比亞迪財務(wù)分析報告終

1、財務(wù)分析報告比亞迪有限股份公司財務(wù)分析姓名：陳*學(xué)號：*班級：* *研究企業(yè)：比亞迪（002594） 上市公司財務(wù)報表分析評分表 總分： 項目評分標(biāo)準(zhǔn)分值評分小計企業(yè)財務(wù)分析的完整性企業(yè)償債能力分析5企業(yè)營運能力分析5企業(yè)盈利能力分析5企業(yè)現(xiàn)金流量分析5企業(yè)發(fā)展能力分析5企業(yè)整體評價10企業(yè)財務(wù)分析的有效性各項指標(biāo)充分反映公司財務(wù)狀況45各項指標(biāo)能夠反映公司財務(wù)狀況35各項指標(biāo)勉強反映公司財務(wù)狀況25各項指標(biāo)不能反映公司財務(wù)狀況15文章整體結(jié)構(gòu)與行文的客觀性結(jié)構(gòu)完整，行文流暢20結(jié)構(gòu)較完整，行文較流暢15結(jié)構(gòu)不完整，行文不流暢10目錄目錄3一、比亞迪有限股份公司背景介紹3二、企業(yè)償債能力分析4

2、（一）短期償債能力分析41、比率分析42、趨勢分析5（二）、長期償債能力分析51）比率分析5（三）財務(wù)杠杠分析7二、營運能力分析7三、盈利能力分析8（一、）營運收入分析8（二）資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)分析9四、發(fā)展能力分析10五、現(xiàn)金流量分析11六、 財務(wù)綜合分析杜邦分析13七、未來發(fā)展預(yù)測與建議14附注15（一）資產(chǎn)負(fù)債表15（二）利潤表18（三） 現(xiàn)金流量表19一、比亞迪有限股份公司背景介紹比亞迪有限股份公司（a股 002594）創(chuàng)立于2002年6月，主要從事二次充電電池業(yè)務(wù)、手機部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)。截止2011年6月，比亞迪有限股份總額23541000

3、00元，其中香港中央結(jié)算有限公司持股24.07%（實際持股人為王傳福），中美能源控股公司（“股神”巴菲特投資旗艦伯克希爾-哈撒韋公司旗下附屬公司）持股9.56%。比亞迪在廣東、北京、上海、長沙、寧波和西安等地區(qū)建有九大生產(chǎn)基地，總面積將近1,000萬平方米，并在美國、歐洲、日本、韓國、印度、臺灣、香港等地設(shè)有分公司或辦事處，現(xiàn)員工總數(shù)已超過14萬人。在最新公布的2009年中國企業(yè)500強中，比亞迪排名216位。2009年10月止，內(nèi)地汽車銷量連月上升,新晉汽車股代表比亞迪(01211)續(xù)受追捧。公司列入富時指數(shù)前夕屢創(chuàng)新高,股價連升9天。公司市值期內(nèi)增400億元，至1800億元，超越歐洲車廠保

4、時捷；并成為全國市值最大車股。比亞迪公司總裁王傳福也因此以350億身價榮登中國首富的寶座。比亞迪現(xiàn)擁有it和汽車以及新能源三大產(chǎn)業(yè)。it產(chǎn)品主要包括二次充電電池、液晶顯示屏模組、塑膠殼、鍵盤、柔性電路板、攝像頭、充電器等。公司堅持不懈地致力于技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)實力的提升和服務(wù)體系的完善，主要客戶為諾基亞、摩托羅拉、三星等國際通訊業(yè)頂端客戶群體。目前，比亞迪作為全球領(lǐng)先的二次充電電池制造商，it及電子零部件產(chǎn)業(yè)已覆蓋手機所有核心零部件及組裝業(yè)務(wù)，鎳電池、手機用鋰電池、手機按鍵在全球的市場份額均已達到第一位。2009年， 比亞迪入選世界紀(jì)錄協(xié)會世界最大手機鋰電池生產(chǎn)商，創(chuàng)造了新的世界之最。二、企業(yè)償債

