小微企業(yè)融資難原因及解決的途徑

1、小微企業(yè)融資難原因及解決途徑摘 要小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分,在經(jīng)濟社會發(fā)展中具有大企業(yè)無法替代的特殊的戰(zhàn)略地位。小企業(yè)作為活躍市場的基本力量,容納了社會上大多數(shù)的就業(yè)人員,在促進經(jīng)濟增長及解決就業(yè)和再就業(yè)過程中,發(fā)揮著重要作用。由于企業(yè)自身和我國經(jīng)濟體制等多方面的原因，致使我國小微企業(yè)普遍存在的融資難的問題，融資難造成小微企業(yè)融資方式單一，融資渠道狹隘，融資結構存在許多缺陷。融資難嚴重制約了我國小微企業(yè)的發(fā)展速度。目前的全球經(jīng)濟危機對我國小微企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生了很大的影響，不少小微企業(yè)因為缺乏資金，面臨著即將倒閉的困境，而且從更長遠的角度來看，融資難問題已經(jīng)成為阻礙小微企業(yè)發(fā)展的

2、主要原因。本文從我國小微企業(yè)融資渠道狹窄、自身的財務管理水平低、信用意識薄弱、社會信用不佳、國有商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款存在偏見等方面的融資難原因。借鑒其他國家對小微企業(yè)融資支持的經(jīng)驗，根據(jù)我國實際情況，提出解決小微企業(yè)融資難的辦法，應當從兩大方面分析。從小微企業(yè)自身出發(fā)，應當強化企業(yè)自身信用建設，提高企業(yè)的財務管理水平，努力改善企業(yè)財務狀況，增強企業(yè)自身實力，提高企業(yè)融資能力，這也是最根本的措施；從小微企業(yè)外部環(huán)境著手，應當改善小微企業(yè)融資環(huán)境(特別是社會信用環(huán)境)，大力拓展小微企業(yè)直接融資渠道，建立和健全各項政策法規(guī)，改革稅收機制和制定有利于小微企業(yè)融資的宏觀經(jīng)濟政策，發(fā)展各類社會融資中介服

3、務機構，完善信用擔保體系。本文的主要結論：要解決小微企業(yè)融資難問題，需要以銀行為主的金融機構通過完善自身機構、制度建設，建立起一整套適應小企業(yè)融資的管理機制。首先，要開展小微企業(yè)專營機構建設，建立合理的小微企業(yè)組織架構和職能設置；其次要健全完善小微企業(yè)信貸制度建設，提高小微企業(yè)授信的審批效率、優(yōu)化審批流程；第三要科學制定適應小微企業(yè)的信用、風險評價體系，以合理篩選客戶并實施風險定價；第四要加強創(chuàng)新，兼顧標準化與多樣化的需求，完善產(chǎn)品線建設。只有銀行、小微企業(yè)、社會各方共同努力，小微企業(yè)融資難的問題才能逐步得以解決。關鍵詞：小微企業(yè)，融資，現(xiàn)狀，對策an empirical examinatio

4、n of the relationship between corporation social responsibility and profitabilityabstract20th century since the 90s, along with the information technology revolution and economic globalization and the advent of the new economic era of social modes of production has changed to the computer, communica

5、tions and information industry as the main content of the high-tech industries to promote economic development as a the leading force, which a large number of small and medium-sized high-tech enterprises to the rapid formation and development. chinas smes are an important part of the national econom

6、y, in economic and social development can not be replaced with the large enterprises of the special strategic position.small business market as the basic active forces in society to accommodate the majority of workers, in promoting economic growth and address the employment and re-employment process

7、, plays an important role. the development of small and medium-sized the need for a strong financial support, but because of their own and chinas economic system, and many other reasons, led to chinas difficulties in financing for small and medium-sized widespread problem, causing difficulties in fi

8、nancing for small and medium-sized single mode of financing, the financing channels for narrow-minded, there are many deficiencies in the financing structure. financing small and medium enterprises has seriously hampered the pace of development in china. the current global economic crisis on chinas

9、survival and development of smes have had a great impact because of the lack of funding, many smes are faced with the plight of imminent collapse, but from a long-term perspective, the issue of financing has become an obstacle to small and medium-sized the main reasons for enterprise development. wa

10、nt to solve the survival and development of small and medium-sized obstacles, to try to solve the financing problem of smes is an effective way. in the current context of economic crisis, what kind of financing solutions to small and medium-sized problem is worth exploring.this article focuses on sm

11、all and medium enterprises financing in china for the financing of the current situation and problems in the process, analyze the causes and solutions to explore ways to improve the status of sme financing, broaden its financing channels to make some suggestions to solve the financing problem of sme

12、s in china, china to speed up the development of smes, and promote the development of chinas national economy.key words: small and medium-sized enterprise, financing, countermeasures目 錄中文摘要abstract第1章 緒論11.1 選題背景和理論意義11.2 文獻綜述11.2.1 國外文獻回顧11.2.2 國內(nèi)文獻回顧21.3 研究內(nèi)容與方法31.3.1 基本思路31.3.2 研究方法31.3.3 研究路線41.

13、3.4 研究內(nèi)容4第2章 小微企業(yè)的概述52.1 小微企業(yè)界定52.2 小微企業(yè)特征及作用62.2.1 小微企業(yè)的特征62.2.2 小微企業(yè)的作用62.3 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析72.3.1 我國小微企業(yè)融資缺口現(xiàn)狀分析72.3.2 小微企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析92.3.3 小微企業(yè)融資成本現(xiàn)狀分析10第3章 我國小微企業(yè)融資難成因分析113.1 從小微企業(yè)自身層面分析113.1.1 小微企業(yè)信用觀念缺失113.1.2 小微企業(yè)財務管理水平低123.1.3 小微企業(yè)貸款缺乏足夠的抵押擔保133.1.4 小微企業(yè)經(jīng)營風險大143.2 金融機構層面因素143.2.1 國有商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款存在偏見1

