.7220.64股本216.4211.59216.4212.27216.4213.03資本公積408.0821.86406.5223.05406.4524.48盈余公積486.0026.03482.9727.38489.8829.50公益金96.225.1594.705.3798.165.91任意公積金0.000.000.000.000.000.00未分配利潤182.129.75168.239.54204.7112.33外幣報表折算差額0.000.000.000.000.000.00股東權(quán)益合計1292.6269.231274.1372.241317.4679.34負(fù)債及股東權(quán)益合計1867

18、.041001763.75100.001660.50100.00資金結(jié)構(gòu)分析： 1、流動負(fù)債占比逐年上升，但總體水平不高。2000 年至 2002 年甲公司流動負(fù)債分別占負(fù)債及股東權(quán)益合計的21.11%、27.65%、30.68%。 2002 年比 2001 年上升 3.03 個百分點(diǎn)，比 2000 年上升 9.57 個百分點(diǎn)，其中 2001 年流動負(fù)債中應(yīng)付票據(jù)增長最快，比2000 年增長168.59 萬元、 9.29 個百分點(diǎn)，主因?yàn)?001 年公司調(diào)整采購策略，全面使用承兌匯票進(jìn)行結(jié)算所致。 2002 年則主要為短期借款大幅增加，比2001 年增加 153.66 萬元、上升 8.21 個

19、百分點(diǎn)，以適應(yīng)公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，拓展海外市場所需流動資金所致。2、所有者權(quán)益比重有所下降，但總體水平較高，債務(wù)承受能力較強(qiáng)。2002 年公司股東權(quán)益合計1292.62 萬元，占負(fù)債及股東權(quán)益合計的69.23%，比 2000 年、2001 年分別下降 10.11 、 3.01 個百分點(diǎn)，但 負(fù)債水落水平仍低于同行業(yè)水平。2002 年負(fù)債與所有者權(quán)益的比例為1：2.25 ，甲公司債務(wù)承受能力較強(qiáng)。（三）信合股份有限公司2000-2002 年現(xiàn)金流量表單位：萬元年份2002 年2001 年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1330.50991.18收到的稅費(fèi)返還13.880收到的

20、其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2.9825.23（經(jīng)營活動） 現(xiàn)金流入小計1347.361016.41購買商品接收勞務(wù)支出的現(xiàn)金1427.19693.67支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金66.2237.92支付的各項稅費(fèi)47.2162.66支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金105.5484.82（經(jīng)營活動） 現(xiàn)金流出小計1646.16879.07經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-298.80137.34二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金82.41167.90取得投資收益而收到的現(xiàn)金016.43處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金0.000.34收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金114.960

21、（投資活動） 現(xiàn)金流入小計204.01184.68購建固定、無形和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金28.9022.59投資支付的現(xiàn)金0264.40支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.150（投資活動） 現(xiàn)金流出小計114.65286.99投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額89.36-102.31三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金00.80借款所收到的現(xiàn)金188.7338.50收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金00（籌資活動） 現(xiàn)金流入小計188.7339.30償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金41.6360.10公配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金2.621.36支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金00（籌資活動） 現(xiàn)金流

22、出小計44.2561.46籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額144.48-22.16四、匯率變動對現(xiàn)金的影響0.92-0.70五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加值-64.0412.17（四）甲公司 2000-2002 年相關(guān)財務(wù)比率項目2002 年2001 年2000 年行業(yè)平均值一、盈利能力比率銷售利潤率14.6911.9414.4620.05營業(yè)利潤率1.010.232.88稅前利潤率1.641.173.05凈利潤率1.400.932.56-9.51成本費(fèi)用利潤率1.651.173.15-5.38二、效率比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.690.560.650.61固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.393.434.723.63應(yīng)收賬款

23、周轉(zhuǎn)率2.242.112.383.20存貨周轉(zhuǎn)率1.631.341.453.56資產(chǎn)報酬率1.140.651.97-2.08權(quán)益報酬率1.660.912.60三、杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率30.7127.7020.6451.75負(fù)債與所有者權(quán)益比率44.3638.3426.01169.71負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率46.0339.8327.20194.53利息保障倍數(shù)8.955.2413.430.10四、流動比率流動比率2.662.923.631.50速動比率1.391.681.770.75現(xiàn)金比率0.580.781.030.40注:1 、行業(yè)平均值的數(shù)據(jù)來源于證星- 諾山方向標(biāo)。2、利息保障倍數(shù)中“利息支

24、出”從會計報表主要項目注釋中取得。六、案例分析甲公司的相關(guān)財務(wù)分析，我們可以看到借款人整體財務(wù)狀況一般，企業(yè)盈利能力與上一年度相比有所改善，企業(yè)綜合成長能力正逐步增強(qiáng)，但盈利水平仍然偏低。從具體財務(wù)比率來看，企業(yè)的 流動性比率 在行業(yè)中處于較高水平，但企業(yè)應(yīng)收賬款處理和存貨管理的效率較低，也影響到企業(yè)資產(chǎn)流動性。 同時，我們也看到，企業(yè)盈利能力處于行業(yè)中下游水平，成本費(fèi)用占比高且增長過快，新產(chǎn)品更新?lián)Q代快，市場變動因素大，存在影響其長期償債能力的潛在不利因素。甲公司的2002 年資產(chǎn)負(fù)債比率僅為30.71% ，顯示其債權(quán)人權(quán)益能夠得到充公保障，但我們更關(guān)注的是企業(yè)資產(chǎn)報酬率僅為1.14% ，遠(yuǎn)

25、低于同期貸款基準(zhǔn)利率，換而言之，企業(yè)經(jīng)營收益低于債務(wù)成本，從債權(quán)人角度出發(fā)，這種現(xiàn)象十公值得關(guān)注。分析現(xiàn)金流量， 根據(jù)信合股份有限公司提供的2002 年和 2001 年現(xiàn)金流量表，該公司2002 年收入的現(xiàn)金，絕大部公還是來自經(jīng)營活動，占比為 77.43% ，投資和籌資活動的現(xiàn)金流入公別占11.72% 和 10.85% 。與2001 年相比， 2002 年籌資的現(xiàn)金流入增長較快，主要是其短期借款增長了 153.66 萬元，比 2001 年增長了 1807.76% 。在經(jīng)營性現(xiàn)金流中，公司銷售現(xiàn)金收入增長較快， 比 2001 年增長了 34.23% ，顯示其主營業(yè)務(wù)增長較快，特別是新產(chǎn)品的銷售及海外市場的拓展勢頭良好。同期，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出也較上年有較大的增加，主要是一方面公司本期出口大幅度增長，從而形成相關(guān)費(fèi)用（主要是運(yùn)輸、保險等費(fèi)用）的大幅增長；另一方面，由于獎懲力度的加大，公司為職工支出的費(fèi)用也有較大的增加。投資活動方面，現(xiàn)金來源主要是收回對關(guān)聯(lián)企業(yè)的投資款，現(xiàn)金流出則