5、能力分析（一）短期償債能力分析1、比率分析表1-1是比亞迪公司近四年短期償債能力比率表1-1 比亞迪股份公司近四年短期償債能力比率ps:以下涉及2011年數(shù)據(jù)是指2011年第三季度財務(wù)報表數(shù)據(jù)圖1-2 比亞迪股份公司近4年短期償債能力比率及其趨勢圖從表1-2可以看出，比亞迪公司近4年的短期償債能力較弱。主要原因是公司從08年流動負(fù)債大量增加，11年9月的流動負(fù)債是08年末的2.5倍。其中09年新增短期貸款70多億，僅11年應(yīng)付票據(jù)就高達54億。 與之相對的是，流動資產(chǎn)四年僅增長了50億，始終徘徊在150200億之間。速動比率介于0.40.7之間，11年九月為0.4，低于汽車制造業(yè)行業(yè)平均水平。

6、比亞迪公司近4年流動比率始終在1.00以下，理論上講，流動比率指標(biāo)的下限為1.00，此時企業(yè)的流動資產(chǎn)等于流動負(fù)債，只有所有流動資產(chǎn)都能及時、足夠地變現(xiàn)，不受任何損失地實現(xiàn)周轉(zhuǎn)價值，債務(wù)清償才有物質(zhì)基礎(chǔ)保障，否則，企業(yè)就會遇到債務(wù)不能及時清償?shù)娘L(fēng)險。2、趨勢分析公司短期償債能力的絕對數(shù)趨勢分析如表1-3 表1-3 比亞迪公司短期償債能力的絕對數(shù)趨勢分析 表1-4 比亞迪公司短期償債能力絕對數(shù)趨勢柱形圖從表1-3以及圖1-4可以看出，比亞迪公司的貨幣資金、流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的絕對值呈現(xiàn)上升趨勢，流動資產(chǎn)從144億增加到198億，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于流動負(fù)債的增加額，流動負(fù)債從140億增加到310億。且流動

7、負(fù)債內(nèi)部各項目都表現(xiàn)上升趨勢：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)上升與下降交替趨勢，09年達到119億，大起大落明顯。結(jié)論：短期償債能力較弱，存在短期償債風(fēng)險（二）、長期償債能力分析1）比率分析表1-5是比亞迪公司長期償債能力比率及趨勢分析，包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、償債保障比率，償債保障比率是從企業(yè)現(xiàn)金流角度分析長期償債能力，它是負(fù)債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比值。表1-5 比亞迪公司長期償債能力比率及趨勢分析 表1-6 比亞迪公司長期償債能力的絕對數(shù)趨勢分析圖1-7 比亞迪公司長期償債能力的絕對數(shù)趨勢分析折線圖從表1-6及圖1-7上看，資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益都有大幅增長，而且三者增幅速度基

8、本相同，負(fù)債和所有者權(quán)益同步增長的同時，也沒有打破原來的權(quán)益乘數(shù)。2009年由于支付稅費及支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金較少，導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大量增加。公司近4年資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，波動較小，鑒于中國國情及公司所處行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率還算合理；權(quán)益乘數(shù)介于1.72.0之間，理論上資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，權(quán)益乘數(shù)合理的范圍應(yīng)該在是2.00左右，基本符合。企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的依賴程度不是很高，風(fēng)險適中。公司利息保障倍數(shù)在3.0左右，通常數(shù)值越大，償債能力越強，表明其經(jīng)營業(yè)務(wù)收益償付借款利息的能力，一般利息保障倍數(shù)在36之間較合理，公司的息稅前利潤都有很大部分用于償還利息支出了結(jié)論：比亞迪長期償債能力一

9、般（三）財務(wù)杠杠分析表1-8 比亞迪公司2008-2011年息稅前利潤和稅后利潤變動從2009年和201/年息稅前利潤變動情況與稅后利潤變動情況，可以看出財務(wù)杠桿的放大效應(yīng)。在08年利潤只增長的83.3%的情況下，稅后利潤增長了271.4%，反之在201/年息稅前利潤下降12.72%，稅后利潤下降33.48%。10年開始，比亞迪公司由于經(jīng)營戰(zhàn)略改變及汽車市場受測，導(dǎo)致息稅前利潤大量減少，并通過財務(wù)杠桿效應(yīng)放大，致使稅后利潤急劇減少。二、營運能力分析比亞迪股份公司2008年至2010年反映營運能力的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如表2-1所示表2-1 比亞迪公司