14、43.2.2 信息不對稱導致增加銀行信息成本153.2.3 缺少適應小微企業(yè)客戶的信貸產(chǎn)品153.2.4 市場環(huán)境制約，融資渠道單一163.3 政府層面因素173.3.1 國家法律不完善，不能為小微企業(yè)融資提供有效保護183.3.2 小微企業(yè)信用擔保體系不完善183.3.3 缺乏風險補償機制19第4章 國外發(fā)展小微企業(yè)融資渠道的經(jīng)驗借鑒214.1 美國對小微企業(yè)融資的支持和幫助214.2 英國對發(fā)展小微企業(yè)融資的支持和幫助214.3 歐盟對發(fā)展小微企業(yè)融資的支持和幫助224.4 日本對小微企業(yè)融資的支持和幫助22第5章 小微企業(yè)融資難解決對策215.1 企業(yè)本身方面225.1.1 加強企業(yè)自身

15、信用建設，樹立良好的企業(yè)形象225.1.2 加強企業(yè)財務管理，確保會計信息真實235.1.3 完善小微企業(yè)財務信息披露平臺的建設245.1.4 加快小微企業(yè)技術進步和結構調整255.2 金融機構方面265.2.1 加大支持力度265.2.2 推出適宜的小微企業(yè)短頻急需求貸款產(chǎn)品265.2.3 優(yōu)化貸款程序，減少放貸成本285.2.4 風險識別創(chuàng)新破解小微企業(yè)融資難295.2.5 科學定價貸款305.2.6 擴大擔保物的范圍315.3 政府角度方面315.3.1 立法規(guī)范民間借貸市場315.3.2 建立專門為小微企業(yè)服務的政策性機構335.3.3 完善我國信用擔保體系345.3.4 建立風險補償

16、機制35參考文獻36第1章 緒論1.1 選題背景和理論意義資本是企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵性問題,企業(yè)要生存和發(fā)展就得擁有一定數(shù)量的資金。然而, 許多小微企業(yè)恰恰缺少經(jīng)營、發(fā)展所必需的資金。這樣, 這些小微企業(yè)就往往面臨著無法回避的融資問題, 融資問題就成為了這些企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略的核心問題。企業(yè)融資應當有利于實現(xiàn)企業(yè)順利健康成長和企業(yè)價值最大化的實現(xiàn),融資過程中既要注意防止資金籌集過多, 造成資金閑置, 增加成本與風險；又要注意企業(yè)融資制度必須在宏觀融資體制的框架下做出選擇。而目前, 我國融資大環(huán)境長期以國有企業(yè), 特別是國有大型企業(yè)為主體，同時又缺乏專門服務于小微企業(yè)的金融機構, 這是小微企業(yè)間接

17、融資困難的一個反映。而另一方面小微企業(yè)融資規(guī)模較小,資信度低等情況也在很大程度上限制了小微企業(yè)從銀行或資本市場的籌資。融資活動是企業(yè)資金管理中的重要一環(huán)，企業(yè)融資決策決定著企業(yè)的資本結構，而融資決策往往受制于其當時的金融環(huán)境。企業(yè)的資金可以從多渠道、多方式來籌集，不同來源的資金，其使用時間的長短、附加條款的限制、財務風險的大小、資金成本的高低都不一樣。小微企業(yè)要想在我國市場經(jīng)濟改革中完全成長起來，就非常有必要擴大融資渠道，在不斷積累自有資金的同時，還要通過一切正規(guī)合法的手段來擴充資本。如今小微企業(yè)融資難已成為當前我國理論界和實踐領域所共同關注的一個重大問題。只有抓住問題從理論上正確認識造成小微

18、企業(yè)融資問題的原因，才能從根本上解決我國現(xiàn)階段存在的小微企業(yè)融資難這一制約經(jīng)濟持續(xù)增長的關鍵問題。小微企業(yè)由于負債較多，經(jīng)營業(yè)績惡化，大多數(shù)小微企業(yè)信用急劇下降，往往形成：“資金缺乏-業(yè)績惡化-信用差-資金缺乏”的惡性循環(huán)。因此我們對小微企業(yè)融資問題和對策的研究就顯得尤為重要。1.2 文獻綜述小微企業(yè)在解決社會就業(yè)、發(fā)展地方經(jīng)濟和聚攏一些特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮著重要的作用，但融資問題卻成為了制約這些小微企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。解決小微企業(yè)融資難的問題已經(jīng)迫在眉睫，只有切實解決小微企業(yè)融資問題，才能把小微企業(yè)發(fā)展的潛在能量發(fā)揮出來，使其在經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定中發(fā)揮更大的作用。本文將對小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀

19、中存在的問題、成因等進行剖析，并提出相應的優(yōu)化解決小微企業(yè)融資問題的對策。1.2.1 國外文獻回顧從目前國外文獻資料來看，關于對小微企業(yè)融資問題的研究還是屬于比較新的領域，所以大多數(shù)文獻是以小微企業(yè)的融資問題為研究對象。通過研究這些文獻也可以找到一些相同觀點 ：陳意涵1 陳意涵（ivy chan），美籍華人，現(xiàn)任香港理工大學講師。1和陳黃巢2 陳黃巢（chee-kwong chao），美籍華人，現(xiàn)任香港理工大學講師。2（2010）的知識管理在小型和中型企業(yè)的作用提到了人力資源，也就是知識管理在小微企業(yè)融資方面所起到的作用。史蒂夫貝克和蒂姆奧格（2009）在謹防小額信貸貸款認為，小微企業(yè)的貸款將

20、是一個銀行等金融機構業(yè)務增長的新突破，但因為小微企業(yè)自身方面的缺點，所以要格外擔心出現(xiàn)的壞帳。1.2.2 國內(nèi)文獻回顧當前國內(nèi)對小微企業(yè)融資問題的研究起步晚，但進展快，很多金融機構，非金融機構和其他組織都在對這個問題進行有益的探索，包括：（1）關于從銀行角度來支持小微企業(yè)融資的研究王文烈（2010）的中型銀行對小企業(yè)融資業(yè)務的發(fā)展模式研究指出，商業(yè)銀行對小企業(yè)金融發(fā)展的戰(zhàn)略和策略是當前銀行業(yè)務創(chuàng)新的重點，如何在不違背商業(yè)化原則的基礎上，既支持小企業(yè)發(fā)展，又符合自身利益，是今后商業(yè)銀行需要重點考慮的。而李雪梅（2010）的文章金融業(yè)如何進一步完善小企業(yè)融資服務和彭凱和向宇（2009）的文章我國銀

21、行開展小微企業(yè)貸款的困難和對策都提出由于經(jīng)濟、社會、文化等多種原因，在我國開展小微企業(yè)貸款有優(yōu)勢也有困難，這些困難除了觀念上的、風險上的制約，更主要的是人力成本難以控制。解決這些困難，將對我國經(jīng)濟未來更好更快發(fā)展有著重要作用。（2）關于從國外經(jīng)驗借鑒角度來支持小微企業(yè)融資的研究蘇丹（2010）的歐洲小微企業(yè)在華戰(zhàn)略研究和柳斌（2010）的美國小企業(yè)融資經(jīng)驗對緩解我國小微企業(yè)融資困境的啟示都介紹國外對小微企業(yè)融資扶持的經(jīng)驗，并根據(jù)各自的研究提出改進我國小微企業(yè)融資難問題的措施。（3）關于從小微企業(yè)本身角度的研究陸岷峰（2010）的中國小企業(yè)金融問題研究、王華清和王嘉韻（2009）的制約小企業(yè)融資

22、的瓶頸及對策都提出小企業(yè)由于自身實力較弱, 在市場競爭中屬于弱勢群體, 我國小企業(yè)的發(fā)展仍面臨著許多困難, 特別是融資方面的困難和問題尤為突出。目前, 融資困難已經(jīng)成為小企業(yè)進行技術改造, 開發(fā)新產(chǎn)品, 擴大生產(chǎn)力的重大制約因素。最后還提出了關于解決這些困難的對策，比如發(fā)展中小金融機構、改進銀行對小企業(yè)的信貸服務等。而陳柏蒼（2009）在文章我國小企業(yè)融資渠道分析著重對小企業(yè)融資渠道做簡要綜述，以期對在金融風暴下亟需資金注入的小企業(yè)有所幫助。綜上所述，目前國內(nèi)外對小微企業(yè)融資問題的研究，還屬于比較新的領域，并沒有形成一整套完整的理論體系以及解決措施。以國外為例，很多學者只是以單一的建立數(shù)據(jù)模型

23、來研究一個方面，但是并未提出比較詳實的解決措施。而國內(nèi)學者對這一問題的研究，比較多的是從現(xiàn)實中存在的措施出發(fā)來研究的，因此并不是很深入的研究。所以在今后的寫作中需要自己總結這兩方面的經(jīng)驗，并且根據(jù)自己的思路整理出一條適合我國小微企業(yè)融資的道路。1.3 研究方法與方法1.3.1 基本思路本論文的研究目標是小微企業(yè)融資問題并究其原因，針對原因提出具體有效的解決對策。結合其他人的理論，采用定性分析的方法，從小微企業(yè)融資的問題、產(chǎn)生這些問題的原因及小微企業(yè)解決這些融資問題的方法等方面對小微企業(yè)融資進行分析。最后，在這些理論分析的基礎上，提出企業(yè)應強化小微企業(yè)財務管理的建議，并對小微企業(yè)融資的未來進行了

24、小小的預測。1.3.2研究方法相關文獻及數(shù)據(jù)的搜集，采用相關數(shù)據(jù)和文獻檢索的方式 分析資料并進行研究綜述 結合個別案例進行分析 進行定性研究與分析 對策研究，提出一些對策(1)文獻歸納法在閱讀大量的國內(nèi)外相關的文獻后，進行分類整理，科學的選取了相關文獻資料，將各文獻中的資料有機的結合在一起，從而使對小微企業(yè)融資問題與對策的研究更加深入。 (2)案例研究法與定性分析根據(jù)搜索到的文獻，結合其中的案例對小微企業(yè)融資的問題、問題產(chǎn)生的原因和如何改善等方面進行研究分析，并針對原因提出優(yōu)化小微企業(yè)融資的具體建議。1.3.3 研究路線論文選題的確定提出問題，資料收集，確定可行性相關內(nèi)容向導師咨詢研究對象及相

25、關問題的確定結合文獻資料對小微企業(yè)融資問題與對策進行分析提出建議和對策，完成論文檢索與問題相關的資料收集，并進行分析1.3.4 研究內(nèi)容第一部分主要介紹本文的研究思路、研究背景及研究方法。第二部分對小微企業(yè)自身特點、作用和融資現(xiàn)狀進行簡要概述。第三部分對主要分析目前中國小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀和融資難的原因。原因主要從小微企業(yè)自身和企業(yè)外部兩大方面分析。第四部分借鑒國外發(fā)展小微企業(yè)的經(jīng)驗。第五部分為優(yōu)化小微企業(yè)融資，提出具體的對策與方法。 第2章 我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析2.1 小微企業(yè)的界定國際上一般以企業(yè)人數(shù)、資產(chǎn)總額來定義小微企業(yè)，但各國又因各自發(fā)展水平、角度不同而定義不一。根據(jù)2011年我國

26、新修訂的中小企業(yè)劃型標準規(guī)定，一般行業(yè)里從業(yè)人員20人及以上，或營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)，從業(yè)人員在20人或10人以下，或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)，具體各行業(yè)存有差異（參見圖1、圖2）。目前銀行業(yè)界在開展小微貸款業(yè)務時，普遍這樣劃分小微企業(yè)：銀行貸款500萬元以下的屬于小企業(yè)，貸款100萬元以下的屬于微企業(yè)。2.2 小微企業(yè)的特征及作用2.2.1 小微企業(yè)的特征（1）生產(chǎn)規(guī)模小小微企業(yè)由于其資本存量水平低，資信程度不高，籌措資金也相對困難，因此生產(chǎn)規(guī)模擴張緩慢，技術創(chuàng)新能力比較弱，在行業(yè)、質量、標準文化程度和技術含量等方面都難以與大中型企業(yè)相比，生產(chǎn)規(guī)模相對較小。然而近幾