10、營運能力比率及趨勢將表2-1 的數(shù)據(jù)以圖的形式表示，見圖2-2圖2-2 比亞迪公司營運能力比率及趨勢從表2-1及圖2-2可以看出，比亞迪公司存貨周轉(zhuǎn)率及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年增高，比亞迪公司在存貨控制上做的的不錯，三年平均存貨始終在55億左右；三年平均流動資產(chǎn)保持在160億左右，收入的增加也導(dǎo)致了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加。理論上一般生產(chǎn)制造企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)達到23次，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達到12次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)達到34次。從圖表看，公司都基本超過這個水平，表明公司資金周轉(zhuǎn)速度快，資本流動性強。比亞迪公司營運能力良好。三、盈利能力分析（一、）營運收入分析表3-1 比亞迪公司產(chǎn)品盈利能力指標(biāo)分析用折線圖

11、表示圖3-2 比亞迪公司產(chǎn)品盈利能力變化趨勢比亞迪公司在2008年 2009年銷量表現(xiàn)頗佳，2008年實現(xiàn)銷量20萬輛，2009年上半年，轎車銷售全國排名第七，同比增長176%，這主要得益于中國汽車市場的迅猛發(fā)展和國家對新能源汽車的支持，借此東風(fēng)，各盈利指標(biāo)在09年達到頂峰。進入2010年，隨著中國汽車市場的“快車”式增速的結(jié)束，市場趨于飽和，國家汽車消費促進政策逐漸淡出，部分城市出臺限購或限行政策，民眾對新能源汽車持觀望態(tài)度，都導(dǎo)致了比亞迪汽車銷量的下滑。10年的“退網(wǎng)門”（ 指自2010年4月比亞迪汽車經(jīng)銷商四川成都平通公司退出比亞迪以來，湖南光大、山東創(chuàng)漲等一些比亞迪汽車經(jīng)銷商也退出了比

12、亞迪銷售網(wǎng)）也沉重打擊了公司汽車的銷售。綜合內(nèi)因外因，導(dǎo)致10年 11年盈利指標(biāo)的下跌，11年尤為嚴(yán)重。（二）資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)分析 表3-3 比亞迪公司盈利能力比率及趨勢縱觀比亞迪公司整體財務(wù)指標(biāo)，2009年是經(jīng)營情況最好的一年。從2009年開始至今，集團公司就開始走了下坡路。隨機選取汽車制造業(yè)四家上市公司2010年盈利指標(biāo)與之對比 表3-4 行業(yè)對比及平均值 從表3-3及表3-4可以看出，比亞迪公司基本資產(chǎn)盈利指標(biāo)基本和行業(yè)平均值持平，每股收益和每股凈資產(chǎn)略高于行業(yè)水平。綜合表現(xiàn)，比亞迪公司資產(chǎn)盈利能力尚可。四、發(fā)展能力分析表4-1 比亞迪公司發(fā)展能力相關(guān)指標(biāo)公司三年資產(chǎn)平均增長率 三年資產(chǎn)

13、平均增長率=（-1）x 100%=（-1）x 100%=28.22%公司三年資本平均增長率： 三年資本平均增長率=（- 1） x 100% =( - 1) x 100% =19.4%公司三年營業(yè)收入平均增長率：三年營業(yè)收入平均增長率=（ -1）x 100% =（-1）x 100% =32.2% 三年利潤平均增長率=（ -1）x 100% =（- 1）x100% =19.6% 從個項目近3年的增長變化值可以看出，公司資產(chǎn)規(guī)模、資本及收入都在擴大，凈利潤雖有起伏，但總的來說還是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行業(yè)平均水平五、現(xiàn)金流量分析在日益崇尚“現(xiàn)金紙上”的現(xiàn)金理財環(huán)境中，現(xiàn)金流量分析可以更加清

14、晰地反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務(wù)狀況。因此，現(xiàn)金流量分析對信息使用者里、來說顯得更為重要 六、 財務(wù)綜合分析杜邦分析 比亞迪公司2008-2010年的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果用杜邦分析體系分析的結(jié)果如下圖2010年年末2009年年末2008年年末從圖表上看，三年凈資產(chǎn)收益率呈大起大落之勢，在09年最高達22%；可以看出三年的權(quán)益乘數(shù)相差不大，主要是總資產(chǎn)收益率起主要因素，究其原因是09年的凈利潤較多，而貢獻最大的因素的是當(dāng)年成本較低，即成本費用利潤率較低。七、未來發(fā)展預(yù)測與建議1、償債能力面臨風(fēng)險 截至2011年3季度，公司的速動比率僅為0.4，這是資金相對緊張的表現(xiàn)，擬發(fā)