27、年來，技術方面的變化令人矚目，一些高新技術小微企業(yè)辦出了特色，技術含量大大提高。（2）數(shù)量大一般來說，小微企業(yè)是屬于比較基礎的行業(yè)，其基數(shù)非常大。以中國為例，2009年底1 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局/tjgb/，全國工商登記企業(yè)有1030萬戶，其中99的企業(yè)人數(shù)少于300人，加上尚未納入官方統(tǒng)計口徑的超過3000萬的個體工商戶，共同組成了小微企業(yè)。這些最基本的經(jīng)濟單位雖然看似微不足道，但它們創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務價值相當于中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的60，納稅占國家稅收總額50，提供了75以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，成為數(shù)以億計的農(nóng)村勞動力在農(nóng)業(yè)之外最重要的收入來源，完成6

28、5的發(fā)明專利和80以上的新產(chǎn)品開發(fā)，為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展做出了重要的貢獻。而在美國，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009底2 數(shù)據(jù)來源：美國普查局/，小微企業(yè)占全美企業(yè)數(shù)的98%?？梢姴徽撌窃诎l(fā)達國家還是發(fā)展中國家，小微企業(yè)都是基數(shù)最大的群體。（3）分布行業(yè)廣因為小微企業(yè)是最面向市場跟消費者的企業(yè)，因此，除了第一產(chǎn)業(yè)中有部分的小微企業(yè)存在外，在第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)中有較多的小微企業(yè)分布。而在第二產(chǎn)業(yè)中，小微企業(yè)又比較集中在紡織業(yè)和食品加工業(yè)中。在第三產(chǎn)業(yè)中，小微企業(yè)又集中在批發(fā)零售、餐飲業(yè)和社會服務行業(yè)中?？梢?，小微企業(yè)的分布范圍還是十分寬廣的。（4）主要面向國內(nèi)市場小微

29、企業(yè)發(fā)展時需要面就業(yè)、自身素質低下、資金短缺三個方面的壓力。由于小微企業(yè)自身素質低，決定了它們的生產(chǎn)、服務等須要面向國內(nèi)市場，盡管近年來出現(xiàn)了一批外向型企業(yè)，但也因為自身素質不高，難以適應國際市場的激烈競爭而很不穩(wěn)定，加之體制方面的原因，使得小微企業(yè)的生產(chǎn)服務方向主要是國內(nèi)市場。又由于資金短缺，使得小微企業(yè)的產(chǎn)品檔次低、成本高，從而很難擠進國際市場，其生產(chǎn)服務的方向主要是國內(nèi)市場。2.2.2 小微企業(yè)的作用（1）有助于建立和完善充滿競爭活力的市場經(jīng)濟體制市場經(jīng)濟的根本屬性是競爭，而競爭又是保持經(jīng)濟活力的關鍵說所在。小微企業(yè)通過反對壟斷和壟斷帶來的高額利潤，形成了保持競爭的壓力。只有保持競爭才能

30、避免過分集中，為經(jīng)濟繁榮不斷地注入新的活力。小微企業(yè)是促進競爭與防止壟斷的推動者，同時又是與壟斷競爭的強有力對手。（2）成為社會就業(yè)的重要渠道企業(yè)規(guī)模越大，資本集中程度和有機構成越高，吸納每一個勞動力就業(yè)所需資本也就越多。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)同等數(shù)量的投資可以吸納更多從業(yè)人員。小微企業(yè)組織成本低，經(jīng)營靈活性大，適應外部環(huán)境變化能力較強也是保持小微企業(yè)較高就業(yè)機會的重要因素。一般來說，經(jīng)濟出現(xiàn)蕭條時，大企業(yè)為轉嫁因蕭條而造成的損失，都采取裁員的做法。而小微企業(yè)在這方面的震蕩要少一些。在經(jīng)濟繁榮時期，大量小微企業(yè)的存在和發(fā)展帶來了大的就業(yè)。小微企業(yè)快速發(fā)展，形成了巨大的勞動力需求，吸納了絕大

31、部分勞動力增量和存量轉移，緩解了就業(yè)壓力。小微企業(yè)與就業(yè)、經(jīng)濟增長和社會穩(wěn)定息息相關，涵蓋了國民經(jīng)濟的主要行業(yè)，包括84個行業(yè)大類、362個行業(yè)中類和859個行業(yè)小類。目前，中國城鎮(zhèn)就業(yè)人口中，4個人中就有3個人在小微企業(yè)就業(yè)。在工業(yè)領域中，小微企業(yè)的全部就業(yè)人員有11億人，占全部工業(yè)就業(yè)人數(shù)的83。另外，據(jù)國家工商行政管理總局統(tǒng)計，截至2010年底，小微企業(yè)創(chuàng)造了80左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了50以上的國有企業(yè)下崗人員、70以上新增就業(yè)人員，70以上農(nóng)村轉移勞動力。（3）成為科技創(chuàng)新的重要源泉小微企業(yè)進行技術創(chuàng)新大都是由市場拉動。他們熟悉市場環(huán)境，了解客戶關心問題，技術創(chuàng)新一開始就瞄準了特定

32、的市場，這樣不僅成功率高，而且在引導消費者對新產(chǎn)品的認同方面還可以節(jié)省大量開支。據(jù)一些發(fā)達國家資料表明，小微企業(yè)中平均每個雇員完成的創(chuàng)新成果是大企業(yè)兩倍。與此同時，高技術產(chǎn)業(yè)是一種高風險、高利潤的產(chǎn)業(yè)，技術前景與市場前景的不確定性使大企業(yè)在涉足高技術領域時往往抱著一種謹慎保守的態(tài)度。而小微企業(yè)由于市場競爭的壓力和追求競爭優(yōu)勢的動力，較之大企業(yè)更具緊迫感，因而在開發(fā)利用高新技術成果方面表現(xiàn)的更為積極和主動。據(jù)國家工商行政管理總局統(tǒng)計，截至2008年底，在自主創(chuàng)新方面，小微企業(yè)擁有66的專利發(fā)明、74的技術創(chuàng)新和82的新產(chǎn)品開發(fā)。由此可以看出，隨著信息時代、信息技術和網(wǎng)絡技術的快速發(fā)展，企業(yè)信息化