15、行的60億元債券將緩解這一問題。”-國泰君安近期研報中分析。根據(jù)對比亞迪償債能力的分析，公司債臺高筑，無論短期還是長期償債能力都弱于行業(yè)平均水平。而選擇5月上市也是出于融資的考慮。“截至2010年12月31日，公司需償還的貸款是130多億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為31.4億元，同比下滑了74%，資產(chǎn)負(fù)債率升至59.92%。，比亞迪之所以選擇在此時上市，除了上市程序使然，公司對于資金的渴求是主要原因。2、新能源汽車市場發(fā)展戰(zhàn)略面臨質(zhì)疑比亞迪作為新能源汽車市場的佼佼者，可以這么講，比亞迪已成為中國新能源汽車的代名詞。比亞迪掌門人王傳福有著狂熱的電動車夢想，他相信2011年將是比亞迪大規(guī)模量產(chǎn)

16、電動車的元年，為此不吝大手筆投入。但也正因為如此，比亞迪公司在新能源汽車這塊投入了大量人力物力，研發(fā)成為了公司的一個巨大的吸金庫。但以之相對應(yīng)的是，中國的新能源汽車市場一直不明朗，民眾對新能源汽車還是持觀望態(tài)度，此為新能源汽車也有自身詬病，例如充電時間過長，航程太短等，在國家未普及大規(guī)?？焖俪潆娬镜那闆r下，新能源汽車很難有所發(fā)展。雖然目前，中國出臺了新能源汽車生產(chǎn)準(zhǔn)入管理規(guī)則，在汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃中也涉及到了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的短期目標(biāo)和任務(wù)。然而，這些政策都沒有足夠的戰(zhàn)略高度，缺少一個整體的中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，沒有發(fā)展重點，沒有發(fā)展路線，“遍撒胡椒面兒”，這樣勢必會分散有限資源，讓整

17、個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都找不到方向。 3、現(xiàn)金流面臨緊張面對持續(xù)的汽車市場的疲軟，及年末必須償還的借款，比亞迪公司現(xiàn)金供應(yīng)日益緊張。王傳福表示：比亞迪2011年上半年資本開支50億，下半年將壓縮到30億，全年控制在80億-90億元人民幣。2012年將資本開支壓縮30億，控制在50億-60億元人民幣 此為兩度拋售清空佛山金輝股權(quán)及一些子公司的股權(quán)來救火。附注（一）資產(chǎn)負(fù)債表報告期2008-12-312009-12-312010-12-312011-9-30流動資產(chǎn):貨幣資金1704077000234454200019925190003562899000短期投資減：短期投資跌價準(zhǔn)備短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)289

18、4929000571619700027562100002478898000應(yīng)收股利229600015481000207350007875000應(yīng)收利息應(yīng)收賬款2662844000406672300053965900005134471000其他應(yīng)收款8685800092135000238500000775744000減：壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收款項凈額預(yù)付賬款227770000211206000610286000711667000應(yīng)收出口退稅期貨保證金應(yīng)收席位費應(yīng)收補貼款存貨6912844000440520600065378520007164176000減：存貨跌價準(zhǔn)備存貨凈額待轉(zhuǎn)其他業(yè)務(wù)支出待攤費用待處理

19、流動資產(chǎn)凈損失一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資其他流動資產(chǎn)內(nèi)部應(yīng)收款其中：應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款其中：應(yīng)收工程結(jié)算短期貸款拆出資金減：貸款呆賬準(zhǔn)備短期放款凈額流動資產(chǎn)合計14491618000168524900001755269200019835730000長期投資:長期股權(quán)投資266770002986000059160000539447000長期債權(quán)投資其他長期投資長期投資合計減：長期投資減值準(zhǔn)備長期投資凈額其中：合并價差其中：股權(quán)投資差額固定資產(chǎn):固定資產(chǎn)原價減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額11532315000143181020001747575500021159907000工程

20、物資801940000129950500038384240002329000000在建工程31783880004580974000740135800010823339000減：在建工程減值準(zhǔn)備在建工程凈額固定資產(chǎn)清理待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn):無形資產(chǎn)2019407000211709700048973430004478283000減：無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無形資產(chǎn)凈額遞延資產(chǎn)開辦費長期待攤費用836350005126000026979000其他長期資產(chǎn)5700000004493570001438892000臨時設(shè)施凈值臨時設(shè)施清理其他長期應(yīng)收款長期貸款無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計遞