33、、電子商務的廣泛應用和發(fā)展，將會使小微企業(yè)顯示出新的特點和優(yōu)勢，同時在高科技時代，技術和市場的不確定性和多變的環(huán)境更適合于小微企業(yè)競爭。2.3 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析小微企業(yè)融資難是一個世界性難題，在我國，由于受傳統(tǒng)體制的影響及制約，小微企業(yè)融資難的問題顯得更為突出，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：2.3.1 我國小微企業(yè)融資缺口較大在我國，小微企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的99% 以上。據(jù)統(tǒng)計，中國現(xiàn)在有4000 5000 萬家小微企業(yè)，它們所貢獻的gdp 占全國gdp 的60%，同時還貢獻著50% 左右的稅收，解決了80的城鄉(xiāng)就業(yè)，出口貢獻達到70以上。在穩(wěn)定民生方面有著舉足輕重的作用，是經(jīng)濟發(fā)展和社會健康發(fā)展的

34、重要力量。但是長期以來，融資難是制約小微企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸。從融資需求看，從2007年開始，我國小微企業(yè)融資需求每年保持10%以上的增速。但是，每年的需求缺口也以每年13%左右的速度擴大，可見，小微企業(yè)對資金的需求明顯存在供不應求的狀況，見圖1。圖1 2008-2011年我國小微企業(yè)融資供求示意圖1 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局/tjgb（單位：億元）2900萬戶的全國個體工商戶，即小微企業(yè)，每年顯性的融資需求在8000億元以上，但從正規(guī)的金融機構只獲得不到1000億元的資金支持。也就是說，小微企業(yè)每年的融資缺口高達6000億元7000億元。2011年以來

35、，雖然政府在很多方面給與小微企業(yè)政策上寬松，但各地區(qū)的融資缺口并未得到好轉。2011年深圳市小微企業(yè)發(fā)展情況報告的調查結果顯示，深圳約有75%的小微企業(yè)存在不同程度的融資需求難以解決，資金缺口約5700億元。深圳市科技工貿(mào)和信息化委員會生產(chǎn)服務處副處長夏葵6月28日出席深圳市小微企業(yè)金融服務創(chuàng)新論壇時向記者透露，相比2010年，目前深圳中小外貿(mào)企業(yè)融資需求環(huán)比增加10%，平均融資需求為2782萬元;企業(yè)融資缺口環(huán)比增加22%，平均融資缺口332萬元，企業(yè)融資成本環(huán)比增加21%。同年，甘肅省小微企業(yè)聯(lián)合會舉行的聯(lián)誼會上，蘭州銀行董事長房向陽透露，由于銀行信貸規(guī)模縮小，我省小微企業(yè)融資缺口達100

36、億元。2012年，烏魯木齊5000余家工業(yè)小微企業(yè)仍然面臨巨額融資缺口：全年共計需近80億元貸款資金。此次摸底涉及500多家小微企業(yè)，涉及食品加工、新能源、機械制造等多個行業(yè)，其中64家小微企業(yè)有通過信用融資的需求，融資總額為8.2億元，其中每家企業(yè)的資金需求從幾百萬元到上千萬元不等。2.3.2 小微企業(yè)融資渠道不通暢企業(yè)融資方式可分為內(nèi)源融資和外源融資兩類。內(nèi)源融資主要包括股東入股、折舊、留存收益，親友借款等自有資本及職工集資等債務融資；外源融資則主要包括直接融資和間接融資兩類方式：直接融資是指企業(yè)直接在證券市場上通過發(fā)行企業(yè)證券（包括股票和債券）取得資金，間接融資包括銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、融

37、資租賃和基金融資等多種形式，但在我國，除銀行貸款之外的幾種融資方式都還處于起步階段。小微企業(yè)間接融資的方式單一，主要以銀行貸款為主。但小微企業(yè)難以滿足銀行的信貸條件，獲得間接融資的量很少。國有商業(yè)銀行常常以小微企業(yè)的財務制度不健全或缺乏抵押資產(chǎn)為由拒貸。很多銀行對申請貸款的小微企業(yè)的負債率、貸款歸還率、日均存款額、行業(yè)性質、股東結構、抵押等方面規(guī)定了很多標準，這些規(guī)定使得眾多小微企業(yè)望而卻步。目前，我國小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自籌，即內(nèi)源融資。外源融資時，由于金融市場直接融資的門檻太高，小微企業(yè)融資需求通過銀行業(yè)金融機構等正規(guī)金融渠道難以獲得滿足的情況下，更傾向求助于民間金融市場。

38、在東南沿海地區(qū)，相當多的小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期以自有資金和民間融資為主，即便企業(yè)具有一定規(guī)模和實力之后，民間融資仍是重要的外部資金來源之一。不過，我國民間金融市場受到經(jīng)濟基礎、金融體制和法律、法規(guī)的多重制約，多年來，民間金融參與經(jīng)濟社會發(fā)展面依然較窄，而且比重低，仍無法充分發(fā)揮作用，滿足小微企業(yè)的融資需求。且民間融資的利率較高，對利潤不高的小微企業(yè)來說，成本壓力也很大。在外源融資的直接融資方面，靠股權融資和債權融資來解決我國眾多民營企業(yè)融資不足尚不現(xiàn)實。證券市場是市場經(jīng)濟的重要組成部分, 是現(xiàn)代企業(yè)的孵化器, 具有向社會籌資, 促進產(chǎn)權流動、優(yōu)化資源配置等作用。但是, 對我國而言, 目前國內(nèi)尚未建

39、成可供小微企業(yè)融資的完善的資本市場。由于我國資本市場還處于起步階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴格的限制條件，表現(xiàn)為主板市場對小微企業(yè)的高門檻。證券市場準入門檻高使得大部分企業(yè)尤其是小微企業(yè)難以通過直接融資渠道來獲得資金，從股權融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場，滬深交易所設置了很高的門檻，絕非一般小微企業(yè)能問津。按照公司法證券法的要求，上市公司股本總額不少于5000 萬元，并要求開業(yè)時間在三年以上且連續(xù)贏利。對于平均每戶注冊資本80多萬元的廣大小微企業(yè)，根本沒有資格爭取到上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標。只有很少數(shù)企業(yè)才具備發(fā)行主體發(fā)行條件，這對我國的小微企業(yè)來說,條件就十分苛刻, 根本無法通

40、過這種融資方式來融資。受發(fā)行規(guī)模的嚴格控制，小微企業(yè)很難達到所規(guī)定的最小發(fā)行額度要求，因此對小微企業(yè)而言很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。 2.3.3 小微企業(yè)融資成本高 企業(yè)的融資成本既包括融資費用和資金使用費等財務成本，或稱顯性成本，也包括機會成本，或稱隱性成本。實體經(jīng)濟旺盛的資金需求與銀行額度限制的矛盾更加突出，小微企業(yè)貸款利率上浮現(xiàn)象普遍存在，融資成本大幅上升。中國企業(yè)家調查系統(tǒng)最近發(fā)布的報告顯示：大部分中小微企業(yè)認為從銀行貸款“非常難”或“比較難”，超過一半的中小型企業(yè)表示目前資金相當“緊張”。不少依靠民間高利貸融資，民間高利貸月利率一般為56，最高的達到年利率120。在民營經(jīng)濟發(fā)達的

41、浙江省溫州市2010年12月至今年5月，民間借貸綜合利率均在23%-25%之間1 資料來源溫州民間借貸監(jiān)測公布的利率數(shù)據(jù)，這個數(shù)據(jù)是在加權平均民間金融直接借貸利率、社會中介利率、小額貸款公司放款利率以及其他一些未公布的數(shù)據(jù)后得出的。溫州典當行3個月以上的長期借貸月利率從去年的2.2分（約合年利率26%）漲到3分(36%)，而短期借貸已普遍超過8分(96%)。而廣東省在調研中發(fā)現(xiàn)，該省小微企業(yè)最近一次民間借貸月息在3%以下的占55%。一季度東莞民間借貸加權平均利率為23.62%，比年初上升0.97%。在資金緊缺時，小微企業(yè)被迫尋求民間借貸，進一步推升融資成本。浙江政協(xié)專項民主監(jiān)督調研組的一份報告

42、稱，部分企業(yè)即使貸到款，銀行通常會對小企業(yè)實行基準利率上浮3050的政策，加上存款回報等費用，小企業(yè)的實際融資成本高達15左右，實際貸款成本接近銀行基準利率的兩倍。不過，對微利經(jīng)營的小微企業(yè)而言，盡管銀行的借貸成本上升，相對民間借貸成本來說尚可承受，難點在于許多銀行對微型企業(yè)的融資需求根本不予考慮，它們很難直接從銀行獲取貸款，即便通過審批，耗時耗力，面臨機會成本喪失的風險。第3章 小微企業(yè)融資難成因分析目前, 小微企業(yè)融資困難的局面是由企業(yè)自身素質、我國金融體系、國家宏觀政策等多層次的因素綜合作用的結果。3.1 從小微企業(yè)自身層面分析小微企業(yè)存在自身規(guī)模小、資金少，缺乏抵押物，抗風險能力較差、

43、經(jīng)營能力不強、甚至信用缺失、違約率高等原因，這是造成銀行小微企業(yè)融資困難的重要原因。3.1.1 小微企業(yè)信用觀念缺失社會信用環(huán)境不佳限制了小微企業(yè)融資市場經(jīng)濟是建立在信用基礎上的信用經(jīng)濟。商品交換是以社會分工為基礎的勞動產(chǎn)品交換，其基本原則為等價交換，交換雙方都以信用作為守約條件，構成互相信任的經(jīng)濟關系。假如有一方不守信用，等價交換關系就會遭到破壞。隨著交換關系的復雜化，日益擴展的市場關系便逐步構建起彼此相連、互為制約的信用關系鏈條，維系著錯綜繁雜的市場交換關系和正常有序的市場秩序?？梢?，從最初的交換到擴大了的市場關系，都是以信用為基本準則的。然而，由于我國信用體系的發(fā)育程度低，信用秩序相當混

44、亂，信用缺失現(xiàn)象嚴重，忽視甚至踐踏社會信用的現(xiàn)象較為普遍。失信導致合同失效現(xiàn)象也頻繁出現(xiàn)，據(jù)工商部門不完全統(tǒng)計，目前，我國全年簽訂合同40億份，標的資產(chǎn)140萬億元，平均合同履行只占50。每年因逃廢債務造成經(jīng)濟損失達到1 800億元，因假冒偽劣造成的經(jīng)濟損失至少在2000億元，因三角債和現(xiàn)金交易增加的財產(chǎn)費用約2000億元，大大提高了交易成本。從經(jīng)濟學的角度可以從以下幾個方面解釋：(1)失信是制度的原因道德風險和逆向選擇道德風險和逆向選擇在保險中表現(xiàn)更為明顯。簡單的講道德風險就是沒有保險的人會比有保險的人更關心保險標的物的損失情況。道德風險和逆向選擇經(jīng)常存在信用關系中。一些大公司、大企業(yè)，具有

45、雄厚的實力和嚴謹?shù)睦碡斒侄危谫J款方面往往非常謹慎，會仔細的計算項目的籌資成本和項目的收益，會考慮公司遇到的困難，所以，它們不會輕易貸款，即便貸款，也是銀行的優(yōu)質客戶，一般不會出現(xiàn)延期還貸而受到罰款增加籌資成本的現(xiàn)象。另外，在商品和貨物的貿(mào)易中，它們也會非常規(guī)范地從事經(jīng)營活動，很少發(fā)生違約行為影響公司的信譽。反之，一些小企業(yè)，實力薄弱，經(jīng)營風險高、財務管理機制不健全，面對市場激烈競爭，為了獲取難得的市場機會，它們會盡量多地獲取可能得到的資金，如簽訂與履約能力有出入的合同，因而產(chǎn)生違約現(xiàn)象，這樣使一些小企業(yè)常常成為逃廢金融債務主要對象，成為金融機構追款的釘子戶，這就是道德風險和逆向選擇在信用中的