21、延稅款借項165302000185927000371337000445038000資產(chǎn)總計32531760000404460810005296340100062621312000流動負(fù)債:短期借款413431000028380100097964220009771013000應(yīng)付短期債券應(yīng)付票據(jù)2681587000357708700039728380008307517000應(yīng)付賬款4166435000794416300070606100007514680000預(yù)收賬款1271423000334043800028646560002080565000內(nèi)部應(yīng)付款其中：應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款其中：應(yīng)付工程結(jié)算國

22、內(nèi)票證結(jié)算國際票證結(jié)算代銷商品款應(yīng)付工資59120300073810400010031980001153851000應(yīng)付福利費應(yīng)付股利330000344000330000應(yīng)交稅金-165693000172270000-606352000-1107160000其他應(yīng)交款待轉(zhuǎn)庫存商品差價遞延收入其他應(yīng)付款64685900073409600012468890001284523000專項撥款預(yù)提費用預(yù)計負(fù)債遞延收益一年內(nèi)到期的長期負(fù)債2365400002633280001207068000953969000其他流動負(fù)債380568000785357000900727000792143000流動負(fù)債合計

23、14035822000180879320002776395100031016104000長期負(fù)債:長期借款4791561000310651400030490000006717750000應(yīng)付債券993817000長期應(yīng)付款住房周轉(zhuǎn)金專項應(yīng)付款其他長期負(fù)債367005000224508000999374000949932000長期遞延損益長期負(fù)債合計遞延稅款貸項負(fù)債合計19194388000214189540003181232500039677603000少數(shù)股東權(quán)益2051804000234477000026907570002821845000股東權(quán)益:股本205010000022751000

24、0022751000002354100000減：已歸還投資股本凈額資本公積4362773000571795600057226920007016769000盈余公積575550000114431800014570130001457013000未分配利潤4368825000759363300090488330009398053000外幣報表折算差額-71680000-48650000-43319000-104071000未確認(rèn)的投資損失股東權(quán)益合計11285568000166823570001846031900020121864000負(fù)債和股東權(quán)益總計32531760000窗體底端40446081

25、0005296340100062621312000（二）利潤表報告期2008-12-312009-12-312010-12-31主營業(yè)務(wù)收入:277272090004111391200048448416000減:折扣與折讓主營業(yè)務(wù)收入凈額減:主營業(yè)務(wù)成本220322990003147976200039173976000減:主營業(yè)務(wù)稅金及附加300424000673615000659656000主營業(yè)務(wù)利潤:加:其他業(yè)務(wù)利潤減:存貨跌價損失減:營業(yè)費用93423100014877350002175881000減:管理費用262698900027739430003306333000減:財務(wù)費用69

26、7227000269178000370141000營業(yè)利潤:99018900041685260002767500000加:投資收益297590001723600025771000加:匯兌損益加:期貨收益加:補貼收入加:營業(yè)外收入443157000474544000549159000加:以前年度損益調(diào)整減:營業(yè)外支出69374000136620000174392000減:分給外單位利潤利潤總額:136397200045064500003142267000減:所得稅88323000428010000223677000減:少數(shù)股東損益254400000284864000395176000減:購并利潤

27、加:財政返還加:所得稅返還加:未確認(rèn)的投資損失凈利潤:102124900037935760002523414000（三） 現(xiàn)金流量表報告期2010-12-312009-12-312008-12-31一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金561472210003898059500027569139000收到的租金收到的稅費返還526618000378297000475714000其中:增值稅銷項稅額、退回增值稅款其中:除增值稅外其他返還稅費收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金590241000124100000253547000(經(jīng)營)現(xiàn)金流入小計57264080000394829920

28、0028298400000購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金434207510002066074400019856297000經(jīng)營租賃所付現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金615996600041689470003721157000支付的各項稅費21124710001328307000679221000支付的增值稅款支付的所得稅款除增值稅、所得稅以外其他稅費支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金243150700013435750002253180000(經(jīng)營)現(xiàn)金流出小計541246950002750157300026509855000經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3139385000119814190001788545000二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量:收回投資所收到的現(xiàn)金其中:處置子公司收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金18296000分得股利或利潤收到的現(xiàn)金取得債券利息收入收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額6962800035747000110495000收到