46、具體表現(xiàn)。道德風險和逆向選擇并不是經(jīng)濟行為中、契約行為中必然發(fā)生的，還要看道德風險和逆向選擇行為的成本和收益的關系。比如，如果小微企業(yè)還款違約，處罰嚴厲到其不能承受的話，其違約行為就會大大的下降，銀行逃廢的金融債務就會減少。所以，治理失信行為優(yōu)化社會市場經(jīng)濟的信用環(huán)境，構筑社會主義市場經(jīng)濟的信用基礎，從經(jīng)濟學角度講，首要的是消滅這種道德風險和逆向選擇存在的經(jīng)濟基礎，加大失信成本。(2)信用標準與信用評價制度滯后信用評價是由專門機構根據(jù)規(guī)范的指標體系和科學的評估方法，以客觀公正為立場，對各類市場的參與者(企業(yè)、金融機構和社會組織)及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟承諾的能力及可信任程度進行綜合

47、評價，并以一定的符號表示其信用等級的活動，它是建立在定量基礎上的定性判斷。信用評價對市場經(jīng)濟的規(guī)范運行極為重要，因為它解決了信息不對稱的問題。在融資中，投資人或金融機構對于籌資人的情況，尤其是運作項目的收益、公司的盈虧情況以及經(jīng)營方式、經(jīng)營思想及資產(chǎn)的情況如果不了解，在投資時就會因為考慮資金的安全性而謹慎從事，另一方面，也會導致融資者的籌資成本大大增加。這種信息不對稱對于資金市場的一個負面影響首先是使資金的運用效率大為降低，不利于經(jīng)濟的發(fā)展；從另一個角度講，由于信用評價體系與信用評價制度的缺失，會出現(xiàn)所謂的“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象。即信用品質優(yōu)良的企業(yè)在資金市場上的融資反而少于信用品質不佳的企業(yè)

48、，道德風險與逆向選擇不能禁止，從而促使整個資本市場的信用環(huán)境大為降低。所以，從根本意義上講，信用體系與信用制度的缺失是信用環(huán)境惡化的一個制度上的原因。3.1.2小微企業(yè)財務管理水平低財務管理是企業(yè)管理的一部分，是有關企業(yè)資金的籌集、投放和分配的管理工作。我們在這里主要考慮資金籌集工作，資金籌集以財務預測為前提。財務預測是估計企業(yè)未來的融資需求，是融資計劃的前提。企業(yè)要對外提供產(chǎn)品和服務，必須要有一定的資產(chǎn)。企業(yè)銷售增加時，要相應增加流動資產(chǎn)，甚至還需增加固定資產(chǎn)。為取得擴大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)要籌措資金；這些資金，一部分來自保留盈余，另一部分通過外部融資取得。通常，銷售增長率較高時保留盈余

49、不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部融資。對外融資，需要尋找提供資金者，向他們做出還本付息的承諾或提供盈利前景，并使之相信其投資是安全的并且可以獲利的，這個過程往往需要較長時間。因此，企業(yè)需要預先知道自己的財務需求，提前安排融資計劃，否則就可能發(fā)生資金周轉問題。然而很多小微企業(yè)僅進行了簡單的財務核算工作，沒有對企業(yè)進行科學的財務預測。小微企業(yè)財務管理水平不高的具體表現(xiàn)在：一是對現(xiàn)金管理不嚴，造成資金閑置或不足。有些小微企業(yè)認為現(xiàn)金越多越好，造成現(xiàn)金閑置，未參加生產(chǎn)周轉；有些企業(yè)的資金使用缺少計劃安排，過量購置不動產(chǎn)，無法應付經(jīng)營急需的資金，陷入財務困境。二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回

50、收困難。原因是沒有建立嚴格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬。三是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。很多小微企業(yè)月末存貨占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上，造成資金呆滯，周轉失靈。四是重錢不重物，資金流失嚴重。不少小微企業(yè)的管理者，對原材料、半成品、固定資產(chǎn)等的管理不到位，出了問題無人追究，資產(chǎn)浪費嚴重。五是管理人員素質偏低。目前，不少小微企業(yè)會計賬目不清，信息失真，財務管理混亂；企業(yè)設置賬外賬，弄虛作假，造成虛盈實虧或虛虧實盈的假象；等等。究其原因，一是企業(yè)財務基礎薄弱，會計人員素質不高，又受制于領導，無法行使自己監(jiān)督權：二是企業(yè)領導的法規(guī)觀念淡薄，忽視財務制度、財經(jīng)紀律的

51、嚴肅性和強制性。3.1.3 小微企業(yè)貸款缺乏足夠的抵押擔保目前，我國除少數(shù)實力雄厚的小微企業(yè)以外，相當一部分小微企業(yè)缺少土地使用權、門面房、商業(yè)用房等銀行普遍愿意接受抵押的財產(chǎn)。而在金融市場上，資金的需求者能否順利地籌集到資金，取決于他所提供的條件和價格能否被資金提供者接受。在我國，小微企業(yè)主要以集體、私營等形式存在，資金規(guī)模小，資信擔保能力都很低，這一方面決定了小微企業(yè)無法在資本市場上進行直接融資；另一方面也說明銀行等金融機構要向小微企業(yè)提供金融支持就必須承擔更大的風險。而與此同時，絕大多數(shù)小微企業(yè)又普遍存在固定資產(chǎn)少、流動資產(chǎn)變化快、無形資產(chǎn)難以量化、廠房設備不足以作為貸款抵押物等問題，因

52、而尋求擔保又遭遇重重的困難。所以，小微企業(yè)在抵押、擔保貸款方面成功概率極小。民營企業(yè)信貸難，在小微企業(yè)身上更為明顯。小微企業(yè)貸款量相對較小，但由于它們多存在輕資產(chǎn)、資信評級不足等先天障礙，貸款能力要遠遠弱于大中型企業(yè)。不少小微企業(yè)主在接受調查時均反映銀行貸款難度大，即使最終成功貸款，由于手續(xù)過于繁瑣且申請周期長，也會影響企業(yè)資金周轉。缺乏足夠擔保和抵押而導致貸款失敗的案例十分普遍。據(jù)調查，我國小微企業(yè)因無法落實擔保而拒貸的比例為23.8%，因無法落實抵押而拒貸的比例為32.3%，合計總拒貸率為56.1%1 數(shù)據(jù)來源中小企業(yè)簡報2010第59期。穆迪公司的研究表明，小企業(yè)經(jīng)濟衰退期的債務回收率比

53、經(jīng)濟繁榮期相比要低1/3。而對于有抵押的貸款，不良貸款回收率在一定程度上由押品的價值決定。一般情況下，當宏觀經(jīng)濟低迷時，小微企業(yè)押品價值下降更快。我國四大資產(chǎn)管理公司貸款清收數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)濟增速高于10%的繁榮時期，不良貸款平均回收率較低迷時期高出810個百分點。小微企業(yè)所能提供的抵押品的數(shù)量及質量難以與申請的貸款額度相匹配，因此，銀行出于風險補償能力的考慮，不愿對小微企業(yè)發(fā)放貸款。雖然國家政策逐步向小微企業(yè)傾斜，但落實到操作環(huán)節(jié)，銀行仍存在諸多擔憂。這也可以從銀行處得到證實。一家位于東北的城市商業(yè)銀行信貸員告訴財新：“沒有抵押，肯定是做不了貸款的”，該信貸員說。即便是發(fā)展前景良好的高科技企業(yè)

54、，由于其資產(chǎn)主要是無形資產(chǎn)，其信貸申請在初審階段就很難通過?！?“根本就不敢想從銀行貸款。廠房都是租的，哪里去找抵押物啊？”北京聯(lián)志興誠冷氣設備有限公司經(jīng)理王連智對表示，公司資金短缺時只能通過親友周轉，年利率甚至要達到25%，但是沒有抵押根本無法從銀行里順利貸到款。3.1.4 小微企業(yè)經(jīng)營風險大小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，市場反應快，抗風險能力弱；資產(chǎn)規(guī)模小，銷售收入少，資金實力弱。大多數(shù)小微企業(yè)成立時間不長，底子薄，規(guī)模較小，自有資本偏少，其自身薄弱的積累不能滿足擴大再生產(chǎn)的需要。我國小微企業(yè)管理水平參差不齊，管理方式也存在很大差異。在用人機制上，很多小微企業(yè)具有明顯的家族特色，用人方面任人唯親，家

55、族成員占據(jù)企業(yè)重要的管理崗位，這種管理模式很難吸納優(yōu)秀的管理、技術人才；在資產(chǎn)運營上，小微企業(yè)由于規(guī)模普遍較小，所處產(chǎn)業(yè)水平比較低、資產(chǎn)存量有限、技術設備超負荷使用，嚴重影響了產(chǎn)品和服務的質量；另外，經(jīng)營管理水平低下，重大投資決策缺乏科學性，加大了企業(yè)經(jīng)營風險，導致經(jīng)濟效益降低，破產(chǎn)幾率上升，導致投資者和銀行不愿給小微企業(yè)投資和貸款。普華永道北京分公司人才與變革管理咨詢部高級經(jīng)理董羿君向記者介紹，據(jù)統(tǒng)計，中國小微企業(yè)的平均壽命僅2.5年，集團企業(yè)的平均壽命僅78年，與歐美企業(yè)平均壽命40年相比相距甚遠。中國企業(yè)數(shù)量眾多，但企業(yè)的生命周期短，重復走著“一年發(fā)家，二年發(fā)財，三年倒閉”之路，能做強做

56、大的企業(yè)更是寥寥無幾。這樣的經(jīng)營狀況導致了小微企業(yè)的破產(chǎn)率普遍高于大型企業(yè)。也是由于小微企業(yè)經(jīng)營持續(xù)時間相對較短，退出市場的概率較高，客觀上增大了對其注資的風險，這不符合金融系統(tǒng)的穩(wěn)健原則，安全性、流動性、盈利性是金融投資的基本要求，過高的經(jīng)營風險使得金融機構不可能加大對小微企業(yè)投資力度。我們國家很多小微企業(yè)發(fā)展，包括它內(nèi)部的管理、財務管理、征信體系等方面都有缺陷，也使得在融資上必要的程序都很難滿足。 3.2 金融機構層面因素 3.2.1 國有商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款存在偏見目前，我國已經(jīng)初步形成了以國有商業(yè)銀行為主體，政策性金融機構、股份制商業(yè)銀行、其它非銀行金融機構并存的金融體系，但小微企業(yè)

57、融資服務組織體系還很不健全，其主要表現(xiàn)有：四大國有銀行對小微企業(yè)融資仍然存在體制性歧視，重國有輕私營、重大輕小、重抵押擔保輕信用、重短期輕長期的傾向依然比較嚴重。國有銀行的經(jīng)營方針明顯地向國有大型企業(yè)和國家重點建設項目傾斜，主要有：支持效益好的國有企業(yè)特別是大型優(yōu)勢企業(yè)的正常貸款需求，向處于虧損狀態(tài)的國有企業(yè)特別是國有大型企業(yè)提供政策性貸款，保證國家和地方重點建設項目與技術項目的資金需求，而小微企業(yè)往往被忽視，要求其支付的實際利率也比國有企業(yè)高。這種歧視性信貸政策根源于國有銀行與國有企業(yè)相同的國有資本結構。由于政府承擔國有企業(yè)的最終無限債務責任，對國有企業(yè)意味著信貸軟約束，不需承擔過大責任，貸款風險相對較低。而小微企業(yè)卻沒有這種特殊的擔保救助承諾，一旦出現(xiàn)債務問題，往往被認為是國有資產(chǎn)的流失，銀行領導要承擔更大的責任。所以，盡管在客觀上四大國有銀行仍然是小微企業(yè)外部資金的主要來源，但其無論是經(jīng)營戰(zhàn)略、管理能力，